第十章：公司金融国际化

第十章公司金融国际化

国际贸易的利益——生产要素在全世界范围内的使用更有效率。

——约翰·斯图亚特·穆勒

本章摘要

随着国际经济一体化进程的不断深入，公司的生产经营活动日趋国际化。跨越国界的经济活动必然伴随着跨国的金融活动。本章介绍公司金融国际化的基本内容，即公司金融国际化的新趋势、公司金融国际化的环境、公司国际化筹资管理、公司国际化投资管理和公司国际化税收管理。

10.1 公司金融国际化的新趋势

跨国公司(Multinational Company)是第二次世界大战以后特别是20世纪五六十年代发展起来的一种国际企业组织，又称多国公司，是指在一国设有总公司并在其他国家或地区设有分支机构、子公司或合资企业的公司。跨国公司实施全球化战略，是公司金融国际化趋势的具体表现。

跨国公司利用世界各国的资源，按照自己的全球战略，通过对外直接投资在世界各地建立分支机构，从事世界范围的生产和经营，以最大限度的谋求利润。近年来，随着世界经济全球化、信息化趋势的加强，跨国公司的国际化经营呈现出新的发展趋势。

10.1.1跨国并购成为跨国公司对外直接投资的主要方式

跨国公司进行对外直接投资主要有两种方法：新建或并购，这两种方法在跨国投资中被广泛运用，但近年来，跨国公司直接投资的发展趋势中有一个显著特征，即兼并与收购出现了持续的高速增长，跨国并购成为国际直接投资的主要方式。1987年，跨国界的兼并与收购的成交数额只有1000亿美元，而到1999年就上升到了7200亿美元，2000年上升到11440

亿美元，2000年跨国并购额占世界外国直接投资流入总额的比例达到90%，而这个比例，1999年是67%，1990年是75%，20世纪80年代为60%。最近20年来兼并与收购以年均42%的速度迅猛上涨。跨国并购主要集中在发达国家，发达国家吸收外国直接投资绝大部分都是采用并购形式，而发展中国家吸收外国投资中只有约1/3采用购并形式。引发跨国并购行为不断加剧的原因有三点：

1.是商业性的，如生产能力过剩，一些行业的需求严重不足；

2.是战略性的，如分担高新技术领域的巨额投资成本和研发开支；

3.是政策因素，如投资东道国己广泛采取的取消限制、投资自由化的政策。

跨国公司进行全球并购的战略目的：

1.加速推进其全球经营战略；

2.通过规模经济，降低生产成本和组织管理成本，增强公司的竞争实力；

3.强强联合，争夺世界霸权地位；

4.争夺先进技术，构筑核心竞争力。

10.1.2跨国公司投资领域趋向高科技产业和服务业

顺应知识经济的要求，跨国公司积极改变思路，它们的对外直接投资行为和经营观念发生了重大变化，知识性投资成为跨国公司对外直接投资的主导。对外投资不仅仅是为了资本的积累，并且还要不断地获取和创造新知识，大规模使用全球技术成果，从而形成竞争优势。它们不仅在产业选择上逐渐提高技术含量高的产业，而且还把某些重要的技术性职能设在国外，如设计、研发、金融管理等，并不断地增加国外技术研究与开发的投资额。

服务业是向跨国公司对外直接投资开放比较晚的产业，在过去10年里服务业在国际生产中变得更加重要，1999年服务部门占流入发达国家的外国直接投资总股份的一半以上；占流入发展中国家的外国直接投资总股份的1/3左右。国际直接投资正加速向服务业转移的原因主要有：

1.服务业相对于制造业，具有投资少、风险小、收益高、灵活性强、受地理环境影响小、经营范围广等特点。

2.全球对现代服务的需求日益增加，而服务业在发展中国家和地区正属于“幼稚产业”，这就为拥有优势的发达国家跨国公司对外直接投资提供了机会。

3.乌拉圭回合签订的《服务贸易协定》、世界贸易组织签署的《多边金融贸易协定》已被各成员国接受，进一步推动了全球服务贸易自由化。

4.服务业在生产、就业、消费等方面具有的良性效应，在整个国民经济中发挥着重要作用，使服务业的直接投资得到政府的大力支持。

5.电脑和电讯技术的变革，使服务业的贸易性不断提高，这也推动了服务业吸收国际直接投资的增长。

10.1.3跨国公司间广泛缔结国际战略联盟

国际战略联盟是指两个或两个以上跨国公司为实现某一战略目标而建立起的合作关系。这种合作关系内容比较广泛，包括联合技术开发、互换销售网络、合作生产等。20世纪90年代以来，跨国公司之间的合作迈上了一个新的台阶—缔结国际战略联盟。它们一改以往只在经营活动的某些战术环节上进行合作的传统，使合作水平跃上了新的高度。实力雄厚的跨国公司之间展开战略合作，其合作无论在广度上还是深度上都是空前的。

跨国公司缔结战略联盟的战略目标：

1.广泛利用外部资源。跨国公司通过缔结战略联盟，可以利用联盟伙伴的技术、资本、供应渠道以及营销网络等经营资源，从而提高自身全球战略实现的程度。

2.分担风险并获得规模经济和范围经济效应。企业通过建立战略联盟，扩大信息传递的密度和速度，以避免单个公司在研究开发中的盲目性和因孤军作战而引起的全球范围的资源浪费，从而降低风险。与此同时，市场和技术的全球化，提出了在相当大的规模和多个行业中进行全球生产的要求，以实现最大的规模和范围经济。

3.提升竞争力。

10.1.4跨国公司研究与开发的国际化趋势

20世纪90年代以来，随着经济全球化趋势的迅猛发展，国际竞争日趋激烈，跨国公司技术研究开发的组织形式也发生了重要变化。跨国公司一改以往以母国为技术研究与开发中心的传统布局，根据不同东道国的人才、科技实力以及科研基础设施上的比较优势，在全球范围内有组织地安排科研机构，以从事新技术，新产品的研究与开发工作，从而促使跨国公司的研究与开发活动日益朝着国际化、全球化的方向发展。

跨国公司研究与开发国际化的战略目标:1.适应当地市场需求。2.利用当地科技资源。

3.分散研究与开发的风险。

4.利用国际技术资源，构筑技术竞争优势。

10.2 公司金融国际化的环境