期货从业资格考试《期货投资分析》历年真题和解析答案0401-66

期货从业资格考试《期货投资分析》历年真题和解析答案0401-66
1、铜现货市场价格为20000元/吨，假设利率为8%（以年为单位表示，连续复利），期间储藏费用1000元/吨，年终支付，其间2%为便利收益，则1年期合约价格为（）元。

【单选题】
A.20000
B.22217
C.23996
D.21160
正确答案:B
答案解析:在计算消费性商品资产期货价格时，储存费用与现货价格同向，则两者相加，但需要转化为现值；便利收益与现货价格反向，则两者相减，抵消一部分借款成本，在利率上考虑。

因此，远期价格为：
2、某美国投资者发现中国的利率高于美元利率，于是决定购买630万元人民币以获取高息，计划投资3个月，但又担心投资期间美元兑人民币升值，已知即期汇率1美元=6.2988元人民币，每手人民
币期货合约为10万美元，则该企业应在期货市场上（）美元/人民币期货合约。

【单选题】
A.买入4手
B.卖出4手
C.买入10手
D.卖出10手
正确答案:C
答案解析:投资者担心美元兑人民币升值，应买入美元/人民币期货合约，即期汇率1美元=6.2988元人民币，630万人民币为：
630÷6.2988=100.02万美元，则应买入期货合约数为100.02÷10=10手。

3、在持有成本理论中，假设期货价格形式为F=S+W-R，其中R 指（）。

【单选题】
A.保险费
B.储存费
C.基础资产给其持有者带来的收益
D.利息收益
正确答案:C
答案解析:F=S+W-R，F表示期货价格，S表示现货价格，W表示持有成本，R表示持有收益。

持有收益指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。

4、8月1日，沪深300股指为4300点。

某投资者手中有沪深300指数的股票组合，其预期未来资产价格会大幅走高，但市场同时面临系统性风险，于是该投资者以23.2的价格买入执行价格为4000点的1个月后到期的沪深300指数的看跌期权，以构建一个保护性看跌期权的组合。

9月，沪深300股指走高至5000.2点，则该投资者获得（）的收益。

【单选题】
A.16%
B.18%
C.20%
D.22%
正确答案:A
答案解析:投资者买入看跌期权，当市场价格高于执行价时不会行权，亏损权利金。

而沪深300股指从4300点上升至5000.2点盈利。

则该投资者最终收益率为：（5000.2-4300-23.2）/4300 =16%。

5、下列关于回归平方和的说法，正确的有（）。

【多选题】
A.总的离差平方和与残差平方和之差
B.总的离差平方和与残差平方和之和
C.回归值与均值的离差平方和
D.实际值y与均值的离差平方和
正确答案:A、C
答案解析:由公式：可知，总的离差平方和（TSS）可以分解为回归平方和（ESS）与残差平方和（RSS），其中是回归值与的离差平方和，记为ESS。

三个平方和的关系时TSS=ESS+RSS。

因此选项AC正确。

6、对拟合的直线回归方程进行显著性检验的必要性在于（）。

【客观案例题】
A.样本数对总体没有很好的代表性
B.检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著
C.样本量不够大
D.检验该回归方程所揭示的规律性是否显著
正确答案:B
答案解析:为了检验回归方程中所表达的被解释变量与所有解释变量之间的线性相关关系是否显著，则需要对拟合的直线回归方程进行显著性检验。

7、在关注美国CFTC的持仓报告时，应注意的问题是（）。

【多选题】
A.对商业头寸而言，更应该关注的是净头寸的变化
B.对商业头寸而言，更应该更关注的是持有多头还是空头
C.注意季节性因素的变化，尤其是农产品
D.持仓分析是从资金面的角度看市场动向，对短期作用明显，对于长期走势还需结合基本分析等方法
正确答案:A、C、D
答案解析:在关注CFTC的持仓报告时，应注意以下问题：（1）对商业头寸而言，更应关注净头寸的变化而不是持有多头还是空头；（2）注意季节性因素的变化，尤其是农产品，有时候商业交易者做的只是季节性套期保值盘；（3）持仓分析是从资金面的角度看市场动向，对短期作用明显，对于长期走势还需结合基本分析等其他方法。

8、二叉树模型是由约翰•考克斯、斯蒂芬•罗斯和马克•鲁宾斯坦等人提出的期权定价模型，该模型思路简洁、应用广泛，能够对（）进行定价。

【多选题】
A.欧式期权
B.美式期权
C.奇异期权
D.结构化金融产品
正确答案:A、B、C、D
答案解析:二叉树模型（Binomial Tree）是由约翰•考克斯（John C.Cox）、斯蒂芬•罗斯（Stephen A.Ross）和马克•鲁宾斯坦（Mark Rubin-stein）等人提出的期权定价模型，该模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价，思路简洁、应用广泛。

