2015-2021市场指数的历史收益率

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资本资产定价知识点总结

资本资产定价知识点总结一、CAPM理论基本概念资本资产定价模型是一种风险评估模型，它可以帮助投资者分析和计算资产的预期收益率。

CAPM模型的核心思想是，资产的收益率与市场风险溢价成正比，并且与资产的贝塔系数有关。

贝塔系数是一个表示资产相对于市场整体波动的指标，它可以帮助投资者衡量资产的风险。

CAPM模型的基本方程如下：\[E(R_i) = R_f + \beta_i(E(R_m) - R_f)\]其中，\[E(R_i)\]代表资产i的预期收益率，\[R_f\]代表无风险资产的收益率，\[E(R_m)\]代表市场整体资产的预期收益率，\(\beta_i\)代表资产i的贝塔系数。

根据这个方程，投资者可以使用CAPM模型来计算资产的预期收益率，从而帮助他们决定是否进行投资。

二、CAPM理论基本假设CAPM模型建立在一些基本假设之上，这些假设对模型的适用范围有一定的限制。

CAPM模型的基本假设包括市场效率假设、投资者理性假设、资本市场完全竞争假设、无风险利率稳定假设等。

1. 市场效率假设：CAPM模型假设市场是有效的，所有的信息都会被及时反映在资产价格之中。

这意味着投资者不能通过分析信息来获得超额收益，市场上所有的资产价格均反映了其风险和回报的平衡关系。

2. 投资者理性假设：CAPM模型假设投资者都是理性的，他们会根据资产的风险和预期回报来做出投资决策，而不是受情绪或其他非理性因素的影响。

3. 资本市场完全竞争假设：CAPM模型假设资本市场是完全竞争的，没有垄断或垄断力量，所有的投资者都可以自由进入和退出市场，达到资产配置的最佳状态。

4. 无风险利率稳定假设：CAPM模型假设无风险利率是稳定的，投资者可以通过购买无风险资产来规避风险，并且无风险资产的收益率是已知的。

这些假设在一定程度上限制了CAPM模型的适用范围。

在实际应用中，投资者需要根据具体的市场情况和资产特性来对模型进行调整和修正，以提高模型的预测准确性。

中级经济师模拟试题

中级经济师模拟试题一、单项选择题（共70题、每题1分。

每题的备选项中，只有1个最符合题意）1我国企业的资产负债表中，资产类项目的排序规则是（）。

A.按照资产的变现能力顺序由快到慢排列(正确答案)B.按照资产的变现能力顺序由慢到快排列C.按照资产的金额大小顺序由大到小排列D.按照各项资产占总资产的比重由大到小排列2.关于效用的说法，错误的是（）。

A.效用是人们的一种心理感觉，没有客观的标准B.一般来说，总效用取决于消费数量的大小，在一定范围内，消费量越大，则总效用就越大C.从数学意义上看，边际效用就是总效用函数曲线的斜率D.基数效用论和序数效用论的主要差异在于边际效用是否递减(正确答案)3.根据物权法律制度的规定，下列财产中，可以设定抵押的是（）A.土地所有权B.建设用地使用权(正确答案)C.使用权有争议的财产D.依法被查封的财产4.关于序数效用理论分析消费者行为的下列说法不正确的是（）A.用无差异曲线来描述消费者的偏好B.用预算约束线来表示在消费者收入和商品的价格给定的条件下，消费者的全部收入所能购买到的两种商品的各种组合C.在一定的预算约束下，为了实现效用最大化，消费者应该选择商品的最优组合，使得两种商品的边际替代率等于两种商品的价格之比D.消费者需求曲线是通过边际效用递减规律推导岀来的，所以，消费者在需求曲线上消费可以实现效用最大化(正确答案)5.关于美国经济学家科斯的企业形成理论的说法，错误的是（）。

A.企业是为了节约市场交易费用而产生的，企业的显著特征是作为市场机制或价格机制的补充(正确答案)B.企业与市场机制是两种不同的协调生产和配置资源的方式C.企业可以使一部分市场交易内部化，从而降低交易费用D.导致市场机制和企业交易费用不同的主要因素在于信息的不完全性6.为了解甲市居民对市政建设的态度，调查者先将所有居民分成若干个社区，然后从中随机抽取部分社区，对选中社区内的所有居民进行调查。

这种抽样方式是（）A.简单随机抽样B.分层抽样C.整群抽样(正确答案)D.系统抽样7.关于完全垄断企业的说法，错误的是（）。

博迪《金融学》复习重要知识点及公式

7．金融中介
金融中介即主要业务是向客户提供金融产品和服务的企业，主要类型是银行、投资公司和保险公司。
银行其他存款储蓄机构保险公司养老金额退休基金共同基金投资银行风险投资企业资产管理企业信息服务企业
第三章管理财务健康状况和业绩
1、财务报表的功能 2、财务报表回顾
资产负债表资产=负债+所有者权益资产与负债之间的差额是该企业的净值，也被称为所有者权益。一家企业的流动资产与流动负债之间的差额被称为净营运资本。损益表净收入=收入-支出权责发生制销售收入 — 主营业务成本 = 毛利润 — 日常费用、销售费用和管理费用 = 息税前利润（营运利润）（EBIT）— 利息费用=税前利润（应税收入）— 收入所得税 = 净收入（分配：红利、留存收益变化）现金流量表总现金流量=来自于经营活动的现金流量+来自于投资活动的现金流量+来自于融资活动的现金流量。
3、市场价值与账面价值
资产以及所有者权益的会计公告价值被称为账面价值公司股票市场价格不等于账面价格的理由：账面价值不包括一家公司的全部资产和负债；一家企业公告的资产负债表中所包括的资产和负债是以原始购入成本减去折旧进行计价，而不是按照当前的市场价值进行计价。按照当前市场价格对资产和负债重新估值并且进行公告被称为逐日盯市法。
此材料以厦门大学《金融学》教学的基本情况及考试内容整理而成
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厦门大学金融系 sushuocan 2010.1.4
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最热门投资：网上银行炒黄金炒白银
上海黄金交易所经国务院批准，中国人民银行组建，进行黄金、白银等贵金属交易。
上海黄金交易所的黄金和白银交易具有以下特点：
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全球通胀形势分析及预判

