西方公共投资效应理论综述

与私人资本 在生 产 函数存 在互 补 而非替 代效
应 , 则 私人 资本 的 边 际 产 出 将得 到 提高 , 由此
刺激私 人资 本 的 长期 积 累与 投 资 ; 而 当拥 挤
程 度较 高时 , 汲 水 效 应将 取决 于生 产 中私 人
资 本 与政府 资本 的替 代程 度 同拥挤 程度 间 的
的汲水 效应 即其 与私 人资 本存 量的 长期效 应
将 取决 于 两 个 方 面 : ( l) 在生 产 中政府 资本 与 私人 资 本 的 相 互 作用 关 系 , 这 取 决 于 具 有 不
同替代 弹性 的生 产 函 数 的 形 式 ; ( 2) 与政府 资
本相联 系 的拥挤 程度 。
.
2
公 共 资本 融 资 方式 。
究 时段 及计量技 术 差异等 问题 使得 可 比性 不 足 , 但结 果 一 般倾 向 于支 持 阿 肖尔 的 观 点 。
值 得注 意的 是 , 由 于私 人 资本 投 人 内生 性 的
可能性 以 及柯 布一道格拉 斯生 产 函数 本身 的
约 束性 质等 原 因 , 生产 函 数 研究 方 法 得 出 的
世纪 70
年 代生产
率 的下降 归因于 基础产 业 ( 设 施 )投 资 不足之
后 , 公共资 本在 生 产 中的作用 引 发 了 广泛 的 关 注与争 论 。 阿 肖尔 的研 究表 明 , 美 国公共
资 本 的 投 资 回 报率 高 达 146 % , 在 基 础 产 业
( 设 施 ) 落后 的国 家这 一 比例则 可能更 高 。 这
给时 对 私 人 资 本 造 成 的 挤 出 现 象 , 由 iF s h er 和 肠 n 10 vs k y l( 9 8 ) 等人提 出 。 该理 论 假设 任
何 公 共 品 ( 包括 国防 ) 在供 给上 都存 在一 定程
度 的拥 挤 , 当拥 挤程 度很 低时 , 公共 资本 存量
的增加 将提 高公 共 服务 水平 , 只要 公 共 资本
一结 论 的政 策意 义 不 言 而喻 : 各 国的 政 策 制
定 者纷纷 忙着将 资 源转而 用于促 进基 础产 业
(设 施 )的形成 。 随后 大量 的研 究是 基于柯 布
一道格拉 斯生 产 函 数 , 以 总量 时 间 序列 数 据 的计量来 进行 的 , 尽 管 由于入选 样本 国家 、 研
过债务融 资的支 出挤出更 多的私人投 资。 例
如 巴 罗 ( 19 9( ) )研 究 了 通过 税 收 融 资 时 政 府 支 出对 投 资和 产 出 的 效 应 , 发现 较 高 的 收 人 税
减 少 了私人 投资 的税后 利 润 , 因此 , 通 过 降低
私 人 投 资 从 而 影 响 到 经 济 增 长 。 iF s ha r 和
及 私人 资本 的生产性 发挥 影响作 用 。 经济 学
者 们还对 公共 资本投 人 的时间效 应进 行 了研
究 , 一种 方法 是利用 时间序 列数 据滞后 法 , 估
算其 滞后 值 的统 计 显 著性 及 估 计 值 , 另 一 种
方法 则采 用 私人 资本存 量调 整 法 , 即 短 期 内
私人 资本 存量 不变 , 中期进 人调 整 , 长 期则 调
生产 函数 中 , 当且 仅 当政 府 资本 产 出份 额 超
过 长期公 共资本 在 国 民收 入 中所 占份 额 时 ,
通 过税 收 融 资 的投 资方 式 可 以保 持对 私 人 资
本 长期 的引 致效应 。
.
