财务管理习题及案例分析试卷

财务管理习题及分析案例

一、计算分析题

1.ABC公司19×1年有关财务数据如下：

要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不相关的4个问题

(1)假设19×2年计划销售收入为5000万元，需补充多少外部融资(保持目前股利支付率，销售净利率和资产周转率不变)

(2)假设19×2年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率(保持其它比率不变)

(3)保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少?

(4)若股利支付率为零，销售净利率提高到6％，目标销售额为4500万，需筹集补充多少外部融资(保持其它财务比率不变)

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比。企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元。预计下年度销售收入5000万元，销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同。

要求：(1)采用销售百分比法预测外部融资额；(2)计算外部融资销售增长比；(3)预测企业的内部融资增长率和可持续增长率；(4)如果预计下年度通货膨胀率为5%，假设其他因素不变，企业需再追加多少外部融资额？(5)假设其他条件不变，预计厂年度销售净利率与上年度相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果可从外部融资20万元，你认为是否可行？

3.某公司是一家上市公司，相关资料如下：

资料一：2009年12月31日的资产负债表如下：

该公司2009年的营业收入为62500万元，营业净利率为8％，股利支付率为50％。

资料二：经测算，2010年该公司营业收入将达到80000万元，营业净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目与流动负债（短期借款除外）随营业收入同比例增减。

资料三：该公司2010年有一项固定资产投资计划，投资额为2600万元，各年预计净现金流量为NCF 0=－2600万元，NCF 1－4=400万元，NCF 5－9=500万元，NCF 10=600万元，该公司设定的折现率为10％。

资料四：该公司决定于2010年1月1日公开发行债券，面值1000万元，票面利率10％，期限为10年，每年年末付息。公司确定的发行价为1200万元，筹资费率为2％。假设该公司适用的所得税率为25％。

要求：

（1

）根据资料一、二、三计算：①2009年年末变动资产占营业收入的百分比；②2009年年末变动负债

占营业收入的百分比；③2010年需要增加的资金数额；④2010年对外筹资数额。

（2）根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。

（3）根据资料四计算2010年发行债券的资金成本。

4.F 公司为一上市公司，有关资料如下：

资料一： 2008年度的营业收入（销售收入）为10000万元，销售净利为1500万元,支付的现金股利为500万元。2009年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。根据销售额比率法计算的2008年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示：

资料二：2009年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、4年期、票面利息率为5％、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6％，发行费率忽略不计。部分时间价值系数如下：

要求：（1）根据资料一运用销售百分法预测该公司2009年的外部融资额；

（2）根据资料一及资料二计算下列指标；

①发行时每张公司债券的内在价值；

②新发行公司债券的资本成本。

5. 企业2000年末的资产负债表（简表）如下（单位：万元）：

分析历史资料发现，销售收入与流动资产、应付帐款成正比。企业2000年度销售收入2000万元，实现净利100万元，支付股利70万元。预测下年度销售收入3000万元，销售净利率比2000年度增长5％，股利支付率是2000年度的90%。

要求：（1）采用销售百分比法根据销售增加量预测外部融资额；

（2）计算外部融资销售增长比；

（3）预测企业的内含增长率和按期初股东收益计算的可持续增长率；

（4）如果预计下年度通货膨胀率为4％，则企业需在要求（1）的基础上再追加多少外部融资额？

6．某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率25%。

要求：

（1）计算两个方案的每股盈余；

（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；

（3）计算两个方案的财务杠杆系数；

（4）判断哪个方案更好。

7．某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4,000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11％的利率发行债券；

（2）按面值发行股利率为12％的优先股；

（3）按20元／股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前盈余为1,600万元；公司适用的所得税率为25％；证券发行费用可忽略不计。

要求：

（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。

（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？

（5）如果新产品可提供1,000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？

8.已知：某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。

2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B 两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。

要求：

（ 1）计算A方案的下列指标：

①增发普通股的股份数；

② 2004公司的全年债券利息。

（ 2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息。

（ 3）①计算A、B两方案的每股利润无差别点；

②为该公司做出筹资决策。

9.已知某公司当前资金结构如下：

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。

要求：

(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。