全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准调整对照表

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金融学计算题复习

金融学计算题复习计算题一:1．某人3年后需一笔93170元的货币，银行存款的年利率为10％，他应该筹集多少本金存入银行，才能在3年后得到这一数量的货币?求解：由题意所述本利和（s）＝93170，r＝10％，n＝3由：s=p/（1+rn）。

则：p=s/（1+rn）=93170/（1+10%?3）=71670元。

即为必须筹措71670元，就可以在3年后获得93170元的货币。

（见到教材p76页公式。

）2．银行发放一笔金额为30000元，期限为3年，年利率为10％的贷款，规定每半年复利一次，试计算3年后本利和是多少?求解：年利率为10％，半年利率为10％÷2＝5％则：s＝p(1+r)n＝30000*(1+5％)3*2＝40203元。

即为三年后的本利和为40203元。

3．设某一时期的名义利率为2％，当物价上涨率为4％时，要保持实际利率不变，怎么办?解：当名义利率为2％，物价上涨4％时，实际利率为：2％-4％＝-2％即实际利率下跌了2％。

如果名义利率提高到4％，实际利率则为：4％-4％＝0即实际利率不变。

所以，要保持实际利率不变，需把名义利率提高到6％。

4.某国2021年一季度的名义利率为10%，通货膨胀率为4%，请分别以粗略的方法和精确的方法求实际利率。

求解：粗略方法：rb=rb?rf=10%?4%=6%准确的方法：rb=-----=------=9.52%5．某人有存款50万元、负债15万元和货币值随物价变动的资产30万元，当通货膨胀率为100%时，其总名义资产的净值是多少？求解：1．名义资产净值=50万+60万?15万=95万元5．某人在银行存人3年期存款100万元，若3年期定期存款年利率为4％，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税率为20％时，此人存满3年的实得利息额。

解：(1)单利计算法：i＝p*r*n＝100*4％*3＝12万元实际利息额＝12*(1-20％)＝9．6万元(2)复利计算法：i＝p*(1+r)n-p＝100*(1+4％)3-100＝12．49万元实际利息额＝12．49*(1-20％)＝9．992万元排序题型二：1．某企业将一张票面金额为10000元、3个月后到期的商业票据，提交银行请求贴现。

全国银行间债券市场收益率和应计利息的计算方法[宝典]

全国银行间债券市场收益率和应计利息的计算方法[宝典] 全国银行间债券市场收益率和应计利息的计算方法一、全国银行间债券市场的债券收益率计算公式根据中国人民银行货币政策司核准，全国银行间债券市场的债券收益率采用以下计算公式(一)对处于最后付息周期的附息债券(包括固定利率债券和浮动利率债券)、贴现债券和剩余流通期限在一年以内(含一年)的到期一次还本付息债券，到期收益率采取单利计算。

计算公式为:式中:y为货币市场到期收益率;FV,PVDy,,PV365PV为债券全价;FV为到期本息和，其中:贴现债券FV=100;到期一次还本付息债券FV=M+N×C;附息债券FV=C/f+M;M为债券面值;N为债券偿还期限(年);C为债券票面年利息;f为债券每年的利息支付频率;D为从债券交割日至债券兑付日为止的剩余流通天数。

(二)剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算，计算公式为:MNC，，Ly,,1PV式中: y到期收益率:M为债券面值;N为债券偿还期限(年);C为票面年利息;PV为债券的全价;L为债券的剩余流通期限(年)，等于(债券交割日至到期兑付日的天数)/365。

(三)不处于最后付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券的到期收益率采取复利计算，计算公式为:C/fC/fC/fMPV,，，,,,，，ww，1w，n,1w，n,1，，，，，，，，1，y/f1，y/f1，y/f1，y/f式中:y为所求的到期收益率;PV为债券的全价(包括:净价和应计利息);C为当年票面年利息;f为债券每年的利息支付频率;-1即为剩余的付息周期数; n为剩余的付息次数，nD为从债券交割日距最近一次付息日的天数;w等于D/当前付息周期的实际天数M为债券面值。

(四)到期收益率计算公式的有关说明1、对于银行间债券市场上的所有债券品种，到期收益率或货币市场收益率的日计数基准均采用“实际天数/365”方式，即一年按365天计算，一月按实际天数计算，闰年的2月29日不计息。

