第五章长期负债融资
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❖间、数量和条件。 ❖借款时期：可与银行再协商，变卦借款的时间、
数量 ❖和条件，或提早归还本息。 ❖4．财务杠杆作用 ❖借款利息属于固定资本本钱，在其作用下，公司
▲五、临时借款融资评价
〔二〕缺陷 1.财务风险高 固定的还本付息压力，运营不景气时，无异于釜底
抽 薪，带来更大的财务困难，甚至破产。 2．限制条款多 维护性条款对企业是一种约束，对公司的筹资、投
〔一〕例行性维护条款
例行惯例，大少数借款合同中都会出现。如：活期提 交财务报表；如期征税和清偿到期债务；不准以资 产作其他承诺的抵押或担保。
〔二〕普通性维护条款
对企业活动性和偿债才干等方面的条款，运用于大少 数借款合同。如坚持企业资产的活动性；限制资本 支
二、临时借款的维护性条款
❖出规模〔控制资产结构中临时性资产的比例〕；限 制公司再举债规模〔防止其他债务人取得优先索偿 权〕。
第五章长期负债融资
2021年7月25日星期日
第一节 临时借款融资
一、临时借款概述 二、临时借款的维护性条款 三、临时借款的本钱 四、临时借款的归还 五、临时借款融资评价
一、临时借款概述
〔一〕含义
企业向银行或非银行金融机构借入的期限超越1年的 存款。主要用于购建固定资产和满足临时活动资金 占用的需求。
❖担保管款：由借款人或第三方依法提供担保而取 得的存款。
保证贷款（以第三人为保证人，承担保证责任或连带责任） 担保贷款 抵押贷款（以借款人或第三人的财产（机器设备、土地使用权等）为抵押物（不转移占有））
质押贷款（以借款人或第三人的财产（汇票、本票、股票、债券等）为抵押物（不转移占有））
二、临时借款的维护性条款
〔二〕分类
1．政策性银行存款、商业银行存款、其他金融机构 存款按〔按机构分〕
政策性银行存款：如：国度开发银行存款〔承建国度 重点树立项目〕、中国进出口信贷银行存款〔大型
一、临时借款概述
❖设备进出口〕、中国农业开展银行存款〔国度对粮、 棉、油等政策性收买资金的供应〕。
❖商业性银行存款：向工商企业提供的存款，满足企 业消费运营的资金需求。包括临时存款和短期存款。 如：工商、建行、农行、中国银行等。
❖可以筹集大额资金，满足大规模筹资需求〔与银行 借
❖ 款、融资租赁比〕。 ❖5.提高公司的社会声誉 ❖发行公司债券往往是股份和有实力的有限责任公司
所为。 ❖6.可以锁定资本本钱的担负 ❖虽然利息比银行借款高，期限长、利率固定，在估
量市场利率继续上升的金融环境中，可以锁定资本
▲三、临时债券融资评价
〔二〕缺陷 1．财务风险较高 2．限制条件多 限制条件〔以发行方面为例〕如：
资收 益分配、资金营运发生影响。
▲五、临时借款融资评价
❖借款数额收到存款机构资本实力的制约，资
一、临时债券概述 二、临时债券发行价钱确实定 三、临时债券融资评价 四、可转换债券
一、临时债券概述
〔一〕含义
经济主体为筹资资金而发行的、商定在一活期限内 还本付息的一种有价证券〔临时应付票据〕。
❖例：5年期债券，面值：1,000元，票面利率：10%， 发行时资金市场的年利率12%，每年末付息一次，到期 还本。问：发行价钱？
▲二、临时债券发行价钱确实 定
❖答案：债券发行价钱=1,000×10%×〔P/A，12%， 5〕+1,000×〔P/F，12%，5〕
思索：当市场利率大于票面利率时， 债券溢价发行还是折价发行？
❖答案：债券发行价钱=1,000×〔1+10%×5〕 × 〔P/F，12%，5〕
▲二、临时债券发行价钱确实 定
〔二〕按期付息，到期还本
债券发行价格
n i 1
票面金额 票面利率 （1 市场利率）n
票面金额 （1 市场利率）n
债息（票面金额 票面利率）（P / A，市场利率，n）
票面金额 （P / F，市场利率，n）
❖临时借款的归还方式有活期等额还本付息、到期一 次还本付息、贴现法付息、按期付息到期还本等方 式。
❖教材是以活期等额还本付息为例解说还款方案表的 编制。
