2019中级财务管理92讲第21讲发行普通股股票、留存收益、股权筹资的优缺点
股权筹资的优缺点
股价波动风险：股权的股价波动可能会给企业带来风险。市场波动、公司业绩等因素都可能影响股价，
2 导致企业面临潜在的损失
3
信息披露成本：由于股权筹资涉及到公开或私下交易，企业需要遵守相关的信息披露法规和会计准则， 这会增加企业的信息披露成本
4
稀释每股收益：随着新股东的加入，企业每股收益可能会被稀释。这可能会影响到现有股东的利益和企 业的市场价值
6
引入先进管理：通过引入战略投资者，企业可以获得先进的生产技术、管理经验和市场渠道等资源，帮 助企业提高竞争力
7 降低财务风险：由于股权投资者承担了企业的经营风险，因此股权筹资可以帮助企业降低财务风险
缺点
缺点
公司控制权分散：通过股权筹资，企业需要向新的股东发行股票或转让部分控制权，这可能导致公司控
2构
3
增加信誉：股权资本反映了公司的实力和信誉，增大了公司的信誉度。这对于公司的商业活动和融资活 动都有很大的帮助
4
无固定到期日：与债务相比，股权没有固定的到期日。这意味着企业不需要定期偿还本金或支付利息， 减轻了企业的财务压力
5
增加财务灵活性：股权筹资可以增加企业的财务灵活性。企业可以利用这些资金进行投资、扩大生产规 模、进行研发等活动，提高企业的竞争力和市场占有率
5
管理压力增加：引入新的股东可能会增加企业的管理压力。新股东可能会对企业的经营和管理提出不同 的意见和建议，这可能会影响到企业的决策效率和一定的市场风险。市场波动、政策变化等因素都可能影响到企业的股价和市值， 给企业带来潜在的损失
7
时间成本：股权筹资需要一定的时间成本。从策划到完成交易，往往需要经过多个环节和较长时间的努 力。在这个过程中，企业可能需要投入大量的人力、物力和财力
财务管理——留存收益
2018年4月25日，万科发布2018年一季度报告。报告显示，截至3月31日，一季 度实现营业收入308.3亿元，较2017年同期增长65.8%；归属上市公司股东的净利润 为8.9亿元，同比增长28.7%。其中，房地产业务结算面积165.1万平方米，同比增长 15.4%；房地产业务营业收入278.0亿元，同比增长73.5%。
1.不用还本
2.不用支付固定股利 KEY WORD
KEY WORD
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3.风险小
留存收益
1.不发生筹资费用 2.维持公司控制权
发行债券
1.资本成本低 2.维持股东控制权 3.财务杠杆作用
银行借款
1.长期借款 2.短期借款
长期借款：
1.筹资进度快 2.成本低 3.弹性大
短期借款
1.借款速度快 2.金额较多 3.弹性较强
2018年10月25日，万科企业股份有限公司发布2018年三季度报告，1-9月万科实 现营业收入1760.2亿元，同比增长50.3%，归属于上市公司股东的净利润139.85亿元 ，增长26.09%；加权平均净资产收益率上升0.51个百分点达10.04%。
公司资产表
万科公司2018年度
流动资产合计： 106631528（万元） 非流动资产合计： 15794951（万元） 资产总计： 122426479（万元）
筹资途径
发行股票筹资的优点
（3）发行股票筹资的缺点：
1）资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资于股票。此外，债券利息可在税前扣除，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。
2. 发行债券
债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。我国发行的债券又可分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券等，其中作为项目资金筹措渠道的主要是企业债券。
目前，我国企业债券的发行须纳入国家信贷计划；申请发行企业债券必须经过严格的审核，只有实力强、资信好的企业才有可能被批准发行企业债券，还必须有实力很强的第三方提供担保。
2）合作经营（契约式经营）。这种经营方式是一种无股权的契约式经济组织，一般情况下由中方提供土地、厂房、劳动力，由国外合作方提供资金、技术或设备而共同兴办的企业。合作经营企业的合作双方权利、责任、义务由双方协商并用协议或合同加以规定。
3）合作开发。主要指对海上石油和其他资源的合作勘探开发，合作方式与合作经营类似。合作勘探开发，双方应按合同规定分享产品或利润。
（2）经营租赁。出租人将自己经营的出租设备进行反复出租，直至设备报废或淘汰为止。
（3）服务出租。主要用于车辆的租赁，即租赁公司向用户出租车辆时，还提供保养、维修、验车、事故处理等业务。
4. 借用国外资金
借用国外资金大致可分为以下几种途径：
（1）外国政府贷款。这种贷款的特点是利率较低（年利率一般为2%～4%），期限较长（一般为20～30年，最长可达50年），但数额有限。因此，这种贷款比较适用于建设周期较长、金额较大的工程建设项目，如发电站、港口、铁路及能源开发等项目。目前，我国可利用的外国政府贷款主要有：日本国际协力银行贷款、日本能源贷款、美国国际开发署贷款、加拿大国际开发署贷款，以及德国、法国等政府的贷款。外国政府贷款一般以混合贷款方式提供，即在贷款总额中，政府贷款一般占1/3，其余2/3为出口信贷。此外，贷款一般都限定用途，如用于支付从贷款国进口设备，或用于某类项目建设。
第三章 筹资管理总结
3、能增强公司的社会声誉
4、促进股权流通和转让
1、筹资费用较高，手续复杂
2、不以尽快形成生产能力
3、公司控制权分散，容易被经理人控制
留存收益
1、不用发生筹资费用
2、维持公司的控制权分布
1、筹资数额有限
四、各种长期负债资金筹集方式特点的比较
方式
优点
缺点Hale Waihona Puke 银行借款1、筹资速度快
缺点
1、不能形成企业稳定的资本基础
2、财务风险较大
3、筹资数额有限
三、各种股权筹资方式的特点比较
方式
优点
缺点
吸收直接投资
1、能够尽快形成生产能力
2、容易进行信息沟通
3、吸收投资的手续费相对比较简便，筹资费用较低
1、资本成本较高
2、公司控制权集中，不利于公司治理
3、不利于产权交易
发行普通股
1、所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司的自主管理、自主经营
2、资本成本较低
3、筹资弹性较大
1、限制条款多
2、筹资数额有限
发行公司债券
1、一次筹资数额较大
2、提高公司的社会声誉
3、募集资金的使用限制条件少
4、能够锁定资本成本的负担
1、发行资格要求高，手续复杂
2、资本成本较高、
融资租赁
1、在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产
2、财务风险小，财务优势明显
3、融资租赁筹资的限制条件较少
4、租赁能延长资金融通的期限
5、免遭设备陈旧过时的风险
1、资本成本高
