美元霸权的危机转嫁机制研究_一个简单的数理模型
美元霸权与国际货币体系问题分析
美元霸权与国际货币体系问题分析自20世纪70年代以来，美元一直是全球贸易和金融交易中的主要货币，被认为是世界上最强大的货币之一，而这种影响力被称为‘美元霸权’。
然而，这种霸权地位如今正受到许多挑战。
本文将就美元霸权与国际货币体系问题进行分析。
第一，美元霸权的历史起源。
美元霸权始于第二次世界大战后，1944年在布雷顿森林召开的金融会议上形成。
在该协定签署后，美元成为世界上唯一的可兑换货币，而美国则承诺将其对黄金的兑换比率始终保持不变。
此后，美国成为各国外汇储备和贸易结算的主要货币，并获得了更多的经济和政治影响力。
第二，美元霸权面临的挑战。
随着全球贸易和金融体系的发展，越来越多的国家开始怀疑美元霸权的可持续性。
其中一些问题是由于美国财政赤字和大量的贸易赤字不断累积。
美国的贸易逆差不断扩大，使得美国需要进口巨额的外汇来平衡其贸易赤字。
这导致美元供应量的增加，造成物价上涨的压力，为全球贸易带来不稳定。
第三，替代货币的出现。
随着中国、印度等国的崛起，这些国家的货币逐渐开始在国际贸易中起到更为重要的作用。
另外，一些新型电子货币也正在崛起，例如比特币等。
这些替代货币的出现让人们开始重新考虑美元的地位。
第四，国际货币体系的未来走向。
美元不再是全球金融交易中唯一的主导货币，因此货币多样化已经成为一个必然趋势。
未来国际货币体系的走向仍不确定，但国际合作和新的监管框架恐怕是不可避免的。
总之，在全球化的背景下，货币的地位越来越重要。
然而，国际货币体系的发展始终是一个不断变化的过程。
对于美元的霸权地位，国际社会正在重新评估其可持续性，而未来的金融体系将更多地面临全球化和数字化的挑战。
美元霸权与美国霸权——战后国际货币体系演变的政治经济分析【最新法学论..
内容提要鬃种意义上，２０世纪是美国的世纪，美国霸权的凸显和扩张是２０世纪的一个重要特征，其发展走势对２１世纪世界的和平与稳定将产生深远的影响。
然而，美国霸权不是空中楼阁，它有其特定的前提条件和物质基础。
探索这一条件和基础及其与美国霸权之间的关系对于我们正确认识、把握美国霸权及其发展走势，并采取有效措施与霸权主义作斗争有着至关重要的意义。
美国霸权的基础集中表现为美元在国际货币体系中的优势地位和主导作用，这种优势地位和主导作用即是美元霸权。
美元霸权的突出和彰显是战后国际货币体系呈现出的显著特点∥本文通过对战后国际货币体系嬗变的政治、经济分析，主要探讨了美（／元霸权与美国霸权二者之间的互动关系。
通过对布雷顿森林体系产生、运营的历史考察和理论分析，强调了美元霸权对美国霸权的支撑和扶持功能，并针对牙买加体系形成以来尤其是后冷战时代国际货币体系的一些新特点、新趋势，厂提出了“美元软霸权”的概念，ｔ说明随着世界相互依存的日益加深和经济因素在国际关系中作用、地位的不断提升，美国越来越重视和加强货币金融力量，、７常常利用其作为打击竞争对手、争夺世界霸权的工具力最后对未来美元霸权及Ｖ美国霸权的发展走势作了一些预测和展望。
关键词：美元霸权美国霸权国际货币体系分类号：醚１Ｄ８１３．７ＥⅪＵＳＤｏｌｌａｒＨｅｇｅｍｏｎｙａｎｄＡｍｅｒｉｃａｎＨｅｇｅｍｏｎｙ——ＡＰｏｌｉｔｉｃａｌａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃＡｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅＥｖｏｌｕｔｉｏｎｏｆｔｈｅＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｉＭｏｎｅｔａｒｙＳｙｓｔｅｍａｆｔｅｒＷｏｒｌｄＷａｒＩＩ（ＡＢＳＴＲＡＣＴ）Ｉｎａｓｅｎｓｅ，ｔｈｅ２０ｔｈｃｅｎｔｕｒｙｉｓａｌｌＡｍｅｒｉｃａｎｃｅｎｔｕｒｙ．ＴｈｅｒｉｓｅａｎｄｅｎｌａｒｇｅｍｅｎｔｏｆＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙｉｓｔｈｅｏｕｔｓｔａｎｄｉｎｇｆｅａｔｕｒｅｏｆｔｈｉｓｃｅｎｔｕｒｙ．ＴｈｅｔｒｅｎｄｏｆＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙｗｉｌｌｄｅｅｐｌｙｉｎｆｌｕｅｎｃｅｓｔｈｅｗｏｒｌｄｐｅａｃｅａｎｄｓｔａｂｉｌｉｔｙｉｎｔｈｅ２１ｓｔｃｅｎｔｕｒｙ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，Ａｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙｈａｓｉｔｓｏｗｎｎｅｃｅｓｓａｒｙｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓａｎｄｅｃｏｎｏｍｉｃｂａｓｅ．ＥｘｐｌｏｒｉｎｇｔｈｅｍｉｓｅｓｓｅｎｔｉａｌｔｏｕｎｄｅｒｓｔａｎｄａｎｄｇｒａｓｐＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙａｎｄｉｔｓｔｒｅｎｄｓｃｏｒｒｅｃｔｌｙ．ＴｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃｂａｓｅｏｆＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙｉｓｔｈｅｄｏｍｉｎａｎｔｐｏｓｉｔｉｏｎａｎｄｓｐｅｃｉａｌｒｏｌｅｏｆＵＳｄｏｌｌａｒｉｎｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｍｏｎｅｔａｒｙｓｙｓｔｅｍ．ＴｈｉｓｋｉｎｄｏｆｄｏｍｉｎａｎｔｐｏｓｉｔｉｏｎａｎｄｓｐｅｃｉａｌｒｏｌｅｏｆＵＳｄｏｌｌａｒｉｓｔｈｅｒｅｆｌｅｃｔｉｏｎｏｆＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙｉｎｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｍｏｎｅｔａｒｙｓｙｓｔｅｍ．ＴｈａｔｉｓｃａｌｌｅｄＵＳｄｏｌｌａｒｈｅｇｅｍｏｎｙ．Ｔｈｉｓｄｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎｉｓｇｏｉｎｇｔｏｐｒｉｎｃｉｐａｌｌｙｅｘｐｌｏｒｅｔｈｅｉｎｔｅｒ－ｒｅｌａｔｉｏｎｓｂｅｔｗｅｅｎＵＳｄｏｌｌａｒｈｅｇｅｍｏｎｙａｎｄＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙｂｙａｎａｌｙｚｉｎｇｔｈｅｅｖｏｌｕｔｉｏｎｏｆｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｍｏｎｅｔａｒｙｓｙｓｔｅｍｂｏｔｈｐｏｌｉｔｉｃａｌｌｙａｎｄｅｃｏｎｏｍｉｃａｌｌｙ．ＩｔｅｍｐｈａｓｉｚｅｓｔｈｅｓｕｐｐｏｒｔｉｎｇａｎｄｈｅｌｐｉｎｇｆｕｎｃｔｉｏｎｏｆＵＳｄｏｌｌａｒｈｅｇｅｍｏｎｙｔｏＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙｂｙａｎａｌｙｚｉｎｇｔｈｅｂｉｒｔｈａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅＢｒｅｔｔｏｎＷｏｏｄｓｓｙｓｔｅｍｈｉｓｔｏｒｉｃａｌｌｙａｎｄｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｌｙ．ＩｔａｌｓｏｐｕｔｓｆｏｒｗａｒｄａｃｏｎｃｅｐｔｏｆＵＳｄｏｌｌａｒｓｏｆｔｈｅｇｅｍｏｎｙｃｏｎｓｉｄｅｒｉｎｇｔｈｅｎｅｗｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓａｎｄｔｒｅｎｄｓｏｆｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｍｏｎｅｔａｒｙｓｙｓｔｅｍａｆｔｅｒｔｈｅｂｉｒｔｈｏｆＪａｍａｉｃａｓｙｓｔｅｍ．ｅｓｐｅｃｉａｌｌｙａｆｔｅｒｔｈｅｅｎｄｏｆｃｏｌｄｖｃａｒ．Ｗｉｍｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｗｏｒｌｄｉｎｔｅｒ—ｄｅｐｅｎｄｅｎｃｅａｎｄｔｈｅｃｏｎｓｔａｎｔｇｒｏｗｔｈｏｆｔｈｅｉｍｐｏｒｔａｎｃｅｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｆａｃｔｏｒｉｎｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｒｅｌａｔｉｏｎｓ，ｔｈｅＵＳｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｓｔｈｅｐｏｗｅｒｏｆｍｏｎｅｙａｎｄｆｉｎａｎｃｅ，ａｎｄｈａｓｔｈｅｐｏｗｅｒａｓａｔｏｏｌｔｏｄｅｆｅａｔｔｈｅｒｉｖａｌａｎｄｃｏｎｔｅｎｄｆｏｒｔｈｅｗｏｒｌｄｈｅｇｅｍｏｎｙ．Ａｔｌａｓｔ，ｔｈｉｓｄｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎｆｏｒｅｃａｓｔｓｔｈｅｐｏｓｓｉｂｌｅｔｅｎｄｅｎｃｙｏｆｔｈｅＵＳｄｏｌｌａｒｈｅｇｅｍｏｎｙａｎｄＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ＵＳｄｏｌｌａｒｈｅｇｅｍｏｎｙＡｍｅｒｉｃａｎｈｅｇｅｍｏｎｙＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｍｏｎｅｔａｒｙｓｙｓｔｅｍ．ｉｉ。
对美元霸权形成和长期维持研究的理论综述
对美元霸权形成和长期维持研究的理论综述作者：申力康星来源：《经济研究导刊》2013年第21期摘要：世界霸权的兴衰起伏影响着全球的方方面面，其中对国际货币体系的影响便是我们有目共睹的。
世界霸权的兴衰在影响着国际货币体系运行的同时还影响着货币体系的建立和演进。
各国都会为了其“利益”来争夺霸权地位。
然而为何美元能长期在国际货币体系中居于霸主地位？以“霸权”和“利益”作为主线，对美元霸权形成和长期维持的研究作简单回顾。
关键词：美元霸权；国际货币体系；利益；布雷顿森林体系中图分类号：F0 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）21-0003-02自国际货币体系登上历史舞台以来，先后有数种货币扮演过国际货币的角色。
当然，黄金、英镑先后扮演主角，然后则是持续至今的美元。
自欧元诞生，其便作为一种国际货币开始在世界货币体系中发挥重要作用。
在经历了起因于美国“次贷危机”的全球性金融危机后，以美元为主导的国际货币体系的内在缺陷和系统性风险更是受到了广泛的批判。
①然而美元依旧维持着其在国际货币体系中的霸主地位。
一、美元霸权地位的形成综合前人观点，渐进性因素和突发性因素共同作用使得美元成为国际货币，然后由于国际货币体系的内在机制等因素造成的转换成本使得这种状态长期延续下来。
其中国际贸易作为渐进性因素，正如蒙代尔所说，“最强大的货币是由最强大的经济力量所支撑，这乃是一个实际的历史惯例和事实”，有学者形象地称为“滚雪球”效应。
②这符合新古典主义经济学均衡理论的观点，“国际货币体系并不是由谁说了算，国际货币的产生也是由各国货币竞争的结果，是各国在国际贸易中所做出的共同选择”。
另一方面，布雷顿森林体系的建立作为突发性因素，让美元成为了最重要的国际货币，③使其走上了霸权之路。
吉尔平曾论述说“美国霸权的基础是美元在国际货币体系中的作用和它的核威慑力量扩大到包括了各个盟国。
美国基本上是利用美元的国际地位解决了全球霸权的经济负担”。
美元霸权兴衰与逻辑演进
美元霸权兴衰与逻辑演进作者：***来源：《全球化》2021年第01期摘要：本文首先回顧了美元与国际货币的演化进程，诠释了美元霸权地位形成的路径，分析了美元作为经济武器能收割世界财富的缘由。
其次，揭示了布雷顿森林体系解体后，美元仍然能收割世界财富的原因，说明了美国贸易逆差的实质。
再次，分析了本次新冠疫情之后，美元霸权的延续可能会出现的一些颠覆性变化，以及美元作为主导货币地位的变化。
最后，分析了国际货币体系未来会出现的几种情境，以及人民币在这一历史变局中的前景，并提出了中国在长周期应该采取的应对之策。
关键词：美元霸权国际货币信用货币作者简介：陈文玲，中国国际经济交流中心学术委员会副主任、总经济师、执行局副主任。
在过去的几十年里，没有一种货币能像美元一样，渗进世界经济的血液之中。
20世纪70年代末发生拉美经济危机，90年代末发生亚洲金融危机，以及2008年从美国引爆国际金融危机，每一次重大危机背后都有美元的影子。
在这并不漫长的几十年里，美国从全球“最大债权国”转变为“最大债务国”，从国际贸易顺差国转变为逆差国。
这些历史性转变是如何发生的？美元在其中扮演了怎样的角色？2020年的新冠疫情灾难袭击了几乎全球所有国家，美国成为受冲击最严重的国家之一，早已债台高筑的美国政府推出无限量宽松货币政策，这会给世界经济带来怎样的冲击？在目前的国际货币体系中，仍然是美元一家独大，美国的货币政策直接影响全球资本市场与世界经济运行。
