企业年金管理机构选择与绩效评估

企业年金管理机构选择与绩效评估
张淑丽
(国网西藏电力有限公司，西藏拉萨850000)
摘要：在法人受托模式下从人力资源的角度做好企业年金管理，最重要的两个环节是管理机构选择和绩效评估。

受托人处于整个管理角色的核心，起着连接委托人与各个专业管理机构的枢纽作用，是企业年金计划的信息交互中心、投资策略的制定者、法律责任的承担主体和政府监管和社会监督的核心。

所以，受托人对于企业年金基金管理水平起着决定性作用，受托人的职责履行情况决定了企业年金计划是否能够顺利开展，也决定了企业年金计划目标的实现程度因此企业选择管理机构的核心是选择受托人。

本文重点论述委托人如何选择更加优秀的受托人，通过建立并实施科学、合理的管理机构绩效评估机制，可促进年金资产的稳健增值。

关键词:企业年金；受托人；绩效评估；保值增值
中图分类号:F279文献识别码：A文章编号：2096-3157(2020)30-0079-03
我国目前已初步建立起由基本养老保险、企业年金与个人储蓄养老三者共同构成的“三支柱”体系。

目前，随着人口老龄化趋势的日益严峻,基本养老金替代率水平较低，越来越多的企业将年金纳入了员工的薪酬福利体系中⑵。

年金管理是人力资源部门的重要职责，其代表本企业全体员工承担监督年金资金安全投资运营的责任,在保障资金安全的前提下，实现追求更高年金投资收益的目标。

然而，年金投资运营管理专业性较强，需要受托人、投管人、账管人、托管人共同协作管理，人力资源部做好选择、管理相关管理人的工作。

因此从人力资源管理部门的角度出发，如何管理年金各方管理人是一个重要课题。

笔者认为，管理机构的选择和定期绩效评估是做好企业年金管理的关键环节。

企业年金管理机构的选择、绩效评估等一直是企业年金研究领域的重要课题。

就目前的研究成果来看:在企业年金受托管理机构方面，王强(2006)对企业年金受托人制度做了详细阐述冈。

但过往研究较多集中在受托人模式、体系构建方面，而对于受托人的选择标准并未有进一步理论研究。

在绩效评估方面，梁维全(2009)就我国企业年金绩效评估基本原则、理论框架体系做了详细阐述，并以平衡计分卡为基础建立绩效评估模型⑷；王强(2009)就企业年金监管体系制度构建做了详尽分析，为企业年金绩效评估提供了监管体系基础间；张佩(2010)阐述了中国企业年金应采用全面风险管理，而风险的考量应作为企业年金绩效评估的核心工作m;陈汝(2010)阐述了我国商业银行托管业务风险管理的管理体系，为企业年金托管行的考核提供了理论依据⑺；段国圣、段胜辉(2010)就年金投资管理的评价进行整理，并阐述问题与建议，为企业年金投资管理人的评估提供了实操经验凶=本文将对企业年金受托机构的选择和年金管理机构定期绩效评估做进一步阐述。

一、如何选择受托管理机构
企业年金建立有两种管理模式，一种是理事会模式，即企业自主成立内部机构进行企业年金的管理;另一种是法人受托模式，即企业将年金交由人社部门批准的专业法人机构以信托模式运作。

本文主要论述在法人受托模式下如何通过合理的方式选择优秀的受托管理机构。

在法人模式受托下，委托人与受托机构建立信托关系，其核心功能在于“受人之托，代人理财”⑼。

企业将年金资产与企业资产剥离并委托给专业受托机构进行管理，受托人选择投资管理人、账户管理人、托管人对年金资产进行共同管理,其中,投资管理人主要负责企业年金的投资运作，账户管理人主要负责记账核对数据，托管人主要负责托管年金资金。

在该模式下，受托人是连接企业和投管人、账管人、托管人的中枢环节，企业通过直接选择、管理受托人而间接作用于其他三方管理机构，因此选择优秀的受托管理机构至关重要。

1.受托人市场情况
目前具备企业年金受托管理资格的机构共13家，其中包括5家保险公司，6家银行,2家信托公司。

目前2家信托公司较少参与新的年金受托业务，只管理存量业务。

银行机构主要以管理自身的年金受托业务为主，该类机构从业务属性等管理特征上看，更擅长于账管和托管。

保险公司作为年金受托的主流机构，市场份额约占法人受托规模的73%©。

2.受托人选择标准
企业年金作为补充养老保险，其管理目标可以分为两个维度:资金的安全性和长期超越基准收益率的投资回报率。

从年金的管理目标出发选择受托人，可以从受托管理历史业绩、风险控制能力、受托服务能力等维度开展考评。

(1)基于安全性的考核内容和参考指标
建立企业年金的目的是为职工退休养老提供更高的资金保障，因此，年金资金的投资安全性应放在首要位置。

资金的安全性管理可以分为运营风险管理和投资风险管理。

其中，运营风险管理的核心是计划运营中各个业务流程的衔
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接和操作风险的防控。