❖例：高教例5-1。美利优先公司向市工商银行存款 100万元，期限五年，年利率10%，银行要求按年 度活期等额归还本息。那么该公司编制的还款方案 表如下：
一、临时债券概述
〔三〕归还 1.到期归还 〔1〕分批归还 在发行同一种债券的事先为不同编号或不同发行对象
的债券规则了不同的到期日。由于到期日不同，发 行价钱和票面利率也能够不相反，招致发行费用较 高；但由于便于投资人挑选最适宜的到期日，便于 发行。 〔2〕一次归还〔最为罕见〕
一、临时债券概述
2.提早归还 又称为提早说赎回或收回。只要在发行债券的契约中
四、可转换债券
〔一〕概述 1.含义 可转换债券是一种混合型债券，是公司普通债券与证
券期权的组合体。可转换债券的持有人在一活期限 内，可以依照事前规则的价钱或许转换比例，自在 地选择能否转换为公司普通股。 2.基本性质 〔1〕证券期权性
四、可转换债券
❖ 在事前商定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普 通股股票，也可以坚持转换权益，持有至到期。实质上 是一种未来的买入期权。
〔2〕①甲方案：每张债券公司可得现金=1,151.6051.60=1,100〔元〕 发行债券的张数=9,900,000÷1,100=9,000〔张〕 总本钱=还本数额+利息数额=9,000×1,000×
〔1+14%×5〕 =1,530〔万元〕 ②乙方案：借款总额=9,900,000/〔1-10%〕=1,100〔万
发行债券的目的通常是为树立大型项目一次筹资大 笔临时资金。
非公司制企业发行的债券称为企业债券，公司制企 业发行的债券称为公司债券。临时债券通常指期 限超越1年的公司债券。
一、临时债券概述
〔二〕分类 1.可转换债券与不可转换债券 可转换债券：规则的时间内按规则的价钱转换成发行
公司股票。«公司法»规则：可转债的发行主体是股 份中的上市公司。 不可转换债券：不能转换。大少数公司债券属于这种 类型。 2.可提早收回债券与不可提早收回债券
▲五、临时借款融资评价
〔一〕优点 1.资本本钱低 占用本钱角度：税前支付，可抵税 取得本钱角度：手续费金额较证券发行费用较小。 2.筹资速度快 发行股票、债券需求申报、审批、印刷、推销等事 项，临时借款顺序相对复杂，所花时间较短。 3.筹资弹性较大、灵敏性较强
▲五、临时借款融资评价
❖借款之前：可依据资金需求与银行直接商定存款 的时
净资产额：«证券法»：股份：不低于3,000万；有 限：不低于6,000万。
资金投向：契合国度产业政策〔不得用于补偿盈 余、 非消费性支出〕。
▲三、临时债券融资评价
债券利率：不超越国务院限定的利率水平。 可分配利润：最近三年可分配的利润足以支付公司 债 券1年的债息。 累计债券余额：不超越公司净资产的40%。 3．融资规模限制 累计债券余额：不超越公司净资产的40%。
解析：面值：每张债券的票面金额，是发行公司就每 张债券向投资者借款的本金。
▲二、临时债券发行价钱确实 定
❖票面利率与市场利率之比拟：
❖相反之处：反映了投资者要求的投资报酬率，普通 取自于同期银行借贷资本利率。
❖不同之处：票面利率对应于〝决议发行时〞，市场 利率对应于〝实践发行时〞；票面利率是向投资者 支付利息的计算依据，市场利率是计算发行价钱的 折现率。
5年末本金和利息流出的现值=1,650×〔P/F，10%， 5〕=1,024.49〔万元〕
因此，乙方案的本钱较低。
▲三、临时债券融资评价
〔一〕优点 1.资本本钱较低 与股票融资对比：占用本钱角度：税前支付，可抵税 2.财务杠杆作用 3.保证公司控制权 无权参与公司管理决策。 4.一次筹资数额大
▲三、临时债券融资评价
❖其他金融机构存款：比商业银行存款期限要长、利 率较高，对企业信誉和担保选择比拟严厉。如：信 托投资公司、财务公司、保险公司等。
❖2．信誉存款、担保管款〔按有无担保要求分〕
一、临时借款概述
❖信誉存款：以借款人信誉或保证人信誉为依据取 得的存款，无需财富抵押。由于风险较高，利息 较高，往往还附加一定限制条件。