为了摆脱这种“货币绑架”，一些国家开始尝试绕开美元，力求建立自身主导的货币结算体系，以美元为主的国际货币结算体系会走向何方？美元的前景与走势是任何国家都必须面对的问题，需要给出正确、理性的回答。
本文将从如下几方面进行分析，美元在世界上为什么获得了76年的霸权地位？美元这种霸权地位是谁给予的？“后美元时代”是否已经到来？美元霸权是否会就此终结？中国又该如何迎接变局？一、美元为什么能够成为美元霸权？为什么美元作为经济武器能收割世界财富？谁赋予美元的这些特殊权利？要认识美元，不仅需要阐述货币一般理论，还需要分析国际货币体系与美元的演化。
浅析美元霸权逻辑演进过程
浅析美元霸权逻辑演进过程内容摘要：任何新生事物都会经历一个从产生到衰落甚至消亡的过程，美元霸权自然也不例外，从其正式确立至今已经历了40多个年头，相继走过了产生、巩固和发展及目前的衰落期。
客观地讲，美元霸权在其产生和发展的特定历史时期有其合理性和必然性，在一定程度上也曾促进了世界经济的快速发展，尤其是在推动全球化的进程中功不可没。
但因其与生俱来的不公正，加之随着美元霸权逻辑的发展演变和内外因素的不断改变，已使其负面效应日益凸显。
近二十年来，美元霸权为确保自身的延续引发了频繁的经济金融危机以及地区冲突和战争，已极大地阻碍了当今世界政治经济的稳定和繁荣，因此，美元霸权的消亡及新国际货币体系的重建将是人类社会发展的历史必然。
关键词：美元霸权逻辑进程军事霸权国际货币体系二战后，世界逐渐形成了以美苏两霸牵头的两大阵营对峙格局，使美国这个资本主义新兴霸主面临与史上所有老牌帝国均有不同的国际环境。
冷战带来的强大压力和对等反制让美国在打压社会主义阵营的朝战和越战均以失败告终，不得不暂时放弃走其他帝国通过侵占别国领土、掠夺别国资源的方式来积累财富的老路，转而寻求一种相对温和隐形的金融殖民主义来曲线救国，其核心就是向世界输出美元，让财富流向美国。
这远比老牌殖民帝国那种赤裸裸的掠夺来得高明和隐蔽，也更符合美国向全世界标榜的自由、民主形象。
不过要想使这一体系良好运转，美元霸权的维持便是一个关键。
众所周知，美国强权有两条腿，一是显性的军事霸权，另一个就是隐性的美元霸权。
军事霸权为美元霸权保驾护航，美元霸权才是美国战略的重心，前者为后者提供最后的保障和服务，后者反哺并加固前者，二者相得益彰，不可或缺。
不过，一旦美元失势，其军事霸权也必将衰落，即皮之不存，毛将焉附。
因此，美国霸权的核心战略始终是围绕美元霸权的延续和巩固来展开的，当美元霸权受到挑战、威胁仅通过自身力量难以抗衡时，便组合运用政治、外交、文化及价值观等多种手段甚至不惜间接或直接启用军事霸权来维护，这便是美元霸权逻辑。
对美元霸权危机的认识
对美元霸权危机的认识在过去几十年里，美元一直是世界储备货币和交易货币的主导者，被誉为世界货币的“黄金标准”。
然而，随着各国经济实力的不断增强和多极化趋势的出现，美元霸权面临严重的挑战。
本文将从以下几个方面分析对美元霸权危机的认识。
第一，美国债务问题。
美国债务已经超过22万亿美元，是全球最高的国家债务。
这种情况是因为美国持续的财政赤字和巨额的贸易逆差导致的，这将导致全球对美国的信心下降，同时，越来越多的国家不再以美元为基础结算货币，而是使用自己的货币来互相贸易。
第二，美国政治不稳定问题。
自特朗普政府上台以来，美国政治不稳定已经凸显出来，特别是与其他国家的贸易战和移民问题，导致了大量的不确定性。
这种不确定性已经引起了世界各地对美国的担忧，进一步削弱了美元的地位。
第三，多极化发展趋势。
随着中国和其他国家的不断发展，世界逐渐呈现多极化趋势，这就意味着美国经济和货币的地位将被进一步削弱。
在这种情况下，其他国家将重新评估他们对未来世界货币体系的看法。
第四，数字货币的崛起。
最近几年，数字货币发展迅速，比特币、以太坊和其他加密货币的价值飙升，这使得许多国家和企业正在考虑使用它们来支付和结算交易。
这些加密货币的兴起也将削弱美元的地位。
总之，美元的霸权地位正在面临严重挑战，这已经开始改变全球货币格局。
虽然美元在短期内不太可能失去地位，但它的地位在未来将会受到更加严重的挑战。
因此，各国应该推动货币体系改革，促进国际货币多元化。
同时，需要加强国际间的合作，建立更加平等和公正的国际经济新秩序，共同应对挑战和危机。
霸权逻辑：美元霸权是怎么回事？
霸权逻辑：美元霸权是怎么回事？有人说，美国称霸世界有两根主要支柱：美军和美元。
这话是有道理的，美军我就不说了，这一讲我们主要看一下美元霸权。
为什么说美元霸权呢？因为美元虽然是美国的货币，但它是国际上最主要的结算货币和最主要的储备货币。
就是说大多数国家买东西，得用美元，大多数国家存钱，得存美元，而印钞机是在美国手里。
这样一来，美国对大多数国家的钱袋子都有一定的操控能力，这真是实实在在的权力。
美元与黄金直接挂钩问题是，美元这种霸权地位怎么来的？这里我得稍微讲一点美元的历史。
实际上，以前美元并不是一种非常可靠的货币，美国历史上有几次滥发货币的记录。
特别是在19世纪上半期，美国大量的小银行，当时被叫做“野猫银行”，都有印美元的权力，可以说一片乱象。
直到第一次世界大战之前，国际中心货币不是美元，是英镑。
这可不光是因为当时大英帝国的霸权，还因为英镑本身可以说是有史可查的最稳定的货币，它的币值300多年一直不变，信用非常高。
这一点美元肯定比不上。
美元后来的地位和第二次世界大战有直接关系。
当时美国经济实力独步天下，黄金储备占世界一半，那美元当然强势了。
但我告诉你，光这些还不够。
美元的地位实际上是美国在设计战后世界的时候，人为确立起来的。
这就要说到布雷顿森林体系了。
我在第二十六讲已经讲到过布雷顿森林体系，这里要补充的是，它还有一个非常关键的安排，那就是美元和黄金直接挂钩，35美元等于一盎司黄金，而且确保兑换。
什么意思？就是你拿到美元就相当于拿到黄金，只要有35美元就可以从美国那里换一盎司黄金。
要知道，黄金是人类历史上最可靠的货币，美国作这种设定，那就使美元也成为了最可靠的货币。
所以你就知道了，美元的地位是美国当时利用自己超强的实力，人为确定下来的。
但是我要告诉你，这只是美元霸权的第一步。
美元和黄金直接挂钩，实际上并没有给美国太多的权力。
为什么呢？你想，35美元就一定可以从美国换一盎司黄金，那你印美元的时候就不得不考虑自己有多少黄金储备。
美元霸权是什么，如何形成的？
美元霸权是什么，如何形成的？当今世界，美国的超级强国地位，是建立在强大的科技与军事实力上的，但这种实力又通过美元的霸权地位集中体现出来。
美元的霸权地位使得美国经济能够从全世界各国源源不断地收取“美元霸权税”，美国经济又从美元霸权地位中获益巨大。
要挑战美国地位，必须首先瓦解美元霸权地位。
一、美元霸权是什么？美元霸权其实指的是美元在事实上成为世界通用货币后，在执行其世界货币职能的过程中，利用其霸权地位，给美国带来了很多利益，并在一定程度上对其他国家，尤其是小国进行了剥削，变相用“美元霸权税”让其他国家承担了本不应承担的美国经济、社会运行成本。
