基于自由现金流量的财务预警分析

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基于现金流量的财务危机预警实证研究——以中小板上市公司为例

验。本文选出１１个基于现金流量的财务指标，行独立样本Ｔ检验，选出在危机企业和非危机企业之间进筛
具有显著性差异的指标８个，在这８个指标的基础上建立ＬＧＩＴＣ模型对企业是否发生危机进行预再ＯＳＩ
３、设Ａ股上市公司的会计报表是基本真假
实的，别是现金流量表是真实的。特４、财务危机类上市公司与财务正常类上市
公司在某些财务指标上是具有差异的，个财务一
性。一般来说，产规模不同，司财务项目及现资公金流量项目都会不同，这种情况下就无法比较在
危机企业，危机相对的非财务危机样本遵循以与下原则。
情况下，从风险相同的其他行业中选择资产规则
模相近的非危机公司。
论文主要通过将危机公司与非危机公司相比
ｓｍｐｅｄｓｇ）选出２ａｌｅｉｎ来４家非危机公司，对原配
则如下：
一
、
（）务危机预警研究的假设前提一财
１财务危机的定义假设、
本文将一年净资产收益率低于同期银行活期存款利率视为发生财务危机。净资产收益率又称股东权益收益率，净利润与平均股东权益的百是分比。该指标反映股东权益的收益水平，标值指越高，明投资带来的收益越高。说

基于现金流量视角的财务风险预警模型分析

基于现金流量视角的财务风险预警模型分析【摘要】现金流量在财务管理中扮演着至关重要的角色，对企业的健康发展起着决定性作用。

本文主要探讨了基于现金流量视角的财务风险预警模型，包括模型的构建、风险评估指标选择、预测方法探讨、实证分析与案例研究以及模型的应用。

通过对现金流量数据的深入分析，可以更准确地评估企业的财务风险情况，并有效预警可能的风险事件。

实证分析结果表明，基于现金流量视角的财务风险预警模型具有很好的有效性，可以帮助企业及时制定风险防范策略。

未来研究可继续深化现金流量视角下财务风险预警模型的研究，为企业提供更全面、精准的风险管理指导。

这一研究为财务决策者提供了重要的参考价值，对企业的可持续发展具有积极的促进作用。

【关键词】关键词：现金流量视角、财务风险预警模型、财务风险评估、现金流量风险指标、现金流量预测、实证分析、案例研究、应用、有效性、未来研究、结论、财务管理、企业风险管理。

