高级财务管理作业(三)(第七章～第十章)
高级财务管理 第七章
阶段3：国外的高速扩张期 1、为向国外扩展，奥尔公司又需要融资2000万 美元，用于测试油井。如果测试成功，还需 2000万美元用于开发。 2、此时： （1）资产负债率：20%，行业的平均水平40%。 （2）股价：10美元/股，每股盈利2美元。同行 业其他公司股票的售价在各自盈利的10-12倍 之间。
2、农乐公司面临的困境： （1）鞭长莫及的大股东治理 史密斯先生和几名兼任董事的小股东要亲力亲 为的对每个企业的经营管理进行监督，在精力 和时间上都是不可能的，因为他们的26家企 业分布在7个国家，且很分散。 （2）缺位的董事会 海峡控股设立董事会，海峡控股的所有下属企 业均未设置董事会。
（3）经理人激励机制不足 农乐公司没有实行股权激励机制，总经理没 有股份，其工资采取年薪制。 （4）无法利用资本市场监督机制 股票市场、机构投资者、强制信息披露制度 等是资本市场监督公司经理人的有效手段， 对于改善公司治理结构具有重要的作用。 而农乐公司未上市。
4、实际控制措施及其效果评价 （1）对总经理施加了压力。 （2）管理腐败得到了有效遏制。 审计是一个可以有效遏制腐败的手段。 （外部审计、上级审计、内部审计） （3）以债务融资为突破点完善公司治理机制 有效的公司治理不仅依赖于健全的公司内部 治理机制，而且依赖于良好的外部治理机 制，债务融资治理机制就是重要的外部治 理机制。
三、外援融资的条件分析 1、只有规模巨大、组织完善的公司才能进入 证券市场为其经营活动融资。 2、抵押是企业债务合约的一个普遍特征。 3、典型的债务合约是很复杂的法律文件，它 对借款者的行为施加了严格的限制。 例：奥尔公司
第三节 融资模式与公司整体战略 公司的风险可以分为经营风险和财务风险，二 者构成了公司的总风险。 一、经营杠杆、财务杠杆 （一）经营杠杆 1、经营杠杆反映销售量和息税前利润之间的 关系，主要用于衡量销售量变动对息税前利 润的影响。 2、经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当 于产销量变动率的倍数。其计算公式为： DOL＝
《高级财管作业》课件
高级财务管理的重要性
01
高级财务管理有助于企业实现战略目标，提升企业价值。 通过制定和实施财务战略，高级财务管理能够为企业创造 长期价值，实现企业战略目标。
02
高级财务管理有助于企业应对风险，实现可持续发展。随 着企业规模的扩大和经营环境的复杂化，企业面临的风险 也日益增多。高级财务管理通过建立风险预警机制和风险 应对策略，帮助企业有效应对风险，实现可持续发展。
企业价值评估的应用
• 总结词：企业价值评估的应用广泛，包括并购、股票发行、投资者关系管理等方面。通过企业价值评估，可以 帮助企业更好地了解自身的价值和优劣势，从而制定更加科学、合理的经营策略。
• 详细描述：企业价值评估的应用广泛，首先在并购过程中，通过企业价值评估可以帮助并购方了解目标企业的价值和潜在风险，从而制定更加合理的并购方案。其次在股票发行过程中 ，通过企业价值评估可以帮助发行方了解自身的价值和成长性，从而制定更加合理的发行价格和策略。最后在投资者关系管理方面，通过企业价值评估可以帮助企业更好地了解自身的 价值和优劣势，从而制定更加科学、合理的经营策略和投资者关系管理方案。此外，企业价值评估还可以用于风险管理和企业绩效评价等方面。
国际金融市场和机构为跨国公司提供融资渠道，降低融资 成本，同时也帮助企业规避汇率风险和政治风险。
外汇风险管理
外汇风险概述
外汇风险是指因汇率波动而引起的以外币计价的资产或负债的价值 变化。
外汇风险的类型
外汇风险包括交易风险、折算风险和经济风险等。
外汇风险管理
外汇风险管理是识别、评估和控制外汇风险的过程。常用的外汇风险 管理方法包括使用金融衍生品、分散投资和匹配收入与支出等。
高级财务管理作业(doc 7).doc
高级财务管理作业(第一章――第三章)一、名词解释：1．目标逆向选择：2．公司治理结构：3．财务管理体制：4．财务控制制度：5．绝对性财务报告标准：6．财务总监委派制度：7．财务主管委派制：8．财务政策：二、判断题（正确的在括号内划“4”，错误的在括号内划“7”）1．企业集团本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。
（） 2．优势的产业发展线与高效率的管理控制线依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。
（）3．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。
（）4．成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，是企业集团财务管理目标的基本特征。
（）5．账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小，是判断一个企业集团是否拥有财务资源优势的基本依据。
（）6．明晰产权利益关系，是公司治理的目的或宗旨。
（）7．企业集团集权管理的制与分权制之差别，并不是一个简单的权力的“集中”或“分散”的概念，而主要在于“权”的界限及其所体现的层次结构特征。
（）8．随着集权程度的提高，集权管理的复合优势可能会不断强化，但各成员企业或组织机构的积极性创造性与应变能力却可能在不断削弱。
