我国股权激励的现状及面临的问题

浅析我国股权激励的现状及面临的问题

摘要：现代公司制企业中，所有权和经营权分离，出现了委托代理问题，理论上股权激励能缓解代理问题。我国的股权激励制度实施的时间还不长，股权激励的效果并不明显，并且还可能成为管理层谋取福利的工具。因此，有必要根据我国的现实情况制定合理的股权激励制度。

关键词：股权激励福利效应个人所得税费用观

一、股权激励的产生

在现代公司制企业中，企业所有者个人的管理才能已经很难满足现代企业的高速发展，企业的管理层级和管理跨度进一步加大，也进一步促进了经理人市场的发展，同时人力资本在企业中的作用也日益突显出来。

并且公司所有权和经营权分离，导致了信息的不对称，公司的所有者不能获得经营者那样同等的关于企业的信息，就很有可能会出现道德风险，即经营者的利益与企业股东的利益不一致，经营者为了自身利益的最大化，往往会做出不利于企业股东的相关决策，产生委托代理问题，增加企业的委托代理成本。股权激励是一种以公司股票为标的，对公司的董事、高管、核心员工及其他人员进行长期激励的方式。股权激励旨在达到经营者和企业股东的利益一致，缓解公司所有者和管理者之间的委托代理问题。目前，股权激励主要有三种形式：股票期权、股票增值权、限制性股票。目前，股票期权是最主要的一种股权激励的方式。从上世纪八十年代起，股

权激励在西方国家的上市公司中开始盛行。

二、股权激励在我国的实施现状及面临的问题

2006年，我国颁布了《上市公司股权激励管理办法》和《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》，这两个办法的颁布，标志着我国上市公司股权激励的正式开始，至今还只有6年多的时间，相比于西方国家，实施股权激励的时间还很短，也很不成熟。因此，在很大程度上是借鉴了西方国家的相关规定。

尽管股权激励的初衷是为了减少代理成本，激励员工追求企业价值最大化。但在具体的实施过程中却出现了不少问题，使得这种激励效果大打折扣。

首先，我国上市公司的股权结构不同于英美等西方国家，英美等国家的股权结构相对分散，委托代理问题比较突出，分散的股权难以制衡管理层的权力。而我们国家股权结构比较集中，可能会出现“一股独大”，这样似乎有利于减少代理矛盾，加强监督和制衡。但是，我国是一个以公有制经济为主体，多种所有制经济相结合的经济体制性质，国有控股带来的突出问题是所有者的缺位，使得公司的控制权转移到了管理层手中，容易形成内部人控制，内部人利用其对公司的控制可以制定出对自己非常有利的股权激励制度。根据以往的研究我们发现，管理层的权力越大，公司推出的股权激励计划所设定的行权价格越低。并且在实施股权激励的公司中有相当一部分激励对象行权的门槛偏低，并且激励有效期的时间小于5年，这就使得原本的激励作用变成了为管理层谋取福利的工具。

第二，所得税的相关规定影响了股权激励的效果，所得税法规定激励对象在期权行权日就要缴税，但是在行权日持有期权的激励对象又很难做到马上减持，激励收益和税基没有匹配。因此，所谓的收益都是“镜中花，水中月”，没有真正实现，对激励对象来说还是一笔很大的负担，无奈之下，借钱行权已经成为了一种比较普遍的现象。这样就会削弱高管及其他激励对象的积极性，迫使他们立即抛售股票来缴税，还可能会造成高管的机会主义行为，严重影响到股权激励的效果。

第三，针对股权激励的会计处理有费用观和利润观两种，目前国际上对股权激励的会计处理以费用观为基础，包括国际会计准则委员会发布的《国际财务报告准则第2号——以股份为基础的支付》和美国财务会计准则委员会发布的《财务会计准则公告第123号——以股份为基础的支付（修订）》。费用观认为应将股票期权确认为费用。而利润观认为，股权激励是指接受激励的对象对企业剩余价值的分享，应该确认为企业的利润分配。按照国际上的做法，我国的股权激励的会计处理采用的是费用观，即在我国的股权激励中，将股票期权确认为费用。这就使得行权当年企业的会计利润受到影响，管理层的业绩也受到影响，股权激励的效果随之降低。此外，受金融危机和国际经济环境的影响，我国股市以沪市为例，从07年沪指突破6000点到跌到现在2300多点，而我国上市公司也正是从06年正式开始实行股权激励，因此股价的这种大幅下跌，使得激励对象的行权动机也大大减少了，进一步影响了股权激励的

效果。

三、相关建议

为了确保上市公司的股权激励能真正起到作用，发挥激励效果，调动核心员工的积极性，而不是为内部控制人谋取福利。作为实施股权激励的公司应该要改善激励条件和激励有效期。并且公司在设置股权激励计划时，应综合考虑授予价格、激励条件、激励有效期、授予数量、授予人数等变量。当然，要达到满意的股权激励效果，还需要国家相关政策的支持，在实现社会公平前提下，所得税制度可以适当引入一些减免的优惠政策，以使股权激励制度得到更大范围的推广，也有利于利用此项制度使高管的视野更有长期性，有利于实现股权激励制度的长期激励效果。

参考文献：

[1]吕长江，巩娜.2009.股权激励会计处理及其经济后果分析——以伊利股份为例.会计研究

[2]肖淑芳，张晨宇，张超轩然.2009.股权激励计划公告前的盈余管理——来自中国上市公司的经验证据.南开管理评论

[3]吕长江，郑慧莲，严明珠，许静静.2009.上市公司股权激励制度设计：是激励还是福利？管理世界

[4]娄贺统，郑慧莲，张海平，吕长江.2010.上市公司高管股权激励所得税规定与激励效用冲突分析.财经研究

[5]丁保利，王胜海，刘西友.2012.股票期权激励机制在我国的发展方向探析.会计研究