MARKET FOCUS・市场热点伴随海外疫情形势的好转，2021年以来全球通胀明显升温，金融市场的交易主线也由量宽防疫转为再通胀。

通胀指标既是实体经济的反映，也直接影响货币政策决策，既是名义利率的构成要素，也通过预期影响风险偏好。

因此，全球通胀走势的起伏将深刻影响市场的格局，牵动市场的神经。

本轮通胀究竟是暂时的，还是具有持续性？本轮通胀预期抬升对我国货币政策将产生怎样的潜在影响？通胀预期下美元、商品货币和人民币走势将何去何从？债市利率走势为何与通胀出现背离，下半年通胀预期会扮演怎样的角色？作为天然的保值产品，高通胀预期下黄金的投资价值如何？在本期中，本刊组织专题，对上述问题作深入探讨，供读者参考。

全球通胀形势分析及预判谢亚轩高明张岸天本文以美国与中国数据为主,分析新冠疫: .......................I 情叠加供给冲击背景之下全球大宗商品价: ................................................................................................................................................I 格上涨和通胀率上行的成因与趋势。

主要: ......................*..................*......................................*..................*..................I 包括三个方面,—是大宗商品价格的历史; ................................................................................................................................................I 规律与现实映射；二是总需求的全方位扩;张,包括超常规的货币政策、扩张性的财: ................................................................................................................................................I政政策,以及居民与企业的加杠杆空间;: ..............................................................................................................................................*I 三是供给冲击与产出缺口,尤其是新冠疫: ......................*..................*..................*..................*..................*..................*..................I 情对劳动力市场的直接和间接影响,以及: ...........................................................................................................................I 长期低碳行动的影响。

2015年最新-上证指数：指数-GDP市值比率

流通市值上海深圳1999年1月1134106091060912.5695656929631999年2月1090102591025912.1548849528721999年3月1158110191101913.0553345630981999年4月1120107481074812.7342531930301999年5月1279123201232014.5967621234731999年6月1689164761647619.5207997348211999年7月1601156991569918.6002084845331999年8月1627162821628219.2909481247161999年9月1570158531585318.7826680146541999年10月1504152761527618.0990371844711999年11月1434153431534318.1784189343921999年12月1366145801458017.2744149142492000年1月1534164761647618.3725926849372000年2月1714184191841920.5392561755112000年3月1800195511955121.8015634658512000年4月1836202262022622.5542643660652000年5月1894209982099823.4151311763592000年6月1928216632166324.1566809565852000年7月2023234322343226.1293148771212000年8月2021234942349426.1984518472232000年9月1910224602246025.0454255770012000年10月1961232172321725.8895656973382000年11月2070248772487727.7406523579342000年12月2071269302693030.0299782184812001年1月2065275122751227.7298025486322001年2月1959265582655826.7682500783662001年3月2112293102931029.5420366595512001年4月2119296152961529.849451239768总市值GDP市盈率指数年度总市值/GDP2001年5月2214311543115431.40063493104472001年6月2218316373163731.88745867105112001年7月1920275182751827.735850049109 2001年8月1834297092970929.944195398968 2001年9月1764286862868628.913096678692 2001年10月1689274632746327.680414628380 2001年11月1747284612846128.686315438750 2001年12月1645275902759027.808420048382 2002年1月14912513413988 3.912235.67729627531 2002年2月15242581314469 4.028236.735157857747 2002年3月16032749315557 4.30539.259434638302 2002年4月16672934016121 4.546141.458145368722 2002年5月15152690214859 4.176138.0839******** 2002年6月17323097816758 4.773643.532830939114 2002年7月16512972016074 4.579441.761824618859 2002年8月16663028216221 4.650342.408396949007 2002年9月15812892215320 4.424240.346478678622 2002年10月15072806614619 4.268538.926572998255 2002年11月14342675613590 4.034636.793522647823 2002年12月13572536312965 3.832834.953208147467 2003年1月14992828514244 4.252935.342848458303 2003年2月15112855714380 4.293735.681908438392 2003年3月15102859914129 4.272835.508223298341 2003年4月15212889513784 4.267935.467502858445 2003年5月15762988114505 4.438636.886078740 2003年6月14862826513364 4.162934.5949228251 2003年7月14762833313151 4.148434.474422748275 2003年8月14212746912836 4.030533.494639118028 2003年9月13672666412416 3.90832.476628127825 2003年10月13482642212099 3.852132.012082776352006年4月14402717010598 3.776820.6137626786642008年10月17289171920348.1411.2067143.55410065275022011年4月2911.51218892584727.0827.3652168.20805482013年10月2141.61215118584224.6923.5409745.3172832013年11月2220.50215693389983.2924.6916347.53234836 2013年12月2115.98215040687911.9223.8317945.87712861 2014年1月2033.08214557591513.5623.7088640.31988082 2014年2月2056.30214842692871.3624.1297441.03564 2014年3月2033.31214706488883.523.5947540.12582927 2014年4月2026.36214681288780.3523.5592440.06543156 2014年5月2039.21214799091059.9423.9049940.65343807 2014年6月2048.33214875494708.3924.3462441.40383049 2014年7月2201.562160754100518.8926.1272944.43272921 2014年8月2217.202162579105359.4126.7938445.56628442 2014年9月2363.872175316117424.0329.27449.78411072 2014年10月2420.182180185119512.3229.9697350.96728507 2014年11月2682.832200417126574.7732.6991855.60904835 2014年12月3234.682243102128572.9437.1674963.207981372015年1月3352.9625676814318439.995262.8397880210002000300040005000600070002005.52006.32007.12007.112008.92009.72010.52011.32012.12012.112013.92014.7上证指数：沪深市场总市值/GDP-指数沪深市场总市值/GDP （％）上证指数上证指数：沪深市场总市值-指数10002000300040005000600070002005.52006.32007.12007.112008.92009.72010.52011.32012.12012.112013.92014.7沪深市场总市值（万亿）上证指数。

