2019年上海财经大学金融硕士考研全真模拟试题及答案解析(第22次集训模拟题)

2019年上海财经大学金融硕士考研全真模拟试题及
答案解析
考试时间：180分钟试卷分数：150分
命题时间：2018年6月命题人：原高校命题组成员
育明教育温馨提示：客观题请将答案涂在答题卡上，主观题请用黑色或者蓝色签字笔认真在答题纸上作答。

431金融学综合模拟卷二十二及答案解析
金融学模拟试卷二十二
考试时间：180分钟试卷分数：150分
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一、选择题（每题12分，共60分）
1.下列行为中，货币执行流通手段的（）。

A.交付租金
B.就餐付账
C.付息
D.分期付款
2.按预期假说，如果人们预期未来短期利率下降，债券回报率（债券利率）曲线呈（
）。

A.平坦2
B.递增2
C.下降2
D.隆起2
3.公司将以一张面额为1万元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（）。

A.125
B.150
C.9875
D.9800
4.已知2007年R公司营运净利润为550万，资产总额为4800万，应收账款总额为620万，债务权益比为125。

那么2007该公司的股权回报率ROE为（）。

A.23.76%
B.24.28%
C.24.11%
D.25.78%
5.甲乙丙三人讨论债务结构，其中甲认为：（1）一个公司资本结构和财务杠杆没有太大关系，财务杠杆不改变公司向股东分配的权益（2）完美市场假设是资本结构不影响公司价值的必要条件之一。

乙认为：（1）根据MM理论，一个公司可以通过增加债券资本和提高企
业财务杠杆比率来实现企业价值最大化（2）只有公司价值增加时，资本结构的变化才能使股东收益。

而丙认为：（1）财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也越大（2）从一定意义上讲，最优资本结构在不降低经营企业的条件下使企业平均资金最低。

观点不正确得是有（）
A.甲1，乙1，丙1
B.甲2，乙2，丙2
C.丙1、2
D.甲1，丙1
6.以下不属于商业银行负债创新的是（）。

A.NOW账户
B.ATS账户
C.CDS账户
D.票据便利发行
7.上市公司每10股派发红利1.5元，同时按10配5比例向现有股东配股，配股价格为
6.4元。

若该公司股票在除权除息日前收盘价位11.05元，则除息参考价为（）。

A.8.5
B.9.4
C.9.55
D.10.25
8.美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元兑一揽子货币的汇率变化程度。

据此判断美元指数是（）。

A.双边汇率
B.实际汇率
C.有效汇率
D.基础汇率
9.2012年底，D公司预期红利为2.12元，且以每年10%的速度增长，如果该公司的必要收益率为每年14.2%，其股票现价＝内在价值，下年预期价格为（）。

10.若绝对购买力平价成立，那么实际汇率必定为（）。

A.常数
B.0
C.1
D.正数
11.证券组合的收益序列方差是反映（）的指标。

A.证券组合预期收益率
B.证券组合实际收益率
C.样本期收益率平均值
D.投资证券组合的风险
12.托宾的资产选择理论是对凯恩斯（）货币需求理论重大发展。

A.交易动机
B.预防动机
C.投机动机
D.税收动机
13.某人以1万元投资卖A股票，预计持有半年后将其售出，预计未来半年内获利800元，未来半年股票市值为10500元可能性为60%，市值为11000元可能性为20%，市值为95000元可能性为20%，投资者预期年持有收益率为（）。

14.一国货币升值对该国出口的影响（）。

A出口增加进口减少 B.出口减少进口增加
C.出口增加进口增加
D.出口减少进口减少
15.中小型股票基金认购费率为1%，基金价额面值为1元，该基金采用金额费率法来确定认购费用和认购份数，有一投资者以3000元认购该基金，其认购费用和认购份数为（）。

16.菲利普斯、弗里德曼研究表明，当预期通胀率（）实际通胀率时，失业率处于自然失业率。

A.高于
B.等于
C.低于
D.不一定
17.在我国出借资金供其买入上市证券或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动为（）。

A.资产管理业务
B.证券经纪业务
C.融资融券业务
D.公司自营业务
18.一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（）项目。

A.经常账户
B.经常转移账户
C.收入账户
D.资本账户
19.中央银行扭曲操作时买进票据与卖出国债，结果（）。

A.货币供给下降
B.货币供给上升
C.短期利率上升
D.长期利率上升
20.假设某股票当前的市场报价为最高买入价12.52元，最低卖出价为12.54元，如希望立即成交应选择（）方式报出买单。

