2006_2008年农业上市公司经营绩效评价及比较

第12卷第3期2010年05月

哈尔滨工业大学学报(社会科学版)

JOU RNAL OF HIT (SOCIAL SCIENCES EDIT I ON )

Vo.l 12No .3 M ay .,2010

收稿日期:2010-03-20

作者简介:杨军芳(1973-),女,陕西杨凌人,博士研究生,讲师,从事企业财务管理研究;郑少锋(1959-),男,陕西礼泉人,教

授,博士生导师,从事企业财务管理和计量经济学研究。

2006 2008年农业上市公司

经营绩效评价及比较

杨军芳1,2

,郑少锋

1

(1.西北农林科技大学经济管理学院,陕西杨凌712100;

2.西安财经学院商学院,西安710100)

摘 要:农业上市公司为我国农业企业的发展起着示范作用,从实证分析层面研究其经营绩效有利于真实反映其经营水平,为管理决策提供有效信息。运用熵权法对2006 2008年农业上市公司经营绩效进行评价,通过对评价指标进行客观赋权,比较分析了股权分置改革后的农业上市公司经营绩效。研究结果表明:农业上市公司三年间经营绩效水平不平衡,部分公司绩效值波动较大,部分公司快速成长的绩效并非来源于农业主业,子行业之间经营绩效值差异较大。并针对实证分析结果提出了促进农业上市公司有效成长的相关建议。 关键词:农业上市公司;经营绩效;熵权法;绩效测度

中图分类号:F276.6 文献标志码:A 文章编号:1009-1971(2010)03-0074-08

引 言

农业上市公司是我国农业企业发展中的龙头企业,在我国农业产业化发展中发挥着重要的作用,为我国农业企业的发展起着带头和示范作

用。近年来,我国农业上市公司的经营发展取得了一定成效,但是其发展状况和整体经营情况与我国其他行业相比,仍存在较大的差距。因此,通过对农业上市公司进行经营绩效评价,寻找其发展的薄弱环节,为管理者提供有效的管理手段及信息,进而促进农业上市公司的有效发展,具有重要的现实意义。上市公司治理结构和机制对于其经营绩效具有重要的影响,从公司治理对公司绩效的作用机理上分析,变动后的股权结构对公司的绩效将产生积极的影响,显现出股权改革的市场效应。由于股权分置改革前后的农业上市公司经营绩效形成机理在制度层面上不同,理论上股权分置改革后农业上市公司经营绩效应有改善,股权分置改革的市场效应一定程度上体现在公司的经营绩效及其成长方面。因此,本文将选取股权分置改革后的时段研究农业上市

公司的经营绩效,对2006 2008年三年间的相

关数据进行研究。

近年来,国内对于农业上司公司经营绩效的评价基本上采用多指标综合评价方法,相关的研究有林乐芬运用因子分析法对27家农业上市公司的经营绩效进行了分析,提出了提升农业上市公司竞争力的对策建议

[1]

;曲建华等运用数据

包络分析法对31家农业上市公司的经营绩效进行了研究,提出了农业上市公司应该注重影响业绩的主要指标值的提高

[2]

;徐雪高运用因子分

析法研究了2005年40家农业上市公司的经营绩效,得出我国农业上市公司经营业绩呈现 两头小,中间大 的橄榄型分布结论

[3]

。蔡蓉通过

规范的因子分析过程对2003年农业上市公司经营绩效进行了评价分析,认为这一期间农业子行业业绩分化明显

[4]

。在这些分析方法中,因子

分析法应用较多,但是由于因子分析法在评价上市公司经营绩效中将较多指标变换为公共因子,而公共因子并不能完全包含原有指标的全部信息,会丢失部分指标的信息;而且上述评价分析中对于农业上市公司样本选取的时间段基本上为2006年以前的数据,即对股权分置改革前的农业上市公司绩效评价,而对于股权分置改革后的农

业上市公司经营绩效评价基本上没有涉及,数据资料缺乏应有的时效性。因此,为了确保研究数据在时序上的可比性,充分反映股权分置改革后的农业上市公司经营绩效真实状况,增强分析数据及结论的时效性,为农业上市公司经营决策提供有效的信息和参考,本文运用熵权法对股权分置改革后的农业上市公司经营绩效进行评价。

一、熵权法评价原理及模型构建

熵权法作为一种客观赋权法,其宗旨是给变化较大的指标给予较大的权数,而给变化较小的指标给予较小的权重,这样便以事实为依据,做到客观地确定出各个指标的权重[5]。因此,在实证分析中,熵权法作为一种客观赋权方法能够较好地测度企业的综合经营绩效。

熵权法的基本思想是依据原始数据之间的差异来确定指标权重,它根据所选取的全部评价指标提供的信息赋权,弥补了因子分析法提取主要指标可能丢失部分信息的缺陷。因此,在评价企业经营绩效时,可以根据评价指标的差异程度,以信息熵为工具,给各评价指标赋予恰当的权重,从而有效地对其进行多指标综合经营绩效评价。

设有i个被评价对象(i家农业上市公司),每一个农业上市公司有j个评价指标,得到原始评价信息矩阵。

R =r 11 r 12 r 1

n

r 21 r 22 r 2n

r m1 r m2 r mn

(1)

公式(1)中r ij为第i个评价对象的第j个评价指标值。

根据熵的思想可知,人们在决策中获得信息的多少和质量,是决策信度和效度的决定因素之一。熵可以度量获得的数据提供的有用信息量,从而能够确定该信息所占的比重。由于反映经营绩效各个方面的不同指标往往具有不同的量纲和量纲单位,有的指标值是越大越好,有的指标值是越小越好,有的则是处于一定的区间范围内比较好,为了确保评价指标的可度量性,需要对评价指标进行无量纲化处理,所得新的指标值为r ij。然后在所有指标具有相同的性质基础上再进行计算分析。具体步骤如下所示:

(1)指标正向化。在分析中,对于适度指标和逆指标先要进行正向化处理,相关方法有对指标值求倒数、求指标值与其适度值之差的绝对值的倒数等。在此,我们通过求指标值与适度值之差的绝对值的倒数对适度指标进行正向化处理。例如本文中选取的农业上市公司经营绩效评价的基础指标中的流动比率、速动比率、资产负债比率属于适度指标,即这些指标在某一点上比较优越,而其他指标属于越大越好指标,因此只需要将流动比率、速动比率和资产负债比率进行正向化处理。向化处理的公式如下所示:

r ij(x) =1

|r ij-k|

(2) 其中,r ij表示第i个评价对象的第j个评价指标值的正向化值;参数k可根据各适度指标的具体情况分别设定。

(2)指标标准化处理。运用标准化法来对正向化数据进行无量钢化处理。计算公式为:

x ij=r

ij-E(r

j)

j(3) 其中,x ij为标准化值,E(r j)为第j个指标的平均值, j为第j个指标的标准差。

对于计算出的标准化值,如果存在负值,必须对标准化值做进一步处理以消除负值。既将标准化值进行坐标平移,平移多少个单位依据标准化值中的最小值来确定,以此确保平移后的标准化值非负。平移后的标准化值设为x ij。

(3)计算每一个评价对象的第j个评价指标在标值和中所占的比重p ij,即第j项指标下第i 个企业指标值的比重。计算公式如下:

P ij=x ij

m

i=1

x ij

(4) p ij第j项指标下第i个企业指标值所占的比重。

(4)计算e j(第j项指标的熵值)。

e j=-k m i=1p ij ln p ij(5)

k=1

ln m

(6)

75

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