实证分析美国金融业发展与收入分配不公平的关系
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Ｒａａ ｊｎ和 Ｚｎ ａｅ ｉｇ ｌｓ曾在 他 们 的 研 究 中 指 出 ， 融 行 业 的 金
各 项数据 ， 以及体 现 国民 收入分 配情况 的基 尼 系数 。 由于金 融 业 的发展 与收入 不公 平之 间可 能存在 反 向因果 关 系 ， 即两 个 可能会 互相 影 响 ， 因此 在 本文 中 ， 者仅 仅 探 究 美 国金 融 笔 业 发展 是否 与其 国 民收入不公 平存 在反 相关 的关 系 。
当今经 济学 界有 相当一 部分研 究显 示 ： 金融 业 的发 展有 助于促 进 实体经 济快 速发展 ， 而却 鲜有 学者关 注 金融 业 发 然 展 与 收入不 公平 之间 的关 系 ， 且这 些为 数不多 的研 究 结果 并
不 尽相 同并 且充满 争议 。
本 文试 图 以美 国这 个 世 界上 最 先 进 金 融 大 国为 例 来探
会 伴随着 国民收入 不 均 衡 性 降低 。另 外 一 项有 Ｂ ｃ ｅｋ等 人
为 了减少 借贷 市场 中 的道 德风 险和 逆 向选 择 问题 ， 方 一般 贷
会 要求借 方具 有抵 押资产 ， 就导 致穷人 更难 接 到贷 款 。 因 这
此， 随着金 融市场 的发 展 ， 穷人 仍 然 很 难通 过 贷 款来 为教 育 或 者创业 提供 资 金 ， 富 人 因 为 已经 拥 有 较 多 的 资 产 和 财 而 富 ， 更加 容 易地 从 金 融 理 财 产 品 中 获益 。２ ０ 便 ｏ ８年 席 卷 全
的 角度研 究 美国在 ４ ４年 间 金 融 业 的 发 展 与 收 入 不 公 平 之 间 的 关 系 。 分 析 结 果 显 示 ， 国金 融 业 的 发 展 与 社 会 贫 富 美
差距之 间存 在 负相 关的关 系 ， 即金 融业 的发 展促 进 了社会 财 富分配 的公平性 。
关 键 词 ： 国 ； 金 融 分 析 美
一
、
引 言
察到 ： １ ２ 在 ９ ９年 的美 国 ， 收 入 群 体 （ 高 占人 口总 是 ０ ０ ） ．１ ７ 的收入 主要来 自于持有 资产 ， １ ９ Ｏ 到 ９ ８年 ， 些高 收入 群 这 体 ８ 的资产来 自于薪 水 和 企业 行 为 所得 ， 有 ２ 的资 ｏ 仅 ｏ 产来 自于持 有资 产 。
二 、 关 文 献 回 顾 相
从 直观 上看 ， 们经 常担心 金融业 的发 展仅 仅会 是 一小 人
部 分 富人 受 益 ， 为 金 融 市 场 是 一 个 相 对 复 杂 的 体 系 ， 要 因 需 较 为专 业 的知识 ， 及 一定 量 的资 本 才 能参 与 其 中 。例 如 ， 以
等 人 的支 持 ： 尽管 在美 国借贷 市 场 中 ， 些 旧 的不 公 平 正 在 一
消失 ， 但是新 的不 公平 正 日益 显露 ， 如苛刻 的 还款 条件 ， 例 以 及 对还款 人合 法权 益的漠 视等 。 然而， 却有相 当一 部 分研 究 显 示 随着 金 融 业 的发 展 ， 收 入 不公平 实 际上在 逐渐 消失 。Ｃ ａｋ ｌｒ ｅ等人 通 过收 集研 究 ８ ３ 个 国家从 １ ６ ９ ０年 ～１ ９ ９ ５年 的数 据 ， 现 金融 业 的发 展 深 化 发
金 融 在 线
实证分析美国金融业发展 与收入分配不公平 的关系
孙 瑞 孙 碧璇
（ ． 顶 山 教 育 学 院 ， 南 平 顶 山 ４ ７ ０ ；２ 明 尼 苏 迭 大 学 ， 尼 苏达 州 美 国 ５ ２ ７） １平 河 ６００ ． 明 ６６
摘 要 ： 文 通 过 对 美 国从 １ ６ 本 ９ ０年 ￣２ ０ ０ ４年 间衡 量 金 融 业 发 展 的 各 项 数 据 ， 及 基 尼 系数 进 行 回 归 分 析 ， 实证 以 从
