股票投资分析报告书

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股票投资分析报告
分析对象：工商银行
证券代码：601398
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名目
一、差不多分析
1、宏观经济分析
⑴静态 GDP GNP 经济增长率通货膨胀率------------ -4-
⑵动态
财政政策---------------------------------------- -6-
货币政策---------------------------------------- -9- 2、行业分析
(1)行业背景------------------------------------- -14-
(2)利好------------------------------------------ -16-
(3)利空------------------------------------------ -17-
(4)总结------------------------------------------ -18-
3、公司财务横向分析------------------------------- -19-
4、公司财务纵向分析------------------------------- -22-
二、技术分析
1、K线理论分析
⑴K线和成交量------------------------------------ -23-
⑵K线和筹码图------------------------------------ -23-
⑶K线和均线系统---------------------------------- -24-
2、切线理论分析
⑴趋势线----------------------------------------- -24-
⑵轨道线------------------------------------ -25-
⑶甘氏线------------------------------------ -26-
⑷线性回来线-------------------------------- -26-
⑸百分比线---------------------------------- -27-
3、形状理论
⑴连续形状〔两个〕
对称三角-------------------------------------- -27-
旗形---------------------------------------- -27-
⑵反转突破形状〔两个〕-------------------------- -28-
M头------------------------------------------ -28-
W底----------------------------------------- -29-
4、技术指标〔五组〕
⑴DMA MACD TRIX------------------------------- -30-
⑵BB WIDTH BOLL------------------------------ -30-
⑶BRAR VR CR OBV PSY------------------------- -31-
⑷EMV DMI--------------------------------------- -32-
⑸KDJ RSI WR----------------------------------- -33- 后记----------------------------------------------- -33-
一、差不多分析
1、宏观经济分析
〔1〕静态
GDP
国家统计局公布数据，初步测算2020年中国国内生产总值〔GDP〕为397983亿元，按可比价格运算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点。

分季度看，2020年一季度中国经济同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。

分产业看，第一产业增加值为40497亿元，增长4.3%；第二产业增加值186481亿元，增长12.2%；第三产业增加值171005亿元，增长9.5%。

农业生产稳固增长，工业生产平稳增长。

投资保持较快增长，消费平稳较快增长，进出口总额较快增长。

2020年全社会固定资产投资为278140亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2个百分点，扣除价格因素实际增长19.5%；全年社会消费品零售总额154554亿元，比上年增长18.4%，扣除价格因素实际增长14.8%；全年进出口总额29728亿美元，比上年增长34.7%，其中出口增长31.3%。

GNP
国民生产总值〔Gross National Product，GNP〕按市场价格运算的国民生产总值的简称。

它是指一个国家或地区的所有常住单位在一定时期内在国内和国外所生产的最终成果和提供的劳务价值。

它等于国内生产总值加上来自国外的净要素收入。

国外净要素收入是指从国外得到的生产要素收入减去支付给国外的要素收入。

可见，国民生产总值与国内生产总值之间的区别就在于国外的净要素收入。

生产要素的提供者不一定差不多上本国居民，有时也有外国居，本国居民也有向外国的经济活动提供要素的。

国内经济活动所制造的收入，作为要素收入，既分配给本国居民，也分配给外国居民，相反，国外的经济活动所制造的收入也分配给本国居民，这两项的差额确实是国外净要素收入。

国内生产总值是一个生产概念，而国民生产总值那么是一个收入概念。

数据来源：国家统计局
经济增长率
在全球经济以后走势下，中国中长期增长率将趋势性放缓，要应对以后几年资本流入对国内货币环境的阻碍，靠汇率大幅升值是不够的，依旧要靠国内稳健的货币政策，以及结构性调整。

我们对中国中长期增长率趋势性放缓是认同的，但也无需悲观。

中国的优势是大型的经济体的规模效应。

通货膨胀率
2020年1月CPI是4.9％，也确实是说通货膨胀率是4.9％。

CPI的运算公式是CPI=〔一组固定商品按当期价格运算的价值/一组固定商品按基期价格运算的价值〕×100%。

CPI告诉人们的是，对一般家庭的支出来说，购买具有代表性的一组商品，在今天要比过去某一时刻多花费多少。

我国CPI构成和各部分比重：食品34% ；娱乐教育文化用品及服务14% ；居住13%；交通通讯10% ；医疗保健个人用品10% ；衣着9% ；家庭设备及修理服务6% ；烟酒及用品4% 。