（）9．就本质或核心意义而言，企业集团的整体战略首先体现着母公司的意志。
（）10．强化现金/资金的控制并实现其运转的高效率性，是财务管理工作的核心。
（）11．一般而言，财务结算中心体现为财务集权制，而财务公司则体现着财务分权制。
（）12．从初创期的经营风险与财务特征出发,决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利政策。
（）三、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内）1．下列权利监事会一般不具备的是（）。
A．审计权 B．董事会决议的知情权C．列席股东大会权 D．在董事会议上可行使表决权E．召集临时股东大会权2．（）是法人产权的基本特征。
A．享有剩余索取权与剩余控制权 B．实施委托代理制C．所有权与经营权相互分离 D．独立性与不可随意分割的完整性E．明确产权利益关系3．企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是（）。
高级财务管理 第七章
37
7.4 案例研究与分析：中外运敦豪实施
平衡计分卡
中外运敦豪的做法
化战略为行动：中外运敦豪在总部成立了平衡计分卡小组，负责
公司的战略制定、实施、评价和完善
沟通与交流：推行平衡计分卡有两个关键，一是“一把手”重视，
二是沟通
与激励挂钩：中外运敦豪建立了以平衡计分卡为基础的薪资制度
激励分公司和个人
事前控制包括预算编制控制、组织结构控制、
授权控制; 事中控制包括内部结算中心控制、预算执行控 制; 事后控制包括内部审计控制、业绩评价控制等。
7
7.1 企业集团财务控制概述
企业集团财务控制的重点
预算控制
业绩评价控制
8
7.2
企业集团预算控制
预算的概念与内容
9
7.2
企业集团预算控制
以监测 （4）能够建立有效的激励报酬系统
26
7.3 企业集团业绩评价
价值模式（续）
基于EVA的VA=税后经营利润－资本投入额×加权平均资本成本率 （2）市场增加值MVA MVA=企业总市值－企业总资本 MVA=未来EVA的现值
（3）未来增长价值FGV
（4）修正的经济增加值REVA
企业全面预算内容
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7.2 企业集团预算控制
企业全面预算管理体系
11
7.2 企业集团预算控制
12
7.2 企业集团预算控制
以利润为核心的全面预算管理模式
编制程序：
（1）母公司确定各子公司的利润预算数并下达给子公司 （2）子公司与母公司就母公司初拟的目标利润进行协商
（3）子公司根据母公司正式下达各子公司的年度利润指标编制预算
17
高级财务管理作业参考答案
高级财务管理作业参考答案(第四章――第七章)一、名词解释1．预算控制（预算管理）P852．预算控制循环P863．投资政策P1104．投资领域P1115．投资质量标准P1146．投资财务标准P1167．固定资产存量重组P1348．基因置换策略P146二、判断题（正确的在括号内划“ ”，错误的在括号内划“ ”）1．就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。
（ ）2．预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。
（ ）3．实施预算控制有利于实现资源整合配置的高效率，这必然为风险抗御技能的提高奠定了最为强大的基础。
（ ）4．预算控制体系是否具有生命力，主要看其能否与当前的市场供求状况相适应。
（ ）5．在权责利三者关系中，必须强调目标与责任决定权力，而不是相反。
（ ）6．预算控制属于企业集团具有战略性意义的管理机制，因此，预算管理的常设权力机构—集团预算管理委员会必须置于母公司董事会的直接领导之下。
（ ）7．凡实施预算制度的企业集团，都需要在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。
（ ）8．就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。
（ ）9．严格的质量标准，对于企业集团市场竞争优势的确立发挥着至关重要的作用，因此，企业集团必须加大资金投入，最大限度地提高产品的质量水平。
（ ）10．准确把握质量与成本的关系，凭借质量与成本的双重优势来强化市场优势，是确定投资质量标准必须权衡考虑的一个核心问题。
（ ）11．在投资收益质量标准的确定上，必须考虑时间价值与现金流量两方面因素。
（ ）12．销售营业现金流量比率越低，说明销售收入的质量越高。
（ ）13．税法折旧政策具有严格的法律效力，对企业集团这样不同法人的联合体也没有任何弹性。
（ ）14．实现纳税现金流出最小化是研究税法折旧政策的根本目的。
《高级财务管理》第七章
第二节 企业Leabharlann 团预算控制• • • • 一、全面预算概述 二、企业集团全面预算管理模式 1、以利润为核心的全面预算管理模式 2、以成本为核心的全面预算管理模式
第三节 企业集团业绩评价
• 一、业绩评价概述 • 二、责任中心业绩评价 • 三、综合业绩评价体系
第七章 企业集团财务控制
本章导读
• A公司是某集团下属的一级企业