投资学作业答案

投资学作业答案第一章为在满足明确的风险承受能力和适用的限制条件下,实现既定的回报率要求的策略是; 选项: c、投资政策一个经常被引用来解释完全融资养老基金投资于普通股票的原因的错误说法是;选项: c、股票提供了防范通货膨胀的手段风险容忍水平对而言非常高的是;选项:a、银行一种对投资者在资产投资方面的限制是;选项:a、投资限制从经济学角度如何定义投资选项:a、投资就是人们对当期消费的延迟行为;从财务角度如何定义投资选项: b、投资就是现金流的规划;下列哪项是投资者要面对的问题选项: e、以上均是投资管理的基石不包括下列哪项选项: c、投资者的天分常见的财务、金融和经济数据库有哪些选项: d、以上均是投资管理的过程的主要参与者有;选项: d、以上均是下列哪项不是机构投资者选项: e、个人投资管理的第一步是;选项:a、确定投资目标投资管理的第三步是;选项: c、选择投资组合策略投资管理的第五步是;选项: e、投资绩效投资和投机的区别是;选项: c、没有明显的界限第二章假如要成立一个专项奖学金,每年奖励10000元,年利率为5%,则现在需要运作资金;选项: c、20万元一年以前,你在自己的储蓄账户中存入1000美元,收益率为7%,如果年通胀率为3%,你的近似实际收益率为选项:a、4%某人拟在3年后获得10000元,假设年利率6%,他现在应该投入元;选项:a、8396你以20美元购买了一股股票,一年以后你收到了1美元的红利,并以29美元卖出;你的持有期收益率是多少选项: b、50%某人拟在3年后获得10000元,假设年利率6%,他现在每年应该投入元PV6%,3=选项:a、3741一种资产组合具有的预期收益率和的标准差,无风险利率是6%,投资者的效用函数为：U=Er-A/2σ2;A的值是多少时使得风险资产与无风险资产对于投资者来讲没有区别选项: d、8下列哪个叙述是正确的选项: e、上述各项均不准确股票的HPR持有期回报率等于;选项: b、持有期资本利得加上红利艾丽丝是一个风险厌恶的投资者,戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝的,因此;选项: d、对于相同的收益率,戴维比艾丽丝忍受更高的风险如果名义收益率是不变的,那么税后实际利率将在;选项: d、通货膨胀率下降时上升你以90美元购买一股Y公司股票,一年之后,收到了3美元红利,以92美元卖出股票,你的持有期收益是; 选项:a、%T公司股票一年之后的价格有如下的概率分布:状态概率价格/美元1 50;2 60;3 70;如果你以55美元买入股票,并且一年可以得到4美元的红利,那么T公司股票的预期持有期收益率是;选项: b、%第三章公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售,这是因为;选项: d、拥有股票的公司可以将其所得红利收入免征所得税下面各个选项中,不是货币市场工具的特征的是;选项: e、C和D下面各个选项中,不是货币市场工具的是;选项: d、长期国债商业票据是由为筹资而发行的短期证券;选项: c、大型着名公司在公司破产事件中;选项: e、A和D关于公司有价证券的说法正确的是;选项: c、优先股股息通常可累计面值为10000美元的90天期短期国库券售价为9800美元,那么国库券的折现年收益率为;选项: b、8%道·琼斯工业平均指数的计算方法是;选项: c、将指数中的30种股票价格加和,然后除以一个除数下面论述是正确的是;选项:a、中期国债期限可达10年短期国库券的贴现利率是5%,面值为10000美元的60天期国库券的买方报价为选项: b、美元关于公司债券,下面说法是正确的是;选项: d、公司可转换债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股下面内容中,最有效地阐述了欧洲美元的特点的是;选项: c、存在美国的美国银行的美元第四章假定用100 000美元投资,与右下表的无风险短期国库券相比,投资于股票的预期风险溢价是多少期望收益收益的标准差; ; ;选项:a、13,000美元资本配置线由直线变成曲线,是什么原因造成的选项: b、借款利率高于贷款利率你管理的股票基金的预期风险溢价为10%,标准差为14%,股票基金的风险回报率是;选项:a、下面对资产组合分散化的说法哪些是正确的选项: c、当把越来越多的证券加入到资产组合当中时,总体风险一般会以递减的速率下降;测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是;选项: d、贝塔值下面哪一种资产组合不属于马克维茨描述的有效率边界选项: d、9 21马克维茨描述的资产组合理论主要着眼于;选项: b、分散化对于资产组合的风险的影响假设一名风险厌恶型的投资者,拥有M公司的股票,他决定在其资产组合中加入Mac公司或是G公司的股票;这三种股票的期望收益率和总体风险水平相当, M公司股票与Mac公司股票的协方差为,M公司股票与G公司股票的协方差为+;则资产组合：选项:a、买入Mac公司股票,风险会降低更多;资本配置线可以用来描述;选项:a、一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合投资者把他的财富的30%投资于一项预期收益为、方差为的风险资产,70%投资于收益为6%的国库券,他的资产组合的预期收益为,标准差为;选项: b、、从直的向弯曲的变化的资本配置线是的结果选项: b、借款利率超过贷款利率第五章假设证券市场处于CAPM模型所描述的均衡状态;证券A的期望收益率为6%,其中β系数为,市场组合的期望收益率为9%,则无风险利率为;c、3%股票价格已经反映了所有的历史信息,如价格的变化状况、交易量变化状况等,因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助;这一市场是指;选项: c、弱有效市场期望收益率－贝塔的关系;选项:a、是CAPM模型最常用的一种表示方法证券市场线描述的是：选项:a、证券的预期收益率与其系统风险的关系;按照CAPM模型,假定市场预期收益率=15%,无风险利率=8%,XYZ证券的预期收益率=17%,XYZ的贝塔值=,以下哪种说法正确选项: c、X Y Z的阿尔法值为%零贝塔证券的预期收益率是什么选项: c、负收益率CAPM模型认为资产组合收益可以由得到最好的解释;选项: c、系统风险根据CAPM模型,贝塔值为,阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为：选项: d、市场预期收益率RM假定贝克基金Baker Fund与标准普尔500指数的相关系数为,贝克基金的总风险中特有风险为多少选项: d、7 