QFII持股与上市公司股利政策的关系研究

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外资股东与股利分配来自中国上市公司的经验证据

在一些评价有关外资的文献里，很多学者似乎还是倾向于强调外资带来技术进步 2003 ；张海洋， 2005 ；王红领等， 2006 ），这在中国“改革开的重要性（王志鹏和李子奈，放” 的 30 年中表现得尤其突出。然而双汇发展、佛山照明及华映科技的外资股东对
② 我们认为，现金股利的狂热让我们看到了外资的另一面。在讨论外资作用的文献
世界经济*
2012年第 11期
· 112·
周县华范庆泉吕长江张新目的地。与此相应，近年来越来越多的外国投资者对中国的上市公司表现出浓厚的兴
① 趣，实际控制人为外资背景的上市公司也由 2003 年的 31 家上升到 2
言
联合国贸易和发展组织发布的投资报告《2010 － 2012 年世界投资前景调查》显示，在世界前 15 个最具吸引力的投资目的地中，中国位居第一，是跨国公司首选的投资
周县华：中央财经大学中国精算研究院通信地址：北京市学院南路 39 号中央财经大学精算研究院电子信箱： zhouxh@ cufe － ins． sinanet． com；范庆泉：清华大学经济管理学院电子信箱： fanqingquan@ yaxin． zhang@ fudan． edu． cn （张电子信箱： cjlu@ fudan． edu． cn （吕长江），
“我们得到了什么” “他们为什么来” 里，把与分割开来的做法并不妥当。也许，从股利支付角度研究外资会给我们带来新的思考，但这样的研究却较少引起关注。那么在中国（新兴市场的代表），双汇发展、佛山照明等公司的股利政策究竟是一种普遍现象，还是个别案例？这些问题直接关系到外资是否是“现金追逐者 ” 的问题（ Baba， 2009 ）。已有文献关于外资股东与股利政策之间的研究结论并不一致。股东客户论（ Black 和 Scholes， 1974 ； Allen 等， 2000 ）认为，外资股东理性经理人的特征导致其对股利更加喜爱，从而会提高其在高股利支付公司的持股比例。代理理论也强调相对于内资股东而言，外资股东将面临较高程度的信息不对称，因此与留存收益相比，他们更喜 2009 ）。欢股利（ Baba，但一些经验研究对此持有相反的观点。 Dahlquist 和 Robertsson （ 2001 ）对瑞典的研究发现，外来投资更喜欢现金充沛但支付股利较低的公司。Wang 等（ 2009 ）对中国为了获得税收节俭（ tax savings ），在平衡股利政策③ 推出之台湾地区的研究也发现， 2006 ）和前，外资机构更喜欢支付较低现金股利的公司。最重要的，来自印度（ Kumar， 2010 ）股票市场的研究显示，巴基斯坦（ Adam 和 Javid，外资股东与股利支付之间并没有明显的正相关关系。？外资股具体到中国，现金充裕的公司是否也会吸引外资股东这类特殊“客户 ” 东又是如何影响股利政策的？本文试图利用中国数据重点回答三个问题：（ 1 ）外资股东是否对高股利分配公司情有独钟？（ 2 ）是否因外资股东的参与，导致了公司发放比

QFII制度影响中国股市的实证研究行业视角

QFII制度影响中国股市的实证研究：行业视角一、引言2002年11月5日，《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式出台，2003年6月25日瑞士银行获准开立第一个QFII人民币特殊账户，至今，中国证券市场上已有41家QFII，总共获得亿美元的投资额度。

但一直以来，学术界对中国证券市场引入QFII制度的时机和利弊都有一些争议。

有人认为，管理层引入QFII可以吸引更多资金、引导投资理念变革、扩大市场的规模和容量、加速金融创新和证券市场国际化等。

但也有人认为，以中国证券市场目前的发展现状看，实施QFII制度为时过早，理由是我国股市特殊的股本结构造成的高股价格局，使得我国股市难以吸引到追求长期收益的国际证券资本，不仅如此，QFII的进入还可能加大股市的波动性。

股票市场剧烈波动一方面来自实施QFII制度后国内市场与国际接轨的预期，另一方面进入中国的国际证券资本主要是追求差价收益的投机性资本。

那么，引入QFII制度对我国证券市场的影响到底如何，这需要通过实证分析来检验。

一些学者以上证综指和深证成指的日收益率为研究对象，对我国股市的收益率及其波动性进行了实证检验，结果表明QFII对我国股市收益率及风险水平没有明显影响。

本文认为以股票市场为研究对象并不能真正反映QFII的运作绩效，因为QFII在我国股市的入市资金与整个市场容量相比较小(QFII持股占总市值的比重不到5%)，因此不会对指数产生大的利好效应，加之研究期内中国股市不断扩容，也抵消了QFII在增加资金供给方面作用的力度。

