财务管理杠杆原理共40页文档
财务管理中的杠杆效应
杠杆道理〔一〕杠杆的构成杠杆的构成通常包罗：用力点、支点、阻力点及力臂。
杠杆道理亦称“杠杆平衡条件〞。
杠杆平衡是包罗杠杆处于静止状态或匀速动弹的状态。
要使杠杆平衡，作用在杠杆上的两个力〔用力点、支点和阻力点〕的大小跟它们的力臂成反比。
即：动力×动力臂=阻力×阻力臂，用代数式暗示为：从上式可看出，欲使杠杆达到平衡，动力臂是阻力臂的几倍，动力就是阻力的几分之一。
也就是当杠杆的一端发生较小变化时，其另一端那么会发生较大变化。
杠杆道理之所以会发生作用，是由于支点的存在。
〔二〕杠杆系数那么杠杆究竟阐扬了多大的作用呢？通常用杠杆系数来反映，通常我们只需要使用较小的力，就可以移动重于其几倍的物体，这个倍数就是杠杆系数。
杠杆系数包罗静态杠杆系数和动态杠杆系数。
财政办理中的杠杆效应杠杆效应的暗示：由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财政变量以较小幅度变更时，另一相关变量会以较大幅度变更。
财政办理中的杠杆效应包罗经营杠杆、财政杠杆和总杠杆三种效应形式。
〔一〕经营杠杆1、含义：经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报答〔息税前利润〕变更率大于业务量变更率的现象。
经营杠杆反映了资产报答随业务量变更的波动性，用以评价企业的经营风险。
用息税前利润〔EBIT〕暗示资产总报答，那么有：当产物成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单元产物分摊的固定成本，从而提高单元产物利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而发生经营杠杆效应。
当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变更性经营成本，边际奉献等于息税前利润，此时息税前利润变更率与产销业务量的变更率完全一致。
2、经营杠杆系数只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。
测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。
经营杠杆系数〔DOL〕，是息税前利润变更率与产销业务量变更率的倍数，定义计算公式为：式中：DOL：经营杠杆系数；△EBIT：息税前利润变更额；△Q：产销业务量变更值。
财务管理—杠杆效应
财务管理一杠杆效应财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应，表现为:由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。
财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。
杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。
(一)经营杠杆效应1经营杠杆经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。
经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。
用息税前利润(EBrr)表示资产总报酬，则：EBIT=S-V-F=(P-I t)Q-F=M-F式中：EBrr为息税前利润；S为销售额；V为变动性经营成本；F为固定性经营成本；Q为产销业务量；P为销售单价；匕为单位变动成本；M为边际贡献。
上式中，影响EBIT的因素包括产品售价、产品需求、产品成本等因素。
当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润,使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。
当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。
2.经营杠杆系数只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。
但不同的产销业务量，其炯应杠杆效应的大小程度是不一致的。
测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。
经营杠杆系数(Do1),是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比，计算公式为：DO1=式中：Do1为经营杠杆系数；AEBIT为息税前利润变动额；AQ 为产销业务量变动值。
上式经整理，经营杠杆系数的计算也可以简化为：DO1-FN=J1=≡I15UU1或鼻gMXT≡BΠ【例】泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70%o年产销额5000万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息税前利润IOOO万元；年产销额7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息税前利润为1600万元。
财务管理杠杆原理
你作为大江集团旳财务顾问，请分析下列问题：
9
【例6-3】某旅游饭店经营一营业项目，固 定成本40万元，变动成本率为60%，当企业 旳营业额为300万元、200万元、100万元时， 分别计算其营业杠杆系数。
