弹性论乘数论吸收论货币论

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由于出口和自主性进口的变动除了直接影 响国际收支以外，还会通过国民收入的变 化，使引致性进口发生变动，从而进一步 影响国际收支状况。因此，一些学者把收 入效应与弹性分析强调的替代效应结合起 来，修正了贬值能够改善国际收支的马歇 尔—勒纳条件。在小国经济假定下，贬值 能否改善国际收支的必要条件是哈伯格条 件（Harberger Condition）:
国际金融
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第一章 国际收支
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第三节 国际收支理论
一、弹性分析理论（The Elasticity Approach）
国际收支弹性分析理论，也称“弹性分析法”， 旨在运用马歇尔的弹性理论，分析汇率变动在国 际收支调节中的作用，主要研究汇率变化对进出 口的影响；特别注重分析进出口商品需求弹性； 注重货币贬值改善国际收支所需要的条件。
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（三）乘数分析法的政策含义及评述
乘数分析法的政策含义体现在两个方面：（1）一 国可以通过需求管理政策来调整国际收支。当一国 国际收支出现赤字时，当局可以采取紧缩性的财政 政策和货币政策，使国民收入减少，从而减少进口 支出，改善国际收支；当一国国际收支出现盈余时， 当局可以采取扩张性的货币与财政政策，使国民收 入增加，从而增加进口支出，使国际收支盈余减少。 （2）本国货币贬值的效果不仅取决于进出口商品 的需求弹性和供给弹性，也受到两国进口乘数的影 响，乘数分析法表明，贬值效果的实现比马歇尔— 勒纳条件要求的更高，贬值改善贸易逆差的可能性 更小。
Y Y Y Y Y 1
C 0 I 0 G 0 可 编X 辑0 ppt M 0 1 c m 18
此处，
1
1 c
m
即是小国开放经济（Small Open
Economy）的外贸乘数（Foreign Trade
Multiplier）或称开放经济乘数（Open Economy
Multiplier），它指在开放经济条件下，有效需求
Fd X 出 口 商 品 需 求 量 的 变 动 率 x Xd F 出 口 商 品 价 格 的 变 动 率
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同理，括号里的第二项为进口需求弹性，记为
m，由于本币贬值对进口影响的方向与出口相
反，若
d d
X F
取正值，则
d d
M F
取负值，所以有：
F d M进 口 商 品 需 求 量 的 变 动 率 m M d F 进 口 商 品 价 格 的 变 动 率
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或 BYA
1.1
设 AA0aY
1.2
式中：Y、C、I、G、X、M、a（ a
dA dY
）、
A0分别代表国民收入、消费支出、投资支
出、政府支出、出口、进口、边际吸收倾
FM X
代入上式，得：
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d dF B1d dX FFd d M FM
F X Md dX FFd d M FM
M (X Fd d X FM Fd d M F 1 )
其中，括号里的第一项为出口量变动率对汇率 变动率的比，根据弹性的定义，它就是出口需 求对汇率的弹性，简称出口需求弹性，记为， 即：
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（一）收入乘数
在小国开放经济的假设前提下外贸乘数可用 下述方法求出：根据凯恩斯模型，开放经济 条件下国民收入恒等式如下： Y C I G X M
式中：消费C=C0+cY；投资I= I 0 ；政府支出 G= G 0 ；
出口X =X 0 ；进口M=M 0+ mY 0 。
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（四）弹性分析法的政策含义及评述
弹性分析法产生于20世纪20～30年代，此时正 值金本位的末期，国际金融秩序混乱，许多国 家企图通过本币贬值获得贸易利益，但贬值是 否能获得利益实际上并没有得到证实，弹性分 析法在此时的政策意义非常明确：本币贬值未 必能得到利益，贬值的效果与一国的经济条件 有关。弹性分析法建立在局部均衡分析的基础 上，仅限于分析汇率变化对进出口市场的影响， 而没有考虑对社会总支出和总收入的影响，这 与20年代经济学发展的状况有关，因为当时宏 观经济学体系尚未建立，所以，弹性分析法以 微观经济学为基础是历史的产物。