• 年初考核指标：销售额、利润、应收账 款周转天数、净资产收益率
第一节 企业集团财务控制概述
• 一、企业集团财务控制的意义 • 1、控制子公司经营者的道德风险和逆向 选择 • 2、有助于企业集团实施战略管理，完成 战略目标 • 二、企业集团财务控制的内容 • 三、企业集团财务控制的重点
《高级财务管理》习题与答案
《高级财务管理》习题与答案（解答仅供参考）一、名词解释：1. 资本结构：资本结构是指企业各项长期资金筹集来源的构成及其比例关系，主要包括股权资本和债权资本。
它直接影响企业的财务风险、资本成本及市场价值。
2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业在运用固定成本资本（如债务融资）时，由于息税前利润变动对普通股每股收益产生放大的效应。
其体现了企业的负债对所有者权益收益波动的影响程度。
3. 经济附加值（EVA）：经济附加值是指公司扣除资本成本后的经营利润，即企业净利润减去全部资本成本后的余额，是衡量企业真实盈利能力与股东价值创造能力的重要指标。
4. 现金流量贴现模型(DCF)：现金流量贴现模型是一种基于未来预期现金流入现值总和来评估投资项目或企业价值的方法，反映了货币时间价值的概念。
5. 资产证券化：资产证券化是指将缺乏流动性的但具有稳定现金流收入的资产，通过一定的结构安排，转变为可以在金融市场上流通的证券的过程。
二、填空题：1. 企业财务管理的目标通常概括为____最大化和____最大化。
答案：企业价值；股东财富。
2. 在财务管理中，____分析是对企业偿债能力进行评价的重要方法之一。
答案：财务比率。
3. 根据____理论，公司在确定最佳资本结构时应使得加权平均资本成本最低。
答案：MM资本结构。
4. 财务管理中，____原则是指每一项投资决策都应当以其预计产生的未来净现金流为基础进行评价。
答案：净现值原则。
5. 企业通过调整____政策、____政策和____政策，实现财务管理的主要目标。
答案：投资、筹资、股利。
三、单项选择题：1. 下列哪一项不是影响资本结构的因素？(A)A. 行业特征B. 股东要求的回报率C. 企业生命周期阶段D. 国家宏观经济政策2. 当企业面临破产清算时，下列哪类投资者拥有优先清偿权？(C)A. 普通股股东B. 优先股股东C. 债权人D. 管理层3. 下列哪种情况会降低公司的财务杠杆系数？(B)A. 发行普通股股票以增加资本B. 提高息税前利润C. 增加长期借款D. 减少留存收益4. 关于财务预算编制，以下哪种说法不正确？(D)A. 财务预算是对未来一定时期内企业财务活动所作的具体规划B. 财务预算包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表等内容C. 财务预算有助于企业控制成本、提高经济效益D. 财务预算仅适用于大型企业，中小企业无需编制5. 在企业进行投资项目决策时，如果两个互斥项目的初始投资额相同，应该选择哪个项目？(B)A. 投资回收期短的项目B. 净现值大的项目C. 内部收益率高的项目D. 年金成本低的项目四、多项选择题：1. 下列哪些因素会影响企业的资本结构决策？(ABCD)A. 财务风险偏好B. 利率波动预期C. 企业成长阶段与生命周期D. 税收政策及税率E. 市场对股权和债权的需求2. 在进行财务报表分析时，以下哪些是常用的财务比率？(ABCE)A. 流动比率B. 速动比率C. 权益乘数D. 销售净利率E. 资产负债率F. 总资产周转率3. 关于股利政策，以下说法正确的有？(ABD)A. 股利支付率体现了公司分配给股东利润的比例B. 剩余股利政策主张公司在满足投资需求后，将剩余收益分配给股东C. 固定股利政策可以保证股利的稳定性，不受公司盈利变动的影响D. 股利增长模型可用于估计股票价值，并帮助确定合理的股利发放水平E. 股票回购不能作为股利分配的一种替代方式4. 下列哪些属于财务管理中的长期筹资方式？(ABCD)A. 发行普通股B. 发行优先股C. 长期借款D. 发行企业债券E. 商业信用5. 企业在进行投资项目评价时可能使用的指标包括？(ABCE)A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 平均会计回报率E. 获利指数（PI）五、判断题：1. 财务杠杆效应说明了增加债务融资会同时放大公司的盈利能力与破产风险。
高级财务管理作业试题与答案
高级财务管理作业一参考答案(第一章――第三章)一、名词解释：略二、判断题（正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划“×”）1．企业集团本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。
（√）2．母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式. （×）3．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。
（√）4．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。
（×）5．成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，是企业集团财务管理目标的基本特征。
