广西桂东电力股份有限公司资金结构分析(论文修改)

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桂东电力调研报告

桂东电力调研报告

桂东电力调研报告桂东电力调研报告一、调研目的和背景桂东电力是一家专门从事发电业务的公司。

作为投资者,我们希望了解该公司的发展情况和未来发展前景,评估其作为投资对象的可行性。

二、调研内容及方法我们通过多种途径进行了桂东电力的调研,包括阅读公司公开的财务报告、新闻报道、行业分析报告,同时还进行了公司的实地考察和与相关业内人士的交流。

我们主要关注以下几个方面:1. 公司的基本情况:了解公司的注册资本、控股股东情况、经营范围等基本信息;2. 公司的财务状况:分析公司的营业收入、净利润、资产负债状况等财务指标,评估公司的财务风险;3. 公司的市场竞争力:分析公司在行业内的地位,了解其市场份额和竞争对手情况;4. 公司的发展前景:研究公司的战略规划和未来发展计划,分析公司的发展前景。

三、调研结果1. 公司的基本情况:桂东电力是一家由国有控股的电力公司,注册资本为5000万人民币,控股股东为中国电力投资集团,公司主要经营范围是发电和供电业务。

2. 公司的财务状况:桂东电力的财务状况较好,连续多年保持着稳定的营业收入和盈利能力,资产负债状况也较为健康。

2019年,公司实现营业收入5000万元,净利润500万元,资产总额1亿元,负债总额5000万元。

3. 公司的市场竞争力:桂东电力在所在地区的市场占有率较高,竞争对手相对较少。

公司通过不断提升生产效率和降低生产成本,保持了较高的市场竞争力。

4. 公司的发展前景:桂东电力作为电力行业的一员,受益于国家对电力行业的政策扶持,市场需求稳定。

公司有明确的发展战略和规划,计划在未来几年内进一步扩大生产规模,提高市场份额。

四、风险提示1. 行业竞争加剧:随着电力行业竞争的加剧,公司面临竞争对手增多的风险,需要不断提高自身的竞争力;2. 治理风险:公司所属的电力行业具有一定的垄断性质,治理风险较高,需要加强公司的内部管理和监督机制;3. 政策风险:电力行业受国家政策的影响较大,政策变化可能对公司的生产经营产生影响,需要密切关注国家政策的变化。

广西桂东电力股份有限公司供电分公司_企业报告(业主版)

广西桂东电力股份有限公司供电分公司_企业报告(业主版)

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缘子采购项目成交结果公示
*按近 1 年项目金额排序,最多展示前 10 记录。
2023-03-13
(2)架线和管道工程建筑(3)
重点项目
项目名称
中标单位
中标金额(万元) 公告时间
TOP1
输配线路巡线道冬修及铲草工程- 湖 南 昌 达 输 变 电 建 梧州供电所所辖部分成交结果公 设有限公司
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TOP2
目录
企业基本信息 .................................................................................................................................1 一、采购需求 .................................................................................................................................1
TOP1
工业园区主配网及用户配电完善 工程二期(平桂区扶贫移民创业基 地项目 C 及 D 地块供电线路)项目
金杯电工衡阳电缆 有限公司
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电缆采购成交结果公示
TOP2
2023 年贺州市工业区配电网络完 昆 明 明 超 电 缆 有 限 善工程(东江环保 35kV 配电线路) 公司
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电缆采购项目成交结果公示
本报告于 2023 年 08 月 24 日 生成
2/12
1.4 行业分布
近 1 年广西桂东电力股份有限公司供电分公司的招标采购项目较为主要分布于电力工程施工 架线和 管道工程建筑 通信设备行业,项目数量分别达到 7 个、3 个、2 个。其中电力工程施工 专业施工 架线和管道工程建筑项目金额较高,分别达到 0.02 万元、0.01 万元、0.00 万元。 近 1 年(2022-09~2023-08):

