第九章 国际金融市场 国际金融实务PPT课件
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贴现行再贴现Rediscount 中央银行用于调节信贷和控制资金市场。
世界最大的贴现市场在伦敦。
11
二、国际资本市场
❖ 概念：是指国际间资金的借贷期限在1年 以上的交易市场，又称中、长期资本市 场。
国际资本市 场
中长期信贷 市场
证券市场
中长期信贷市场
国际中长期 信贷市场
商业银行贷 款
政府贷款
国际金融机 构贷款
• 工商企业为筹集短期资金而开出的票据，可通过银 商业票据(Commercial Bill)
行发行，按票面金额贴现的方式。
银行承兑票据(Bank Acceptance Bill)
经银行承兑过的商业票据。有银行信誉，便于流通。
贴现市场
对未到期票据按贴现方式进行融资的交易场所。 贴现的票据：政府国库券，短期债券，银行承兑票据及商业承兑票据。 贴现率高于银行贷款利率。
独家银行贷 款
银团（辛迪 加）贷款
国际证券市场
国际债券市场
• 一级发行市 场
• 二级流通市 场
国际股票市场
• 一级发行市 场
• 二级流通市 场
国际债券的类型
按发行方式划分 按发行方式划分
公募债券 （Public Offering Bond）
私募债券 （Private Placement Bond）
非市场所在国货 币
法律限制
受市场所在国法 律制约
基本上不受任何 国家法律制约
二、欧洲货币市场的类型
1、功能中心（Functional Center）。 （1）集中性中心是一种内外混合型的离岸金融中心，
又称伦敦型。伦敦和香港 （2）分离性中心即这些金融中心，在岸业务与离岸
业务分离，又称纽约IBF型。东京及纽约 2、名义中心（Paper Center）。名义中心又称避税
短期国库券市场(Treasury • 它是西方国家财政部发行的短期债券。期限3~6个月，
Bill）
按票面金额折扣发行。到期按票面金额偿还。
可转让的银行定期存单 (Negotiable Certificate of
Deposit, 略CD)
• 标准定额为100万美元以上，期限为1~12 月以上。 可随时转让。
❖协会主要充当其成员及其他市场参与者的 协调者，同时也是市场和监管者的重要联系 桥梁
❖协会成员：包括做市商和普通会员两类
❖目前我国所生产的投资性金条银锭都必须 通过LBMA的认证方可实现销售和回购。
❖苏黎世是最大的中转及结算中心，以瑞士 银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行为核心。 三大银行既是代理商也是做市商。
四、欧洲货币市场的特点
利率
1. 管制宽松，经营自由
2. 资金规模大，交易具 有批发性
国内贷 款利率
3. 利率体系独特
国内存 款利率
0%
欧洲货币 贷款利率 欧洲货币 存款利率
五、欧洲货币市场的构成和业务
1. 欧洲货币资金市场：期限在一年以内的短期欧 洲货币借贷市场。主要业务包括：以银行同业 拆借为主的欧洲货币短期信贷、欧洲票据等短 期融资的发行和流通
❖ 离岸金融市场：是非居民和非居民之间以非市场所在国货币进 行的资金融通及相关金融业务的场所。属于新兴的国际金融市 场。所有的离岸金融市场构成一个整体称为欧洲货币市场。
国内投资者、 存款人
国内金融市场
国内借款人
在岸金融市场（传统国际金融市场）
外国投资者、 存款人
离岸金融市场
外国借款人
三、国际金融市场的形成与发展
16
❖历史最悠久，全球规模最大
❖无形市场-通过各大金商的销 售联络网完成
❖五大金行定价-每天上午和下 午两次定价（上午10点半，wenku.baidu.com下午3点）
❖主要是现货交易
❖主要是批发市场，与客户的 最小交易量通常是1000盎司 黄金又或50000盎司白银
❖伦敦金银市场协会（LBMA，下文简称协会） 正式建立与1987年12月14日
① 第一次世界大战之前伦敦成为国际金融市场；一战结束 后伦敦作为国际金融市场的地位趋于衰落；
② 二战结束后西方国际金融市场的发展经历了一个剧烈的 演变过程：
❖ 第一阶段，纽约、苏黎世与伦敦并列，成为三大国际金 融市场；
❖ 第二阶段，欧洲货币市场的建立； ❖ 第三阶段，欧洲货币市场的扩展； ❖ 第四阶段，发展中国家金融市场的建立并逐步成为国际
❖ 消极作用： 1. 加剧了主要储备货币之间汇率的波动幅度。 2. 增大了国际贷款的风险。 3. 使储备货币国家国内的货币政策难以顺利贯彻执
行。
29
从业务内容区分 • 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场
从交易工具区分
• 原生金融工具（initiative financial instruments） • 衍生金融工具（derivative financial instruments ）
4
在岸金融市场与离岸金融市场
❖ 在岸金融市场：是指居民与非居民之间以市场所在国货币进行 资金融通及相关金融业务的场所。也称传统的国际金融市场。