因此，不显著的结果并不能客观地说明QFII制度对未来我国股市的影响。

本文认为，从行业的角度来分析QFII实施以来的运行效果更为科学合理。

因为从年报所显示的QFII投资情况看，QFII持仓具有明显的行业集中的特点，对于一些成长性的重点投资行业，QFII集中看好并“扎堆持股”。

数据显示，QFII在2005年四季度增仓的行业中，60%的股票持股量集中在交通运输仓储业、电力煤气及水、金融保险业等三个重点行业中。

QFII持股、薪酬激励与企业价值关系研究

QFII持股、薪酬激励与企业价值关系研究【摘要】本文主要研究了QFII持股、薪酬激励与企业价值之间的关系。

在研究背景部分，分析了这一问题的重要性和实际意义。

通过实证研究发现，QFII持股对企业价值有显著影响，薪酬激励也对企业价值产生一定影响。

研究探讨了QFII持股与薪酬激励之间的关联性。

研究方法采用了实证分析和数据模型，结合了大量实证数据进行分析。

对研究结果进行了深入分析和讨论，并得出了关于QFII持股、薪酬激励与企业价值关系的重要性结论。

本研究为企业提供了有益的启示和建议，同时也指出了研究的局限性，为未来研究方向提供了借鉴。

【关键词】QFII持股、薪酬激励、企业价值、关联研究、研究方法、实证结果分析、重要性、启示、局限性1. 引言1.1 研究背景目前对QFII持股、薪酬激励与企业价值之间的关系研究还比较有限。

尤其是在中国这样一个不断变化和发展的市场环境下，如何科学合理地配置投资者持股比例和设计薪酬激励计划，以提升企业的价值和竞争力，成为了一个亟需探讨的问题。

本研究旨在通过对QFII持股、薪酬激励与企业价值关系的深入探究，为相关决策提供理论参考和实践指导。

1.2 研究意义企业价值是企业综合实力的体现，直接关系到企业的发展和竞争力。

而QFII持股和薪酬激励作为影响企业治理和经营的因素，对企业价值有着重要的影响。

研究QFII持股、薪酬激励与企业价值之间的关系具有重要的理论和实证意义。

研究QFII持股对企业价值的影响，可以帮助我们更深入地了解外资对企业的治理和经营是否有积极作用，为我国资本市场改革提供借鉴和参考。

研究薪酬激励对企业价值的影响，有助于揭示薪酬制度对员工绩效和企业绩效的影响机制，为企业建立科学合理的激励机制提供理论支持。

而研究QFII持股与薪酬激励的关联，可以探讨外资持股对企业薪酬激励的影响路径和机制，为企业制定合适的激励政策提供参考。

研究QFII持股、薪酬激励与企业价值关系的重要性在于为企业的有效治理和提高绩效提供理论指导，并对我国资本市场的健康发展具有借鉴意义。

QFII持股、股利政策与公司治理

QFII持股、股利政策与公司治理【摘要】结合中国的制度背景，从QFII影响上市公司股利政策的角度来考察QFII对上市公司治理的作用。

实证检验发现，QFII持股有助于提高上市公司的股利支付率、普通股获利能力以及现金分红水平，并且QFII持股比例越高，这种效应越明显，这表明QFII起到了公司治理作用。

文章不仅从股利政策的角度揭示了QFII的公司治理作用，而且通过使用面板数据部分解决了以往研究所碰到的内生性问题。

【关键词】QFII; 股利政策; 公司治理一、引言随着金融全球化的发展，越来越多的发展中国家和地区开始引入合格的境外机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investors，QFII）。

在全球开放资本市场的潮流下，我国也于2002年正式实施QFII制度，并在这些年来获得了较大的发展（中国证监会公布的数据显示，截至2013年11月末，国内股市共有251家QFII，其中2013年新增45家）。

从引入QFII的初衷来看，监管部门希望此举可以完善我国上市公司的治理结构、促进证券市场稳定，这也得到了实践的支持——QFII以其成熟的投资理念、精准的选股思路，确实给我国证券市场和上市公司带来了深远的影响。

然而，QFII影响上市公司治理的途径和方式是怎样的？学者们对于这一问题见仁见智，李纪明和张小玲（2005）认为QFII可以促进上市公司的管理层的自愿性信息披露行为，周泽将和余中华（2007）认为QFII可以改善上市公司的股权结构和董事会特征，陈世剑和王娜（2007）则认为QFII 有助于缓解机构投资者和个人投资者间的信息不对称问题。

从QFII自身角度来看，其持有公司股份的主要目的还是从二级市场的股票交易中获取利益，这一方面表现为在股票买卖中的“低吸高卖”，另一方面则反映为股票的分红。

基于此，本文主要从股利政策的角度来探讨QFII对于公司治理的作用，通过收集我国上市公司2003—2012年的面板数据，考察QFII持股比例和股利支付率及普通股获利能力的关系，从而为监管层促进QFII的进一步发展提供理论依据与决策借鉴。