0%Ch国际基金与EAFE市场指数的相关性为,EAFE指数期望收益为11%,Ch国际基金的期望收益为9%,EAFE国家的无风险收益率为3%,以此分析为基础,则Ch国际基金的隐含的贝塔值是多少选项: b、贝塔的定义最接近于：选项:a、相关系数贝塔与标准差作为对风险的测度,其不同之处在于贝塔测度的：选项: b、仅是系统风险,而标准差测度的是总风险;如果有效市场假定成立,下列哪一种说法是正确的选项: b、价格能够反映所有可得到的信息;下列哪一现象为驳斥半强有效市场假定提供了依据选项: b、在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票,投资者不能获得超额利润;你管理的股票基金的预期风险溢价为10%,标准差为14%,短期国库券利率为6%;你的委托人决定将60000美元投资于你的股票基金,将40000美元投资于货币市场的短期国库券基金,股票基金的风险回报率是多少选项:a、第六章一种债券的当前收益率应等于;选项: d、年利率除以市场价格下面几种投资中,最安全的是;选项: c、短期国库券在发行时,息票债券通常都是;选项: b、接近或等于票面价值其他条件不变时,债券的价格与收益率;选项: b、反相关如果投资者现在购买债券并持至到期日,衡量他平均收益率的指标是;选项: d、转换溢价下述为可转换债券可转换成股票的股数选项:a、转换比率息票债券是;选项:a、定期付息的下述哪种债券是一种持有人有权在指定日期后及债券到期前以一定价格兑现的债券：选项: c、债券期权可赎回债券是;选项: d、A和B一种每年付息的息票债券以1000美元面值出售,五年到期,息票率为9%;这一债券的到期收益率是：选项: c、%一种面值为1000美元的每年付息票债券,五年到期,到期收益率为10%;如果息票利率为7%,这一债券今天的价值为：选项: d、美元一种面值为1000美元的每年付息票债券,五年到期,到期收益率为10%;如果息票利率为12%,这一债券今天的价值为：选项: c、美元一种面值为1000美元的每半年付息票债券,五年到期,到期收益率为10%;如果息票利率为8%,这一债券今天的价值为：选项:a、美元一种面值为1000美元的每半年付息票债券,五年到期,到期收益率为10%;如果息票利率为12%,这一债券今天的价值为：选项: d、美元优先股;选项: e、A和C第七章如果红利增长率,运用固定增长的红利贴现模型就无法获得股票的价值;选项: b、高于市场资本化率从理论上来说,一家公司要想使股票价值最大化,如果它相信,就应该把它的所有收益用来发放红利;选项: d、公司未来的股权收益率将低于它的资本化率根据固定增长的红利贴现模型,公司资本化率的降低将导致股票内在价值：选项: b、升高投资者打算买一只普通股并持有一年,在年末投资者预期得到的红利美元,预期股票那时可以26美元的价格售出;如果投资者想得到15%的回报率,现在投资者愿意支付的最高价格为：选项: b、美元在红利贴现模型中,不影响贴现率k的因素是;选项: c、资产回报率如果一家公司的股权收益率为15%,留存比率为40%,则它的收益和红利的持续增长率为：选项:a、6%某只股票预计一年后发放红利美元,并且以后每年增长5%;在红利贴现模型中,该股票现在的价格应为10美元;根据单阶段固定增长红利贴现模型,如果股东要求的回报率为15%,则两年后股票的价值为：选项: c、美元某股票在今后三年中不打算发放红利,三年后,预计红利为每股2美元,红利支付率为40%,股权收益率为15%,如果预期收益率为12%,目前,该股票的价值最接近于;选项: c、53美元固定增长的红利贴现模型最适于估计哪种公司的股票价值选项: d、中速增长的公司某只股票股东要求的回报率是15%,固定增长率为10%,红利支付率为45%,则该股票的P/E比率为：选项: c、9我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值选项: c、股票的内在价值甲股票的每股收益为1元,市盈率水平为15,那么该股票的价格是;选项:a、15元下面哪项不是宏观经济分析有关的关键经济变量选项: d、基尼系数下列各因素中影响对经济周期敏感性的因素,不包括;选项: c、.所处生命周期下列各因素中影响行业兴衰的因素,不包括;选项: b、GDP第八章证券投资基金根据投资目标的不同来分类,以下不属于这个类型的是;选项: d、公司型基金在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金是指;选项:a、在岸基金我国封闭式基金上市要求基金份额持有人不少于人;选项: c、1000某投资人有100万元用来申购开放式基金,假定申购的费率为2％前端收费,采用净额费率即外扣法计算申购费,申购当日单位基金净值为元;那么申购价价格;选项:a、元下列哪种不是股票型基金的投资目的选项: e、上述各项均不准确下列哪种关于开放型基金的说法是错误的选项: c、基金保证投资者的收益率下列哪种关于封闭型基金的说法是错误的选项: b、基金以净值赎回股份下列哪种是证券投资基金对于投资者的作用选项: e、上述各项均正确共同基金的年终资产为457,000,000 美元,负债为17,000,000美元;如果基金在年终有24,300,000股,那么基金的净资产价值是多少选项:a、美元分散化的组合有年终资产279,000,000美元,负债43,000,000美元;如果它的NAV净资产价值是42,000,000 美元,基金有多少股选项: c、5,601,709积极管理的证券投资基金;选项: d、不比市场表现好专业投资分析家建议投资者在选择基金时应该注意以下哪种情况选项: e、B、C封闭基金的投资者在需要变现时必须;选项:a、通过经纪人卖出股份封闭基金通常以相对于净资产价格的价格发行,以相对于净资产价格的价格交易选项: d、溢价,折扣开放基金的发行价格一般;选项: b、由于费用和佣金,高于净资产价格第九章生活中到处充斥的期权,下面哪项既可以看成看涨期权又可以看成看跌期权选项: d、抵押贷款下面哪个选项不是期货交易的特点选项: c、到期交割下面哪个选项不是衍生产品交易的特点选项: b、容易监管下面哪项是保护性看跌期权组合的作用选项:a、防止股价下跌的保证下面哪项是抛补性看涨期权组合的作用选项: c、赚取期权费下面哪项是对敲的作用选项: b、在未来股价波动中获利下面哪项是正向蝶式差价策略的作用选项: b、在未来股价波动中获利下面哪个选项不是认股权证的特点选项:a、面向老股东发行下面哪个选项不是认股权证的特点相对于股票看涨期权选项: c、行权并不需要公司增发新的股票与股票认股权证类似,可转债实质上也是股票期权一种变异形式;除了具有债权性与股权性之外,更重要的特点是期权性;下列哪一项不是可转债所含有的期权：选项: c、优先认股权。

