论文-企业资本结构与融资决策分析
财务总监的资本结构与融资决策
财务总监的资本结构与融资决策一、引言在当今竞争激烈的商业环境中，财务总监在企业的资本结构与融资决策中扮演着至关重要的角色。
本文将探讨财务总监在企业中如何聪明地管理资本结构，并做出明智的融资决策。
通常情况下，财务总监需要平衡企业的财务风险和成长需求，以确保企业能够持续发展并取得成功。
二、资本结构的重要性资本结构是指企业在运作过程中所使用的不同形式的资金比例。
财务总监需要根据企业的情况和需求来制定一个合理的资本结构，其中包括债务资本和股权资本的比例。
一个优秀的财务总监会将资本结构与企业的目标、行业的特点以及市场的状况相匹配，以最大程度地利用可得到的资源和融资渠道。
三、资本结构的决策因素1. 成本：财务总监需要评估不同形式资本的成本，例如借贷利率、股权的股息支付等。
通过比较不同形式资本的成本，财务总监可以选择最经济有效的资本结构。
2. 风险：财务总监需要考虑不同形式资本带来的风险程度。
债务资本会带来更高的偿还压力，但在经济增长时期也能带来更高的回报。
相比之下，股权资本可以分摊风险，但在分红时期会受到限制。
3. 税务影响：财务总监需要研究资本结构对企业税务方面的影响。
有时债务资本可以获得税务优惠，降低企业的总税负。
4. 弹性：财务总监还需要考虑资本结构在不同经济环境下的弹性。
当市场不稳定时，财务总监需要确保企业有足够的弹性，以应对可能出现的困难。
四、融资决策的策略1. 内部融资：财务总监可以通过利用企业已有的资金来满足融资需求。
内部融资的优点在于不需要支付利息或股息，并且没有对外部利益相关方的依赖。
然而，内部融资可能会限制企业的扩张和发展空间。
2. 外部融资：财务总监可以通过借贷或发行股权等方式来获取外部资金。
外部融资的优点在于可以大规模扩大企业的资本规模。
然而，需要支付利息或股息，并且可能导致股权稀释或财务杠杆的增加。
3. 混合融资：财务总监可以通过综合利用内部融资和外部融资，制定一种混合的融资策略。
投资与融资决策的财务分析
投资与融资决策的财务分析随着经济的发展和市场竞争的加剧，企业在实现持续增长和发展的过程中，投资与融资决策具有重要意义。
财务分析作为一种重要的工具，能够帮助企业评估投资和融资决策的可行性，并为决策提供有效的依据。
本文将从财务分析的角度探讨投资与融资决策的重要性和方法。
一、投资决策的财务分析1. 资本预算在进行投资决策时，企业需要做出资本预算的决策。
资本预算主要是指确定企业长期投资项目的可行性和价值，并决定应该投资的资金规模。
财务分析在资本预算中起着至关重要的作用。
2. 投资回报率分析财务分析中的投资回报率分析是衡量投资项目收益的重要指标。
投资回报率主要包括净现值（NPV）、内部回报率（IRR）和收益率等。
通过计算这些指标，企业可以评估投资项目的可行性和回报水平，从而做出明智的投资决策。
3. 风险评估除了考虑投资回报率，财务分析还需要对投资项目的风险进行评估。
风险评估可以帮助企业识别潜在风险因素，并采取相应的措施降低投资风险。
通过对风险进行评估，企业可以更好地进行投资决策，尽量减少潜在损失。
二、融资决策的财务分析1. 资本结构融资决策是指企业如何选择合适的融资方式和资本结构，以满足企业的资金需求。
财务分析在资本结构决策中起到重要的作用。
企业需要评估不同融资方式的成本和风险，并综合考虑企业的偿债能力、成长潜力和资本市场的状况等因素，选择最适合的资本结构。
2. 财务偿债能力分析财务偿债能力是评估企业偿还债务能力的重要指标。
财务分析可以通过计算企业的偿债比率、利息保障倍数等指标，评估企业的偿债能力。
