cta策略与阿尔法策略

阿尔法策略、阿尔法套利、贝塔策略

在现在资本市场定价理论中，投资组合的收益率(rp)可以表达为

右边第一项beta*rm 也就是贝塔收益，第二项alpha 也就是阿尔法策略收益（尽管这两部分都是随机变量）。

所谓市场是牛市还是熊市看的是rm；beta对于一个投资组合来说短时间内是固定的；而阿尔法策略就是beta＝0，即rp＝alpha的策略。

1、（1）什么是阿尔法策略？

投资者在市场交易中面临着系统性风险（即贝塔或Beta、β风险）和非系统性风险（即阿尔法或Alpha、α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略组合，即为阿尔法策略。从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。后者在国内通常被称为阿尔法对冲策略，并在近年A股市场上得到广泛应用。

（2）阿尔法策略是如何构建的？

阿尔法策略所涉及的市场领域非常广泛，在股市、债市、商品市场等各类市场都有应用。而目前国内市场上最常见的还是股市阿尔法对冲策略，其通常利用选股、择时等方面优势，寻找具有稳定超额收益的现货组合，通过股指期货等衍生工具来分离贝塔，进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。尤其是在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。此外，还有机构根据获取阿尔法的途径，采取统计套利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。而在上述各种策略构建过程中，基于大类资产配置、行业配置、择时与选股体系的量化策略均得到了广泛应用。

阿尔法(ALPHA)策略

阿尔法（ALPHA）策略

Alpha策略是典型的对冲策略，通过构建相对价值策略来超越指数，然后通过指数期货或期权等风险管理工具来对冲系统性风险。中性策略也是比较典型的对冲策略，通过构造股票多空组合减少对某些风险的暴露。Alpha策略和中性策略在本质上差异最小，

Alpha策略可以看成中性策略的一种。但是Alpha策略的约束更小,其Alpha来源可能是行业的、风格的或者其他的；而中性策略则将更多无法把握的风险中性化了。

一、阿尔法（ALPHA）策略

1•什么是阿尔法（ALPHA）策略？

投资者在市场交易中面临着系统性风险（B风险）和非系统性风险（a风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益的策略组合，即为阿尔法策略。从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。

2. 阿尔法策略有哪些关键要素？

Alpha策略的成败有两个关键要素：其一是现货组合的超额收益空间有多大；其二是交易成本的高低。两者相抵的结果，才是Alpha策略可获得的利润空间。在股市Alpha 策略中，最考验策略制定者水平的因素在于选股方法和能力。阿尔法策略就是买入一组未来看好的股票，然后做空相应价值的期货合约，组合对冲掉系统性风险，组合的收益完全取决于投资者的选股能力，而与市场的涨跌无关，做到了市场中性。

3•阿尔法策略的优势？

阿尔法策略有三大优势：一是回避了择时这一难题，仅需专注于选股；二是波动较单边买入持有策略要低；三是在单边下跌的市场下也能盈利，阿尔法与市场的相关性理论上为0。在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头+期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。

????图说丨解读CTA策略

图说丨解读CTA策略

原创木易阿尔法合伙人 2016-08-31

如今A股市场投资策略繁多，可谓八仙过海、各显神通，我们私木合伙人将会对目前市场上常见的投资策略进行整合并对其一一展开解读，在往期栏目中，我们介绍了图说丨全面解读阿尔法策略和图说丨解读量化对冲，今天【图说】栏目再带大家了解另一种投资策略——CTA策略。

不同于股票债券，商品投资在策略上具有独特之处，CTA策略（Commodity Trading Advisor Strategy）称为商品交易顾问策略，正是运用于商品等非传统资产类上的投资策略，在成熟市场备受青睐。

别把鸡蛋放在一个篮子里在投资中也就是说投资要分散，把资产合理地配置在不同的资产类别中。资产类别除了传统基础资产外，还有金属、能源、农产品等商品资产。商品投资在策略上具有独特之处。

CTA策略

CTA策略又称作商品交易顾问策略，是运用于商品等非传统资产类别上的投资策略。什么是CTA策略CTA策略又称为管理期货。商品交易顾问对商品等投资标的走势做出判断，通过期货期权等衍生品进行做多、做空或多空双向的投资操作。CTA策略的趋势交易通过大量指标，排除市场噪音，设定交易系统，判断当前市场趋势，然后建立头寸，而调整头寸的临界点都是特定计算机算法规定的。