9、利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换。

（）【判断题】
A.正确
B.错误
正确答案:A
答案解析:一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。

10、一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值（）。

【客观案例题】
A.上涨20.4%
B.下跌20.4%
C.上涨18.6%
D.下跌18.6%
正确答案:A
答案解析:投资组合的总β为：0.90×1.20+0.1/12%×1.15=2.04；如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值就相当于上涨20.4%，即2.04×10%=20.4%。

【多选题】
A.国债期货是实物交割，最终的CTD券可能会发生变动
B.债基差交易的风险是市场对未来利率变化的不确定性
C.国债基差交易的收益来源是持有收益和基差变化
D.国债基差交易期货头寸手数要用转换因子调整
正确答案:A、D
答案解析:国债基差交易与股指期货期现套利的区别：（1）国债基差交易期货头寸手数要用转换因子调整，同样市值的不同债券卖空手数不一样；（2）国债期货是实物交割，最终的CTD券可能会发生变动，也为国债基差交易带来更多变数。

2、假设某交易模型6年的平均回报率约为25%，波动性约为15%，无风险利率约为3%，则该模型夏普比率为（）。

【单选题】
A.1.00
B.1.25
C.1.47
D.1.74
正确答案:C
答案解析:该模型夏普比率为：S=（R-r）/σ=（25%-3%）
/15%=1.47。

（R为平均回报率、r为无风险利率，σ为波动率即标准差）
3、采用方案二的收益为（）万元。

【客观案例题】
A.96782.41
B.11656.57
C.48821.01
D.135235.23
正确答案:C
答案解析:沪深300股指期货合约乘数为300元/点，期货保证金率10％，5亿元可购买期货合约规模为5亿元/10％=50亿元；则公司购买股指期货合约数=50亿元/（3223×300）≈5171手。

政府债券收益为：45亿元×2.6%/2=5850万元；期货盈利为：（3500-3223）
×300×5171=42971.01万元；总增值=5850+42971.01=48821.01万元。

4、假设美元对澳元的外汇期货到期日为6个月，当前美元对的澳元汇率为0.9USD/AUD，美国无风险利率为6%，澳大利亚无风险利率为3%，则该外汇期货合约的理论价格（远期汇率）为（）。

【单选题】
A.0.652
B.0.808
C.0.824
D.0.913
正确答案:D
答案解析:远期汇率为：
5、在证券或期货交易所场外交易的期权属于（）。

【单选题】
A.场内期权
B.场外期权
C.欧式期权
D.奇异期权
正确答案:B
答案解析:场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。

6、当相关系数r=0时，表示变量之间没有关系。

（）【判断题】
A.正确
B.错误
正确答案:B
答案解析:相关系数r=0时，只能说变量之间不存在线性关系。

7、使用支出法计算国内生产总值（GDP）是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，其核算公式为（）。

【单选题】
A.最终消费+投资+净出口+政府购买
B.最终消费+投资+净出口-政府购买
C.最终消费+投资-净出口-政府购买
D.最终消费-投资-净出口-政府购买
正确答案:A
答案解析:GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。

支出法是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，包括消费、投资、政府购买和净出口四部分。

核算公式为：GDP=消费+投资+净出口+政府购买。

8、利用该回归方程对Y进行点预测和区间预测。

设X取值为4330时，Y的对应值为，针对置信度为95%，预测区间为(8142.45，10188.87)。

以下解释合理的是（）。

【客观案例题】
A.对点预测的结果表明，y的平均取值为9165.66
B.对点预测的结果表明，Y的平均取值为14128.79
C.落入预测区间(8142.45，10188.87)的概率为95%
D.未落入预测区间(8142.45，10188.87)的概率为95%
正确答案:A、C
答案解析:当X取值为4330时，由，可得Y的点预测值= -4963.13+3.263×4330=9165.66。

选项A正确。

预测平均值的置信度为1-α(α=0.05)的置信区间为(8142.45，10188.87)，表明落入预测区间(8142.45，10188.87)的概率为95%。

选项C正确。

9、金融机构在计算在险价值时，不需要的信息是（）。

【单选题】
A.时间长度
B.置信水平
C.资产组合未来价值变动的分布特征
D.久期
正确答案:D
答案解析:计算VaR至少需要三方面的信息：（1）时间长度N；（2）置信水平；（3）资产组合未来价值变动的分布特征。

10、季节性分析最直接的方法就是（）。

【单选题】
A.绘制需求数量运行走势图
B.绘制价格运行走势图
C.统计计算
D.分析其周期
正确答案:B
答案解析:季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图。