第七章 内部长期投资决策
决策分析—长期投资决策
二、长期投资决策的涵义和考虑重点 三、长期投资决策的内容和分类
长期投资决策三个方面内容：
固定资产的投资、 流动资产的垫支、 投产前有关费用的支出。
长期投资决策可按以下三个标准进行分类：
（一）根据投资影响范围的广狭 1、战略性投资决策：对整个企业的业务经 营发生重大影响的投资决策。 2、战术性投资决策：仅局限于原有产品的 更新换代、降低产品成本等进行的投资 决策。
（3）导入风险系数，计算预期风险价值 预期的风险报酬率（RPr）=风险系数X标准离差率 =FXR=0.4*36.84%=14.74% 预期的风险报酬额（RP）=未来收益的预期价值X
[预期风险报酬率/（货币时间价值+预期风险报酬率）]
=380*[14.74%/（12%+14.74%）]=209.456万元
例１６ 根据例１５资料，要求为证券市场的潜在投资者 计算购买东方汇理银行的十年期债券，每张最多 出价多少？ 解：根据公式（2）
pvDA R ( pvA / R, i, m n) R ( pvA / R, i, m)
=200*[(pvA/200,12%,10)-(pvA/200,12%,3)] =200*(5.650-2.402) =649.60
（5）对该方案的评价
预期的风险报酬率(14.74%)>要求的风险报酬率(7%) 预期的风险报酬额(209.456万元) > 要求的风险报酬额(139.992万元)
说明该方案预期所冒的风险比要求的大得多， 所以是不可行的。
三、资本成本
资本成本—筹措和使用资本所应负担的成本， 用百分率表示。有两个来源：
第二节 投资决策需要考虑的重要因素
一、货币时间价值
终值：某一特定金额按规定利率折算的未来价值 现值：某一特定金额按规定利率折算的现在价值 三种计算方法： １、单利—只就本金计算利息 ２、复利—不仅本金要计算利息，利息也要生息。
第七章 长期投资决策 (《管理会计》PPT课件)
PA A FVIFAi, n PVIFi, m n A (F / A,i,n) (P / F ,i,m n)
第二节 现金流量与货币时间价值分析
二、货币的时间价值分析
（三）年金计算
4.永续年金
永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也称永久年 金。它是普通年金的一种特殊形式，永续年金期限趋于无限，没有 终止时间，也没有终止值，只有现值。
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（三）按照数量特征划分
按照数量特征划分，可分为绝对量指标和相对量指标。绝对 量指标是指通过计算最终得到的指标值为绝对数，包括静态 投资回收期、净现值；相对量指标是指通过计算最终得到的 指标值为相对数，包括年平均报酬率、净现值率、获利指数 、内部报酬率。
二、货币的时间价值分析
（二）复利现值计算
复利现值是指未来某一时间点的一定资金现在的价值。由终值求
现值，称为贴现，贴现时使用的利率称为贴现率。
P
F (1 i )n
F
1
(1 i )n
式中： P —本金，又称现值； F —本金与利息之和，又称终值； n —计息期数； i —利率；
第二节 现金流量与货币时间价值分析
如果每个期间的期末支付，其计算公式为：
PA
A
1
i
如果每个期间的期初支付，其计算公式为：
PA
(1
i)
A
1
i
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（一）按照是否考虑资金时间价值划分