桂东电力电力行业分析2011.6

桂东电力电力行业分析2011.6

广西桂东电力股份有限公司调查报告一、我国电力行业总体情况从国民经济发展的角度来看,电力行业一直以来都是一个国家经济发展的基础行业。

各大电力集团公司均是国有企业,已经形成了自然垄断的行业格局。

从各集团的职能特点可以看出,在垄断发电、电网等行业的同时,他们也肩负着国家赋予的经济责任、政治责任和社会责任,受国家调整产业政策、煤电政策及社会电力需求的降低等因素,可能会影响其销售收入,但其行业的垄断地位和在国名经济中的重要位置不会出现大的变化。

二、2010年我国电力行业运行基本情况2010年以来,随着国民经济的不断发展,我国发电和用电市场均呈现较快增长的趋势,电力行业发展态势良好,但受新增的机组类型结构和地区结构不均衡、火电比重下降、新能源发电比重提高、相应的电网建设滞后等因素影响,结构性缺电的情况仍然存在。

根据发改委公布的2010年电力行业运行情况显示:2010年全国发电量41413亿千瓦时,比上年增长13.3%,增幅较上年提高7个百分点。

其中,火电33253亿千瓦时,增长11.7%;水电6622亿千瓦时,增长18.4%;核电734亿千瓦时,增长70.3%;风电430亿千瓦时,增长73.4%。

全国发电设备累计平均利用小时数为4660小时,比上年增加123小时,其中火电水电分别为5031小时和3429小时,分别增加171小时和172小时。

全国日最高发电量达到139.58亿千瓦时。

2011年1-3月,全国发电量9489亿千瓦时,同比增长20.8%。

其中水电906亿千瓦时;火电8179亿千瓦时,;风电81.7亿千瓦时。

2010年全社会用电量41923亿千瓦时,其中,第一产业984亿千瓦时,比重为2.3%;第二产业31318亿千瓦时,比重为74.7%,比上年提高0.6个百分点;第三产业4497亿千瓦时,比重为10.7%。

