资本论_与当今世界金融危机_基于马克思的虚拟资本理论的分析

虚拟资本独特的运动规律还体现在它的回归性上。马克思把 虚拟资本价格的起落称为一个复归原点的运动。他说："一旦风暴
过去，这种证券就会回升到它们以前的水平，除非它们代表的是一 个破产的或欺诈性质的企业。"[2]马克思指出，只要虚拟资本的增 值或贬值同它们所代表的现实资本的价值变动无关，在这种增值 或贬值之后，国家的财富和在此之前都是一样的。
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界。 的问题。马克思认为，贵金属的流出、流入之所以会直接引 发金融危机，是因为："输入或输出的贵金属量，不单纯是作为量发 生影响。它之所以发生影响，……因为它的作用，像加到天平秤盘 上的一根羽毛的作用一样，足以决定这个上下摆动的天平最后向 哪一方面下坠。"[4]我们重温马克思的这一论述，再联想我们身边 的现实更感慨这些理论的精辟和伟大。当前，国际资本跨国界移 动的作用已经不仅仅是"一根羽毛"了，所到之处是任何一个稍有问 题的实体经济都难以招架的。此外，由于经济全球化，各国金融、 贸易和生产密切联系，就使得这种金融危机注定是全球性的。当 今的世界金融危机就是实例，欧洲、日本和中国等都买了很多美国 的债权，结果美国次贷危机的发生，直接导致了世界性的金融危机。
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NO.08,2009
青年科学
消费券拉动内需的效应分析
□朱婉丽
（武汉大学经济与管理学院金融学 湖北武汉 430072）
摘 要：本文通过对消费券的经济效应和社会效应的分析，深层挖掘消费券对国民经济的影响，并就此提出相关的政策建议。 关键词：消费券 乘数效应 挤出效应 社会效应
（一）消费券发放的背景 2009 年的美国次级债危机引发了全球性的金融风暴，我国国 内经济的发展受到了极大的影响，2008 年以来的 GDP 季节增长率 同比有很大程度的下滑。美国次贷危机的发生使得美国的经济遭 受重创，而美国作为我国第一大出口贸易国，我国的进出口贸易也 随之受到影响，进出口额和贸易顺差额均大幅萎缩。2008 年以来 我国国内经济一度沉入低谷，经济萎缩，而对外贸易特别是东南沿 海一些对外依存度较高的企业出现订单减少、经营滑坡、精简员工 的现象。内外经济面临着前所未有的危机使得居民的消费预期指 数，消费满意指数，消费信心指数降低，居民消费需求不足，消费作 为拉动国内经济的发展的动力之一，针对目前国内消费不足的现 象，我国不少城市的地方政府和企业通过发放"消费券"来刺激消 费，拉动经济的发展，如杭州，成都，常州，重庆等城市，相继向特定 人群发放了消费券。在发放消费券已经成为刺激消费、提高保障、 扩大内需、应对危机的一项立竿见影的举措。美国、日本、韩国、新 加坡等同家均已不同程度地采取此种方式．受到了广大人民的欢 迎，并取得了拉动经济增长的效果，但也有例外，在 1999 年日本碰 到了泡沫经济之后，发放了大概价值 170 亿美元这样的债信券，结 果是 32％刺激了消费，68％转换成了储蓄，当年刺激 GDP 增长只 是 0．1％。目前发放消费券成为社会关注的热门话题，消费券的发 放能否在拉动内需的同时使得经济有实际的增长效应，实现社会 公平和效益均衡发展，维护社会稳定，这些问题应该是政府和相关 企业所要关注的。
三、虚拟资本与金融危机 马克思认为，货币的出现使买与卖发生了分离，商品使用价值 和价值的矛盾转化为商品和货币的在价值形态上的对立。商品和 货币的矛盾，使经济危机和金融危机的出现成为可能。而信用的 发展加剧了货币的支付矛盾，也带来资本的加速积累，并伴随着商 品过剩现象的产生，使经济危机和金融危机成为现实。 马克思认为，最早的货币金融危机只是伴随资本主义经济危 机的一个特殊阶段。如果说危机的发生是由于买与卖的分离，那 么，一旦货币执行了支付职能，危机就会发展成为货币金融危机。 可见，只要存在着买卖中断的可能，也就存在着支付中断的可能， 从而也就存在着金融危机。马克思主要研究的是货币金融危机， 但马克思也预见到了金融市场也会有自己的危机，认识到金融危 机的第二种形式--独立的货币金融危机。