静态指标又称非贴现指标，是指没有考虑时间价值因素的项
07第七章 长期投资决策
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二、货币的时间价值
（一）单利终值和现值的计算 所谓单利就是按本金计算利息，本金所生利息一律不再 计算利息的一种计算利息方法。 如果用F表示终值，用P表示现值，用n 表示计息期间数， 用i表示利息率，则单利终值和现值的计算公式如下：
F P(1+i n)
F P 1 i n
示。递延m期后的n期年金与n期年金相比，两
者收付款期数相同，因而递延年金终值与递延
期m期无关，故其计算方法与普通年金终值的 方法相同，不再赘述。
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4．永续年金现值的计算。永续年金是指无期限 收付的年金。由于它没有终止的时间，因而它没 有终值。永续年金的现值可通过普通年金现值的 计算公式推导出来：
2 3 n
即
(1 i) 1 Fa A i
n
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（2）普通年金现值。普通年金现值是指一定时期内每期 期末收付款项的复利现值之和。仍用上述有关符号，则 按复利计算的年金现值如下所示：
Pa=A+A（1+i） +A（1+i） +A（1+i） +......+A（1+i）
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1．原始投资。原始投资是指一个投资项目在初始投资
时发生的现金流出量，一般包括以下三个项目： （1）固定资产投资支出，是指房屋、建筑物、生产 设备的购入或建造成本、运输成本、安装成本等等。 （2）流动资产投资支出，是指与固定资产投资项目
相配套的对原材料、在产品、产成品、其他有关存货和
第七章长期投资决策
第七章长期投资决策学习内容第一节长期投资决策概述第二节长期投资决策应考虑的重要因素第三节投资决策评判指标第四节长期投资决策分析第五节风险投资决策分析第六节长期投资分析的扩展学习目的与要求：通过本章的学习，使学生了解长期投资决策的意义、应考虑的因素和评判指标；把握长期投资决策和风险投资决策的分析方式。
重点难点：长期投资决策和风险投资决策的分析方式温习试探题：1、什么是长期投资决策？长期投资决策与短时间经营决策相较有何特点？2、什么是货币的时刻价值？咱们应如何熟悉它？3、什么是年金？一般年金与递延年金有何不同？4、投资的风险价值的涵义是什么？5、不考虑货币时刻价值的长期投资决策评判指标要紧有哪几种？6、经常使用的考虑货币时刻价值的长期投资决策评判指标要紧有哪几种？7、在投资决策中什么缘故利用现金流量指标而不用利润？第一节长期投资决策概述本节学习内容：一、长期投资决策的特点二、投资决策的内容和分类教学目标:名词说明：1．投资决策：是指为了改变或扩大企业的经营能力，而将大量资金投放于涉及企业以后较长时期（一样为一年以上）的经营活动（如固定资产的新建、扩建、改建，和对原有固定资产的革新改造等）的决策。
因为其投资数额大，回收期长，故又称长期投资决策或称资本支出决策。
第二节长期投资决策应考虑的重要因素本节学习内容：一、资金的时刻价值二、投资的风险价值三、现金流量的计算四、资金本钱教学目标:名词说明1．资金的时刻价值(the time value of money )：亦称货币的时刻价值，是指必然量资金在不同时点上的价值的差额,或称资金在利用进程中随时刻的推移而发生的增值。