1. 引言1.1 研究背景在当今复杂多变的市场环境下，企业面临着越来越多的财务风险挑战，如经营不善、市场竞争激烈、资金压力等问题。

财务风险预警模型成为企业管理者预测和防范风险的重要工具。

传统的财务风险预警模型主要是基于会计数据，而现金流量视角下的财务风险预警模型则更加注重企业的现金流情况，具有更强的预测性和实用性。

现金流量视角下的财务风险预警模型可以帮助企业及时发现经营中存在的问题，提前采取有效措施来应对风险，保障企业健康持续发展。

通过对企业现金流量状况的深入分析和建模，可以更准确地评估企业的财务风险水平，为企业决策提供重要参考和支持。

基于现金流量视角的财务风险预警模型的研究具有重要的理论和实践意义。

本文旨在构建一套完善的财务风险预警模型，从现金流量的角度出发，为企业管理者提供更好的风险管理工具，不断提高企业的抗风险能力和竞争力。

1.2 研究目的研究目的是为了探讨基于现金流量视角的财务风险预警模型，以提高企业对风险的识别和管理能力。

基于现金流的财务危机预警指标体系初探

一
、
高，当比率达到ｌ时，说明企业可以靠自身经营来满足扩充所需的资金；若比率小于１，则说明企业是靠外部融资来补充扩充所需的资金。（２）全部现金流量比率，即：经营活动现金净流量／（筹资现金流出＋投资现金流出）。其中，筹资活动的现金流出主要是偿还债务、分配股利、利润和偿付利息所支付的现金；投资现金流出包括购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，以及进行其他投资所需支付的现金。这是一个非常重要的现金流指标，可以衡量由公司经营活动产生的现金净流量满足投资和筹资现金需求的程度。（３）再投资现金比率，即：经营活动现金净流量／（固定资产＋长期证券投资＋其他资产＋营运资金）。其中，长期证券投资包括长期债券投资和长期股权投资；营运资金指流动资产减去流动负债。该指标反映企业经营活动现金流量用于重置资产和维持经营的能力，体现了企业的再投资能力。国外学者认为，该指标的理想水平为７％～１１％较为合
基于现金流的财务危机预警指ห้องสมุดไป่ตู้标体系初探
李英梅
摘要：现金流在企业财务分析评价中起着举足轻重的作用，国外用现金流指标建立的财务危机预警模型取得了很好的预警效果。但由于我国上市公司所处的背景、机制不同，一些国外研究中的现金流预警指标在我国并不具有实用性。关键词：财务危机；预警；现金流；指标体系现金流指标在财务预警中的优越性洪森（２ｏ０２）认为，现金流量指标比传统应计制下的利润指标更重要。会计学研究的对象是社会再生产条件下的资金运动。在现实经济生活中，企业的倒闭不完全取决于盈利水平。换句话说，以权责发生制和历史成本原则为基础，所核算的资金运动和会计盈利，不能真实地揭示企业的财务状况和风险。企业能否维持，不是取决于盈利水平的高低，而是取决于现金流量的大小。现金流是财务预警的对象和内容，其优越性主要体现在以下几个方面：（一）现金流能更好地反映企业的偿债能力在国外破产倒闭的企业中有８５％的企业是盈利情况非常好的企业。这些企业虽有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债，最终破产清算。传统的根据资产负债表确定的流动比率虽然在一定程度上反映了企业的流动性，但却有很大的局限性。其主要表现为：作为流动资产主要部分的存货并不能很快变为可偿债的现金；存货用成本计价而不能反映变现净值；流动资产中的待摊费用并不能转变为现金。从偿债能力的角度看，毫无疑问，现金流量指标比传统的权责发生制下的指标更具有说服力。（二）现金流有助于评价企业的财务弹性财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，也叫财务适应能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。当企业的现金流量超过支付现金的需要，有剩余的现金时，企业适应性就强。因此，通常用经营现金流量与支付要求（指投资需求或承诺支付等）进行比较来衡量企业的财务弹性。通过现金流量信息可以了解企业适应经济环境变化的能力，而这一信息从传统的权责发生制下的指标是无法获得的。（三）现金流量有助于评价上市公司未来获取现金的能力，为投资者作出正确的投资决策提供信息企业的现金流量分为：经营活动产生的现金流量，投资活动产生的现金流量，筹资活动产生的现金流量。这三个方面可以反映一定时期内企业现金流量的总体情况，以及企业的经营状况。经营活动产生的现金流量反映了在不依靠外部融资的情况下企业通过自身经营活动获得现金的能力；投资活动的现金流量反映了企业在投资活动中所发生的现金流入量和现金流出量；筹资活动的现金流量则代表了企业筹集资金及筹资成本的有关情况。通过对现金流指标分析可以得出企业未来获取或支付现金的能力，从而帮助投资者分析企业未来股价的走势、股利的分配，以及对上市公司财务状况进行综合评价，为投资决策提供实用信息。二、现金流财务危机预警指标体系当前，对于如何建立一套比较科学合理的现金流指标评价体系，我国学者还没有达成共识，而且在目前已有的现金流指标中到底哪些指标在预测企业财务危机中能起到较好的预警作用，也没有实证。笔者认为，从现金流的角度预测我国上市公司财务危机，应构建能反映企业箍体财务状况的现金流指标体系，从企业的偿债能力、财务弹性、获现能力、现金流量结构和企业规模几个方面来选择关键性现金流指标。（一）财务弹性分析指标适者生存乃是自然界生存的规律。在市场经济下，企业若不能适应经济环境的变化必然会陷入重重危机之中，最终被市场所淘汰。所谓财务弹性就是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于经营现金流量和支付要求之间的比较。支付要求可以是投资需求、承诺支付等。当经营现金流量超过需要，有剩余的现金，企业适应经济环境变化的能力和生存能力就强。财务弹性包括以下几个指标：（１）资本购置比率，即：经营活动现金净流量／资本支出。其中， “ 资本支出”是指公司为购置固定资产、无形资产等发生的支出。该指标反映企业用经营活动产生的现金流量净额维持和扩大生产经营规模的能力。比率越大，说明企业支付资本支出的能力越强，资金自给率越

基于现金流量的企业财务预警方法

２０／７总第３７期０９０８
文章编号：ｌＯ — ４Ｘ（０９７— ０５— ４Ｏ１１８２０）００２０
商业研充
ＣＯＭＭＥＣＡＥＥＲＨＲＩＬＲｓＡＣ
基于现金流量的企业财务预警方法
袁康来，郭平波
ｅ — — Ｔｍｏｅ．ｌｄ１Ｋｅｒｙｗｏｄｓ：ａｒｃｔｒｉｔｄｃｍｐａｉｓ；ｃｈｆｏ；ｅｒｙｗａｎｎｆｆｎｎｉｒｓｓｇｕｌｕａｌｓｅｏｉｌｎｅｓｌａｗａｌｒｉｇｏａｃａｃｉｉｌｉ
和非破产两组进行研究，发现净利率／股东权益和股东权益／负债这两个指标对财务危机的判别能力最高，从而开创了财务危机预警实证研究的先河… 。而后，１６９６年Ｂａｅ对１５ｅｖｒ９４—１６９４年间７９家失败企业和对应的７９
家成功企业的３０个财务比率进行了研究，在排除行业因素和公司资产规模因素的前提下，得出以下财务比率
状况和预测企业财务风险的工具。
关键词：农业上市公司；现金流量；财务危机预警中图分类号：Ｆ７．２０７文献标识码：Ａ
ＳｕｄｙｏｈｅＥｎｔｒｉｅＥａｌａｎｎｇｏｎａｉｌＣｒｓｓＢａｅｎｔｓＦｌｗｔｎｔｅｐｒｓｓｒｙＷｒｉｆＦｉｎｃａｉｉｓｄｏｈｅＣａｈｏＹＵＡＮｎＫａｇ—ｌｉＧＵＯｎｇ—ｂａ，Ｐｉｏ