CTA策略趋势交易成功的原因投资者相信，市场并非那么有效，他们通过观察市场发现市场存在趋势。事件性影响会导致标的物价值在短期内上升，但是价格却过一段时间后才会提升，并且还可能继续上升超出价值。此时，趋势策略就可以买入获利。CTA策略的特点1.成长于波动

私募量化基金策略解析

近年来，随着证券市场规模的不断扩大和金融衍生品的不断推出，投资策略和盈利模式的根本性改变加大了个人投资难度，因此专业投资管理人的比例越来越大。其中，量化对冲产品以其特性, 逐渐成为了机构投资者和高净值人士的投资选择之一。

今天，我们将从量化产品的灵魂—交易策略上，来了解它的核心，看看这些产品究竟是如何盈利的。

目前国内主流的量化交易机构会比较频繁用到的交易策略有阿尔法对冲策略（中性策略及择时阿尔法策略）、套利策略、期货CTA策略，让我们分别了解一下：

一、阿尔法策略（全对冲策略、择时阿尔法策略）

阿尔法全对冲策略是一种买多股票现货组合、卖空等值的股指期货的策略。理想状况是—市场上涨的时候，股票现货组合的涨幅大于股指期货的涨幅；市场下跌的时候，股票现货组合的跌幅小于股指期货的跌幅。这样，不管市场上涨和下跌，策略都能获得正回报。而对于量化私募机构来说，这种策略的技术核心在于：股票现货组合的挑选以及做空的指数的选择上。这两点是拉开不同量化私募机构差距的重要因素。

阿尔法全对冲策略容量较大，且较适合于情绪稳定的市场。一旦市场噪声加大，某个板块或者权重个股出现非理性

急拉，会对这种策略产生一定的冲击。一方面，这样容易使得股票现货组合的表现在短期内不如指数。另一方面，极度疯狂的市场会导致股指期货升水，从而对产品表现造成一定的浮亏。

阿尔法策略中的另一个重要策略 - 择时对冲策略则是在阿尔法全对冲（中性策略）的基础之上叠加股指期货敞口策略。这种策略除了要求超高的对于股票现货组合的选择能力之外，不同时期股指期货敞口的设置更是其盈利的关键。相对于阿尔法全对冲策略而言，择时的难度和对机构能力的要求都大大提高。

cta策略的分类方式

CTA（Call to Action）是指诱导用户采取特定行动的策略。在数

字营销中，CTA是非常重要的，它能够帮助企业吸引用户的注意力、促进转化率，从而实现营销目标。下面将介绍一些CTA策略的分类方式，帮助您了解如何更好地运用这些策略来提升营销效果。

首先，按照目标行动的不同，CTA策略可以分为直接行动和间接行动。直接行动是指用户直接在CTA按钮上点击后采取行动，例如“立

即购买”、“提交订单”等。这类CTA策略适用于用户已经对产品或

服务有一定的了解，并有购买意愿的情况下。而间接行动则是引导用

户进一步了解产品或服务的信息，例如“了解更多”、“下载白皮书”等。这类CTA策略适用于用户还处于探索阶段，有兴趣但还不确定是

否购买的情况下。

其次，按照行动的紧急性，CTA策略可以分为紧迫型和非紧迫型。紧迫型CTA策略通过强调时间限制或提供限时优惠等方法，促使用户

立即采取行动。这类策略能够有效激发用户的购买欲望，例如“限时

抢购”、“仅剩三天”等。而非紧迫型CTA策略则是在引导用户采取

行动时，注重传递产品或服务的价值和优势，使用户更加主动地进行

决策。

另外，按照呈现形式的不同，CTA策略可以分为文字型和图像型。文字型CTA策略通常以简洁明了的文字呈现，直接向用户传递目标行动，例如“注册免费试用”、“立即咨询”等。在设计文字型CTA时，

应尽量使用简洁有力的词汇，使用户一目了然。而图像型CTA则是通

过吸引人的视觉元素来引导用户采取行动，例如醒目的按钮、有吸引

力的图片等。图像型CTA策略能够更好地吸引用户的眼球，但同时也

量化交易(一文了解量化交易策略)