10
规律：
1. 在固定成本不变旳情况下， DOL阐明了营 业额增减所引起旳利润增减幅度。
2. 在固定成本不变旳情况下，营业额越小， DOL越大，经营风险也越大。 3. 当营业额到达盈亏临界点时， DOL趋向无 穷大，此时企业只能保本经营。
31
3、某旅游企业年营业收入总额为280万元，固 定成本为32万元，变动成本率为60%；资产总 额为200万元，其中债务比率为40%，债务利 率为12%，本别计算其营业杠杆系数、财务杠 杆系数和总杠杆系数。
32
4、某旅游企业年营业收入为500万元，变动成 本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系 数为2。假如固定成本增长50万元，计算该企 业旳总杠杆系数。
比
3
一、营业杠杆（operating leverage）
经营风险一般是指企业营业利润旳不拟定性。
在存在固定经营成本旳情况下，产销量旳变动会引 起息税前利润旳更大变化，这种现象称之为经营杠 杆现象。
△Q/Q
△EBIT/ EBIT
固定成本
【例6-1】△Q/Q与△EBIT/ EBIT变动关系分析
鼎鼎企业20×0年A产品销售和成本旳有关资料如下表所示。企 业总经理在阅读该报表时，找来财务总监，问询是什么原因造 成销售量增长40%，息税前利润增长50%？
财务学原理-8.3.3财务杠杆共43页
三 财务杠杆分析
四 财务杠杆与经营风险 五 财务杠杆的正作用与负作用
• 五、财务杠杆的正作用与负作用
财务杠杆的正作用与负作用
• 【例4】 • 某企业拟投资100万元生产一种玩具产
品，其中借入资本40万元，年利息率10%。 估计未来年销售量可达20万件，单价为3元 ，单位变动成本为1.3元，年固定成本为20 万元。企业所得税税率为25%。试分析其财 务杠杆的作用。
•
面对媒体议论，反映迟钝
•
“著名商标”没有经过时间沉淀
2019/12/4
国家精品共享资源课：财务学原理
后来的事……
•
2019年，秦池酒业在“鲁浙民企、国
企合作发展洽谈会”挂牌，选择资产整体出
售。因乏人问津，无果而终。
•
……
• 2019年，秦池酒销售收入再次破亿，还 清了几千万元遗留债务。秦池酒悄然销往全 国各地。
2019/12/4
国家精品共享资源课：财务学原理
想到的事……爱多VCD
胡志标
2019/12/4
国家精品共享资源课：财务学原理
爱多VCD
• 2019年
• 爱多以8200万元在中央电视台作广 告。
• “爱多VCD，好功夫！”。
2019/12/4
国家精品共享资源课：财务学原理
爱多VCD
• 2019年 • 爱多销售额达到16亿元。
元 国家精品共享资源课：财务学原理
案情经过
• 2019年
• 秦池酒销售额为6.5亿元
2019/12/4
• 广告投入 3.212118亿
国家精品共享资源课：财务学原理
案情经过 • 2019年
• 销售额比上年减少3亿元 • 利税下降6千万元
财务管理基础课件(第11章杠杆理论)
目录
• 杠杆理论概述 • 经营杠杆 • 财务杠杆 • 总杠杆 • 杠杆理论的实践应用
01
杠杆理论概述
定义与概念
杠杆理论是指在财务管理中，通过合理运用负债来提高企业的经营效率和效益的 理论。它主要关注如何利用财务杠杆来优化企业的资本结构，从而降低风险并提 高股东回报。
财务杠杆与财务风险的关系
财务杠杆越高，财务风险越大。高财务杠杆意味着企业有更多的债务融资，一旦经营状况恶化，企业可能面临偿 债困难，增加破产风险。因此，企业在利用财务杠杆时需要权衡收益与风险。
04
总杠杆
总杠杆的定义与计算
总杠杆定义
总杠杆是指企业在经营活动中，由于固定经营成本的存在而使得利润变动率大于业务量变动率的效应 。
投资决策
财务杠杆理论也可以应用于企业的投资决策。通过合理运 用财务杠杆，企业可以获得更多的可支配资金，用于投资 高回报的项目，从而提高企业的盈利能力。
风险管理
财务杠杆理论还可以用于风险管理。企业可以通过合理安 排资本结构，降低财务风险，提高企业的稳健性和抗风险 能力。
02
经营杠杆
经营杠杆的定义与计算
03
财务杠杆
财务杠杆的定义与计算
财务杠杆定义
财务杠杆是指企业在筹资活动中对债 务资本的利用程度。
财务杠杆计算
财务杠杆系数（DFL）=（ΔEPS/EPS ）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/EBIT-I
财务杠杆的影响因素
01
经营杠杆与财务杠杆的关系
经营杠杆通过影响息税前利润（EBIT）来影响财务杠杆，当固定成本越
高，经营杠杆越大，EBIT波动越大，从而财务杠杆越大。
02
财务管理学第六章00067杠杆原理与资本结构
第六章杠杆原理与资本结构【一】杠杆原理财务管理中的杠杆效应有三种：一、经营杠杆：（一）经营风险3、经营风险可以用 息税前利润的概率分布 对其期望值 的偏离程度（即：息税前利润的标准差或标准离差率）来表示。
4、影响经营风险的因素：（1）市场需求变化的敏感性（2）销售价格的稳定性（3）投入生产要素价格的稳定性（4）产品更新周期以及公司研发能力（5）FC 占TC 的比重（二）经营杠杆1、定义公式：Q Q EBIT EBIT DOL //∆∆==：即销售量变动率息税前利润变动率 2、简化计算公式： 或 （三）经营杠杆和经营风险的关系1、引起经营风险的主要原因是市场需求和成本因素的不确定性，DOL 本身不是利润不稳定的根源。