基于现金流量指标的财务危机预警研究

２１００年９月
天水师范学院学报
ＪｕｎｌｆｉｎｈｉｏｍａｉｅｓｙｏｒａａｓｕｒｌｏＴＮＵｎｖｒｉｔ
Ｓｐ，００ｅ．２１
Ｖｏ．０１３Ｎｏ５．
第３０卷第５期
基于现金流量指标的财务危机预警研究
ｓ样本公司中排除了因注册会计师出具无法表示Ｔ
多种分析方法．从现金流量视角对我国上市公司的财务危机预警问题进行研究．
意见或否定意见的审计报告以及因其他原因而被特别处理的公司．为虽然这些公司中的个别公司可因能符合财务危机概念．但这需要更多的资料来作出
夕之间发生的，而是一个连续的动态过程：另外为
了研究的方便．本文要求所选择的Ｓ样本公司至Ｔ
少可以获得其被Ｓ之前三年的财务数据资料．即Ｔ所选取的Ｓ样本公司必须是在２０年以前上市的．Ｔ０２
第三．ｓＴ样本公司中排除了以下情况：第一，
收稿日期：２１— ９１０００—２
作者简介：张振霞（９４）１７一，女，甘肃靖远人，酒泉职业技术学院经济管理系讲师，硕士
７４
本文的研究数据资料来源于巨潮资讯、中国上
市公司资讯网、中国证监会网站、上海证券交易
张振霞．吴剑南
（．１酒泉职业技术学院经济管理系，甘肃酒泉７５０；２酒泉市人民检察院，甘肃酒泉７５０）３００．３００

基于现金流量的财务风险预警与化解

袁巩为＿ ‘ ‘ 支付＿不熊： ’ 凰险－奎文丛金菹煎基础＿按照当期＿近期一中期＿出＿了一座＿对策略。魍的吐磨劐．金折扭建－财夯煎墼的指捶体系一雎ｉ－对这些丕一同型盟风险握
时不必再按天计算分析，可以采用比
天，也可以长至１年，甚至可以更长。
全、第Ｘ日前安全；否则，就应当发出
第Ｘ日预警、第Ｘ周预警、当月预警、当期预警。（二）近期财务预警近期覆盖期问为３－６个月，其财
务风险表现为： “ 近期现金收入＜近期
经营活动现金净流量 ÷销售收入ｘ
预警是对于未来不利事件的预先
估计，因此财务风险的预警应当以未来数据而不是历史的会计数据为主。同时，根据时间长短可以分为当期、近期与中期、长期的预警。
、
财务风险预警
现金收入一期间现金支出。当然，也可以采用速动比率、已获利息倍数、资产负债率等传统的比率分析，但仅
宜作为参考。第二步，盈利能力分析。基于现金流观点，盈利能力就是创造现金的能力，对此首选的应当是现金生成率，即（期间现金流入一期间现金流出）－４期间现金流出ｘｌＯ０％，含义为每支出一份现金所产生的现金净增加份额，以反映公司制造现金的能力，如果注意力集中在经营上，则有：销售创现率＝

基于现金流的上市公司财务危机预警研究

该指标用以衡量企业用年度的经营活动净现金流量
度，开或化解上市公司可能出现的财务危机，证避保上市公司财务运行正常，益成为上市公司管理当日
局重视的因素及重要内容之一。长期以来，家、者和实务工作者都对导致企专学业破产的各种因素，别是企业完全或部分丧失偿特
段提前判断企业是否具有财务危机的征兆，立财建
务危机预警指标是必要的。现阶段还没有建立一套
偿债能力与对外筹资能力，业财务基础稳固，部企内控制合理有效，高了抗风险能力。提
转上处于困境。上述４项指标越大，明企业经营活动所产生说的现金流速越快，量越大，从根本上保障企业的流能
我国财务危机的企业诸多，些危机企业，投这给资者、权人和社会经济带来巨大损债能力１．１
支付能力是指企业除了上面所讲的用现金偿还债务以外，需要用现金支付企业的其他各项开支，还如，买商品支出、受劳务支出、项费用支出、购接各各
项资本性支出及对外投资支出等等。企业如果支付
的原因。