乘数分析法（Multiplier Approach）又称收入 分析法（Income Approach），其基本假设 是：经济处于非充分就业状态，即汇率和价 格固定不变而收入可变；不考虑国际间的资 本流动，国际收支等同于贸易收支。其基本 结论是：自主性支出的变动通过乘数效应引 起国民收入的成倍变动，进而影响进口支出 的变动，影响程度取决于一国边际进口倾向 和进出口需求收入弹性的大小以及一国开放 程度的高低。
x m 1 m
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如果在分析贬值对国际收支的影响进一步 考虑外国回应的作用，那么，哈伯格条件 就需进一步修正为：
xm1mm *
式中：m*为贸易伙伴国的边际进口倾向。 这就是说，在进出口供给弹性无穷大的情 况下，大国只有在进出口需求弹性的绝对 值之和大于本国和外国的边际进口倾向之 和再加1时，贬值才能够有效地改善国际收 支。
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将C、I、G、X、M的表达式代入国民收入
恒等式并进行整理有：
Y C 0 c Y I 0 G 0 X 0 M 0 m Y
将Y项全部移至左边，得：
( 1 c m ) Y C 0 I 0 G 0 X 0 M 0
Y 即：
C 0I0G 0X0M 0 1cm
将上式中的国民收入水平对构成有效需求 的各个自主性开支求导：
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三、国际收支的吸收分析法（吸收论）
吸收分析法的基本精神来自于凯恩斯主义有 效需求理论，以有效需求的变化来影响国民 收入和支出行为，从而调整国际收支。其基 本结构如下：
Y C I G X M
如果定义总吸收ACIG ，贸易差额
，
并把B吸X 收M 与收入联系起来，则有：
YAB
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（一）马歇尔—勒纳条件
马歇尔—勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）有四个假定：
1、贸易商品的供给弹性几乎为无穷大。
2、不考虑资本流动，贸易收支等同于国际收 支。
3、其他条件（包括收入、其他商品价格、偏 好等）不变。
4、贬值前贸易账户处于平衡状态，即出口等 于进口。
需要说明的是，与m虽然是进出口需求弹性， 但汇率的变化只有通过价格的变动才能作用于 进出口，所以，进出口需求弹性实质是价格需 求弹性的一种表示形式。另外，商品和劳务对 汇率的变动有相同反映，所以，将贸易账户B 换成经常账户CA，该条件仍然成立。
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（二）毕肯载克—罗宾逊—梅茨勒条件 （Bickerdike-Robinson-Metzler Condition）
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当一国国际收支出现赤字时，当局可以采 取紧缩性的财政政策和货币政策，使国民 收入减少，从而减少进口支出，改善国际 收支；当一国国际收支出现盈余时，当局 可以采取扩张性的财政政策与货币政策， 使国民收入增加，从而增加进口支出，使 国际收支盈余减少。由于本国边际进口倾 向 与（开m放程ddM度Y ）（为M进）口之需积求，收因入此弹，性通（过ddMY收 MY入） 变动来调整国际Y 收支的效果，取决于本国 进口需求收入弹性和开放程度，并与它们 正相关。
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J曲线效应
（J Curve）
TB

to
t
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根据经济学家马吉（S.P.Magee）的划分，这一过程可 以分为以下三个阶段：
1．货币合同阶段（Currency-Contract Period）。在 这一阶段，进出口合同是在贬值以前签订的，进出口 数量和价格不会因为贬值而立即变化。
用。
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（二）收入的调整
收入分析法认为进口随着国民收入的变动而 增减，因此贸易差额必然受到国民收入变动 的影响。不考虑国际间的资本流动，国际收 支差额（B）等同于贸易收支差额：
B X (M 0 m Y )
B X M 0 m ( C I G X M )
上式表明一国可以通过需求管理政策来调整 国际收支。
马歇尔—勒纳条件假定供给弹性无穷大，但实 际上供给弹性不一定无穷大。在进出口供给弹 性不是无穷大的一般情况下，马歇尔—勒纳条 件不再适用。