球 的 金 融 危 机 虽 然 也 给 富 人 的 投 资 带 来 了 损 失 ， 是 更 多 的 但
没有 直接 参 与金融 市场 的平 民百姓 却 因此 丢失 工作 ， 家可 无 归 。从 这 个层 面来讲 ， 们更 倾 向于认为 金融 业发 展 使贫 富 人
差 距增大 。
进行 的研 究显 示金融 业 的发展 与降低 基尼 系数 增长 率 ， 以及 提 高穷人 收入 的增 长 率 具 有相 关 性 。此外 ， 篇 最 近 的研 一 究 显示 印度 的国 民收入 不公 平 水平 随着 其 金 融市 场 的 发 展 和 深化 而降低 ， 是 金 融 市 场 的 自由 化却 会增 大社 会 贫 富 但
因 此 ， 策 制 定 者 需 要 了 解 金 融 业 的 发 展 与 收 入 不 公 平 政 的 关 系 ， 为 他 们 需 要 知 道 一 些 与 金 融 业 发 展 相 关 的 政 策 是 因 否 会 影 响 到 社 会 收 入 的 均 衡 。 而 在 经 济 学 界 ， 经 有 一 部 分 已
究 一 个 国 家 金 融 业 的 发 展 与 收 入 不 公 平 之 间 的 关 系 。具 体 来 说 ， 者 收集从 １６ 笔 ９ ０年 到 ２ ０ ０ ４年 衡 量 美 国 金 融 业 发 展 的
经济学 家对 这 一课 题 进 行 了研 究 ， 然 他 们 的结 果 不 尽 相 虽 同 ， 为 之后 的研究 ， 但 以及 本文 奠定 了重要 的基 础 。
正 规发 展主要 使 富人受 益 ， 增加 了社 会 收入 的不 均衡 分 配 。
Ｏａｏ ｌｒ和 Ｚ ｉ ｅｒ 其 文章 中 论证 道 ， 融 业发 展 能够 帮 助 消 ａ在 金
除收入 分配 的不均 衡 ， 因为 金融市 场 的扩大发 展能 够使 穷 人 不 能有效 融 资并投 资到教 育和 有形 资产 中 ， 且带 来 的社会 并 收入不 均衡会 长 期 保 持 。这 一 观 点 也 受 到学 者 Ｍｃｏ ｎ ｌ ｃｎ ｅ ｌ
各 项数据 ， 以及体 现 国民 收入分 配情况 的基 尼 系数 。 由于金 融 业 的发展 与收入 不公 平之 间可 能存在 反 向因果 关 系 ， 即两 个 可能会 互相 影 响 ， 因此 在 本文 中 ， 者仅 仅 探 究 美 国金 融 笔 业 发展 是否 与其 国 民收入不公 平存 在反 相关 的关 系 。
当今经 济学 界有 相当一 部分研 究显 示 ： 金融 业 的发 展有 助于促 进 实体经 济快 速发展 ， 而却 鲜有 学者关 注 金融 业 发 然 展 与 收入不 公平 之间 的关 系 ， 且这 些为 数不多 的研 究 结果 并
不 尽相 同并 且充满 争议 。
本 文试 图 以美 国这 个 世 界上 最 先 进 金 融 大 国为 例 来探
会 伴随着 国民收入 不 均 衡 性 降低 。另 外 一 项有 Ｂ ｃ ｅｋ等 人
为 了减少 借贷 市场 中 的道 德风 险和 逆 向选 择 问题 ， 方 一般 贷
会 要求借 方具 有抵 押资产 ， 就导 致穷人 更难 接 到贷 款 。 因 这
此， 随着金 融市场 的发 展 ， 穷人 仍 然 很 难通 过 贷 款来 为教 育 或 者创业 提供 资 金 ， 富 人 因 为 已经 拥 有 较 多 的 资 产 和 财 而 富 ， 更加 容 易地 从 金 融 理 财 产 品 中 获益 。２ ０ 便 ｏ ８年 席 卷 全
的 角度研 究 美国在 ４ ４年 间 金 融 业 的 发 展 与 收 入 不 公 平 之 间 的 关 系 。 分 析 结 果 显 示 ， 国金 融 业 的 发 展 与 社 会 贫 富 美
差距之 间存 在 负相 关的关 系 ， 即金 融业 的发 展促 进 了社会 财 富分配 的公平性 。
关 键 词 ： 国 ； 金 融 分 析 美