一、股权筹资的优缺点（与债权筹资相比）
项目
内容
优点
留存收益、股权筹资的优缺点(中级会计：财管)
知识点3：留存收益★★性质企业通过合法有效的经营所实现的税后净利润，都属于企业的所有者。
『提示』《公司法》规定，企业每年的税后利润，必须提取10％的法定公积金，公司法定公积金累计额为公司注册资本的50％以上的，可以不再提取途径提取盈余公积金；未分配利润特点不用发生筹资费用；维持公司的控制权分布；筹资数额有限『例题37·多选题』（2022）与发行普通股筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的有（）。
A.不会发生筹资费用B.筹资金额相对有限C.分散公司的控制权D.资本成本相对较低『正确答案』A B D『答案解析』与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。
所以，选项A D的说法正确。
利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权。
所以，选项C的说法不正确。
当期留存收益的最大数额是当期净利润，而外部筹资一次性可以筹集大量资金。
所以，选项B的说法正确。
『例题38·单选题』下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是（）。
A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求『正确答案』B『答案解析』与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。
并不是“没有资本成本”，其资本成本在数值上等于不考虑筹资费用的普通股资本成本。
知识点4：股权筹资的优缺点★优点股权筹资是企业稳定的资本基础；股权筹资是企业良好的信誉基础；股权筹资的财务风险较小缺点资本成本较高；控制权变更可能影响企业长期稳定发展；信息沟通与披露成本较大『例题39·判断题』（2022）与债券筹资相比，股权筹资的信息沟通与披露成本较大。
（）『正确答案』√『答案解析』投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利。
发行股票的优缺点
发行股票的优缺点发行股票筹资的优点发行普通股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有：（1）能提高公司的信誉。
发行股票筹集的是主权资金。
普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。
有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。
因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。
（2）没有固定的到期日，不用偿还。
发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。
（3）没有固定的利息负担。
公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。
（4）筹资风险小。
由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。
股票筹资的缺点发行股票筹资的缺点主要是：（1）资本成本较高。
一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。
而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。
另外，普通股的发行费用也较高。
（2）容易分散控制权。
当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。
另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。
相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。
缺点：筹资风险高；限制条件多我用腾飞股票模拟训练软件，练出一身抄底逃顶的本领。
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优点（1）筹资风险小。
由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。
（2）股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。
发行股票筹集的是主权资金。
普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。
有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。
因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。
2019年中级会计师财务管理章节考点练习题：各种筹资方式特点对比含答案
2019年中级会计师财务管理章节考点练习题：各种筹资方式特点对比含答案考点四：各种筹资方式特点对比(一)股权筹资与债务筹资的优缺点对比【例题•多选题】与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹资方式优点的有( )。
(2017年)A.资本成本低B.筹资规模大C.财务风险较低D.筹资弹性较大【答案】AD【解析】一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。
其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低;其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低;其三是利息等资本成本可以在税前支付。
所以选项A正确;利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活地商定债务条件，控制筹资数量，安排取得资金的时间。
所以选项D正确。
【例题•单选题】与发行债务筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是( )。
(2017年)A.可以稳定公司的控制权B.可以降低资本成本C.可以利用财务杠杆D.可以形成稳定的资本基础【答案】D【解析】公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无须归还。
换言之，股东在购买股票之后，一般情况下不能要求发行企业退还股金，选项D正确。
【例题•单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于债务筹资缺点的是( )。
