并购魔方重塑产业生态

合治理办公室《关于在全国开展平安城市建设的通知》。

十一五
建设”期间，网络监控建设、2008北京奥运会、2010广州亚运会、上海世博会以及建设新农村，都给安防带来更为广阔的市场空间。

2004--2005年公安部、科技部在全国21个城市开展和科技强警示范城市建设，共投入53．6亿元建成了横向到边、纵向到底的三级公安信息网络，其中有五成资金投入城市治安防控体系系统建设，这仅仅是政府财政投入的资金，并由此带动了大量社会资金的投入。

此外，之于安防产业，近些年以来被人们最热衷的莫过于“平安城市”与。

3l l l工程”了。

这些项目的建设，正是安防产品爆发式应用的大好时机。

如最先启动的珠三角地区，在去年年底，有百万“电子警察”上岗，形成覆盖珠三角所有公共场所的治安视频监控体系，而在未来几年内珠三角以及肇庆等9市公安机关要布建成63万个摄像头。

在平安城市建设的同时，全国各省、市、自治区确定的400多个“3111”工程试点县，市、区平安建设也如火如荼地开始进入建设高潮。

安防产业，是正在成型的金子。

需求催生市场!这些安全的需求“忽如一夜春风来”，催生安防产业的“千树万树梨花开”。

大浪淘沙，可以说，中国的安防业正站在巨人的肩膀上看世界。

安全需求带来前所未有的发展机遇，接下来，中国安防产业将要迎来新一轮的市场洗礼。

窿并购魔方
重塑产业生态。

给我一个支点和一根足够长的杠杆，我就可以撬动地球。

”阿基米德的豪言把杠杆的神奇力量展示得淋漓尽致。

而资本杠杆的威名，则是因美国第一次兼并浪潮而深入人心。

近年来，资本杠杆逐渐被国内安防人所利用，掀起了一股波澜壮阔的并购热潮，产业版图也随之转换。

带来的结果是，行业内不再是一只或几只大象起舞，而是出现一群大象起舞的景象。

作为行业整合的见证者，我们深深感受到，并购重组是企业跨越式发展的利器，也是实现资源配置优化，促进产业生态优化的最有效方式。

反向收购，长袖善舞
2005年7月22日，由君威资本辅导操作的深圳九鼎集团以反向收购方式登陆纳斯达克O T C B B市场(代码C SST F，英文简称C SST)，C S ST 成为国内第一家在美国挂牌交易的安防企业。

但是，O T C BB并不是发行商的挂牌服务机构，只是一个会员报价系统，没有挂牌上市的条件和标准，因此在O TC B B交易还不是真正意义上的挂牌上市。

根据相关规定，未能实施I PO的公司达到一定标准即可转板纳斯达克(创业板)：净资产达到500万美元或年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元，最低股价为4美元，流通股达100万股，股东超过300人。

当公司股票流通市值达到1亿美元时，即可转板纽约证券交易所(主板)，但如果流通市值在5亿美元以下就难以获得券商青睐。

为早日实现转板，C SST选择了超常规的路径，当务之急便是融资。

中科招商基金在2005年9月给C SST注入第一笔资金。

2006年4月，C S S T通过增发取得Pi nna cl e C hi na Fund，L．P．800万美元的私募融资，该基金还买进超过200万股的C SS T股票。

仅2006年，C SS T的融资额就高达3400万美元，股价涨至11美元，创下中国概念股在O TC B B融
C PSE弟十=届安博会(2009．I l l_4深圳会展中心)ww w．cps e．cor n．c n 95
特别报道川|I l l |¨
Speci al R epor t "2：
●C SST 并购常州明景．杭州天视发布会
资的新纪录。

CSST 获取了雄厚的资金，大手笔并购名品牌。

水到渠成。

2006年8月，C S ST 以1．2亿元人民币(现金与股权)全资收购诚丰数码。

同年，还收购创冠、宏天智、恒忆，产业航母的轮廓初步显现。

2007年4月，在C ss T 工业园落成时，明景和杭州也被并入C SS T 旗下。

C s ST 此后收编了豪恩，艾礼安、冠林神州等公司，涉及金额十几亿人民币，成为国内安防最大并购案例，同时与北京达明，北京冠林盈科建立长期战略伙伴关系。

C SST 原计划转入纳斯达克，但由于公司发展迅猛，C SS T 决定改变原有计划。

2007年10月29日，C S ST 直接转板纽约证券交易所，交易代码为C S R 。

其后，C SST 股价飙升至20美元以上，超出上市时股价10倍有余，不断并人优质企业无疑是其中的主要动因。

C S ST 在成功转版后，将继续加强在中国安防市场的投入和研发，以奠定在中国的领先地位，同时将全力开拓国际市场，利用中国制造业的低成本优势，参与国际竞争，努力成为国际安防产业的知
正向冲击，步步为营
反向收购，借壳上市，是一条通往资本市场的捷径，但对时机的把握也很关键，并非所有的企业都能做到。