2、DOL 扩大了市场和成本等不确定因素对利润的影响3、一般，其他因素不变的情况下，FC 越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大4、在FC 不变的情况下，DOL 说明里Q 的变化所引起的EBIT 变化的幅度5、当FC 不变时，销售额越大，DOL 越小，经营风险越低6、当Q 处于盈亏临界点前的阶段时，DOL 随销售额的增加而增加。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~后~~~~~~~~，~~~~~~~~~~~~~~~~~~而减少。
当Q 处于盈亏临界点时，DOL 趋于ꝏ。
二、财务杠杆（一）财务风险1、经营风险——指由生产经营活动产生的未来收益或息税前利润的不确定性。
2、财务风险——由于固定性资本成本存在（包括负债利息、优先股股息），而对普通股股东收益产生的影响。
3、经营杠杆——由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率>产销量变动率的杠杆效应。
4、财务杠杆——由于固定性资本成本的存在，当公司息税前利润较小幅度的变化就会引起普通股每股收益较大变化的现象。
（衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。
）（二）财务杠杆1、定义公式： 息税前利润变动率普通股每股收益变动率即=∆∆=EBIT EBIT EPS EPS DFL // 2、简化计算公式：即T ---=1优先股年股息利息息税前利润息税前利润当公司没有债务和优先股筹资时，不论息税前利润多少，DFL 都等于1，每股收益与息税前利润同比例变化。
浅析财务管理中的杠杆原理及其应用
一、杠杆原理的概述
杠杆原理在财务管理中的实际应用从源头上可以总结为公司在每个会计周期对其所产生的固定成本或费用的使用效能。上述提到的固定成本或花费分为两类：（1）公司生产经营过程中孕育产生的固定成本或费用（以下简称为固定成本），（2）筹资过程中产生的固定成本和费用（以下简称为固定财务费用），这一部分费用是由公司从事众筹活动而产生的，主要表现在为债务资本的红利或发行优先股应支付的股息。以下内容中，我们设定筹资活动中，债务资本的红利是仅有的固定财务费用。
经营杠杆系数表现出息税前收益的浮动和销售量浮动之间的隐形关系。经营杠杆常数增加，经营杠杆效用和公司风险会随之增加。经营杠杆系数放大了缴税前收益的变化，即扩大了市场和生产等不确定条件对收益变化的作用，加大了公司的风险率。经营杠杆越大的公司，其公司的经营风险也越高。
上面的公式能看出来，在固定成本没有变化的条件下，销量越大，经营杠杆系数越小；相反，当销售额临近亏损的时候，经营杠杆系数趋于很大。公司能通过提高销售单价、降低产品个体变更支出、降低公司风险，但这总是会有一定的条件限制。
前 言
杠杆是一个广泛应用的概念。古希腊物理学家阿基米德曾说“给我一个支点，我将翘起整个地球”这句话说的是物理学中的杠杆原理，即找到一个合适的支点，用很小的力再通过杠杆的作用，就可以翘起很重的物体。财务管理中的杠杆原理与之类似，即利用公司在每个会计期间内所发生的固定成本或费用这个支点，创造出更大的收益。
二、杠杆系数的测算
财务管理中的三大杠杆原理我们已经有所了解了，但是这三大杠杆原理效用的大小是通过什么样的指标来衡量的呢?这就是我们接下来要探索的三大杠杆的杠杆系数。
杠杆系数与杠杠原理一样，也包含营业杠杆常数、财政杠杆常数以及复合杠杆常数。下面我们来分别介绍这三大杠杆系数的测算。
财务成本管理杠杆原理
售量变动对利润产生的作用。 v 经营杠杆系数就是息税前利润变动率与销售量变
动率之间的比率。
财务成本管理杠杆原理
一、经营杠杆
•息税前利润与盈亏平衡分析
EBIT=Q(P-V)-F 式中EBIT-息前税前利润
P- 产品单位销售价格 V- 产品单位变动成本 F- 固定成本总额 EBIT=销售收入-变动成本-固定成本 EBIT=P×Q-V×Q-F EBIT=（P-V）×Q-F
财务成本管理杠杆原理
二、财务杠杆 •财务风险
财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化 带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将 负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所 引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反 之当债务资本比率较低时，财务风险就小。
财务成本管理杠杆原理
•财务风险 债务利息固定——固定的现金流出。企业增加
例题
下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是( )。 A.在产销量的相关范围内，提高经营杠杆系数，能够降低企
业的经营风险 B.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动 C.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大 D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的
•『正确答案』B
财务成本管理杠杆原理
例题
动大的，经营风险就大。 调整价格的能力-当产品成本变动时，若企业具有较强的调整
价格的能力，经营风险就小。 固定成本的比重-若产品量发生变动，单位产品分摊的固定成
本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险 就大。
财务成本管理杠杆原理
例题