（√）6．账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小，是判断一个企业集团是否拥有财务资源优势的基本依据。
（×）7．明晰产权利益关系，是公司治理的根本目的或宗旨。
（×）8．企业集团集权管理制与分权制之差别，并不是一个简单的权力的“集中”或“分散”的概念，而主要在于“权”的界限及其所体现的层次结构特征。
（√）9．集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则恰恰相反。
（×）10．财务主管委派制即同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。
（×）11．就本质或核心意义而言，企业集团的整体战略首先体现着母公司的意志。
（√）12．强化现金/资金的控制并实现其运转的高效率性，是财务管理工作的核心。
（√）13．一般而言，财务结算中心体现为财务集权制，而财务公司则体现着财务分权制。
（×）14．在报告标准的选择上，核心主导业务原则上采用绝对报告标准。
（√）15．财务决策管理权限的划分，是整个财务管理体制的核心。
（√）16．作为彼此独立的法人主体，母公司在处理与子公司的关系上必须以产权制度安排为基本依据，其中独立责任与有限责任是应当遵循的两条最主要的原则。
（√）17．在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，二者体现为一种隶属关系。
高级财务管理习题
《高级财务管理》课程各章习题第一章总论一、单项选择题1、财务管理课程体系按层次可以分为初级财务管理、中级财务管理和高级财务管理。
高级财务管理主要研究突破了（）的一些专门性问题。
A、财务管理假设B、财务管理基本假设C、财务管理派生假设D、财务管理具体假设2、中国人民大学出版社出版，王化成主编教材《高级财务管理学》将（）作为财务管理研究的起点。
A、财务的本质B、财务管理假设C、财务管理目标D、财务管理环境3、财务管理的五次发展浪潮可以分为5个发展阶段。
其中，第三次浪潮——（），主要贡献是资产预算和风险管理。
A、筹资管理理财阶段B、投资管理理财阶段C、资产管理理财阶段D、国际经营理财阶段二、多项选择题1、财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
（）是最具代表性的观点。
A、利润最大化B、每股收益最大化C、股东财富最大化D、企业价值最大化三、填空题1、财务管理假设包括理性理财假设、持续经营假设、有效市场假设、和。
2、有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。
有效市场假设的派生假设是，它是指理财主体在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。
四、名词解释财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。
财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。
五、问答题1、影响财务管理目标的各种利益集团一、单项选择题1、企业并购的主要特征是（）。
A、扩大企业规模B、提高市场占有率C、降低交易费用D、获得目标公司控制权二、多项选择题1、并购主要是指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动，包括（）等形式。
A、控股合并B、重组合并C、吸收合并D、新设合并三、填空题和。
高级财务管理作业3
第三次作业讲评同学们好：我将批改作业情况反馈给您，请阅读。
问题反馈如下：1．做作业之前没有认真仔细阅读教材，对基本概念和基本原理掌握的不够扎实。
2．做题时没有仔细审题，因此导致答案错误很可惜。
3．回答问题不全面，综合分析问题的能力较差。
反映在作业里面就是：简答题回答的只是教材上的条目，没有对条目做进一步的解释说明；案例分析题大部分学员只是从教材上摘录了原理，对基本原理阐述的不完整，也不知道如何将理论与实际两者有机结合起来，效果不是很理想，没有达到预期设计案例教学的目的。
根据已经完成的这次作业的完成情况来看，大多数学员对名词解释和简答题掌握的比较好，其次是判断题、单项选择题和多项选择题，计算及分析题存在的问题最多。
现在针对作业中存在问题较多的题型的答案进行解析。
（一）判断题1．√详细内容见教材P2082．√详细内容见教材P208-2103．√详细内容见教材P209-2104．×详细分析见教材P2105．×详细分析见教材P2106．×详细分析见教材P2127．√详细分析见教材P2148．×详细分析见教材P2149．×详细分析见教材P23410．√详细分析见教材P24011．×详细分析见教材P24812．×详细分析见教材P25113．×详细分析见教材P25814．√详细分析见教材P249-25015．×详细分析见教材P25616．√详细分析见教材P25517．×18．×19．√20．√（二）单项选择题1．B详细分析见教材P2102．C详细分析见教材P2163．D详细分析见教材P2124．A详细分析见教材P2375．B详细分析见教材P2486．C详细分析见教材P2487．B详细分析见教材P2558．A详细分析见教材P2609．A详细分析见教材P28710．D详细分析见教材P292（三）多项选择题1．ABCDE详细分析见教材P2112．ABE详细分析见教材P2123．BCDE详细分析见教材P2134．ABCD详细分析见教材P2235．ABCDE详细分析见教材P2386．BCE 详细分析见教材P2487．CD详细分析见教材P2538．ABDE详细分析见教材P2589．AB详细分析见教材P27610．ABDE。