我们不难发现，这种危机 的特点是不以经济危机爆发为条件。它是当社会再生产尚未达到 极限，生产过剩尚未发展到临界程度时，所产生的金融危机。当今 许多发生的世界金融危机都表现出这种特点。在金融危机爆发之 前，实物经济并没有出现明显的矛盾，但危机却一夜爆发。所以说， 研究这种独立的金融危机更有其现实意义。 马克思认为，独立的货币金融危机的发生仍然是由于商品与 货币之间的矛盾，只不过这里的商品是金融商品或虚拟资本商品。 而这种矛盾对立的激烈程度往往要大于一般商品与货币的对立。 在虚拟资本背离实体经济的独立运动过程中，货币与虚拟资本商 品和信用货币的对立显现出来，等待着一次强制性的整合--货币金 融危机。可见，虚拟资本的过度膨胀和银行信贷的过度增长，就是 独立的货币金融危机发生的基础和条件，而虚拟资本的自我膨胀 就是独立的货币金融危机形成的主要机制。当今世界容易爆发这 种独立的货币金融危机，这与虚拟经济的快速发展以及虚拟资本 的虚拟化程度的不断提高是密不可分的。 但不可否认的是，即使是独立的货币金融危机也不可能完全 脱离实体经济而发生。虚拟资本只是金融危机产生的诱因，其根 本原因还是实体经济的内在失衡，尽管这种失衡没有外在因素的 刺激还不足以表现出来。虚拟资本多数是代表现实买卖的，而这 种现实买卖的扩大远远超过社会需要的限度，归根到底是整个危 机的基础。当货币金融危机发生时，虚拟资本要回到原点，现实资 本也会缩水，从而使实体经济遭到重创。这是人们努力避免货币 金融危机的主要原因，因为它的破坏性要比生产过剩的经济危机 更大。可见，当今世界经济运行的最大危机已不再是传统的生产 过剩带来的危机，而是由虚拟资本过剩而引发的金融危机，特别是 独立的货币金融危机更具破坏性。因为这种金融危机往往不是在 一个国家发生，而是在几个国家同时爆发，其影响可以波及整个世
此外，马克思还认为，虚拟资本具有投机性，它既是一种投机 手段，又是一种赌博行为。马克思指出："在这种赌博中，小鱼为鲨 鱼所吞掉，羊为交易所的狼所吞掉"[3]交易所的投机者们不仅利用 自己所拥有货币资本来参加投机，而且还利用银行借入的货币资 本来投机。
另外，随着经济全球化和金融一体化，虚拟资本发展到了前所 未有的程度。虚拟经济越来越脱离实体经济，日益呈现为一个相 对独立的经济活动领域。而虚拟资本投机的风险在全球范围内具 有传递性，这又为世界性的金融危机埋下了种子。马克思的虚拟 资本理论为我们认识当今的虚拟经济提供了理论指导。
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4.加强金融衍生品的管理，建立金融风险预警机制。 5.发挥资产管理公司作用，盘活不良贷款，化解金融风险。 (二)加强对虚拟资本的宏观调控 根据马克思的虚拟资本理论，我们要透过纷繁复杂的现象进 一步揭示出虚拟资本的运行方式和规律，预见其可能产生的后果， 从而为完善我国的社会主义市场经济体制提供指导。比如说，国 家债券、股票、没有准备金的银行券、保存在银行的商业票据、没有 现实货币资本的银行账面存款、有名无实的银行准备金等虚拟资 本的发行以及相关政策的制定，都属于国家财政政策和货币政策 所必须考虑的内容。由此可见，虚拟资本是国家实施宏观调控的 重要内容。 （三）从实体经济入手防范金融风险 金融危机更深层的原因还是实体经济的失衡。虚拟经济只不 过起到催化剂的作用，因此，要抵御金融危机，在加强对虚拟资本 的管理的同时，还必须从实体经济入手。许多国家的惨痛教训表 明，金融业是一个风险很大的行业。我们必须增强风险意识，加强 金融监管，及时有效地防范和化解金融业中的风险，保证国民经济 持续健康稳定协调的发展。 注释： [1][2][3][4]马克思《: 资本论》第三卷，人民出版社，1975 年版， 第 530 页、第 531 页、第 497 页、第 647 页、第 556 页 参考文献 [1]马克思《: 资本论》第三卷,人民出版社,1975 年 [2]刘骏民《: 从虚拟资本到虚拟经济》,山东人民出版社,1998 年 [3]柳欣《: 资本理论:价值、分配与增长理论》,陕西人民出版社， 1994 年 [4]柳欣:货币、资本与一般均衡理论.南开经济研究，2000 年第 5期 [5]谢永添：关于虚拟资本与虚拟经济研究的几个理论问题.经 济科学，2003 年第 6 期