〔2〕动态
①财政政策：
一．回忆2020：连续坚持积极财政政策，预算执行能力良好
1．财政政策：以刺激经济增长为核心，推进社会事业建设
2020年我国坚持实施积极的财政政策，侧重点要紧表达在刺激经济增长、转变经济进展方式和政策的灵活运用等方面，如依照物价变动推出的惠民措施等。

如表1所示，2020年我国积极财政政策在推进地点财政改革、加强中小企业和农村建设、促进经济进展方式转变和支持社会事业四方面起到了重要作用。

依照不断变化的国内外经济形势及转变经济进展方式的要求，我国对关税政策也进行了一定的调整。

表1：2020年我国重点财政政策内容一览
日原材料和关键零部件产品实施较低的年度进口暂定税率。

年我国在保证续建支出的同时，教育、社会保证、住房保证及医疗卫生四项支出达到28634亿元，约占财政总支出的32%，对比过去几年能够看出，2020年我国财政政策更加偏重在稳固经济的同时解决民生问题，为以后向稳健财政政策过度打下良好的社会基础。

与此同时，在以上四项要紧民生开支中，住房保证开支所占比例显著上升。

如图1所示，2020年住房保证开支在四项开支中已由2020年的3.19%猛增至8.23%，由此可见，我国民生工作的侧重点已逐步转向保证性住房建设。

图1：2020--2020年教育、社会保证、住房保证及医疗四项开支比例变化情形
资料来源：中华人民共和国财政部、国研网整理
2．财政执行情形
在积极财政政策引导下，我国财政预算执行情形良好，财政收入较快增长，各项重点支出得到较好保证，如图2所示，2020年累计财政收入83030亿元，比上年增加14562亿元，增长21.3%。

财政收入较快增长的缘故要紧是经济较快增长为财政收入增长奠定了税源基础，以及全年汽车旺销带动车辆购置税、汽车消费税等大幅增长。

另外，价格水平上涨也是财政收入的重要缘故之一。

在支出方面，全年累计财政支出89575亿元，比上年增加13275亿元，增长17.4%，支出结构得到进一步优化，重点支持了教育、医疗卫生、社会保证和就业、住房保证、文化等民生方面的支出，加大了对〝三农〞的投入力度。

图2：2006-2020年我国财政收支情形变化〔单位：亿元〕
二、2020年财政政策展望：〝保增长、调结构、保民生〞核心不变
2020年底举行的中央经济工作会议明确指出，2020年我国将实施〝积极的财政政策和稳健的货币政策〞，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，其重要缘故有以下四点：
〔1〕由于〝4万亿〞经济刺激打算期间开工的大量项目周期较长，需后续建设资金；
〔2〕2020年是〝十二五〞开局之年，包括保证性住房在内的许多基础建设需财政配合；
〔3〕国内经济基础不牢固，仍需财政支持；
〔4〕近年财政收入增长均在10%以上，有实施积极财政政策的基础。

2020年宏观经济调控政策的基调使财政政策肩负着更加艰巨的任务，要紧缘故是货币政策从〝适度宽松〞转向〝稳健〞，这种转变使经济增长和抑制通胀的双重压力逐步向财政政策倾斜。

与此同时，国务院副总理李克强在出席全国财政工作座谈会上强调，2020年要发挥好财政在宏观调控中的重要作用，把保证和改善民生作为公共财政的优先方向，保持经济长期平稳较快进展，不断提高人民生活水平和质量。

由此看来，财政政策在〝调结构、保民生〞上的作用可不能改变，具体地，2020年财政政策实质内容大致分三个层次——赤字变化、结构减税与支出方向。

三、〝十二五〞总体展望：财政部规划以后五年改革方向
1．加强和改善财政宏观调控
为促进经济结构调整和进展方式转变，我国财政部门将加快构建扩大内需长效机制，加强农业基础地位，提升制造业核心竞争力，培养进展战略性新兴产业，大力促进服务业和中小企业进展。

2．加大保证和改善民生力度
我国将加快社会主义新农村建设，推动城乡统筹进展。

促进实现教育公平，合理调整收入分配关系，健全覆盖城乡的社会保证网，支持医疗卫生事业改革进展，加快保证性住房建设，推动文化事业进展。

3．加快财税体制改革
在合理界定事权基础上，按照财力与事权相匹配的要求，我国将进一步理顺各级政府间财政分配关系。

健全公共财政预算，提高财政收入质量，增加公共服务领域投入。

通过调整增值税和营业税征收范畴、合理调整消费税范畴及税率结构、逐步建立健全综合和分类相结合的个人所得税制度、全面实施资源税改革、研究推进房地产税改革等举措，积极构建有利于科学进展的财税体制。