这有助于企业确定合适的债务水平和还款能力，并制定相应的融资计划。
3. 盈利能力分析盈利能力是评估企业经营状况的关键指标。
财务分析可以通过计算企业的利润率、净利润增长率等指标，评估企业的盈利能力。
这有助于企业判断融资决策对盈利能力的影响，并选择对企业盈利能力有利的融资方式。
三、财务分析的方法1. 比率分析比率分析是财务分析常用的方法之一。
企业资本结构与融资决策
企业资本结构与融资决策在现代商业环境下，企业的资本结构和融资决策对于企业的经营和发展起着至关重要的作用。
资本结构指的是企业融资的组成形式及其比重，即债务资本与权益资本的占比。
而融资决策则是指企业如何选择最适合的融资方式和融资工具来满足经营发展的需要。
本文将就企业资本结构与融资决策这一主题展开讨论。
企业的资本结构对于企业的运营和风险承受能力具有重要影响。
合理的资本结构能够平衡企业的风险和回报，并提高企业的财务稳定性和经营能力。
债务资本主要来源于银行贷款、债券发行等，具有利息支出，但相对稳定的特点；权益资本主要来源于股票发行、内部留存利润等，没有利息支出，但风险相对较高。
企业根据自身的经营状况和行业特点，可以合理配置债务资本和权益资本的比例，以实现最佳的财务结构。
融资决策对于企业的规模扩张和发展战略的实施至关重要。
融资决策涉及到企业的融资需求、融资方式选择和融资工具的选择等方面。
企业在选择融资方式时，需要综合考虑成本、风险和可操作性等因素，以及市场条件和投资者需求等外部因素。
常见的融资方式包括债务融资和权益融资。
债务融资主要通过银行贷款、发行债券等方式来获得资金，相对来说更加稳定和灵活。
权益融资则是通过股票发行或私募股权的方式来融资，可以获得更多的资金来源，但相对来说风险较高。
同时，融资决策还需要考虑企业的长期发展战略。
不同的发展阶段和发展目标可能需要不同的融资方式和工具。
例如，在企业初创阶段，可能更倾向于权益融资，以吸引风险投资者并获得更多资金支持；而在企业成熟阶段，可能更倾向于债务融资，以降低债务成本和财务风险。
企业还可以通过资本市场进行直接融资或间接融资，以满足不同融资需求。
直接融资主要通过股票市场发行股票或债券来融资，而间接融资则是通过银行贷款或金融机构的中介来融资。
企业资本结构和融资决策的合理性和稳健性对于企业的价值创造和发展具有重要意义。
合理的资本结构和融资决策可以提高企业的投资回报率和市场竞争力，从而实现企业的长期增长和可持续发展。
财务管理中的资本结构优化与融资决策
财务管理中的资本结构优化与融资决策在财务管理中，资本结构优化与融资决策是企业发展过程中至关重要的环节。
资本结构指的是企业通过不同方式筹集资金并配置资金的比例和结构，而融资决策则是指企业在资本结构优化的基础上，选择合适的融资方式和渠道来满足企业的资金需求。
资本结构优化是企业财务管理中的核心问题之一。
一个合理的资本结构能够帮助企业降低融资成本、提高资本利用效率，并保证企业的经营稳定性和可持续发展。
在实际操作中，企业可以通过调整股权与债权比例、优化债务结构、合理配置内部资金等方式来优化资本结构。
首先，调整股权与债权比例是资本结构优化的重要手段之一。
股权融资和债权融资是企业融资的两种主要方式。
股权融资指的是企业通过发行股票等方式吸引投资者购买股权，从而获得资金。
债权融资则是企业通过发行债券、贷款等方式向投资者借款。
企业可以根据自身的经营情况、行业特点以及市场环境等因素，合理选择股权融资和债权融资的比例，以实现最佳的资本结构。
其次，优化债务结构也是资本结构优化的重要方面。
债务结构指的是企业债务的种类、期限、利率等方面的组合。