A.财务风险较大B.资本成本较高C.稀释股东控制权D.筹资灵活性小【答案】A【解析】债务筹资的缺点有：不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大、筹资数额有限。
【例题•多选题】与发行股票筹资相比，融资租赁的特点有( )。
A.筹资限制条件较少B.形成生产能力较快C.资本成本负担较低D.财务风险较小【答案】ABC【解析】发行股票要受到资格条件的限制，融资租赁的限制条件少，选项A正确;融资租赁集“融资”与“融物”一身，所以选项B正确;融资租赁的用资费用比股权资本低，所以融资租赁资本成本负担轻，选项C正确;由于融资租赁为债务筹资，定期支付租金，所以财务风险大于发行股票筹资，选项D不正确。
【例题•判断题】因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。
中级财务管理必背诵的知识点
中级财务管理必背诵的知识点一、财务管理基础。
1. 货币时间价值。
- 复利终值：F = P×(1 + i)^n，其中F为终值，P为现值，i为利率，n为期数。
- 复利现值：P = F×(1)/((1 + i)^n)。
- 年金终值。
- 普通年金终值：F = A×((1 + i)^n-1)/(i)，A为年金金额。
- 预付年金终值：F = A×((1 + i)^n - 1)/(i)×(1 + i)或者F=A×[(F/A,i,n + 1)-1]。
- 年金现值。
- 普通年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}。
- 预付年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)或者P = A×[(P/A,i,n - 1)+1]。
- 递延年金现值。
- 方法一：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)^-m（m为递延期，n为年金期数）。
- 方法二：P = A×[(P/A,i,n + m)-(P/A,i,m)]。
- 永续年金现值：P=(A)/(i)。
2. 风险与收益。
- 单项资产。
- 预期收益率E(R)=∑_i = 1^np_i× r_i，p_i为第i种情况发生的概率，r_i为第i种情况的收益率。
- 方差σ^2=∑_i = 1^np_i×(r_i - E(R))^2。
- 标准差σ=√(∑_i = 1)^np_i×(r_i - E(R))^2。
- 标准离差率V=(σ)/(E(R))。
- 证券资产组合。
- 预期收益率E(R_p)=∑_i = 1^nw_i× E(R_i)，w_i为第i种资产的权重，E(R_i)为第i种资产的预期收益率。
- 方差σ_p^2=∑_i = 1^n∑_j = 1^nw_i× w_j×σ_i,j，σ_i,j为两种资产收益率的协方差。
第21讲_股权筹资(2)
知识点·股票的特征练习【单选题】下列各项中不属于普通股股东权利的是（）。
（2018年）A.剩余财产要求权B.固定收益权C.转让股份权D.参与决策权【答案】B【解析】普通股股东的权利：（1）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。
普通股股东获得的股利数额是不确定的，所以选项B不属于普通股股东的权利。
知识点·股票的分类知识点·股份有限公司的设立知识点·股票的发行方式知识点·上市公司的股票发行知识点·股票的发行程序练习【单选题】与公开间接发行股票相比，非公开直接发行股票的优点是（）。
（2017）A.有利于筹集足额的资本B.有利于引入战略投资者C.有利于降低财务风险D.有利于提升公司知名度【答案】B【解析】与公开间接发行股票相比，非公开直接发行股票发行对象较少，并不利于筹集足额的资本，也不利于提升公司知名度，所以选项A、D不正确；公开间接发行股票和非公开直接发行股票筹集的都是权益资金，都有利于降低财务风险，所以选项C不正确。
知识点·股票上市交易知识点·股票上市的暂停、终值和特殊处理知识点·发行普通股的筹资特点练习【单选题】下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是（）。
（2015）A.发行普通股B.发行优先股C.发行公司债券D.发行可转换债券【答案】A【解析】普通股资本不用在企业正常营运期内偿还，没有还本付息的财务压力,因而财务风险较小；优先股一般需要支付固定的股利,存在一定的财务风险；公司债券和可转换债券也存在支付固定利息和还本的压力,财务风险较大。
所以,选项A正确。
【单选题】与发行债务筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是（）。
（2017）A.可以稳定公司的控制权B.可以降低资本成本C.可以利用财务杠杆D.可以形成稳定的资本基础【答案】D【解析】股权筹资是企业稳定的资本基础，股权资本没有固定的到期日，无须偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。
2019中级财务管理92讲第21讲发行普通股股票、留存收益、股权筹资的优缺点
【考点十】发行普通股股票（掌握）（一）股票的特征与分类1.股票的特点（1）永久性；（2）流通性；（3）风险性；（4）参与性。
2.股东的权利（1）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。
3.股票的种类（1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。
普通股股票简称普通股，是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。
普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情况只发行普通股。
1优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。
优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。
优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。
（2）按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。
（二）股票的发行与上市1.股票的发行方式（1）公开间接发行。
公开间接发行股票，是指股份公司通过中介机构向社会公众公开发行股票。
这种发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。
公开发行股票，同时还有利于提高公司的知名度，扩大其影响力，但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。
（2）非公开直接发行。