中债考前复习题

二、单选例题1、如债券拟采用招标发行方式，发行服务部应在债券招标日前根据发行人提供的为授权经办人开通相关业务权限。

A.开户申请书B. 组织机构代码证C.开户印鉴卡D.债券招标业务操作人员授权书2、拟采用招标方式发行债券的融资机构，应不迟于发行开始日前个工作日办理开户手续。

A.1B.2C.3D.43、数量招标应以方式进行中标计算。

A.统一价位中标B. 多重价位中标C.混合价位中标D.等比数量中标4、投标人应在发送《应急投标书》。

A.投标截止时点后B.投标截止时点前三、多选例题（1）1、通过中国债券信息网披露的文件要求为。

A.不可修改PDF格式文件，单个文件容量应小于20MB.文件格式清晰、未经涂改，且不包含“机密”字样C.所有的信息披露文件都应盖有债券发行人的公章，公章必须清晰D.财务报告应以一个报告期作为一个文件（经注册会计师审计的年度财务报告中，审计报告部分应由会计师事务所注册会计师盖章）2、下列关于债券投标表述正确的是。

A.价格招标的投标标的为债券价格和承销数量B.投标时间截止后只能对投标进行修改C.利差招标适用于固定利率附息债券发行D.承销商只能在明细价位表范围内进行投标三、多选例题（2）3、债券发行账户开户材料中包含以下哪些文件A.印鉴卡B.债券发行、登记及代理兑付服务协议C.开户申请书D.组织机构代码证E.经办人身份证复印件4、下列关于多重价位中标正确的表述为。

A.又被称作美国式中标B.如果有效投标总量大于发行总量，有效投标量全部中标C.承销商分别以各自出价中标，并计算相应缴款金额D.所有中标价位的加权平均价格为该期债券的票面价格5、下列债券品种属于金融债券的是。

A.企业财务公司债B. 商业银行次级债C.中期票据D.国际开发机构人民币债二、单选例题（1）1、债券登记托管结算机构出现破产、解散、分立、合并及撤销等情况时，债券持有人在该机构所托管的债券和其他资产。

A.不参与资产清算B.部分参与资产清算C.由债券登记托管机构和持有人共同协商D.全部参与资产清算2、质押式回购首期合同状态为“等款”时，质押式回购到期的合同状态A.等券B.等款C.待生效D.待履行二、单选例题（2）3、质押式回购到期，该笔债券的账务处理是。

债券价格与收益率关系

第五章债券价格波动性的衡量
1 债券价格与收益率关系
马凯尔债券价格五大定理
债券价格与收益率成反比。到期时间越长，债券价格对收益率的敏感性越大。债券价格对利率敏感性的增加程度随到期时间延长而递减。收益率下降使价格上涨的幅度，高于利率上扬使价格下跌的幅度。低票面利率债券的利率敏感性高于高票面利率债券。
3
100
0.751
75.10
0.0751 0.2253
4
100
0.683
68.30
0.0683 0.2732
5
1100
0.621
683.1
0.6831 3.4155
存续期＝
4.1701
4
存续期意义
存续期综合考虑了息票利率和到期期限这两个变量，存续期与到期期限正相关，和息票利率负相关。
存续期与债券价格的变动有直接关系。即给定利率变动，债券价格变动的百分比与存续期成一定的比例。
马凯尔债券价格五大定理
RY(%)
5 6 6.5 7 7.5 8 8.5
债券 1 5年期债券票面利率 6%
104.376
100.000
97.894
95.842 93.840 91.889
89.986
债券 2 5年期债券票面利率 8%
113.128
108.530
106.317
104.158 102.053 100.000
交易代码 100307
假设现在是 2003 年8月20 日
计算该债券（ 7年期）的存续期间
100
2.66%
每年付息一次
按照其在 2006 年8月 22 日的收盘价 98.2 元可计算得到 YTM 为3.2%

中国人民银行关于全国银行间债券市场债券到期收益率计算有关事项的通知-银发[2004]116号

中国人民银行关于全国银行间债券市场债券到期收益率计算有关事项的通知正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国人民银行关于全国银行间债券市场债券到期收益率计算有关事项的通知（银发[2004]116号）全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司：为完善债券市场价格发现功能、促进我国债券市场收益率曲线的合理形成，经研究决定，在银行间债券市场实行统一的到期收益率计算标准。