美元霸权是依靠一套非常复杂的金融体制来维系的。
在人类社会历史上，第一次出现了由一个国家通过不兑现的纸币，在浮动汇率和自由兑换基础上强加的货币霸权，全球化的金融市场和华尔街的金融市场操纵能力使得这种货币霸权的形成成为可能。
二、美元霸权的形成美元霸权地位是在布雷顿森林体系瓦解后逐渐形成的。
但布雷顿森林体系也是美元霸权地位形成的重要基础，没有布雷顿森林体系，也不会有后来的美元霸权地位的形成。
1、布雷顿森林体系的建立1944年7月，西方世界44个国家的代表在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的联合国国际货币金融会议上确立了美元为中心的货币体系，因而称为“布雷顿森林体系”。
会议持续了3周，通过了以”怀特计划”为基础的《联合国家货币金融会议最后决议书》以及《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，确立了以美元为中心的国际货币体系。
连同其后的关税总协定，统称为“布雷顿森林体系”。
布雷顿森林体系是以美元挂钩黄金为基础建立的金汇兑本位制，又称美元－黄金本位制。
这种体系使得美元在国际货币体系中处于中心地位，美元作为黄金的“等价物”（固定35美元兑换1盎司黄金）。
美国承诺以固定价格兑换黄金，各国货币需要通过美元才能同黄金进行兑换，美元处于中心地位，起世界货币的作用。
因此美元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。
美元霸权及其理论分析
美元霸权及其理论分析文章在前人研究的基础上，对美元霸权的概念进行重新定义，并围绕美元霸权的理论分析展开论述。
内容包括国际货币体系的本质、国际货币体系安排的国际政治分析及美元霸权新理论概念的梳理和界定。
国际货币体系的本质是霸权体系，对该体系具有关键性影响的是金融霸权国家。
在国际货币体系的制度安排中，国际政治理论的相互依存理论和霸权稳定论对此给出了比较好的解释。
标签：美元霸权国际货币体系霸权稳定论理论分析国际货币体系的本质是霸权体系，对该体系具有关键性影响的是金融霸权国家。
在国际货币体系的制度安排中，国际政治理论的相互依存理论和霸权稳定论对此给出了比较好的解释。
美元霸权的含义“霸权”（hegemony）一词源于古希腊，原本是指斯巴达在对抗波斯的希腊城邦联盟中所处的领袖地位，具有“领导性”这样一种广泛的含义，在马其顿被征服后，“支配”的意思列入其内。
近代以来，随着现代国际关系的形成，该词更多地用来表示国际关系中的主导国家推行的支配性政策，指某个国家、国家集团或政权处于超群的优势地位。
“美元霸权”是由美国金融分析专家廖子光首创的描述美元在全球经济中霸权地位的术语。
廖子光最早在2002年4月11日《亚洲时报》的一篇题为《美元霸权必须终结》的文章中提出这个术语，将美元霸权严格地界定为“自1971年以来，美元作为一种没有黄金支撑、没有美国货币和财政纪律约束、只靠美国军力和地缘政治实力支撑的不兑现纸币，却继续担当全球金融与贸易的首要储备货币的角色”，然后这个术语被广为流传和引用。
从表面上看，美元是美国政府发行的货币，其特殊性就在于它是国际金融体系和贸易体系的计价单位、支付和储备手段，因此，国内外学界对美元霸权的研究主要集中于考察。
1944年布雷顿森林体系确立以来，美元的国际地位及其对世界经济的影响，关注最多的是美元霸权如何为美国带来各种经济收益和对世界经济的不利影响，而没有充分认识到美元霸权就其本质而言是一种地缘政治现象，已经是内化于全球经济增长并牵动世界和平与发展每根神经的主导型机制。
美元霸权的原理
美元霸权的原理美元作为世界上最主要的储备货币，已经在国际贸易和金融体系中占据着主导地位。
美元霸权的原理是如何形成的呢？首先，我们需要了解美元霸权的定义和影响，然后再深入探讨其形成的原理。
美元霸权是指美元在国际贸易和金融中的主导地位，包括它作为储备货币的地位、作为国际贸易结算的货币以及其在国际金融市场中的主导地位。
美元霸权的形成主要受到以下几个原理的影响。
首先，美国作为全球最大的经济体，其经济实力和金融体系的稳定性是美元霸权的基础。
美国的国内生产总值（GDP）占据全球的比重较大，其金融市场也是全球最大的金融市场之一。
这使得美元成为了全球贸易和金融活动中不可或缺的货币。
其次，美国的政治和军事实力也是维持美元霸权的重要原因。
美国作为世界上最强大的军事力量之一，其政治和军事实力的支持使得美元在国际上更具有影响力。
同时，美国在国际事务中的主导地位也为美元的霸权地位提供了保障。
另外，美元的流动性和稳定性也是维持其霸权地位的重要原因。
美元在全球范围内的流通性和可兑换性使得其成为了国际贸易和金融活动中的首选货币。
同时，美元的稳定性也使得其成为了全球储备货币的首选。
此外，国际货币政策和国际金融体系的安排也是维持美元霸权的原理。
国际货币基金组织（IMF）和世界银行等国际金融机构的设立和运作，以及各国之间的货币政策协调，都为美元的霸权地位提供了制度上的支持。
总的来说，美元霸权的原理是多方面的，包括美国的经济实力、政治和军事实力的支撑，以及美元本身的流动性和稳定性，还有国际金融体系的支持等。
这些原理相互作用，共同维持和加强了美元在国际贸易和金融中的主导地位。
在全球化的今天，美元霸权的原理对于世界各国的经济和金融活动都有着重要的影响。
因此，我们需要深入了解美元霸权的原理，以便更好地适应和应对国际贸易和金融中的挑战和机遇。
同时，也需要在国际货币政策和国际金融体系的安排上寻求更加公平和有效的制度安排，以促进全球经济的稳定和可持续发展。
美元霸权下的国际金融体系问题与反思
美元霸权下的国际金融体系问题与反思自20世纪中期起，美国的经济与金融实力取得了举世瞩目的成就。
其中之一便是美元成为国际储备货币，带动了全球内生性货币化的发展和国际金融市场的全球化趋势。
然而，随着全球贸易、金融和政治形势的变化，美元霸权下的国际金融体系问题逐渐浮现。
一、美元霸权对全球金融秩序的影响美元魔力纵观近半个世纪，其作为国际货币、储备货币甚至是结算货币的地位一直未受重大挑战。
美元霸权的主要体现在两个方面：首先，美元的全球化影响了国际金融市场的发展。
美国金融市场无论是在规模、速度和智能化方面都占据了世界领先地位。
其次，美元也是全球最重要的储备货币。
全球超过60%的外汇储备和近80%的国际贸易都以美元为计价和结算货币，这使美元成为了最重要的金融资产。
美元的发行，不仅由美国政府和央行掌控，还有美国的六大银行参与。
其次是美元的金融霸权地位对全球金融秩序的影响。
美国在国际金融框架内的强势地位，使其可以利用影响力在国际组织中谋求自身利益。