非公开直接发行股票，是指股份公司只向少数特定对象直接发行股票，不需要中介机构承销。
这种发行方式弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。
但发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。
2.股票上市交易股票上市的目的是多方面的，主要包括：①便于筹措新资金。
②促进股权流通和转让。
③促进股权分散化。
④便于确定公司价值。
2但股票上市也有对公司不利的一面，这主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
（三）上市公司股权再融资1．上市公开发行股票上市公开发行股票，是指股份有限公司已经上市后，通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。
2019中级会计职称《财务管理》考试真题及参考答案【完整版】
2019年9月全国专业技术资格考试《中级财务管理》试题及参考答案（第一批）一、单选题1.【题干】股利无关论认为股利分配对公司市场价值不产生影响，下列关于股利无关理论的假设表述错误的是( )。
【选项】A.投资决策不受股利分配的影响B.不存在股票筹资费用C.不存在资本增值D.不存在个人或公司所得税【答案】C【考点】股利政策与企业价值2.【题干】公司采用协商价格作为内部转移价格时，协商价格的下限一般为( )。
【选项】A.完全成本加成B.市场价格C.单位完全成本D.单位变动成本【答案】【考点】责任成本3.【题干】某公司股票的当前市场价格为10元/股，今年发放的现金股利为元/股(即D0=，预计未来每年股利增长率为5%，则该股票的内部收益率为( )。
【选项】%%%【答案】A【考点】股票投资4.【题干】下列各项中，属于系统性风险的是( )。
【选项】A.变现风险B.违约风险C.破产风险D.购买力风险【答案】【考点】证券投资的风险5.【题干】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为( )。
【选项】A.交易性需求B.投资性需求C.投机性需求D.预防性需求【答案】A【考点】持有现金的动机6.【题干】若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为( )。
【选项】【答案】B【考点】经营杠杆效应7.【题干】与银行借款筹资相比，下列属于普通股筹资特点的是( )。
【选项】A.筹资速度较快B.资本成本较低C.筹资数额有限D.财务风险较小【答案】D【考点】股权筹资的优缺点8.【题干】下列各项中，属于衍生工具筹资方式的是( )。
【选项】A.认股权证筹资B.商业信用筹资C.普通股筹资D.融资租赁筹资【答案】A【考点】认股权证9.【题干】某公司向银行借款2000万元，期限为1年，年利率为%，银行要求的补偿性余额比例为12%，则该借款的实际利率为( )。
【选项】%【答案】C【考点】短期借款10.【题干】关于资产负债表预算，下列表述正确的是( )。
三种筹资方式优缺点对比
是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方通过支付租金，向出让资产的一方取得资产使用权的一种交易行为。
1、在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产。
2、财务风险小，财务优势明显。
3、限制条件较少。
4、能延长资金融通的期限。
常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%）
【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。
衍生工具筹资
1.是一种融资促进工具（顺利实现融资）
2.有助于改善上市公司的治理结构（管理层及大股东的任何有损公司价值的行为，都可能降低股价，从而降低投资者执行认股权的可能性，这将损害管理层及其大股东的利益） 3.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制
发行公司债券
企业债券又称公司债券，是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。
1.一次筹资数额大。
2.提高公司的社会声誉。
3.筹集资金的使用限制条件少。
4.能够锁定资本成本的负担。（在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，能够锁定资本成本。）
6、发行资格要求高，手续复杂。
7、资本成本较高（相对于银行借款筹资）。
7.公司控制权分散，公司容易被经理人控制。
优点：（1）便于筹措新资金； （2）促进股权流通和转让； （3）促进股权分散化； （4）便于确定公司价值。
缺点：（1）上市成本较高，手续复杂严格； （2）公司将负担较高的信息披露成本； （3）信息公开的要求可能会暴露公司商业机密； （4）股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉； （5）可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
筹资成本排序口诀
筹资成本排序口诀
筹资成本排序口诀是：
1. 吸收直接投资：资本成本高，企业控制权集中，财务风险小。
2. 发行股票：资本成本较高，企业控制权分散，财务风险大。
3. 留存收益：资本成本低，企业控制权集中，财务风险小。
4. 融资租赁（杠杆收购）：资本成本较高，企业控制权分散，财务风险大。
5. 发行债券：资本成本中，企业控制权分散，财务风险大。
6. 银行借款：资本成本低，企业控制权集中，财务风险大。
7. 商业信用：资本成本低，企业控制权集中，财务风险大。
请注意，这个排序并不是绝对的，具体还需要根据企业的实际情况和市场环境等因素进行综合考虑。
2019中级会计职称《财务管理》考试真题及参考答案【完整版】
2019年9月全国专业技术资格考试《中级财务管理》试题及参考答案（第一批）一、单选题1.【题干】股利无关论认为股利分配对公司市场价值不产生影响，下列关于股利无关理论的假设表述错误的是( )。
【选项】A.投资决策不受股利分配的影响B.不存在股票筹资费用C.不存在资本增值D.不存在个人或公司所得税【答案】C【考点】股利政策与企业价值2.【题干】公司采用协商价格作为内部转移价格时，协商价格的下限一般为( )。
【选项】A.完全成本加成B.市场价格C.单位完全成本D.单位变动成本【答案】【考点】责任成本3.【题干】某公司股票的当前市场价格为10元/股，今年发放的现金股利为元/股(即D0=，预计未来每年股利增长率为5%，则该股票的内部收益率为( )。
【选项】%%%【答案】A【考点】股票投资4.【题干】下列各项中，属于系统性风险的是( )。