A限价12.52元申报 B.12.53元申报
C.本方最优市场报价
D.对手方最优市价申报
21.面值1000，票面利0.06,5年期，投资者支付1100，则当期收益率是（）。

A.5.45%
B.4.54%
C.4.54%
D.5.54%
二、计算与分析（每题10分，共60分）
1.若公司有两笔贷款如下：
贷款1 贷款2
违约概率0.8% 5%
风险暴露12万元6万元
违约时贷款回收率50% 80%
（1）求那一笔贷款预期损失大？
（2）何种方法可减少预期损失？
2.根据以下表格计算投资的平均会计收益率
时间投资支出净利折旧现金流量
0 -10万-10万
1 1万4万5万
2 1.3万3万 4.3万
3 1.4万2万 3.4万
4 1.8万0.6万 2.4万
5 2万0.4万 2.4万
3.A银行决定向甲公司贷款1亿美元，期限6个月，风险权重为20%。

B银行决定向乙公司贷款1亿美元，风险权重100%。

C银行希望向丙公司发放贷款，风险权重为20%。

C银行风险加权资产上限为0.25亿美元，已经发放贷款5000万美元（风险权重为20%）。

求：（1）若对银行的资本充足率最低要求为8%，计算A、B两银行办理该业务对应所需资本数量？
（2）C银行可向丙公司发放贷款的最大限额是多少？
4.B公司目前全部用权益资本来满足其资金需求，权益资本成本为12%。

现公司打算以8%的利率发行债券，在新的资本结构下，债券市场价值为公司价值的45%，若公司所得税率为25%，计算该公司新的权益成本和加权平均资本成本。

5.作为一名财务分析师，要利用贴现模型对M上市公司承接X工程影响其股价进行评估。

假定M上市公司原来股利增长率不到1%，在承接X工程后，可将股利增长率提高到2%（3年里），β值由原来的1提高到1.2，并且3年以后公司股利增长率将稳定为6%，如果目前公司股价为8.98元，已知无风险利率为4%，市场要求的收益率为8%，预计下年红利每股为0.18元。

（1）求M公司股票按照风险调整要求的收益率。

（2）根据股利贴现模型计算当前公司股票的内在价值？
（3）你认为投资者应该买入还是卖出该股？
6.如果A国选择X国货币为关键货币，并采用间接标价法，汇率水平设定为1.1，已知B国在直接标价法下与X国货币的汇率为2.2，计算A国与B国的货币之间的汇率水平。

三、论述题（每题15分，共30分）
1.
（1）美联储的量化宽松货币政策
自2008年11月至今，美联储为缓解次贷危机对实体经济的不利影响，共实施了三轮量
化宽松货币政策，以下为主要内容：
2008年9月，雷曼兄弟倒闭时，美国银行体制的基础货币为8750亿美元。

QE1：2008年11月24日，美联储宣布购买房地美、房利美、联邦住宅存款银行发行的价值1000亿美元债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。

QE2：2010年11月3日，美联储宣布买入6000亿美元政府长期债券。

QE3：2012年9月13日，美联储决定每月购买400亿美元抵押支持证券。

（2）美国基础货币及宏观经济指标
时间基础货币
（亿美元）M2
（亿美元）
CPI 失业率
2008.6 8331 77511 4.8% 5.8%
2008.12 16541 83416 0.1% 7.4%
2009.12 20177 85244 2.7% 9.3%
2010.12 20085 88170 1.5% 9.6%
2011.12 26107 96177 2.8% 8.9%
2012.6 26150 99189 1.6% 8.2%
①为什么在QE2中，美联储选择购买的金融资产与QE1和QE3完全不同？
②在2008.6~2012.6期间，美国的货币政策有何变化？可能是什么原因造成的？对货币政策的效果有什么影响？
③QE3要实现刺激实体经济、降低失业水平的目标，其可能的货币政策传导机制是什么？试写出3种不同的货币政策传导机制
④量化宽松政策作为非传统的货币政策，受到很大质疑，它有哪些负面影响？你是如何看待美联储一再采用这一政策的？
2.2012年，中海油公司宣布，已经和加拿大油气公司尼克森达成协议，中海油将以151亿美元现金收购尼克森全部股份。

收购单价为普通股每股27.5美元，优先股26加元，比尼克森前一次交易日股价溢价61%，中海油另承担尼克森43亿美元债务。

这单交易仅次于中国铝业提出的195亿美元要收购美国优尼科石油。

用公司金融相关理论说明中海油收购尼克森的动因是什么？并分析该收购活动的潜在风险和利益在哪些方面？
金融学模拟试卷二十二解析
一、选择题（每题2分，共60分）
1.B。