2011年1-3月,全社会用电量9695亿千瓦时,同比增长24.2%。

其中一、二、三产和居民生活用电量分别为190亿千瓦时、7147亿千瓦时、1080亿千瓦时和1278亿千瓦时。

关于广西桂东电力股份有限公司资料精

关于广西桂东电力股份有限公司资料精

关于广西桂东电力股份有限公司 有关关联交易的独立财务顾问报告 鄂信咨字第005号 一以下简称在本报告中的含义如下股份公司电业公司国海证券本次关联交易二股票上市规则我公司受股份公司的委托公司与电业公司双方签署的本报告是依据股份审计报告交易双方对所提供资料的真实性完整性负责客观同时 1资料及相关材料均由股份公司提供并向本财务顾问保证其所提供的出具独立财务顾问报告所需的所有材料准确无重大遗漏本财务顾问以勤勉本着公正旨在对本次交易作出独立公正的评价同时提请投资者和有关各方认真留意股份公司董事会发布的本次交易的公告本财务顾问提醒投资者注意投资者根据本报告作出的任何投资决策可能产生风险  4并经中国证监会核准后实施关联交易本财务顾问未参与该响发表意见 三基本情况 1广西壮族自治区水利厅那板水库管理处广西昭平县汇能电力有限公司公司注册资本11,175万元广西贺州市平安西路12号温昌伟主营发电电力投资开发交通建设及其基础设施开发 2001年1月9日于2001年1月12日在上海证券交易所发行普通股股票4,500万股,并于2001年2月28日上市流通注册登记号不变电业公司 电业公司前身为1974年成立的广西梧州地区供电公司国务院批准调整梧州地市行政区划而成立贺州地区广西梧州地区供电公司广西贺州地区电业公司2002年更名为注册地法定代表人企业性质经营范围火力管理二交易双方的关系  电业公司目前持有股份公司股份11,075万股是股份公司的控股股东本次交易的基本原则和目的 基本原则 1公平 2法规和政策的原则有利于股份公司的长期发展 交易目的 公司受让国海证券股权交易后进行多元化投资形成了新的利润增长点使公司的经济效益迈上一个新的台阶本次关联交易的主要内容 交易方案及交易价格 以2002年12月31日为交易基准日,股份公司购买电业公司持有国海证券4,873万股股份合计金额5,409.03万元电业公司不再持有国海证券的股权持股比例为14.84%寅会[2003]3056号国海证券的每股净资产为1.022元且国海证券拥有盈利能力较强的优质资产及广阔的市场前景同时参照最近国海证券其他股东以往的转让价格合计人民币5409.03万元整1.11元/股 交易标的的基本情况 国海证券有限责任公司前身是广西证券公司广西证券公司经中国人民银行总行批准成立注册资本金为1000万元人民币该公司注册资本金由1000万元人民币增加到2000万元人民币该公司注册资本金由2000万元增加到1亿元人民币2001年10月注册资本金由1亿元人民币增加到8亿元人民币由原有股东按出资比例分享股份公司以自有资金7000万元人民币出资参股电业公司以现金4873万元人民币出资参股增资扩股完成后是现今广西区内注册的唯一一家经中国证监会批准的可从事综合业务的全国性证券公司张雅锋经营范围为代理还本付息和分红派息鉴证证券的自营买卖证券投资咨询和财务顾问业务发起设立证券投资基金和基金管理公司以及中国证券监督管理委员会批准的其他业务三1股权出让协议书 2 3 4寅会[2003]3056号 本次交易对非关联股东的保护 本次交易是股份公司与控股股东之间的关联交易1法规和股份公司公司章程的规定做出的公正的原则本次关联交易中涉及资产的价格是经具有证券资质的华寅会计师事务所有限责任公司审计的国海证券2002年度的财务报表所反映的每股净资产价值 3并对股份公司的长远发展产生积极影响本次关联交易已经股份公司董事会通过中华人Array民共和国公司法上海证券交易所股票上市规则的相关规定与该关联交易有利害关系的关联人将放弃在股东大会上对该议案的投票权发表独立财务顾问意见的假设前提 本独立财务顾问报告对本次交易发表意见 1能如期完成国家现行的有关法律 3电业公司所在地区的社会环境无重大变化4内部基本制度 5 七本次关联交易体现了公平公开的原则公司法等相关法律的规定 八本次关联交易属股份公司与控股股东之间的关联交易本财务顾问报告不构成对股份公司任何投资建议本财务顾问不承担任何责任备查文件 1股权出让协议书股份公司的董事会决议 3经审计后国海证券2002年12月31日的会计报表 5 湖北大信会计师事务有限公司  2003年4月27日 。

广西桂东电力股份有限公司调查报告

广西桂东电力股份有限公司调查报告

广西桂东电力股份有限公司调查报告一、经济背景及企业现状广西桂东电力股份有限公司由广西贺州投资集团有限公司(原贺州市电业公司)作为主要发起人,以合面狮水电厂和供电公司等经营性电源和电网资产投入,于1998年12月4日成立,公司股票于2001年2月28日在上海证券交易所正式挂牌上市交易。

经过股权分置改革和完成非公开发行A股股票后,公司总股本18,395万股,贺州投资集团有限公司持有桂东电力52.21%股权。

目前桂东电力拥有全资企业2家,控股子公司8家,参股公司3家,以发供电为主业,涉足电子、旅游、证券等行业,公司“一业为主,多元发展”战略得到顺利推进。

2009年度,公司以总资产29.03亿元、净资产5.64亿元、营业收入14.55亿元、年缴税费1.1亿元进入中国服务业500强、在广西企业100强中排名52位,成为贺州市综合实力最强的唯一上市公司。