QFⅡ对上市公司持股偏好研究：社会责任视角

国外文献大多也是将社会责任分解为不同维度，探究其本市场的风险容忍度很低，投资者倾向于从规模、公司
对机构投资者选股的影响。Ｊｏｈｎｓｏｎ等研究发现，养老认证等方面规避投资风险。基金与公司在任期和产品质量两方面的表现有显著正相关关系Ｗａｒｉｎｇ等通过对加拿大上市公司的研究发现，近年来，社会责任已成为公司经营决策中非常重要的部分，来自政府和社会对社会责任的重视，使公司履
公司在国际市场和产品维度的社会责任表现显著影响了行社会责任对公司价值产生重要影响，进一步影响到投ＩＩ倡导价值投机构投资者的投资行为，机构投资者特别关注公司在这资者对公司社会责任履行情况的关注。ＱＦ两个维度上的社会责任表现。Ｃｌａｒｋ等研究结果表明，资的理念，投资具有审慎性，具有深厚的专业知识和信投资者易受到风险的打击，长期来看，更高水平的公司息优势，从而比较注重公司的长期价值与可持续性，即社会责任使投资者能够通过潜在权益溢价和风险降低ＯＦＩＩ投资时会关注公司的社会责任表现。由此本文提

QFII制度对我国外汇市场及货币政策的影响分析

QFII制度对我国外汇市场及货币政策的影响分析1. 引言1.1 QFII制度的介绍QFII制度，即合格境外机构投资者制度，是指我国允许符合条件的境外机构和个人以特定的资格和额度进入我国金融市场参与证券、基金等金融产品的投资交易的制度。

该制度是我国改革开放以来开放金融市场的重要举措之一，旨在吸引更多外资进入我国金融市场，推动我国金融市场的国际化和市场化发展。

QFII制度的实施，不仅带来了境外资金的流入，促进了我国证券市场的国际化，还为境外投资者提供了更多的投资渠道和机会。

通过QFII制度，境外投资者可以更便利地进入我国金融市场，参与我国经济的发展，同时也促进了我国金融市场的健康发展和国际化程度的提升。

总的来说，QFII制度的介绍对我国金融市场的发展和开放起到了积极的推动作用，为我国金融市场的国际化和市场化发展奠定了坚实的基础。

在全球化的背景下，QFII制度的推出对于我国金融市场的发展具有重要的意义。

1.2 我国外汇市场现状我国外汇市场是指在国际金融市场上进行外汇交易的市场。

随着中国经济的快速发展和对外开放的不断深化，我国外汇市场规模逐渐扩大，交易活跃度不断提升。

目前，我国外汇市场主要由银行、外汇经纪商、企业和个人等主体参与，市场结构逐渐完善。

我国外汇市场的主要特点包括：外汇交易主体多样化、市场规模不断扩大、交易方式多样化、监管制度逐步完善等。

在外汇市场上，人民币对美元的汇率是市场上最活跃的交易品种之一，人民币汇率波动对我国经济和金融市场具有重要影响。

我国外汇市场还存在一些问题和挑战，如市场交易规模不断扩大但仍面临流动性不足、外汇市场监管不够完善等。

为了促进外汇市场的健康发展，我国政府不断加强外汇市场监管，采取一系列政策措施来提高外汇市场的透明度和稳定性，以确保外汇市场的正常运行和发展。

1.3 我国货币政策的基本特点我国货币政策具有稳健性。

稳健的货币政策是我国长期以来的基本取向，主要通过控制货币供应量、调节利率水平、管理汇率水平等手段来维持货币稳定。

基于QFII持股的中国上市银行绩效研究

ＱＦＩＩ对上市公司治理有积极促进作用。不过学术界针对ＱＦＩＩ持股与公司绩效相关性这一命题的探讨还不多，也不够全面和深入。
并且同国内以基金为代表的机构投资者进行横向比较，显示ＱＦＩＩ更偏好进入传统的交通运输业和
信息、提起股东诉讼等几种。因此本文特提出如下两个研究假设：假设一：有ＱＦＩＩ持股上市银行的绩效优于没有
进作用。董峰乖（２０１３）从静态、动态两个层
面，分析了ＱＦＩＩ持股公司的股票能否获得超额回报率。静态分析的结果显示，ＱＦＩＩ持股的上市公司的股票并不能在二级市场上产生超额回报率。
主ＲＯＥ
每股收益
净资产收益率
公司绩效并没有多大效果，并ＫＱＦＩＩ的投资行为与股权分置改革和国有产权的性质并无相关性。
通过归纳和分析国内外学者的研究，可以知道学术界关于ＱＦＩＩ持股与公司绩效的相关性还没
主观两个方面，ＱＦＩＩ参与上市银行治理的客观原
绩效有着明显的正相关性。余耀东等（２０１３）用实证分析证明了：ＱＦＩＩ持股的上市公司治理情况要明显好于没有ＱＦＩＩ持股的上市公司，并且引入ＱＦＩＩ可以改善上市公司绩效，ＱＦＩＩ是战略投资者而
前十大流通股股东持股同上

