投资银行业的监管
美国投资银行监管制度缺陷及其成因分析
美国投资银行监管制度缺陷及其成因分析摘要：2008年美国投资银行危机的爆发，凸显了其投资银行监管制度在资本充足性监管、资产风险集中度监管和紧急救助制度等方面存在的缺陷。
原因包括：投资银行业的迅猛发展使监管部门忽视了潜在的风险；美国金融监管体系长期以来呈现“危机驱动”的特征。
关键词：投资银行监管，资本充足性，资产风险集中度，紧急救助2008年，对于美国投资银行业来说是灾难性的一年。
五大投资银行，两家转型为传统商业银行，三家倒闭，作为投资银行已全部消失。
美国投资银行业危机的产生，充分暴露了美国投资银行监管制度的缺陷，应当引以为鉴。
一、美国投资银行监管制度概述(一)美国投资银行的监管体制美国投资银行监管实行的是集中型监管模式。
所谓集中型监管模式，是指政府通过制定专门的管理法律，并设立全国性的监管机构来实现对投资银行的监管。
这种模式有两个显著特点：一是有一套投资银行管理的专门性法律；二是有全国性的专门监管机构。
美国投资银行业最主要的监管机构是证券交易委员会(SEC)。
作为全国性的专门监管机构，SEC根据国会立法制定投资银行监管方面的法规，并依法对投资银行及其业务活动进行监管。
SEC所依据的法律有《1933年证券法》、《1934年证券交易法》、《1939年信托契约法》、《1940年投资公司法》《1940年投资顾问法》、《1970年证券投资保护法》、《2002年萨班斯—奥克斯利法》等7部专门性法律。
美国证券监管的初衷是保护投资者利益，因此对于投行的监管更多地是从制度上防止其侵害投资者利益，集中体现在对信息披露、禁止欺诈、禁止价格操纵、公司治理、内控机制等方面的监管。
(二)监管内容1.注册。
根据《证券交易法》，所有经营全国性证券业务的投资银行，必须向SEC注册。
符合要求的，SEC予以注册批准，并收取规定的注册费。
经过SEC 批准后，投资银行还需向证券交易所申请会员注册，也可以向全国证券商协会申请会员注册。
2.经营范围。
投资银行业务的监管考试试题及答案解析
投资银行业务的监管考试试题及答案解析一、单选题（本大题6小题．每题0.5分，共3.0分。
请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。
）第1题发行人在公开发行证券上市当年即亏损，中国证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格( )个月，撤销相关人员的保荐代表人资格。
A 3B 6C 12D 24【正确答案】：A【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 参见2009年5月修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》第七十一条。
第2题首次公开发行股票并在创业板上市的，持续督导期内保荐机构应当自发行人披露年度报告、中期报告之日起( )个工作日内在中国证监会指定网站披露跟踪报告。
A 5B 7C 15D 30【正确答案】：C【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 参见2009年5月修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》第三十六条第三款。
第3题中国证监会对证券经营机构股票承销业务的检查可分为( )。
A 常规检查和特殊检查B 现场检查和非现场检查C 全面检查和抽样检查D 定期检查和不定期检查【正确答案】：B【本题分数】：0.5分第4题保荐机构、保荐业务负责人或者内核负责人在1个自然年度内被采取监管措施累计次以上，中国证监会可暂停保荐机构的保荐机构资格______个月，责令保荐机构更换保荐业务负责人、内核负责人。
( )A 2;2B 3;3C 5;2D 5;3【正确答案】：D【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 参见2009年5月修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》第六十七条。
第5题首次公开发行股票并在创业板上市的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后 ______个完整会计年度；创业板上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后______个完整会计年度。
( )A 2;1B 2;2C 3;1D 3;2。
投资银行监管及发展模式
一、投资银行监管主体的层次总体而言，投资银行的监管可以分为三个层次：1.隶属于政府的证券监管部门的集中监管2.自律组织对证券业本身的管理3.投资银行的内部监管投资银行的内部监管也就是投资银行自身对风险的管理和控制，政府监管部门和自律组织的监管属于投资银行的外部监管。
政府监管和自律监管既有区别，又有联系，两者之间存在着相互补充、相互促进的关系。
政府监管和自律监管的区别是：(1)性质不同。
(2)监管依据不同。
(3)监管范围不同。
(4)两者采用的处罚不同。
政府监管和自律监管的联系有：(1)监管目的一致。