形考作业高级财务管理答案
收集精品文档============================= ================================= ==========================================形考作业高级财务管理答案高级财务管理作业１（第一章至第四章）一、名词解释１、目标逆向选择：也称为目标次优化选择、目标换位，是指成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象。
2．公司治理结构：是指一组联结并规范公司资本所有者、董事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度安排，包括产权制度、决策与督导机制、激励制度、组织结构、董事问责制度等基本内容。
3．财务管理体制：是企业管理当局或集团总部为界定各方面财务管理的责权利关系，规范理财行为所确立的基本制度，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度等三个主要方面。
4．财务总监委派制：是母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制，实行统一管理与考核奖罚的一种财务控制制度与方式。
==============================专业收集精品文档收集精品文档============================= ================================= ==========================================5．财务政策：是指管理总部或母公司基于战略发展结构规划与整体利益最大化目标而对集团整体及各成员企业的财务管理活动所确立的基本行为规范与价值判断取向标准。
二、判断题１、×２、√３、√４、√５、×６、×７、√８、√９、×１０、√１１、×１２、√１３、×１４、×１５、√１６、√１７、×１８、×１９、√２０、√三、单项选择题１、C ２、Ｃ３、Ｂ４、Ｃ５、Ｃ６、Ｂ７、Ａ８、Ｄ９、Ｄ１０、Ｂ四、多项选择题１、ＢＣ２、ＡＣＤ３、ＢＣＥ４、ＣＤ５、ＡＢＤＥ６、ＢＣＤ７、ＤＥ８、ＢＣＤＥ９、ＡＢＤＥ１０、ＡＢＤ五、简答题１、简述企业集团成功的基础保障。
高级财务管理作业3答案
高级财务管理作业3答案作业3一、名词解释：1、并购战略目标：即购并意欲达成的宗旨，它是实施整个购并过程必须始终遵循的基本思路与方向指引。
2、杠杆收购：（LBO）是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款，是一种高风险、高成本的融资主并方式。
3、标准式公司分立：是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。
4、资本结构：是指企业集团各项运用资本（长期负债与主权资本）间的构成关系，是企业集团融资管理的核心内容。
5、管理层收购：（ManagementBuyout，简称MBO）是指（核心）管理层人员以所在目标公司资产（或股权）为抵押（或质押），通过负债融资收购目标公司的全部或大部分股份，从而转换目标公司的所有权结构与控制权结构，实现对目标产权重组与管理重组目的的一种杠杆收购行为。
二判断题：1、站在战略与策略不同的角度，并购目标分为两种：一种是长远性的战略目标；一咱是支持性的策略目标。
（√）2、对于产业型企业集团，并购目标公司的动机是获得更大的资本利得。
（√）3、企业集团的发展窨是否需要向其他新的领域拓展，是并购目标规划过程必须考虑的基本因素之一。
（√）4、并购标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。
（╳）5、作为并购投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定，必须严格遵循，绝不能改变。
（╳）6、无论是就效用还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现价值评估模式中最为合理的一种。
（╳）7、股权现金流量体现了普通股投资者对公司现金流量的要求权。
（√）8、在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量。
（╳）9、解散式公司分立是指将子公司的控制权移交给它的股东，但原母公司还继续存在。
（╳）10、是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。
精编【财务会计管理】高级财务会计作业