请你单位做好相应的软件开发等技术准备工作，并将计算标准通过中国货币网和中国债券信息网向市场成员公布。

现将有关事项通知如下：一、名词解释在本通知中，下列名词具有以下含义：（一）零息债券：债券发行人在债券期限内不支付任何利息，至到期兑付日按债券面值进行偿付的债券。

（二）固定利率债券：债券发行人按固定票面利率定期支付利息的债券。

（三）浮动利率债券：债券发行人根据一定规则调整票面利率，并依此利率定期支付利息的债券。

（四）到期一次还本付息债券：发行时规定票面利率、但是在到期兑付日前不支付利息，全部利息至到期兑付日和本金一同偿付的债券。

（五）日计数基准：债券市场中计算应计利息天数和付息区间天数时采用的基准，如“实际天数/实际天数”、“实际天数/365”、“30/360”等。

（六）理论付息日：对零息债券和到期一次还本付息债券，债券期限内每年与到期兑付日相同的日期。

如零息债券A到期兑付日为2008年8月10日，则债券期限内每年的8月10日为债券A的理论付息日。

二、日计数基准银行间债券市场（包括债券回购交易）日计数基准为“实际天数/365”，即应计利息天数按实际天数计算（算头不算尾），一年按365天计算。

中债培训考试题

一. 单选题（共30题, 共30分）1. 对于两次结算过户合同，当首期合同处于“失败”状态时，到期合同处于( ) 状态。

（1分）A. 失败B. 作废C. 待履行D. 待生效2. 以下属于一次性合同的是（）（1分）A. 质押式回购B. 买断式回购C. 现券交易D. 债券借贷3. 单边指令（1分）A. 需要对手方确认B. 不需要对手方确认C. 有些需要对手方确认，有些不需要对手方确认4. 以下描述正确的是（）（1分）A. 客户端升级可以从中国债券信息网下载全量版本进行安装B. 客户端升级可以选择在线升级方式C. 拨号用户最好选用全量版本的安装方式D. 以上都可以5. 按照来源，指令分为（1分）A. 基本指令和辅助指令B. 内部指令和外部指令C. 单边指令和双边指令D. 结算指令和辅助指令6. 债券远期交易从成交日至结算日的期限（含成交日不含结算日）为（）（1分）A.1-365 天B.2-365 天C.1-180 天D. 2-180 天7. 见款付券结算方式DAP需要（1分）A. 收券方发送付款确认B. 收券方发送收款确认C. 付券方发送付款确认D. 付券方发送收款确认8. 重置密码后，密码为（）（1分）A.111111B. 888888C. 666666D. 0000009. 关于结算成员从债券结算资金专户汇出资金的说法，正确的是（）：（1分）A. 成员可于营业日日间的任意时点，通过中央债券综合业务平台客户端进行资金汇出B. 成员不能委托中央结算公司应急汇出C. 资金汇出若余额不足，中央结算公司可适当垫资10. 结算成员可通过资金系统客户端的（）功能查询该资金总账号下所有资金业务。

（1分）A. 交易明细B. 分户账查询C.账户查询D. 台账查询11. 结算成员向债券结算资金专户汇入资金后，又想原路退回，应使用的客户端功能是（）：A. 资金划转B. 资金汇入C. 资金汇出D.汇入资金退汇E. 汇出资金退回申请12. 若结算成员开户银行的行内系统不支持收款人账号栏填写字母，要给托管账号为A0089002046的成员汇款，其收款人账号应填写为（）（1分）A.00089002046A0089002046B.70089002046A00890020462001C.800890020462001D.90089002046200113. 中债浮动利率点差收益率曲线含有（1分）A. 到期收益率曲线B. 即期收益率曲线C. 远期的到期收益率曲线D. 远期的即期收益率曲线14.2012 年末托管在中央国债公司的债券总面额约为：（1分）A.10 万亿元B.18 万亿元C.20 万亿元D.23 万亿元15. 根据中国人民银行《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》，发行人应于金融债券每次付息日前（）个工作日公布付息公告。