(2)自律组织在政府监管机构和投资银行之间起着桥梁和纽带的作用。
(3)自律是对政府监管的积极补充。
(4)自律组织本身也须接受政府监管机构的监管。
二、各国监管主体和法律环境美国是集中立法管理体制的典型代表，主要依靠政府监管机构的集中监管。
美国对证券市场和投资银行的监管有一套完整的法律体系，它的主要证券管理法规主要有1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》、1940年的《投资公司法》等。
美国的证券交易委员会是全国统一管理投资银行等证券经营机构和证券经营活动的最高监管机构，它在美国主要地区建有分支机构。
它根据1934年的《证券交易法》设立，直接隶属于国会，独立于政府，对美国全国的证券发行、证券交易、券商和投资公司实施全面监管。
英国实行自律管理体制，其主要特点是政府对证券市场的管理实行以自律管理为主，辅以政府有关职能部门实施监督管理的体制。
长期以来，英国对投资银行的监管主要依靠第二层次的自律组织，而第一层次的政府监管功能基本上处于虚置状态。
但是，近年来英国也有逐渐采取集中监管的趋势。
传统的英国自律管理体制是自律型监管的典型模式，其包括：（1）英国证券自律监管系统。
（2）政府有关部门的监督管理系统。
（3）立法管制在我国，改革开放后到1991年4月以前，对证券经营机构(投资银行)的管理相当混乱，基本上是由中国人民银行及其各地分行会同各地方人民政府进行协调与管理。
投资银行的监管模式
与实 务研 究 ， 兼任 中 国内部 审 计学 （ ） 学术 委 员 会 委 协 会 员 、 京 市 审 计 系 列 高 职评 审 委 委 员 、 所 高 等 院 校 客 北 多
座 教 授 、数 家 大 型公 司企 业 财 务顾 问或 独立 董 事 等 职 。 近年 来 ， 主持 及 承担 国家级 科 研 项 目２ ， 项 省部 级 科 研 项
企业收购和合并问题专门小组负责解释和执行关于收购和合并的准则并进行咨询和发布消息等活动英国政府有关部门如国家贸易局和英格兰银行也对投资银行及其业务活动实施一定程度的臂理但国家贸易局只对非交易所会员的投资银行拥有一定的臂理权限并负责办理登记公开说明书英格兰银行对证券市场瞥理也只限于对一定发行额以上的证券发行行使同意权自律型监瞥模式的优点主要有三
券法》 《 、证券交易法》 《 、投资公司法》 《 资顾问法 》《 、投 、政权投 资保护法 》 等专九性ｊ 去律来监管投 资银行 的业务活 动 ； 二是有
权 威 的 监管 机 构 在 全 国 范 围 内对 投 资 银 行实 施 监 管 。 集 中型 监 管 模 式按 其 监 管 主 体不 同 又可 分 为三 种 ； 一 ， 其 以独 立 监 管 机构 为监 管 主 体 ， 典型 代 表 是 美 国 。美 国 证 券 交 其 易 委员 会 对 美 国的 证 券 发行 与 交 易 、 券 交 易 所 、 资 银 行 和 证 投 其 它投 资公 司 的 话动 享 有 全 面监 督 管 理 的权 力 。其 二 ， 以中 央 银行 为监 管 主 体 、 典 型代 表 是 巴 西 。巴西 投 资 银行 的 监 管 机 其 构 为证 券 委 员会 ， 巴 西 中央 银 行体 系 的组 成 部 分 。它 根 据 巴 属
投资银行风险控制部门职责
投资银行风险控制部门职责职位概述投资银行风险控制部门是负责管理和监控银行在金融市场和商业交易中的风险的部门。
其职责包括评估和管理风险，制定风险策略和控制措施，确保银行业务的稳定和可持续发展。
主要职责1. 风险评估和监测：定期对银行的风险状况进行评估和监测，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
通过分析数据、监测市场动态和交易活动，识别潜在风险并采取相应的措施进行控制和防范。
2. 制定风险策略和政策：根据评估结果，制定与银行风险承受能力和业务战略相适应的风险策略和政策。
确保银行在风险控制方面遵守相关法规和规定，减少风险暴露和潜在损失。
3. 风险控制措施：建立和执行有效的风险控制措施，包括风险管理框架、限额控制、交易审查和监督程序等。
确保交易和业务活动符合风险策略和政策，并及时识别和纠正风险。
4. 风险报告和沟通：准备和提交风险报告，向银行高层管理层和监管机构提供风险相关信息，定期沟通风险状况和趋势。
及时报告重大风险事件和风险管理进展，以便采取及时措施并确保适当的风险信息披露。
5. 风险教育和培训：开展风险教育和培训活动，提高银行员工风险意识和风险管理能力。
制定培训计划和材料，组织培训课程和讲座，推动风险文化的建立和持续改进。
职位要求1. 具备金融、经济或相关领域的学士或硕士学位；2. 对金融市场和投资银行业务有深入理解；3. 具备良好的数据分析和风险识别能力；4. 熟悉风险管理框架和法规规定；5. 具备良好的沟通和报告能力；6. 具备团队合作和领导能力；7. 具备较强的抗压能力和解决问题的能力。
以上为投资银行风险控制部门的职责概述和要求，该部门负责确保银行业务的稳健运营和风险的有效控制，是投资银行的重要组成部分。
希望以上内容对您有所帮助。
我国投资银行管理的建议
我国投资银行管理的建议我国投资银行管理的建议引言投资银行作为我国金融体系中的重要组成部分，对于促进经济发展和资本市场健康运行具有重要作用。