A，C，D是货币执行支付手段职能；B是货币执行流通手段职能。

2.C。

预期未来短期利率下降，则有预期长期利率下降。

所以收益率曲线下降。

3.C。

应付金额为1万x(1-0.05×1/4)=9875。

4.D。

权益资本是4800÷2.25=2133.33，所以ROE=550/2133.33=2
5.78%。

5.D。

财务杠杆变大，股东承担风险变大，必然收益率升高。

所以公司要股东分配的收益增大，故甲（1）错误。

同时财务杠杆系数越大，财务风险不一定增大。

故丙（1）错。

6.D。

票据创新是资产创新。

7.B。

除权除息参考价
8.C。

9.预期价格为
10.C。

实际汇率，绝对购买力平价：
所以，R=1。

11.D。

证券组合的收益率均值是其预期收益率，方差是组合的风险。

12.C。

13.预期市值为：10500×0.6+11000x0.2+9500×0.2=10400。

所以有持有期收益率
14.B。

若货币升值，汇率下降，出口商得到的本币减少，故出口减少。

同理进口增加。

15.认购费用＝3000×1%=30，同时净认购额＝3000-30=2970，所以有认购份数＝2970÷1=2970
16.B。

当预期通胀低于实际通胀时，失业率低于自然失业率；当预期通胀等于实际通胀时，失业率等于自然失业率。

17.C。

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。

由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。

融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司卖出为融券交易。

18.D。

19.D。

买进票据，短期货币供给增加，短期利率下降。

卖出国债，长期债券增加，长期利率上升。

20.D。

为立即成交，需要报出最低卖出价。

21.A。

当期收益率为：1000×0.06/1100=5.45%
二、计算与分析（每题10分，共60分）
1.（1）贷款一的预期损失为：
12万×0.8%×0.5=480
贷款二的预期损失为：
6万×0.05×80%=2400
（2）众多商业银行在准备贷款之前，一定要做到未雨绸缪，落实下来才能规避贷款风险，减少损失。

未雨绸缪需要一步步地、踏实地来。

贷前深入调研，摸准借方状况。

虽然从过程来看，银行的不良贷款问题基本上都在贷后发生，贷前都是一片好景，但是实际上贷前调查以及跟踪服务对于提高资产质量和盈利水平尤为重要。

根据报表的相关联数据，结合工作经验，去伪存真，分析大体真实情况，也可通过该行业相关比率及与该企业规模等方面相
当的同类企业的相关比率，把握企业的正式运营情况。

贷后跟踪服务，做好实时控制。

在掌握企业运营状态的前提下，对贷款做出适当的调节和规范，如果能使信贷工作人员主动参与借款企业的生产经营活动，提出建议意见，争取实现双赢目标，那最好不过了。

但是随时保持高度的警惕性和敏锐的洞察力，把握信贷退出时机，是银行随时都要准备的。

2.平均净收益为(1万+13000+14000+18000+2万)÷5=12200
成本为(1万0+0)÷2=5万
所以有平均会计收益率=12200/5万＝24.4%
3.（1）A银行所需资本量为：
1万万×0.2×0.08=16万0
B银行所需资本量为：
1万万×100%×0.08=8万00
（2）最大限额为：
(25万00-5万000×0.08×20%）÷0.08÷0.2=15125万0
4.
所以加权平均资本成本为：
r wacc
5.（1）按照风险调整要求的收益率为：
r=4%+4%×1.2=8.8%
（2）股票的内在价值为：
（3）内在价值低于市场价值，应卖出。

6.A国与X国货币之间的汇率为A:X=1:1.1
同时X:B=1:2.2
所以有A国与B国的汇率为：
A:B=1:2.42。

三、论述题（每题15分，共30分）
1.（1）QE2的主要目的是拉低长期利率，改变公众预期，提振投资者信心。

增进投资。

QE1和QE3主要是化解大型金融机构的流动性危机，避免系统性的金融危机蔓延。

同时向市场注入大量短期流动性。

（2）美国的货币政策在此期间变为极为宽松。

基础货币巨额扩张。

同时M2额大幅扩张。

这是由于实行QE向市场注入了巨额的流动性。

这个货币政策扼制了金融危机的蔓延。

同时保持了低通胀。

（3）传导机制为：
①货币量增加，利率下降，降低投资，最终通过乘数作用将收入成倍增加。

②汇率渠道理论。

货币供应量增加，使国内实际利率下降，相对储蓄外币而言储蓄本币收益减少。

因而本币贬值，使出口增加出口减少。

进出口增加同时产出增加。

③货币供应量增加，接下来银行存款增加，银行贷款增加，投资增加，产出增加。

（4）潜在风险为：
①对微观经济的扭曲。

与日本当年一样，目前各国央行一旦介入国债甚至是企业债的资产，将给经济带来扭曲。

中央银行直接购买资产，等于是行使了商业银行的职能，一定程度参与到微观经济主体如企业的经营中，很难确定中央银行有没有这种能力，如果没有这种能力，那么必然带来对经济的扭曲。

