天津大学国际金融教材

第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
《马约》规定的成员国进入第三阶段的条件(也 即成员国的趋同标准)主要包括：①通货膨胀率 不超过3个通货膨胀率最低国家平均水平的1.5％； ②名义长期利率不超过3个通货膨胀率最低国家 平均水平的2％；③财政赤字占国内生产总值的 比重不超过3％；政府债务不超过国内生产总值 的60％；④汇率波动保持在汇率机制规定的范围 以内，至少在两年内没有对其他成员国货币贬值。
第八章 国际货币体系
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本章学习的主要内容
国际货币体系的概述 国际金本位制 布雷顿森林体系 牙买加体系 欧洲货币一体化
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国际货币体系的概述
国际货币体系(International Monetary System)
也称国际货币制度，是对各国货币本位 (Money Standard)、汇率制度和国际收支调 节方式等方面所作的一系列制度安排的总称， 包括为此所确定的原则、采取的措施和建立 的组织机构等。
第一个阶段(1950-1978年)：松散的货币联盟 (低层次的货币合作)
欧洲货币一体化的开端 ①1950年，欧洲支付同盟成立，这是欧洲货币一 体化的开端 。 ②1957年，“罗马条约”，决定成立欧洲经济共 同体。 ③1958年，签署了欧洲货币协定。
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
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布雷顿森林体系
布雷顿森林体系的崩溃
第一次美元危机及拯救措施 危机的产生：1960年 拯救措施：建立黄金总库 、借款总安排 、 互惠信贷协议 。
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布雷顿森林体系
布雷顿森林体系的崩溃
第二次美元危机及拯救措施 危机的产生：1968年 拯救措施：黄金双价制(Two-tier Price System) 、特别提款权（纸黄金）。
欧洲货币体系的主要内容 ①创设欧洲货币单位(European Currency Unit，ECU) ②建立欧洲货币基金 ③建立稳定汇率机制
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
德洛尔报告 1989年4月，德洛尔向12国财长提交了《关于欧 洲共同体经济与货币联盟的报告》。分三个阶段 实现经济货币联盟。
第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
《马约》的核心内容是：(1)于1993年11月1日建 立欧洲联盟，实行共同的外交、安全防务和社会 政策等。(2)于1998年7月1日成立欧洲中央银行， 负责制定和实施欧洲的货币政策，并于1999年起 实行单一货币。 《马约》关于货币联盟的最终要求，是在欧洲联 盟内建立一个统一的欧洲中央银行并发行统一的 欧洲货币。
欧洲货币一体化的影响 （请同学们思考， 下节课要提问）
对欧盟的影响
积极影响 消极影响
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的影响
对世界的影响积极影响
对国际货币体系的影响（国际储备 、汇率制度 、 对全球货币一体化）； 对国际金融市场的影响 ； 对国际贸易的影响。
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
《马约》规定了一个分三阶段实施的货币一体化 计划。 第二阶段(1994.1.1-1997)的主要目标是：进一步 实现各国宏观经济政策的协调，加强成员国之间 的经济趋同，建立独立的欧洲货币管理体系--欧 洲货币局(EMI)，作为欧洲中央银行的前身，为 统一货币作技术和程序上的准备，各国货币汇率 的波动在原有基础上进一步缩小并趋于固定。
欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
单一货币--欧元的启动（1999.1.1~2002.6.30） ③在2002年7月1日后，欧元11国（后希腊加入） 各自的货币终止流通，由欧元完全取代，欧元作 为欧元区唯一法定货币在市场流通。
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欧洲货币一体化
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
单一货币--欧元的启动（1999.1.1~2002.6.30） ②自2002年1月1日起，欧元现钞(纸币和硬币)正式 进入流通，此时欧元和各成员国货币可以同时流 通，但成员国的货币开始逐步退出流通；
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布雷顿森林体系
布雷顿森林体系的主要内容（三方面）：
建立了一个永久性的国际金融机构--国际货 币基金组织(IMF)； 实行以美元一黄金为本位的可调整的固定汇 率制； -- “双挂钩”和“一固定”（波幅为 平价的±1%） 取消对经常账户的外汇管制； 制定了稀缺货币条款(Scarce-currency Clause)
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第二个阶段(1979--1998年)：欧洲货币体系 (European Monetary System，EMS)
欧洲货币体系的建立 1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施。
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欧洲)
第二个阶段(1979--1998年)：欧洲货币体系 (European Monetary System，EMS)