基于现金流量的企业财务风险控制及防范措施

基于现金流量的企业财务风险控制及防范措施随着市场竞争的加剧和经济环境的不确定性，企业面临着各种各样的财务风险。

现金流量风险是企业面临的重要财务风险之一。

现金流量是企业经营活动的生命线，直接影响着企业的经营稳定和发展。

本文将从现金流量的重要性和企业面临的现金流量风险入手，探讨基于现金流量的企业财务风险控制及防范措施。

一、现金流量的重要性现金流量是企业经营活动中的现金的流入和流出情况，是评价企业盈利能力和偿债能力的重要指标。

良好的现金流量不仅能够保证企业正常的运营活动，还能够帮助企业灵活应对市场变化、降低企业的财务风险。

现金流量的重要性不言而喻。

二、企业面临的现金流量风险1. 经营风险：市场需求变化、竞争加剧等因素可能导致企业销售收入减少，进而导致现金流量的减少。

2. 资金风险：企业投资扩张、资金周转不畅等可能导致企业现金流量紧张，影响企业的正常经营。

3. 偿债风险：企业长期或短期负债过高，财务费用增加，可能导致企业现金流量不足以偿还债务。

4. 经营管理风险：企业内部管理混乱、信息不透明等问题可能导致资金被挪用或浪费，进而影响企业现金流量的稳定性。

三、基于现金流量的企业财务风险控制及防范措施1. 制定科学的资金预算和现金流量计划：企业应根据经营情况和市场需求制定合理的资金预算和现金流量计划，确保企业有足够的现金储备应对突发情况。

2. 提高资金使用效率：通过优化资金结构、加强资金管理、提高资金使用效率，最大限度地提高现金流入的速度，减少资金的占用成本，保障企业的现金流量充裕。

3. 加强风险预警和监控：建立健全的风险预警机制，及时发现和识别风险信号，并采取相应的对策，以降低现金流量风险的发生概率和影响程度。

4. 开展多元化融资：企业应积极开展多元化融资，包括银行贷款、发行债券、股权融资等，以提高企业的筹资渠道，确保企业资金的稳定供给。

5. 健全内部控制和审计机制：建立健全的内部控制和审计机制，加强对现金流量的管控和监督，防范资金被挪用、浪费等现象，保障企业现金流量的稳定和安全。

基于现金流量的上市公司财务危机预警研究

样本进行预测。本文选取的研究期间为公司被ＳＴ之前的１
本支出与折旧摊销比。（２）偿债能力分析指标，包括：现金负债总额比、现金流动负债比、现金流量带息负债保障倍
数。（３）现金流量结构指标，包括：经营活动现金流人流出
性就小。因此．通过对公司获现能力和偿债能力的分析可以为其他问题的分析提供初步的判断基础。本文借鉴前人的研究成果，为综合反映企业的财务状
、
研究设计
（一）研究样本的选择
基于对国外相关研究的考察和分析，结合我国证券市
≯
财拿妻言翼
量的研究还不成熟。只有基于现金流量指标构建的预测模型才能反映公司是否有足够的现金支付到期债务，达到更好的预测效果。
一
量表编制目的的是获现能力分析和偿债能力分析。因为，如
果上市公司的获现能力强，则盈利质量高，同时也会有较多的资金用于资本支出．满足投资需要；反之亦然。上市公司的偿债能力与财务弹性有较大的相关性，如果上市公司的偿债能力强，资产流动性大，则财务弹性就大；反之财务弹
分析指标、财务弹性发展能力分析指标和现金流量结构指标共五大类现金流量指标作为研究变量，并在这五大类指

基于现金流量的上市公司财务预警系统分析——以信息技术业为例

动流人比重ｘ，，筹资活动流入比重ｘ。④发展能
力：资本累计率ｘ现金投资比率ｘｍ。和主营业务收人增长率ｘ。。
二、原始数据的选择
借助同花顺信息技术有限公司开发的数据库及
表１共同度表变量原始ＸＩ１ｘ ’ １Ｘ３１１）（５１）（６１Ｘ，ｌＸ８１ｌ
累积方差贡献率）
２．６５６９４１５２．８５Ｉ３１５３６Ｉｌ７３７７．７８１８
Ｘｌ６１．２９
．９２
Ｘｔ７１．１９
．８６
表２旋转后的公共因子特征值和贡献率
公共因子特征值方差贡献率（卿
１２３４５３４９．８１９０．８１８７．２１６３．１１５９．２２．６５６９１．１５９３１．４３７９１．８１９６１．６０８１
２１年６月０１
经济论坛
ＥｏｏｃＦｒｍｃｎｍｉｏｕ
Ｊｎ．２１ｕ０１
Ｃｅ．９１．ｎ４Ｎｏ０．６
总第４１９期
第ｏ期６
基于金流上市财预统分现量的公司务警系析
以信息技术业为例
文，汪超群黄晓莉
【摘要】本文选取我国信息技术行业中代表财务危机的２家Ｓ公司和财务正常的７家非ｓ公司的财务数５Ｔ５Ｔ
硕士，研究方向：经济数量分析。
财务预警研究是财务管理领域一个重要的研究课题，建立高效的财务预警系统能为企业健康快速发展提供保障。信息技术行业近年来发展蓬勃，但