【选项】A.变现风险B.违约风险C.破产风险D.购买力风险【答案】【考点】证券投资的风险5.【题干】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为( )。
【选项】A.交易性需求B.投资性需求C.投机性需求D.预防性需求【答案】A【考点】持有现金的动机6.【题干】若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为( )。
【选项】【答案】B【考点】经营杠杆效应7.【题干】与银行借款筹资相比，下列属于普通股筹资特点的是( )。
【选项】A.筹资速度较快B.资本成本较低C.筹资数额有限D.财务风险较小【答案】D【考点】股权筹资的优缺点8.【题干】下列各项中，属于衍生工具筹资方式的是( )。
【选项】A.认股权证筹资B.商业信用筹资C.普通股筹资D.融资租赁筹资【答案】A【考点】认股权证9.【题干】某公司向银行借款2000万元，期限为1年，年利率为%，银行要求的补偿性余额比例为12%，则该借款的实际利率为( )。
【选项】%【答案】C【考点】短期借款10.【题干】关于资产负债表预算，下列表述正确的是( )。
财务管理各种筹资方式的优缺点
财务管理各种筹资方式的优缺点各种筹资方式的优缺点1普通股筹资的优点：普通股筹资没有固定的股利负担。
普通股股本没有规定的到期日，无需偿还。
利用普通股筹资的风险小。
发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉。
普通股筹资的缺点：资本成本较高，可能会分散公司的控制权，可能引起股票价格的波动2长期借款的优点：借款筹资速度较快借款资本成本较低借款筹资弹性较大可以发挥财务杠杆的作用长期借款的缺点：借款筹资风险较高借款筹资限制条件较多借款筹资数量有限3债券筹资的优点：筹资成本较低，能够发挥财务杠杆的作用，能够保障股东的控制权，便于调整公司资本结构债券筹资的缺点：财务风险较高限制条件较多筹资的数量有限4融资租赁筹资的优点：能够迅速获得所需资产。
限制条件较少。
可以避免设备陈旧过时的风险。
租金分期支付，降低不能偿付的危险。
能够享受税收利益。
融资租赁筹资的缺点：筹资成本较高5优先股筹资的优点：优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金。
优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性。
保持普通股股东对公司的控制权。
能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力优先股筹资的缺点：优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券。
优先股筹资的制约因素较多。
可能形成较重的财务负担。
6可转换债券筹资的优点：有利于降低资本成本有利于筹集更多资本有利于调整资本结构有利于避免筹资损失可转换债券筹资的缺点：转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。
若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力。
若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。
回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。
资本成本的概念内容和种类资本成本的作用1.资本成本的概念资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
2.资本成本的内容包括用资费用和筹资费用两部分。
3.资本成本的属性有不同于一般商品成本的某些特性。
4.资本成本率的种类包括个别资本成本率、综合资本成本率、边际资本成本率。
【会计实操经验】财务管理-股权筹资的优缺点
【会计实操经验】财务管理-股权筹资的优缺点(一)股权筹资的优点1.股权筹资是企业稳定的资本基础股权资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。
这对于保障企业对资本的最低需求，促进企业长期持续稳定经营具有重要意义。
2.股权筹资是企业良好的信誉基础股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。
同时，股权资本也是其他方式筹资的基础，尤其可为债务筹资，包括银行借款、发行公司债券等提供信用保障。
3.企业财务风险较小股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。
相对于债务资本而言，股权资本筹资限制少，资本使用上也无特别限制。
另外，企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成本负担比较灵活。
(二)股权筹资的缺点1.资本成本负担较重尽管股权资本的资本成本负担比较灵活，但一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。
这主要是由于投资者投资于股权特别是投资于股票的风险较高，投资者或股东相应要求得到较高的报酬率。
企业长期不派发利润和股利，将会影响企业的市场价值。
从企业成本开支的角度来看，股利、红利从税后利润中支付，而使用债务资本的资本成本允许税前扣除。
此外，普通股的发行、上市等方面的费用也十分庞大。
2.容易分散企业的控制权利用股权筹资，由于引进了新的投资者或出售了新的股票，必然会导致企业控制权结构的改变，分散了企业的控制权。
控制权的频繁迭变，势必要影响企业管理层的人事变动和决策效率，影响企业的正常经营。
3.信息沟通与披露成本较大投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利。
企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理，保障投资者的权益。
特别是上市公司，其股东众多而分散，只能通过公司的公开信息披露了解公司状况，这就需要公司花更多的精力，有些还需要设置专门的部分，用于公司的信息披露和投资者关系管理。
《【证券法对普通股筹资规范的分析与筹资管理】普通股筹资的优缺点》
《【证券法对普通股筹资规范的分析与筹资管理】普通股筹资的优缺点》摘要。
股份公司筹资方式多种多样，而发行普通股筹资则是其中的一种重要形式，在股份公司筹资管理中起着越来越重要的作用。
当然筹资离不开特定的筹资环境，发行普通股筹资需要一个健康、稳定的证券市场。
文章从企业筹资的法律环境的角度来分析证券法是如何规范股份公司普通股筹资的，并对股份公司如何进行普通股筹资决策提出了几点建议。
关键词：证券法股票筹资管理中图分类号：f830.91文献标识码：a文章编号：1004-4914（xx）09-064-02自20世纪90年代初期建立股票市场以来，证券市场经历了被人们拒绝、认识、接受乃至积极参与投资过程，而中国的企业也经历了从银行贷款到在资本市场寻求资金的转变。