近年来,公司大力发展电源和电网建设,先后斥巨资建设平乐巴江口电站和昭平下福电站,建设多条110KV和220KV线路。

现有全资和控股水电总装机容量30.4万千瓦(权益装机25.56万千瓦),110KV变电站12座,110KV线路1200公里,35KV线路475.28公里,变电容量95.7万千伏安,供电范围包括桂东区域6县3市2矿,并与临近的广东郁南县、罗定市以及湖南省永州市等进行互为网间电量交换,形成较完整的桂东电网,基本满足贺州市城乡居民生活和工农业生产需要。

二、电力企业发展状况广西桂东电力股份有限公司母公司贺州市电业公司前身为1974年元月成立的广西梧州地区供电公司。

1974年9月,广西梧州地区最大的水电厂-合面狮水电厂建成投产。

1976年6月,广西壮族自治区人民政府决定将合面狮水电厂、龟石水电厂(即龟石水管处)与梧州地区供电公司组成统一独立的地方电网,标志着广西梧州地区地方电网形成。

1989年,广西梧州地区电业公司投资兴建中胜火力发电厂及参股投资兴建昭平水力发电厂。

600310桂东电力2022年现金流量报告

600310桂东电力2022年现金流量报告

桂东电力2022年现金流量报告一、现金流入结构分析2022年现金流入为2,704,595.47万元,与2021年的2,731,886.9万元相比有所下降,下降1.00%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为2,024,444.28万元,它是企业当期现金流入的最主要来源,约占企业当期现金流入总额的74.85%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求,经营活动现金净增加128,997.28万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重,占企业当期现金流入总额的15.68%。

但企业增加的负债所取得的现金,仍然不能满足偿还债务的资金需求。

二、现金流出结构分析2022年现金流出为2,701,500.89万元,与2021年的2,631,140.62万元相比有所增长,增长2.67%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金,占现金流出总额的67.74%。

三、现金流动的稳定性分析2022年,营业收到的现金有较大幅度增加,企业经营活动现金流入的稳定性提高。

2022年,工资性支出有所增加,企业现金流出的刚性增加。

2022年,现金流入项目从大到小依次是:销售商品、提供劳务收到的现金;取得借款收到的现金;收到其他与筹资活动有关的现金;收到其他与经营活动有关的现金。

现金流出项目从大到小依次是:购买商品、接受劳务支付的现金;偿还债务支付的现金;支付的其他与筹资活动有关的现金;支付的各项税费。

四、现金流动的协调性评价2022年桂东电力投资活动收回资金9,906.17万元;经营活动创造资金128,997.28万元。

2022年桂东电力筹资活动需要净支付资金135,808.87万元,经营活动和投资活动所提供的资金满足了投融资活动对资金的需要。

总体来看,当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。

五、现金流量的变化2022年现金及现金等价物净增加额为3,107.37万元,与2021年的100,743.85万元相比有较大幅度下降,下降96.92%。

桂东电力2019年财务分析详细报告

桂东电力2019年财务分析详细报告

桂东电力2019年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况桂东电力2019年资产总额为1,599,537.55万元,其中流动资产为573,102.75万元,主要分布在存货、货币资金、其他应收款等环节,分别占企业流动资产合计的33.21%、32.74%和11.08%。

非流动资产为1,026,434.79万元,主要分布在在建工程和固定资产,分别占企业非流动资产的41.82%、30.2%。

资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产1,599,537.55100.001,440,496.76100.001,275,378.67100.00流动资产573,102.75 35.83 504,453.21 35.02 394,651.42 30.94 长期投资55,243.07 3.45 156,895.16 10.89 186,182.27 14.60 固定资产309,946.35 19.38 285,532.1 19.82 290,119.9 22.75 其他661,245.38 41.34 493,616.29 34.27 404,425.08 31.712.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大,约占流动资产的33.58%,表明企业的支付能力和应变能力较强。