然而，在我国投资银行管理方面仍存在一些问题，亟需采取措施加以改进。
本文将提出一些建议，以加强我国投资银行管理，推动金融体系的健康发展。
提高监管力度•加强对投资银行的监管，建立健全的风险评估和监测体系。
•提升监管部门的执法能力，确保监管政策的执行效果。
•完善投资银行的信息披露制度，增强透明度，便于监管机构和投资者了解业务状况和风险状况。
防范金融风险•加强对投资银行的风险管理，建立全面的风险防控机制。
•加大对金融创新产品的审查力度，防范金融乱象的发生。
•强化对投资银行内部治理的监督，防止利益冲突和违法违规行为。
促进市场竞争•提升我国投资银行的市场化运作能力，激发竞争活力。
•减少对国有投资银行的垄断程度，鼓励民营投资银行的发展。
•创建公平的市场环境，推动全球投资银行进入中国市场。
加强国际合作•加强与国际投资银行的交流与合作，借鉴国际经验和最佳实践。
•参与国际金融体系的改革和构建，提升我国投资银行的国际声誉和竞争力。
•促进金融业全球化，为我国投资银行提供更广阔的发展空间。
结论通过加强监管力度、防范金融风险、促进市场竞争和加强国际合作，可以推动我国投资银行管理的改善和发展，进一步提升金融体系的稳定性和竞争力。
在实施这些建议的过程中，需要各方共同努力，形成合力，为我国投资银行的健康发展提供坚实的保障。
加强投资者保护•建立健全投资者保护机制，加强对投资者的教育和培训。
•提高投资者的风险意识，加强对投资产品的评估和选择能力。
•加强对非专业投资者的保护，防止其遭受不当的投资损失。
支持实体经济发展•加大对实体经济的金融支持力度，为实体企业提供更多的投融资服务。
•建立投资银行与实体经济企业的良好合作机制，推动资源的有效配置。
•鼓励投资银行创新业务模式，支持创业创新和新兴产业的发展。
刍议我国投资银行的发展历程与监管模式的选择
程 与监管模式 的选择谈点浅见 。
一
亿元 ． 股票市场流通市值 为 １６ ８ １８ 亿元 ． Ｇ Ｐ 占 Ｄ 的比率为 ８ ６ 最 ％
高时曾达到 １％。１９ 年至 ２０ 年期间城 乡居民储蓄存款 占Ｇ Ｐ ８ ３ ９ ０４ Ｄ
我国投资银行业的发展历程 般认为现代意义上的投资银行发端于英国。１ 世纪后期 ８
维普资讯
议我 投 行的发 历翟与监管 式的选择
程培 婕 江汉大学 商学院
［ 摘 要］我 国投 资银行业是 伴随着资本市场的发展 而产生 的。投 资银行监 管模式有企业 管理和综合管理 两种 ，采用
什 么监 管模 式应 从 多种 因 素上 进 行 分 析 。我 国投 资 银 行 监 管模 式 的 选择 应 逐 步 由 企业 管理 走 向 综 合 管理 。 ［ 键词 ］投 资银 行 关 发展 历程 监 管模 式 ．
市 场 泡 沫 泛 滥 ， 导 致 了 １ ２ 年 ～１ ３ 年 的大 萧 条 。因 此 国 并 ９ ９ ３ ９ 美
一
中国国际金融公 司。中国银行干 １９ 年在香港地 区成立了全资 ８ ９
于 １ ３ 年制定并通过 了 《 ３ ９ 格拉斯一斯特格尔法》等一系列相关法 附属区域性投资银行一 中银国际控股有限公司 。中国工商银行 ，
了银证保分业经营的限制 形成了一批声誉卓著的现代投资银行 应该说我国投资银行业的发展是具备一定经济基础的 ， 然而 如高盛 、花旗集团、环球金融 、 摩根士丹利、美林等 。目前现 现 实表现却强差人意。作为资本市场核心的股票市场 ， 沪市上 如 代投资银行业务 种类繁多 ， 主要有 ： 证券 发行及承销 ， 证券交 易经 证 指数从 ２ ０ 年国有股减持办法 出台时的 ２４ ４ ０１ ２ Ｂ ４ 点跌到 目前的 纪及 自营、公司财务顾问及投资咨询 、基金管理及运作 、收购及 １０ 点 以下 ， ０ ３ 跌幅高达 ４％ ， ５ 投资者财富大幅缩水 。 随之而来 的是 兼并等。 投 资银 行业的全 行业亏损 ， 一些证券公司在持续低迷的行情 中倒 从 欧美投资银行发展 的历程可 以看 出 ， 随着国民财富的大量 下 ． 更多的是处在苦苦挣扎 中． 整个投资银行业举步维艰 。造成投 积累， 人们的投 资、理财观念 日趋强烈 ， 需要把很大～部 分财 富投 资银行 业发展 与经济 增长 、国民财 富增长脱 节 ， 并陷于困境的主 入股 票及债券等 风险资产 中 ， 期望通过资产组合 以实现财富的保 要 原 因有 ： 值 增 值 。 由 于 专 业 知识 能 力有 限 及 信 息 不 对 称 ． 们 希 望 有 特 定 人 我 国资本市场存在重大缺陷 ， 严重影 响投资银 行功能的发挥。 是功能定位缺 陷 ， 资本市场应 当具有企业 融资、资源配置和风 银行业 的发展。高度发达 的资本市场在为人们的投 资理财提供 了 险分散等基本 功能 ， 然而我 国 目前的资本市场过 分强调融 资功能
投资银行行业发展趋势分析
投资银行行业发展趋势分析近年来，随着全球经济的发展和金融市场的不断变化，投资银行行业也面临着巨大的挑战和机遇。
本文将对投资银行行业的发展趋势进行综合分析，带您深入了解该行业的未来走向。
一、全球经济复苏带动投资银行业务增长全球经济复苏将推动企业增加投资和扩大规模，进而带动并购、IPO等投资银行业务的增长。
尤其是在亚洲市场，由于经济增速快、资本需求旺盛，投资银行业务的增长潜力更大。
二、科技创新推动金融科技与投资银行融合发展金融科技的迅速发展正在重塑传统银行业的格局，投资银行也不能幸免。