量化交易策略可以根据交易产品和盈利模式进行分类

按照交易产品分类：量化投资策略主要包括股票策略、CTA策略、期权策略、FOF策略等。

按照盈利模式分类：量化投资策略可以分为单边多空策略、套利策略、对冲策略等。

NO.1 交易产品分类

股票策略：可以进一步细分为Alpha策略和Beta策略。Beta策略致力于获得绝对收益。

它又可以细分为主观策略和量化策略，包括基于财务和行业研究的主观投资和使用技术指标选股的量化策略。另一方面，Alpha策略旨在获取超额收益，即跑赢指数，通常采用多因子策略，数据一般来源于基本面数据（如财务）和量价数据。

CTA策略：是交易股指期货、国债期货、大宗商品期货的量化策略，也是当前应用最广泛的策略之一。

FOF策略：则是将资金分散投资于不同的基金，在基金分散投资的基础上进一步分散风险的策略。

NO.2 盈利模式分类

单边多空策略：是指投资者在结合经济周期、宏观趋势、政治事件以及历史数据的基础上，对单个金融工具进行单边买入或单边卖出实现盈利的策略。

套利策略：是基于不同市场之间的价格差异，通过同时在两个或多个市场进行买卖操作以获得利润；而统计套利策略则是基于股票价格的历史波动情况和统计学原理，通过计算股票价格与其历史波动范围之间的差异来判断股票价格是否处于低估或高估状态，从而进行买卖操作。

对冲策略：是一种投资策略，旨在通过同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，以实现盈亏相抵，从而降低甚至消除商业风险的影响。这种策略可以帮助投资者锁定既得利润或成本，规避股票市场的系统性风险。

cta策略与阿尔法策略

cta策略与阿尔法策略解读

cta策略在全球范围内已有30多年的历史，且成为全球对冲基金较为主流的一种投资策略。而国内期货市场、cta策略相对起步较晚，而自去年股市大幅波动以来，cta成为国内大类资产配置的一大热门选择。

cta策略

从全球cta行业来看，其管理规模从2008年的2064亿美元增长到2016年一季度末的3339亿美元，占全球对冲基金15%左右。其中，今年一季度末，程序化交易策略管理的资产达2756亿美元，占了大多数的资产份额。而在cta蓬勃发展的过程中，诞生了一些知名的大型cta资管公司，包括元盛资产（Winton Capital），和英国MAN Group（英仕曼集团）旗下的AHL资产管理公司，前者目前的管理规模达300亿美元，后者达192亿美元。

投资者在市场交易中面临着系统性风险（即贝塔或Beta、β风险）和非系统性风险（即阿尔法或Alpha、α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略

组合，即为阿尔法策略。从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。后者在国内通常被称为阿尔法对冲策略，并在近年A股市场上得到广泛应用。

阿尔法策略

阿尔法套利也称阿尔法策略，是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利，也就是做多具有阿尔法值的证券产品，做空指数期货，实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。为实现阿尔法套利，选择或构建证券产品是关键。