作为现代企业制度典型形式的股份公司，有效地利用了资本市场的资金，极大地促进了股份公司的发展和壮大。
截至xx年底，共有境内上市公司（a、b股）2342家，股票市价总值为21.48万亿元。
据统计，xx年和xx年，a股上市公司共从股票市场募集资金17037亿元，这些资金为企业的发展作出了十分重要的贡献。
资本市场的发展离不开良好的外部环境，尤其是法律环境的逐步改善。
作为证券市场发展的重要法律基础，证券法对于股票市场的发展起到了很好推动作用。
证券法是规范证券发行和交易的法律，对股份公司发行普通股作了全面的规范，股份公司只有严格遵守和履行证券法，才能为自身创造一个良好的筹资环境，从而有效地融通所需资金。
一、普通股筹资概述股票是股份公司为筹集权益资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。
它代表持股人在公司中拥有的所有权。
普通股是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制、股利不定的股票。
股份公司可以根据筹资者和投资者的需要发行各种不同的股票。
与其他筹资方式相比，发行普通股筹资主要有以下优点：（1）普通股股本是公司永久性的资本，无须偿还，除非公司进行清算。
2019中级财务管理50讲之第42讲留存收益、股权筹资的优缺点、衍生工具筹资总说
【知识点14】留存收益一、留存收益的性质1.从性质上看，企业通过合法有效的经营所实现的税后净利润，都属于企业的所有者。
2.属于所有者的利润包括分配给所有者的利润和尚未分配留存于企业的利润。
二、留存收益的筹资途径（一）提取盈余公积金1.盈余公积金，是指有指定用途的留存净利润，其提取基数是抵减年初累计亏损后的本年度净利润。
2.盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损。
3.盈余公积金不得用于以后年度的对外利润分配。
补充：《公司法》规定，企业每年的税后利润，必须提取10%的法定盈余公积金。
（二）未分配利润1.未分配利润，是指未限定用途的留存净利润。
2.未分配利润有两层含义：（1）这部分净利润本年没有分配给公司的股东投资者；（2）这部分净利润未指定用途，可以用于企业未来经营发展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度经营亏损、以后年度利润分配。
未来经营发展转增股本（实收资本）弥补以前年度经营亏损以后年度利润分配盈余公积金√√√×未分配利润√√√√三、利用留存收益的筹资特点不用发生筹资费用与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低维持公司的控制权分布不用对外发行新股或吸收新投资者，增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权筹资数额有限①当期留存收益的最大数额是当期的净利润，不如外部筹资一次性筹资金额大（若发生亏损，当年没有利润留存）②股东和投资者希望保持一定的利润分配比例，每年发放一定股利【经典题解·多选题】下列各项中，属于盈余公积金用途的有（）。
（2015年）A.弥补亏损B.转增股本C.扩大经营D.分配股利【答案】ABC【解析】盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损。
盈余公积不得用于以后年度的对外利润分配。
所以，选项A、B、C正确。
中级会计财务管理重要考点：筹资管理
中级会计财务管理重要考点：筹资管理一、债务筹资总体特点1、三种债务筹资方式比较2、债务筹资的优缺点(与股权筹资比)1)优点：①筹资速度较快;②筹资弹性大;③资本成本负担较轻;④可以利用财务杠杆;⑤稳定公司的控制权。
2)缺点：①不能形成企业稳定的资本基础;②财务风险较大;③筹资数额有限。
二、股权筹资总体特点1、三种股权筹资方式比较2、股权筹资的优缺点(相对债券筹资)1)优点：①股权筹资是企业稳定的资本基础;②股权筹资是企业良好的信誉基础;③财务风险较小2)缺点：①资本成本负担较重;②控制权变更可能影响企业长期稳定发展;③信息沟通与披露成本较大三、衍生工具筹资1、可转换债券的优缺点：1)优点：①筹资灵活性：筹资性质和时间上具有灵活性②资本成本较低③筹资效率高2)缺点：存在一定的财务压力(不转换或回售均存在财务压力)2、认股权证的特点①是一种融资促进工具②有助于改善上市公司的治理结构③有利于推进上市公司的股权激励机制3、优先股的优缺点：1)优点：①丰富资本市场的投资结构②有利于股权资本结构的调整(相比较普通股筹资)③有利于保障普通股收益和控制权④有利于降低公司财务风险(相比较负债筹资)2)缺点：带来了一定的财务压力(主要表现在：股利固定、成本高于债务融资)四、因素分析法1.计算公式：资金需要量=(基期资金平均占用额—不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)2.特点：计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确3.适用范围：适用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目五、销售百分比法1.原理：假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预测外部资金需要量的方法2.外部融资需求量3.优缺点：能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。
但在有关因素变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比六、资金习性预测法1.按照资金习性分类2.资金占用(Y)与产销量(X)的关系式：Y=a+bX(a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金)3. 求a、b的方法1)回归直线法①资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况②确定a、b数值，应利用连续若干年的历史资料，一般要有三年以上的资料③应考虑价格等因素的变动情况2)高低点法七、个别资本成本的计算八、平均资本成本计算以各项个别资本成本占企业总资本的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均。
中级-财务管理
认股权证
美式认股权证：到期日前可以随时提出履约要求欧式认股权证：只能于到期日当天提出履约要求长期认股权证：认股期限超过90天
短期认股权证：认股期限在90天以内
资金需求预测
1、因素分析法
资金需要量=（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）适用范围：品种繁多、规格复杂、资金用量较小项目