下列各项中，会导致经营风险增大的（ ） A 产品需求不稳定 B 原材料价格不稳定 C 企业对客户的议价能力降低 D 固定成本比重提高
财务管理杠杆原理
财务杠杆
财务杠杆的定义
财务杠杆是指企业通过借债来提高资本收益率的一种财务策略。 财务杠杆可以放大企业的盈利能力，但同时也会增加企业的财务风险。 财务杠杆的运用需要企业具备良好的财务状况和偿债能力。 财务杠杆的运用需要企业具备良好的财务管理能力和风险控制能力。
财务杠杆系数计算
财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息) 财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I) 财务杠杆系数=EBIT/EBITDA 财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I-D) 财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I-D-A) 财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I-D-A-P)
计算公式：复合杠杆系数=总 资产/股东权益
影响因素：总资产和股东权 的变化
应用：用于评估企业的财务风 险和资本结构
复合杠杆与企业风险的关系
复合杠杆：企 业通过多种方 式增加杠杆， 如债务、股权
等
企业风险：复 合杠杆可能导 致企业面临更 高的风险，如 债务违约、股
权稀释等
风险管理：企 业需要采取措 施来管理复合 杠杆带来的风 险，如建立风 险管理机制、 加强内部控制
YOUR LOGO
财务管理杠杆原 理
汇报人：
,
汇报时间：20X-XX-XX
添加目录标题 财务杠杆
财务管理杠杆原 理概述
复合杠杆
经营杠杆
财务管理杠杆原 理的应用案例
单击添加章节标题
财务管理杠杆原理概述
杠杆原理的定义
财务管理杠杆原理是指在财务管理中，通过使用财务杠杆，可以放大企业 的盈利或亏损。 财务杠杆主要包括负债、权益和资本结构等。
等
风险与收益： 复合杠杆可以 增加企业的收 益，但同时也 增加了风险， 企业需要在风 险与收益之间
财务管理杠杆效应
杠杆原理
几个相关概念 经营杠杆和经营杠杆系数 财务杠杆和财务杠杆系数 总杠杆
3.息税前利润
• 息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税 之前的利润。在成本习性模型的基础上，息 税前利润可用下列公式表示：
息税前利润 销售收入- 变动成本-固定营业成本 EBIT (p - b)X - F pX - bX - F
• 式中： EBIT ——息税前利润； a ——固定成本（生产经营性固定成本）； • 其他符号含义同上。
据本量利之间的关系，将上式简化为：
公式1：
DOL Q（P V） Q（P V） F
• 公式2： DOL S C
S C F
M EBIT
• • • • •
公式中：Q—基期的产销量； S—基期的销售收入（QP）； C—基期的变动成本总额（QV）； M—基期边际贡献。 实际工作中，式1可用于计算单一产品的经营杠杆 系数；式2除了计算单一产品外，还可用于计算多 种产品的经营杠杆系数。
例：美声公司生产甲产品，年销售量为1 000件， 销售单价为100元，单位变动成本为50元，固定 成本总额为30000元。单位变动成本率为50%。 该公司的经营杠杆系数为：
1000 (100 50) DOL 2.5 1000 (100 50) 30000
100 000 50000 DOL 2.5 10000 50000 30 000
• 自然界中的杠杆效应，是指人们通过利用杠 杆，可以用较小的力量产生一个较大的作用 力的现象。 • 在财务管理中，也存在着类似的杠杆效应， 表现为由于固定性成本费用的存在，当某一 经济业务量发生较小的幅度变化时，会引发 另一相关经济变量产生较大的幅度变化。这 就是财务管理中的杠杆原理。了解这些杠杆 原理，有助于企业合理规避风险，提高财务 管理水平，实现企业的理财目标。
财务管理第六章-杠杆理论详解
2、财务杠杆的度量
通常用财务杠杆系数来度量财务杠杆作用度。 财务杠杆系数是普通股每股收益变动率相当 息税前利润变动率的倍数。
其计算公式如下：
或推导公式：
3、财务杠杆利益
财务杠杆的放大效应在企业息税前利润增 加时会产生财务杠杆利益。
财务杠杆的运用是一把“双刃剑”，财务 杠杆的放大效应在企业息税前利润增加时 会产生财务杠杆利益；当息税前利润下降 时，这种放大效应依然存在，但却放大了 企业的风险。
（EBIT－100000 16%）（1－33%）（EBIT－200000 17%）
4000
2000
EBIT 52000 元
当息税前利润大于52000元时选择资本结构B，当息税 前利润小于52000元时选择资本结构A。
2、比较资本成本法
比较资本成本法是一种分别计算各备选方案的加权平均资 本成本，并根据加权平均资本成本的高低来确定最优资本 结构的方法。比较资本成本法认为较低加权平均资本成本 所对应的资本结构较优。
通常用联合杠杆系数来度量联合杠杆作用度。 联合杠杆系数是普通股每股收益变动率相当 销售量变动率的倍数，它是经营杠杆系数和 财务杠杆系数的乘积。
课堂练习：
某企业资金总额为2000万元，借入资金与权益 资本的比例为1：1，负债利率为10％，普通股股数 为50万股，所得税率为33％，2010年企业息税前利 润为300万元。试计算：（1）企业的财务杠杆系数 和普通股每股收益；（2）预计2011年企业息税前 利润增长20％，则企业普通股每股收益为多少？
