财务管理目标的理解

财务管理目标的理解

财务管理是组织公司财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，而财务管理

目标既是公司财务管理出发点也是最终的目的，财务目标的选取对公司的经营将产生

重大的影响。

一、确定企业财务管理目标的意义

1、激励和约束作用。确定企业财务管理目标，能调动组成企业的各经济利益主

体参与企业财务管理的积极主动性，激励其为自觉完成企业的财务管理目标而奋斗；

同时会对企业内部各经济利益主体的经济行为予以约束，使之符合国家的要求和整体

利益。

2、指导和评价作用。企业的一切财务管理行为和活动都以企业财务管理目标作

为行动指南，促使企业不断降低资金成本和财务风险，提高投资报酬和资金使用效率。

3、桥梁作用。确定企业财务管理目标，是沟通财务管理理论与财务管理实践的

桥梁，有利于财务管理理论更好地为实践服务。

二．财务管理的目标

1、股东财富最大化。是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。该

观点强调应站在股东的立场来考虑问题，认为股东是企业的所有者，其投资的价值在

于它能给所有者带来未来报酬。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量

和股票市场价格来决定，因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。股价的高低代

表了投资大众对公司价值的客观评价，反映了资本和获利之间的关系，每股盈余大小

和取得的时间以及每股盈余的风险。

2、企业价值最大化。是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，

充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使

企业总价值达到最大。企业是多边契约关系的总和，如果将企业财务管理的目标归结

为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。如果把企业的财富比做一块蛋糕，可以分属于企业契约关系的各方———股东、债权人、员工、政府等等。企业财富总额一定时，各方利益是此消彼长的关系，而当企业

的财富增加后，利益各方都会较好地得到满足。财务管理目标是这些利益集团共同作

用和相互妥协的结果。从这一意义上讲，企业应将长期稳定发展摆在首位，并强调在

企业价值增长中满足各方面的利益关系。总体来说，企业价值最大化也反映了现在学

着提出的相关者利益最大化的目标。

3，利润最大化。现在大多数学者都认为这一目标不可取，显然利润最大化作为

现今企业的目标是不合适的。

三、各种财务管理目标现实状况评价

1、股东财富最大化与我国目前国情不协调。虽然在一定程度上能够克服企业的短期

行为，目标容易量化且易于考核，但股东财富最大化只表明企业应该怎样进行财务管理，

不反映企业是如何制定投资筹资决策。而且股东权益最大化有其明显的缺陷：其一，股东

权益最大化需要通过股票市价最大化来实现，而事实上，影响股价变动的因素，不仅包括

企业经营业绩，还包括投资者心理预期及经济政策、政治形势等理财环境，因而带有很大

的波动性，易使股东权益最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度。其二，经理阶层

和股东之间在财务目标上往往存在分歧，目标的不一致，必然会损害到一方的利益并引起

一些冲突。其三，股东权益最大化对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力。单

纯以股东财富最大化作为企业财务管理的目标太片面。

2、与股东财富最大化的财务管理目标相比，企业价值最大化同样充分考虑了不确定

性和时间价值，强调风险与报酬的均衡，并将风险限制在企业可以承受的范围之内，而且

它还有着更为丰富的内涵：第一，营造企业与股东之间的协调关系，努力培养安定性股东；第二，创造和谐的工作环境，关心职工利益，培养职工的认同感；第三，加强与债权人的

联系，重大财务决策邀请债权人参与，培养可靠的资金供应者；第四，关心政府政策的变

化并严格执行，努力争取参与政府制定政策的有关活动。此外，还要重视客户利益，以提

升市场占有率，讲求信誉，以维护企业形象等，显然，以上利益相关者都有可能对企业财

务管理产生影响；股东大会或董事会通过表决决定企业重大的财务决策，董事会直接任免

企业经理甚至财务经理；债权人要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力，以及按

合约规定的用途使用资金；职工是企业财富的创造者，提供劳动必然要求合理的报酬；正

是各利益相关者的共同参与，构成了企业利益制衡机制，如果试图通过损害一方面利益而

使另一方获利，结果就会导致矛盾冲突，出现诸如股东抛售股票、债权人拒绝贷款、职工

怠工、政府罚款等不利现象，从而影响企业的可持续发展，最终损害了企业的价值。总的

来说，实现企业价值最大化这一目标更具现实意义和长远意义。

四、现代企业财务管理目标的选择及其现实意义

1、企业价值最大化目标符合我国的国情。与其他发达国家相比，我国现代企业制度

尚处于起步阶段，我国企业应更注重员工的实际利益和各项应有的权利；更加注重协调各

方的利益；更加强调社会财富的积累和人民的共同富裕。另外，我国目前的证券市场尚处

于弱式有效的状态，如果片面强调股东财富最大化，则会导致企业行为短期化，风险增大。

2、企业价值最大化符合我国当前的产权制度，有利于我国现代企业制度的建立和完善。我国目前的产权制度结构具有多元化、分散性的特点。随着社会的发展，企业将成为

整个社会群体中紧密相连的一员。因此，要求企业必须兼顾产权主体利益和其他关系人利益。企业价值最大化旨在把体现企业整个经营成果价值的蛋糕做大，保证利益关系人各方

应分得的份额，符合产权制度的内在要求。

3、企业价值最大化符合企业可持续发展的长远利益。企业价值最大化不再只强调企

业当前的微观经济利益，更注重微观经济利益与宏观经济利益的协调一致；更讲求信誉，