通过现金流量分析财务风险及防范措施

通过现金流量分析财务风险及防范措施摘要：现金流量是企业财务健康的重要指标，能够反映企业的盈利能力、偿债能力和经营能力。

通过对现金流量进行分析，可以发现企业的财务风险，并采取相应的防范措施，保证企业的持续发展。

本文将介绍如何通过现金流量分析财务风险，并提出相应的防范措施。

一、现金流量分析财务风险1. 现金流量的重要性现金流量是企业经营活动所产生的现金流入和流出的总和，是企业生存和发展的关键因素。

现金流量能够反映企业的盈利能力、偿债能力和经营能力，是财务报表中最为重要的指标之一。

2. 通过现金流量分析财务风险通过对现金流量进行分析，可以发现企业的财务风险。

具体而言，可从以下几个方面进行分析：（1）经营活动现金流量：分析企业经营活动所产生的现金流量，了解企业盈利能力和经营效益。

（2）投资活动现金流量：分析企业投资活动所产生的现金流量，了解企业的资本支出和资本回报率。

（3）筹资活动现金流量：分析企业筹资活动所产生的现金流量，了解企业的融资能力和偿债能力。

3.常见的财务风险（1）流动性风险：企业流动性不足，无法按时偿还债务。

（2）盈利能力风险：企业盈利能力下降，难以支付固定成本和利息。

（3）偿债能力风险：企业无法偿还到期债务，导致信誉下降。

（4）市场风险：市场需求下降或行业竞争加剧，影响企业的销售和利润。

二、防范措施1. 加强现金流量管理（1）建立健全的预算管理制度，制定合理的现金流量预算。

（2）加强对应收账款和应付账款的管理，确保及时收回和支付。

（3）控制经营成本，提高盈利水平，增加现金流入。

2. 提升资金利用效率（1）优化资本结构，合理配置资金，提高资金的利用效率。

（2）优化存货管理，减少存货占用资金，提高周转率。

（3）加强资金管理，合理拓展融资渠道，降低融资成本。

3. 分散经营风险（1）拓展市场，降低对单一市场的依赖，分散销售风险。

（2）扩大产品线，开拓新的业务领域，降低行业风险。

（3）加强供应链管理，确保原材料供应的稳定性。

基于自由现金流量的财务预警指标体系的构建与检验——来自中国机械制造业A股上市公司的经验数据

ＱＡｉＩＮＡ —ｍｉ，ＨＡＧＳｕ— ｕ，ＨＥＧＸｎｎＺＮｈｊｎＣＮｉｇ
（ｕｉｓＳｈｏ，Ｕｉｒｔｏｔｎｔｎｌｕｉｓｎｃｎｍｉ，ｅｉ００９，ｈｎ）ＢｓｅｃｏｌｎｖｓｙｆＩｅａｉａｓ￣ｓａｄＥｏｏｃＢｉｇ１０２ＣｉａｎｓｅｉｎｒｏＢｓｊｎ
公司财务危机做出较为准确的预警。关键词：自由现金流量；财务危机；财务预警；实证分析中图分类号：２５Ｆ７文献标识码：Ａ文章编号：０２— ７３２０）９— １８— ８１０９５（０８００４０
ＣｏｔｕｃｉｎａｄＥｘｍｉｔｏｆＦｉｎｃａｒｙ－ｒｉｇＳｙｔｍｓｄｎｓｒｔｏｎａｎａｉｎｏｎａｉｌＥａｌｗａｎｎｓｅＢａｅｏｅｓｏ：ｉｎｅｆｏｉａ’ ＳｒｓｅｎＦｒｅＣａｈＦｌｗＥｖｄｅｃｒｍＣｈｎＳＡｈａｅＬｉｔｄＣｏｐｎｉｓｉａｆｃｕｒｎｎｄｔｙｍａｅｎＭｎｕａｔｉｇＩｕｓｒ
财务弹性，运用主成分分析和逻辑回归方法对中国机械制造业Ａ股上市公司２ｏ并０２年至２ｏｏ６年的数据进行分析。研究发现不同的Ｓ、ＳＴ非Ｔ公司比例组合成的样本预警效果不同，自由现金流量指标体系可以提前两年对
中国软科学２０年第９０８期

