中国保险业经济资本管理的实证研究
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朱建平
（ 南京审计学Байду номын сангаас院 金融学院 ， 江苏 南京 ２０ ２ ） １ ０ ９
［ 摘 要］ 经济资本就是 企业 内部用于覆盖非预期损失的资本 ， 是用以缓冲风险损失的权益资本 。通过 进 Ｔ ｉ Ｉ ａ— ｌ
Ｖａ 函数． Ｒ 运用 １９ 年 ９６ ２Ｏ 中国人寿、 Ｏ７年 中国太保 、 中国平安 三家保 险企业的资产收益率和净利润数据 ， 可粗略得 出结论 ：０ ７ 中国保险企业的经济资本约 占总资产的 ６ ， ２０ 年 即中国保险业用于覆盖非预期损失、 缓冲风险损失的资 本应该达到总资产 的 ６ 。由于 中国保险企业 的风 险收益水平存在较大的差异， 保险公司分类监管制度势在 必行。
［ 关键 词］ 保险业； 经济资本 ； 中国人寿 ； 中国太保 ； 中国平安 ［ 中图分类号］ ８０ ３ Ｆ ４．２ ［ 文献标识码］ Ａ ［ 文章编号＂ ６２— ７０ ２ ０ ）２— ０ ５ ５ ］ ７ ８ ５ （０ ９ ０ ０ ３ —０ １
保 险企业 面临着 各种 各 样 的风 险 ， 这些 风 险会 产生不 同程度 的损失 ， 而影 响 保 险企 业经 营 的稳 进 定性 ， 因此 企业必 须拥有足 够数量 的资产 弥补 亏损 。 由于保 险企业 的亏损主要表 现为 巨额 索赔 以及 投资 损失， 并且 可能 随时发生 ， 因此保 险公 司必须要 确保
指标 的分母就 是经 济 资本 量 。之后 ， 济 资本 概 念 经
［ 收稿 日期］ｏ ９ ０ — ２ ２ｏ — ２ ２ ［ 作者简介］ 朱建平（ ９ ３ １ ８一 ）男， ， 江苏宜兴人， 南京审计学院金融学院教师 ， 主要研究方 向为保险管理 。
①美国信孚银行（ ａ ｋｒ ｕｔ１ ９ 年被德意志银行收购） ２ Ｂ ｎ ｅｓＴｒｓ，９ ９ 于 Ｏ世纪 ７ Ｏ年代末 首次提 出风险调整收益率指标 。在对不同投资方案进行 比较时 ， 该方法不 同于传统 的主要以股本收益率为中心的绩效度量模式 ， 而是将银行获得的收益与其所 承担的特定风险直接挂钩 ， 更明确地考 虑风险对商业银行 的巨大影响 。
我 国保 险界 的学 者 对 保 险 业 经 济 资 本 管 理 也
件 的不 断 成 熟 ， 济 资 本 逐 步 走 向保 险公 司 资 本 经 管理 的核心 终将 成 为 必 然 。蔡 玲 和邝 岚 认 为经 ］
做了一些研究 。陈兵认为经济资本 的测算要遵从
一
些基本原理 ， 如保 险客户负债等级 要达 到一个
层 次的资产损 失 ： 预期损 失 ， 一是 是从 事保险业 务 的 平均 损失 ； 是非预期 损失 ， 预期损 失的潜在 波动 二 是
说一定置信区间下非预期损失的值， 因此， 经济资本 也 叫风 险资本 或在险 资本 。
一
、
相 关文献 的简要 回顾
值， 体现为一定置信区间下 的最大损失超过预期损 失的部分； 三是极端损失， 是超过非预期损失临界值
理论界对于经济资本管理的论述往往结合风险量化 模型进行阐述 ， 着眼于经济 资本的量化， 或是结合 Ｒ ＯＣ（ｉ —ｄｕ ｔｄｒｔｒ ｎｃｐｔ１④ ＡＲ ｒ ｋａ ｊｓｅ ｕｎｏ ａ ｉ ） 讨论 商业 ｓ ｅ ａ
银行 的绩效 评 估 问题 。２ ０ ０４年 ６月 巴塞 尔 委 员 会
低风 险低 收益 资产 的 目的就是 为 了换 取企业 的流动 性 和安全性 。因此这 部分资 产可 以视作 企业真 正拥
济资本与保险企业实际承担的风险之间存在着直接
对应 的关 系， 济资本 在数值上 就等于 风险值 ， 经 或者
有的资本 ， 我们将其称为“ 经济资本” 。 具体 而言 ， 险企 业从 事保 险 业务 面 临着 三个 保
有 一部分 资产具备 良好 的变 现能 力 ， 不过 相 应地 也 就 只能取得较 低 的 收益 水平 。对 于 企业 而 言 ， 有 持