企业可以通过调整债务的种类比例，选择适合自身经营特点和风险承受能力的债务类型，以降低融资成本。
此外，合理安排债务的期限和利率，可以提高企业的资金利用效率。
最后，合理配置内部资金也是优化资本结构的重要手段之一。
企业内部资金主要包括自有资金和留存收益等。
通过合理配置内部资金，企业可以减少对外部融资的需求，降低融资成本。
例如，企业可以通过内部资金的积累来进行新项目的投资，避免过度依赖外部融资。
在资本结构优化的基础上，企业还需要进行融资决策。
融资决策是指企业在满足资金需求的同时，选择合适的融资方式和渠道。
融资方式包括股权融资、债权融资、银行贷款、信托融资等。
企业可以根据自身的资金需求、风险承受能力和市场环境等因素，选择最适合的融资方式。
同时，选择合适的融资渠道也是融资决策的重要内容。
企业可以选择通过银行、证券市场、信托公司等机构来获取融资，也可以通过与合作伙伴的合作关系来实现融资。
融资结构分析论文
融资结构分析论文摘要：企业资本结构和产品市场竞争策略之间的关系已有许多经济学家进行了论述。
由于各自采用不同的假设条件，得出了各不相同的结论。
我们在一个寡头竞争的框架中，对以上问题作出一个统一的解释，从而对企业融资结构与产品市场竞争战略问题给出一个一般性的结论。
在得出一般结论的基础上，我们将根据理论对中国上市公司的股权偏好给出一个新的角度的解释。
关键词：融资结构；产业组织；寡头竞争一、引言传统的融资理论在研究企业融资行为和资本结构时，往往单纯地从融资成本、信息不对称等因素来讨论企业的融资选择，基本出发点是以资本市场有效性假设为基础，以股东价值最大化为目标来权衡公司融资中的债务和股权的融资成本与收益。
它们不考虑投资决策和产品市场竞争特征对融资选择的影响。
这样得出的结论当然也具有较强的理论和现实指导意义。
但是，这种分析也遗漏了许多对资本结构决策具有重要影响的因素，使许多实际融资过程中的现象难于得到合理的解释。
例如，根据资本结构理论，由于企业的债务融资有税盾收益，因而，在其它条件相同的情况下，公司所得税率较高的企业，债务水平也应该较高。
但实证的情况表明，大多数情况下，企业的债务水平与理论的预测结果相比都相对较低。
表现为一种财务保守倾向。
一般来说，企业的实际债务水平仅为资本结构理论预测的企业最优债务水平的20～30％（Wald，1999）。
另一方面，产业组织理论只是在企业利润最大化的假设下单独讨论企业竞争战略的选择，而隐含地假设资本市场完全，融资不受限制，不考虑资本结构对企业产品市场竞争行为的影响。
因此，企业的融资决策和企业的投资决策、竞争策略决策研究被置于两个不同的领域。
直到1980年代中期，这种金融经济学和产业组织理论各自为政的局面才被打破。
经济学家开始研究产品市场竞争与企业融资行为之间的互动关系，具体包括财务杠杆对企业投资能力、企业定价行为和业绩的影响；行业特征和产品市场竞争对企业融资和财务杠杆的影响，以及企业成长过程中的融资政策变化，即动态的资本结构选择等。
浅析企业资本结构与融资决策
ｅ ｔｒ ｒｓ ｎ ｈ ｐｉ ｌｆｎ ｃｎ ｒ ｅ ｉｈ ｐ ｏ ｉ ｅ ｈ ｈ ｏｉａ ａ ｉ ｏ ｎ ｅ ｒｓ ｓｒ ｓｎａ ｌ ｎ ｎ ｉ ｇｄ ｃｓｏ ｎｅ ｐ ｉｅ ａ ｄｔ ｅｏ ｔｍａ ａ ｉｇｏ ｄ ｒｗｈ ｃ ｒ ｖｄ ｓｔｅｔ ｅ ｒｃ ｂ ｓｓｆｒｅ ｔｒ ｉ ｅ＂ ｅ ｏ ｂ ｅｆ ａ ｃｎ ｅ ｉｉｎ ｉ ｎ ｌ ｐ ｉ
摘要 ： 据影 响企 业资本 结构 的各种 因素 分析 ， 出企 业的 最佳 资本 结构 以及 最优 融资顺 序 ， 企业做 出合 理 的融 资决策 提供 理论 上 的依 根 指 为