不过,企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据,应当对偿债风险给予关注。

企业营业环节占用的资金数额较大,约占企业流动资产的33.21%,说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响,要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产573,102.75 100.00 504,453.21 100.00 394,651.42 100.00 存货190,305.16 33.21 107,345.77 21.28 78,124.38 19.80 应收账款27,841.57 4.86 26,889.99 5.33 16,970.87 4.30 其他应收款63,504.78 11.08 46,575.19 9.23 39,292.98 9.96 交易性金融资产 2.12 0.00 1.29 0.00 0 0.00 应收票据4,793.92 0.84 10,074.13 2.00 18,132.91 4.59 货币资金187,653.89 32.74 195,962.39 38.85 168,035.51 42.58 其他99,001.3 17.27 117,604.45 23.31 74,094.76 18.773.资产的增减变化2019年总资产为1,599,537.55万元,与2018年的1,440,496.76万元相比有较大增长,增长11.04%。

桂东电力2020年三季度财务分析详细报告

桂东电力2020年三季度财务分析详细报告

桂东电力2020年三季度财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况桂东电力2020年三季度资产总额为1,939,357.62万元,其中流动资产为748,053.12万元,主要以货币资金、预付款项、应收账款为主,分别占流动资产的37.68%、19.29%和15.76%。

非流动资产为1,191,304.5万元,主要以固定资产、其他非流动资产、长期股权投资为主,分别占非流动资产的25.97%、5.96%和4.64%。

资产构成表(万元)项目名称2018年三季度2019年三季度2020年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产1,477,545.85 100.00 1,639,839.27100.00 1,939,357.62100.00流动资产581,686.4 39.37734,361.22 44.78748,053.1238.57货币资金196,633.98 13.31168,108.7710.25 281,895.6 14.54预付款项137,298.96 9.29 87,804.72 5.35144,291.727.44应收账款53,050.05 3.59103,613.36 6.32117,905.486.08非流动资产895,859.45 60.63905,478.0455.221,191,304.561.43固定资产0 -289,520.3717.66 309,436.1 15.96其他非流动资产5,335.03 0.36 20,401.79 1.24 71,049.42 3.66 长期股权投资62,957.71 4.26 56,340.23 3.44 55,242.71 2.852.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大,约占流动资产的38.26%,表明企业的支付能力和应变能力较强。

不过,企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据,应当对偿债风险给予关注。

广西桂东电力股份有限公司梧州供电所介绍企业发展分析报告模板

广西桂东电力股份有限公司梧州供电所介绍企业发展分析报告模板

Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告广西桂东电力股份有限公司梧州供电所免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成,并不完全代表我方对该企业的意见,如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生,仅供参考,在任何情况下,使用本报告所引起的一切后果,我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途,如需引用或合作,请与我方联系:广西桂东电力股份有限公司梧州供电所1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分广西桂东电力股份有限公司梧州供电所综合得分说明:企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。

该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后,我们将协助您分析给出。

1.2 企业画像类别内容行业空资质增值税一般纳税人产品服务业务。

(依法须经批准的项目,经相关部门批准1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼(当事人)5.2法律诉讼(相关人)5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。

桂东电力:财务管理制度

桂东电力:财务管理制度

广西桂东电力股份有限公司财务管理制度第一章总则第一条为规范广西桂东电力股份有限公司(以下简称“桂东电力公司”)及所管理的企业(以下简称“所属企业”)财务行为,加强财务管理,促进公司稳健经营和健康发展,根据《中华人民共和国会计法》、《企业财务通则》及有关法律、行政法规的规定等相关制度规定,结合桂东电力公司管理要求和实际情况,特制定本制度。

第二条本制度适用桂东电力公司及所属企业。

第三条公司财务管理的目标是:在桂东电力公司带领下,科学有效组织公司财务活动,不断提高公司营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力;正确处理与协调公司与各方面的财务关系;兼顾国家、企业及其相关者的利益,力争实现经营业绩考核最优化,实现企业价值最大化。