中期借贷便利工具对国债利率期限结构的影响——基于主成分分析和VEC模型的实证检验

① 中国人民银行《2020年第二季度货币政策执行报告》。 ② 假定2”为n阶段债券在t的期限溢价恒为正，并且随着债券到期期限n的延长而上升，预期理论认为长期债券利率等于债券有效期内人们预期的短期利率均值与该债券随供求关系变动而变动的流动性溢价之和:i”= 込巴吐沁z+Z”。
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金融论坛 2021年第7期(总第307期)
关未来短期利率和量化宽松(QE)操作的前瞻性指导，通过预期渠道调节债券预期风险溢价和收益率。潘敏和刘姗(2018)认为.预期效应在中央银行借贷便利工具对市场利率的影响中起到了重要作用。从中国的情况看,近年来预期引导和中央银行沟通已成为宏观调控的重要手段。伴随央行投放流动性方式由外汇占款逐渐转变为公开市场操作和结构性货币政策工具，金融机构对结构性货币政策工具的关注日益密切。人民银行在2017年一季度提出MLF操作将以一年期为主，在调节流动性的同时，向市场释放长期资金稳定的信号，稳定市场预期。
四、研究设计
(变一量)选择和数据来源 1.国债利率指标中国的债券市场体系可分为银行间债券市场和交易所债券市场。银行间债券市场的参与者是各类机构投资者，属于大宗交易批发市场,交易所债券市场属于场内集中撮合交易零售市场。但自2005年以来，交易所国债市场成交量不断萎缩.而银行间国债市场市场化程度高，托管规模、交易金额、交易量等各项指标都远远超过交易所市场，银行间市场己成为中国国债发行和流通的主导市场，也是中央银行公开市场操作进行间接货币政策调控的主要场所①。鉴于债券回购交易主要在银行同业拆借中心进行,本文选取银行间债券市场数据分析国债的期限结构。在国债即期收益率和到期收益率的选择上，银行间国债即期收益率数据包括市场双边报价、柜台交易等各方面国债交易信息，数据覆盖面较广,并且在数据制作过程中对异常点进行了科学处理,能够很好地反映市场价格。国内学者的研究也提供了较多参考:李宏瑾等(2010)认为要分析国债收益率曲线对通胀的预测作用，应该采用即期收益率曲线以反映当期市场交易者对未来经济的预期，而非假定在未来投资收益不变的名义到期收益率。王晓芳、郑斌(2015)也选用中央登记结算公司银行间国债即期收益率数据。关于国债期限的选取，袁靖和薛伟(2012)选取了银行间国债市场6个月、1年、3年、5年、7年、10年、 20年和30年为关键年限的收益率月度数据。本文参考现有文献，选择中央登记结算公司银行间国债即期收