②货币政策：
2020年我国执行适度宽松的，增强政策的针对性、灵活性，保持了政策的稳固性，同时与、和收入分配政策等方面积极配合，大力进展和优化供给结构，多管齐下、，使得2020年中国经济保持平稳较快进展。

在经历了应对国际金融危机、保持经济平稳较快进展、加快转变经济进展方式的关键一年之后，尽管2020年我国经济保持了较快增长的好势头，但不确定因素仍旧较多，我国宏观经济平稳运行所面临的形势仍旧复杂，从2020年的12月密集出台的一系列宏观调控政策能够看出2020年我国将连续实施积极的财政政策，旨在稳固增长、改善结构、调剂分配、促进和谐等方面连续发挥作用，其主方向一是部分领域的减税；一是在多个重要领域增加支出。

一、灵活开展公布市场业务操作，加大通货膨胀操纵力度
2020年以来，由于西南五省及长江中部地区的严峻旱情，蔬菜瓜果等农作物价格快速飙升，再加上2020年来一些社会资金的囤积与炒作，通货膨胀率曾经一直处于上升通道。

中国人民银行灵活运用公布市场业务操作，第一季度累计发行央行票据3370亿元，开展短期正回购操作8150亿元。

截止至3月末，央行票据余额约为2.8万亿元。

可见央行正大力回收资金，减少社会流淌性。

今年4月至今，中国人民银行共发出13次票据发行公告，共发行1年期票据270亿元，3个月期票据173亿元。

估量至2020年上半年，央行票据发行将达到3500亿元，票据余额有望超过3万亿元。

表3 央行至今票据发行记录
央行票据发行日期1年期票据3个月期票据
2020.4.7 600亿元160亿元
2020.4.12 650亿元600亿元
2020.4.18 550亿元100亿元
2020.4.26 30亿元110亿元
2020.5.3 520亿元60亿元
2020.5.10 300亿元500亿元
2020.5.16 70亿元200亿元
在第一季度，针对春节前后银行体系流淌性波动较大的季节性特点，中国人民银行灵活安排正回购期限品种，通过不同期限正回购操作到期日与春节前现金投放峰值时点的匹配，有效熨平了季节性因素引起的短期流淌性波动。

在接下来的几个月中，央行将在前一季度的调整成果上连续回调流通中的货币，但由于流淌性峰值差不多过去，故而调整力度也将相应减弱。

待到今年下半年，暑期流淌性峰值又有可能带来新一轮的调整高峰。

至5月末，3个月期和1年期央行票据的操作利率分别为2.79%和3.20%，分别较上年末上升78个和69个基点。

央行公布市场业务操作利率的提高，更增加了央行对市场的调整力度，增强了通货膨胀的操纵力度，有利于资金供求关系的进一步调整。

通过招标方式开展中央银行现金治理商业银行定期存款业务。

2011年4月21日的中标利率为5.7%，有利于回收商业银行流淌性。

又由于中标银行多为大型国有银行，使招标更有利于流淌性结构的调整。

至6月末，央行票据回购操作仍将连续，回购利率可能略有上升或不变。

二、五次上调法定存款预备金，实施差别预备金动态调整机制
由于我国国际收支总体上仍保持双顺差状态，外汇占款成为通货膨胀的一个要紧缘故。

为极大化地限制社会流淌性过剩，2020年初至今，央行分别于1月14日、2月18日、3月18日、4月17日和5月12日五次上调法定存款预备金率，每次增加0.5个百分点。

因为大型金融机构的聚资能力远远大于一样中小型金融机构，故央行依照金融机构规模大小采取差别化的存款预备金要求。

截止至5月12日，大型金融机构法定存款预备金率为21%，中小型金融机构法定存款预备金率为17.50%，如表4所示。

为幸免过度使用价格工具增加实体经济成本，损害实体经济竞争能力，央行近段时期的流淌性治理以数量工具为要紧调控手段。

为细化调控目标，提高调控效率，央行还结合宏观审慎理念和流淌性治理的需要，从2020年起对金融机构引入差别预备金动态调整机制，配合公布市场操作、存款预备金率、利率等常规性货币政策工具发挥合力。