中国人民银行关于完善全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准有关事项的通知

中国人民银行关于完善全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准有关事项的通知文章属性•【制定机关】中国人民银行•【公布日期】2007.06.20•【文号】银发[2007]200号•【施行日期】2007.06.20•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理正文中国人民银行关于完善全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准有关事项的通知(银发〔2007〕200号)全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司：经研究，现决定对全国银行间债券市场的到期收益率计算标准进行调整，具体如下：一、全国银行间债券市场到期收益率的日计数基准由“实际天数/365”调整为“实际天数/实际天数”，即应计利息天数按当期的实际天数计算（算头不算尾），闰年2月29日计算利息，付息区间天数按实际天数计算（算头不算尾）。

二、对《中国人民银行关于全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准有关事项的通知》（银发〔2004〕116号）第三条“债券到期收益率计算”中的有关计算公式进行相应调整，详见附件。

调整后的全国银行间债券市场到期收益率计算标准适用于全国银行间债券市场的发行、托管、交易、结算、兑付等业务。

本通知未尽事宜依照《中国人民银行关于全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准有关事项的通知》（银发〔2004〕116号）的有关规定执行。

请你们将本通知及调整后的计算标准通过中国货币网和中国债券信息网向市场成员公告。

同时，你们要抓紧做好相应的技术准备工作，最晚于2007年12月1日前开始按照调整后的到期收益率计算标准计算全国银行间债券市场所有产品的到期收益率。

附件：全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准调整对照表中国人民银行二○○七年六月二十日附件：全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准调整对照表┌──┬───┬────────────────────┬──────────────────────┐│││原计算公式│调整后的计算公式│├──┼───┼────────────────────┼──────────────────────┤│││C│C t││││AI=------------×t│AI=------×-------│││公│365│f TS ││债│式│其中：│其中：││券│(1)│AI：每百元面值债券的应计利息额；│AI：每百元面值债券的应计利息额；││全│││C：每百元面值年利息，对浮动利率债券，C││价││C：每百元面值年利息，对浮动利率债券，C│││中│││根据当前付息周期的票面利率确定；││内││根据当前付息期的票面利率确定；│t：起息日或上一付息日至结算日的实际天数；││含│││f：年付息频率；││应││t：起息日或上一付息日至结算日的实际天│││计│││TS：当前付息周期的实际天数。

wind债券定价算法说明

3
固定利率债券定价算法 .................................................................................................................. 6 3.1 3.2 利用即期利率定价公式 ......................................................................................................... 6 利用到期收益率定价公式 ..................................................................................................... 6
6
波动率算法.................................................................................................................................... 10 6.1 6.2 简单移动平均(SMA) ............................................................................................................ 10 加权移动平均(EWMA) ........................................................................................................ 10

金融工程学案例(山西财经大学)

案例一：远期利率协议案例一、背景资料远期利率协议（Forward Rate Agreement,简称FRA）是指在当前签订一项协议，对未来某一段时期内的利率水平予以约定。

本质上，远期利率协议是不管未来市场利率是多少都要支付或收取约定利率的承诺。

远期利率协议是一种资产负债平衡表外的工具，不涉及实质性的本金交收。

交易双方都要承担对方未来潜在的信用风险，但是只涉及利差的风险，因而信用风险低。

远期利率协议交易的起点金额一般为等值500万美元，也可以根据客户的实际需要进行调整；远期利率协议的报价最长期限通常不超过两年，以一年以内的远期最为常见，也可根据客户的实际需要进行变通安排；交易一经成交可撤销或提前终止；银行有权要求客户交纳一定金额的保证金。

远期利率协议可用来对未来的利率变动进行套期保值。

借款人买入FRA，从而将他在未来某一时间的借款利率预先固定下来以对冲未来利率上升的风险；投资人卖出FRA，从而将他在未来某一时间的投资利率预先确定下来以对冲未来利率下降的风险；远期利率协议可以充分满足客户的特别需要，其金额、币种、到期日等合约条件可由双方协商而定。

二、案例介绍某公司有一笔中长期浮动利率美元贷款将于2002年9月20日到期，贷款利率以六个月LIBOR利率为基准，该公司预计2002年美元利率有上升趋势，为锁定最后一期贷款利率，该公司与银行叙做了一笔远期利率协议交易。

