经济政策分析

中国近期财政政策和货币政策分析

IS与LM曲线分别表示商品市场与货币市场各自处于均衡状态时所必须的利率与国民收入水平的组合。IS曲线描述商品市场均衡时，利率和国民收入的反向变动关系，Ｉ指投资，S 指储蓄；LM曲线描述货币市场均衡时，利率和国民收入的正向变动关系，L指流动偏好，M指货币存量。IS或LM曲线移动时，均衡收入与均衡利率会发生变动。

IS曲线的移动：在同样利率水平上投资需求增加，IS曲线向右上方移动；如果人们的储蓄意愿增加了，即人们更节俭了，IS曲线就会向左移动；增加政府购买性支出，等于增加投资支出，因此，会使IS曲线向右平行移动；政府增加一笔税收，则会使IS曲线向左移动，因为一笔税收的增加，如果是增加了企业的负担，则会使投资相应减少，同样，如果是增加了居民个人的负担，则会使他们可支配收入减少，从而使他们消费支出相应减少。

LM曲线的移动：增加名义货币供给量，LM曲线向右下方移动；价格水平上升，实际货币供给量就减少，LM曲线就向左上方移动。财政政策和货币政策通过推动IS或LM曲线向右移动，从而实现带动经济增长，增加国民收入的目的。IS 曲线越平坦，货币政策越有效；LM曲线越平坦，财政政策越有效。

IS曲线和LM曲线移动时，不仅收入会变动，利率也会变动。

①当LM曲线不变而IS曲线向右上方移动时，不仅收入提高，利率也上升。这是因为，IS 曲线右移是由于投资、消费或政府支出增加，即是总支出增加。总支出增加使生产和收入增加，收入增加了，对货币交易需求增加。由于货币供给不变(假定LM不变)，所以，人们只能出售有价证券来获取从事交易增加所需货币，这就会使证券价格下降，即利率上升。

②当LM不变而IS曲线向左下移动时，收入和利率都会下降。

③当IS曲线不变而LM曲线向右下移动时，收入提高，利率下降。这是因为，LM曲线右移，或是因为货币供给不变而货币需求下降，或者是因为货币需求不变，货币供给增加。在IS 曲线不变，即产品供求情况没有变化的情况下，LM曲线右移，都意味着货币市场上供过于求，这必然导致利率下降。利率下降刺激消费和投资，从而使收入增加。

④当IS曲线不变而LM曲线向左上方移动时，会使利率上升，收入下降。

⑤如果IS曲线和LM曲线同时移动，收入和利率的变动情况则由IS和LM如何同时移动而定。如果IS向右上移动，LM同时向右下移动，则可能出现收入增加而利率不变的情况。这就是所谓扩张性的财政政策和货币政策相结合可能出现的情况。

政府的财政政策主要包括政府购买和税收，这两个政策会对IS曲线产生影响，具体来看主要是由于政府购买的增加导致IS曲线向外移动，与曲线形成新的均衡。在总支出水平过低时，政府可以提高购买支出水平，如举办公共工程，增加社会整体需求水平，也可增加社会福利费用，提高转移支付能力，从而增加人们的可支配收入和消费支出水平，此时，总产出将会增加。而税收政策的变化表现为，税收的增加导致居民可支配收入和企业投资的减少，从而使总产出进一步减少，IS曲线会向内移动，此时与LM曲线形成新的均衡点。

鉴于我国当前实施积极的财政政策可以知道，政府期望通过增加购买和投资的方式达到刺激市场总需求，并以此拉动经济增长。与此同时，利用减税政策增加居民可支配收入和企业收益，使居民消费和企业投资能够增加，希望利用消费政策带动市场总需求增长，使国民收入曲线向外移动。

货币政策是为了达到变动实际总产出的目的，政府也可通过增加（减少）货币供应来实现。相对于财政政策直接影响总需求的规模，货币政策还要通过利率的变动来对总需求发生影响，因而是间接地发挥作用。增加货币供给，会使LM曲线右移，LM曲线右移意味着货币市场上供过于求，这必然会导致利率下降。利率下降一方面刺激私人消费，另一方面，可