【财务会计管理】高级财务会计作业三xxxx年xx月xx日xxxxxxxx集团企业有限公司Please enter your company's name and contentv高级财务会计作业三1.资料：（1）M公司历史成本名义货币的财务报表M公司资产负债表（历史成本名义货币）2××7年12月31日单位：万元（2）有关物价指数2××7年初为1002××7年末为132全年平均物价指数120第四季度物价指数125（3）有关交易资料固定资产为期初全新购入，本年固定资产折旧年末提取流动负债和长期负债均为货币性负债盈余公积和利润分配为年末一次性计提。
要求：（1）根据上述资料调整资产负债表相关项目。
货币性资产：期初数= 900×（132÷100）＝1188（万元）期末数= 1000×（132÷132）＝1000（万元）货币性负债期初数=（9000+20000）×（132÷100）＝38280（万元）期末数= （800+16000）×（132÷132）＝24000（万元）存货期初数= 9200×（132÷100）＝12144（万元）期末数= 13000×（132÷125）＝13728（万元）固定资产净值期初数=36000×(132÷100)=47520（万元）期末数= 28800×（132÷100）＝38016（万元）股本期初数=10000×（132÷100）＝13200（万元）期末数=10000×（132÷100）＝13200（万元）盈余公积期初数=5000×（132÷100）＝6600（万元）期末数=6600+1000＝7600（万元）留存收益期初数=（1188+12144+47520）-38280-13200＝9372（万元）期末数=（100+13728+38016）-24000-13200＝15544（万元）未分配利润期初数=2100×（132÷100）＝2772（万元）期末数=15544-7600＝7944（万元）（2）根据调整后的报表项目重编资产负债表M公司资产负债表（一般物价水平会计）2××7年12月31日单位：万元资料：H公司2××7初成立并正式营业。
高级财务管理作业
高级财务管理作业参考答案(第八章――第十章)一、名词说明1．购并目标规划 P1542．杠杆收购P1683．卖方融资P1694．标准式公司分立P1735．融资政策P2176．融资帮助P2237．杠杆融资P2248．财务公司P226二、推断题（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”）1．购并财务标准主要包括两个方面，即目标公司的规模标准与购并价格标准。
（）2．企业集团的发展空间是否须要向其他新的领域拓展，是购并目标规划过程必需考虑的基本因素之一。
（）3．购并标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。
（）4．作为购并投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定，必需严格遵循，绝不能变更。
（）5．就财务角度而言，主并公司最为关切的通常是对目标公司干脆支付的购并价格的多少。
（）6．无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。
（）7．在对目标公司将来现金流量的推断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量。
（）8．运用资本现金流量不受公司资本结构的影响，而是取决于其整体资产供应将来现金流量的实力。
（）9．在汲取合并的状况下，对目标公司贡献现金流量测算应实行“倒挤法”，即用购并整合后公司的现金流量减去主并公司的独立现金流量。
（）10．整个购并活动胜利的基本标记是对目标公司实现了接管，取得了限制权。
（）11．主并公司实现了对目标公司的接管后，接下来的工作便是制定购并的一体化整合支配。
（）12．是否接着拥有对被分立或分拆出去的公司的限制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区分。
（）13．标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和限制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中。
（）14．较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团供应与创建出更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。
（）15．当某项重大融资事宜涉及到成员企业切身利益时，作为独立的法人主体，子公司等成员企业拥有干脆的决策权。
高级财务管理期末汇总
高级财务管理期末汇总(总7页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--第一章：财务管理假设（名词解释或简答题）1、P10财务管理假设定义：财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。
2、财务管理假设分类P10:①财务管理基本假设：是研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是财务管理时间活动和理论研究的基本前提。