常见的指数增强策略

常见的指数增强策略主要包括以下几种：

1. Alpha策略：利用个股的基本面和技术面因素，通过选股和择时的方式，超越市场指数的表现。

2. Beta策略：通过使用股指期货或其他衍生品，进行杠杆操作，以追求与市场指数相比超额回报的策略。

3. 对冲策略：利用股指期货或其他相关工具进行对冲操作，以降低市场波动对投资组合的影响，并保持市场中性的策略。

4. 动态风险调整策略：根据市场风险水平的变化，调整投资组合的权重，以保持风险水平较低的策略。

5. 分散化策略：通过投资多种资产类别，如股票、债券、商品等，以实现投资组合的分散化，降低风险并提高回报。

6. 组合交易策略：通过同时买入一只股票而卖出另一只相关的股票，利用两者之间的价格差异获得收益的策略。

7. 投资风格策略：根据不同的投资风格，如价值投资、成长投资、指数投资等，进行股票选取和组合调整的策略。

这些策略在实施上可以根据投资者的需求和实际市场状况进行组合使用，以实现超越市场指数的投资回报。

CTA名词解释

CTA是成交行动（Call to Action）的缩写，是指用于激发目标对象采取某种行动的一种营销工具或策略。CTA可以在各种

推广活动中使用，例如广告、网页、社交媒体帖子等，旨在引导目标受众完成预定的目标。

CTA是一种直接的、明确的请求，旨在促使观众进行特定行动。常见的CTA包括“购买现在”、“点击这里”、“订阅我们的

新闻简报”等。CTA应具有清晰的目标和明确的动作指示，以

便观众可以轻松理解并采取相应的行动。

CTA的作用是引导目标受众完成所预期的行动，以增加销售、获取潜在客户、增加网站流量、提高品牌认知等。有效的

CTA应该吸引观众的关注，并激发他们的兴趣，使他们有动

力采取行动。以下是一些常见的CTA策略：

1. 处理紧迫性：使用诸如“仅今天”、“限时供应”等词汇来传达

产品或服务的紧迫性，以激发观众立即采取行动。

2. 提供奖励：向观众提供诸如折扣、礼品、免费试用等奖励，以鼓励他们采取行动。

3. 明确指示：使用明确的语言和动作指示，以告诉观众他们应该采取什么具体行动，比如“点击这里”、“填写表格”等。

4. 个性化内容：为个人定制CTA，根据他们的兴趣、需求和

位置等因素来推荐特定的行动。

5. 突出CTA：通过使用视觉效果（如按钮、颜色、图像等）使CTA在页面或广告中显眼，以引起观众的注意。

6. 与目标产生共鸣：使用与目标受众相关的语言和情感来吸引他们并激发他们对CTA的兴趣。

CTA是一种重要的营销工具，可以帮助企业实现各种目标。一个好的CTA应该简洁、有吸引力且易于理解。通过正确使用CTA，企业可以引导观众采取有益于企业的行动，从而提高销售、推广品牌，并增加业务增长。

常见的量化策略都有哪些？

永远的量化发表在策略研究 2018-04-17

一、海龟交易策略

海龟交易策略是一套非常完整的趋势跟随型的自动化交易策略。这个复杂的策略在入场条件、仓位控制、资金管理、止损止盈等各个环节，都进行了详细的设计，这基本上可以作为复杂交易策略设计和开发的模板。

二、阿尔法策略

阿尔法的概念来自于二十世纪中叶，经过学者的统计，当时约75%的股票型基金经理构建的投资组合无法跑赢根据市值大小构建的简单组合或是指数，属于传统的基本面分析策略。

在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成份股，赚取其中的价差，这种被动型的套利就是贝塔套利。那么在如今贝塔套利空间越来越小的状况下，我们还有什么好方法吗？这就是更主动的、也更考验操作者判断能力的阿尔法套利

三、多因子选股

多因子模型是量化选股中最重要的一类模型，基本思想是找到某些和收益率最相关的指标，并根据该指标，构建一个股票组合，期望该组合在未来的一段时间跑赢或跑输指数。如果跑赢，则可以做多该组合，同事做空期指，赚取正向阿尔法收益；如果是跑输，则可以组多期指，融券做空该组合，赚取反向阿尔法收益。多因子模型的关键是找到因子与收益率之间的关联性。

四、双均线策略

双均线策略，通过建立m天移动平均线，n天移动平均线，则两条均线必有交点。若m>n，n天平均线“上穿越”m天均线则为买入点，反之为卖出点。该策略基于不同天数均线的交叉点，抓住股票的强势和弱势时刻，进行交易。

双均线策略中，如果两根均线的周期接近，比如5日线，10日线，这种非常容易缠绕，不停的产生买点卖点，会有大量的无效交易，交易费用很高。如果两根均线的周期差距较大，比如5日线，60日线，这种交易周期很长，趋势性已经不明显了，趋势转变以后很长时间才会出现买卖点。也就是说可能会造成很大的亏损。所以两个参数选择的很重要，趋势性越强的品种，均线策略越有效。

阿尔法策略总结

11-14 周三

1.阿尔法与贝塔：

资本资产定价模型（CAPM）中，贝塔是相对于整体市场的收益（市场风险因子）：市场收益上升，特定资产通过贝塔系数跟随市场收益；阿尔法是特定资产的超额收益（特定风险）。

法玛（Fama）三因子中，阿尔法同样是常数项，贝塔由市场风险因子，市值，规模三个因子分解，当外界熟知这些因子后，其代表的风险就从特定风险转变为市场风险；存在的阿尔法可以认为都是未被解释的贝塔，即当解释因子不充足时，会有显著的阿尔法，因此Barra模型将alpha定义为smart beta。