一
、
引 言
察到 ： １ ２ 在 ９ ９年 的美 国 ， 收 入 群 体 （ 高 占人 口总 是 ０ ０ ） ．１ ７ 的收入 主要来 自于持有 资产 ， １ ９ Ｏ 到 ９ ８年 ， 些高 收入 群 这 体 ８ 的资产来 自于薪 水 和 企业 行 为 所得 ， 有 ２ 的资 ｏ 仅 ｏ 产来 自于持 有资 产 。
二 、 关 文 献 回 顾 相
从 直观 上看 ， 们经 常担心 金融业 的发 展仅 仅会 是 一小 人
部 分 富人 受 益 ， 为 金 融 市 场 是 一 个 相 对 复 杂 的 体 系 ， 要 因 需 较 为专 业 的知识 ， 及 一定 量 的资 本 才 能参 与 其 中 。例 如 ， 以
等 人 的支 持 ： 尽管 在美 国借贷 市 场 中 ， 些 旧 的不 公 平 正 在 一
消失 ， 但是新 的不 公平 正 日益 显露 ， 如苛刻 的 还款 条件 ， 例 以 及 对还款 人合 法权 益的漠 视等 。 然而， 却有相 当一 部 分研 究 显 示 随着 金 融 业 的发 展 ， 收 入 不公平 实 际上在 逐渐 消失 。Ｃ ａｋ ｌｒ ｅ等人 通 过收 集研 究 ８ ３ 个 国家从 １ ６ ９ ０年 ～１ ９ ９ ５年 的数 据 ， 现 金融 业 的发 展 深 化 发
金 融 在 线
实证分析美国金融业发展 与收入分配不公平 的关系
孙 瑞 孙 碧璇
（ ． 顶 山 教 育 学 院 ， 南 平 顶 山 ４ ７ ０ ；２ 明 尼 苏 迭 大 学 ， 尼 苏达 州 美 国 ５ ２ ７） １平 河 ６００ ． 明 ６６
摘 要 ： 文 通 过 对 美 国从 １ ６ 本 ９ ０年 ￣２ ０ ０ ４年 间衡 量 金 融 业 发 展 的 各 项 数 据 ， 及 基 尼 系数 进 行 回 归 分 析 ， 实证 以 从
球 的 金 融 危 机 虽 然 也 给 富 人 的 投 资 带 来 了 损 失 ， 是 更 多 的 但
没有 直接 参 与金融 市场 的平 民百姓 却 因此 丢失 工作 ， 家可 无 归 。从 这 个层 面来讲 ， 们更 倾 向于认为 金融 业发 展 使贫 富 人
差 距增大 。
进行 的研 究显 示金融 业 的发展 与降低 基尼 系数 增长 率 ， 以及 提 高穷人 收入 的增 长 率 具 有相 关 性 。此外 ， 篇 最 近 的研 一 究 显示 印度 的国 民收入 不公 平 水平 随着 其 金 融市 场 的 发 展 和 深化 而降低 ， 是 金 融 市 场 的 自由 化却 会增 大社 会 贫 富 但
因 此 ， 策 制 定 者 需 要 了 解 金 融 业 的 发 展 与 收 入 不 公 平 政 的 关 系 ， 为 他 们 需 要 知 道 一 些 与 金 融 业 发 展 相 关 的 政 策 是 因 否 会 影 响 到 社 会 收 入 的 均 衡 。 而 在 经 济 学 界 ， 经 有 一 部 分 已
究 一 个 国 家 金 融 业 的 发 展 与 收 入 不 公 平 之 间 的 关 系 。具 体 来 说 ， 者 收集从 １６ 笔 ９ ０年 到 ２ ０ ０ ４年 衡 量 美 国 金 融 业 发 展 的
经济学 家对 这 一课 题 进 行 了研 究 ， 然 他 们 的结 果 不 尽 相 虽 同 ， 为 之后 的研究 ， 但 以及 本文 奠定 了重要 的基 础 。
正 规发 展主要 使 富人受 益 ， 增加 了社 会 收入 的不 均衡 分 配 。
Ｏａｏ ｌｒ和 Ｚ ｉ ｅｒ 其 文章 中 论证 道 ， 融 业发 展 能够 帮 助 消 ａ在 金
除收入 分配 的不均 衡 ， 因为 金融市 场 的扩大发 展能 够使 穷 人 不 能有效 融 资并投 资到教 育和 有形 资产 中 ， 且带 来 的社会 并 收入不 均衡会 长 期 保 持 。这 一 观 点 也 受 到学 者 Ｍｃｏ ｎ ｌ ｃｎ ｅ ｌ