②财务管理派生的假设：是根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设想③财务管理具体假设：是指为研究某一具体问题而提出的假定和设想3、研究财务管理假设的意义①财务管理假设是建立财务管理理论体系的基本前提②财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点4、财务管理假设的构成：P11-12①理财主体假设：是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。
它明确了财务管理工作的空间范围。
②持续经营假设：是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。
它明确了财务管理工作的时间范围。
③有效市场假设：是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。
是建立财务管理原则，决定筹资方式、投资方式，安排资金结构，确定筹资组合的理论基础④资金增值假设：是指通过财务管理人员的合理营运某企业资金的价值可以不断增加。
指明了财务管理存在的现实意义。
⑤理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而他们的理财行为也是理性的。
第二章：并购效应P33-35（名词解释或简答题）1、并购正效应的理论解释①效率效应理论。
认为并购活动产生正效应的原因在于并购双方的管理效率是不一样的。
具有较高管理效率的企业并购管理效率较低的企业，可以通过提高后者的管理效率而获得正效应。
②经营协同效应理论：该假设前提是规模经济的存在。
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高级财务管理作业（三）（第七章～第十章）
中央电大财经部石瑞芹
（2004年12月06日）浏览人次2671
一、名词解释：（每小题2分，共10分）
1、购并战略目标
2、杠杆收购
3、标准式公司分立
4、资本结构
5、管理层收购
二、判断题：（每小题1分，共20分）
1、站在战略与策略不同的角度，并购目标分为两种：一种是长远性的战略目标；一种是短期性的策略目标。
（）
2、购并标准为实际的购并活动提供了可操作的指引性方针，因此制定购并标准是购并战略的始发点。
（）
3、企业集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展，是购并目标规划过程必须考虑的基本因素之一。
（）
4、购并标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。
（）
5、作为购并投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定，必须严格遵循，绝不能改变。
（）
6、无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。
（）
7、股权现金流量体现了普通股投资者对公司现金流量的要求权。
（）
8、在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量。
（）
9、解散式公司分立是指将子公司的控制权移交给它的股东，但原母公司还继续存在。
（）
10、是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。
（）
11、融资决策制度安排指的是总部与成员企业融资决策权力的划分。
（）
12、资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。
（）
13、我国现有财务公司属于大型企业集团的附属机构，不具有独立的法人资格和权力。
（）
14、各成员企业对任何重大的融资事项没有直接决策权。
（）
15、是否完成企业集团的融资目标是对融资完成效果评价的依据。
（）
16、融资帮助是指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排。
（）
17、MBO计划的主体不仅包括拥有经营控制权的高层管理人员，还包括一般管理者及普通员工。
（）
18、管理层收购只是意味着股权结构的改变和利益的重新分配。
()
19、对于企业集团而言，MBO计划既可以针对母公司层面，也可以针对子公司、孙公司等层面进行。
（）
20、在中国，实施MBO计划面临着两大难题：融资瓶颈和税收负担。
（）
三、单项选择题：（每小题1分，共10分）
1、购并目标确立后，（）是实施购并决策最为关键的一环。
A．寻求足够的购并资金
B．目标公司的搜寻与抉择
C．确定目标公司的合理价格
D．确定目标公司的规模
2、在有关目标公司现金价值评估的折现率选择上，应遵循的基本原则是（）。
A．权责发生制原则B．一致性原则
C．收付实现制原则D．配比原则
3、已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为（）万元。
A．1400B．400
C．－400D．－1000
4、中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于（）。
A．15%B．20%
C．25%D．30%
5、企业集团融资政策最为核心的内容（）
A．融资规划 B. 融资质量标准
C．融资决策制度安排 D. 财务优势的创造
6、企业集团融资管理的指导原则是（）。