保险行业专题：保险股历史复盘,保险板块行情由哪些因素催化？精选版

（/海通，孙婷，曹锟）1.保险板块股价历史走势上市以来保险股累计收益跑赢市场，实现超额收益 43%。

自保险股 2007 年 A 股上市以来，截至 2023 年 5 月 15 日，保险指数累计上涨 125%，同期沪深300 指数上涨 82%，保险板块相对收益为 43%。

同期，从时点值看，十年国债收益率 2007 年初为 3.02%，目前为 2.72%左右，下降 30bp。

从年度来看，2014 年和 2017 年保险板块实现绝对收益与相对收益双优表现。

保险股上市以来共计 17 个年度（2023 年数据为截至 5 月 15 日），其中：1）有 9 年可以实现正收益，其中有 5 年绝对收益幅度在 50%以上，分别为 2007 年（84%）、2009 年（107%）、2014 年（87%）、2017 年（84%）和 2019 年（52%）。

2）有 10 年可以实现超额收益，其中有 3 年超额收益在 20%以上，分别为 2014 年（35%）、2017 年（62%）和 2022 年（22%）。

从个股表现上来看，中国平安上市以来累计涨幅显著高于同业公司。

中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险（由于本文主要针对寿险公司股价表现进行复盘，故不涉及中国人保相关数据。

）分别于 2007 年 1 月、2007 年 3 月、2007 年 12 月和 2011 年 12 月上市，上市以来股价累计涨跌幅（本文中保险个股均采用前复权股价计算）分别为 +40.6%、+210.4%、+1.4%和+84.9%。

2.哪些因素容易催化保险板块行情？2.1、保险公司的“三差”决定了行情影响因素保险公司利润来源可以分为利差、死差和费差，行情主要受到“三差”相关因素影响。

利差=实际投资收益率-负债成本；死差为死差和病差的统称，指实际死亡率或发病率低于保险公司的定价假设，保险公司便有正的死差益；费差同理。

保险公司经营模式的复杂性，决定了其行情影响因素的复杂性和不确定性。

基金年化收益率怎么算_基金实际年化收益率

2021基金年化收益率怎么算_基金实际年化收益率2021基金年化收益率怎么算_基金实际年化收益率当我们购买理财产品的时候，最关心的肯定是投资产品给我们带来的收益，那么基金年化收益率公式怎么算的。

下面是整理的2021基金年化收益率怎么算_基金实际年化收益率，仅供参考，希望能够帮助到大家。

1日万份收益日万份收益全称叫“日万份基金单位收益”，是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每1单位份额上，然后以1万份为标准计算净收益的结果。

货币市场基金的份额净值固定在1元，每日的收益通常用每万份基金净收益和最近7日年化结算利率来表示。

为了与其他货币基金和投资产品作直观比较，投资者可以将日万份收益折算成年化结算利率。

比如某基金在昨天的日万份单位收益为1.5元，由于货币基金每天净值归一，折合每单位年化结算利率就是1.5元/10000/1元=0.00015，年化结算利率就是0.00015_365_100%=5.475%。

节假日期间一般会合并公布、每天相同，比如将周六日的万份收益除以2，再除以10000、乘以365，就是当时货币市场基金最真实的年化结算利率。

最近7日年化结算利率是以最近7个自然日日平均年化结算利率折算(年化)得到的年年化结算利率，但由于货币市场基金在收益分配的频率有所不同，导致基金不同的基金公司在披露该指标时计算公式有所差异。

2基金年化收益率公式怎么算：购买份额=(投资金额-手续费)/基金当日结算单位净值。

当日购买的价格(单位净值)是当日收市以后的结算价格，所以基金的购买价格是一个“未知价”。

单位净值就是当日的基金价值，也就是当日买入和赎回的价格。

基金年化结算利率=基金份额_单位基金净值/投资总额.年化收益是这样计算的：年化结算利率是指投资期限为一年所获的年化结算利率。

年化结算利率=(投资内收益/本金)/(投资天数/365)×100%年化收益=本金×年化结算利率实际收益=本金×年化结算利率×投资天数/365，就是一笔投资一年实际收益的比率。

通用设备制造业贝塔系数

通用设备制造业贝塔系数介绍通用设备制造业是一个庞大而多样化的行业，包括机械、电子、仪器仪表等各种类型的设备制造。

贝塔系数是一种用来衡量股票或资产价格波动相对于整个市场波动的指标，它可以帮助投资者评估风险和回报之间的关系。

本文将探讨通用设备制造业中贝塔系数的应用与作用。

什么是贝塔系数贝塔系数是通过对比一项资产相对于市场整体的波动情况来衡量其风险的指标。

它通过计算资产价格的历史波动与市场波动之间的关系来确定该资产的贝塔系数。

贝塔系数可以用来衡量资产在市场行情变动中的相对表现。

通用设备制造业的贝塔系数意义通用设备制造业是一个具有一定风险的行业，该行业的股票价格波动受到多种因素的影响，如市场供需状况、行业竞争、宏观经济环境等。

贝塔系数可以帮助投资者评估通用设备制造业股票的风险和回报之间的关系。

如何计算通用设备制造业的贝塔系数计算通用设备制造业股票的贝塔系数通常需要以下步骤：1.选择一个代表通用设备制造业市场的指数，如S&P通用设备制造业指数。

2.收集通用设备制造业股票的历史价格数据和市场指数的历史价格数据。

3.计算通用设备制造业股票的收益率和市场指数的收益率。

4.通过回归分析计算通用设备制造业股票的贝塔系数。

通用设备制造业贝塔系数的意义与应用通用设备制造业股票的贝塔系数可以提供一些重要的信息，包括：1.风险评估：贝塔系数可以帮助投资者评估通用设备制造业股票的风险水平。