基于现金流量视角的财务危机预警

认识企业的财务状况。
（二）现金流量充分反映了企业的流动性
企业可能发现财务危机最主要的和最显著的征兆就是２，１１，财务状况
明显恶化。其中包含的内容很多，突出表现在企业的营运资金供应困难、
现金周转失控、负债比例居高不下、偿债能力明显减弱、收款能力较差、风险投资膨胀而投资收益日趋下降、企业费用和成本严重超支等。（二）财务管理目标，财务分析方法不科学中小企业建账最主要的目的之一是为了税务检查的需要，很多账目内容不真实、不完整，由于这些基础财务数据资料不完善，很难利用于企业财务分析、企业决策的需求，这就使得财务数据对企业管理层分析、战略制定很难有实质性作用。
一
企业资本结构不合理也是造成企业财务危机的一个重要原因。大多数发生财务危机的企业是在其生产经营过程中自有资金不足，过度依赖负债以缓解其资金不足，造成负债率过高，资本结构不合理，这样就加重了企业的利息负担，造成资金成本过高。出现负债比例过高，资本结构不合理主要是因为企业融资决策失误。
中图分类号：Ｆ２７５文献标识码：Ａ文章编号：１００９－４０６７（２０１３）１４ — ２２４．０２
一
、
中小企业发生财务危机的财务因素
观性太强，可以操纵的项目太多，会计利润被粉饰的现象时有发生。我国目前评价上市公司盈利能力的指标主要有每股收率、净资产收益率、销售利润率等，这些指标都与净利润有关，因而这些评价上市公司盈利能力的指标都可能不能真实反映企业的财务状况。采用收付实现制为基础的现金流量指标恰好弥补了权责发生制的不足，将企业经营活动现金流

基于自由现金流量比率的财务预警模型研究

摘
要：通过选取制造业行业中的２８家企业作为样本数据，结合自由现金流量比率指标与财务预警中取自资产
负债表和利润表中的传统指标，建立ｌｏｇｉｓｔｉｃ回归模型，再分别选取２００５年度，２００６年度５０家企业进行检验，通过
引言
财务预警能够有效地甄别经营状况良好的公司和存在财务问题的公司［１Ｊ。财务预警模型包括Ｚ — ｓｃｏｒｅ模型、逻辑回
着企业的还本付息能力较强、生产经营状况良好，用于再投
资、偿债、发放红利的余地就越大，公司未来发展趋势就
作者简介：任林炜（１９８８一），女，湖南岳阳人，硕士研究生，从事技术经济及管理研究。
一
ｌ７３ —
果。本文采用基于自由现金流量比率的Ｌｏｇｉｓｔｉｃ模型进行财务预警分析，探讨自由现金流量比率指标在预警分析中的应
量为负值。一般来讲，一个企业的资产流动性越大，其偿还负
债的能力越强［３１。自由现金流量是指公司从客户处所获得的现金净额减去用以维持公司目前增长所需的现金支出，通过自由现金流
减因使用权益资本而产生的成本，认为留存收益、通过发新
股获得的资金是可以无偿使用的。３．持续经营方面自由现金流量最大的特色也就在于其 “ 自由” 二字，它是以企业的长期稳定经营为前提，是指将经
本文通过使用自由现金流量比率，利用现金流量表中的财务数据，并采用Ｌｏｇｉｓｔｉｃ模型对公司的财务风险进行了预警分析，获得了一定的效果。

基于现金流量的财务预警实证研究——来自上海证券交易所A股数据

Ｋｅｙｗｏｒｄｓｃａｓｈｌｏｆｗ；ｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｉｓ；ｉｎｆａｎｃｉｌａｅｒｌａｙｗａｒｎｉｎｇ
０引言
现金流量是企业管理的“ 血液” ，是企业宝贵
此时企业可能会运用负债来解决此问题，而债务
的增加势必在某种程度上加大企业的财务风险。
财务风险的堆叠会引起财务危机，更严重的会导
ＡｂｓｔｒａｃｔＡｆｔｅｒｔｈｅｎａａｌｙｓｉｓｏｆｈｅｔｉｎｆｎｃａｉｌａｒｉｓｋ，ｈｅｔｉｎａｆｎｃｉｌａｃｒｉｓｉｓａｎｄｈｅｔｉｎｆｎｃａｉｌａｅｒｌａｙｗａｒｎｉｎｇｔｈｅｏ — ｒｙ，ｈｅｔｐａｐｅｒｈｉｇｈｌｉｇｈｔｓｔｈｅａｄｖｎｔａａｇｅｓｏｆｅｓｔａｂｌｉｓｉｎｈｇａｃａｓｈｌｏｆｗ－ｂａｓｅｄｉｎａｆｎｃｉｌａｅｒｌａｙｗａｎｉｒｎｇ．５４ＳＴａｎｄｎｏｎ．ＳＴｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓ，ｗｈｉｃｈｒｅａａｌｍｏｓｔｔｈｅｓａｍｅｓｉｚｅ。ａｌｅｒｎｄａｏｍｌｙｓａｍｐｌｅｄ，ｎｄａｂａｓｅｄｏｎ２０１０ｉｎｆｎｃａｉｌａｓｔａｔｅｍｅｎｔｓ，ｈｅｔｆａｃｔｏｒｎａａｌｙｓｉｓａｐｐｒｏａｃｈｉｓｕｓｅｄｔｏｅｘｔｒａｃｔｈｅｔｃｏｍｍｏｎｆａｃｔｏｒｓｎｄａｎａＦ－ｗａｒｎｉｎｇｍｏｄｅｌｉｓｒｅ — ｓｕｌｔａｎｔｌｙｅｓａｂｔｌｉｓｈｅｄｎｄａｔｅｓｔｄｅｉｎｔｅｒｍｓｏｆｖｌｉａｄｉｔｙ．耵ｌｅｒｅｓｅｒｃａｈｒｅｓｕｌｔｓｈｏｗｓｈａｔｔｈｅｔｉｎｆａｎｃｉａｌｅｒｌａｙｗａｎｉｒｎｇｍｏｄｅｌｂａｓｅｄｏｎｃｓｈａｆｌｏｗｉｎｉｃｄａｔｏｒｓｃａｎｐｌａｙａｎｅｆｅｃｔｉｖｅｒｏｌｅｎｉｅｒｌａｙｗａｒｎｉｎｇｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅＳｉｎｆｎｃａｉｌａｃｒｉｓｉｓ．