第四条各企业应实行资本权属清晰、财务关系明确、符合法人治理结构要求的财务管理体制。

第五条各企业应按照制定的财务战略,合理筹集资金,有效营运资产,控制成本费用,规范收益分配及重组清算财务行为,加强财务监督和财务信息管理。

第六条各企业应当建立财务风险管理制度,明确经营者、投资者及其他相关人员的管理权限和责任按,照风险与收益均衡、不相容职务分离等原则,控制财务风险。

第二章预算管理第七条各企业应当建立财务预算管理制度,以现金流为核心,按照实现企业价值最大化等财务目标的要求,对资金筹集、资产营运、成本控制、收益分配、重组清算等财务活动,实施全面预算管理。

第八条预算管理组织机构由预算管理决策机构、咨询机构和执行机构三个层次组成。

公司董事会为预算管理决策机构,决定公司的预算政策、管理措施和办法,制订公司的年度财务预算方案;公司预算管理委员会由分管财务的公司领导、职能部门负责人等组成,是公司董事会的咨询工作机构,隶属于公司董事会,对公司董事会负责;公司经营班子负责全面预算的组织实施与管理,对公司董事会负责。

第九条桂东电力公司财务部负责预算管理的日常工作。

桂东电力公司各职能部门和各所属企业是全面预算编制、调整、执行及考核的主体,承担相对独立的预算责任,并享有相应权利。

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广西桂东电力股份有限公司资金结构分析The analysis about the capital structure ofGuangxiGuidonglimitedPowerCorporaon 摘要:合理的资金结构是企业实现价值最大化的基础,是完善公司治理结构的重要保证。

然而中国大多数企业对资金结构研究并不重视,本文试图通过分析广西桂东电力股份有限公司财务状况,结合企业现有的条件,得出合理资金结构,从而为我国电力企业资金结构的改革探索一条新路,为决策者提供更多参考。

关键词: 电力行业资金结构优化Abstract : It is the basis of value maximization for an enterprise to have an sound capital structure ,which is also a key guarantee to consummate the management structure of the enterprise .But, most of China's enterprises don’t attech much importance to the capital structure. The paper by analyzing the financial situation of Guangxi Guidong Power Limited Corporation, in conjunction with the enterprise existing conditions, come to a reasonable capital structure . Then it will find a new direction of China's capital structure reform in the power enterprises and provide decision makers with more information.Keywords : Power industry Capital Structure Optimization引言电力行业作为国家能源基础行业,关系到国计民生,带有较强的政策性,同时也具备了传统国有企业的烙印,因此国家正对电力行业实行改革,力图形成良好产权关系,合理的公司治理结构。

但从电力企业现状来看,绝大部分还是国有独资或国有控股企业,表现出很强的计划经济传统性,电力企业仍然存在治理结构不合理、效率较低、资源配臵有待优化等问题,产权制度没有真正进行改革,投资主体没有真正实现多元化。

其资金结构带有股权融资—债权融资—内源融资特征,不利于达到股权和债权的合理配臵,公司治理结构的功能和运行绩效合理化。

目前我国大多数电力企业资本金比例仍然很低,负债融资呈现上升趋势,使资产负债率居高不下,具体表现为债务融资中银行贷款比例的提升较快且占绝对比重,而债券等其他市场化的债务融资方式利用程度很低,一些上市公司由于在股市上取得融资,因此资产负债率相对较低,但随着投资增加,银行负债上升非常快,其融资方式基本局限于股票市场及银行借款,而股票市场融资成本及难度太大,因而银行借款逐步占主要地位,这种不合理的资金结构形成了电力企业再融资的困难。