通过人工智能、区块链等新技术的应用，投资银行可以提高效率、降低成本，同时创新业务模式，如在线交易平台、智能投顾等，有望引领行业变革。
三、跨界合作成为投资银行业务发展新动力投资银行需要在业务拓展方面与其他金融机构、科技公司等进行合作，实现跨界融合。
比如合作开展投资咨询、风险管理、财富管理等业务，以及与科技公司共同研发金融科技产品，将是投资银行未来的发展方向。
四、投资银行业务国际化程度提升随着中国企业的海外扩张和境外投资的增加，投资银行业务国际化的需求也日益增长。
投资银行需要借助全球网络和专业团队，提供跨国并购、境内外资本市场、海外投资等服务，打造全球化的综合金融服务平台。
五、绿色金融助推可持续发展随着社会对环保和可持续发展的关注度增加，投资银行业务也在逐渐向绿色金融转型。
投资银行可以通过提供绿色债券、可持续投资咨询等服务，帮助企业实现绿色发展，并与政府、环保组织合作推动可持续发展的目标。
六、监管政策加强对投资银行业务的约束在金融风险意识提高的背景下，各国监管机构对投资银行业务的监管力度不断加强。
投资银行需要加强内部风险管理，提高合规水平，并与监管机构保持密切合作，确保业务的可持续和稳健发展。
七、人力资源管理成为投资银行业务的核心投资银行的核心竞争力在于人才，如何吸引和留住高素质的人才成为业务发展的关键。
投资银行需要加大对员工的培训和激励力度，提供更好的晋升机会和福利待遇，打造积极向上的企业文化，以凝聚人心。
关于我国投资银行监管的几点思考
前 己论及 ． 投资银行属高风险行业。 投资银 行在其自身的经营活动 中面临着 诸多风险 ，同时投资银行作为金融体 系 中的重要组成部分 ，与其商业界有着紧 密的联系。 困经营不善导致破产倒闭， 若 基于 “ 多米诺 ”骨牌效应 ．则对整个金 融体系造成极大的破坏 ．影响经济社会 的稳定。当前 ， 在我国将 防范金融风险 、 维护社会经济稳定作为投资银行的主要 监管 目标之一甚为必要。中国的投资银 行业正处于发展阶段 ．很 多方面 尚不规 范，尤其是缺乏有效的自我约束机制和
稳 定
当前 ，大 力发 展 我 国投 资银 行业 已
成为共识。 确保投资银行业的健康发展 ． 不仅 是宏观产业政策制定部 门的职责 ． 也是 我 国投 资银 行 监 管 工作 的 主要 目标 之一：园为对投资银行进行监管并非是 对其压制 ，相反 ．对投资银行的监管能
总称 ．在监管过程 中侧重于使用法律手 段 和行政手段 （ 运用经济手段对投资银
行 的经营活动进行调整的行为属于宏观
调控范畴 ．本文存而不论 西方经济学 中诸如公共利益学说 、 追逐学说和新经济管制学说等从不同角
度 说 明了 监 管对 于一 国经济 运行 的必 要
为投 资银行提供一个公平的竞争环境 ． 而竞争是促使投资银行不断提高服务质 量和服务效率的基本前提 ；投资银行也 只有在严格监管之下，在保证安全与稳
此可 能 引发 金 融 恐慌 ．导 致 货 币供 应 不
足 ．投资太幅锐戒．生产消费不旺 ，乃 至整个社会经济崩溃 ：在 实行混业经营 体制的国家，一旦 出现被挤兑情况 ．危 机扩散的效应将更加明显。诚 然．适者 生存、 优胜劣汰是市场经济的一般规律 ， 投资银行作为市场中的企业，在竞争中 固经营不善而遭破产乃属正常现象 ；但 对投资银行加强监管仍属必要 ，其 目的
第6章 投资银行的监管《投资银行学》
投资银行学精讲 2023/9/19
第一节 政府对投资银行业的监管
（三）业务活动监督 1.投资银行三大传统业务监管
证券承销、经纪业务、自营业务是投资银行的三大传统业务 。在这些活动中投资银行掌握大量的证券，加上其拥有的资 金、信息等优势很有可能会以此来操纵市场，同时在风险控 制方面也很有可能为追求高收益而忽视对风险的防范。
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投资银行学精讲 2023/9/19
第一节 政府对投资银行业的监管
（二）经营活动监管 1.信息报送制度。
投资银行必须定期将其经营活动按统一的格式和内容报告证 券监管机关。有些国家还规定，经营报告分为年报、季报和 月报三种，经营情况好的投资银行只需要上交年报，而那些 被认为需要重点监管的投资银行则必须上交季报甚至是月报 。我国2008年4月23日公布的《证券公司监督管理条例》规定 ，证券公司应当自每一会计年度结束之日起4个月内，向中国 证监会报送年度报告；自每月结束之日起7个工作日内，报送 月度报告。
第六章 投资银行的监管
投资银行学精讲 2023/9/19
第一节 政府对投资银行业的监管
一、投资银行的监管框架
投资银行业是一个高风险行业，而且由于投资银行的主要业 务活动领域在证券市场，因此对投资银行的监管是各国证券 市场监管的重要组成部分，也是一国金融监管的重要内容之 一。
投资银行的监管目标：保护投资者的合法权益、维护投资银 行体系的安全与稳定以及促进投资银行业开展公平竞争。
监管机构，其代表是美国。在美国，证券市场的专门管理机 构是根据1934年的《证券交易法》创立的证券交易委员会（ SEC），它是投资银行等证券经营机构和证券经营活动的最高 监管机构，在美国主要地区建有分支机构。证券交易委员会 直接隶属于国会，由总统任命、参议院批准的5名委员组成， 对美国全国的证券发行、证券交易、券商和投资公司实施全 面监管。