A．融资决策权力的划分B．融资规模的大小
C．满足投资的需要D．融资方式的选择
7、最系统或最显著的融资帮助是()。
A. 相互抵押担保融资
B. 上市包装
C. 相互债务转移
D. 债务重组
8、财务公司的最基本或最本质的功能是（）。
A．融资中心B．信贷中心
C．结算中心D．投资中心
9、在对目标公司高管层个人认股比例的分配时，最重要的考虑因素是（）。
A.职务级别
B.司（现）职年限
C.目标公司工龄
D.文化程度
10、对于非上市公司，以（）作为MBO股权定价基础最具可行性。
A. 股利现模式
B. 市盈率法
C. 收益贴现模式
D. 每股净资产
四、多项选择题：（每小题1分，共10分）
1、站在集团总部角度，在整个购并过程中最为关键的方面有（）。
A．购并目标规划B．目标公司的搜寻与抉择
C．购并资金融通D．购并后一体化整合
E．购并陷井的防范
2、在目标公司财务评价中，贴现式价值评估模式包括（）。
A．现金流量贴现模式B．收益贴现模式
C．净资产贴现模式D．投资贴现模式
E．股利贴现模式
3、在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必须解决的基本问题包括（）。
A．未来现金流量预测
B．折现率的选择
C．预测期的确定
D．明确的预测期内的现金流量预测
E．明确的预测期后的现金流量预测
4、企业/企业集团对目标公司购并价格的支付方式主要包括（）。
A．现金支付方式B．股票对价方式
C．杠杆收购方式D．卖方融资方式
E．递延支付方式
5、公司分立应注意的问题包括（）。
A．谋求政策面的支持B．争取债权人和股东的支持
C．抑制关联交易D．防止信息泄露、市场扰乱
E．避免内幕交易
6、融资政策是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括（）等内容。
A．融资管理目标B．融资规划
C．融资质量标准D．融资结构
E．融资决策制度安排
7、融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为（）。
A．资本性风险B．股票性风险
C．现金性风险D．收支性风险
E．负债性风险
8、依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括（）。
A．负债类业务B．资产类业务
C．股票投资业务D．金融中介服务类业务
E．外汇业务
9、作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有（）。
A.剩余税后利润索取权
B. 剩余净资产索取权
C.日常经营权
D.剩余控制权
E.使用权
10、为了贯彻MBO计划的宗旨，在MBO后股权结构的设置上必须妥善解决的基本问题（）.
A. MBO股的地位与行权规则
B.国有股的处置或安排
C.认购价格与认购方式
D.消除对中层骨干人员的激励不兼容矛盾
E.融资来源
五、简答题：（每小题4分，共20分）
1、在运用现金流量贴现模式对目标公司价值进行评估时，必须解决的基本问题是什么？
2、中国企业集团实施公司分立应注意的问题是什么？
3、简述融资政策的涵义及其主要内容。
4、财务公司主要包括哪些业务范畴？基本功能有哪些？
5、试述MBO目标公司适用范围与条件？
六、计算及案例分析题：（每小题10分，共30分）
1．2002年底，A公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。
根据分析预测，购并整合后的A公司未来5年中的股权资本现金流量分别为－4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后的股权资本现金流量将稳定在6000万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施购并的话，未来5年中K公司的股权资本现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元、5200万元，5年后的股权现金流量将稳定在3600万元左右。
购并整合后的预期资本成本率为8%。
要求：采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。
2、A公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的B企业56%的股权相关财务资料如下：
B企业拥有5000万股普通股，2001年、2002年、2003年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%；A公司决定按B企业三年平均盈利水平对其作出价值评估评估方法选用市盈率法，并以A企业自身的市盈率20为参数
要求：计算B企业预计每股价值、企业价值总额及A公司预计需要支付的收购价款。
3、不久前，粤美的发布公告称，该公司原第一大股东顺德市美的控股有限公司与美托投资有限公司于2000年4月10日，美托投资以每股2.95的价格，协议受让了美的控股持有9243.03万股中的3518万股。
由此，拉开了粤美的管理层收购(MBOs)的序幕。
请问：
1.什么是管理层收购计划？
2．结合案例说明：如何解决管理层收购计划中所需收购资金的来源问题?
3. 试述粤美的是如何解决长期激励MBO后续激励问题的?。