本文将以广西桂东电力股份有限公司为例,通过分析该公司近三年的财务状况,结合企业现有的条件,得出其合理资金结构,为我国电力企业资金结构的优化提出几点建议。

一、广西桂东电力股份有限公司资金结构分析(一) 公司概况广西桂东电力股份有限公司是1998年由贺州地区电业公司、广西那板水力发电厂、广西贺州供电股份有限公司、广西昭平县电力公司、钟山县电力公司和富川瑶族自治县电力公司六家企业共同发起设立的股份有限公司。

该公司是一家国有控股的、在上海证券交易所上市的电力企业,主营水力发电、供电业务,垄断经营广西东部地方的地方电网公司目前电力销售区域主要为包括六县(苍梧县、藤县、蒙山县、昭平县、钟山县、富川县)三市(贺州市、梧州市、岑溪市)二矿(平桂矿务局、西湾矿务局)的广西东部区域以及邻近的广东省郁南县、罗定市等地区,并根据市场需求及广西区大网的用电需要,少部分向广西区网及其它地区销售。

(二)公司资金结构情况1. 资金的属性结构分析资金的属性结构主要是指公司不同属性资金的价值构成及其比例关系。

通常分为股权资金及债权资金。

表一、广西桂东电力股份有限公司近三年的资金属性结构表(单位:万元)从2006年该公司资金属性结构情况看,股权资金占37.6%,其中普通股占股权资金比重为62.8%,但从近三年来看,留存收益仅占股权资金比重不足2%,可见在企业股权资金中,得益于在股票上市筹集了大量资金用于投资项目建设,但由于企业近年来投资项目未见效益,加上坚持比较高的分红政策,因此企业留存收益很少。

在2006年债权资金占62.4%,其中银行借款126493万元,占债权资金比重为85.4%,商业负债占债权资金2.1%,从2004年至今三年来看,该公司商业负债占债权资金均不足5%,可见企业对外负债是以银行债权为主,还没有发行企业债券及融资租赁等其他融资行为。

在银行借款中短期借款占31%,长期借款占69%,说明该公司借款己逐步转至长期借款,虽然企业筹资成本增加,但结构逐步趋于合理。

总的来看,广西桂东电力股份有限公司资金结构具有明显的股权融资—债权融资—内源融资特征,公司考虑融资时往往是先看是否可以在股市筹资,不行再到银行寻求支持,而企业留存利润是考虑得最少的。

2.公司资金的期限结构分析资金的期限结构指的是不同期限资金的价值构成及其比例关系。

一般分为长期资金及短期资金。

表二、广西桂东电力股份有限公司2006年资金的期限结构表(单位:万元)从表二中可知道在该公司资金期限结构中短期资金占27%,长期资金占73%,这与电力企业资产形式密切相关,正是由于电力企业资产以长期资产为主,必须要求资金来源对应以长期资金为主,但从2006年其资产结构看,短期资产仅为18.2%,长期资产却达到81.8%,短时间能变现的短期资产不足以支付一年内到期的短期负债,这种期限的不匹配有可能存在支付困难情况,是一种比较冒险的资金期限结构。

二、公司资金结构合理性评价(一) 该公司的治理结构不合理,使其市场效率并不高,影响了企业资金结构合理化。

在该公司的股权结构中,71%的股权为国有股,由其最大股东贺州市电业公司持有,其他每个股东持股占比不超过1%,流通股4500万股占总股数的28%,因此国有股占据着控股的地位。

该公司股权结构以国有股占主要地位,而个人股东占比很小,对企业没有任何控制权。

由于国有股缺乏人格化的产权主体,无法对企业进行有效的监督和控制,而社会公众股极端分散以及严重的投机性和“搭便车”,导致股东控制权的残缺,对企业经理人员的约束机制极不健全,容易产生内部人控制问题,使企业的行为更多地体现经理人的意志,而忽视股东的利益,同时,我国证券市场还很不完善,股价不能真实地反映企业价值,企业收购机制由于国有股的主导地位而难以有效发挥,因此市场对上市公司经理的约束力很小。