最初的均值方差模型（MV模型）是资产配置模型，延伸出CAPM作为定价模型，也称为单因子模型，之后进一步延伸出多种多因子定价模型；根据定价模型能对系统风险进行更为全面的度量，因此定价模型中因子的构建逐渐成为量化领域的重心。阿尔法策略是通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益的策略组合

总结

1)阿尔法来源于特定风险；贝塔来源于市场风险；特定风险被逐渐解释和开发之后就

是市场风险

2)beta收益是市场收益，即随着市场的变动获得的被动收益；不仅是市场收益率，

还包括众多因子，这些因子被人们所熟知后就成为了系统性的收益（风险）；alpha

收益是特定收益，通过自有的知识，或者是找到了不为市场所知的因子，因此获得

的超额收益，当这个潜在因子被市场所知后就成为了beta收益，需要寻找新的因

子

3)风险因子和收益因子在时间上会相互转化

2.阿尔法策略分类

1)A型阿尔法策略：用指标对股票排序，选取其中一个组合，定期调仓，获取阶段性

【常用量化策略】市场中性alpha策略

1，介绍：

市场中性alpha策略是指同时构造多头和空头以对冲市场风险。无论市场处于上涨还是下跌的环境中，都能获得稳定收益的一种投资策略。

市场中性alpha策略是一类收益与市场涨跌无关，致力于获取绝对收益的低风险量化策略。

主要通过同时持有股票的多头和期货空头，以获取多头组合超越期货所对应的

benchmark的收益。

2，思想：

alpha策略最初由William Sharpe 在1964年的《投资组合理论与资本市场》中提出。

即著名的CAPM模型。文章认为，投资组合的预期收益来自于无风险利率和系统性风险溢价的和。

alpha策略的思想就是通过期货对冲掉系统性风险beta，锁定超额收益alpha。

其隐含的策略逻辑是，择时是困难的，不想承担市场风险。

3，方法：

实践中，alpha策略的构造方法：

多头：多采用多因子模型构造股票组合

空头：做空一个指数（HS300，ZZ500等）

策略成功的关键：

找到一个超越做空工具基准收益率的多头组合策略。

4，评价：

市场中性alpha策略是一种科学成熟的策略。

实际使用中，往往采用多因子模型构造股票组合的多头并同时看空指数，以对冲系统性风险beta，获得超额收益alpha。

采用多因子模型能有效结合基本面和技术面，可能让策略更稳健可靠。

该策略标的广、市场容量大，基本没有产品规模限制。

商品的cta策略

CTA（Call to Action，诱导行动）是一种营销策略，旨在引导消费者采取明确的行动，如购买商品、注册会员、填写调查问卷或分享产品信息。在商品营销中，CTA策略的设计和执行可以大大提高销售转化率和客户参与度。下面是一些相关参考内容，用于编写商品的CTA策略。

1. 突出商品独特卖点：

在商品的CTA策略中，重要的一点是突出商品的独特卖点。消费者需要明确了解为什么他们应该选择你的商品，并且CTA应该能够凸显这些卖点。例如，如果你销售的是一款智能手表，你的CTA可以是：“立即体验智能手表的便捷功能”或“感受智能手表带来的无限可能”。

2. 创造紧迫感：

CTA策略应该激发消费者的紧迫感，使其在短时间内采取行动。这可以通过设定截止日期、提供限时优惠或强调库存有限等方式实现。例如，你可以使用CTA：“限时特价，赶快购买！”或“售完即止，快抢购！”来引导消费者立即行动。

3. 提供明确的行动指引：

CTA策略的另一个重要方面是提供明确的行动指引。消费者需要明确知道他们应该怎样采取行动。例如，你可以使用CTA：“点击购买，立即享受优惠！”或“注册会员，立即获得折扣！”。这样的CTA能够直接引导消费者进一步行动。

4. 强调客户的利益：

消费者通常更愿意采取行动，如果他们明确知道自己将从中获得的利益。因此，在CTA策略中强调用户的利益是至关重要的。例如，你可以使用CTA：“获得免费试用，发掘更多功能！”或“成为会员，尽享独家福利！”。这样的CTA能够激发消费者的兴趣和欲望。

5. 提供便捷的购买渠道：

一文读懂什么是量化交易!