基于现金流量视角的财务风险预警模型分析

基于现金流量视角的财务风险预警模型分析财务风险预警是企业财务管理的核心课题之一，其目的是为了提前识别并及时应对潜在的财务风险，保护企业的财务安全和稳定。

在财务风险预警中，基于现金流量视角的财务风险预警模型分析是一种比较重要的方法，本文将从以下几个方面进行分析。

一、基于现金流量视角的财务风险预警模型分析的含义和作用现金流量是企业财务管理中一个极为重要的指标，它反映的是企业通过销售产品或提供服务而获得的现金流入量与付出的现金流出量的比较情况。

而基于现金流量视角的财务风险预警模型分析，则是在这个基础上，通过财务分析手段对企业的现金流量状况进行分析，进而提前预警存在的财务风险，以便企业及时调整经营策略，增强财务安全，实现企业的长期发展。

二、基于现金流量视角的财务风险预警模型分析的主要方法和指标在进行基于现金流量视角的财务风险预警模型分析时，主要的方法包括相对法和绝对法两种。

相对法是指通过比较不同企业的现金流量状况，来判断企业是否存在财务风险；绝对法则是通过预测企业未来的现金流量情况，来提前预警潜在的财务风险。

而基于现金流量视角的财务风险预警模型分析中，主要的指标包括：现金流量比率（比较企业的现金流量与净利润的比率）、现金流量充足功率（企业的现金流量是否有足够的余量以抵御潜在的财务风险）、自由现金流和财务成长率等。

其中，自由现金流是企业可供自由支配的现金流量，用于企业的扩张、股息的支付和债务的偿还等用途，其计算公式为自由现金流=经营活动现金流量净额-资本性支出。

而财务成长率则是企业经营活动现金流量与净利润的比率，可以反映企业的盈利能力和成长潜力。

三、基于现金流量视角的财务风险预警模型分析的应用场景和价值基于现金流量视角的财务风险预警模型分析适用于各类生产和服务企业，特别是对于那些现金流量链条比较长的企业，如房地产、金融、投资和科技公司，更加具有重要的应用价值。

通过该模型的分析，企业可以及时掌握自身的财务状况，发现潜在的财务风险，从而采取适当的经营策略，增加现金流量的产生和稳定性，保障企业健康和长期发展。

基于现金流量的制造业财务危机预警指标

基于现金流量的制造业财务危机预警指标制造业是我国国民经济最主要的支柱产业。

我国的制造业在工业总产值中占有比较大的比例，可以说没有发达的制造业，就不可能有国家真正的繁荣和强大。

目前，沪深两市交易市场已有76家ST公司，其中制造业就有32家之多，而且目前我国制造业的现实情况却是一方面负债率居高不下，另一方面经济效益低下，创新能力严重不足，这样就不能不说偏高的负债率对制造业的发展形成了障碍，使制造业的发展背负着沉重的包袱，使越来越多的制造业企业面临财务危机。

鉴于此，迫切需要选择并确定适合制造业的行业预警指标进行财务危机预警。

目前，我国财务危机预警指标大多以基本的财务比率为依据，但受财务信息失真影响，传统财务危机预警的各个指标在经过各种人为因素调整之后，无法对财务危机的公司做出提前预测，导致目前各项财务危机预警指标出现钝化。