2．投资的风险阶值：是指投资者冒风险进行投资所取得的额外报酬。
这种报酬占投资总额的百分比叫风险报酬率(rist premium rate)。
一样来讲，风险越大，风险报酬率要求越高；反之，风险越小，风险报酬率要求也就越低。
3。
资金本钱：亦称资本本钱, 就筹资而言,资金本钱是筹措和利用资本所应负担的本钱,通常以百分率表示。
第7章长期投资决策
年回收 A） 额 （ P／ （ P A A,i,n）
年回收额 A是年金 现值的逆
运算
即付年金的终值与现值的计算
即付年金是指在n期内，从第一期起 每期期初发生的年金形式，又称预付年金 或即付年金，记作A′。
即付年金的终值计算
FA,
A, (1 i)n i
1 (1 i)
A, (F / A,i, n)(i 1)
项目终止期净现金流量
固定资产的残值收入如果与预定的固定资产 残值相同，那么在会计上就不涉及利润的增 减，所以也不受所得税的影响。但是在实际 工作中，最终的残值收入往往并不同于预定 的固定资产残值，它们之间的差额会引起企 业的利润增加或减少，因此在计算现金流量 时，不能忽视这部分的影响。
项目终止期净现金流量
递延年金终值FA″的计算 FA″＝A″·(F/A,i,n-m)
递延年金现值PA″的计算
P A,, A,,(P/A,i,nm )(P/F,i,m ) A,,[P (/A,i,n)(P/A,i,m )]
永续年金现值的计算
永续年金是指无限等额支付的特种年金 ，即是当期限n→+∞时的普通年金，用A＊ 表示。
G
Kr——保留盈余资本成本 Dc——预期年股利额 Pc——保留盈余筹资额 G——普通股年增长率
综合资本成本
是以各种资本成本占全部资本的比例为 权数，对个别资本成本进行加权平均确 定的资金成本。
n
Kw K jWj j1
现值（P）－本金：开始存入的本钱 终值（F）－本利和：一定时期后的本金与利息的合计数
（三）一次性收付款项终值与现值的计算
一次性收付款的现值和终值也称为复利现 值和复利终值
终值(F) ＝现值×(1+利率)时期＝P·(1+i)n ＝现值×终值系数＝P·(F/P,i,n)
【管理会计 精品讲义】7第七章长期投资决策
P
/ A,i,n
i
4. 普通年金的终值 (已知年金A，求年金终值F) 一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和。
A（已知）
A AA A 0 1 2 34
F=? AA n-1 n
AA A 012 3
AA n-1 n
A A(1 r)
A(1 r)n3 A(1 r)n2 A(1 r)n1
n 1
AAAA
0
12
3
F=? A n-1 n
AA AA 0 12 3
AAA n-2 n-1 n
A(1 r) A(1 r)2
A(1 r)n2
A(1 r)n1
A(1 r)n
n
A(1 r)t
t 1
F A(1 r) A(1 r)2 A(1 r)n
等比数列
F
A
(1
i)n 1 i
1
1
预付年金的现值F
略目标、投资规模、投资结构等。
• （2）年度投资计划：一般包括编制依据、年度投 资任务、年度投资任务执行计划、投资项目的类 别及名称、各项目投资额的估算及资金来源构成 等，并纳入企业预算管理。 投资计划书-二维码
01:17
7
三、长期投资决策程序
• 2. 投资可行性分析 • 投资可行性分析的内容一般包括： • 该投资在技术和经济上的可行性 • 可能产生的经济效益和社会效益 • 可以预测的投资风险 • 投资落实的各项保障条件等。 • 股权投资可行性研究报告-二维码 • 工业项目可行性研究报告-二维码