尤其随着2008年次贷危机的爆发，美国在全球金融市场上的霸权地位愈发显著。
在以美元融资的全球化趋势下，美国得以享有世界各地的多数流动性资本。
然而，美元霸权也在一定程度上侵蚀了其他国家的主权。
美元具有独立的货币政策和法律制度，但同时也影响整个金融体系的发展和法律体系。
二、美元霸权下的国际金融体系存在的问题美元霸权下的国际金融体系存在的问题主要体现在以下几个方面：美元发行国的货币政策不稳定，也会对其他国家造成影响随着美元持续升值以及美国货币政策的转变，国际市场也不可避免地受到影响。
美国裁减已持续放量的新增刺激，其货币紧缩的趋势对于全球的金融市场也会产生重大影响。
不仅如此，美国的货币政策也会对其他国家的经济产生关键性的影响。
美元在国际协调中的影响过大，能够将全球的利益倾向于美国。
美元在国际货币政策中发挥者重大作用，使美国可以利用其实力和权利在世界舞台上操纵国际经济利益和价值观变迁。
金融危机的演变体系解析
⾦融危机的演变体系解析2019-04-04⾦融危机的分类与发⽣机制(⼀)三代危机模型迄今为⽌，国际上已经发展了三代成熟的⾦融危机模型。
第⼀代危机模型是货币危机模型，产⽣于20世纪70年代，是为解释拉美货币危机⽽建⽴的。
1972年墨西哥政府实施扩张性财政政策，财政⾚字占国民⽣产总值的⽐重逐年提⾼。
为了弥补财政⾚字，墨西哥政府向中央银⾏发⾏债券，导致基础货币增长过快，随后出现了恶性通货膨胀，投资者纷纷抛售⽐索，资本外流加速。
当外汇储备耗尽时，墨西哥政府被迫放弃固定汇率制。
墨西哥危机后，阿根廷、智利、乌拉圭等拉美国家也发⽣了类似的危机。
经济学家把拉美货币危机归因于进⼝替展战略和不恰当的宏观经济政策，在理论上形成了第⼀代货币危机模型。
［1］第⼀代货币危机模型反映了固定汇率、资本⾃由流动和货币政策独⽴性的不可能三元悖论。
克鲁格曼认为，维持固定汇率需要满⾜⼀定的条件(即FXt≥ae－DCt，其中FXt表⽰外汇储备，DCt表⽰国内信贷)。
［1］在固定汇率下，国内信贷的扩张必然产⽣通货膨胀和货币贬值预期，导致资本外流、外汇储备下降。
⼀旦外汇储备耗尽，固定汇率将难以维持，本币贬值将不可避免。
第⼆代危机模型也是货币危机模型，是为解释欧洲货币危机和英镑危机⽽建⽴的。
1990年东西德国统⼀之后，德国政府⽀出⼤幅增加。
因担⼼通货膨胀，德国政府于1992年7⽉把贴现率提⾼到8.75%。
德国提⾼利率后，芬兰⼈纷纷把芬兰马克兑换成德国马克，导致芬兰马克对德国马克的汇率持续下跌。
此前，芬兰马克与德国马克⾃动挂钩，芬兰央⾏为维持⽐价不得不抛售德国马克⽽购进芬兰马克。
但由于芬兰央⾏的德国马克储备有限，因⽽这⼀举措并没有抑制住芬兰马克下跌。
1992年9⽉8⽇，芬兰政府宣布芬兰马克与德国马克脱钩，实现⾃由浮动。
接下来，类似的现象在英镑、⾥拉市场发⽣，投资者纷纷抛售英镑，抢购德国马克，致使⾥拉和英镑汇率⼤跌，欧洲货币危机由此爆发。
与拉美危机不同，当英镑危机发⽣时，英国不仅拥有⼤量的外汇储备，⽽且其财政状况也没有出现与其汇率制度不和谐的情况。
美元的霸权体系是如何构建的 美国美元霸权
美元的霸权体系是如何构建的美国美元霸权精品文档，仅供参考美元的霸权体系是如何构建的美国美元霸权美元的发行主管部门是国会，具体发行业务由联邦储备银行负责办理。
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美元的霸权体系是如何构建的一、考克斯的理论渊源。
葛兰西思想是考克斯思想的理论渊源。
考克斯把葛兰西的实践哲学和政治思想应用到对国际政治经济关系的分析之中，在批判西方主流国际关系理论的基础上，建立了具有葛兰西思想特色的国际关系理论，并且用这一理论批判性地分析了全球不公正的政治经济秩序，探讨了建立新的世界秩序的可能性。
考克斯一般被公认为是广义批判理论的先驱，其直接的思想基础是葛兰西的历史唯物主义。
这种历史唯物主义与一些强调科学客观主义的历史唯物主义有所不同，在实践本体论的基础上，它更多地强调主观能动性在历史发展中的作用。
在社会变革问题上，葛兰西认为，物质力量和基础的变化只能说明带来社会变化的可能性，但是变革并不总是可预测的，需要人的主观努力。
建立在这一哲学体系上的葛兰西政治思想的核心是：任何阶级建立社会的领导权、霸权不只是物质上的优势支配，还包括意识形态的认同。
葛兰西的革命道路是一种主观革命的方向，在这一点上与马克思的革命道路还是有区别的。
二、相关概念的解释。
考克斯这本书以生产为研究的出发点，他认为，生产是普遍的人类活动，决定着人类所有其他的活动。
生产不仅为生活的物质需求提供满足，而且还创立制度和关系，它规范着人们的生活，管理着为维持权力和权威而进行的资源积累，物质产品的生产和历史结构的产生加在一起，构成了社会的物质繁衍。
1.生产概念和组成因素。
生产为一切形式的存在创造了物质基础。
考克斯在此书中把广义上的生产归结为具体的概念，用以表现历史上生产的各种组织形式，即生产的社会关系的各种类型。
三个主要客观因素影响了生产的社会关系：生产的社会背景(社会的权力结构)、生产的过程和生产报酬的分配。
第二代货币危机理论模型
第二代货币危机理论模型1992年欧洲汇率体系危机和1994年墨西哥金融危机的爆发，为货币危机理论的发展提供了现实的基础。
1996年奥波斯特菲尔德Obstfeld又系统提出了“第二代货币危机模型”，被称为“自我实现的货币危机理论”。
这种理论认为，即使宏观经济基础没有进一步恶化，由于市场预期的突然改变，使人们普遍形成贬值预期，也可能引发货币危机。
也就是说，货币危机的发生可能是预期贬值自我实现的结果。
在第二代货币危机理论中，政府不再像第一代模型中那样是一个简单的信用扩张者，对于货币危机处于一种听之任之的被动地位，而是一个主动的市场主体，他将根据自身利益的分析对是否维持或放弃固定汇率做出策略选择。
由于政府策略的不同，预期的实现方式也不相同。
在第二代模型中预期的实现方式有多种，如“冲击——政策放松分析”、“逃出条款分析”和“恶性循环分析”。
下面，我们仅就第二代模型的基本原理作出说明。
为了便于分析，我们假设在汇率政策决策中政府所考虑的中心问题是，是否放弃固定汇率，即是否让本币贬值?那么这需要将放弃固定汇率的收益和成本作出比较。
需要考虑的问题通常是：1、放弃固定汇率、让本币贬值，可以扩大出口、增加总需求，进而拉动经济增长和减少失业。
2、如果市场存在着贬值预期，说明本币被高估了，这在贬值尚未发生的条件下不仅会导致对外汇储备的冲击，还会对经济增长形成抑制，并使失业率上升，从而使政府的收入减少、支出增加。
在这样情况下，放弃固定汇率，让本币贬值，就能够减少这笔成本。
3、实行固定汇率的政府一直承诺要保持本币汇率的稳定，一旦实行贬值就会损害政府的信誉。