在选择受托机构时，除了要注重考察受托机构是否建立健全完善的运营风险管理系统和及时准确的信息披露系统,也要考察受托机构对托管人、投资管理人和账户管理人建立的风控方案。

投资风险管理的核心是对市场风险的研判和对投管人投资行为的管控。

投资风险主要包括市场风险、信用风险,市场风险管理方面，受托人在面临影响年金资金安全的市场大幅波动和突发风险事件时要快速响应，及时向投管人进行风险提示以及资产配置调整建议;信用风险方面，受托人需要梳理行业和企业信息,对个别行业和资产的价格异常波动进行监控。

因此在选择受托人时要围绕以下几点考虑。

第一，受托人及其所属集团是否有强大的投研团队，有较强的能力准确研判宏观经济形势并做出正确的战略配置建议。

第二，受托人是否建立起全过程的监督体系，事前通过投资监督事项表，根据受托人内部研究，结合企业的风险偏好，设立禁投池,从根本上杜绝高风险标的；事中对计划下持仓债券进行实时监测，看是否有价格异动或负面舆情，同时建立止损机制,对于出现亏损的投管人或具体的资产设置可量化的监督指标并据此进行止损；事后是否有纠错措施、补偿措施等。

第三，受托人能否建立良好的同业联系，加强业务合作互连互通和信息共享，有助于获取更多宏观经济咨讯、市场研究、信用评价、投资行为等信息,精确掌握市场动态。

除了以上定性的研究，企业还可以使用以下定量指标：一是考察受托机构管理的年金计划中出现债券违约事件的情况,根据受托人发生的债券违约事件衡量得分情况;二是统计2013年〜2019年®受托人管理的整体集合计划当季度加权平均收益率出现负收益的次数，该类数据可以反映在市场极端情况下，受托人对下行风险的控制能力；三是计算2013年〜2019年受托人管理的整体集合计划年度收益率的波动率，该指标可以反映受托人在不同市场环境下收益的稳定性。

(2)基于收益率的考核内容和参考指标
建立年金的根本目的是为职工提供更高的养老金保障水平。

只有长期保持超越基准收益率的投资回报率,在退休后才能真正提高员工生活水平，吸引更多企业员工参与。

受托人负责企业年金基金的战略资产配置，而战略资产配置对于年金资产收益率的贡献超过70%以上「诃，剩下30%来自于受托人运用选择投资管理人、进行投资监督等手段。

因此企业为了实现收益目标，在选择受托人时，首要关注受托人历史业绩。

人社部从2013年开始公布全国企业年金基金单一和集合计划当年加权平均收益率以及各受托人管理的集合计划收益率。

受托人管理的企业年金单一计划收益率没有公开数据，在选择受托人时只能由各家受托管理机构报送，缺乏客观性;而受托人管理的企业年金集合计划收益率由人力资源和社会保障部按照以季度为频率披露，具有真实性和权威性，很大程度上能代表受托人年金资产增值能力。

在实务中，由于少部分受托人在2018年才获得受托人资格，在采用集合计划收益率时出现数据缺失的情况，可考虑用市场平均收益率替代，或者认为受托人缺乏大类资产配置经验，用当年集合计划的最低收益率替代。

3.受托服务能力
受托服务能力一般体现在专属服务团队、年金服务方案、增值服务方案、信息化系统建设等方面。

专属服务团队指受托人总部及属地化服务团队，受托人总部团队的受托服务经验，以及受托人在委托人所在地是否设有分公司及属地年金团队，专业的服务团队将更能保障属地化服务质量。

年金服务方案包括运营服务方案、针对其他三方管理人的绩效考核方案等，下文会重点论述绩效考核方案的设置。

在增值服务领域，对于银行系受托人，因银行服务网点分布广泛，往往能为客户在贷款、投融资等方面提供附加值服务;保险系受托人能够为单位、职工提供多样化的福利保障服务;信托系受托人能够为客户在资产信托、金融理财等方面提供增值服务。

信息系统建设能力则体现在受托运营管理系统、投资监督系统、与三方管理人的数据对接情况、专属客户端业务操作、查询系统等方面。

二、绩效评估及应用
在法人受托模式下,企业作为委托人要定期对受托人进行考核。

受托人对投管人、托管人、账管人进行考核。

对受托人的考核由企业内部自行进行，如前文所述，主要考察受托人的风险控制能力、年金资产增值能力和受托服务能力；对投管人、托管人、账管人的考核，受托人经与委托人充分沟通后制定，具体由受托人负责考核办法的实施。