❖ 〔2〕资本转换性 ❖ 可转换债券在正常持有期，属于债务性质；转换成股票
后，属于股权性质。资本双重性的转换，取决于投资者 能否行权。 ❖ ▲3．基本要素 ❖ 〔1〕标的股票 ❖ 可转换成的股票，普通是发行公司自己的股票。
❖ 要求：〔1〕甲方案的债券发行价钱应该是多少？ ❖ 〔2〕假定不思索时间价值，哪个方案的筹资本钱较
低？ ❖ 〔3〕假定思索时间价值，哪个方案的筹资本钱较低？
▲二、临时债券发行价钱确实 定
答案：〔1〕甲方案债券发行价钱=1,000×〔P/F，10%， 5〕+1,000×14%×〔P/A，10%，5〕=1151.60〔元/ 张〕
市场利率 票面利率：折价发行 市场利率 票面利率：溢价发行 市场利率 票面利率：平价发行
▲二、临时债券发行价钱确实 定
❖ 例：〔CPA〕A公司需求筹集990万资金，运用期5年， 有两个筹资本方案：〔1〕甲方案：委托B证券公司地 下发行债券，债券面值1000元，承销差价〔留给证券 公司的发行费用〕每张票据是51.60元，票面利率14 ％，每年末付息一次，5年后到期一次还本。发行价钱 依据事先的预期市场利率确定。〔2〕乙方案：向C银 行借款，年利率10％，补偿性余额为10％，5年后一次 还本并付息〔按单利计息〕。假定出售债券时的预期 市场利率〔资金的时机本钱〕为10%，不思索所得税的 影响。
❖〔三〕特殊性维护条款
❖针对某些特殊状况而出如今局部借款合同中的条款。 如：要求企业主要指导人购置人身保险；要求存款 专款公用，用途不得改动；限制企业初级职员的薪 酬。
三、临时借款的本钱
❖通常，临时借款利率高于短期借款利率。但是信誉 好
❖抵押品活动性强的企业，仍可以争取到较低的临时 借款
❖利率。 ❖〔一〕固定利率 ❖借贷双方以风险相似于借款企业的其他企业的期限
相
三、临时借款的本钱
〔二〕变化利率 1.分期调整利率 在基准利率基础上，每半年或一年调整一次利率，未归
还的本金按调整后利率计息。 2.浮动利率 在票面基本利率基础上，依据资金市场变化状况随时调
整的利率。 3.期货利率 在规则付息日，按事先期货市场业务的利率计算利息，
到期按面值还本。
▲四、临时借款的归还
规则了有关允许提早归还的条款，公司才可以停止 此项操作。
▲二、临时债券发行价钱确实 定
〔一〕不计复利，到期一次还本付息
债券发行价钱=票面金额×〔1+票面利率×n〕× 〔P/F，市场利率，n〕
例：〔中级2004〕面值：1,000元，不计复利，5年 后一次还本付息，票面利率：10%，发行时资金市 场的年利率12%。问：发行价钱？
元〕 总本钱=借款本金与利息=1,100×〔1+10%×5〕=1,650
〔万 元〕
▲二、临时债券发行价钱确实 定
5年末还本流出现值=9,000,000×〔P/F，10%，5〕 =558.81〔万元〕
利息与本金流出总现值=558.81+477.63=1036.44 〔万元〕
②乙方案：5年末本金和利息流出=1,100× 〔1+10%×5〕=1,650万元
▲四、临时借款的归还
年序号 0 1 2 3 4 5
年偿还额
利息支付 额
-
-
本金偿还 本金剩余
额
额
-
1,000,000
263,800 100,000 163,800 836,200
263,800 83,620 180,180 656,020
263,800 65,602 198,198 457,822
263,800 45,782 218,018 239,804
263,800 *23，996 239,804
0
▲四、临时借款的归还
❖表中：年归还额=1,000,000÷〔P/A,10%,5〕 =263,800 ❖以第1年为例〔其他年份以此类推〕： ❖ 利息支付额=1,000,000×10%=100,000 ❖ 本金归还额=263,800-100,000=163,800 ❖ 本金剩余额=1,000,000-163,800=836,200 ❖留意：带*数据为最后倒推出的数据。由于四舍五 入存在误差，为了坚持表中数据的平衡，所以有倒 推的数据：23，996=263,800-239,804。