日银购买国债在未来如何卖出的难题同样也将考验各国央行，目前央行买入国债抬升了国债的价格，而未来再卖出国债，其买卖差价将可能给各国央行带来损失。

特别是，如果央行买入长期国债而无人跟随的话，那么等于是将经济风险都集中在中央银行身上。

②逆向操作和通货膨胀的威胁。

中央银行未必希望产生通货膨胀，因为这将使经济产生混乱，而至少希望通胀在自己能够控制的范围内。

但是，能否做到有效地控制通胀又是另一回事。

如前所述，量化宽松的逆向操作很复杂，因为央行需要确保经济实现可持续的复苏，这意味着中央银行将长时间地保持低利率和量化宽松，因而会增大通胀风险。

货币政策的逆向操作存在着相当大的难度，未来回收流动性的时机和方式都将是一个大问题。

如果经济恢复，央行在短期内需要在市场卖出大量的债券，而大量的财政赤字国债充斥市场，那么又有可能造成经济大幅的波动。

2.中海油谋划收购尼克森由来已久，据中海油内部人士透露，2005年竞购优尼科的时候，公司高层就在反复讨论到底先买哪个，最后，由于优尼科的资产主要分布在亚洲，而尼克森的主要资产油砂的经济性存在不确定性，中海油决定先取优尼科，再图尼克森。

优尼科的收购最终未能成功，七年之后，中海油利用国际油气市场低迷的机会，吸取失败的教训，充分准备之后（可以大胆猜想，收购OPTI的主要目的即获得了解尼克森公司资产的机会），做出收购尼克森的决定。

从各方面分析，中海油收购尼克森，看中的应该主要是被收购方的
资产、技术和经验，以及其发展平台。

主要风险是，从以往经验来看，收购成功并不代表中海油从此可以高枕无忧。

实际上，其面临的挑战可能才刚刚开始。

收购完成后，尼克森将作为中海油的全资子公司，由在尼克森工作18年以上的首席执行官凯文·赖因哈特继续负责运营。

并购后的内部整合是中海油首先需要面对的问题。

从以往经验来看，管理理念分歧等因素导致中国企业海外收购受挫，此类案例占海外收购总数的一半以上。

整合的过程或长或短，但将不可避免地影响到短期的盈利前景。

此外，中国企业海外扩张还面临着一个主要挑战，即如何处理东西方文化和理念不同所产生的系列问题和社会风险。

由于语言、风俗习惯、价值观、宗教信仰等方面的差异，企业与当地社会在文化融合方面面临不同程度的障碍？同时中国企业大规模“走出去”打破了当地利益集团的原有格局，挤占了其市场空间，由此产生的利益冲突也干扰了中国企业的正常经营活动，成为中国企业“走出去”不得不面对的挑战之一。

中海油收购尼克森之后，也面临文化融合等多方面的挑战。

试题及更多真题及模拟题来源：
《金融硕士习题集》，首都师范大学出版社，2018年版
《金融硕士大纲解析》，首都师范大学出版社，2018年版
《金融学考研笔记·习题详解·历年真题解析》，首都师范大学出版社，2018年版
《公司理财考研笔记·习题详解·历年真题解析》，首都师范大学出版社，2018年版
导论金融硕士考研常见问题
问题1：考研失败的四大因素？
我们会发现，在我们周围有很多学长学姐，他们很努力，但是就是不能考取好成绩，原因何在？育明教育高级咨询师认为，导致考研失败的因素主要有四个：
（1）缺乏合理规划。

一般来说，很多学生都不知道什么时候开始复习，每天的时间应该如何合理分配。

（2）缺乏权威信息。

现在，很多院校都不指定参考书，甚至连真题也不公布，但是如果连这些基本信息都弄不明白，如何取得成功呢。

再者就是，考试的重点，尤其是专业课，如何把一本四五百页的参考书最终浓缩到30-40页的笔记呢。

（3）缺乏合理方法。

公共课如何提升，考研英语单词应该如何背诵，考研英语真题应该如何使用，专业课应该如何提取重点和背诵，如何答题才能让主观题拿高分。

（4）缺乏模拟考试。

绝大部分的考生在考前不会进行全真的模拟考试，即使模拟了也没有比较权威的老师进行批阅。

导致很多考生在考场上出现了答错地方、思路错乱、卷面不整洁、时间没有合理安排等等问题。

以上的问题，可以通过育明教育的一对一和集训营很好的解决。

2.考研冲刺阶段最需要注意的是什么？
（1）到了冲刺阶段，考生各方面也应该已经到了一个很高的水平，那么这个时候需要做的就是积淀，提炼重点，最好能有专业的老师一对一地针对考生的情况做一个最后的训练。