3
公 共 资本 投 资 结 构 及跨 期 效 应。
一 85 一
A vh d 和 M il ( 2( ) ) 结 合 融 资 方 式 研 究 了
投 资 )可视 为对私人 投 资的 一种补 贴 , 从 而刺 激 私人 资本 所 致。 对 后 者 的作 用机 理 , 弗里
德 曼 ( irF 以lm a n , 197 8) 做 出 了 两 类 划 分 : 实 际
~ 挤 出 ( R e 司 C d ou t) 与 金 融 挤 出 ( F in an ic al
owr an d C di gn 一 in e f ec t ) , 是 公 共 资本 对 私 人 资
本所 造 成 的 引 致 与挤 出 两 种 相 对 作 用 的 总
称 。 前 者的作 用 机 理 , 一 是 公 共投 资通 过 减
少技术 的不熟 练性 而 间接提 高私 人资本 生产 率 所致 , 二是 公 共投 资 (尤 其基 础 产 业 、 设 施
c 加 w d ou t) 。 实 际 挤 出 与 政 府 的 额 外 支 出 有
关而 与支 出 的融 资 方 式无 关 ; 金 融 挤 出则 与
财政 赤字及 为 弥补赤 字而 进行 的融 资活 动有
关 。 ( ) d ed o k u n ( 19 7 ) 的 统 计 结 果 表 明 , 公 共
投 资对私人 投 资 造 成 部 分挤 出 效 应 , 大 约 是
结 论被批评 为“ 太完 美而难 以令人相 信” 。 随
后 流行 的研 究方 法 是 在跨 时最 优框 架 下 , 通
过 对生产 者的成本 最 小化、 利润 最 大化以 及
效用 最 大 化等 投 入 产 出 决 策行 为 的优 化对 公 共 资本 的效应 问题进 行 了探索 。 在这 些模 型
中 , 公共 资本被 视 为 内生 变量 , 对 产 出 、 就 业
两种 相反 力量 作用 的结 果 : 公 共 资本 对 产 出
的直接 效应 和对 私 人 资本 的 间接 效 应 , 以 及
导致 公共资本产 出率 下 降 的 负效 应 (从 短 期
到长期 , 私 人 资 本调 整 不 断 加 强 ) , 这 两 种 相 反 力量在 许多情 形下 相互 抵消 。 值 得一提 的
传统观点认为 ,
无 论 以 税 收融 资 还是 以 债务 融 资 , 公 共 投 资
对私人 资 本都会 造成 挤 出效应 。 这 是 因为政
府较高 的投 资 支 出会 提 高 商 品 与 劳 务 的 需
求 , 提 高市 场利 率 , 使 资 本 更 为 昂贵 , 减 少 私
人部门资 源 的可 得 性 , 从而 抑 制私 人投 资 活 动。 而且 , 通 过税收 融资分析政府支 出 比通
《经 济 学动态脸醚业
’
西方公共投资效 应理论综述
张 中华 谢升峰
西 方 主 流 经济 学文 献 中关 于 公 共投 资效
应的理论 , 随着 近 年来对 于 公 共 资本 生 产 性
意 义 认识 的 深 化 而 逐 渐 丰 富。 尤 其 在 阿 肖尔
nA (
sc h a u e r ,
19
89)
将美 国 20
抵消 效 应 , 拥 挤 程 度 越 大 , 替 代弹 性 必 须 越
大 , 以使 私人 资本 存量 增长 , 在 柯布一道格 拉 斯 函 数 中尤 其如 此 。 但如 果 拥挤 程 度 与替 代
弹性 呈 反 向关 系 , 则 政 府 公共 资 本 的 增 长 可
能 最终 减少 私 人 资 本存 量。 因此 , 公 共资 本
整 到最优 水平 。 至 此 , 关 于公 共 资 本 的 文献
不 仅 研 究 方 法 日益 丰 富 , 对 象 也 由 美 国及
一 84 一
O EC D 国家扩 展到 发展 中 国家。
一 、 公 共投资 的需求效应
lan 公共 投 资的 需 求效应 ( E拓兜 t of d e d ) ,
或称产 出 效 应 ( o u t训 t e fe c t ) , 是 指 公 共 投 资 作为 国 民经 济最 终需求 组成 之一 的直接 产 出 效应 , 具有产 出诱 导 、 加 速及 滞后 性 等特 征 。 在微观层面 , 学 者们通 过成本或 利润 函数方 法发 现公共 资 本 能 减少 生 产 成本 , 在 一定 程 度上 等同 于增 加 企 业 利 润。 在宏 观层 面上 , 大量 文献在 充分 揭示公 共投 资对 经济 增长 的 正效 应 同时 , 也有 研 究 表明政 府 支 出同 产 出 增长 逆相关 , 争论 集 中体 现在 公 共 资 本 是 否 具有 生产性 方面 。 为解 决 这 种悖 论 , 一 种 方 法是 将公 共资 本划分 为 生产性 支 出与非生 产
本投 入高 的 国 家 , 同样 有 着 较 高的公 共 资本
产 出 弹性 , 例 如 对 , O EC D 国 家的 统计 结 果表
明 ,公共 资本 的短期 产 出弹性 值 在
.