数量 ❖和条件，或提早归还本息。 ❖4．财务杠杆作用 ❖借款利息属于固定资本本钱，在其作用下，公司
▲五、临时借款融资评价
〔二〕缺陷 1.财务风险高 固定的还本付息压力，运营不景气时，无异于釜底
抽 薪，带来更大的财务困难，甚至破产。 2．限制条款多 维护性条款对企业是一种约束，对公司的筹资、投
〔一〕例行性维护条款
例行惯例，大少数借款合同中都会出现。如：活期提 交财务报表；如期征税和清偿到期债务；不准以资 产作其他承诺的抵押或担保。
〔二〕普通性维护条款
对企业活动性和偿债才干等方面的条款，运用于大少 数借款合同。如坚持企业资产的活动性；限制资本 支
二、临时借款的维护性条款
❖出规模〔控制资产结构中临时性资产的比例〕；限 制公司再举债规模〔防止其他债务人取得优先索偿 权〕。
第五章长期负债融资
2021年7月25日星期日
第一节 临时借款融资
一、临时借款概述 二、临时借款的维护性条款 三、临时借款的本钱 四、临时借款的归还 五、临时借款融资评价
一、临时借款概述
〔一〕含义
企业向银行或非银行金融机构借入的期限超越1年的 存款。主要用于购建固定资产和满足临时活动资金 占用的需求。
❖担保管款：由借款人或第三方依法提供担保而取 得的存款。
保证贷款（以第三人为保证人，承担保证责任或连带责任） 担保贷款 抵押贷款（以借款人或第三人的财产（机器设备、土地使用权等）为抵押物（不转移占有））
质押贷款（以借款人或第三人的财产（汇票、本票、股票、债券等）为抵押物（不转移占有））
二、临时借款的维护性条款
〔二〕分类
1．政策性银行存款、商业银行存款、其他金融机构 存款按〔按机构分〕
政策性银行存款：如：国度开发银行存款〔承建国度 重点树立项目〕、中国进出口信贷银行存款〔大型
一、临时借款概述
❖设备进出口〕、中国农业开展银行存款〔国度对粮、 棉、油等政策性收买资金的供应〕。
❖商业性银行存款：向工商企业提供的存款，满足企 业消费运营的资金需求。包括临时存款和短期存款。 如：工商、建行、农行、中国银行等。
❖可以筹集大额资金，满足大规模筹资需求〔与银行 借
❖ 款、融资租赁比〕。 ❖5.提高公司的社会声誉 ❖发行公司债券往往是股份和有实力的有限责任公司
所为。 ❖6.可以锁定资本本钱的担负 ❖虽然利息比银行借款高，期限长、利率固定，在估
量市场利率继续上升的金融环境中，可以锁定资本
▲三、临时债券融资评价
〔二〕缺陷 1．财务风险较高 2．限制条件多 限制条件〔以发行方面为例〕如：
资收 益分配、资金营运发生影响。
▲五、临时借款融资评价
❖借款数额收到存款机构资本实力的制约，资
一、临时债券概述 二、临时债券发行价钱确实定 三、临时债券融资评价 四、可转换债券
一、临时债券概述
〔一〕含义
经济主体为筹资资金而发行的、商定在一活期限内 还本付息的一种有价证券〔临时应付票据〕。
❖例：5年期债券，面值：1,000元，票面利率：10%， 发行时资金市场的年利率12%，每年末付息一次，到期 还本。问：发行价钱？
▲二、临时债券发行价钱确实 定
❖答案：债券发行价钱=1,000×10%×〔P/A，12%， 5〕+1,000×〔P/F，12%，5〕
思索：当市场利率大于票面利率时， 债券溢价发行还是折价发行？
❖答案：债券发行价钱=1,000×〔1+10%×5〕 × 〔P/F，12%，5〕
▲二、临时债券发行价钱确实 定
〔二〕按期付息，到期还本
债券发行价格
n i 1
票面金额 票面利率 （1 市场利率）n
票面金额 （1 市场利率）n
债息（票面金额 票面利率）（P / A，市场利率，n）
票面金额 （P / F，市场利率，n）
❖临时借款的归还方式有活期等额还本付息、到期一 次还本付息、贴现法付息、按期付息到期还本等方 式。
❖教材是以活期等额还本付息为例解说还款方案表的 编制。
❖例：高教例5-1。美利优先公司向市工商银行存款 100万元，期限五年，年利率10%，银行要求按年 度活期等额归还本息。那么该公司编制的还款方案 表如下：
