VaR方法在我国商业银行市场风险管理中的应用分析

VaR方法在我国商业银行市场风险管理中的

应用分析

摘要：V aR是目前国际主流的市场风险计量工具之一，在国外应用相当广泛，而由于中国金融市场与国外金融市场的存在差异，中国商业银行在运用V aR上面临着许多的困难。但是随着我国金融市场的全面开放，加强商业银行的风险管理刻不容缓，通过对我国商业银行风险管理现状的研究、V aR在国内外的应用状况研究，以及V aR模型的研究，分析了我国商业银行的运用V aR进行风险管理的适用性、局限性以及所需的条件，并得出结论，给出一定的建议。

关键词：商业银行，V aR方法，市场风险

1 引言

自2006年12月11日起，中国加入WTO的过渡性保护期结束，我国金融市场将全面开放。按照我国之前的承诺，我国将逐步开放银行业，主要措施有：取消外资银行办理外汇业务的地域和客户限制，并逐步取消外资银行经营人民币业务的地域限制。这意味着我国商业银行与外资银行将处在同一个竞争平台和竞争环境当中。自改革开放以来，我国银行业取得了长足的发展，但是在银行业快速发展的同时，我国银行业风险管理中所存在的问题也逐步暴露出来。我国商业银行的风险管理起步较晚，管理机制相对来说并不完善，目前尚处于相对初级阶段，外资银行的进入将带来更多的竞争也将加剧我国金融业界的风险；同时随着我国金融市场的不断对外开放，以及分业界限的日渐模糊，商业银行经营重点的转移，使得金融市场风险正日益成为商业银行最重要的风险之一。如何提高我国商业银行的风险管理水平，尽快与国外银行的管理水平相同步已成为我国银行业不容回避的问题。

我国银行业于2006年底全面开放，这是我国经济与世界相融入，参与全球化竞争的标志，更重要的是要求我们遵照国际惯例。外资金融机构和企业已经发展并采用了一系列的技术来度量和管理市场风险，目前国际上金融机构所采用的市场风险量化管理方式主要是V aR 方法。V aR方法是在1994年由J·P摩根提出的。该方法一经推出,就受到国际金融界的普遍欢迎,并迅速发展成为风险管理的一种标准，并被许多金融机构采用。我国商业银行只有在学习国外先进的、科学的度量和管理方法的同时，结合我国实际情况，发展适合我国国情的市场风险度量模型和管理方法，只有这样才能不断地提高我国商业银行市场风险管理的水平，提高盈利能力和竞争力。对于我国来说，对商业银行市场风险管理的研究具有重要的现实意义。

2 市场风险概述

2.1 综述

所谓金融风险，是指金融机构、非金融企业和个人未来收益的不确定性，或指经济活动中的不确定性所导致的资金在筹措和运用中产生损失的可能性。商业银行作为金融机构的主

要组成部分，其经营特征和业务性质决定了它们在经营过程中必然面对金融风险。商业银行金融风险主要有：信用风险、市场风险、操作风险、法律风险、流动性风险等等。其中商业银行所面临的最主要的三大风险是：信用风险、市场风险和操作风险。

2.2 市场风险

所谓的市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险是商业银行的三大风险之一。

市场风险包括两个方面：一是流动性风险，在一个交易量很小并难以寻找对手的市场中，流动性风险就是这类市场的主要特征。《巴塞尔新资本协议》已经明确将银行流动性风险归入市场风险正是基于这一考虑。二是波动性风险。市场参数值不断变化，市场工具的市值也随之波动。利率风险是最典型的波动性风险，汇率风险也是波动性风险。对于市场交易，外汇汇率是众多市场参数中的一个，其变动情况应与其他市场参数一起考虑。

金融市场风险的基础原因是金融价格因子不稳定而引起的金融资产价值减少。金融资产价值损失超过一定限度，会将金融机构的风险资本消耗殆尽，从而引发信用危机，从而形成信用风险。金融机构为避免这种风险，通常采取主动融资或交易行动，很容易产生非预期的流动性需求，稍有不慎，即会面临流动性风险、操作风险等其它金融风险。可见，市场风险往往是其它金融风险的基础原因，在整个金融风险体系中具有特殊的地位。因而市场风险也逐渐成为商业银行面临的主要风险。

3我国商业银行风险管理的现状

随着金融市场的不断开放，我国商业银行所面临的环境越来越复杂。随着我国金融体制改革的逐渐深化，我国银行业的改革开放也在不断深化，金融创新和综合经营也在不断发展，商业银行将越来越多地涉足有价证券、外汇、黄金及其衍生产品交易，在获取不断增加的利润同时金融产品价格变动所引致的市场风险也不断显现和增长。国内银行业虽然已经开始意识到风险管理的重要性，目前也正积极研究发展风险管理，但是仍然存在众多的问题。