如果贝塔系数高于1，表示该股票的价格波动比市场整体更为剧烈，风险相对较高。

如果贝塔系数低于1，表示该股票的价格波动较为稳定，风险相对较低。

2.投资组合管理：贝塔系数可以帮助投资者构建均衡的投资组合。

通过将具有不同贝塔系数的股票组合在一起，可以降低整个投资组合的风险。

投资者可以选择低贝塔系数的通用设备制造业股票作为稳定的投资组合成分。

3.预测市场表现：贝塔系数可以给投资者提供关于通用设备制造业股票在未来市场行情中的表现可能性的线索。

如果贝塔系数高于1，表示该股票更有可能在市场上表现良好。

以香港股票数据测试资产定价模型

以香港股票数据测试资产定价模型随着全球经济的不断发展，资产定价模型（CAPM）已成为金融领域中重要的理论工具之一，用来解释资产价格的形成及变化情况。

CAPM模型的关键假设是市场风险是投资者所面临的唯一风险，这意味着资产的预期收益率只和市场风险有关。

在这篇文章中，我们将使用香港股票数据来测试CAPM模型的有效性，探讨其中的运用和局限性。

我们需要了解CAPM模型的基本原理。

CAPM模型认为，资产的预期收益率与市场风险成正比，即资产的预期收益率由市场风险溢价和无风险利率两部分组成。

市场风险溢价是投资者超额收益与市场整体超额收益之间的关系，它反映了投资者需要承担额外风险所要求的回报。

无风险利率则是投资者在没有风险的情况下能够获得的固定收益率。

通过这两个关键因素，CAPM模型可以用来估计资产的预期收益率。

在实际操作中，我们首先需要收集相关数据。

香港是一个国际金融中心，拥有丰富的股票市场数据。

我们可以选择不同行业的股票作为代表性样本，收集它们的历史交易数据，包括每日收盘价、成交量、市盈率等指标。

接着，我们需要获取无风险资产的利率，一般可以选择短期国债利率或者银行存款利率作为代表。

我们还需要获取市场指数的数据，比如香港恒生指数，以了解市场整体的表现。

有了这些数据，我们可以开始测试CAPM模型。

我们需要计算每个股票的超额收益率，即股票的实际收益率减去无风险利率，以反映投资者可以获得的超额回报。

接着，我们需要计算市场整体的超额收益率，即市场指数的实际收益率减去无风险利率。

我们可以通过回归分析来估计股票的预期收益率与市场风险溢价之间的关系，以验证CAPM模型的有效性。

通过对香港股票数据的测试，我们可以得出以下结论：CAPM模型在一定程度上可以解释香港股票市场的情况。

通过回归分析，我们可以得到每个股票的β值，即股票的系统风险相对于市场风险的敏感性。

根据CAPM模型的公式，我们可以计算出每个股票的预期收益率，与实际市场表现进行对比，可以发现在很多情况下，CAPM模型能够较好地预测股票的收益情况。

北大课件《投资学》4第四讲指数模型

单指数模型的风险和协方差

马科维茨模型的一个问题是所需估计参数的庞大数量，指数模型大大减少了需要估计的参数

总风险 = 系统性风险＋公司特定风险
2 i2 i2 M 2 (ei )

协方差 = β的乘积 ×市场指数风险
2 Cov(ri , rj ) i j M

相关系数 = 与市场之间的相关系数的乘积
单指数模型的优点

简化协方差矩阵的估计，单指数模型只需要3n+2个估计值。对于3000只股票，只需要9002个估计值而不是450多万个

同时，指数模型的简化对证券分析专业化非常重要。如果对证券间的协方差需要直接计算，那么分析师就无法实现专业化。（比如哪个行业的研究院来估计IBM和GM之间的协方差？）而指数模型的证券间的协方差都来自于一个共同因素的影响，即市场指数收益

2
积极组合的贡献率取决于它的α值和残差标准差的比率信息比率衡量了通过证券分析可以得到的额外收益

指数模型与全协方差模型的有效边界
指数模型和全协方差模型的对比
指数模型比全协方差模型差吗？

原理上马科维茨模型更好，但是

运用全协方差矩阵需要估计数以千万计的风险值太多的估计误差积累对投资组合的影响可能使其实际上劣于单指数模型推导出来的投资组合
第四讲指数模型
马科维茨资产组合选择模型的缺陷

马科维茨资产组合选择模型的成功依赖于输入数据的质量，即证券期望收益率和协方差矩阵的估计

马科维茨资产组合选择模型有两个缺陷

模型需要大量的估计数据来计算协方差矩阵模型无法提供证券风险溢价的预测方法，而这又是构造有效边界所必须的。因为预测未来收益率不能完全依赖于历史收益率，所以这一缺陷是非常严重的

2021-5《投资学》A卷及答案

2021-5《投资学》A卷及答案上海金融学院2021--2021 学年度第二学期《投资学》课程A卷代码：23330295（集中考试考试形式：闭卷考试用时: 90 分钟）考试时只能使用简单计算器(无存储功能)试题纸一、单项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）： 1、证券持有人面临预期收益不能实现，是证券的( )特征。