4、稳定的汇率制度有利于国际贸易和投资的发展，让本币贬值将付出这种稳定成本。
我们可以将以上分析用一个简单的政府损失函数表示如下：H=[ae-s+bε]+Rs式1在式1中，e和s是以对数形式表示的汇率;e为如果没有过去承诺的约束政府希望选择的汇率，即影子汇率;s为政府承诺的固定汇率;ε为居民预期的贬值幅度，即s—s;a和b为常数;Rs为政府因放弃固定汇率而发生的“信誉成本”和“稳定成本”，即上述第三项和第四项的内容;如果政府不允许汇率变动，Rs为0，反之，如果政府改变了汇率，那么Rs为一个固定的数值C。
美元体系的金融逻辑与权力——中美贸易争端的货币金融背景及其思考
美元体系的金融逻辑与权力——中美贸易争端的货币金融背景及其思考文/李晓在充满不确定性的世界里寻找确定性，无疑是一个艰巨挑战。
自特朗普担任美国总统以来，以“美国优先”、“美国第一”为口号，一改美国对外战略的传统做法，不仅频繁“退群”，引发中美贸易争端，更是对其传统盟友肆意敲打，甚至在全球四处点火，挑起争端，看起来令人困惑不解，以至于有学者认为，特朗普的鲁莽之举是美国衰落的自然表现。
实际上，现阶段特朗普到处挑起争端、四面树敌并非美国衰落的表现，恰恰是其依旧强大或者说是他凭借这种强大恣意妄为的结果。
总地来看，特朗普如此作为主要有三个目的。
第一个是远期的：搞乱世界，甚至世界大乱、极度动荡不安时再出手，证明这个世界需要美国，美国还是“老大”。
第二个是中期的，主要有两个目的：一是全球经济贸易规则重塑，二是全球产业链或价值链重构，两者目标高度集中，即“去中国化”。
需要指出的是，特朗普对欧日等发达国家的贸易打压同其发动与中国贸易争端的目的截然不同，前者是“以打促谈”，目的是为了形成对中国的遏制，构建“去中国化”的市场经济的规则同盟，“毒丸条款”即是如此。
因此，当今世界面临的最危险的问题不是所谓的“逆全球化”（全球化本质上不可逆），而是主要大国之间有关“全球化共识”的破裂，这种不可弥合的共识破裂，必定导致规则重塑。
第三个是近期的：促使美元资金回流。
特朗普一方面通过减税等方式促使实业资本回流，促进美国制造业发展，兑现竞选承诺，另一方面则利用全球动荡时期美元的避险功能促使美元资金回流，试图以此压低长期利率，确保国内资金低廉，实现金融市场膨胀，经济繁荣。
总之，他期望实体经济、虚拟经济都能够欣欣向荣，以确保在中期选举和两年后的大选中稳操胜券。
显然，美国现阶段与他国特别是与中国贸易争端的背后，不仅有其强大的政治、经济、技术和军事等方面的背景，也有着强大的金融和货币优势支撑。
这是我们思考、应对美国贸易保护主义行为时不应忽视的。
国际货币体系不稳定中的美元霸权因素
国际货币体系不稳定中的美元霸权因素一、本文概述随着全球经济一体化的深入发展，国际货币体系的稳定性日益成为国际社会关注的焦点。
然而，近年来国际货币体系的不稳定性日益显现，其中美元霸权因素不可忽视。
本文旨在深入探讨国际货币体系不稳定中的美元霸权因素，分析其原因、影响及对策，以期为构建更加稳定、公正、有效的国际货币体系提供理论支持和实践指导。
本文将对国际货币体系的发展历程进行简要回顾，阐述美元霸权在国际货币体系中的地位和演变过程。
本文将深入分析美元霸权对国际货币体系稳定性的影响，包括美元汇率波动、国际金融市场动荡、全球经济失衡等方面。
接着，本文将探讨美元霸权产生的根源，包括美国经济实力、美元的国际地位、国际政治经济格局等。
在此基础上，本文将提出应对美元霸权、维护国际货币体系稳定的对策建议，包括推动国际货币体系多元化、加强国际金融监管、深化全球经济合作等。
本文的研究具有重要的理论价值和实践意义。
理论上，本文有助于深化对国际货币体系不稳定性的认识，揭示美元霸权与国际货币体系稳定性之间的内在联系。
实践上，本文的对策建议为国际社会应对美元霸权、维护国际货币体系稳定提供了有益的参考和借鉴。
二、美元霸权与国际货币体系美元霸权，作为当前国际货币体系的核心因素，不仅深刻影响着全球经济的运行，也加剧了国际货币体系的不稳定性。
美元作为全球最主要的储备货币，其地位的确立和维持与美国的政治、经济、军事实力密不可分。
美元霸权不仅体现在其作为国际交易的媒介，更体现在其作为全球价值储存工具的角色上。
美元霸权对国际货币体系的影响表现在多个层面。
美元作为储备货币，其供应和需求受到美国国内经济政策的影响，这导致全球货币供应的不稳定性。
美国的经济政策调整，如利率的变动，都会对全球货币市场产生冲击，进而影响国际货币体系的稳定。
美元霸权加剧了全球货币体系的波动性。
由于美元在全球经济中的主导地位，任何关于美元的负面消息都可能引发全球市场的恐慌，导致货币价值的剧烈波动。
介绍美元霸权的书
介绍美元霸权的书
《美元霸权》是一本详细分析美元主导的国际货币体系存在的问题，用真实的数据论证了美元霸权与国际贸易失衡之间关系的书。
作者认为，现行的国际货币体系已经无法继续为全球贸易提供持续稳定的金融支持，只有消除现行货币体系的缺陷，建立新的、更优的国际货币体系，才能为经济全球化提供更光明的未来。
在书中，作者详细地分析了美元霸权对国际贸易的影响，并用生动的场景设计介绍了世界元的生成路线，运用严谨的沙盘推演验证了世界元的可行性。
这本书提供了一个独特的视角，让读者了解美元霸权的影响和挑战，并探讨了可行的解决方案。
美元转嫁危机原理
美元转嫁危机原理
美元转嫁危机原理是指美元作为国际货币的地位，使得美国可以通过印钞票来缓解自身经济危机，而将危机转嫁到其他国家。
这是因为其他国家为了维持与美国的贸易和金融往来，需要持有美元作为储备货币，但是美国印钞票导致美元贬值，其他国家持有的美元变得不值钱，相当于其他国家在为美国的危机埋单。
此外，美国通常会通过政策手段来吸收其他国家的经济危机，例如加强贸易保护主义、加强金融监管等，这些措施都会对其他国家的经济造成冲击。
因此，美元转嫁危机原理是一个深刻的国际经济现象，需要各国共同应对。
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从美元霸权到美元危机的历史与逻辑
从美元霸权到美元危机的历史与逻辑
李凌云
【期刊名称】《南方金融》
【年(卷),期】2010(000)003
【摘要】布雷顿森林体系的建立让美元成为了当时唯一的国际货币,使其走上了霸权之路.而且,后来该体系的崩溃也拯救了当时美元的霸权地位,开创了黄金非货币化时代.从此,美国开始了长期大规模的经常项目逆差,通过不断输出美元来换回境外的商品、资源和服务,同时通过金融项目顺差使美元回流.这种循环大幅提高了境外对美国金融资产的需求,刺激了美国虚拟经济的膨胀,加速了其实体经济的持续衰退,引发了境外市场对美元信心的崩溃.这将大幅削弱美元在同际储备货币中的地位,引发全面的美元危机.