差别预备金动态调整要紧基于社会融资规模、银行信贷投放与社会经济要紧进展目标的偏离程度及具体金融机构对整体偏离的阻碍，并考虑具体金融机构的系统重要性、稳健状况及执行国家信贷政策的情形等因素，以便更有针对性地回收过多流淌性，引导金融机构信贷合理、适度、平稳投放，优化信贷结构。

差别预备金动态调整机制的实施，为金融机构提供了一种主动按照宏观审慎政策要求，从提高资本水平和改善资产质量两个方面增强风险防范能力的弹性机制，既可表达宏观调控的要求，达到防范顺周期系统性风险积存的目的，又给市场竞争机制的运作保留了空间。

由于国际收支顺差的状态短期内可不能改变，估量在今年上半年接下来的两个月内，央行仍将连续上调法定存款预备金率，但幅度会有所减小。

三、两次上调存贷款基准利率
上调存贷款基准利率，一方面能够吸取存款，另一方面能够通过提高贷款成本而减少贷款，是调整社会流淌性的有力手段。

然而过度地使用存贷款基准利率调整，往往会减小存款类金融的生存空间，还将对刚刚从金融危机中复原生息的实体经济产生阻碍，并将阻碍我国出口企业的竞争能力，故央行前段时期的流淌性治理要紧使用数量型工具，对该工具的使用较为慎重。

2020年，中国人民银行于2011年2月9日和4月6日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。

其中，1年期存款基准利率由2.75%提高到3.25%，累计上调0.5个百分点；1年期贷款基准利率由5.81%提高到6.31%，累计上调0.5个百分点。

加上2020年第四季度两次利率上调的累计成效，社会资金成本稳步上升，从而有节奏地引导了社会通货膨胀预期。

由于通货膨胀压力犹存，估量在
2020年上半年剩下的两个月中，央行再资启动调高存贷款利率的可能性增加，但幅度也可不能太大。

四、优化信贷结构，支持农业民生金融进展
中国人民银行通过窗口指导配合国家政策支持偏向，引导金融机构按照区别对待、有扶有控的原那么向各经济部门提供贷款，引导金融机构支持重点产业调整振兴、防止盲目投资和低水平重复建设，大力支持节能减排和剔除落后产能、促进进展低碳经济。

另外，中国人民银行还指导和督促金融机构以完善创新担保方式为突破口，积极探究适合服务产业进展特点的信贷产品和服务方式，强调和做好〝三农〞金融服务，高度重视春耕抗旱和粮食生产的金融支持工作，加大对中小企业的金融支持力度，争取减少自然灾难对社会经济金融的阻碍。

中国人民银行通过窗口指导，引导金融机构开展专门群体就业、助学、救灾等〝民生金融〞工程；为地震灾区和舟曲特大山洪泥石流灾区提供金融支持与服务，加强对地点政府融资平台的放贷治理，积极探究研究拓宽地点政府融资新渠道。

估量在2020年整年内，通过窗口指导支持民生扶持弱势产业进展的趋势可不能改变。

五、通过再贷款、再贴现，引导农村金融服务
2020年至今，中国人民银行对西部地区、粮食主产区和受灾地区共计安排调增支农再贷款额度150亿元。

其中，对新疆、广西等西部地区和粮食主产区调增支农再贷款额度50亿元；对河南、山东、河北等受旱灾阻碍严峻的8个省(区)安排增加支农再贷款额度100亿元。

2020年3月末，全国支农再贷款余额791亿元，同比增加330亿元。

支农再贷款的运用对支持春耕抗旱，引导扩大涉农信贷投放发挥了积极作用。

为有效发挥再贴现引导资金投向和促进结构调整的作用，年初，中国人民银行对辽宁等5省(区)安排增加再贴现额度50亿元。

第一季度，累计办理再贴现552亿元，同比增加351亿元，3月末，全国再贴现余额766亿元，同比增加503亿元。

从投向看，再贴现总量中涉农票据占32%，中小企业签发的票据占89%，较好地发挥了支持扩大〝三农〞和中小企业融资的作用。

中国人民银行认真落实县域法人金融机构新增存款一定比例用于当地贷款的鼓舞政策和农村信用社专项票据兑付后续监测考核鼓舞约束政策，支持和引导农村金融机构坚持审慎稳健经营，扩大涉农信贷投放。