2、现代的资本结构理论 （1）MM理论 （2）权衡理论 （3）信息不对称理论
四、最优资本结构的决策方法
目前，较为常见的最优资本结构决策方法 有每股收益分析法、比较资本成本法和企 业价值分析法。
财务管理：杠杆效应
财务管理：杠杆效应财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应，表现为:由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。
财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。
杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。
(一)经营杠杆效应1.经营杠杆经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。
经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。
用息税前利润(EB1T)表示资产总报酬，则：EBIT=S-V-F=(P-%)Q-F=M-F式中：EB1T为息税前利润；S为销售额；V为变动性经营成本；F为固定性经营成本；Q为产销业务量；P为销售单价；匕为单位变动成本；M为边际贡献。
上式中，影响EBIT的因素包括产品售价、产品需求、产品成本等因素。
当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润,使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。
当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。
2.经营杠杆系数只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。
但不同的产销业务量，其炯应杠杆效应的大小程度是不一致的。
测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。
经营杠杆系数(DO1),是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比，计算公式为：二一二AEBIT产一f=" 史:丁/Q式中：DO1为经营杠杆系数；AEBIT为息税前利润变动额；AQ为产销业务量变动值。
上式经整理，经营杠杆系数的计算也可以简化为：国的分/_M_EB1T+FDO1二H电咦舒.海—M-F—EBIT 【例8】泰华公司产销某种服装，固定成本500万元,变动成本率70%o年产销额5OOO万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息税前利润1OOO万元；年产销额7OOO 万元时,变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息税前利润为1600万元。
财务管理——杠杆原理
财务管理教案教学目的与要求通过本节学习，理解经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的相关概念、作用原理及其影响因素，掌握这三种杠杆系数的测量方法及其应用教学重点1.固定成本、变动成本、边际贡献、息税前利润、普通股每股收益的概念。
2.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的定义及原理。
3.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法。
4.杠杆与风险之间的关系。
5.影响杠杆利益与风险的其他因素。
课时2课时教学难点1.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法2.杠杆与风险之间的关系教学方法多媒体公式推导法讲授与实例相结合教学过程第六章第二节杠杆原理一、杠杆效应概述及知识储备（一）杠杆效应：是指由于特定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。
特定的费用是本书中杠杆的支点。
财务管理中有三种杠杆：经营杠杆财务杠杆复合杠杆（二）准备知识：1.总成本习性模型⑴固定成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量的变动而发生任何变动的那部分成本。
通常用a来表示。
⑵变动成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内随业务量成正比例变动的那部分成本。
所以，单位产品的变动成本是不变的，常用b来表示单位产品的变动成本。
y=a+bx式中，y为总成本，a为固定成本，b为单位变动成本，x为相关业务量2.边际贡献边际贡献是指销售收入减去变动成本后的余额。
M=px-bx=(p-b)x=mx式中，M为边际贡献总额，p为单价，x为相关业务量，b为单位变动成本，m为单位边际贡献3.息税前利润息税前利润是指支付利息和缴纳所得税前的利润。
EBIT=px-bx-a=(p-b)x-a=M-a式中，p为单价，x为相关业务量，b为单位变动成本，a为固定成本，M为边际贡献总额（息税前利润也可用利润总额加上利息费用求得）4.普通股每股收益（EPS）（时间关系在财务杠杆中介绍）普通股每股收益是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。