量化交易并没有一个精确的定义，广义上可以认为，凡是借助于数学模型和计算机实现的交易方法都可以称为量化交易。

目前，国内比较常见的量化交易方法包括股票多因子策略（阿尔法）、期货CTA策略、套利策略和高频交易策略等。

量化交易在2010年之前还是非常小众的领域，后来随着沪深300指数期货的出现，量化交易的基金开始出现井喷现象。无论是中长线CTA策略，还是高频交易策略或股票阿尔法策略，都取得了非常好的业绩。

2010年到2014年是量化交易的红利期，各类量化交易策略都赚取了足够多利润。利润是最好的广告，很多人都开始关注量化交易，量化交易基金的规模因此开始快速增长。

也正是这种“高利润”，导致了大家对量化交易存在大量的误解。比如，2015年的“股灾”，很多人认为股指上的高频交易起到了推波助澜的作用，是股灾的元凶。之后，中金所做出的一系列动作，如对股指限制交易频率、提高交易手续费等，很大程度上就是为了限制高频交易。

所以需要换一个思路，我们不一定要靠纯粹的所谓“量化”来做交易，量化只是一种手段，目的还是为了提升投资业绩。换句话说，我们并不一定要成为专业的量化从业人员，才能使用量化的方法。

任何交易经理，包括大量传统的基本面分析师，都可以使用量化的手段来帮忙提升投资研究效率和业绩。本文的初衷就是希望传统的投资从业人员也能从量化的思路中获得助益。

量化，并不是谁的专利，人人都可以学习。

严格来说，量化交易与主观投资并不是非黑即白的关系。传统的主观投资经理查看财报，根据财务数据做投资决策，这算不算量化分析？既然进行了数据分析，主观投资当然也算是一种化分析。

阿尔法策略

阿尔法对冲策略：拒坐“过山车”追求绝对收益收藏人：Matthew32vitjg 2016-03-19 | 阅：1 转：1 |

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阿尔法策略小贴士

1、什么是阿尔法策略？

投资者在市场交易中面临着系统性风险（即贝塔或Beta 、β风险）和非系统性风险（即阿尔法或Alpha 、α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益（即阿尔法收益）的策略组合，即为阿尔法策略。从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。后者在国内通常被称为阿尔法对冲策

略，并在近年A 股市场上得到广泛应用。

2、阿尔法策略是如何构建的？

阿尔法策略所涉及的市场领域非常广泛，在股市、债市、商品市场等各类市场都有应用。而目前国内市场上最常见的还是股市阿尔法对冲策略，其通常利用选股、择时等方面优势，寻找具有稳定超额收益的现货组合，通过股指期货等衍生工具来分离贝塔，进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。尤其是在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。此外，还有机构根据获取阿尔法的途径，采取统计套

利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。而在上述各种策略构建过程中，基于大类资产配置、行业配置、择时与选股体系的量化策略均得到了广泛应用。

阿尔法(ALPHA)策略

阿尔法 (ALPHA)策略

Alpha策略是典型的对冲策略,通过构建相对价值策略来超越指数，然后通过指数期货或期权等风险管理工具来对冲系统性风险。中性策略也是比较典型的对冲策略,通过构造股票多空组合减少对某些风险的暴露。Alpha策略和中性策略在本质上差异最小，Alpha策略可以看成中性策略的一种。但是Alpha策略的约束更小,其Alpha来源可能是行业的、风格的或者其他的；而中性策略则将更多无法把握的风险中性化了。

一、阿尔法(ALPHA)策略

1.什么是阿尔法 (ALPHA)策略？

投资者在市场交易中面临着系统性风险(β风险)和非系统性风险(α风险)，通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益的策略组合，即为阿尔法策略。从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。

2.阿尔法策略有哪些关键要素？

Alpha策略的成败有两个关键要素：其一是现货组合的超额收益空间有多大；其二是交易成本的高低。两者相抵的结果，才是Alpha策略可获得的利润空间。在股市Alpha 策略中，最考验策略制定者水平的因素在于选股方法和能力。阿尔法策略就是买入一组未来看好的股票，然后做空相应价值的期货合约，组合对冲掉系统性风险，组合的收益完全取决于投资者的选股能力，而与市场的涨跌无关，做到了市场中性。

3.阿尔法策略的优势？

阿尔法策略有三大优势：一是回避了择时这一难题，仅需专注于选股；二是波动较单边买入持有策略要低；三是在单边下跌的市场下也能盈利，阿尔法与市场的相关性理论上为0。在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。