中国人民银行下发通知，决定自2020年4月1日至2021年3月31日，对同时达到比例考核政策和专项票据兑付后续监测考核政策标准的425个县(市)农村信用社和16个村镇银行，安排增加支农再贷款额度200亿元；对达到专项票据兑付后续监测考核标准的农
村信用社，在支农再贷款、再贴现等方面适当加大政策支持力度；对考核不达标的农村信用社，采取一定的约束措施。

六、跨境贸易人民币结算业务进展迅速
随着跨境贸易人民币结算试点范畴的扩大，跨境贸易人民币结算业务快速增长，各项试点配套政策日趋完善。

2020年12月，出口试点企业从试点初期的365家扩大到67724家。

自试点扩大以来，各试点地区跨境贸易人民币结算业务稳固增长，与香港地区的跨境人民币结算占比最高。

2020年银行累计办理跨境贸易人民币结算业务5063.4亿元。

2020年第一季度，银行累计办理跨境贸易人民币结算业务3603.2亿元，比2020年第四季度增加190.0亿元。

其中，物资贸易出口结算金额202.3亿元，进口结算金额2853.7亿元；服务贸易及其他经常项目出口结算金额195.9亿元，进口结算金额351.3亿元。

2020年第一季度的业务总量超过此前一年半总和的一半以上。

可见跨境人民币结算业务有了突破性的进展。

跨境贸易人民币结算业务的展开，十分有利于人民币的国际化和我国亚洲金融中心的建成。

估量今年上半年该业务将进入下一时期的上升通道。

随着人民币币值的缓慢增加，人民币的可同意领域日益扩大，中国将成为多元化国际金融中心中的一员。

估量至6月末，还将有一批都市作为结算都市；到2020年年底，所在省会都市均将成为人民币结算都市。

七、连续完善人民币汇率形成机制
中国人民银行坚持以市场供求为基础不断完善人民币汇率形成机制，由于中国经济形势不断发生变化，人民币在汇率市场上的情形也波动不定，故为增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的差不多稳固，中国人民银行也必须不断调整人民币参考篮子的成分和比重。

八、连续推进金融机构改革
截止至今年4月份，大型金融机构股份制改革差不多完成，政策性金融机构改革仍不断推进。

2020年第一季度国有商业银行不良贷款为3.1千亿元，较上一季度减少0.8%；股份制商业银行不良贷款552亿元，较上一季度减少0.25%；都市商业银行不良贷款333亿元，较上一季度增加0.21%；农村商业银行不良贷款299亿元，较上一季度增加10.33%。

可见金融机构改革遵循由大到小、从国有到民营的改革顺序。

国有商业银行及股份制商业银行改革已差不多完成，下一时期应当进行都市商业银行和农村商业银行的改革。

去年末，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和中国交通银行的资本充足率分别为12.27%、11.59%、12.58%、12.68%和12.36%；不良
贷款率分别为1.08%、2.03%、1.10%、1.14%和1.12%；税前利润分别为2154亿元、1207亿元、1421亿元、1752亿元和500亿元。

中国人民银行连续推进中国农业银行〝三农金融事业部〞改革，对深化〝三农金融事业部〞改革试点的四川、重庆、湖北等八个省(区、市)分行下辖的561个县域支行逐县开展检查评估，全面客观评判改革试点成效和〝三农〞金融服务成效；同时，对改革试点给予营业税、监管费、存款预备金等方面的支持政策。

国家开发银行商业化转型稳步推进，在支持企业〝走出去〞，改善民生方面发挥积极作用。

深入研究论证中国进出口银行和中国出口信用保险公司改革方案，推动中国农业进展银行连续深化内部改革。

据公布，第一季度农村信用社改革取得明显成效。

一是农村信用社资产质量明显改善，抗风险能力显著提升。

3月末，按照贷款五级分类口径，全国农村信用社不良贷款余额和比例分别为4020亿元和6.6%，比上年末分别下降184亿元和0.8个百分点。

资本充足率为8.6%。

二是农村信用社资金实力显著增强，支农服务功能明显改善。

3月末，全国农村信用社存贷款余额分别为9.3万亿元、6.1万亿元，占全国金融机构各项存贷款余额的比例分别为12.3%和12.4%，比上年末分别提高0.4个和0.6个百分点。