2、销售百分比法
对外筹资需要量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益
3、资金习性预测法
Y＝a＋BX
回归直线法
5.普通股资本成本的计算
（1）股利增长模型法：
（2）资本资产定价模型法：
经营杠杆系数
财务杠杆系数
每股无差别点法是根据每股收益无差别点
净资产收益率（权益净利率）＝总资产净利率×权益乘数
＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
权益乘数＝资产总额／权益总额
＝1／（1－资产负债率）
总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
总资产周转率＝销售收入／资产总额
财务分析局限性：时效性、真实性、可靠性、可比性、完整性
市场平均市盈率＝1／市场利率
市盈率＝每股市价／每股收益
市净率＝每股市价／每股净资产。
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【考点十】发行普通股股票（掌握）（一）股票的特征与分类1.股票的特点（1 ）永久性；（2）流通性；（3）风险性；（4 ）参与性。
2.股东的权利(1 ) 公司管理权;(2) 收益分享权;(3) 股份转让权;(4) 优先认股权;(5) 剩余财产要求权。
3.股票的种类（1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。
普通股股票简称普通股，是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。
普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情况只发行普通股。
优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。
优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。
优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。
1(2 )按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。
(二)股票的发行与上市1.股票的发行方式(1 )公开间接发行。
公开间接发行股票，是指股份公司通过中介机构向社会公众公开发行股票。
这种发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。
公开发行股票，同时还有利于提高公司的知名度，扩大其影响力，但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。
(2 )非公开直接发行。
非公开直接发行股票，是指股份公司只向少数特定对象直接发行股票，不需要中介机构承销。
这种发行方式弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。
但发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。
2.股票上市交易股票上市的目的是多方面的，主要包括：①便于筹措新资金。
②促进股权流通和转让。
③促进股权分散化。
④便于确定公司价值。
2但股票上市也有对公司不利的一面，这主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
(三)上市公司股权再融资1•上市公开发行股票上市公开发行股票，是指股份有限公司已经上市后，通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。
上市公司公开发行股票，包括上市公司向社会公众发售股票(增发)，向原股东配售股票(配股)两种方式。
【提示】增发，即向不特定对象公开募集股份。
配股，即向公司的原股东配售股份。
2 •非公开发行股票上市公司非公开发行股票，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为, 也叫定向募集增发。
定向增发的对象可以是老股东，也可以是新投资者。
上市公司定向增发优势在于:(1 )有利于引入战略投资者和机构投资者;(2)有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值;(3)定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。
4*.二4=3（四）引入战略投资者1.战略投资者的概念与要求战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力, 且欲长期持有发行公司股票的法人。
多。
2 .弓I入战略投资者的作用达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。
1.两权分离，有利于公司自主经营管理。
2 .资本成本较高。
3 •能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。
4•不易及时形成生产能力。
与发行公司业务联系紧密般来说，作为战略投资者的基本要求是: （1 ）要与公司的经营业务联系紧密；（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；（3）要具有相当的资金实力，且持股数量较(1 ) 提升公司形象，提高资本市场认同度;(2) 优化股权结构，健全公司法人治理;(3) 提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力;(4)(五) 发行普通股的筹资特点45☆经典题解【例题•单选题】下列各项中不属于普通股股东权利的是（A .剩余财产要求权B .固定收益权C .转让股份权D .参与决策权【答案】B【解析】普通股股东的权利有：（1 ）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权;（4 ）优先认股权；（5 ）剩余财产要求权。
普通股股东获得的股利数额是不确定的，所以选 项B 不属于普通股股东的权利。
【例题•单选题】关于普通股筹资方式，下列说法错误的是（ A .普通股筹资属于直接筹资B .普通股筹资能降低公司的资本成本C .普通股筹资不需要还本付息D .普通股筹资是公司良好的信誉基础【答案】B）。
（2018年第I 套））。
（2018年第n 套）6【解析】由于股票投资的风险较大，收益具有不确定性，投资者就会要求较高的风险补【例题•多选题】与银行借款筹资相比，公开发行股票筹资的优点有（ 第I 套） 提升企业知名度D .筹资对象广泛【答案】AD【解析】公司公开发行的股票进入证券交易所交易，必须受严格的条件限制，选项 误。