直接支持企业扩大投资，进而刺激消费，使生产和就业增加，促进总产出增加。变动货币供给量的工具有再贴现率政策、公开市场业务和法定准备率。贴现率提高，商业银行向中央银行借款就会减少，准备金减少从而货币供给量机会减少；在公开市场业务中，中央银行可及时地按照希望大量地变动货币供给，就可以根据量的规模来决定买进或卖出政府债券的数量；降低法定准备金率，实际上等于增加了银行准备金。

积极的财政政策下:

投资函数的移动，由于政府采

取积极的财政政策使投资需求增加，

投资曲线向右上方移动，IS向右上

方移动。

储蓄函数移动，积极的财政政

策增加了人们的收入，刺激了人们

消费。所以，储蓄曲线向右下方移

动，IS右上方移动。

在稳健的货币政策下：

价格水平的变动会引起LM曲线

移动。因为在稳健的货币政策下，物

价有所上涨。而价格水平上升意味着

真实货币量减少，所以LM曲线将会

左移,由LM1移动到LM0。

积极的财政政策和稳健的货币政策下：

扩张性财政政策会导致收入和利率同时增加，IS曲线右移，均衡点从E1移动到E2，在E2点收入为Y2利率为i2。

当实行稳健货币政策会导致LM曲线向左平移，与此同时收入下降回到Y1，利率增加到i3, E3为新的均衡点。

2008 年上半年我国采取的是积极的财政政策和从紧的货币政策。国家提高利率水平，提高准备金，提高基准利率等来抑制经济过热，控制通货膨胀。但是下半年实行的是积极的财政政策和适度宽松的货币政策。自2008年7月至2008年底，美国次贷危机急剧恶化为国际金融危机，我国经济发展势头急转直下，出口大幅下滑，部分企业陷入困境，就业压力明显加大。在此背景下，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续降息七次、下调存款准备金率两次，将一年期央票改为隔周发行，并正式宣布取消对银行信贷管制，中国一年内利率下调幅度已近30%，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。降低小排量汽车购置税，减免房地产契税，降低证券市场的印花税，加大对家电、农用车下乡的补贴力度，增加对出口企业的出口退税等等。扩大政府公共投资，大力促进消费需求增加国债规模。

2009年实施积极的财政政策和宽松的货币政策。财政政策为税费改革，实行结构性减税，减轻企业和居民税收负担，扩大企业投资增强居民消费能力，减轻企业和居民负担约5000亿元，健全中央和地方财力与事权相匹配的体制完善消费税制度；扩大政府公共投资，着力加强重点建设。货币政策为降低银行存款准备金率；全面放松信贷限制。

2010年实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策。财政政策表现为着力保障和改善民生，安排好各项就业扶助经费支持解决高校毕业生、农民工、困难群体的就业问题，保持就业局势基本稳定；要在实施好结构性减税政策的基础上，狠抓增收节支。货币政策表现为加大对通胀预期的管理力度；从抑制通胀角度出发，货币政策应由侧重于“宽松”转向“适度”；6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，其中5次上调0.5个百分点,一次为0.25%。

2009-2010年分析：积极的财政政策使IS曲线向右上方移动，使均衡利率和国民收入都增加。因为当政府支出增加，会使国民收入增加，从而使流通中的货币需求增加，进而引起利率上升。利率上升使私人投资挤出，故辅之以宽松的货币政策。增加流通中的货币量使利率下降、投资增加，通过乘数作用使国民收入增加。即LM曲线向右下方移动。因为该移动幅度未知，所以利率的升降不一定，但国民收入一定增加。

2011年实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策。财政政策表现为完善结构性减税政策，促进企业发展和引导居民消费；提高城乡居民收入，努力扩大消费需求；着力优化投资结构，加强经济发展的薄弱环节；进一步优化支出结构，着力保障和改善民生；促进经济结构调整和区域协调发展，推动经济发展方式转变。货币政策表现为10次上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中3次为0.25%，最后一次调整改为下调0.5%。实施稳健的货币政策，是因为通胀压力较大，需要通过货币政策回归稳健，控制物价过快上涨的货币条件，紧缩流通中的货币量，进而导致投资减少，来控制总需求。货币政策及时回归稳健有助于银行调整信贷结构，合理引导投资和消费行为，调整经济结构，提高资源配置效率提高平稳适度