【总页数】5页(P49-52,79)
【作者】李凌云
【作者单位】南开大学虚拟经济与管理研究中心,天津300071
【正文语种】中文
【中图分类】F821.1;F831.59
【相关文献】
1.关于“特里芬难题”和“美元危机”的思考 [J], 张洁;温伯馨
2.从美元危机看信用货币制度的困境 [J], 吴志慧
3.美元霸权越到极致,削弱或瓦解美元霸权的潮流就会越汹涌 [J],
4.美元危机和“金元帝国”的衰落——美元危机的几个问题 [J], 彭清源
5.美元危机?——《美元危机:原因、后果及对策》介评 [J], 魏宗雷
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美元的霸权是怎么来的？
美元的霸权是怎么来的？在美国华盛顿市西南区第14街有一个著名的旅游景点，每天来这里参观的人都络绎不绝，这就是美国财政部雕刻印刷局，也可以叫美国造币厂，就是印美元的地方。
只要不是公众假期，造币厂基本每天都对公众开放，如果你是在九月到来年二月这段非旅游高峰时间来参观，甚至连门票都不要。
在我们的印象里造币厂都是戒备森严的，也只有美国人的心大，才敢让人随便参观。
或者他们就是要炫耀印钞厂的保安措施是万万无一失的。
在这里参观，你可以看到美元的发展历史，还能目睹纸币生产车间里从一大摞空白的纸张开始、最后变成能装进到钱包里的纸币全部生产过程。
更让人吃惊的是，美帝财政部刻印局并不是国家机构，而是一个自负盈亏的私营企业，财政没有一分钱的拨款。
但你要觉得这是个赔钱的买卖就错了，这里每生产一张“美元”，就会向美联储收取5.7美分，仅2005年，它的年收入就高达5.12亿美元。
当然了，开一家印美元的公司成本也是相当高的：每一天就要消耗18吨高级油墨，这里是华盛顿用水量和耗电量最大的公司。
如果全负荷生产的话，每天大概能做3300张纸币，合5.29亿美元。
美国制版印刷局负责设计、制版和印刷美国所有的纸币。
同时由于他们的技术过于牛逼，还为其他联邦政府机构制作保密文件。
二战后，美元成了全球性的货币，到现在还没有其他的货币可以威胁到美元的地位。
2018年底，美元在世界货币中的储备增至6.28万亿美元，占全球外汇储备的62.7%；欧元在全球外汇储备中占比20.15%；日元是4.89%；人民币是1.23%。
这也使得美元成为了美国霸权的一个象征，甚至有很多人认为，美国就是通过大量超发美元来薅全世界羊毛的。
美元能成为世界货币，当然不是因为印刷美元的技术有多牛逼，其中最重要的一个原因是美元从有那天起，一直都很稳定，虽然也在贬值，但从来没有过巨幅波动。
而美元能在几百年的时间里保持稳定，是有原因的。
美元的发行机构叫做联邦储备系统，简称美联储，现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔。
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Finance&Trade Economics,No.9,2011美元霸权的危机转嫁机制研究———一个简单的数理模型＊白钦先 张 敖 内容提要:本文借助最优货币危机模型的推演方法,以美元霸权和影子银行为前提,构造了美国次贷危机向世界其他国家转嫁的数理模型,试图解释美国次贷危机的国际传染机制,并揭示美国如何将风险和危机转嫁给全世界。
以此为基础,本文总结了相应的启示。
关键词:美元霸权 金融危机 金融传染 危机转嫁 影子银行作者简介:白钦先,辽宁大学国际金融研究所所长、教授、博士生导师,110036;张 敖,中国人民银行沈阳分行助理研究员、博士,110001。
中图分类号:F830.99 文献标识码:A 文章编号:1002-8102(2011)09-0034-05一、引言及文献评述美国次贷危机引发的全球金融危机给世界经济带来了巨大灾难,与以往发生的历次金融危机不同的是,此次金融危机的影响是全球性的。
20世纪80年代美国储贷危机,90年代初期的欧洲货币危机、中期的墨西哥金融危机以及末期的亚洲金融危机,都是局部性的。
美国储贷危机时,日本经济的强盛弥补了欧洲经济的疲弱;亚洲金融危机时,欧洲经济的良好增长弥补了亚洲经济的衰退。
但本次金融危机的影响是全球性的,危机由美国迅速传染到全世界,从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家,几乎没有任何一个国家幸免。
美欧金融体系陷入融资功能严重失效和流动性短缺的困境;世界经济增长明显减速,主要发达国家的经济深陷衰退,美国、英国、日本、意大利、德国、法国等国家经济出现负增长,失业率与危机前相比明显提高,并进而引发了欧洲主权债务危机;一些新兴市场国家和发展中国家资金大量外流,经济形势严重恶化。
受外部环境影响,中国实体经济增长也出现了下滑的趋势。
针对发生在美国的次贷危机和金融危机对全球经济金融产生的巨大负面影响,本文拟从金融危机传导的角度,以美元霸权和影子银行为前提,构造美国次贷危机向全世界转嫁的数理模型,力图从理论层面解释美国是如何将风险和危机转嫁给全世界的。
关于金融传染,世界银行有三种定义:(1)广义的定义,指跨国界传递或一般的跨国界的溢出效应。
(2)严格的定义,指向其他国家的传递,或者跨国界的相关性超过了国家之间的任何基本关联和共同冲击。
(3)非常严格的定义,指相对于平稳时期,在危机时期跨国相关性的增加,这才称为金融传染。
金融危机的国际传染机制包括溢出效应、季风效应和净传染效应,溢出效应又分为贸易溢出效应和金融溢出效应。
(1)贸易溢出效应通过双边贸易和多边贸易实现,指由投机性冲击产生的一国的货币危机,造成与其贸易关系密切的国家宏观基本面出现恶化,从而导致金融危机。
(2)金融溢出效应指当一国发生货币危机,导致市场流动性不足时,为规避风险,金融中介开始对其在其他市场上的资产进行清算,使与其密切相关的金融市场的流动性短缺,造成另一个国家金融市场上的资本大规模抽逃。
(3)季风效应的传导机制是由共同的外部冲击和经济金融全球化形成的,季风＊本文是国家社科基金重点项目(编号:07AJY014)和教育部哲学社会科学研究专项委托项目(编号:09JF001)的研究成果。
效应通过产业的结构性震荡和产业联动效应的存货加速原理向其他国家传染。
(4)净传染效应是由市场预期所导致的,当一国发生危机后,投资者对类似国家产生信心危机和心理预期的变化,导致对这些国家投机攻击的“自我实现”,具体又可分为文化型传染、政治型传染和经济型传染。
李成等(2010)利用20国集团国家在2008年全球金融危机期间的数据进行计量研究后发现:金融渠道的传染性要更加灵敏,甚至在危机的隐蔽期其传染性已经开始显现;贸易渠道的传染性出现相对较晚,随着危机程度的加深,通过危机国与他国的贸易实现金融危机的传染,其传染性在危机恢复期较金融渠道更强。