该公司以2．70％的合约利率买入名义本金为500万美元的一张远期利率协议合约，交易日2001年12月18日，利率确定日2002年5月22日(远期利率协议生效前的两个营业日)，结算日2002年5月24日，合约到期日2002年9月20日，合约期限119天，以2002年5月22日取自美联社3750版面的格林威治时间上午1l：00伦敦银行家协会公布的六个月LIBOR为标准利率(查得为2.51125%)，于结算日对该交易进行交割，交割金额计算公式如下：在FRA 市场上，习惯做法是在结算日支付结算金。

到期收益率,久期,凸性

到期收益率：
以下算法来自央行《中国人民银行关于全国银行间债券市场债券到期收益率计算有关事项的通知》。到期收益率按照央行规则，分为以下 4 种情况进行计算： 1. 对于处于最后付息周期的固定利率债券和浮息债、待偿期在一年及以内的到期一次还本付息债券和零息债券、贴现债。到期收益率按单利计算。 y= �� − �� D ÷ PV TY
其中， Ci 为债券的当期票面年利率；
f 为债券每年的付息次数；如果债券一年付息一次，则 f 1
w
d ； TS
其中 d为债券结算日到下一次付息日的实际天数，含2月29日。（新老版本差异：老：交易所债券：结算日至下一付息日的实际天数，不含 2 月 29；新：交易所债券：结算日至下一付息日的实际天数，含 2 月 29；）
∆r为发行时指定利差 TS1 ：银行间市场：本付息期的实际天数，含 2 月 29。交易所市场：365/f n：结算日至到期兑付日的付息次数；方式二：处理为下一次付息就为到期的债券 y= M+
R+∆r f
∗ M − ��
PV
÷
D TS
y：到期收益率； R: 本付息周期利率 f:付息频率 PV：债券全价；
修正久期：D�� = ��/(1 + �� ∗ ��) 其中 r 为债券的年化到期收益率， 2. 对于不处于最后一次付息周期的付息债券（浮息债除外）或者待偿期在一年以上的到期一次还本付息的债券（零息券）以及贴现券：麦克劳林久期：公式如下：
D
1 n1 (Ci / f ) ( w i) F (w n 1) ( ) f P i 0 (1 y / f ) wi (1 y / f ) wn 1

银行间本币市场基准曲线与定价估值

国债等中长期债券
20 20 20 10 5 25 100
央行票据等短期债券
30 NULL
30 NULL
5 35 100 17
2、实时收益率曲线
选样规则：一揽子基准债券取价规则：实时报价 > 当日报价 > 货币经纪报价 > 历史报价。所
有报价都是指清算速度是T+1的收益率报价构建方法：线性插值发布时间：0930AM发布首条曲线，实时逐笔更新至收盘。券种：国债、央行票据、政策性金融债、中期票据、短期融资券和
参考价格
同期限的回购利率：加点差待偿期与拆借期限接近的国债、央票等无风险券种收益率市场基准利率（Shibor）
24
利用收益率曲线进行债券估值
25
当日
债券到期日剩余期限
2013-12-3 2017-9-28 3.82192
26
当日
债券到期日剩余期限
2013-12-3 2017-9-28 3.82192
27
当日
债券到期日剩余期限
2013-12-3 2017-9-28 3.82192
28
债券异常交易监测
算术平均 B_1W/B_2W/B_3W B_1M/… /B_12M 指数平均 B1W /B2W /B3W B1M /… /B12M
7
R007和FR007
11 10
9 8 7 6 5 4
R007
FR007
11 10 9 8 7 6 5 4
8
R007与B_1W、B1W
12 11 10
9 8 7 6 5 4
100 5% 100 5% 100
94.69 1 7%
1
14
1、基准债券