QFII持股与上市公司绩效的相关性研究——基于2009～2011年QFII持股上市公司数据的实证分析

摘
要：为了探讨ｏＦＩＩ持股与Ａ股上市公司绩效之间的相关关系，利用２００９至２０１１年ＱＦＩＩ持
股上市公司年报数据．对ＱＦＩＩ持股与上市公司绩效之间的相关关系进行实证分析。研究结果表明：ｏＦＩＩ持股比例与上市公司绩效呈正相关关系，且ＱＦＩＩ具备较强的价值选择能力，能够发现并且善于
之一但是．我国证券市场上机构投资者所占比重以及参与程度远不如西方发达国家成熟的金融市场．这严重制约了我国证券市场的进一步发展。自２００１年起．学术界与实务界相关专家、学者开始陆续向政府建言尽快引入合格境外机构投资者制度．以弥补国内机构投资者角色的缺失。由于我国的资本与金融项目尚未完全开放，ＯＦＩＩ作为一种暂时性的安排．指的是获取了相应审批资格的境外投资机构，通
第３０卷第３期
２０１３年５月
深圳大学学报（人文社会科学版）
ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｈｅｎｚｈｅｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｈｕｍａｎｉｔｉｅｓ＆Ｓｏｃｉ￣
Ｖｏｌ＿３０Ｎｏ．３Ｍａｙ２０１３

QFII持股对我国制造业上市公司绩效影响的研究的开题报告

QFII持股对我国制造业上市公司绩效影响的研究的开题报告一、研究背景近年来，随着我国证券市场的不断发展，QFII（合格境外机构投资者）对我国A股市场的投资也日益增加。

QFII持股对我国上市公司的绩效影响一直备受关注，尤其是对于制造业上市公司而言，其经营业绩受外部经济环境以及市场变动影响较大，因此QFII持股对其绩效的影响值得深入探究。

二、研究内容本研究旨在通过对我国制造业上市公司的QFII持股情况进行分析，研究其对上市公司绩效的影响。

具体研究内容包括以下几个方面：1. 对我国制造业上市公司的QFII持股情况进行梳理，分析QFII持股的变化趋势及其影响因素。

2. 建立制造业上市公司绩效评价模型，分析QFII持股与绩效之间的关系。

3. 分析QFII持股与上市公司股价之间的关系，探究QFII持股对股价的影响。

4. 选取一些典型的制造业上市公司，对其QFII持股与绩效之间的关系进行实证研究。

三、研究意义本研究的意义在于：1. 对QFII持股对于我国制造业上市公司绩效的影响进行深入探究，为制造业上市公司的投资者提供参考。

2. 为制造业上市公司及其管理层提供经营决策上的参考，以实现公司的可持续发展。

3. 对我国证券市场的进一步发展具有积极的推动作用。

四、研究方法本研究将采用文献分析法、统计分析法和实证研究方法。

首先，通过研究相关文献，对我国制造业上市公司的QFII持股情况进行梳理，并对其变化趋势进行分析；其次，建立制造业上市公司绩效评价模型，通过统计分析来探究QFII持股对绩效的影响；最后，选择一些典型的制造业上市公司，通过实证研究的方法来证明研究假设的正确性和科学性。

五、研究结论通过对上述研究内容的分析，本研究将得出以下结论：1. QFII持股对制造业上市公司的绩效具有显著的影响，但其影响因素较复杂，需结合具体情况进行分析。

2. 对于制造业上市公司而言，QFII持股对股价的影响可能要大于对绩效的影响。

3. 可通过QFII持股与绩效之间的关系，为制造业上市公司的经营提供合理的投资决策依据。

QFII在中国A股市场中持股偏好的实证研究的开题报告

QFII在中国A股市场中持股偏好的实证研究的开题
报告
一、研究背景和意义
随着中国证券市场的日益开放和国际化程度的提高，境外机构投资
者对中国A股市场的投资需求不断增加，中央政府也在一系列政策上提
供了力度。