3.1 我国商业银行风险管理起步较晚“软资源”相对匮乏

我国商业银行的市场风险管理才刚刚起步，管理水平不高，缺乏专业人才，市场风险已成为我国银行体系中最薄弱的领域之一。之前我国的商业银行最熟悉、重视的是信用风险，相比来说处理市场风险的经验和理论相对较少。对风险管理的意识也相对较为薄弱。同时，我国银行业的数据也存在这大量的问题，储备不足、不规范、质量不高甚至是失真或无效，制约了风险管理的进步。

3.2 缺乏完整的风险管理体系

虽然国内一些商业银行如开发银行、建行和招商等都参照国际先进银行的做法，强化了资产负债管理委员会职能和资产负债管理部职能，引进和发展了国际先进的风险度量技术和管理工具，建立了符合自己特点的资产负债管理和全面风险管理指标体系。其他大多数银行虽也较早成立了资产负债管理委员会，但是就中国整个银行业来说，市场风险控制职能仍分散在各个业务部门，风险管理体系相对国外来说依然是很不完整的。

3.3 “硬技术”落后

目前，国内对市场风险识别、计量与控制方法、工具落后。大多数商业银行尚不能把国际主流V aR分析方法充分运用于市场风险管理的实践当中。国外很多风险管理工具和理念至今尚未在国内银行业风险管理过程中发挥作用。目前的现状也是由于国内市场的发展不完

善造成的，例如：由于国内货币市场和资本市场发展程度不够完善，市场上基本上没有人民币类的衍生工具，不具备利用表外工具进行风险控制的条件，国内银行人民币业务的市场风险控制，主要采用资产负债表内调节即通过改变资产负债表的结构来改变风险缺口大小的方法，包括贷款组合策略、调节投资组合的头寸和到期日、资产转让策略等。总体上，这些方法是利率风险管理的基本方法，操作也比较简单，计量要求不高。

4 VaR在国内外的应用

4.1 VaR在国外的应用情况

自1994年摩根公开发表RiskMetrics风险管理信息系统以来，经过近些年的发展和完善，目前VaR已成为国际主流的市场风险计量工具，对风险的量化中和风险管理起着重要的作用。其在金融管理领域的具体应用主要有四个方面：计算经济资本，优化资本配置；实施限额管理；建立基于RAROC的风险调整绩效评估体系和实现科学的全面风险管理。

目前国际上已有超过1000 家金融机构和非金融机构使用V aR方法对金融衍生交易的市场风险进行量化管理，国外的众多金融机构不仅将V aR作为度量市场风险的工具，并由此开发了V aR管理信息系统，建立了V aR市场风险管理体系，将VAR 上升到了管理的层面。

4.2 VaR在国内的应用情况

正如上一部分中对我国商业银行风险管理的现状的分析，我国在市场风险管理这个领域的起步较晚，相对与国外完整的市场风险管理体系和大量的使用V aR方法，我国在这方面的使用还是比较少并且比较稚嫩的。到目前为止国内的银行尚未在真正意义上建立起了V aR 体系。过去我国商业银行对于市场风险的管理并不重视，强调的是贷款风险管理，仅限于对信用风险的管理。另外，过去利率没有市场化外汇业务比较少（还有部分业务不以自营为目的仅仅是为客户避险）也造成了对市场风险管理的忽视。目前虽然有几家银行建立了初步的

V aR体系，也引入了国际上先进的风险管理系统。但是由于国内的数据的缺乏积累以及存在的各种不规范的问题，失去了数据的支持，系统也无法运行。再者，由于缺少专门的人才，国内银行业无法进行自主开发适应中国特点系统，单纯的引进先进系统多中国银行业风险管理的发展并无实质的推动作用，也就无从谈起使用V aR了。目前模型还处于根据返回测试结果作调整的模型调试阶段而不是作为风险计量的主要工具，在日常经营中仅起着参考作用。

5 VaR概述

5.1 VaR的基本原理

V aR(V alue at Risk)按字面意思解释就是“按风险估价”，就是指在某一特定的时期内，对给定的置信度、给定的资产或资产组合可能遭受的最大损失值。VaR 有三个要素：1．VaR 的值。V aR把资产组合的市场风险用一个具体数值来表示，代表投资组合的可能最大损失。2、持有期。计算V aR值时，必须事先指定具体的持有期。3．置信水平。置信水平是指对发生V aR表示的最大损失额的把握程度。

V aR的数学定义为:

δ

-

=

≤

∆P

P

∆

1

)

(VaR

t，其中t∆

∆P

表示在t∆时间内某资产的市场