A A AA
0 1234 ▲ 递延年金的计算
P167-168 【例7-9】 P169 【例7-10】
（四）永续年金：是指无限期支付的年金 AAA A
长期投资决策分析PPT
上的价值，即本利和。 • 单利：只对本金计算利息。 • 复利：对前期利息计入本金计算利息。 ①一次性收付款（复利）终值和现值计算 ②年金终值和现值计算
一次性收付款终值计算
• 【例1】企业年初存入银行一笔现金100元，假 定年利率为10%。要求：计算经过3年后可一 次取出本利和多少钱？
【例5】每年末存款100元，计算年复利为 10%时，第3年末可一次取出本利和多少 钱？
普通年金终值计算
100
100
100 FA=?
I=10%
0
1
2
3
100
100×（1+10%）
100×（1+10%）2
FA=100+100×（1+10%）+100×（1+10%）2 =100×（1+1.1+1.21）
现金流的计算
年总成本费用=操作费+折旧= 640+960 = 1,600 年利润= 销售收入- 总成本费用- 销售税金
= 3,000 - 1,600 – 60 = 1,340 年所得税=1,340×33% = 442.2
三、资本成本
（一）资本成本的涵义与作用 1. 概念： 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
一次性收付款现值计算
根据一次性收付款终值计算公式 F=P（1+i）n 可以得到一次性收付款现值计算公式：
P=F（1+i） -n =F（P/F，I，n）
（1+i）-n称为一次性收付款普通复利现值系数，
用（P/F，I，n）表示。
【例2】企业年初打算存入一笔资金，3 年后一次取出本利 和100元，已知年复利为10%。要求：计算企业现在应 该存多少钱？
财务管理第7章 长期投资决策习题
第七章项目投资习题一、单项选择：1.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。
预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A. 4.5B. 2.9C. 2.2D. 3.22.当贴现率与内部报酬率相等时（）。
A.净现值小于零B. 净现值等于零C. 净现值大于零D. 净现值不一定3.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
A. 20 000B. 21 000C. 17 000D. 17 8504.下列不属于终结现金流量范畴的是（）。
A. 固定资产折旧B.固定资产残值收入C. 垫支流动资金的收回D.停止使用的土地的变价收入5.某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。
A. 6.68%B. 7.33%C. 7.68%D. 8.32%6.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。
A.投资项目的预期使用年限B.投资项目的营业现金流量C.企业要求的必要报酬率D.投资项目的初始投资额7.若净现值为负数，表明该投资项目（）A.它的投资报酬率小于零，不可行B.为亏损项目，不可行C.它的投资报酬率不一定小于零，也有可能是可行方案D.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行8.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17；贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（）。
A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%9.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。
这里的现金流出是指（）。
A.营业现金支出B.缴纳的税金C.付现成本D.营业现金支出和缴纳的税金10.下列说法中不正确的是（）A.内部报酬率是能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B. 内部报酬率是方案本身的投资报酬率C. 内部报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D. 内部报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率二、名词解释现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率三、简述题简述长期投资决策中现金流量的构成四、计算与分析：1.MS软件公司目前有两个项目A，B可供选择，其各年现金流量情况如表7-6所示。
管理会计第7章 长期投资决策分析
FA,
A
(1
i)n i
1 (1
i)
A
[( FA
/
A, n
1, i)
1]
1 (1 i)n
PA, A
i
(1 i) A[( PA / A, n 1,i) 1]
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（3）递延年金 递延年金，是指收入或支出都在第一