关于金融危机的传导机制模型,当前比较有代表性的包括:克鲁格曼(1979)的国际收支危机模型,即第一代金融危机模型;奥伯斯特菲尔德(1994)的多重均衡自我实现的危机模型,即第二代金融危机模型;道德风险危机模型,即第三代金融危机模型。
第—代危机模型指出,危机的根源在于宏观经济基础的恶化或扩张性货币政策与固定汇率间的不一致性;第二代模型指出,政府的经济政策和公共政策导致了经济中的多维平衡点,且自我实现因素使经济从好的平衡点转移到坏的平衡点,因此危机具有自我实现的性质;第三代金融危机模型跳出了货币政策、汇率体制、财政政策,以及公共政策等传统的宏观经济分析范围,着眼于金融中介的作用,指出金融中介是全球化环境下金融危机的根源。
上述三代危机模型较完整地解释了全球金融危机爆发前历次金融危机的形成和传导机制。
但对于此次由美国次贷危机引发的全球金融危机,却不能做出完整的解释。
特别是在金融危机由美国向全世界传导的问题上,上述三代模型并不能给出全面而准确的解释。
2007年美国次贷危机爆发以来,学术界从全球经济金融失衡的角度对金融危机的传导进行了一系列最新的研究。
Reinhart 和Rog off (2008)研究发现,与以往危机不同的是,次贷危机中美国的政府债务和通货膨胀率都低于以往危机发生国的平均水平,但美国的经常账户赤字却比以往危机发生国的平均水平高出很多,并由此认为,美国经常账户的巨额赤字是导致危机发生的真正原因。
同样,Lim (2008)也认为,全球经济失衡背景下,美国经常账户长期的巨额赤字导致了美国次贷危机。
Caballe ro 和K rishnamurthy (2009)指出,这场危机是由世界其他国家对美国无风险资产的过度需求导致的。
过度的需求使美国资产价格不断上涨,金融部门对资产负债表的风险管理下降;大量无风险资产被外国购买,提高了美国金融机构的杠杆率,新兴市场国家把大量资本输入美国,进一步导致了全球经济的不平衡,使金融危机爆发。
二、美元霸权危机转嫁机制的理论分析货币霸权指一国货币在国际货币体系中居于领导、支配和优势地位(鲁世巍,2006)。
霸权稳定论(Theo ry of H egemonic S tability )认为,国际经济秩序中不能没有霸权,霸权是国际经济秩序稳定的核心和领导力量,它通过一系列机制来维持国际经济秩序,并推动世界经济发展。
(1)处于霸权地位的国家可以向其他国家提供所谓的“公共产品”,如最惠国待遇、自由开放贸易制度、稳定的投资服务货币机制等。
(2)为国际经济交易秩序提供稳定的“游戏规则”,并使其他国家遵从。
(3)对自私自利的自我克制,实行“开明的自私自利”(Kindleberge r ,1973)。
霸权国能够从长计议,为了国际经济秩序稳定而让步,并从中获取自身长期的最大化收益,而且霸权国只能有一个。
金德尔伯格(2003)又提出了“霸权更替”理论,即一个国家的国际地位也有生命周期,霸权国的兴衰变化决定着其在国际经济秩序中是领先或是被他国所替代,当前正处于美国霸权周期。
在世界货币史上,只有英镑、美元先后拥有货币霸权。
美元是在布雷顿森林体系之后确立起货币霸权的。
美元在布雷顿森林体系下的中心地位,使各国对其产生了强烈的路径依赖。
布雷顿森林体系解体后,美元与黄金脱钩,并成为世界的本位货币,直接成了世界财富的代表。
美元在世界货币体系中的地位和美国金融市场在全球金融市场中的地位,远远超过了美国GDP 在全球GDP 中的地位。
国际货币基金组织《年度报告》显示,2005年,美国GDP 占全球GDP 的比重为27.96%,但美元占全球外汇储备的比重却达到64.1%,是欧2011年第9期 元的2.5倍,是日元和英镑合计的8.4倍;美元在全球外汇交易中的比重为62%,美元在全球贸易结算中的货币分布比重为66%。
从全球资本市场结构来看,美国占全球资本市场的市值高达45.7%,远远领先于其他国家,第二位的英国只有10%的份额,第三位的日本只有7%的份额。
美元的国际循环是通过美国经常项目持续逆差和金融项目持续顺差实现的。
美元霸权下,美国通过国内的过度消费不断推高政府、企业、个人的债务规模,扩大了美国金融市场的规模和容量,并通过资产证券化,把贷款金融机构的风险转移到国内外投资者手中,使风险在更广的范围内传播。
在美国以外,大量增发的美元流向全世界,贸易顺差国被迫增发货币并形成国内通货膨胀;贸易逆差国被迫依靠大量借取美元债务生存,国家财富被掠夺。
程恩富、夏晖(2007)指出,l990—2004年,美国通过发行美元,每年获得铸币税为181亿美元;1967-2006年间,美国通过美元贬值减轻了外债负担,年均获取国际通货膨胀税675亿美元,总计2.7万亿美元。
美元霸权下的国际经济金融秩序符合美国自身的利益要求,而美国在国际经济秩序中承担的责任(或任务)远不及美国获得的利益。
在国际经济秩序中,美国承担什么样的角色,完全取决于美国某一时期的国家目标和国际经济政策的需要。
当美国自身发生债务危机时,美国可以通过美元增发或贬值来自然削减或消灭债务的数量,实质上最终让国外投资者以及全世界承担美国的债务负担。
当前美国所主导的世界货币金融体系,是一个有利于美国对世界进行剥削和掠夺的利益机制(严海波,2008)。
三、模型设定与推导Allen和Gale(2007)提出了最优货币危机的简单模型,并证明适当的汇率调整可以将风险从一个小国转移到世界其他国家而实现最优风险分担。
本部分利用此模型的推演方法,以美元霸权和影子银行为前提,构造美国次贷危机向世界其他国家传染和转嫁的数理模型。
假设对于美国以外的世界其他国家(简称ROW)而言,持有美元资产是风险中性的,并将无风险资产的毛收益标准化为1。
美国的产出在其债券市场上销售,其价值等于GDP的期望价值E[Y]。
假设美国国内投资者有W单位的禀赋来进行投资,美国产出水平由生产函数Y=θF(K)决定。
其中,Y为产出,K是国内资本存量,随机变量θ是生产力冲击,F(·)为递增的凹函数。
假设美国国内银行体系通过发行债券可以从ROW获得低利率借款,并贷给国内企业用于国内投资,在均衡状态下,资本的边际产出应该等于资金的机会成本。
即:均衡的资本存量K＊应该满足: E[θF′(K＊)]=1假设银行部门的资产组合由可供外国持有的无风险的美元债券和对国内生产者的贷款构成,美国国内投资者将其禀赋W存入银行,银行部门购入B单位美元债券,贷出K＊单位给国内生产者,则对支持国内贷款投资的国外借款及美元债券的需求是B+K＊-W。
下表是以真实水平衡量的银行部门资产和负债。
表银行部门资产负债表资产负债贷款K＊国内存款W债券B国外存款B+K＊-W 总计B+K＊总计B+K＊为方便推导,令ROW的价格水平不变且等于1,因而美元与商品等价,且美元汇率e等于美国货币的真实价值。