据。
Ａｂｓｒ ｔ ｔａｃ：Ａｃ ｏ ｄｎ ｏ ｈ ａ ａｙ ｉ ｆｔ ｅ ｉｆｕ ｎ ｉｇ ｆｃｏｓ ｏ ｎｅｐｒｓ ａ ｉ ｌｓｒ ｔ ｒ，ｔｅ ｐ ｐ ｒｐｏｎｓ ｏ ｔｔ ｅ ｂ ｓ ｃ ｐｔｌ ｔ ｃｕｅ ｏ ｃ ｒ ｉｇ ｔ ｔｅ ｎ ｌｓｓ ｏ ｈ ｎ ｅ ｃｎ ａ ｔｒ ｆｅ ｔｒ ｉｅ ｃ ｐｔ ｔ ｌ ａ ｕｃｕ ｅ ｈ ａ ｅ ｉ ｔ ｕ ｈ ｅ ｔ ａ ｉ ｓｒ ｔ ｒ ｆ ａ ｕ
．
关键词 ： 企业 ； 资本 结构 ； 融资决 策
Ｋ ｅ ｒ ｓ ｎｅ ｒｓ ｓ ｃ ｐｉ ｌｓｒ ｃｕ ｅ； ｎａ ｃｎ ｅ ｉｉｎ ｙ ｗｏ ｄ ：ｅ ｔｒ ｉ ｅ ； ａ ｔ ｔｕ ｔｒ ｆ ｎ ｉｇ ｄ ｃｓｏ ｐ ａ ｉ
中图 分 类 号 ：２ １７ ７
文 献标 识 码 ： Ａ
文 章 编 号 ：０６ １ （０ ０）６ ０ ０ — ｌ １０ — ３ １ ２ １ ３ — ０ ２ ０
额 ， 资 方 案所 需权 益 资 本 已经 满 足 后 ， 有 剩余 盈 余 ， 投 若 再将 其作 为 企 业 融 资 活动 是 一 个 动 态 的过 程 ， 现 为 既 定 目标 下 的企 业 融 股 利 发放 给 股 东 。 表 资 结构 的选 择 ， 即最 佳 资 本结 构 下 的 融 资顺 序 。 发行新股受总体经济环境和证券市场条件的影响。当大盘持续 １ 企业的融资结构和资本结构 上涨突破 ６ ０ ０ ０点 时， 人们 的炒股热情高涨 ， 人们都想购 买股 票 ， 认 １１融 资结 构 融 资 结 构 指企 业在 取 得 资金 来 源 时 ，通 过 不 同 为股 票 会 增 加 他们 的财 富。 人 们 都 愿 意 进 入股 票市 场 ， 么 整 个市 ． 那 渠 道 筹措 的资 金 的有 机 搭 配 以 及各 种 资金 所 占的 比例 。 具体 地 说 ， 场 的 系 统 风 险 降 低 了 ， 行 新 股 的 成 本 也 就 降 低 了 ， 行 新 股 也 就 发 发 是 指 企 业 所 有 的 资 金 来 源 项 目之 间 的 比例 关 系 ， 自有 资 金 （ 益 更 容 易些 。 反 之 ， 即 权 当大 盘 持续 下 跌 ， 破 ２０ 跌 ０ ０点 时 ， 姓 谈 股 色 变 ， 百 资 金 ） 入 资金 （ 及借 负债 ） 成 比例 。 企 业 的融 资结 构 不 仅 揭 示 了 都 捂 紧 了腰 包 ， 愿 意 掏 钱 买 股 票 ， 时 股 票 市 场 的 系 统 风 险就 很 的构 不 这 企业资产 的产权归属和债务保证程度 ， 而且 反映了企业融 资风险的 高 ， 本 上升 ， 成 发行 新股 就 很 困难 。 大小 ， 以及融资收益报酬率 的高低。 流动性大的负债所 占比重越大， 般 来 说 ， 全 通 过 权 益 资金 筹 资 是 不 明 智 的 ， 能 得 到 负 债 完 不 其偿债风险越大 ， 要求的收益率越大 ， 反之则越小。从本质上说， 融 经营的好处 ， 负债 的比例大则风险也大 ， 但 企业有时可能陷入财务 资 结构 是 企 业 融 资行 为的 结 果 。企 业 融 资 是 一 个 动 态 的 过程 ， 同 危机 。 不 的 行 为 必然 导 致 不 同 的结 果 ， 形成 不 同 的 融 资结 构 。 企 业 融 资 行 为 债 务 资 本 包括 长 期 借 款 、 券 。 长 期 借 款 的 手 续 比 发行 债 券 简 债 的合理与否必然通过资本结构反映 出来。 