0
36
%
(英 国 ) 到 2 . 肠% ( 挪 威 ) 之 间 。 而 且 这 些 弹
性值 在短 、 中 、 长 期 内变化 不 大 , 大致 反 映 了
1美元的政 府投 资挤 出
.
0
2
美元 的私人投
资 。 研 究表 明 , 公共 资本 的汲 水 效 应 与 资本
拥 挤 、 资本替代(互 补 ) 、 公共 资本 融资 方式及 支 出结 构等相 关 。
.
1
资本 拥 挤 与 资 本 替代 ( 互 补 ) 。
资本
拥 挤 ( Cap i alt Co n g es t ign ) 是 指 公 共资本 过 度 供
论是发展 中国家还 是 发达 国家 , 进 出 口 项 目
对 投资都 能起 到引 致 作用 , 只是 在 发 展 中国
家这 种统 计结 果 是 显著 的 , 而在 发 达 国则
对于发 达 国家来 说则减 少 投 资 ;政 府 以税 收
融资 时 , 政 府 财政 盈余 项 目对 发 达 国 家来 说
能 引致 投 资 , 而 对 于 发展 中 国 家 来 说则 对 投
资 产生 抑 制作 用 。 政 府总 支 出项 目对 所 有样
本来 说都 抑制 投 资 。 在 两 种 融 资 方式 下 无 ,
是 , 从公共 资本 需求 效应 的作用 机理 看 , 在 长
期里 其通 过影 响私人 资本 存量 而影 响产 出供
给 , 在短 期里 由于私 人资本 尚未调 整 , 因而这
种效 应是 直接 的 。
二 、 公共 投 资 的汲 水 效 应
公共投资的汲水效 应
而 (
11 p
一
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fec o , 又 称 引 致 与 挤 出 效 应 ( Cn 〕w di gn 一 o ut
~ uT
sk y ( 19 8) 的 研 究 表 明 , 当且 仅 当 高 的
政 府资本需 要 一 个 高 的 长期 税 率时 , 政 府 税
收融 资在 长期 里将对 私 人资 本存量 有 比债务
融资较小 的扩 张效 应 , 因为 它 强 化了拥 挤 程 度 与替代 弹性 间 的抵 消效应 。 而 在 道格 拉斯
政 府 的不 同支 出项 目 占 P 的 比重 对 投 资
占国 内生 产 总值 比 重 的 影 响 , 发 现 政 府 以 债
务 融资 时税 收项 目在 发 展 中 国 家 抑 制 投 资 ,
而在 发达 国家则能 引致投 资 。 未经 分解 的总
支 出项 目对 发 展 中 国家 来 说 能 促 进 投 资 , 而
am 性 支 出 , 如 巴 罗 ( B 〕 , 19 叭〕 ) 发 现 , 在 较 高 的
公共 资本 引致 之 下 , 如 果 私人 资本 因得 到 积 累从 而 导 致经 济增长 的效 应 以及 强 化产权 的 效应 超过 了 高税 收 对 经 济增 长 的 负 面影 响 , 则可 推 断非 生 产性 支 出对经 济增 长 有负效 应 , 而生产 性 支出对经 济 增长产 生刺激 效应 。 其二 是将公共 资本 支出分为基础 产业 (设施 ) 支 出 和非 基础 产 业 (设 施 )支 出 , 构成该 理论 的核 心假设 是基 础产 业投 资是一个 与 经济发 展 同步的趋 势 运 动 , 因 为它 通 常 存 在 着 一个 较长 的孕育 阶段 , 而 且 反 映此 前做出 的政 策 决策 , 这类投 资因而 不 可 能在 短 时 期 内进 行 调整 。 公共 基础 产业 (设施 )投资 能显 著促进 一 国尤其是 发展 中国家 的经济增 长与经 济效 率 的提高 , 这 种效 应在 长期 里相 当明显 , 皆 因 为发 展 中国家经 济资源 处 于充分 就业之 下 的 缘故 。 因此 , 一 般 而 言 , 公共 投资具 有正 的 需 求效应 , 而且 , 在短 期 内 , 每 单 位 产 出公 共 资