投资银行业务发展现状
投资银行业务发展现状投资银行是指依照国家相关法规，以提供融资策划、投资咨询、股权及债权融资、企业并购重组等服务为主要业务的金融机构。
投资银行业务的发展受到宏观经济、金融市场、监管政策等多方面的影响。
本文将从市场环境、业务模式、技术创新等几个方面探讨投资银行业务的发展现状及未来趋势。
一、市场环境当前，全球经济面临不确定性和风险，国际贸易摩擦等因素导致市场波动，使得投资银行业务面临着巨大的挑战。
此外，投资银行业务的监管环境也在不断变化，加强了对投资银行的监管和风险控制，同时也增加了投资银行的合规成本。
然而，尽管面临许多挑战，投资银行业务发展依然保持了稳定增长的趋势。
随着互联网的发展，各类金融科技公司逐渐进入到金融市场，这为投资银行业务的开展提供了新的机遇。
金融科技公司借助科技手段将金融服务更好地送达到客户手中，同时也加快了投资银行业务的数字化进程。
二、业务模式投资银行业务主要包括股票承销、定向增发、企业债券承销、资产证券化、并购重组、财务顾问等业务。
这些业务种类不断丰富，并不断从传统的金融产品向综合化、多元化等方向发展。
在股票承销方面，当前的投资银行发展依然依赖于大型跨国公司为中心的IPO和次级市场交易。
此外，中小企业的IPO也逐渐成为投资银行业务的热点领域。
在定向增发方面，投资银行的发展趋势更加多样化，包括公开市场发售、定向增发等方式来完成股权融资。
在企业债券承销方面，投资银行服务的是大型企业和中小企业。
相较于股权融资，企业债券融资具有成本低、资金利用效率高等优点。
此外，债券也更加适用于中小企业的融资需求。
在并购重组方面，投资银行通过并购重组来为企业提供融资策划、评估和推进业务整合的服务。
与股权融资相比，企业的成本更低，而且风险更容易控制。
在财务顾问方面，投资银行为企业提供的服务非常广泛，包括企业价值评估、战略规划、并购诊断、管理咨询等等。
三、技术创新随着金融科技的快速发展，投资银行业务向数字化、智能化发展已经成为趋势。
证券从业知识点：投资银行业务监管合集一篇
证券从业知识点：投资银行业务监管合集一篇证券从业知识点：投资银行业务监管 1知识点一、监管概述证券公司的投资银行业务由中国__负责监管。
知识点二、核准制1、核准制是指发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息而且必须符合《公司法》和《证券法》中规定的若干实质条件，同时要求发行人将发行申请报请证券监管部门批准的审核制度。
2、推行股票、转债发行核准制的重要基础是中介机构尽职尽责。
(中介机构主要包括：证券公司、会计师事务所、律师事务所、评估机构等)3、特点(与审批制的区别)(1)选择和推荐企业上：由保荐人培育、选择和推荐企业，从而增强了保荐机构的责任。
(2)企业发行股票的规模上：由企业根据资本运营的需要来选择，以适应企业按市场规律持续成长的需要。
(3)发行审核上：发行审核将逐步转向强制性信息披露和合规性审核，发挥了股票发行审核委员会的独立审核功能。
(4)股票发行定价上：由主承销商向机构投资者进行询价，充分反映投资者的需求，使发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险。
知识点三、保荐制度(一)建立保荐人和保荐代表人的注册登记管理制度(“双保”要求)企业发行上市不但要有保荐机构进行保荐，还必须要具有保荐代表人资格的从业人员具体来负责保荐工作。
(二)明确保荐期限1、《保荐办法》规定，企业首次公开发行股票和上市公司再次公开发行证券均需保荐人和保荐代表人保荐。
两个阶段：尽职推荐阶段、持续督导阶段。
从中国__正式受理公司申请文件到完成发行上市为尽职推荐阶段。
2、首次公开发行股票并在主板上市的，持续督导期间为上市当年剩余的时间及其后2个完整会计年度。
主板上市公司再次公开发行股票、可转换公司债的，持续督导期间为上市当年剩余的时间及其后1个完整会计年度。
3、首次公开发行股票并在创业板上市的，持续督导期间为上市当年剩余的时间及其后3个完整会计年度。
主板上市公司再次公开发行股票、可转换公司债的，持续督导期间为上市当年剩余的时间及其后2个完整会计年度。
投资银行监管体制
(二)证监会地方派出机构
1998年，中国证监会将地方证券管理部门收归 证监会直接管理，并将原来的35家机构缩减为9 家大区派出机构。此外，在北京和重庆等地还设 立了直属派出机构。在大区派出机构下，再设立 了25家地方特派机构。这些地方特派机构的主要 任务是协助证监会和大区派出机构进行监管。
(三)证券业协会
投资银行资格监管和业务监管
投资银行的资格监管
（市场准入制度）
投资银行的业务监管
投资银行的资格监管 （市场准入制度）
投资银行的设立方式基本上可以分成两种： ①特许制——投资银行在设立之前必须向 有关监管机构提出申请，经监管机构核准之后方 可设立；同时，监管机构还将根据市场竞争状况、 证券业发展目标、该投资银行的实力等考虑批准 其经营何种业务。 ②注册制——投资银行只要符合有关资格规 定，并在相应金融监管部门与交易部门注册便可 以经营投资银行业务。 采用这种方式的大多是成 熟的市场经济国家，其典型代表是美国。
政府监管和自律监管的区别和联系
政府监管和自律监管既有区别，又有联系，两者之间 存在着相互补充、相互促进的关系。
