协议控制引行业地震 互联网企业面临生死大考

协议控制引行业地震互联网企业面临生死大考
发布时间： 2011-6-23 9:57:00 来源：国际金融报作者：朱萍
相关行业：互联网
由于支付宝“协议控制”风波，近日“VIE”这个词也进入了普通人的视野，而由此引发的行业争论也越来越激烈。

而VIE问题，对最近深受泡沫、造假等不利消息影响的中国概念股，更是雪上加霜。

有关业内专家指出，如果盲目否定“VIE模式”，无疑将是国内互联网行业的一场灾难。

“协议控制”风波引发行业地震
VIE(Variable Interest Entities)模式，又称“协议控制”或“新浪模式”。

早期国内互联网公司大多因为接受境外融资而成为“外资公司”，但各种“牌照”只能由内资公司持有。

后来这一结构被推而广之，应用到许多非互联网赴美上市的公司当中。

支付宝事件后，涉及数万亿美元资产的“协议控制”模式，也被推上了前台，面临巨大的行业考验。

一位央行总行官员表示，支付宝转让事发后，央行才开始研究协议控制问题，但目前还没有制定出如何处理这类情况的办法。

6月17日，微博上又有人转播消息称，央行已给多家已获得第三方支付牌
照的企业发函，因支付宝股权转移事件，要求各家企业对于是否存在外资直接或间接控股作出明确说明。

财付通负责人被央行点名须进京说明。

而记者向央行有关部门和有关支付清算企业了解，答案仍然是“谣言”。

而此同时，其他行业如创新企业、创投行业等重量级人物也在微博上对VIE 热议不绝。

京东商城创始人刘强东表示:“就我所知，国内所有拿到融资的互联网企业，包括上市和未上市的，全部是VIE结构!包括京东商城!少数人的不诚信行为，需要全行业埋单!”
海外上市公司开始遭遇挑战
过去十余年间，中国最优秀的互联网公司得以通过协议控制登陆海外资本市场。

协议控制形式合规，实践有效，是国内变通式开放的标志性产物，在此次支付宝事件之前，从未遭遇严重挑战。

但支付宝事件将VIE推倒了风口浪尖，更让许多去海外上市的公司迎来生死劫。

“如果几乎所有的互联网企业都实行VIE模式，必然说明在当时的社会条件下，该模式存在一定的合理性，在境内外资金之间取得了微妙的平衡。

现在，马云成为大声疾呼打破平衡的人，但他的替代产品难以得到同行的普遍认同。

”知名财经评论员叶檀说。

有关专家表示，如果VIE结构不合法，那么这对海外上市(包括还没上市)的企业股东来说，是灾难性的。

VIE结构里的海外公司，只是一个壳，因为拥有一份与内资公司的长期协议而有价值。

如果协议出现问题，壳则一文不值。

另外，因为各互联网公司的新闻转载资格许可证、ICP、网游等牌照，均是由内资企业申领。

如果参照支付牌照的标准，那么这些企业立刻面临非法经营的问题。

“VIE模式”何去何从暂难定论
撇开目前网上阿里公关团队与媒体、互联网行业和VC行业大佬们的纷争不看，业内人士最关心的还是中国政府监管部门对VIE模式的态度。

业内网站科技资讯负责人李忠存指出，支付宝将协议控制直接抬上桌面的说法，将整个互联网行业，包括从工信部到央行，都架上了火炉。

有关专家表示，“VIE模式”未来何去何从？其实可能的结果也就是三个：
第一，监管部门确认VIE模式的合法性，整个行业皆大欢喜。

而马云将骑虎难下，面临被雅虎和软银诉讼的风险，支付宝股权变更无效。

第二，监管部门维持现状，VIE模式继续延续，是个不错的结果，互联网行业的运作仍将保持原有的模式和发展速度。

马云可以继续支付宝转移的运用，通过利益补偿的方式让雅虎和软银就范。

第三，监管部门否定VIE模式，互联网行业的灾难，外资投资公司和从业人员的灾难。

那么对于海外上市的股东来说，则其协议控制中海外公司的“外壳”将一文不值;而同样，VIE结构下的内资企业，也存在牌照问题和面临非法经营的问题。

但业内人士普遍认为，在该问题处理上，决策当局有着自己的智慧。

“新浪首开ICP行业协议控制并获工信部最终认可，就是先例。

怎可低估中国决策当局改革开放的决心和智慧？”一位投资界人士称。

刘强东称协议控制普遍存在 VIE引外资担心
发布时间： 2011-6-18 18:03:00 来源： IT商业新闻网作者：刘言
相关行业：投资行业
支付宝股权转移还是悬念，仍未解决，但藏于暗处的协议控制(VIE)随之浮出水面，成为了支付宝未来命运的关键，此事件的影响力已超过了第三方支付业本身，甚至某种程度上已关乎到外资对中国经济未来发展的信心。

所谓的协议控制模式，是指外资股东虽然无法直接通过股权控制企业，却可以通过设立特定公司以及特定协议获得企业的经营控制权。

这一潜规则是在新浪赴纳斯达克上市时所首创，因此又被称作新浪模式，当时的三大门户网站，以及后来的盛大、空中网、百度、携程、阿里巴巴等，都是通过此种安排在境外上市成功。

胡舒立将此模式称之为互联网行业的创新，但这种创新一直存活在政府未否认也未肯定的暧昧状态。

方兴东日前在微博中直言，腾讯财付通、百度的支付牌照都存在协议控制，甚至有消息称央行已开始有清查协议控制的行动，这不仅引发了外界对马云将协议控制这张底牌透出的不满，也引发了外资企业在中国未来的担忧。

“李敖说台湾是大陆的睾丸，总被美国人捏下，民进党也学会了捏;那VIE 就是互联网及美元VC的睾丸，政府不捏，大家谁也不要乱捏，尤其不能当作同行竞争的手段去操弄，最好也别再说这事了没事谁老玩命根子啊，自己的别人的，都不能玩” ，这是《创业家》杂志社社长、创始人牛文文的一段微博，被许多人广范传播，这算是对马云将协议控制曝于天下后果的形象比喻。

而随后刘强东的曝料更加吸引人，“就我知道的国内所有拿到融资的互联网企业，包括上市和未上市的，全部是VIE(协议控制)结构!包括京东商城!” 互联网评论家谢文直言不无担忧地回应称“这就是真正的危险所在。

”，“现在才真的需要维稳了，游戏规则混乱，大家一起完蛋。

”
中信出版社新媒体总经理黄锫坚认为“政府管理无法跟上互联网发展”，“互联网企业主要由工信部颁发牌照，这些公司为了规避外资限制政策创造出了“协议控制”。

但互联网已经进入其他行业，比如进入内容由广电部门主管的视听领域，进入了由金融部门管理的支付领域”。

协议控制被搬上了台面，该如何收场，让许多投行的人忐忑不安。

经纬创投合伙人张颖认为，“过了这关，VIE会更稳，外资会对投资中国公司更有信心。

过不了这关，大家完蛋，中国倒退，我们可以集体下岗去集资弄个农家乐”。