其中，QFII(合格境外投资者)是中国首个试点开放境外机构投资者投资国内证券市场的投资工具，被广泛应用于境外机构投资者的合
法投资行为。

因此，研究QFII在中国A股市场中持股偏好是十分重要和有必要的。

目的在于帮助市场和投资者更好的了解QFII的投资偏好和中
国A股市场的特点，有助于制定更合理和有效的投资策略。

二、研究内容和方法
本文将采用定量研究方法，通过对QFII在中国A股市场的持股数据进行分析，探讨QFII在中国A股市场中的持股偏好。

具体研究内容包括：
1.分析QFII在中国A股市场中的持股情况，包括QFII持股股票数量，行业分布以及持股市值等指标。

2.分析QFII在不同时间段的投资策略和规律，探讨其在不同时期股
票选取和持股策略的变化情况和原因。

三、研究预期和成果
通过对中国A股市场中QFII的持股偏好进行实证研究，可以帮助市场和投资者更好地了解QFII对中国市场的喜好和市场的优势，有助于制
定更合理和有效的投资策略。

同时，本研究也对于机构投资者在中国市场中的进一步参与，加强
市场的稳定和发展具有重要意义。

QFII与上市公司盈余质量关系的实证研究的开题报告

QFII与上市公司盈余质量关系的实证研究的开题报告一、研究背景中国作为新兴市场经济体，外资进入中国资本市场已经成为一种趋势。

在外资参与中国股市投资的形式中，境外投资者通过合格境外机构投资者（QFII）资格直接投资A股的行为是其中相对成熟和常见的表现。

QFII的资格获取时间要比RQFII长，资格门槛也要更高，因此具有一定的专业性和实力。

作为国际资本市场的一部分，QFII的资产管理规模颇为庞大，资金流入对中国股市的发展起到了积极促进的作用。

从2003年首批获批开始，华夏基金、汇丰、瑞银等主要国际机构相继获得了QFII资格。

上市公司作为股票市场的主体，其经营表现直接影响到股票价格和社会财富的分配。

而盈余质量的高低直接反映了上市公司的财务状况和企业质量。

因此，QFII和上市公司之间的关系值得深入研究。

QFII投资是否能够促进上市公司的盈余质量提高，是本研究的重点。

二、研究目的本研究旨在探究QFII透过对上市公司的投资与上市公司盈余质量之间的关系，并为相关企业和政府机构提供政策建议和实践指导。

三、研究内容本研究将采用实证分析法，选取2010年至2020年上市公司财务报告数据，结合QFII关键信息的分析，通过建立多元回归模型探究QFII参与与上市公司盈余质量的关系。

具体内容包括：1.通过文献综述方法，提取QFII与上市公司盈余质量之间的关键影响因素，并阐述其理论基础和相关文献。

2.收集2010年至2020年间的上市公司财务报告数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等财务指标，并从中提取盈余质量指标作为因变量。

3.选取QFII进入时间、持股比例、国别等关键信息，建立多元回归模型，探究QFII与上市公司盈余质量之间的关系。

4.运用统计软件进行实证分析，得到QFII进入对上市公司财务绩效影响的定量结果，并进行结果解释和分析。

5.总结研究成果，提出相关政策建议和实践指导。

四、研究意义本研究对QFII与上市公司关系的深入挖掘，有助于拓展投资者合理投资的思路，为证券市场的健康发展提供理论和实践指导。

中国上市公司股权结构对股利政策影响的实证研究的开题报告

中国上市公司股权结构对股利政策影响的实证研究的开题
报告
一、研究背景与意义
股利政策作为上市公司内部治理的一部分，对于公司财务运营和发展具有重要意义。

近年来，随着中国经济的快速发展，越来越多的企业进入了股市，并上市发行股票。

在这种背景下，如何制定合理的股利政策，对企业发展和股东的利益分配有着重要的影响。

因此，研究中国上市公司股权结构对股利政策的影响具有重要的理论和实践意义。

目前，国内外关于股权结构与股利政策关系的研究较多，但大部分研究都集中在研究控股股东对股利政策的影响，对于非控股股东在股利政策中的作用及其影响因素的研究还不够充分。

因此，本研究将从这一视角出发，通过对中国上市公司的实证分析，揭示股权结构对股利政策的影响机制，为进一步完善我国上市公司股利政策提供参考。

二、研究内容和方法
本研究的主要内容是：研究中国上市公司股权结构对股利政策的影响机制和影响因素。

具体来说，本研究将以股权集中度、股权类型、股权控制能力等为自变量，以现金股利率、股票股利率、股利支付率等为因变量，利用面板数据分析方法，研究股权结构对股利政策的影响。

数据来源方面，本研究将采用Wind数据库汇总的中国A股上市公司数据，时间跨度为2010年至2019年，在问卷调查的基础上，筛选出符合研究要求的样本。

三、预期研究成果
通过对中国上市公司股权结构与股利政策的实证研究，本研究旨在揭示股权结构对股利政策的影响机制及其内部化关系。

同时，本研究还将为完善我国上市公司股利政策提供参考，促进上市公司的健康发展，为个人和机构投资者提供更多有益的投资信息。

QFII持股对上市公司现金股利分配政策影响研究的开题报告

QFII持股对上市公司现金股利分配政策影响研究的开题报告题目：QFII持股对上市公司现金股利分配政策影响研究一、研究背景和意义随着中国股市的发展和开放，外资对于中国上市公司的持股越来越多。