债券三方估值差异比较：中债登vs中证指数 - 简版

0 0.08 0.17 0.25 0.5 0.75 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 40 50
2.0727 3.1056 3.1695 3.1986 3.1801 3.1805 3.1522 3.2393 3.3204 3.3936 3.4637 3.5207 3.5649 3.5885 3.5966 3.607 3.8255 4.0154 4.1057 4.1785 4.2327
注：数据来自中债登官网
首先使用 Hermite 插值模型连接上述节点： matlab 中有现成的 Hermite 插值模型“pchip” ，使用 interp1 插值函数，pchip 作为插值方法。打开 matlab，输入函数 y1=interp1(x,y,a,'pchip')即可。其中 x 为上表的标准期限数列，y 为上表到期收益率数列，a 为中债当日估值文件包中相应债券待偿期数列，y1 插值计算得到，与 a 中待偿期逐一对应的到期收益率数列。点击回车系统便输出 y1 计算结果，该结果和中债估值相比较，130 个银行间国债到期收益率平均差异仅为 1BP，模拟测算结果较好。具体结果见附件 1。再使用三次样条插值模型连接上述节点： matlab 中有现成的三次样条插值模型“spline” ，使用 interp1 插值函数，spline 作为插值方法。打开 matlab，输入函数 y1=interp1(x,y,a,' spline')即可。其中 x 为上表的标准期限数列，y 为上表到期收益率数列，a 为中债当日估值文件包中相应债券待偿期数列，
3.18 3.18 3.18 3.18 3.18 3.18 3.18 3.18 3.18 3.18 3.18 3.17 3.16 3.15 3.15 3.15 3.15 3.16 3.17 3.18 3.19 3.20 3.21 3.21 3.21 3.22 3.22 3.23 3.23 3.25 3.26 3.26 3.37 3.27 3.28 3.29 3.30 3.30 3.31 3.31 3.32 3.33 3.33

中债价格指标产品计算方法(部分)说明

为光滑性、灵活性较好。
具体的公式为：
设 x1 xn ，并已知这些期限的对应收益率
(xi , yi ) (xi1, yi1) ，i [1, n] ，求任意 xi x xi1，对应的收益
率 y(x) ,则用 hermite 多项式插值模型，公式为：
y(x) yi H1 yi1H2 di H3 di1H4
其中：
H1
3(
xi1 x xi1 xi
)2
2(
xi1 x xi1 xi
)3
；
H2
3( x xi xi1 xi
)2
2( x xi xi1 xi
)3 ；
H3
(xi1 x)2 xi1 xi
(xi1 x)3 (xi1 xi ))3 (xi1 xi )2
(x xi )2 xi1 xi
中债价格指标产品计算方法部分说明目录一中债收益率曲线构建模型1二中债估值估价全价及收益率计算方法部分21对处于最后付息周期的附息债券待偿期在一年以下的贴现债券零息债券到期一次还本付息债券22对待偿期在一年以上的到期一次还本付息债券和零息债券33对不处于最后付息周期的附息式固定利率债券不含本金分期兑付选择权等特殊情况34对不处于最后付息周期的附息式浮动利率债券不含本金分期兑付选择权等特殊情况45对不处于最后付息周期的含本金分期兑付条款的固定利率债券4三中债估值其它相关指标计算方法51应计利息52估价净价63估价修正久期64估价凸性65估价基点价值6四中债指数相关指标计算方法71财富指标值72全价指标值83净价指标值9五中债var值相关计算方法91单券var值与cvar值计算方法92组合var值与cvar值计算方法10前言
2) 按照债券组合中债券的市值加权计算债券组合的总市值，找到总市值的1 Sig 的分位数WCV ；

持有至到期投资利息调整差摊销表

利息调整借差摊销表(分期付息)
利息调整借利息调整借差余额差摊销 (2)=期初(5) ×4% (3)=(1)-(2) (4)=期初(4)-(3) 35617.00 6575.32 6838.33 7111.87 7396.34 7695.14 29041.68 22203.35 15091.48 7695.14 0.00
利息调整贷差摊销表（到期一次付息）
利息调整贷利息调整贷差余额差摊销 (2)=期初(5) ×6% (3)=(2)-(1) (4)=期初(4)-(3) 52740.00 4835.60 7525.74 10377.28 13399.92 16601.47 47904.40 40378.66 30001.38 16601.47 0.00
5 40000 47546.02 债券面值 800000 票面利率5%，实际利率4%，利息调整借差35617 期次（年）购买时 1 2 3 4 40000 40000 40000 40000 33424.68 33161.67 32888.13 32603.66 实收利息 (1)=面值×5% 投资收益
)
摊余成本 (5)=期初(5)+(3) 766302.00 772280.12 778616.93 785333.94 792453.98 800000.00
)
摊余成本 (5)=期初(5)-(3) 835617.00 829041.68 822203.35 815091.48 807695.14 800000.00
例51债券面值票面利率5实际利率6利息调整贷差33698800000期次实收利息投资收益利息调整贷差摊销321利息调整贷差余额年1面值52期初564期初43购买时33698
例5-1
债券面值 800000 票面利率5%，实际利率6%，利息调整贷差33698