2. 欧洲货币资本市场：期限在一年以上的中长期 欧洲货币贷款的市场。主要业务包括以银团贷 款形式为主的中长期信贷和以欧洲债券为主的 国际资本市场工具的发行和买卖
六、欧洲货币市场的作用
❖ 积极作用： 欧洲货币市场的影响主要体现在通过其众多离岸 市场的24小时不间断的业务活动，具体实现了国 际金融市场的全球一体化。
性的金融市场。
6
浙江金融职业学院 金融系 国际金融教研室
上海国际金融中心的建设
❖ 瞄准世界一流国际金融中心，全面拓展金融服务功能，加 快提升金融创新能力，不断增强上海金融市场的国际内涵 和全球影响力，力争到2015 年基本确立上海的全球性人 民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。到2020 年 “基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的 国际金融中心”。
❖ 欧洲货币市场是指非居民互相之间以银行为中介
从事欧洲货币借贷的市场。又称离岸或境外金融 市场。
❖ 欧洲银行是指经营欧洲货币业务的金融机构，又
称境外银行。
23
欧洲货币市场与传统国际金融市场区别
❖
传统国际金融市 场
欧洲货币市场
交易主体 居民与非居民
居民与非居民 非居民与非居民
交易对象 市场所在国货币
LOGO
第九章 国际金融市场
主要内容
1 了解国际金融市场 2 认识传统国际金融市场 3 认识欧洲货币市场
任务一 了解国际金融市场
一、国际金融市场的概念
狭义的国际金融市场包 括-国际资金融通：国 际货币市场和国际资本 市场
广义的国际金融市场包括国际金融交易：外汇市场、 黄金市场、国际货币市场、 国际资本市场
❖纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交 易所(CME)不仅是美国黄金期货交易的中心， 也是世界最大的黄金期货交易中心。
❖香港黄金市场已有90多年的历史，其形成 以香港金银贸易场的成立为标志。1974年， 香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后 香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时 差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦 敦开市前的空挡，可以连贯亚、欧、美时间 形成完整的世界黄金市场。
❖金银业贸易场：这个市场以华资金商占优势，有 固定买卖场所，黄金以港元/司马两定价。本地伦 敦金市场：由外资金商组成在伦敦交收的黄金市 场，同伦敦金市密切联系，没有固定交易场所。
❖黄金期货市场。
任务三 认识欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念
❖ 欧洲货币并非指欧洲国家货币，而是指一切在货
币发行国境外流通使用的货币的总称。又称“离 岸货币” (Offshore currency)或“境外货币 (external currency)”。在美国境外的银行所存 贷的美元称为“欧洲美元”；在德国境外银行所 存贷的马克称为“欧洲马克”。还有“欧洲日 元”。
3
二、国际金融市场的分类
从业务时间上区分 • （短期）货币市场(money market)
• （中长期）资本市场(capital market)
从货币和授受者的身 • 在岸金融市场(foreign financial market)
份区分
• 离岸金融市场(offshore financial market)
型或避税港型中心。加勒比海的巴哈马和开曼， 以及百慕大、巴拿马和西欧海峡群岛等 3、基金中心（Funding Center）。新加坡 4、收放中心（Collectional Center）。巴林
三、欧洲货币市场的形成与发展原因
1、苏联在欧洲的存款； 2、对英磅的限制； 3、美国当局对国内银行活动的管制； 4、西欧国家货币可兑换性的恢复； 5、石油输出国组织的影响。“石油美元”
外国债券 （foreign bond）
欧洲债券 （Euro—bond）
是指债券市场上公 开销售，购买者为 社会的各个阶层。
私下向限定数量的 投资者发行的债券。
借款者在其本国以 外某一国家发行的， 以发行地所在国货 币为面值的债券。
是指借款者在债券 票 面货币发行国 以外或在该国的离 岸金融市场
三、国际黄金市场
任务二 认识传统国际金融市场
❖一、国际货币市场
又称短期资金市场，是国际间从事短期资金借贷 业务的场所，期限在1年或1年以下。
国际货币市场
银行短期信贷 市场
短期证券（票 据）市场
贴现市场
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银行短期信贷市场
国际银行同业间拆借或拆 放；
银行对工商企业提供短期 信贷资金。
短期证券市场(Security Market)
世界最大的贴现市场在伦敦。
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二、国际资本市场
❖ 概念：是指国际间资金的借贷期限在1年 以上的交易市场，又称中、长期资本市 场。
国际资本市 场
中长期信贷 市场
证券市场
中长期信贷市场
国际中长期 信贷市场
商业银行贷 款
政府贷款
国际金融机 构贷款
• 工商企业为筹集短期资金而开出的票据，可通过银 商业票据(Commercial Bill)
行发行，按票面金额贴现的方式。
银行承兑票据(Bank Acceptance Bill)
经银行承兑过的商业票据。有银行信誉，便于流通。
贴现市场
对未到期票据按贴现方式进行融资的交易场所。 贴现的票据：政府国库券，短期债券，银行承兑票据及商业承兑票据。 贴现率高于银行贷款利率。
独家银行贷 款
银团（辛迪 加）贷款
国际证券市场
国际债券市场
• 一级发行市 场
• 二级流通市 场
国际股票市场
• 一级发行市 场
• 二级流通市 场
国际债券的类型
按发行方式划分 按发行方式划分
公募债券 （Public Offering Bond）
私募债券 （Private Placement Bond）
非市场所在国货 币
法律限制
受市场所在国法 律制约
基本上不受任何 国家法律制约
二、欧洲货币市场的类型
1、功能中心（Functional Center）。 （1）集中性中心是一种内外混合型的离岸金融中心，
又称伦敦型。伦敦和香港 （2）分离性中心即这些金融中心，在岸业务与离岸
业务分离，又称纽约IBF型。东京及纽约 2、名义中心（Paper Center）。名义中心又称避税
短期国库券市场(Treasury • 它是西方国家财政部发行的短期债券。期限3~6个月，
Bill）
按票面金额折扣发行。到期按票面金额偿还。
可转让的银行定期存单 (Negotiable Certificate of
Deposit, 略CD)
• 标准定额为100万美元以上，期限为1~12 月以上。 可随时转让。
❖协会主要充当其成员及其他市场参与者的 协调者，同时也是市场和监管者的重要联系 桥梁
❖协会成员：包括做市商和普通会员两类
❖目前我国所生产的投资性金条银锭都必须 通过LBMA的认证方可实现销售和回购。
❖苏黎世是最大的中转及结算中心，以瑞士 银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行为核心。 三大银行既是代理商也是做市商。
四、欧洲货币市场的特点
利率
1. 管制宽松，经营自由
2. 资金规模大，交易具 有批发性
国内贷 款利率
3. 利率体系独特
国内存 款利率
0%
欧洲货币 贷款利率 欧洲货币 存款利率
五、欧洲货币市场的构成和业务
1. 欧洲货币资金市场：期限在一年以内的短期欧 洲货币借贷市场。主要业务包括：以银行同业 拆借为主的欧洲货币短期信贷、欧洲票据等短 期融资的发行和流通
❖ 离岸金融市场：是非居民和非居民之间以非市场所在国货币进 行的资金融通及相关金融业务的场所。属于新兴的国际金融市 场。所有的离岸金融市场构成一个整体称为欧洲货币市场。
国内投资者、 存款人
国内金融市场
国内借款人
在岸金融市场（传统国际金融市场）
外国投资者、 存款人
离岸金融市场
外国借款人
三、国际金融市场的形成与发展
16
❖历史最悠久，全球规模最大
❖无形市场-通过各大金商的销 售联络网完成
❖五大金行定价-每天上午和下 午两次定价（上午10点半，wenku.baidu.com下午3点）
❖主要是现货交易
❖主要是批发市场，与客户的 最小交易量通常是1000盎司 黄金又或50000盎司白银
❖伦敦金银市场协会（LBMA，下文简称协会） 正式建立与1987年12月14日
① 第一次世界大战之前伦敦成为国际金融市场；一战结束 后伦敦作为国际金融市场的地位趋于衰落；
② 二战结束后西方国际金融市场的发展经历了一个剧烈的 演变过程：
❖ 第一阶段，纽约、苏黎世与伦敦并列，成为三大国际金 融市场；
❖ 第二阶段，欧洲货币市场的建立； ❖ 第三阶段，欧洲货币市场的扩展； ❖ 第四阶段，发展中国家金融市场的建立并逐步成为国际
❖ 消极作用： 1. 加剧了主要储备货币之间汇率的波动幅度。 2. 增大了国际贷款的风险。 3. 使储备货币国家国内的货币政策难以顺利贯彻执
行。
29
从业务内容区分 • 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场
从交易工具区分
• 原生金融工具（initiative financial instruments） • 衍生金融工具（derivative financial instruments ）
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在岸金融市场与离岸金融市场
❖ 在岸金融市场：是指居民与非居民之间以市场所在国货币进行 资金融通及相关金融业务的场所。也称传统的国际金融市场。