其中，QFII（境外机构投资者合格境内机构投资者）持股是其中的重要组成部分。

QFII持股对于上市公司的财务和治理具有较强的影响力，尤其是对于企业的现金股利分配政策。

因此，本研究将重点探究QFII持股对上市公司现金股利分配政策的影响，旨在对于中国上市公司财务决策、治理结构等方面提供参考，对于QFII及其他外资机构投资者的投资决策也有重要的指导意义。

二、研究内容和方法本研究的主要内容包括以下几个方面：首先，介绍国内外关于QFII持股和现金股利分配政策的相关研究文献和理论。

其次，利用相关数据和模型，从国内上市公司QFII持股比例、公司治理和财务状况等多个角度探究QFII持股对于上市公司现金股利分配政策的影响，并进一步分析QFII持股的作用机制和影响因素。

最后，根据研究结果提出相关建议，为上市公司和外资投资者提供决策参考。

研究方法方面，本研究将从实证研究和文献综述两个方面进行。

实证研究将采用多个统计模型来分析QFII持股和股利分配之间的关系，如回归分析、面板数据模型等。

文献综述则主要通过收集相关研究文献和理论加以梳理和归纳整合。

三、预期研究成果通过对QFII持股对于上市公司现金股利分配政策的影响进行研究和分析，本研究预期得出以下几个主要结论：首先，QFII持股对于上市公司现金股利分配政策具有显著影响，但影响程度存在差异；其次，QFII 持股对于上市公司除现金股利分配以外的财务政策和治理结构也具有较大影响；最后，不同公司特征、行业背景等因素也会影响QFII持股的作用效果。

这些研究成果对于今后的相关政策制定和投资决策具有一定的参考价值。

四、研究计划与进度安排本研究的时间安排为一年，按照下列计划进行：第一季度：梳理和归纳相关研究文献，确定研究框架和实证模型。

QFⅡ对上市公司持股偏好研究:社会责任视角

QFⅡ对上市公司持股偏好研究：社会责任视角
段云;李菲
【期刊名称】《南开管理评论》
【年(卷),期】2014(017)001
【摘要】QFⅡ作为发达市场经济国家的专业投资机构,其持股是否会考虑公司的社会责任表现是值得研究的问题.本文以2007年1月至2012年6月QFⅡ在A股市场中所投资的上市公司为研究对象,以半年为一个观察期,从公司社会责任表现的四个维度探究QFⅡ是否有持股偏好.实证研究发现,A股上市公司对政府和员工的社会责任表现影响了QFⅡ的选股偏好.在我国特有的政策和制度背景下,该选股偏好并未在国有上市公司和非国有上市公司表现出显著差异;公司的社会责任表现对于QFⅡ选股偏好并非独立影响,QFⅡ同时会考虑其它财务因素,对具有估值优势的股票,QFⅡ更关注其政府维度的社会责任表现,对不具有估值优势的股票,QFⅡ更关注其员工维度的社会责任表现.
【总页数】8页(P44-50,94)
【作者】段云;李菲
【作者单位】哈尔滨工业大学管理学院;哈尔滨工业大学管理学院
【正文语种】中文
【相关文献】
1.我国上市公司机构投资者持股偏好研究 [J], 刘永祥;赫明玉
2.企业社会责任与机构投资者持股偏好研究 [J], 王玲玲;王宗军;毛磊
3.我国开放式股票型基金持股偏好研究——基于上市公司财务特征研究 [J], 陈智
鹏
4.独立机构投资者持股偏好研究——基于中国上市公司的经验数据 [J], 李辰颖
5.上市公司ESG责任表现与机构投资者持股偏好
——来自中国A股上市公司的经验证据 [J], 周方召;潘婉颖;付辉
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QFII持股对我国制造业上市公司绩效影响的研究

QFII持股对我国制造业上市公司绩效影响的研究QFII制度是我国开放资本市场过程中的一种过渡性制度。

它能够加速我国资本市场与国际市场接轨,更能有效降低外资进入我国资本市场带来的风险,是我国资本市场发展过程中的一个合理选择。

今年是我国实施QFII制度的第十个年头,由于政策的积极引导与QFII投资战略的调适,QFII投资额度不断增加,对我国资本市场和上市公司的发展有着重大的影响。

于是,QFII持股对上市公司绩效的影响引起了众多学者的关注。

本文首先阐述了机构投资者及QFII的研究现状及其理论基础。

运用规范分析从理论上得出QFII影响公司绩效的动机,提出了QFII持股作用于公司绩效的构思框架,即“QFII持股——公司治理——公司绩效”的构思框架,并具体分析了QFII持股对公司绩效的作用机理和影响因素。