所以,在我国内部人控制和市场低效的情况下,股权融资对企业经理而言无疑是既不受监督约束,又无还本付息压力的最优融资方式,经理人员支配的这种资金越多,越有利于实现其自身利益的最大化。

因此该公司的融资选择首先是能在股市上融资或再融资,其次是在银行融资,最后才考虑企业留存资金,与市场经济条件下较为合理的先内源融资,再债务融资,最后才是股权融资的融资顺序是相违背的。

(二)融资渠道狭窄,融资手段单一。

从目前该公司融资手段来看,基本上就是三种融资方式,即股权融资、银行借款、留存收益,而债券等市场化的融资方式基本没有,融资方式的单调不利于企业资金结构的灵活性及稳定性。

1.企业留存收益的方式是西方国家普遍采取的融资方式,它既不会像股权融资影响到企业原有的股权结构,又不会像债权融资风险那么大,因此是一种较理想的融资方式,但它要求企业具有很好的盈利能力及低分红高留存的政策。

从广西桂东电力股份有限公司利润及其分配情况看,近三年来均采取稳定的分红政策,分红为每10股4.8元,由于净利润增长缓慢,每年支付的普通股股利占净利润的65%以上,用于企业留利约为2559多万元,占净利润的比例不足28%。

一方面说明公司盈利能力有限,另一方面公司为维持股价稳定以及迫于股东分红的压力,通过企业留利形式融资仅占其资金比例不足1%,因此真正用于积累资金不多。

2.股权融资虽然会影响原有的股权结构,向投资者传递不被看好的消极的市场信号,但对企业经理来说是无还本付息压力的最优融资方式,因此往往是我国企业优先选择的一种融资方式,但由于我国证券市场的局限性及金融政策等原因,再融资存在一定困难。

3.目前债权融资方式是公司采用最多的融资手段,但基本上是由银行借款解决。

从该公司情况看2006年其银行借款占比达到53.3%。

然而太依赖银行借款一方面受到国家金融政策影响很大,同时银行借款增多将减少企业在银行的可用借款额度,进一步影响企业在银行的资信评级,不利于在银行的再融资;另一方面该公司借款过多尤其是长期借款增加使公司财务费用急剧增加,资金成本比较高,同时随着借款增加,受到银行的监控力度加大,需要满足银行一些较为苛刻的贷款条件。

对公司经理层来说,还款压力加大,破产的压力也加大。

因此公司必须拓宽融资渠道,使其资金结构与经营行为相适应,具有多种备选的融资方式,建立稳定、灵活、合理的资金结构。

(三)公司长短期负债结构不合理,存在短期资金支付不足的危机。

正常情况下企业资金期限结构的组合应该是短期资产由短期资金来融通,长期资产由长期资金来融通的原则,因为一般来说企业所用资金到期日越短,其不能偿付本金及利息的风险越大,即到期日流入的现金流量不一定足以偿还到期债务,如果原有的债务用于长期投资这种风险就更为明显,虽然不同行业经营内容不同,对资金期限结构要求不一样,但一般对电力行业短期资产应该比短期资金要高20%,才能较好应付短期资金支付危机。

在前面己经分析了该公司2006年的资金期限结构是短期资金占27%,长期资金占73%,而资产结构为短期资产仅18.2%,长期资产却达到81.2%,,这种筹资组合是冒险的筹资组合,部分长期资产由短期资金来融通,风险相对比较大。

产生这种情况的主要原因是上市融资成功后,桂东电力自身筹资能力增强,一直是各家银行竞争的优质客户。

因此公司只从资金成本层面考虑企业利益最大化,相当长一段时间内,桂东电力向银行申请一律是利率较低的短期借款,形成公司目前短贷长用现象比较突出。

虽然资金成本比较低,但这种冒险的期限结构弊端是:一方面频繁到期的短期借款要求集团公司资金帐户保持大量不产生效益的现金,造成资金浪费。

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