期期末以后的某一时间的年金。 递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情
N年末的价值?
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0 12…
…
n
现在的价值?
N年末投资100万
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【例5】某企业某年将5000元存入银行，年复利率为 6%，准备5年后购置一台设备，问第5年年末这笔 钱是多少？（S/P，6%，5）=1.338
S=5000× （S/P，6%，5）=5000 × 1.338=6690（元）
NCF=0-投资额=-投资额 ❖ 2.项目经营期内的现金净流入量的计算。
NCF=销售收入-付现成本 NCF=年利润+年折旧 ❖ 3.项目结束时的现金净流入量的计算。
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三、货币时间价值 （一）货币时间价值的含义 ❖ 所谓货币时间价值，是指不同时点上的 货币具有不同的价值。货币时间价值有两方 面的因素：一是利息因素；二是通货膨胀因素。
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第七章 长期投资决策分析
第三节 长期投资决策分析的基本方法
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一、静态评价方法
不考虑货币时间价值对投资过程及结果的影响， 直接按投资方案各年形成的现金流量进行计算评价。
包括
投资回收期法
年平均投资 报酬率法
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（一）投资回收期法
内部长期投资决策
第7章内部长期投资决策⏹7.1投资概述⏹7.2现金流量⏹7.3固定资产投资决策方法二、固定资产的概念与特点根据《企业会计准则第4号－－固定资产》第三条：固定资产，是指同时具有下列特征的有形资产：（一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；（二）使用寿命超过一个会计年度。
三、固定资产折旧的计算固定资产折旧：是固定资产因损耗而转移到产品上去的那部分价值。
（一）平均年限法平均年限法是将固定资产的应计折旧额均衡地分摊到固定资产预计使用寿命内的一种方法。
某台机床原值价值为120000元，预计清理费用为6000元，残余价值为9600元，使用年限为10年。
用平均年限法计算每年的折旧额。
第二节现金流量⏹项目现金流量是指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
⏹现金流量按其动态变化状况分为:☺流入量☺流出量☺净流量按投资经营全过程，分为建设（购建）期、经营期和终结期的现金流量。
投资项目整个时期的现金流量由三部分构成：➢初始现金流量（投资现金流量）➢营业现金流量➢终结现金流量（项目终止现金流量）1.初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流入量和现金流出量。
一般包括以下几项内容：➢固定资产上的支出➢流动资产上的支出➢机会成本➢其他投资费用➢原有固定资产变价收入初始现金流量除原有固定资产变价收入为现金流入量外，其他部分均为现金流出量。
2.营业现金流量营业现金流量是指项目投产后整个寿命周期内正常生产经营活动所带来的现金流入和现金流出的数量。
年营业净现金流量=每年营业收入—付现成本—所得税或：=净利润+折旧一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税40%，则该方案年营业净现金流量为（）A．90万元B．139万元C．175万元D．54万元3.终结现金流量终结现金流量，是指投资项目终结时所发生的现金流量。
终结现金流量基本上是现金流入量，包括:➢固定资产残值的变价收入➢原垫支的各种流动资金的收回。
内部长期投资决策
先计算两个方案每年的折旧额： 甲方案每年的折旧额 = 100\5 = 20（万元） 乙方案每年的折旧额 = (120-20)\5 = 20 （万元）
首先编制两个方案的现金流量预测表：
项目
时间
甲方案： 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金流量
10、阅读一切好书如同和过去最杰出 的人谈 话。09: 49:4109 :49:410 9:496/ 23/202 1 9:49:41 AM
11、一个好的教师，是一个懂得心理 学和教 育学的 人。21. 6.2309: 49:4109 :49Jun- 2123-J un-21
12、要记住，你不仅是教课的教师， 也是学 生的教 育者， 生活的 导师和 道德的 引路人 。09:49: 4109:4 9:4109: 49Wedn esday, June 23, 2021
5
1
576000
l/15
38400 576000
第二节 固定资产投资决策
一、投资决策中的现金流量
长期投资中的现金流量是指特定的投资项目 所引起的现金流入和现金流出的数量。