（2）关于公共课最好是能有系统的模拟训练，训练自己的实战，找到考研的感觉，关于这两个方面，育明教育考试研究院在冲刺阶段会安排政治、英语的模拟，而且有专门的老师按照考研的规格批阅、点评。

问题2：金融硕士如何答题？
金融硕士题型有很多种，名词解释，简答，论述，计算题，选择题，判断题。

根据育明教育考试研究院分析发现，由于报考金融硕士的大多是理工科考生，因此在主观题部分回答的往往不够好。

下面结合育明高级咨询师辅导经验和2014年育明学员、北大金融硕士第一名郭昊的经验给大家建议如下：
1.名词解释
(1)名词解释一般答100字左右，在A4纸上约3行，每行30-40字。

(2)名词解释三段论答题法:
定义——〉背景、特征、概念类比——〉总结/评价。

第一，回答出名词本身的含义。

一般都可以在书本找到。

第二，从名词提出的背景、它的特征、相似概念比较等方面进行简述。

第三，总结，可以做一下简短的个人评价。

(3)育明考研温馨提示:
第一，名词解释一般位于试卷的第一部分，很多考生刚上考场非常兴奋，一兴奋就容易下笔如流水，一不小心就把名词解释当成了简答题。

结果后面的题目答题时间非常紧张。

第二，育明考研咨询师提醒大家，在回答名词解释的时候以150-200字为佳。

按照每个人写字的速度，一般需要5分钟左右。

2.简答题
（1）育明考研名师解析：
简答题一般来说位于试题的第二部分，基本考察对某些重要问题的掌握程度。

难度中等偏低。

这就要求考生在复习的时候要把课本重要问题梳理清楚，要比较扎实地记忆。

一般来说书本看到5遍以上可以达到记忆的效果。

当然，记忆也要讲究方法。

（2）育明考研答题攻略：简答题定义框架答题法
定义——〉框架——〉总结
第一，先把简答题题干中涉及的最重要的1-2个名词进行阐述，类似于“名词解释”。

很多人省略了这一点，无意中丢失了很多的分数。

第二，按照要求，搭建框架进行回答。

回答要点一般3-5条，每条150-200字。

第三，进行简单的总结。

（3）育明考研温馨提示
第一，在回答简答题的时候，一定要有头有尾，换言之，必须要进行核心名词含义的阐释。

第二，在回答的时候字数一般在800-1000为佳，时间为15-20分钟。

3.论述题
（1）育明考研名师解析
论述题在考研专业课中属于中等偏上难度的题目，考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用，进而运用理论知识来解决现实的问题。

但是，如果我们能够洞悉论述题的本质，其实回答起来还是非常简单的。

论述题，从本质上看，是考察对多个知识点的综合运用能力。

因此，这就要求我们必须对课本的整体框架和参考书的写作逻辑有所把握。

这一点是我们育明考研专业课讲授的重点，特别是对于跨专业的考生来说，要做到这一点，难度非常大。

（2）育明考研答题攻略：论述题三步走答题法
是什么——〉为什么——〉怎么样
第一，论述题中重要的核心概念，要阐释清楚；论述题中重要的理论要点要罗列到位。

这些是可以在书本上直接找到的，是得分点，也是进一步分析的理论基点。

第二，要分析目前所存在问题出现的原因。

这个部分，基本可以通过对课本中所涉及的问题进行总结而成。

第三，提出自己合理化的建议。

（3）育明考研温馨提示
第一，回答的视角要广，不要拘泥于一两个点。

第二，在回答论述题的时候一定要有条理性，但是条数不宜过多，字数在1500左右。

用时为25-30分钟。

如果试卷中有3道（一般不会更多）论述题，你可以答800-1000字，如果有两道，你可以答1000-1200字左右。

论述题是拉分的关键，也是专业课里分值最高、题量最大的题型，同时往往是概括性最强、最难回答的题型。

建议采用“总分总”结构，即前后是起始和总结的套话，中间是要点，要点部分采用4×300（2×150）模式，即分4大条，每条300字，每条又分两小点，每点150字。