政府机构监管和自律监管的区别
• （1）监管的性质不同。一个是行政管理，具有强制性； 一个是自我监管组织，具有自律性。 • （2）处罚手段不同。 • 政府监管机构处罚较重，自律监管处罚较轻。 • （3）监管的依据不同。 • 前者依据国家有关法律、法规、规章和政策进行监管，后 者除了这些，还依据自律组织制定的章程、业务规则、细 则对投资银行进行管理。 • （4）监管的范围不同。 • 前者监管全国范围的证券业务活动。后者监管其会员。
2、以行业协会与交易所为主的自律 管理模式
• 自律型监管体制是指国家除了某些必要的立法之 外，较少干预投资银行业，主要是通过投资银行业自 律组织和投资银行自身进行自我监管。 • 实行这种监管体制的国家或地区如英国、荷兰、 爱尔兰、香港特别行政区等。 特点： 1、通常没有制定专门规范投资银行业和证券市场管 理的法律、法规，而是通过一些间接的法律法规来调 整和制约证券市场的活动。 2、没有设立专门的全国性的证券监管机构，而是依 靠证券市场的参与者，如证券商协会、证券交易所等 自律性组织进行监管。
美国投资银行的监管模式及借鉴
即监管 行为应合 法 ，制定投资银行监管方面的法规 ，并依 风险行业 ， 监管者的任务就是促使投资银 立在正当考虑 的基础上 ， 、 行在法定范围内稳健经 营， 降低和防范风 乎情理。３ 协调性原 则。不 同监管 主体之 法对投资银行及其业务 活动进行监管 ； 各 同一监管主体各部 门之 间应具有 协调 州设立的监管机构依据 各州的立法 ， 险 ，提高投资银行 体系的 安全性 和稳定 间 、 在其 性。２促进投 资银行开展公平 竞争 。监管 性 ，监管与宏 观讽控 之间也应具 有协调 管辖 范 围内对投 资银行及其 业务活 动进 、
投资者 ， 保护其合法权益 ，才能使其 建立 包 括 机 构 审 批 、 务 范 围 、 业 风险 控 制 、 偿 问。 清 信任 和信心。而投 资者的信任和信心， 是 能力、 资本充 足性 、 准备金 、 盈利与分配 、
提。
金融 市 场 和投 资银 行 生 存 和 发 展 的前 内部 控制 、利益冲突 、 联交易 、 关 信用交 的、准司法性 的联邦机构 ， 由四部和十 它 易、 内幕交 易、 操纵行为 、 企业并购 和危机 四个办 公室组 成 。四部分别为 公司融 资 部、 市场管理部 、 投资管理部 、 执法部； 十
投资银 行监 管必须 有正 确的原 则作 处理 等 。
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四个 办公 室 分 别 为 首席 律 师 办公 室 、 席 首
国 务 院证 券 委 员会 是 国 家 对 全 国证 济发展和公众利益 ，并 且妥 善解决 投资银
会计师办公室 、国际事务办公 室 、 法律事 券市场进 行统一宏 观管理 的主管 机关 ， 行破 产和投资银行之间 的兼并问题 美国 务办公室 、 经济分析办公室 、 行政法官办 其 主 要 职 能 是 ：拟 定 有 关证 券 市场 的 法 等发 达市场经济国家都建立 了投资银行保 公室 、 秘书办公室 、 首席检察官办公室 、 执 律 、 规草 案 ； 法 研究制定有关证券 市场 的 险翩度 ， 并取得 了很好 的效 果。１ ７ ９ ０年 ， 美 行 主任办公室 、 审计官办公室 、档案与信 方针 、 政策和规章 ； 制定证券市场的发展 国的 《 证券投资保护法》规定 ， 设立证券投 息 服务办公室 、行政与人事管理办公室
第12章投资银行的内部控制和外部监管
（1）健全性原则。内部控制机制必须覆盖投资银行 的各项业务、各个部门和各级人员，并渗透到决策、 执行、监督等各个环节。
（2）独立性原则。投资银行必须在精简的基础上，按业务 需求或客户服务需求设立相应的机构、部门和岗位，各机构、 部门和岗位只能上保持相对独立性。
三、自律与政府监管的区别与联系
（一）区别
性质不同 ：行政管理 与 自我约束 监管依据不同：国家法律法 与 章程制度 监督范围不同：全国 与 会员 监管的具体内容不同：制定全国性法规 与 会员
的监管 两者采用的处罚不同：可取消其从事某项业务的
资格 与 取消会员资格等
三、自律与政府监管的区别与联系
对会员的日常业务活动进行监管
对其业务活动进行指导 协调会员之间的关系 对欺诈客户、操纵市场等违法违规行为进行调查处理
二、自律监管的意义
是金融风险管理成败的关键 若缺乏自律性约束，宏观监管机构极易受蒙
蔽 其技术力量能察觉政府监督的薄弱环节，防
患于未然；在问题产生之后，也能及时妥善 处理。
主要优缺点
1.有法可依，监管法制 化2.监管机构超脱市场， 较公正3.监管涉及面广， 监管机构力不从心
1. 即 提 供 投 资 保 护 ， 又 发 挥 市 场 的 创 新 与 竞 争 。 2. 投 资 银行参与制订管理规则，使 监管更符合实际，提高了效 率 3. 自 我 监 管 的 非 超 脱 性 使 监管不够公平
③分支机构。分支机构是投资银行执行系统 的一个重要组成部分。分支机构是投资银行 从事投资银行业务的基层单位。
（3）监督系统
投资银行的监督系统主要由监事会和稽核部 组成。
①监事会。监事会是投资银行的检查监督机 构，监事会由股东会选举产生。
现代投资银行业结构与体制(1)