数据 统计得 出 ， 为稳 定 ， 较 因此 可 以通过 产 品定 价来
转移 ， 也可 以通 过损 失准 备 金来 弥补 。非 预期 损 失 具有 波动性 ， 是保 险企业 面临的真正 的风险 ， 要保 需 险资本 来抵御 。如果 是极端 的损失 ， 战争 、 融危 如 金 机等 ， 则无法 通过资本 来抵御 ， 只能通过 压力测试来 应对 。经济 资本就是保 险企业 内部用 于覆盖非 预期 损失 的资本 ， 用 以缓 冲风 险损 失 的权益 资 本 。经 是
了衡量经济资本的标准法和内部评级法［ 。换句话 １ ３
说， 巴塞 尔协议 提 出 的监管 资 本充 足 率 的 问题 就其
本质而言是经济资本充足率的问题。图 １ 对经济资 本 对风 险的缓 冲作用做 了较直 观 的诠 释 。
图 １ 经 济 资 本 对 保 险 业 务 风 险 的缓 冲 作 用
的损 失 。这三 个层次 的损失 ， 由于各 自的特点不 同 ， 需要 以不 同的方式来 处理 。预 期损失 可 以通过 历史
经 济资本 概念最早 出现于 ２ ０世纪 ７ Ｏ年代 。当
时美国信孚银行在衡量 自身经营业绩时， 为将风险 状况纳 人模 型 ， 出 了风 险调 整 收 益 率 指标①。该 提
・
３ ・ ５
随着 风险量 化技术 的进 步 而得 到 日趋广 泛 的运 用 ， 并集 中于 商业 银 行业 、 险业 等 风 险 集 中 的领 域 。 保
颁布 的《 资本计 量 和资本标 准的 国际协议 》 对经济 资
本管理模 式进行 了较 为集 中 、 系统 的阐述 ， 且提 出 并
第 ６卷
第 ２期
南 京 审 计 学 院 学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ａ ｇ Ａ ｄｔ ｉｅｓ ｙ ｏ ｒ ａ ｏ ｍ ｉ ｕ ｉ Ｕｎ ｒｉ Ｎ ｎ ｖ ｔ
Ｖｏ ． ，Ｎｏ ２ １６ ．
Ａｐｒ ．，２ ９ ００
２ ０ 年 ４月 ０９
中国保险业经济资本管理的实证研究
（ 南京审计学Байду номын сангаас院 金融学院 ， 江苏 南京 ２０ ２ ） １ ０ ９
［ 摘 要］ 经济资本就是 企业 内部用于覆盖非预期损失的资本 ， 是用以缓冲风险损失的权益资本 。通过 进 Ｔ ｉ Ｉ ａ— ｌ
Ｖａ 函数． Ｒ 运用 １９ 年 ９６ ２Ｏ 中国人寿、 Ｏ７年 中国太保 、 中国平安 三家保 险企业的资产收益率和净利润数据 ， 可粗略得 出结论 ：０ ７ 中国保险企业的经济资本约 占总资产的 ６ ， ２０ 年 即中国保险业用于覆盖非预期损失、 缓冲风险损失的资 本应该达到总资产 的 ６ 。由于 中国保险企业 的风 险收益水平存在较大的差异， 保险公司分类监管制度势在 必行。
［ 关键 词］ 保险业； 经济资本 ； 中国人寿 ； 中国太保 ； 中国平安 ［ 中图分类号］ ８０ ３ Ｆ ４．２ ［ 文献标识码］ Ａ ［ 文章编号＂ ６２— ７０ ２ ０ ）２— ０ ５ ５ ］ ７ ８ ５ （０ ９ ０ ０ ３ —０ １
保 险企业 面临着 各种 各 样 的风 险 ， 这些 风 险会 产生不 同程度 的损失 ， 而影 响 保 险企 业经 营 的稳 进 定性 ， 因此 企业必 须拥有足 够数量 的资产 弥补 亏损 。 由于保 险企业 的亏损主要表 现为 巨额 索赔 以及 投资 损失， 并且 可能 随时发生 ， 因此保 险公 司必须要 确保
指标 的分母就 是经 济 资本 量 。之后 ， 济 资本 概 念 经
［ 收稿 日期］ｏ ９ ０ — ２ ２ｏ — ２ ２ ［ 作者简介］ 朱建平（ ９ ３ １ ８一 ）男， ， 江苏宜兴人， 南京审计学院金融学院教师 ， 主要研究方 向为保险管理 。