由于股票投资的风险较大，收益具有不确定性，投资者就会要求较高的风险补偿。
股票筹资的资本成本较高，选项C 错误。
【例题•单选题】与公开间接发行股票相比， 非公开直接发行股票的优点是 （ 年第n 套）A .有利于筹集足额的资本B .有利于引入战略投资者C .有利于降低财务风险D .有利于提升公司知名度偿。
因此，股票筹资的资本成本较高。
所以选项B 错误。
(2018 年B . 不受金融监管政策约束C . 资本成本较低因此,)O (2017【答案】B【解析】公开间接发行的发行范围广，有利于提升公司的知名度，发行对象多，易于足额筹集资本。
因此，选项A、D是公开间接发行股票的优点。
而公开间接发行股票和非公开直接发行股票均会增加股权资本，均会降低公司的财务风险。
非公开直接发行股票，即定向增发股票，有利于引入战略投资者。
【例题•单选题】下列各项优先权中，属于普通股股东所享有的一项权利是（年第n 套）A .优先剩余财产分配权B.优先股利分配权C.优先股份转让权D .优先认股权【答案】D【解析】优先股股东相对于普通股股东的优先权有优先股利分配权和优先剩余财产分配权，而普通股股东相对于优先股股东的特权是优先认股权,股份转让权。
故选项D正确。
A .有利于社会公众参与B.有利于保持原有的股权结构1■"b千里之行始于足下）。
（2017普通股股东和优先股股东都具有【例题•单选题】与配股相比，定向增发的优势是（）。
（2016 年）7c .有利于促进股权的流通转让D •有利于引入战略投资者和机构投资者【答案】D【解析】定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股票的行为。
上市公司定向增发的优势之一是有利于引入战略投资者和机构投资者，所以选项【例题•判断题】因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成【答案】X【解析】投资者投资于股票的风险较高，所以相应要求的报酬率也较高，同时由于支付 债务的利息还可以抵税，所以普通股资本成本会高于债务的资本成本。
【例题•单选题】下列各种筹资方式中， 最有利于降低公司财务风险的是 （ 年） A .发行普通股B .发行优先股C .发行公司债券D •发行可转换债券【答案】AD 正确。
本小于债务资本成本。
（）（2016 年））。
（2015【解析】普通股资本不用在企业正常营运期内偿还，没有还本付息的财务压力，因而财务风险小；优先股一般需要支付固定的股利，存在一定的财务风险；可转换公司债券属于混合证券，在投资人行使转换权后公司不再需要支付利息和归还本金, 所以其财务风险小于公司债券；公司债券存在支付固定利息和还本的压力，财务风险较大。
所以，选项A正确。
【例题•单选题】下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。
（2014 年）A .优先认股权B.优先分配收益权C.股份转让权D .剩余财产要求权【答案】B【解析】优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上, 因此, 优先分配收益权属于优先股股东的权利。
【例题•多选题】上市公司引入战略投资者的主要作用有（）。
A .优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D .提高公司资源整合能力【答案】ABCD【解析】本题的主要考核点是引入战略投资者的作用。
上市公司引入战略投资者的主要理。
（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。
加快实现公司上市融资的进程。
因此选项A 、B 、C 、D 都是正确的。
A .使公司失去隐私权B .可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难C .公开上市需要很高的费用D •不利于改善财务状况【答案】ABC【解析】公司股票上市的不利影响主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担 较高的信息披露成本； 信息公开的要求可能会暴露公司商业机密； 股价有时会歪曲公司的实 际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
【考点十一】留存收益（掌握）（一）留存收益的性质从性质上看，企业通过合法有效的经营所实现的税后净利润, 此，属于所有者的利润包括分配给所有者的利润和尚未分配留存于企业的利润。
二占作用有：（1）提升公司形象，提高资本市场认同度。
（2）优化股权结构，健全公司法人治（4）达到阶段性的融资目标,【例题•多选题】公司股票上市的不利影响主要有（）。
都属于企业的所有者。
因11千里之行 始于足下（二）留存收益的筹资途径1.提取盈余公积金。
盈余公积金，是指有指定用途的留存净利润。
盈余公积金提取的投资者审议后也可以用于转增股本 （实收资本）和弥补以前年度经营亏损。
盈余公积金不得 用于以后年度的对外利润分配;2 .未分配利润。
未分配利润，是指未限定用途的留存净利润，可以用于企业未来经营 发展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度经营亏损、以后年度利润分配。
（三）留存收益筹资的特点1.不用发生筹资费用;2 .维持公司的控制权分布;3 .筹资数额有限。
☆经典题解【例题•多选题】与增发新股筹资相比，留存收益筹资的优点有（ 套）A •筹资成本低B .有助于增强公司的社会声誉C .有助于维持公司的控制权分布D. 筹资规模大基数是抵减年初累计亏损后的本年度净利润。
盈余公积金主要用于企业未来的经营发展， 经）。
（2018 年第 I124*千里之行始于足下【答案】AC【解析】与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低，选 项A 正确。
利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本 不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权，选项C 正确。
【例题•单选题】下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是（）。
（2014 年） A .留存收益筹资可以维持公司的控制权结构 B .留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本C •留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润D .留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求【答案】B【解析】留存收益筹资虽然不会发生筹资费用，但是留存收益筹资是有资本成本的，选 项B 错误。