现金流入量减现金流出量即为净现金流量。 通常按每年度分别测算。
按投资经营全过程，分为建设（购建）期、经营 期和终结期的现金流量。
所以投资项目整个时期的现金流量就由相应的三 部分构成：
初始现金流量（投资现金流量）
营业现金流量
终结现金流量（项目终止现金流量）
（一）现金流量的构成
1. 初始现金流量
第一、固定资产上的投资 第二、流动资产上的投资 第三、其他投资费用 第四、原有固定资产的变价收入
2. 营业现金流量
内部长期投资决策支持
一、内部长期投资决策支持内部长期投资决策支持系统主要包括投资决策的评价方法与决策支持和典型的内部长期投资的决策支持。
二、投资决策评价方法概述在投资决策中，我们需要采用一些方法对投资项目进行分析和评价，从而做出合理恰当的决策。
评价投资的方法有很多种，根据是否考虑货币的时间价值可分为非贴现现金流量评价方法和贴现现金流量评价方法。
三、非贴现现金流量评价方法决策支持非贴现现金流量评价方法是指不考虑货币时间价值的评价方法，也叫静态评价方法。
具体包括:投资回收期法和平均报酬率法。
（一）投资回收期法投资回收期是指收回初始投资所需要的时间，一般以年为单位来表示，是一种运用很广的投资决策指标。
投资回收期越短，说明投入资金的回收速度越快，所承担的投资风险越小。
所以，企业为了避免出现意外的情况，就要考虑选择能在短期内收回投资的方案。
投资回收期的计算，因每年的营业现金净流量(NCF)是否相等而有所不同。
如果每年的营业现金净流量相等，投资回收期可以按照下列公式计算:投资回收期= 原始投资额/每年营业净现金流量(NCF)例：每年的营业现金流量不相等，计算回收期要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。
每年的NCF不相等，各年尚未收回的投资额如下表所示。
输入公式:D3=B3，D4 =D3-C4，D5=D4-C5,……依此类推，直到出现负值为止。
投资回收期等于未收回投资额最后为正的时间加上未收回投资额除以下一年度现金净流量，根据上述数据计算公式为:投资回收期=2+19657/26164 =2.75E3=IF(D4<0,D3/C4,IF(D5<0,1+D4/C5,IF(D6<0,2+D5/C6)))。
其中IF函数是用于执行真假值判断后,根据逻辑测试的真假值返回不同的结果的函数。
它的语法为IF(logical_test,value_if_true,value_if_false)。
其中:Logical_test表示计算结果为TRUE或FALSE的任意值或表达式。
长期投资决策-管理会计
第三节 投资方案的经济评价指标 投资方案的经济评价指标有许多种，总的可以分为二大类: 回收期（静态） 非折现的评价指标 年平均投资报酬率 净现值 净现值率 折现的评价指标 现值指数 内含报酬率 动态的回收期
#2022
*
长期投资决策
如何在投资决策中考虑风险因素？ 应结合风险报酬因素，确定一个风险折现率 可以应用资本资产定价模型确定风险折现 即： R = Rf ＋ß (Rm － Rf) 其中： R —— 某项目的预期投资报酬率 Rf ——资金成本 Rm——企业或行业的平均投资报酬率 ß ——风险系数 Rm减去Rf部分，可称作平均风险溢酬
#2022
*
长期投资决策
长期投资决策
ß 系数怎样确定？ 取值大小则取决于该投资项目的风险程度。 风险越大，ß 系数取值越大；风险越小，ß 系数取值越小 如某一项目处于企业或行业的平均风险水平，ß 系数可看作1 如某一项目无任何风险，则ß 系数为零 ß 系数的取值大小存在一定的主观性
*
长期投资决策
#2022
*
长期投资决策
长期投资决策
（3）销售税金及附加。
包括消费税、资源税、营业税、城市维护建设税、教育费附加等。 为什么不包括增值税？ 因为增值税属于价外税，在营业收入中不含此税，其核算特点决定了增值税税项不应作为现金流出处理。
（4）所得税。
从投资者的角度来衡量投资效益，所得税与费用并无实质区别，应把所得税作为现金流出处理。
*
广义:一切经济行为均可视为投机活动。 但投机与投资还是存在明显的区别： 以时间长短来划分。持有时间短，在市场上频繁买入或卖出的为投机；长期拥有，不轻易换手，按期坐收资本收益的为投资。 以风险大小来划分。风险大的为投机，风险相对小的为投资。 以是否重视实际价值来划分。投资者重视对投资对象的实际价值；而投机者主要注重市场行情的变化，以博取市场差价为主。
第七章长期决策
第二节 货币的时间价值
第二节 货币的时间价值
二、货币时间价值的有关计算
(三)年金终值及现值的计算
4.年金的计算 (5)递延年金现值计算
递延年金是指在第一期（从0期隔S期）以后才 发生的年金，也叫延期年金，记作A’’。递延年金现 值也可以根据普通年金现值计算推出。递延年金现 值计算公式： P’’A＝ A’’·{[1－（1＋r）－n]/ r － [1－（1＋r） －s]/ r}
4.年金的计算
（6）永续年金现值的计算
永续年金是指无限期等额支付的特种年金,即当n趋近 ＋∞时的普通年金。由于永续年金没有终点，故不存 在终值问题，只计算现值。永续年金现值公式：
PA＝A•1/ r 由上式可以推算出永续年金的年金公式：A ＝ PA· r
[例1－10]企业持有某公司的股票每年股利收益为10万 元，假定企业不准备在近期转让该股票，对该项股票 投资进行估价。（已知折现率10%）