涉农贷款和农户贷款余额分别为4.1万亿元和2.2万亿元，比上年末分别增加2454亿元和1562亿元。

九、加强与境外货币当局合作、深化外汇治理体制改革
中国人民银行自2020年2月起，在13个外汇业务量较大的省〔市〕组织开展应对和打击〝热钱〞专项行动，抑制〝热钱〞等违规资金的流入。

2011年1月1日在全国范畴内推广实施出口收入存放境外政策，承诺境外企业将物资贸易出口收入存放境外，从而减少国内外汇占款所带来的通货膨胀压力。

估量2020年上半年，外汇占款将有所减少，通货膨胀压力减弱。

2020年，中国人民银行先后与冰岛和新加坡货币当局签署了总额1535亿元人民币的本币互换协议，截至2020年年末，本币互换协议总规模为8035亿元。

2020年，应有关货币当局要求，中国人民银行先后与假设干货币当局开展了本币互换操作，规模约300亿元人民币。

估量在2020年上半年，中国人民银行将加大与其他货币当局的合作，在国际化的进程中猎取利得。

2、行业分析
⑴行业背景
随着经济的进一步进展，中国银行业的高速扩张可望连续相当一段时期。

大量的居民储蓄和人民币资本账户不可兑换将在一段时刻内，为我国银行消化历史
问题提供良性的外部环境。

但另一方面，随着WTO 时刻表的推进，中国银行业将逐步放开，竞争将日益猛烈。

因此，我国银行面临着一个与时刻赛跑的任务，需要在银行业完全放开、外资银行全面进入之前，打下基础，消化历史包袱。

中国银行业在今后几年的进展中会有以下几个特点：
⑴对公业务、专门是针对优质大客户的业务竞争会日趋猛烈。

由于其规模、网络和品牌等方面的优势，四大国有银行在对公业务中占据有利的地位。

但另一方面，在利率管制的条件下，对公业务竞争中的一个重要因素是银行的产品创新能力。

银行必须能深刻明白得客户的商业模式和业务需要，为客户量身订做整体资金解决方案，从而既全面地满足客户多方面的需要，也能够从票据、外币、中间业务等费率放开的业务上间接地向客户让利，降低客户的总体资金成本。

产品创新的能力离不开银行内部机制的灵活性，也对银行治理信息系统的整体水平〔包括准确、实时衡量资金成本和风险水平的能力〕提出了更高的要求。

与四大国有银行相比，一些较优秀的股份制商业银行在这方面占有一定优势。

依照中国WTO 协议，从2003 年底开始，外资银行已能够在许多大都市进行人民币对公业务，2020年后更能够全面进入各项业务。

外资一旦进入，一开始最容易争夺的是大客户，这因此也会加剧对公业务上的竞争。

⑵相比之下，个人业务，专门是住房按揭、信用卡业务将会成为我国银行利润的重要增长点。

如上所述，住房按揭业务和信用卡业务在中国都尚处于进展初期，将面临一个十年左右的高速进展时期。

按揭和信用卡业务的进展，还会促进我国银行治理信息系统的建设和完善。

四大国有银行由于其规模、品牌以及政府的隐含担保，在个人业务的竞争中同样占有优势。

但个人业务市场的扩张也将为中小商业银行的进展提供契机。

个人业务所需要的网点覆盖率，要紧是指在一定地域内的网络密度。

在中国，经济发达地
区相对集中，银行的网络建设在今后一段时期内也会集中在经济较发达的地区。

因此中小银行能够把网络建设集中在经济较发达的地区，从而以较有限的投入补偿其在网络上的不足。

进展住房按揭、信用卡业务，关于中小商业银行的业绩会有更明显的作用。

这一方面是因为，这些银行规模较小、历史包袱较轻，同样规模的业务起的作用更明显；另一方面，按揭贷款和信用卡业务将集中在经济较发达的地区，且对网络覆盖率要求较低，这些银行专门是其中的全国性股份制商业银行得以在相对平等的起跑线上与四大国有商业银行竞争。

部分股份制商业银行可望完成经营模式上的转型，成为公司、个人业务并重，甚至以个人业务为主的银行。

住房按揭业务和信用卡业务尽管对网络覆盖率的要求较低，但同样需要大量的前期投资。

住房按揭是典型的成本置前、回报置后的业务。

关于信用卡业务来说，该项业务的引入在各国都需要有大量的前期投资，用于建立差不多的IT 处理系统、打造品牌、形成收卡网点规模等等。

而且在信用卡业务上，用户往往倾向于只使用少数信用卡，使该项业务有明显的〝首发者优势〞，因此更增。