2. 欧洲货币资本市场：期限在一年以上的中长期 欧洲货币贷款的市场。主要业务包括以银团贷 款形式为主的中长期信贷和以欧洲债券为主的 国际资本市场工具的发行和买卖
六、欧洲货币市场的作用
❖ 积极作用： 欧洲货币市场的影响主要体现在通过其众多离岸 市场的24小时不间断的业务活动，具体实现了国 际金融市场的全球一体化。
性的金融市场。
6
浙江金融职业学院 金融系 国际金融教研室
上海国际金融中心的建设
❖ 瞄准世界一流国际金融中心，全面拓展金融服务功能，加 快提升金融创新能力，不断增强上海金融市场的国际内涵 和全球影响力，力争到2015 年基本确立上海的全球性人 民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。到2020 年 “基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的 国际金融中心”。
❖ 欧洲货币市场是指非居民互相之间以银行为中介
从事欧洲货币借贷的市场。又称离岸或境外金融 市场。
❖ 欧洲银行是指经营欧洲货币业务的金融机构，又
称境外银行。
23
欧洲货币市场与传统国际金融市场区别
❖
传统国际金融市 场
欧洲货币市场
交易主体 居民与非居民
居民与非居民 非居民与非居民
交易对象 市场所在国货币
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第九章 国际金融市场
主要内容
1 了解国际金融市场 2 认识传统国际金融市场 3 认识欧洲货币市场
任务一 了解国际金融市场
一、国际金融市场的概念
狭义的国际金融市场包 括-国际资金融通：国 际货币市场和国际资本 市场
广义的国际金融市场包括国际金融交易：外汇市场、 黄金市场、国际货币市场、 国际资本市场
❖纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交 易所(CME)不仅是美国黄金期货交易的中心， 也是世界最大的黄金期货交易中心。
❖香港黄金市场已有90多年的历史，其形成 以香港金银贸易场的成立为标志。1974年， 香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后 香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时 差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦 敦开市前的空挡，可以连贯亚、欧、美时间 形成完整的世界黄金市场。
❖金银业贸易场：这个市场以华资金商占优势，有 固定买卖场所，黄金以港元/司马两定价。本地伦 敦金市场：由外资金商组成在伦敦交收的黄金市 场，同伦敦金市密切联系，没有固定交易场所。
❖黄金期货市场。
任务三 认识欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念
❖ 欧洲货币并非指欧洲国家货币，而是指一切在货
币发行国境外流通使用的货币的总称。又称“离 岸货币” (Offshore currency)或“境外货币 (external currency)”。在美国境外的银行所存 贷的美元称为“欧洲美元”；在德国境外银行所 存贷的马克称为“欧洲马克”。还有“欧洲日 元”。
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二、国际金融市场的分类
从业务时间上区分 • （短期）货币市场(money market)
• （中长期）资本市场(capital market)
从货币和授受者的身 • 在岸金融市场(foreign financial market)
份区分
• 离岸金融市场(offshore financial market)
型或避税港型中心。加勒比海的巴哈马和开曼， 以及百慕大、巴拿马和西欧海峡群岛等 3、基金中心（Funding Center）。新加坡 4、收放中心（Collectional Center）。巴林
三、欧洲货币市场的形成与发展原因
1、苏联在欧洲的存款； 2、对英磅的限制； 3、美国当局对国内银行活动的管制； 4、西欧国家货币可兑换性的恢复； 5、石油输出国组织的影响。“石油美元”
外国债券 （foreign bond）
欧洲债券 （Euro—bond）
是指债券市场上公 开销售，购买者为 社会的各个阶层。
私下向限定数量的 投资者发行的债券。
借款者在其本国以 外某一国家发行的， 以发行地所在国货 币为面值的债券。
是指借款者在债券 票 面货币发行国 以外或在该国的离 岸金融市场
三、国际黄金市场
任务二 认识传统国际金融市场
❖一、国际货币市场
又称短期资金市场，是国际间从事短期资金借贷 业务的场所，期限在1年或1年以下。
国际货币市场
银行短期信贷 市场
短期证券（票 据）市场
贴现市场
8
银行短期信贷市场
国际银行同业间拆借或拆 放；
银行对工商企业提供短期 信贷资金。
短期证券市场(Security Market)