四、马克思的虚拟资本理论对我国社会主义经济建设的启示 马克思的虚拟资本理论是在资本主义经济全球化的初期形成 的。它是第一次针对资本主义经济危机进行系统全面地研究和分 析后所形成的科学理论。在今天看来，它仍然具有重要的现实意 义，对我国社会主义经济建设有着深刻的启示。 （一）加强虚拟资本风险管理 虚拟资本是把双刃剑，在带来收益的同时，也隐藏着引发金融 危机的可能性。可以说，虚拟资本的存在及其特殊的运动规律，正 是导致金融危机的重要原因。近年来，虚拟资本在金融危机中的 影响加强了。一个突然的信号就可能很大程度上改变投资者对货 币前景的预期，大量抛售虚拟资本，从而可能导致各方面没有什么 大问题的经济遭受突然的冲击。因此，我们在推进虚拟资本市场 发展的同时，应加强虚拟资本风险管理，将虚拟资本控制在适度的 范围内。 具体应该做到以下几点： 1.改革银行产权制度，提高贷款质量。 2.完善上市公司机制，提高上市公司质量。 3.严格把关，防止生产资金过度进入股票及房地产市场。
一、引言 《资本论》是马克思的主要代表著作，是马克思用毕生精力完 成的一部政治经济学巨著。《资本论》的问世，在马克思主义发展 史上具有开创性的意义。《资本论》首创了劳动价值学说和剩余价 值学说。它通过对资本的生产过程、流通过程和总过程的分析，深 刻分析了剩余价值和剩余价值规律，指出了资本主义剥削的实质 和经济危机的根源，揭示了资本主义运动的基本规律，阐述了资本 主义必然灭亡，社会主义必然胜利的历史发展规律。 当前，随着世界金融危机的爆发，很多读者再次燃起了阅读这 部鸿篇巨著的热情。人们越来越注意到与金融危机相关联的虚拟 经济、泡沫经济等词汇，进而又联想起马克思的虚拟资本理论。在 《资本论》第三卷第五篇中，马克思系统阐述了虚拟资本的基本理 论，深刻分析了虚拟资本及其与现实资本运行的关系，科学预见了 虚拟资本的产生和发展对金融危机的巨大影响。重温这些理论， 为我们掌握虚拟资本的运行规律，提高驾驭虚拟资本的能力，理性 认识和应对当今的金融危机，进行社会主义经济建设，具有重要的 启示作用。 二、虚拟资本理论 （一）虚拟资本的内涵 马克思指出，虚拟资本是生息资本发展的必然结果。资本只 有在运动中，通过剥削雇佣工人的剩余劳动才能增值，从而才能称 其为资本。但是，生息资本形成以后，往往让人产生错觉。那就是 资本似乎与生产没有直接联系，利息就是资本本身结出的果实；而 每一个货币收入，不管它是不是由资本带来的，也都表现为资本的 利息。这种本来并不存在而是根据一定收入虚构出来的资本，被 称为虚拟资本。符合这一定义一般有股票、债券等有价证券。过 去人们普遍认为，虚拟资本就是以有价证券的形式存在，并能给所 有者带来一定收入的资本。但是，这个定义并不全面，它只概括了 虚拟资本的典型形式--有价证券。 虚拟资本并不仅限于有价证券，它有多种存在形式。汇票、抵 押单、派生存款，甚至能带来资本主义地租的土地价格也属于虚拟 资本。随着全球金融市场的发展，金融衍生工具增多了，也大大扩 展了虚拟资本的范围。它不仅包括了各种有价证券，还包括了以 股票等原生性金融工具为基础建立起来的金融衍生产品，如期权、 期货、远期等。虚拟资本得到了更高程度的发展。 （二）马克思的虚拟资本理论 马克思指出，虚拟资本是在生息资本的基础上产生的。当商 品经济不断发展，货币所有权与使用权相分离，生息资本就出现了。 生息资本的出现表明：每一个确定的货币收入都表现为一个资本 的利息，而不论这种收入是不是由这个资本本身产生。每一个有 规律的会反复获得的货币收入首先转化为利息，然后再把它按平 均利息率来计算，把它算作是以这个利息率贷出的一个资本所产 生的收益，从而使收入资本化了。收入的资本化表明了虚拟资本 的形成。 马克思认为，虚拟资本的价值有着自己独立的运动。虚拟资 本独立于现实资本，在现实资本的价值不发生变化时，虚拟资本的 价值仍有变动，而且有着其独特的运动规律。虚拟资本价格与证 券预期收入成正比，与银行利率成反比。当银行利率一定时，虚拟 资本价格"会随着它们有权索取的收益的大小和可靠程度而发生 变化。"当证券预期收入一定时，"证券的价格的涨落就和利息率成 反比。"[1]除上述两个因素外，虚拟资本的价格还取决于它们的供 求关系。