投资银行与基金业 相互依存、相互竞争、共同发展
投资银行与信托投资公司 相互促进、竞争发展
四、投资银行与金融市场的关系
金融市场
图2—3 投资银行与金融市场的关系
同业拆借市场
回购协议市场
货币市场
商业票据市场 银行承兑汇票市场
短期政府债券市场
信息的权利； 4. 有权按规定暂停或恢复上市证券的交易； 5. 建立市场准入制度，有权按规定限制或禁
止特定证券投资者的证券交易行为；
6. 建立符合市场监管和实时监控要求的计算 机系统和专门监管机构。
证券交易所
对会员的监管 1. 制定会员管理规则； 2. 严格管理会员的会籍和交易席位； 3. 监督管理会员的自营业务； 4. 制定会员经纪业务细则并实施监管； 5. 检查会员的财务状况并上报证监会。
以政府机构为主导的外部监管模式——美国： 以SEC为最高管理层的监管主体 双线（联邦和州）多头（多个机构）到统一综合
— 功能性监管向目标性监管转变 — 加强系统性风险监管 — 建立消费者金融保护局（2011年7月）
德国：以中央银行为最高管理层的监管 主体
— 更加注重全国性、统一性的金融监管
英国：以金融服务局为最高管理层的监 管主体到金融稳定理事会
30-40年代的立法时期 《格拉斯一斯蒂格尔法》 证券交易委员会
分离型模式的要点： 商业银行和投资银行分业经营 监管部门的区别
一、分离型模式
分离型模式的优点 建立防火墙制度，分散和降低金融风险 便于专业化分工协作和管理 有利于实现市场公正、透明和有序 分离型模式的缺点 制约了银行业的发展规模和综合业务能力 限制了竞争 降低风险的同时也降低了自身的综合竞争能
监管模式_投资银行学_[共2页]
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47第二章 投资银行的运营和管理 （2）投资银行的监管政策应保持自身连续性，不能“朝令夕改”。
（3）投资银行业的监管政策必须与宏观经济政策和产业政策一致。
监管政策的一致性要求首先必须强化证券监管者的相对独立性地位，其次是政府和其他部门的协调配合。
监管者的独立性地位可以保证政策的制定和实施不受干扰，而各部门之间的协调是保证监管政策一致性的保障。
（四）效率原则任何监管活动都必须付出一定的成本，因此对投资银行业的监管也必须在收益与成本之间进行权衡，以追求最大的净效益。
从这个角度看，追求效率也是投资银行业监管的一个重要原则。
效率原则不仅要求投资银行业自身的监管要讲究效率，要尽可能地减少监管的成本，增加净效益，同时要求在对投资银行业进行监管时，要考虑到其他的金融机构，使之与其他金融机构公平竞争，以达到整个金融体系效率的最优。
（五）统一监管与自律相结合的原则在对投资银行监管时，政府必须利用其自身优势，对投资银行进行统一的、强有力的监管，制约和化解市场风险，维护市场的正常秩序。
同时，投资银行本身也应加强自律性监管，充分发挥其在投资者与政府监管部门之间的纽带作用，促进投资银行业的规范、健康发展。
三、监管模式投资银行的监管模式主要有以下3种。
（一）政府主导型监管政府主导型监管即国家集中统一监管模式。
在这种模式下，政府通过其下属的部门，或者另外设立专门的全国性证券监管机构对投资银行实行集中、统一监管，而各种自律性组织（如证券交易所、投资银行行业协会等）只起协助作用。
这种模式以美国和日本为代表。
政府主导型监管体系的优点如下。
（1）具有统一的证券法律和专门的法规，使证券行为和投资银行业务活动有法可依，提高监管的权威性。
（2）有一个统一的监管机构，有足够的权威来维护证券市场的正常运行，有利于保护投资者的利益。
（3）监管者的地位超脱，有足够的权威来维护证券市场的正常运行，有利于保护投资者的利益。
政府主导型监管体系的缺点如下。
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第二节
投资银行业的监管体制
优点: （1）在保护投资者利益的同时，能发挥市场的创新和竞争意识，有利于 活跃市场。 （2）由于投资银行更贴近市场，在信息资源方面具有更大的优势，因此 允许投资银行参与制定证券市场监管规则，能使监管更符合实际，也 使制定的监管规则（条例）具有更大的灵活性和更高的效率。 （3）自律组织直接置身于市场之中，能对市场发生的违规行为作出迅速 而有效地反应，对突发事件可以更妥善地解决。 缺点： （1）监管的重点通常放在保证市场的有效运转和保护自律性组织成员的 利益上，对投资者的利益往往难以提供充分的保障。 （2）由于缺乏专门的监管立法，对违法行为的约束缺乏强有力的法律效 力。影响了监管的权威性，监管手段较弱，监管力度不够。 （3）没有统一的监管机构，难以实现全国证券市场的协调发展，而监管 者的非超脱性难以保证监管的公正。
第二节
投资银行业的监管体制
（二）自律型监管体制 自律型监管体制是指国家除了某些必要的立法之外， 较少干预投资银行业，主要是通过投资银行业自律组织和投资 银行自身进行自我监管。实行这种监管体制的国家或地区如英 国、荷兰、爱尔兰、香港特别行政区等。 特点： （1）通常没有制定专门规范投资银行业和证券市场管理的法律、 法规，而是通过一些间接的法律法规来调整和制约证券市场的 活动。 （2）没有设立专门的全国性的证券监管机构，而是依靠证券 市场的参与者，如证券商协会、证券交易所等自律性组织进行 监管。