1.投管人绩效评估及应用
对投管人的考核周期可以设定为半年度、年度、合同期考核。

考核指标主要包括投资业绩、风险管理、客户服务等。

在投资业绩考核指标方面,兼顾绝对和相对收益、短期和长期收益。

绝对收益指标一般是将投管人的收益率与业绩基准收益率做比较，这是企业和职工的底线收益目标；相对收益指标一般考察投管人在计划的相对排名或与市场平均投资业绩的比较，侧重考察投管人能否在控制风险的前提下获得更高收益。

企业年金资产是长期性资金，因此在时间维度上，除考核当期收益率外,也可适度考核更长周期内的收益率。

企业考核的根本目标是将资金更多的分配给长期能取得超额收益的投管人。

在风险管理考核指标方面,可分为量化指标和特殊事项指标。

量化指标包括夏普比率、最大回撤、波动率等指标，可直接定量评估投管人风险管控能力。

特殊事项指标包括信用风险事件、投资团队稳定性等。

在客户服务考核指标方面,重点考察投管人对委托人和受托人的服务情况,包括业务处理时效及准确性、信息披露时效和质量、沟通机制流畅度等。

投管人绩效评估结果运用:半年度、年度考核结果可运
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用于新增资金分配和存量资金调整，通过对投管人的奖惩,更好地激励投管人持续实现年金资产的保值增值。

合同期考核结果可运用于投管人资格是否续签，实现投管人的优胜劣汰。

2.托管人绩效评估及应用
对托管人的考核周期可以设定为年度和合同期考核。

考核指标主要包括运营管理能力、投资监督能力、信息披露、客户服务等。

在运营管理能力考核指标方面，通常考察托管人业务的准确性和时效性、对受托人和其他管理机构的配合度、内部稽核监控和风控制度的完整度和执行力度、资料存档完整度等。

托管运营业务内容主要包括到账确认、资金划拨、待遇支付、估值核算等。

在投资监督能力考核指标方面，鉴于受托人与托管人职责各有分工。

对托管人的考核主要考察托管人监督投管人是否按照法律法规和投资监督事项表确定的投资范围、投资比例、投资品种进行投资，对投管人可能违反法律法规及投资监督事项表的投资行为按照相关法律法规、合同及流程备忘录约定及时准确向受托人报告。

在信息披露考核指标方面，主要考察托管人是否根据相关法律法规规定、合同及流程备忘录的约定向受托人和委托人提供定期报告、重大事项报告及其他合同约定的信息报告和业务数据，以及信息披露的时效性、完整性、真实性。

在客户服务考核指标方面,主要考察托管人对服务的响应度和解决问题的能力，以及除常规服务外，是否对委托人提供其他增值服务。

托管人绩效评估结果运用:年度考核结果主要运用于托管人年度评价，提醒托管人需要改进和提升的工作，同时也将作为合同期考核的参考，与合同续签挂钩;合同期考核结果则直接运用于合同的续签。

3.账管人绩效评估及应用
对账管人的考核周期可以设定为年度和合同期考核。

考核指标主要包括运营管理能力、信息披露、客户服务等。

在运营管理能力考核指标方面，主要考察账管人运营业务的准确性和时效性、对受托人和其他管理机构的配合度、内部稽核监控和风控制度的完整度和执行力度、资料存档完整度等。

账管运营业务主要包括缴费处理、信息变更、支付处理等。

在信息披露考核指标方面,主要考察指账管人是否能定期提供企业账户信息查询报告、个人账户信息查询报告、企业缴费报告、员工缴费报告、企业对账报告、个人年度权益、账户管理报告、个性报告、重大事项等报告，以及信息披露的时效性、完整性、真实性。

在客户服务考核指标方面,主要考察账管人能否为委托人及职工提供便捷的年金信息查询方式，查询内容应包含但不限于:个人及企业缴费信息、账户余额信息、投资组合信息、基金净值、个人对账单、资金交易、基金交易等；同时考察账管人对服务的响应度和解决问题的能力，以及除常规服务外,是否对委托人提供其他增值服务。

账管人绩效评估结果运用:年度考核结果主要运用于账管人年度评价，提醒账管人需要改进和提升的工作，同时也将作为合同期考核的参考，与合同续签挂钩；合同期考核结果则直接运用于合同的续签。

三、总结
对于企业年金的运作，企业及其职工最为关注的核心目标是“安全、收益、服务”。

在法人受托模式下，为企业年金选择优秀的受托人是实现核心目标的最重要环节，在管理过程中通过绩效评估和结果运用，使各方管理人相互配合，协同做好企业年金的管理。

在实际应用中，企业可结合自身风险偏好，以及对年金管理需达到的目标，对以上要素赋予不同权重进行管理机构选择和考核。

在保障年金资产安全的前提下,更好地实现稳健增值，不断提升员工感知度和幸福感，实现员工退休后更高的养老待遇。

注释：
①数据来源；«2019年度全国企业年金基金业务数据摘要》
②人社部自2013年起公开发布的企业年金市场相关数据
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作者简介：
张淑丽，供职于国网西藏电力有限公司，高级经济师。

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