一、临时债券概述
〔三〕归还 1.到期归还 〔1〕分批归还 在发行同一种债券的事先为不同编号或不同发行对象
的债券规则了不同的到期日。由于到期日不同，发 行价钱和票面利率也能够不相反，招致发行费用较 高；但由于便于投资人挑选最适宜的到期日，便于 发行。 〔2〕一次归还〔最为罕见〕
一、临时债券概述
2.提早归还 又称为提早说赎回或收回。只要在发行债券的契约中
四、可转换债券
〔一〕概述 1.含义 可转换债券是一种混合型债券，是公司普通债券与证
券期权的组合体。可转换债券的持有人在一活期限 内，可以依照事前规则的价钱或许转换比例，自在 地选择能否转换为公司普通股。 2.基本性质 〔1〕证券期权性
四、可转换债券
❖ 在事前商定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普 通股股票，也可以坚持转换权益，持有至到期。实质上 是一种未来的买入期权。
〔2〕①甲方案：每张债券公司可得现金=1,151.6051.60=1,100〔元〕 发行债券的张数=9,900,000÷1,100=9,000〔张〕 总本钱=还本数额+利息数额=9,000×1,000×
〔1+14%×5〕 =1,530〔万元〕 ②乙方案：借款总额=9,900,000/〔1-10%〕=1,100〔万
发行债券的目的通常是为树立大型项目一次筹资大 笔临时资金。
非公司制企业发行的债券称为企业债券，公司制企 业发行的债券称为公司债券。临时债券通常指期 限超越1年的公司债券。
一、临时债券概述
〔二〕分类 1.可转换债券与不可转换债券 可转换债券：规则的时间内按规则的价钱转换成发行
公司股票。«公司法»规则：可转债的发行主体是股 份中的上市公司。 不可转换债券：不能转换。大少数公司债券属于这种 类型。 2.可提早收回债券与不可提早收回债券
▲五、临时借款融资评价
〔一〕优点 1.资本本钱低 占用本钱角度：税前支付，可抵税 取得本钱角度：手续费金额较证券发行费用较小。 2.筹资速度快 发行股票、债券需求申报、审批、印刷、推销等事 项，临时借款顺序相对复杂，所花时间较短。 3.筹资弹性较大、灵敏性较强
▲五、临时借款融资评价
❖借款之前：可依据资金需求与银行直接商定存款 的时
净资产额：«证券法»：股份：不低于3,000万；有 限：不低于6,000万。
资金投向：契合国度产业政策〔不得用于补偿盈 余、 非消费性支出〕。
▲三、临时债券融资评价
债券利率：不超越国务院限定的利率水平。 可分配利润：最近三年可分配的利润足以支付公司 债 券1年的债息。 累计债券余额：不超越公司净资产的40%。 3．融资规模限制 累计债券余额：不超越公司净资产的40%。
解析：面值：每张债券的票面金额，是发行公司就每 张债券向投资者借款的本金。
▲二、临时债券发行价钱确实 定
❖票面利率与市场利率之比拟：
❖相反之处：反映了投资者要求的投资报酬率，普通 取自于同期银行借贷资本利率。
❖不同之处：票面利率对应于〝决议发行时〞，市场 利率对应于〝实践发行时〞；票面利率是向投资者 支付利息的计算依据，市场利率是计算发行价钱的 折现率。
5年末本金和利息流出的现值=1,650×〔P/F，10%， 5〕=1,024.49〔万元〕
因此，乙方案的本钱较低。
▲三、临时债券融资评价
〔一〕优点 1.资本本钱较低 与股票融资对比：占用本钱角度：税前支付，可抵税 2.财务杠杆作用 3.保证公司控制权 无权参与公司管理决策。 4.一次筹资数额大
▲三、临时债券融资评价
❖其他金融机构存款：比商业银行存款期限要长、利 率较高，对企业信誉和担保选择比拟严厉。如：信 托投资公司、财务公司、保险公司等。
❖2．信誉存款、担保管款〔按有无担保要求分〕
一、临时借款概述
❖信誉存款：以借款人信誉或保证人信誉为依据取 得的存款，无需财富抵押。由于风险较高，利息 较高，往往还附加一定限制条件。
❖ 〔2〕资本转换性 ❖ 可转换债券在正常持有期，属于债务性质；转换成股票