因此，我们必须寻找新的预警指标，来发现虚假会计信息背后隐藏的企业真实运营状况，防范财务危机的发生。

一、财务危机与财务危机预警（一）财务危机与财务危机预警的定义。

财务危机是指企业丧失偿付能力，即丧失偿还到期债务的能力，因而企业的财务状况陷于入不敷出的危机状态。

这里我们认为财务危机是指企业无法产生足够的现金流量来支付合同所要求的款项时而引起的债务危机，也就是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产以及出于两者之间的各种情况。

所谓财务危机预警分析，就是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，将企业所面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好预防措施。

（二）财务信息失真对财务危机预警的影响。

财务信息失真是目前很多企业普遍存在的问题。

受会计信息失真的影响，企业提供的收入、利润等数据会存在人为调节影响，导致目前的各项财务危机预警指标出现钝化，无法做出正确的判断。

以现金流量为基础的企业财务预警体系分析

以现金流量为基础的企业财务预警体系分析作者：阳葵兰吴穷来源：《财会学习》 2018年第34期摘要：上市企业陷入困境是一个循序渐进的过程，在实际企业经营管理过程中会呈现出不同的特征。

为了解以现金流量为基础的企业财务预警体系运作效果，本文以2017 年某地A 股消费业行业上市企业财务现金流量为研究对象。

从现金流量指标体系、现金流量困境特征分析、现金流量信息、现金流量财务预警对策等几个模块进行了财务预警体系构建。

并对企业现金流量财务预警价值导向进行了简单的探究，以期为构建以现金流量管理为核心的管理信息系统优化完善提供有效的参考。

关键词：现金流量；企业；财务预警体系企业现金流量主要是在一定时间内，企业现金、及现金等价物流入或流出的数量。

主要包括投资活动现金流量、经营活动现金流量、筹资活动现金流量三大模块。

企业现金流量与企业偿债能力、发展能力、筹资能力及盈利能力具有紧密的联系。

而通过构建以现金流量为核心的企业财务预警体系，可以及时精确的预先报道企业财务不稳定风险信息，便于企业财务运营风险的及时防控。

因此，构建以现金流量为基础的企业财务预警体系具有非常重要的意义。

一、以现金流量为基础的企业财务预警体系研究背景在市场机制改革优化的进程中，我国企业所处环境复杂程度也不断增加，诸多不稳定管理风险的出现，导致危机管理成为企业管理的重点。

在21 世纪初期，相关专业学者对财务困境、财务危机进行了研究。

如在1999 年，陈静在《上市公司财务恶化预测的实证分析》中，通过实证财务报表数据二类线性判定分析，构建了财务预警系统初期模型。

二、以现金流量为基础的企业财务预警体系构建( 一) 企业财务先进流量预警体系总体框架为了保证以现金流量为基础的企业财务预警体系稳定运行，在前期系统机制设计过程中，相关人员需综合考虑诊断、评价、监测、处理等性能，从现金流量财务预警基础机制、现金流量财务预警运行机制两个层面进行合理设置。

其中现金流量财务预警基础机制主要包括财务预警组织机制、现金流量财务信息收集及传递机制；现金流量财务预警运行机制则由财务风险责任机制、财务风险处理机制、财务风险分析机制几个模块构成。

基于现金流的公司财务风险预警

基于现金流的财务风险预警模型的构建
通过建立多元回归模型或神经网络模型，利用公司的历史财务数据和经营状况，预测未来的财务风险。
预警模型的应用
通过监测和预警，及时发现并解决潜在的财务风险，为公司提供更加稳健的现金流管理策略。
03
公司现金流分析
公司现金流的结构与特点
现金流结构
公司的现金流结构通常包括经营现金流、投资现金流和筹资现金流。经营现金流是指公司日常经营活动中产生的现金流入和流出，投资现金流是指公司进行投资活动产生的现金流入和流出，筹资现金流是指公司筹资活动产生的现金流入和流出。
模型适用性的问题
目前基于现金流的财务风险预警模型的研究主要集中在理论层面，实际应用还比较有限。这可能是因为模型的开发和设计较为复杂，需要具备深厚的统计学和计算机知识，同时还需要有足够的实际数据进行训练和验证。
研究的深度和广度不足
目前基于现金流的财务风险预警研究还比较有限，尤其是在深度和广度方面。在深度方面，现有的研究可能只考虑了某些单一的因素，而没有考虑到更复杂的因素和更深层次的关系。在广度方面，现有的研究可能只关注了某些特定的行业或地区，而没有考虑到不同行业和地区的差异性和特点。
建立财务风险应对机制
制定财务风险应对方案，明确在发生财务风险时各级管理人员和员工的应对措施和职责。
提高财务管理水平
提高公司的财务管理水平，加强财务管理人员的培训和学习，确保公司的财务管理工作能够有效地防范和控制财务风险。
05
基于现金流的财务风险预警案例分析
案例一
背景介绍
某上市公司在面临财务危机前，其经营活动现金流量净额持续减少，同时资产负债率持续走高。
誉和形象。
财务风险预警的历史与发展