①美国信孚银行（ ａ ｋｒ ｕｔ１ ９ 年被德意志银行收购） ２ Ｂ ｎ ｅｓＴｒｓ，９ ９ 于 Ｏ世纪 ７ Ｏ年代末 首次提 出风险调整收益率指标 。在对不同投资方案进行 比较时 ， 该方法不 同于传统 的主要以股本收益率为中心的绩效度量模式 ， 而是将银行获得的收益与其所 承担的特定风险直接挂钩 ， 更明确地考 虑风险对商业银行 的巨大影响 。
我 国保 险界 的学 者 对 保 险 业 经 济 资 本 管 理 也
件 的不 断 成 熟 ， 济 资 本 逐 步 走 向保 险公 司 资 本 经 管理 的核心 终将 成 为 必 然 。蔡 玲 和邝 岚 认 为经 ］
做了一些研究 。陈兵认为经济资本 的测算要遵从
一
些基本原理 ， 如保 险客户负债等级 要达 到一个
层 次的资产损 失 ： 预期损 失 ， 一是 是从 事保险业 务 的 平均 损失 ； 是非预期 损失 ， 预期损 失的潜在 波动 二 是
说一定置信区间下非预期损失的值， 因此， 经济资本 也 叫风 险资本 或在险 资本 。
一
、
相 关文献 的简要 回顾
值， 体现为一定置信区间下 的最大损失超过预期损 失的部分； 三是极端损失， 是超过非预期损失临界值
理论界对于经济资本管理的论述往往结合风险量化 模型进行阐述 ， 着眼于经济 资本的量化， 或是结合 Ｒ ＯＣ（ｉ —ｄｕ ｔｄｒｔｒ ｎｃｐｔ１④ ＡＲ ｒ ｋａ ｊｓｅ ｕｎｏ ａ ｉ ） 讨论 商业 ｓ ｅ ａ
银行 的绩效 评 估 问题 。２ ０ ０４年 ６月 巴塞 尔 委 员 会
低风 险低 收益 资产 的 目的就是 为 了换 取企业 的流动 性 和安全性 。因此这 部分资 产可 以视作 企业真 正拥
济资本与保险企业实际承担的风险之间存在着直接
对应 的关 系， 济资本 在数值上 就等于 风险值 ， 经 或者
有的资本 ， 我们将其称为“ 经济资本” 。 具体 而言 ， 险企 业从 事保 险 业务 面 临着 三个 保
有 一部分 资产具备 良好 的变 现能 力 ， 不过 相 应地 也 就 只能取得较 低 的 收益 水平 。对 于 企业 而 言 ， 有 持
数据 统计得 出 ， 为稳 定 ， 较 因此 可 以通过 产 品定 价来
转移 ， 也可 以通 过损 失准 备 金来 弥补 。非 预期 损 失 具有 波动性 ， 是保 险企业 面临的真正 的风险 ， 要保 需 险资本 来抵御 。如果 是极端 的损失 ， 战争 、 融危 如 金 机等 ， 则无法 通过资本 来抵御 ， 只能通过 压力测试来 应对 。经济 资本就是保 险企业 内部用 于覆盖非 预期 损失 的资本 ， 用 以缓 冲风 险损 失 的权益 资 本 。经 是
了衡量经济资本的标准法和内部评级法［ 。换句话 １ ３
说， 巴塞 尔协议 提 出 的监管 资 本充 足 率 的 问题 就其
本质而言是经济资本充足率的问题。图 １ 对经济资 本 对风 险的缓 冲作用做 了较直 观 的诠 释 。
图 １ 经 济 资 本 对 保 险 业 务 风 险 的缓 冲 作 用
的损 失 。这三 个层次 的损失 ， 由于各 自的特点不 同 ， 需要 以不 同的方式来 处理 。预 期损失 可 以通过 历史
经 济资本 概念最早 出现于 ２ ０世纪 ７ Ｏ年代 。当
时美国信孚银行在衡量 自身经营业绩时， 为将风险 状况纳 人模 型 ， 出 了风 险调 整 收 益 率 指标①。该 提
・
３ ・ ５
随着 风险量 化技术 的进 步 而得 到 日趋广 泛 的运 用 ， 并集 中于 商业 银 行业 、 险业 等 风 险 集 中 的领 域 。 保
颁布 的《 资本计 量 和资本标 准的 国际协议 》 对经济 资
本管理模 式进行 了较 为集 中 、 系统 的阐述 ， 且提 出 并
第 ６卷
第 ２期
南 京 审 计 学 院 学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ａ ｇ Ａ ｄｔ ｉｅｓ ｙ ｏ ｒ ａ ｏ ｍ ｉ ｕ ｉ Ｕｎ ｒｉ Ｎ ｎ ｖ ｔ
Ｖｏ ． ，Ｎｏ ２ １６ ．
Ａｐｒ ．，２ ９ ００
２ ０ 年 ４月 ０９
中国保险业经济资本管理的实证研究