第二节
投资银行业的监管体制
（三）中间型监管体制 中间型监管体制是集中统一型监管体制与自律型监管体制两者相互渗 透、相互结合的产物。它既设有专门性的立法和政府监管机构来进行 集中监管，也强调自律组织的自律监管。这种监管体制又称为分级监 管体制，包括二级管理和三级管理两种模式。二级管理指的是政府监 管机构与自律性组织互相结合的管理；三级管理指的是中央政府、地 方政府和自律性组织三者相结合的管理。 二、三种监管体制的比较 （一）集中统一型监管体制与自律型监管体制的联系与区别 （二）集中统一型监管与自律型监管的结合 三、中国投资银行业的监管体制 （一）中国投资银行业监管体制的演变 中国的投资银行业监管体制，随着我国投资银行业的发展，经历了 由分散、多头监管到集中统一监管的过程，大致可分为三个阶段。
第十一章
投资银行业的监管
学习提示 第一节 投资银行业监管的目标和原则 第二节 投资银行业的监管体制 第三节 投资银行的监管内容 第四节 投资银行的退出机制
学习提示 投资银行业是一个高风险的行业，其业务又主要集中于资本 市场，因此对投资银行进行监管显得尤为重要。目前，国际 上投资银行的监管体制有哪几种类型？对投资银行的监管侧 重于哪些方面，具体是如何运作的？如何建立健康有序的投 资银行退出机制？本章将结合中国实际，对上述问题一一进 行分析。
第二节
投资银行业的监管体制
一、投资银行业的监管体制类型 二、三种监管体制的比较 三、中国投资银行业的监管体制
第二节
投资银行业的监管体制
一、投资银行业的监管体制类型 （一）国家集中统一监管体制 国家集中统一监管体制（简称集中型监管体制）是指 国家通过制定专门的法律，设立隶属于政府或直接隶属于 立法机关的全国性证券监管机构对投资银行业进行集中统 一监管，而各种自律性组织，如证券业协会、证券交易所 等只起协助性作用。这种监管体制以美国、日本、韩国等 国为代表。中国目前投资银行业的监管体制也属于这种类 型。 特点： 1.集中立法，有一套投资银行业监管的专门性法律。 2.有权力高度集中统一的全国性的专门监管机构，其中以 独立监管机构为主体。
第一节
投资银行业监管的目标和原则
一、投资银行业监管的目标 二、投资银行业监管的原则
第一节
投资银行业监管的目标和原则
一、投资银行业监管的目标 第一，保护投资者的合法权益 第二，维护投资银行业及整个金融体系的安全稳定 第三，保障投资银行业的公平竞争，提高金融服务效率 二、投资银行业监管的原则 1．合法原则 2．公开、公平、公正原则 3．监管政策的一致性原则 4．效率原则 返回上一级 5．统一监管与自律相结合的原则
第二节
投资银行业的监管体制
（二）我国投资银行监管体制存在的问题 （1）监管部门不具有完全的独立性。 （2）监管缺乏长期的制度性建设。 （3）自律性组织的自律性较弱，带有很浓的行政色彩。
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第三节
投资银行的监管内容
一、市场准入的监管 二、投资银行业务的监管 三、信息披露制度
第三节
投资银行的监管内容
第三节
投资银行的监管内容
（二）特许制 在特许制条件下，投资银行在设立之前必须向有关监管机构 提出申请，经监管机构核准之后才能设立；同时，监管机构还将 根据市场竞争情况、证券业发展目标、该投资银行的实力等考虑 批准经营何种业务。 实行特许制的典型的代表国家是日本（日本在1999年以前实 行的是特许制，1998年12月1日，通过新的《证券交易法》，改 特许制为注册制）。在日本，根据证券法规定，任何从事证券业 的投资银行在经营证券业之前，必须向大藏省提出申请，大藏省 在考察其资本金、业务水平、未来的盈利性以及市场竞争状况和 证券业发展目标等因素之后，根据不同的业务种类来发放不同的 许可证。如对经营证券经纪、自营、承销等业务者授予综合类业 务的许可证，对从事证券经纪业务者授予证券经纪业务的许可证 等。 与注册制相比，特许制对投资银行的市场准入要求更为严格， 行政色彩较为浓厚。
一、市场准入的监管 （一）注册制 在注册制条件下，投资银行只要符合法律规定的设立条 件，在相应的证券监管部门和证券交易部门注册后便可以 设立。目前实施注册制的国家以美国为代表。 美国《证券交易法》规定，投资银行必须取得证券交易 委员会（SEC）的注册批准，并且成为证券交易所或全国 证券业协会的会员，才能开展经营活动。实质上，美国投 资银行的注册必须经过证券交易委员会和证券交易所两道 程序才能完成。 首先，在证券交易委员会登记注册。 其次，在证券交易所登制
优点： （1）具有统一的证券法律和专门的法规，使证券行为和投资银行 业务活动有法可依，提高监管的权威性。 （2）有一个统一的监管机构，能公平、公正、严格地发挥监管作 用，防范市场失灵情况出现。 （3）监管者的地位超脱，有足够的权威来维护证券市场的正常运 行，有利于保护投资者的利益。 缺点： （1）监管者超脱于市场，可能使监管脱离于实际，缺乏效率；由 于其监管者的超脱地位，可能产生对证券市场的过多干预。 （2）监管者与自律机构相比与市场相对较远，掌握的信息相对有 限，对证券市场发生的意外行为反应较慢，可能处理不及时。 （3）监管者的超脱地位往往被投资者以严厉的执法者或救助者面 目出现，容易引发道德风险和逆向选择，增加监管者的间接成 本。