中国中小企业融资的路径选择

中国中小企业融资的路径选择
作者：陈丽
来源：《致富时代·下半月》2014年第03期
摘要：改革开放后，中小企业发展迅速，成为推动国家经济发展的主力军，为拉动就业、改善民生等作出了不可替代的贡献。

然而，中小企业在融资渠道上却没有获得与发展贡献相对应的地位，鉴于中小企业存在资金实力差、生存能力差、信誉差等特点，很难受到银行青睐，出现了融资难问题，阻碍了中小企业发展壮大，已经成为迫在眉睫亟需解决的大难题。

关键字：中小企业；融资路径；选择
中小企业融资的现状
融资难问题是困扰中小企业发展的最大难题。

目前，我国中小企业普遍存在融资难问题，九成左右的中小企业反映缺乏资金，大部分中小企业贷不到款，且贷款项目中缺少中长期贷款，资金额度小，还款期限短，根本无法满足需要。

中小企业普遍面临着融资困境：一是缺少或者没有融资直接渠道。

股票市场和债券市场全部由中大型企业组成，中小企业根本无法直接进入；二是创业板块作用还没有充分发挥。

创业板块作为中小企业有效的融资市场，但起步晚，限制条件虽与股票市场和债券市场相比较低，但也不能满足全部中小企业的需要[1]。

中小企业出现融资困境的原因分析
（一）内部原因
（1）缺乏信用。

信用是一个较为广泛的概念，在经济社会制度还不够健全的情况下，信用在融资中起到重要作用。

整体而言，我国中小企业缺乏信用意识，存着这财务信息粉饰、信息失真、管理水平低、资金实力差等诸多问题，导致金融机构降低了对中小企业贷款的意愿。

（2）缺少担保。

担保是金融机构对中小企业的房贷的必要条件，但是，中小企业普遍存在产权不明晰问题，即使是民营的中小企业，在与政府、金融机构、中大型企业发生关系后，也存在产权不明晰问题，很难形成有效担保。

（3）存在风险。

中小企业资金实力差、管理水平低，生产经营过程受外界环境影响大，增加了经营风险和财务风险。

我国中小企业存活率极低，金融机构还款没有保证。

（二）外部原因
（1）制度存在缺陷。

我国金融机构是具有垄断性质的国有大型银行，由计划经济时代演化而来，具有市场化运作和承担“政策性”业务的双重性质，导致对国有大型企业有“特殊照
顾”，没有完全按照市场化运作。

近些年，商业化银行快速发展，但针对中小企业开发的金融产品还不多。

（2）政府不够重视。

近些年来，政府对中小企业的扶持政策力度还不够，效果还不明显。

在融资渠道上，政府没有出台完善的制度和相关机制，一些鼓励措施和政策也没有明确，导致中小企业进入“二板市场”都较为困难。

中小企业融资路径的选择
（一）债券融资方式
（1）银行贷款。

银行贷款是最传统，也是最常用的融资方式[2]。

中小企业应着力培育信用，维护形象，建立与国有大型银行、城市商业银行等各类银行的长期合作关系，维护好这个融资成本低、风险低、效益好的融资渠道。

（2）中介信用担保。

中介信用担保是针对担保困难的企业而成立的特殊机构，是介于银行和中小企业之间，旨在提供信用担保的中介，对于分散贷款风险，确保资金安全具有积极作用，可以增强商业银行贷款信心。

（3）民间融资。

大量的闲散资金掌握在民间，特别是在中东部发达地区，民间融资意愿强烈，中小企业贷款意愿强烈，二者不谋而合，具有发展潜力。

中小企业要与民间融资机构保持合作关系，缓解资金压力。

（4）融资租赁。

中小企业设备落后，严重限制了生产技术的更新换代和生产力的提升，对于一些中小企业而言，设备更新换代已经成为影响生存的重要问题，而资金的匮乏又带来困难，这是融资租赁可以解决难题。

（二）股权融资方式
（1）兼并或者收购。

兼并或者收购在特殊情况下具有独特的作用，处于资本运营的核心低位，特别是杠杆收购，不仅解决了融资难问题，而且按照规定只承担有限的财务风险，能够极大提高中小企业的经营能力和盈利能力。

（2）产权交易。

产权交易融资是指企业利用资产、股份、货币等多种形式的财产所有权进行的交易行为，可以是资产交易资产、股份交易股份、货币交易货币或者货币购买股份、资产等等多种形式，产权交易通过市场运行。

（3）股权出让。

股权出让融资是指通过出让股权的融资方式。

股权的出让会导致企业所有权的变化，新增股东对企业的经营决策就会施加影响。

因此，使用股权出让的融资方式应格外谨慎。

（4）增资扩股的股权出资。

企业根据自身需要，吸收外部机构或者个人的房产、设备、土地或者资金作为企业股权，等于吸收了外部的直接投资。

（5）投资银行。

中小企业一般处于创业阶段，资金实力差，不能上市，很难进入资本市场，但部分中小企业拥有创业的新想法、新产品，甚至新科技，发展前景广阔。

投资银行作为具有投资性质的银行，在资本市场具有一定的实力，是中小企业融资的有效途径，投资银行包括基金管理公司、风险投资公司、投资管理公司等等，可以在资金、技术、管理等多方面提供支持。

（6）上市融资。

利用国内外上市融资市场，不但可以缓解资金难题，对企业发展壮大也具有非常重要的促进作用。

香港交易所主板和创业板股票市场、新加坡交易所股票市场等国内外股票市场都是非常好的选择。

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（三）内部融资或者贸易融资
（1）盈余留存。

盈余留存是企业利润发放股利后剩余的利润，盈余留存的额度直接决定了企业融资能力和信心，合理利用盈余留存，对投资、增加企业积累、吸引外来投资者都具有一定的积极作用。

（2）资产管理。

资产管理融资是指企业利用应收账款、存货资产通过抵押、质押等手段进行融资，这种方式不但能够缓解资金压力，还可以加强资产管理。

应收账款和存货是两种主要的资产管理对象，广泛应用于融资。

（3）票据贴现。

票据贴现是指企业通过向银行转让商业汇票据获得所需资金的融资方式，银行对票据贴现融资规定详细，程序规范，发展成熟，且票据贴现是企业加快资金周转、缓解资金困难的途径，具有很强的安全性，且时间短、周转快，发展前景广阔，特别是近些年来，票据贴现发展形势迅猛，速度很快。

参考文献：
[1]张晓东.中小企业的融资现状与政策分析[J].国际商务财会.2009（01）
[2]李霞.中小企业融资困境与对策研究[D].武汉科技大学2010
陈丽，南阳理工学院国际教育学院的教师。