原因在于出口供给受到供给能力的限制，当出 口品需求量增加时，出口品的本币价格会提高。 所以，通过贬值扩大出口能否获得更多的外汇 收入，取决于出口供给与出口需求弹性和进口 供给与进口需求弹性的比较。
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令F为外汇汇率（直接标价法），X为以本币表 示的出口额，M 为以外币表示的进口额，B为
以本币表示的贸易账户差额。则有：
BXFM
即贸易差额是进出口和汇率的函数。对此函数
的变量F求导数得：
d B d X F d M M 1 d X F d M M d F d Fd F d Fd F
根据第4条X=FM，即1=
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如果用和m分别代表出口供给弹性和进口供给 弹性，那么，当m >m时，本币贬值就会使贸 易净差额减少；当m m时，本币贬值会使贸 易净差额增加；而当m =m时，本币贬值不会 使贸易净差额发生变化。所以，当进出口供给弹 性不是无穷大时，通过较为复杂的推导可得出本 币贬值使国际收支得到改善的条件：
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尽管弹性分析考虑的因素较少，但其意义重大， 因为在国际经济领域里，进出口是构成经常项 目的主要内容，而经常项目对一国的经济影响 重大，所以，进出口历来受到国家经济政策关 注。弹性分析法无论是对于制定宏观经济政策 还是对于其他国际经济理论的建立都有不可低 估的影响。
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二、国际收支的乘数分析法（乘 数论）
0 x m (x m 1 ) xm (x m 1 )
(x x)(m m )
此条件称为毕肯戴克—罗宾逊—梅茨勒条件。
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（三）贬值的时滞问题—J形曲线效应（Jcurve Effect）
贬值是否能立即引起进出口数量的变化，从而 改善国际收支状况？通常认为在短期内，即便 马歇尔—勒纳条件成立，贬值也并不能立即引 起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变 动到贸易数量的增减需要一段时间，即存在时 滞。在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收 支，反而会使其状况恶化。这一现象被称为 “J形曲线效应”，它描述了本币贬值后经常 项目收支差额变化的时间轨迹，由于酷似字母 J而得名。
将两个字母代入模型，则模型变为：
d dF BM (xm1)
对此模型而言，使贸易账户净差额增加的必要
条件是大于0，而只有使+m-1大于0，才能使
dB dF
大于0。所以：
+m >1
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这个条件就是经济学中著名的马歇尔—勒纳条 件，即指在上述假定条件下，如果一国进出口 商品的需求价格弹性之和大于1，该国货币贬 值会带来贸易收支帐户的改善。因此，马歇 尔—勒纳条件是指通过贬值本币实现贸易账户 净差额增加的必要条件。
变动使国民收入成倍变动的倍数。所谓小国开放
经济，是指一国的经济规模足够小，其进出口活
动对世界经济总量不会产生影响。显然，开放经
济乘数小于封闭经济乘数。其原因是任何自主开
支所导致的总需求的每一轮增加都将会有一部分
由进口来满足，因而每一轮收入的增加将小于封
闭经济条件下的收入的增加。这样，在开放经济
中，自主支出乘数作用小于封闭经济下的乘数作
2．传导阶段（Pass—Through Period）。在这一阶段， 进出口价格在签订合同时开始改变，而数量由于进出 口供求粘性还不会改变。
3．数量调整阶段（Quantity-Adjustment Period）。 穿越了传导阶段以后，进出口数量开始能够随着价格 变动进行调整，贬值对贸易收支的正效应开始起作用， 国际收支逆差逐渐得以改善。
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乘数分析法阐述了对外贸易与国民收入之 间的关系以及各国经济通过进出口途径相 互影响的原理。这一原理不仅对国际收支 的研究具有重要意义，对研究一国贸易与 经济增长以及分析促进经济增长的政策均 有意义，可以说，乘数分析法是宏观经济 领域中的基础性理论，掌握这一理论对理 解宏观经济运行至关重要。乘数分析法建 立在凯恩斯乘数原理的基础上，模型中没 有考虑货币和价格因素的作用，也没有考 虑资本的流动。这表明，国际收支分析研 究还可以进一步深入。