银行间本币市场基准、曲线与定价估值

报价
中国外汇交易中心 (计算并发布)
每个交易日 9：30对外发布
取出各期限品种报价，剔除最低、最高各四家报价，其余报价算术平均
3
2、贷款基础利率（Loan Prime Rate）
工商银行建设银行中信银行农业银行交通银行兴业银行中国银行招商银行浦发银行
1 rn f 1, n 1 r1
n
13
自助法算例
有两个债券A与B，债券A为一年期贴现债券，全价93.45元；债券B 为二年后到期的附息债券，面值100元，票面利率为5%，全价 94.69元，可以计算出：一年期即期利率是S1=100/93.45-1=7%，二年期即期利率S2=8%
22
货币网收盘收益率曲线界面
23
实时曲线和收盘曲线主要应用
异常交易监测：交易中心以实时收益率曲线和收盘收益率曲线为利率参考基准，通过监测系统对债券交易进行实时监测交易参考：实时曲线实时反映市场利率变化，提供日内实时定价基准，机构可以实时获得曲线数据用以交易参考、实时中后台风险控制。此外，基准债券表提供了各类债券各个期限交易和报价最活跃的债券，会员如果要交易不活跃的债券，可以参考该债券期限附近的基准债券或样本债券的报价和成交情况债券估值：以实时曲线为基础形成基准性较高的债券估值功能
Shibor、FR007、七天回购移动平均利率是反映货币市场资金量盈缺情况的显著指标 LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，是Shibor机制在信贷市场的进一步拓展和扩充作为浮息债、利率互换合约、远期利率合约等金融工具的基准利率标的和定价参考作为机构内部资金使用成本测算、理财产品定价等的重要参考依据

典型债券计算器对末期现金流处理方式的差异性及影响分析

典型债券计算器对末期现金流处理中国人民银行发布的债券计算公式规定了全价和到期日收益率(YTM)之间的互算公式和各相关元素的解释。

但市场参与方对部分参数理解的偏差导致当前典型债券计算器对全价的计算结果存在差异，这种理解的偏差突出体现在对末期现金流的处理方式上。

本文通过案例分析和理论推导，分析了差异的来源及影响，以期为债券计算器的实务应用提供借鉴。

为完善债券市场价格发现功能、促进我国债券市场收益率曲线的合理形成，中国人民银行在2004年发布了《中国人民银行关于全国银行间债券到期收益率计算有关事项的通知》，在银行间债券市场实行统一的到期收益率计算标准，并在2007年因计息基数的改变而更新了计算公式。

更新后的公式定义了新计息基准下债券全价与到期收益率之间的互算方法。

但受限于篇幅，两个《通知》对一些特殊应用场景并未详细展开论述，导致市场机构在设计债券试算工具时对不同参数持不同理解，并采用了不同的处理方式。

这种不同突出体现在对末期现金流的处理方式上，具体而言涉及最后付息周期中当前计息年度实际天数的取值，以及付息日与到期兑付日非点对点情况下最后一笔现金流的折算方式。

本文拟针对此类特殊情况，分析典型债券计算器的不同处理方式，并探讨其对计算结果的影响。

一、最后付息周期中当前计息年度实际天数取值的分析此种情况主要出现在最后付息周期中。

根据2007年人民银行发布的《全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准调整表》，对处于最后付息周期的固定利率债券①、待偿期在一年及以内的到期一次还本付息债券和零息债券，到期收益率按单利计算，公式为：（1）其中，PV：现值；FV：到期兑付日债券本息和；D：债券结算日至到期兑付日的实际天数；y：李瑞李晓倩66到期收益率；TY：当前计息年度的实际天数，算头不算尾。