然后,提出研究假设并构建理论模型,以2003年12月31日上市前的A股制造业上市公司为样本,采用样本2004-2011年的面板数据及通过F检验和Hausman检验后选择的面板数据模型进行实证分析,分别从QFII持股比例、QFII持股的二次方和QFII持股制衡度这三个方面实证检验了QFII持股对我国制造业上市公司绩效的影响。

实证结果显示,QFII不仅有价值发现的功能,并具有价值创造的作用,对我国制造业上市公司绩效有正向的促进作用。

最后,本文在规范分析和实证研究的基础上,提出应进一步放松对QFII的制度约束、发展长期价值QFII投资者、积极引导QFII参与公司治理、提高制造业上市公司的持续发展能力和提高政策透明度,稳定QFII投资者的信心等政策建议。

[上市公司股权结构与股利政策关系的研究]上市公司股利政策

《[上市公司股权结构与股利政策关系的研究]上市公司股利政策》摘要：本文采用实证分析的方法，主要从股权结构角度比较分析我国不同股权结构公司的股利政策，通过研究我国上市公司的股权结构和股利政策的关系，提出规范我国上市公司的股利分配行为的一些措施，对上市公司的股利政策的考察，我们首先从总体上把握我国上市公司主要采用的股利分配方式，其次考察公司股权结构对其股利分配方式的影响，目前，我国上市公司的股利分配方式主要有派现、送股、资本公积金转增股本(简称转增)、混合股利分配方式及不分配股利[关键词]上市公司、股权结构、股利政策股利政策是现代公司理财活动的三大核心之一，也被认为是当代理财学上的一个难解之谜。

影响股利政策的因素有很多，如国家的宏观经济状况、公司的持续盈利能力、资产变现能力、筹资能力等等。

本文采用实证分析的方法，主要从股权结构角度比较分析我国不同股权结构公司的股利政策，通过研究我国上市公司的股权结构和股利政策的关系，提出规范我国上市公司的股利分配行为的一些措施。

为了考察我国上市公司股权结构与其股利政策关系，本文选择上海证券交易所的100家上市公司作为研究样本，通过分析其连续5年(19992003年)的财务数据，试图找出我国上市公司的股利分配方式的特点及其与股权结构的内在联系。

本文选取的样本公司主要涉及八大行业，包括交通业(10个)、制造业(15个)、农业(9个)、房地产业(10个)、商业(15个)、信息技术业(15个)、社会服务业(11个)和综合类公司(15个)。

该行业分类标准遵循上海证券交易所所制定的行业标准，样本公司是通过随机选取的方法进行选择。

对上市公司的股利政策的考察，我们首先从总体上把握我国上市公司主要采用的股利分配方式，其次考察公司股权结构对其股利分配方式的影响。

目前，我国上市公司的股利分配方式主要有派现、送股、资本公积金转增股本(简称转增)、混合股利分配方式及不分配股利。

(一)100家上市公司股利分配方式总体情况分析：从1999年至2003年，各种分配方式的平均比例为：派现占43%，送股占7%，转增占12%，混合分配方式占12%，不分配股利占44%。