对于未能把握先机的安防企业，只有不断提升资产质量，也可以先利用资本并购扩大企业规模，一步步向上市门槛靠拢。

汉邦高科的优势主要体现在视频压缩板卡的研发生产方面，而深傲则有多年嵌入式数字硬盘录像机的研发生产经验积累。

汉邦整合深傲，快速介入新产品线，取得了l +l ≥2的功效。

今年6月，汉邦高科获得启迪创投首笔风险投资，也一定程度上归功于并购。

汉邦高科董事长王立群表示，融资的成功充分表明资本市场对团队的认可，而资金上的保证，为公司下一步业务的扩张、跳跃式的发展奠定了坚实的基础。

可以说，汉邦高科已站在一个新的高点，如果不出意外，并购和上市都将成为公司未来发展的重要选项。

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2008中国城市安全博览会(2008．92325深圳会展中心)C PS+伯w w w ．epam edi a ．
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不同的并购着眼点有所不同，国内安防行业里的并购方式也不尽相同，同一产业链上的企业并购，企业最看重的是产品标准与技术规范得到统一，解决产品的互操作性和兼容性，从而取得协同效应。

如诺德世讯选择了先进视讯，主要原因是双方有长时间的合作基础，双方的生存和发展彼此相关。

同时，由于并购形成了完整的产业链，消费者可以享受到更多更好的服务。

一般来说，企业并购越成功，越能迅速改变企业在行业的地位，而发生在一个行业中的众多并购事件，甚至有可能改变整个行业的结构。

可以预见，这
种以提供新的增长点的战略I 生并购才能促进安防行业
的健康发展。

科、西门子、三星是综合性跨国集团。

这些巨头对资本并购情有独钟。

据了解，跨国巨头收购中国安防企业，除能享受制造和销售的便利外，还能避免一些程序上的麻烦。

在美国有《反垄断法》，假如在某产品领域已有很高的市场占有率，政府就会限制收购，而跨国巨头在中国的市场占有率有限，如果要收购就不会受到这方面的
限制。

霍尼韦尔全球总裁表示，我们在扩大自己本土研发能力的同时，时刻都在海外捕捉新的收购机会。

过去的两年里，该公司在安防领域实施的并购要比在其他业务领域多得多，一直在中国市场寻找发展的契机。

跨国联姻，曲径通幽
2002年11月，霍尼韦尔把亚太区总部正式迁至
中国l 2003年年初，G E 把亚太区总部从香港搬到中
国内地，英格索兰在2003年将集团门控安保业务亚太区总部从中国香港移至中国内地。

以上表明，市场空间对国际安防巨头最具诱惑，而制造业的潜力同样令他们垂涎，他们因此纷纷采取本土化战略，把中国纳入其全球产业链当中。

他们深刻认识到，如果想分得更大的市场蛋糕，收购本土企业是一条捷径。

桥头堡建好之后，接下来就是找市场切人点——
2005年5月，A s s A A B LO Y 收购了中国磁力
锁品牌“O Y I ”、“欧意”，次月又收购王力门业公司(70％股份)。

2005年12月，英格索兰收购深圳博康80％的股其他国际巨头也在行动，像海康、大华、珠海石权。

英格索兰认为，博康完全符合英格索兰当前的安头等，都接到过国际巨头的收购意向；还有一些案例全解决方案，提高了公司的全球覆盖率，能够很好的未浮出水面，如日本西科姆合并上海冠林并改名为上为在中国的战略性全球客户提供服务。

海冠林西科姆。

2006年年初，罗格朗收购T C L 国际电工和智能从安防服务行业发展趋势看，行业领头羊都在楼宇业务，不久收购深圳视得安科技实业股份公司试图提供一条从产品到服务一站式的解决方案。

另51％的股份。

收购完成后，罗格朗将拥有电工(T C L)一方面，安防行业不能回避宏观经济回调，重复投和对讲(视得安)两大拳头产品，覆盖产品链的每一资，粗放式发展的负面影响将逐渐显露，资金短缺个环节，并拥有近300人的强大销售队伍，在这一产问题迎面而来。

因此，行业洗牌势在必然，并购之
品领域建立起优势地位。

路远未结束。

雄
目前，内地主要有美国、日本、以色列、英国、德国、韩国等国的安防企业，其中G E 、霍尼韦尔、泰
C PSE 第十二届安博会(2009．111．4深圳舍展中心)W W W ．cps e ．corf l ．cn
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