其中[1－（1＋r）-n]/r 被称为年金现值
系数或一元的年金现值，用符号（PA/A ，r，
n）表示，表4为年金现值系数表。
第二节 货币的时间价值
二、货币时间价值的有关计算 (三)年金终值及现值的计算 4.年金的计算 (3)普通年金现值计算 [例1－5]企业准备连续10年在每年末取出1000
复利终值
复利终值是指按复利计息的一定时期以后的本 利和。
第七章 内部长期投资决策
第七章内部长期投资决策（6学时）教学目的与要求：本教材第七章、第八章主要阐述投资管理的基本原理。
学习本章，要求掌握内部长期投资的特点、分类以及投资回收期法、投资回收率法、净现值法等几种基本的决策方法，具备在已知各期现金流量的情况下进行固定资产投资决策判断的能力。
教学重点与难点：教学重点：内部长期投资的特点、分类；投资回收期法、投资回收率法、净现值法；无形资产投资决策。
教学难点：现金流量、投资回收期法、净现值法。
导论：投资管理概述企业筹资的目的是为了投资，各种资金的最有效组合从而使企业获取最大的投资收益，是企业投资管理所追求的财务目标。
在财务管理学上，企业投资通常是指企业投入一定量的资金，从事某项经营活动，以期望在未来时期获取收益或达到其他经营目的的一种经济行为。
而投资又有广义和狭义之分。
广义上的投资是指企业全部资金的运用，即企业全部资产的占有，既包括投放在固定资产等方面的长期投资，又包括投资在流动资产等方面的短期投资。
在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益大，风险小的项目上去，即能否进行有效的投资，对企业的生存和发展有着极其重要的意义。
一、企业投资的意义（一）投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必要前提人类社会的存在和发展，需要有充分丰富的物质基础，有效的企业投资活动在为其自身创造财富同时，也为社会创造财富，从而满足整个社会生存和发展的需要。
（二）投资是企业自身生存和发展的必要手段在科学技术、社会经济迅速发展的今天，要维持简单再生产的顺利进行，就必须及时对所使用的机器设备进行更新，对产品和生产工艺进行改革，不断提高职工的科学技术水平等等；要实现扩大再生产，就必须新建、扩大厂房，增添机器设备，增加职工人数，提高人员素质等。
企业只有通过一系列成功的投资活动，才能增强企业实力、广开财源，推动企业不断发展壮大。
（三）投资是实现财务管理目标的基本前提企业财务管理的目标是不断地创造企业价值，为此，就要采取各种措施增加利润，降低风险。
管理会计第七章 长期投资决策
利民工厂有一笔123 600元
的资金，准备存入银行，希望
在7年后利用这笔款项的本利和
例1
购买一套生产设备，当时的银
行存款利率为复利10％，该设
备的预计价格为 240000元。
要求：试用数据说明7年后利民工 厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
F =P×(F/P,i，n) =123600×(F/P,10%，7) =123600×1.949 =240896.4(元)
A [(1 i)n 1] / i A (F / A, i, n)
年金终值系数 , 查阅年金终值系数表
(本书附录三)
例2
一俏皮女孩每年得压岁钱3000元， 其母逗她 ：钱先帮她攒着，留她 上大学用。正常上大学时年满18岁， 如该期间投资报酬率为5%，而大 学期间总支出10万元。上大学时该 女孩向其父母索要，试问其父母应 补她多少钱 ？
广义：固定资产投资、 无形资产投资、长期 证券投资等 狭义：固定资产投资
长期投资决策的特点
首先
投资 金额大
其次
影响 时间长
再次
变现 能力差
最后
投资 风险大
长期投资决策的分类
战术型投资& 战略型投资
诱导型投资& 主动型投资
确定型投资、 风险型投资& 不确定型投资
长期投资决策分析的基本方法
核心：是否考虑时间价值 评价企业资产的流动性
预付年金终值图
(1 i)n 1
F A (F / A,i, n) (i 1) A •
• (1 i)
i
F A •[ (1 i)n1 1 -1] i
南方公司有一投资项目，每年
初投入资金10万元，共投资5年，
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(一)现金流量可以确切地反映项目的经济收益和成本 (二)采用现金流量可避免利润计算中的含糊性和随意性 (三)在投资决策分析中，现金流量状况比盈亏状况更重要
第七章 内部长期投资决策
第一节 固定资产投资概述 第二节 现金流量 第三节 固定资产投资决策方法 第四节 无形资产投资
第一节 固定资产投资概述
一、固定资产及其分类
（一）固定资产的内容和特点 （二）固定资产的分类
二、固定资产投资的特点与分类
（一）固定资产投资的特点 （二）固定资产投资的分类
第一节 固定资产投资概述
三、固定资产投资的可行性研究
(一)可行性研究的程序 (二)可行性研究的主要内容
四、固定资产折旧
(一)固定资产折旧的概念 (二)固定资产折旧方法
第二节 现金流量
一、现金流量的概念 二、现金流量的估算
(一)沉没成本 (二)机会成本 (三)对公司其他部门的影响 (四)对净营运资金改变的影响
第二节 现金流量