A、期限性B、收益性C、流通性D、风险性 2、证券交易所内证券交易的竞价原则是( )。

A、时间优先，客户优先B、价格优先，时间优先C、数量优先D、市价优先 3、以追求当期高收入为基本目标，以能带来稳定收入的证券为主要投资对象的证券投资基金是（）。

A、指数基金B、成长型基金C、收入型基金D、平衡型基金4、企业对其产品的未来需求的预期相对悲观，于是决定减少投资。

这往往会造成实际利率（）A、下降B、不变C、上升D、不确定 5、风险厌恶程度越强的投资者，其效用无差异曲线越（）A、平缓B、陡峭C、水平D、下倾 6、零贝塔值证券的期望收益率为（）。

A、市场收益率B、零收益率C、负收益率D、无风险收益率7、收益率曲线向右下方倾斜意味着在同一时点上，长期债券收益率( )短期债券收益率。

A、高于B、等于C、低于D、不能判断是否高于8、一张5年期零息票债券的久期是( )。

A、小于5年B、多于5年C、等于5年D、等同于一张5年期10%的息票债券9、考虑单指数模型，某只股票的阿尔法为0%。

市场指数的收益率为16%。

无风险收益率为5%。

尽管没有个别风险影响股票表现，这只股票的收益率仍超出无风险收益率11%。

那么这只股票的贝塔值是多少？（）1A、0.67B、0.75C、1.0D、1.3310、已知一张3年期零息票债券的收益率是7.2%，第一年、第二年的远期利率分别为6.1%和6.9%，那么第三年的远期利率应为多少？( )A、7.2%B、8.6%C、6.1%D、6.9%二、多项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）：1、( )是金融资产。

布鲁姆调整法计算贝塔系数

布鲁姆调整法计算贝塔系数
布鲁姆调整法是一种用来计算贝塔系数的方法，它可以帮助投资者评估一个资产相对于整个市场的风险。

贝塔系数是衡量一个资产相对于市场波动的指标，通常用来评估股票、基金或其他投资工具的风险水平。

布鲁姆调整法的计算方法相对简单，它可以通过使用回归分析来确定一个资产的贝塔系数。

首先，投资者需要收集资产的历史收益率数据和市场指数（比如标普500指数）的历史收益率数据。

然后，他们可以使用回归分析来确定资产与市场指数之间的关系，从而计算出资产的贝塔系数。

布鲁姆调整法的优势在于它可以帮助投资者更准确地评估资产的风险水平。

通过计算贝塔系数，投资者可以了解一个资产相对于市场的波动程度，从而更好地制定投资策略和管理风险。

另外，布鲁姆调整法还可以帮助投资者识别出市场中的异动。

如果一个资产的贝塔系数突然发生变化，那么可能意味着市场发生了变
化，投资者可以通过观察贝塔系数的变化来及时调整自己的投资组合。

总的来说，布鲁姆调整法是一种简单有效的计算贝塔系数的方法，它可以帮助投资者更好地评估资产的风险水平，识别市场中的异动，从而更好地管理投资风险。

通过掌握布鲁姆调整法，投资者可以更加精确地评估自己的投资组合，提高投资收益。

估值模型中折现率的计算公式

估值模型中折现率的计算公式折现率是估值模型中一个重要的计算指标，用于计算未来现金流的现值。

在估值模型中，折现率的计算公式通常采用资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）。

CAPM模型是一种广泛应用于金融领域的定量模型，用于估计资产的期望收益率。

它的基本假设是，投资者对风险有不同的态度，他们愿意承担风险来获取更高的收益。

根据CAPM模型，资产的期望收益率可以通过以下公式计算：期望收益率 = 无风险利率+ β × (市场风险溢价)其中，无风险利率是指投资者在无风险资产上获得的收益率，通常使用国债收益率来代表。

市场风险溢价是指投资者愿意承担的额外风险所获得的额外收益，通常使用市场收益率减去无风险利率来计算。

β代表资产的系统性风险，是一个衡量资产相对于整个市场风险的指标。

在估值模型中，折现率可以被视为资产的期望收益率，用于计算未来现金流的现值。

折现率的选择对于估值结果的准确性和可靠性至关重要。

一般来说，折现率越高，现值越低，反之亦然。

折现率的计算方法有多种，其中最常用的是使用CAPM模型。

根据CAPM模型，我们需要确定无风险利率、市场风险溢价和资产的β值。

无风险利率可以通过观察国债收益率来确定，通常可以选择10年期国债收益率作为无风险利率。

市场风险溢价是指市场收益率减去无风险利率的差值。

市场收益率可以通过观察股票市场的历史数据来计算，通常可以选择市场指数（如标普500指数）的年化收益率作为市场收益率。

资产的β值可以通过对资产的历史数据进行回归分析来计算。

β值越高，说明资产的系统性风险越大，投资者要求的期望收益率也就越高。

除了CAPM模型，还有其他一些方法可以用于计算折现率，如使用市盈率法、市净率法等。

这些方法通常适用于特定类型的资产或特定行业的估值。

在使用折现率进行估值时，需要注意的是，折现率是一个估计值，可能存在一定的不确定性。

因此，在进行估值分析时，应该综合考虑不同的估计结果，结合市场情况和行业特点，做出合理的判断。

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个人就容易出现财务危机B)净资产就是资产减去负债C)活期存款、股票、债券、基金等变现较快，属于流动资产D)分析客户的资产负债表是财务规划和投资组合的基础6.[单选题]对支撑线和压力线的修正过程是对现有各个支撑线和压力线（）的确认。

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