在此公式中，有两个时间变量，一个是未付息天数D，一个是当前计息年度的实际天数TY。

其中D的定义较为明确，为债券结算日至到期兑付日的实际天数。

银行间债券市场质押券标准折算率规则

附件：银行间债券市场质押券标准折算率规则第一章总则1.1 为提高银行间债券市场交易效率，加强债券质押风险管理，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令[2000]第2号）等有关规定，制定本规则。

1.2 本规则所称质押券标准折算率（以下简称标准折算率）指由全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心）计算并公布的质押券折算率，其中折算率指按照债券面值进行质押券折算的比例。

1.3银行间债券市场质押式回购匿名点击等业务适用本规则规定的标准折算率。

银行间市场成员在开展其他交易时可协商选择适用标准折算率。

1.4 本规则所称交易系统指开展银行间债券市场质押式回购匿名点击业务及其他适用标准折算率业务的交易系统。

第二章标准折算率的计算2.1交易中心计算并公布标准折算率的质押券应符合以下条件：（一）在银行间债券市场公开发行并上市流通的人民币计价债券；- 1 -（二）债券类型为国债、央行票据、政策性金融债等利率类债券；（三）息票类型为固定利率或基准利率为Shibor3M或一年定存利率的浮动利率债券；（四）不含选择权、提前还本等特殊条款；（五）交易中心要求的其他条件。

交易中心调整上述条件的，另行向市场公告。

具体适用质押券以交易中心公布的标准折算率质押券列表为准。

2.2标准折算率2.2.1 已上市债券交易中心在每个交易日（T日）闭市后，计算已上市债券在下一交易日（T+1）日适用的标准折算率，并于下一交易日（T+1）在交易系统公布。

计算公式如下：已上市债券标准折算率=MIN[上期平均估值×(1-波动率）×折扣系数÷质押券面值*100%,100%]其中：1.上期是指当日（T日）之前的最近五个交易日（含T日）；若债券上市不足五日，则上期为当日（T日）之前所有交易日（含T日）。

2.上期平均估值是指该债券上期各交易日交易中心债券估值的算术平均值，估值为净价估值，保留四位小数。

具体估值- 2 -方法见附件。

全国银行间债券市场标准债券远期交易规则(试行)

全国银行间同业拆借中心关于发布《全国银行间债券市场标准债券远期交易规则(试行)》的通知【发布部门】中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心【发文字号】中汇交发[2015]124号【发布日期】2015.04.06【实施日期】2015.04.06 【法规类别】银行综合规定【效力级别】部门规范性文件【时效性】现行有效【全文】【法宝引证码】CLI.4.246495全国银行间同业拆借中心关于发布《全国银行间债券市场标准债券远期交易规则（试行）》的通知（中汇交发〔2015〕124号）银行间债券市场成员：为满足市场成员需求，促进债券远期市场发展，根据中国人民银行关于推出标准债券远期产品的批复（银市场[2015]7号），全国银行间同业拆借中心制订了《全国银行间债券市场标准债券远期交易规则（试行）》，现予公布，并自发布之日起实施。

特此通知。

附件：全国银行间债券市场标准债券远期交易规则（试行）全国银行间同业拆借中心2015年4月6日全国银行间债券市场标准债券远期交易规则（试行）第一章总则1.1为推进债券衍生产品市场发展，根据《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》（中国人民银行公告[2005]第9号）及中国人民银行（以下简称人民银行）关于推出标准债券远期产品的批复（银市场[2015]7号）等规定，就标准债券远期交易制定本规则。

1.2本规则所称标准债券远期是指在银行间市场交易的，标的债券、交割日等产品要素标准化的债券远期合约。

标准债券远期合约的清算方式为中央对手方集中清算或经人民银行批准的其他方式。

1.3标准债券远期交易的参与机构应为银行间债券市场成员。

集中清算的标准债券远期交易适用银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）的集中清算协议。

1.4参与机构交易标准债券远期的应通过全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心）X-Swap系统（以下简称交易系统）进行。

第二章定义2.1合约要素合约的组成要素，包括合约代码、合约标的、可交割债券、合约月份、交割日、最后交易日、新合约上市日、单位报价量、单位变动点、交割方式、挂牌基准价、每日结算价、到期交割价、到期交割结算金额等。