上市公司股权结构与股利政策关系的实证研究论文

上市公司股权结构与股利政策关系的实证研究论文股权结构是指公司股份的分布情况，包括股东的数量、比例以及控制程度等。

股利政策是指公司分配利润给股东的方式和政策。

股权结构与股利政策之间存在一定的关系，本文将通过实证研究解析这种关系。

首先，股权结构对股利政策有着显著影响。

股权结构中存在的控制股东往往会在股利政策中占据主导地位，他们更容易操纵分配利润的决策。

一些研究发现，控制股东倾向于提高股息支付比例，这是因为他们往往持有大量的股份，通过增加分红来提高自己的收益。

此外，控制股东还能通过调整公司的经营策略来影响利润水平，从而影响分红政策。

然而，股权结构对股利政策的影响也受到其他因素的制约。

例如，公司的经营状况和盈利能力是影响股利政策的重要因素。

如果公司的盈利能力较弱，无法承担高额的股利支付，那么无论股权结构如何，公司都不太可能采取高比例的股息分配方式。

此外，股权结构中的中小股东往往对公司的分配决策具有一定的话语权，如果中小股东对高额分红存在反对意见，那么控制股东也难以单方面决定股利政策。

另外，股利政策对股权结构也有一定的影响。

高额的股息支付往往会吸引更多的投资者持有公司的股份，从而增加公司的自由流通股份比例。

这可能对股权结构产生一定的改变，使得控制股东的实际控制程度降低。

在实证研究中，一些学者发现股利政策与公司的股权集中程度呈现出负相关关系，也就是说，股东越分散的公司往往更倾向于采取高比例的股利分配。

然而，股利政策对股权结构的影响也受到其他因素的制约。

例如，一些研究发现，在一些发展中国家，政府可能通过制定特定的税收政策来影响公司的股利政策，以达到调节股权结构的目的。

此外，公司内部决策者的利益诉求也会影响股利政策。

如果公司的决策者更关注短期利益，那么他们可能更倾向于采取高额的股利分配。

而长期发展战略和稳健经营的公司可能会更多地将利润用于再投资，而不是高比例的股利支付。

综上所述，股权结构与股利政策之间存在着一定的关系。

上市公司股权结构与股利政策关系的实证研究

上市公司股权结构与股利政策关系的实证研究【摘要】本文围绕上市公司股权结构与股利政策关系展开实证研究。

在背景介绍解释了研究主题的重要性，研究意义指出了研究对公司治理和投资者决策的指导作用，而研究目的则是明确了本文的研究目标。

在分别从股权结构、控股股东和股利政策以及股价之间的关系进行分析，介绍了实证研究方法和结果。

结论部分总结了股权结构与股利政策之间的关系，提出建议和展望未来研究方向，并指出了研究中存在的不足和待解决的问题。

通过本文的研究，可以更好地了解上市公司股权结构与股利政策之间的关系，为投资者和监管机构提供决策参考。

【关键词】上市公司、股权结构、股利政策、实证研究、控股股东、股价、关系、方法、结果、结论、建议、展望、问题。

1. 引言1.1 背景介绍股权结构是上市公司治理结构的重要组成部分，它反映了公司内部所有权关系的分配情况。

在现代市场经济条件下，股权结构的合理性直接影响着公司的经营决策以及治理机制的有效性。

而股利政策作为公司财务政策的重要组成部分，关乎着公司股东权益的分配和公司长期发展战略的制定。

随着中国资本市场的不断完善和上市公司数量的增加，研究上市公司股权结构与股利政策之间的关系已经成为一个热点问题。

而在国际上，相关研究也已经相当成熟，为我国相关研究提供了一定的借鉴。

对于上市公司股权结构与股利政策关系的实证研究具有重要的理论和实践意义。

通过深入研究上市公司股权结构与股利政策之间的关系，可以为公司治理结构的优化提供参考，进一步提高公司的经营效率和盈利能力。

对于投资者而言，了解公司股权结构与股利政策之间的关系，有助于更好地进行投资决策，提高投资收益率。

本研究旨在探讨上市公司股权结构与股利政策之间的关系，为相关理论和实践提供新的思路和方法。

1.2 研究意义本研究对于理解上市公司股权结构与股利政策之间的关系具有重要的理论和实践意义。

通过深入探讨股权结构对股利政策的影响，可以帮助投资者更好地了解公司的财务状况和经营风险，从而更有效地进行投资决策。

上市公司股权结构与股利政策关系的实证研究(2)

二、上市公司股利分配方式与股权结构关系分析从以上的分析可知，我国上市公司的股权结构对其股利政策的制定产生着深刻的影响，特殊的股权结构必然会使上市公司的股利分配行为呈现出中国特色。

（1）我国上市公司股权结构表现为二元结构，就在国内上市的公司而言，主要分为流通股和非流通股。

流通股又称为公众股，是一种可以在市场中流通的股份，但所占的比例相当低。

在非流通股中，又分为国家股、法人股、内部职工股、转配股。

而国家股、法人股是不能上市流通的，由于其所占的份额较大，容易造成国有股东在上市公司中的绝对控股地位，从而会制订出有利于自身利益的股利分配政策。

上市公司股权结构不合理，“一股独大”现象容易使上市公司的股利分配政策成为某些具有控股股权股东的股利政策，中小投资者的回报很难得到保证。

笔者认为，在所考察的上市公司在制定股利政策时，基本上是从控股股东的角度来考虑。

从不分配股利到其后的热衷于分发现金股利，都是由大股东一手操纵。

虽然近年来上市公司普遍出现“派现热”，但这一热潮可能并未真正惠泽中小投资者，主要表现在股票的换手率方面。

我国股票市场的股票换手率极高，约达到200%左右，而美国只有67%。

也就是说尽管上市公司提高了派现的比例，但流通股股东仍热衷于股票的短期买卖价差。

上市公司的股利政策成为了“大股东”、“控股股东”的股利政策。

证券监管部门要求上市公司提高派现水平的目的在于保护投资者的利益，减少资本市场的投机行为，但从股票的换手率来看，中小投资者并不买帐，市场上“投机风”依然强劲，中小投资者的埋怨并未消失。

（2）由于上市公司非流通股（特别是国家股）所占的比例很高，政府自然就是上市公司的最大股东，它必须确保国有资产保值增值以维护自身的利益。

但另一方面，政府又是市场的监管者（由中国证监会代为行使这项权力），为了使资本市场规范运行，它必须对资本市场进行必要的干预。

在政府既充当市场管理者又充当市场参与者的情况下，上市公司的股利分配政策不可避免地带有行政干预的痕迹。