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布雷顿森林体系
布雷顿森林体系的崩溃
第三次美元危机及拯救措施 危机的产生：1971年 拯救措施：美国的新经济政策 、史密森 协议（波幅放宽为平价的±2.25%） 。
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牙买加体系
牙买加体系的建立（1978~）
1976年1月，国际货币基金组织“国际货币 制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开 会议（“牙买加会议” ），并签署了一个协 议--“牙买加协议”(Jamaica Agreement)。 IMF的执行董事会在1976年3月完成了IMF协 定条文的修改草案，送交理事会作书面表决。
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国际货币体系的概述
国际货币体系主要包括以下四方面的内 容：
货币本位(或储备货币)的确定。-- 基础 汇率制度的确定。-- 核心。 国际收支的调节方式。-- 最主要问题。 国际货币活动的协调与管理。
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国际货币体系的概述
国际货币体系的类型及形成
国际金本位制 – 自发 布雷顿森林体系 – 人为建立 牙买加体系 – 人为建立
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
《马约》规定了一个分三阶段实施的货币一体化 计划。 第一阶段(1990.7.1-1993.12.31)的主要目标是： 使所有成员国均加入欧洲货币体系的汇率机制， 实现资本的自由流动，协调各成员国的经济政策， 建立相应的监督机制。
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国际金本位制
国际金本位制的形成 (1880 ~ 1914)
世界上最早出现的国际货币体系 1880年，欧洲和美洲的主要资本主义国家都 先后在国内实行了金本位制—国际金本位制。
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国际金本位制
国际金本位制的特点
黄金和英镑充当国际储备货币。 是严格的固定汇率制。 国际收支能够自动调节。
（英）大卫·休谟(D．Hume)提出的“价格一铸币 流动机制” 。
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布雷顿森林体系
布雷顿森林体系的特点
黄金和美元充当储备货币 是可调整的固定汇率制 国际收支的调节方法有限及调整负担不对称
外汇储备调节； 财政和货币政策调节； IMF的贷款；-- 短期逆差 调整汇率。-- 长期逆差或“根本性失衡”
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布雷顿森林体系
对布雷顿森林体系的评价
作用 缺陷
存在不可克服的信心与清偿力之间的矛盾 [ 即特 里芬两难(Triffin Dilemma) ]-- “先天不足” 币信不足← 美国国际收支逆差→清偿力足 币信足← 美国国际收支顺差→清偿力不足 汇率调整僵化 -- “后天失调”
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
单一货币--欧元的启动（1999.1.1~2002.6.30） ①1999年1月1日，发行统一的欧洲货币—欧元， 欧元以1：1的汇率取代埃居(ECU)作为非现金交 易的“货币”，以支票、信用卡、股票和债券等 方式进行流通，可以作为储备、投资、计价和结 算货币；
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牙买加体系
牙买加体系的建立（1978~）
同年4月，IMF理事会通过了《IMF协定第二 次修正案》(第一次修正案是在1968年，授 权IMF发行SDR)。 1978年4月1日，经修改的IMF协定获得通过， 从而正式生效。-- 牙买加体系
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牙买加体系
“牙买加协议” 的主要内容
浮动汇率合法化 黄金非货币化 提高特别提款权的国际储备地位 扩大对发展中国家的资金融通 扩大基金组织的份额
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牙买加体系
牙买加体系的特点
国际储备货币多元化 --以美元为中心的多元 化国际储备体系 汇率安排多样化 国际收支调节手段多样化
汇率调节； 国际金融市场调节； 利率调节； IMF的调节；外汇储备调节。
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牙买加体系
对牙买加体系的评价
作用 缺陷
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第一个阶段(1950-1978年)：松散的货币联盟 (低层次的货币合作)
欧洲货币一体化的开端 ④60年代末，欧共体建立了关税同盟，实现了共 同农业政策，并开始着手推动劳动力与资本流动 的自由化 。
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第一个阶段(1950-1978年)：松散的货币联盟 (低层次的货币合作)
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欧洲货币一体化
欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 )
第三个阶段(1999-- )：欧洲单一货币
实行单一货币前的准备工作 ①1994年1月1日，欧盟成立了欧洲货币局； ②1995年12月16日，确定单一货币的名称为欧元 (Euro)； ③1998年3月25日，欧洲货币局就欧盟各国完成 《马约》趋同标准的情况发表报告； ④1998年12月31日，欧盟决定欧元与11个成员国 货币汇率。