后，属于股权性质。资本双重性的转换，取决于投资者 能否行权。 ❖ ▲3．基本要素 ❖ 〔1〕标的股票 ❖ 可转换成的股票，普通是发行公司自己的股票。
❖ 要求：〔1〕甲方案的债券发行价钱应该是多少？ ❖ 〔2〕假定不思索时间价值，哪个方案的筹资本钱较
低？ ❖ 〔3〕假定思索时间价值，哪个方案的筹资本钱较低？
▲二、临时债券发行价钱确实 定
答案：〔1〕甲方案债券发行价钱=1,000×〔P/F，10%， 5〕+1,000×14%×〔P/A，10%，5〕=1151.60〔元/ 张〕
市场利率 票面利率：折价发行 市场利率 票面利率：溢价发行 市场利率 票面利率：平价发行
▲二、临时债券发行价钱确实 定
❖ 例：〔CPA〕A公司需求筹集990万资金，运用期5年， 有两个筹资本方案：〔1〕甲方案：委托B证券公司地 下发行债券，债券面值1000元，承销差价〔留给证券 公司的发行费用〕每张票据是51.60元，票面利率14 ％，每年末付息一次，5年后到期一次还本。发行价钱 依据事先的预期市场利率确定。〔2〕乙方案：向C银 行借款，年利率10％，补偿性余额为10％，5年后一次 还本并付息〔按单利计息〕。假定出售债券时的预期 市场利率〔资金的时机本钱〕为10%，不思索所得税的 影响。
❖〔三〕特殊性维护条款
❖针对某些特殊状况而出如今局部借款合同中的条款。 如：要求企业主要指导人购置人身保险；要求存款 专款公用，用途不得改动；限制企业初级职员的薪 酬。
三、临时借款的本钱
❖通常，临时借款利率高于短期借款利率。但是信誉 好
❖抵押品活动性强的企业，仍可以争取到较低的临时 借款
❖利率。 ❖〔一〕固定利率 ❖借贷双方以风险相似于借款企业的其他企业的期限
相
三、临时借款的本钱
〔二〕变化利率 1.分期调整利率 在基准利率基础上，每半年或一年调整一次利率，未归
还的本金按调整后利率计息。 2.浮动利率 在票面基本利率基础上，依据资金市场变化状况随时调
整的利率。 3.期货利率 在规则付息日，按事先期货市场业务的利率计算利息，
到期按面值还本。
▲四、临时借款的归还
规则了有关允许提早归还的条款，公司才可以停止 此项操作。
▲二、临时债券发行价钱确实 定
〔一〕不计复利，到期一次还本付息
债券发行价钱=票面金额×〔1+票面利率×n〕× 〔P/F，市场利率，n〕
例：〔中级2004〕面值：1,000元，不计复利，5年 后一次还本付息，票面利率：10%，发行时资金市 场的年利率12%。问：发行价钱？
元〕 总本钱=借款本金与利息=1,100×〔1+10%×5〕=1,650
〔万 元〕
▲二、临时债券发行价钱确实 定
5年末还本流出现值=9,000,000×〔P/F，10%，5〕 =558.81〔万元〕
利息与本金流出总现值=558.81+477.63=1036.44 〔万元〕
②乙方案：5年末本金和利息流出=1,100× 〔1+10%×5〕=1,650万元
▲四、临时借款的归还
年序号 0 1 2 3 4 5
年偿还额
利息支付 额
-
-
本金偿还 本金剩余
额
额
-
1,000,000
263,800 100,000 163,800 836,200
263,800 83,620 180,180 656,020
263,800 65,602 198,198 457,822
263,800 45,782 218,018 239,804
263,800 *23，996 239,804
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▲四、临时借款的归还
❖表中：年归还额=1,000,000÷〔P/A,10%,5〕 =263,800 ❖以第1年为例〔其他年份以此类推〕： ❖ 利息支付额=1,000,000×10%=100,000 ❖ 本金归还额=263,800-100,000=163,800 ❖ 本金剩余额=1,000,000-163,800=836,200 ❖留意：带*数据为最后倒推出的数据。由于四舍五 入存在误差，为了坚持表中数据的平衡，所以有倒 推的数据：23，996=263,800-239,804。