单 ， 到借 款 所 花 费 的 时 间较 短 ， 得 与银 行 直 接 交 涉 ， 关 条件 通 过 谈 有 １ Ｉ ２资本结构 资本结构指企业各种长期资金筹集来源的构成 判确定 ， 属于直接筹资 ， 筹资费用较 少 ， 主要用于购 建固定资产和满 和比例关系。在通常情况 ， 企业的资本结构由长期债务资本和权益 足长期流动资金占用的需要。 债券通常是为建设 大型项 目筹集大笔 资 本构 成 。 本结 构 指 的就 是长 期 债 务 资 本和 权 益 资 本 各 占 多大 比 长期资金。发行债券 必须符合《 资 证券法》 公开发行公司债券的条件 。 例 。 现 代 企 业融 资 活 动 中 ， 了实 现企 业 价值 最 大化 ， 在 为 一般 把 资 本 所 筹资 金 必 须 用于 核 准 用 途 ，不 得用 于 弥 补 亏 损 和 非生 产 性 支 出 。 结构 作 为研 究 的重 点 ， 讨 资 本 结 构 变 动对 企业 的价 值 及 总 资 本成 债券筹资的对象广 ， 探 市场 大。但这种融资方式成 本高， 风险大 ， 限制 本率 的影响。 通过 ， 融资结构和资本结构结合运用 ， 有助于识别举债 条件 多 ， 其 不 利 的 一面 。 ， 是 来 源的变化 ， 综合分析企业 的财务状 况， 为科学地进行融 资决 策提 租赁的形式多种多样 ， 通过租赁合约规定双方权利与义务， 其 供依据。 具体 内容需要通过谈判确定。企业 生产经 营中使用 的资产 ， 既可 以 ２ 企 业资 本 结构 决策 通 过 购 买取 得其 所 有 权 ， 可 以通 过租 赁 取 得 其 使 用 权 ， 们 都 可 也 他 传 统理 论认 为 ，企业 利 用 财 务 杠 杆尽 管 会 导 致权 益 成 本 上 升 ， 以达 到 使 用 资产 的 目 的。 但在一定程度 内却不会完全抵销 ， 利用成本率低 的债务所获得的好 ４ 融资 方 式 与 资本 结 构 的 相 互 关 系 处 ， 此会 使 加 权平 均 资 本成 本 下 降 ， 因 企业 总价 值 上 升 。 是 超 过一 但 融资决策要解决 的问题是如何取得企业所需要 的资金 ， 包括 向 定程度地利用财务杠杆 ， 权益成 本的上升 不再能为债务的低成 本所 谁 ， 在什么时候 ， 筹集多少资金。 融资决策的关键是决定各种 资金来 抵销 ， 加权平均资本成本便会上升 。加权平均资本成 本从下降变为 源在总资金中所 占的比例即确定最佳 资本结构 ， 以使筹 资风险和筹 上升 的转折 点， 是加权平均资本成本 的最低点 ， 这时的负债 比率 能 资成本相配合 。 各项资本在总资本 中所 占比例 ， 以及最有融资顺序 ， 为企业 实现最高预期 报酬率 ， 也就实现企业价值最 大化 ， 这时 的资 需 要 考 虑 多 方面 买 的 因素 ： 总体 经 济 环境 、 券 市 场 条 件 、 业 内 部 证 企 本 结 构 即最 佳 资 本 结 构 。 的经 营 和 融 资状 况 、 目融 资 规 模 等 。 总－ 经 济 环 境 决 定 了整 个 经 项 体 资 本结 构 会 影 响 报酬 率 和 风 险 。 一般 情 况 下 ， 借债 的利 息率 济 中资 本 的供 给 和 需 求 ， 当 以及 预 期 通 货 膨 胀水 平 。 预 期 通 货 膨 胀 提 低 于 其 投 资 的预 期 报 酬 率 时 ， 公司 可 以 通 过 借债 提 高 预 期 每 股 盈 高 时 ， 风 险 利 率会 随之 提 高 ， 权 资 本成 本 就 会 提 高 。 业 应 该 根 无 股 企 余 ， 同时 也 会 同时 扩 大 预 期 每股 盈 余 的风 险。 因为 一 但 情 况 发生 据 内部经营和融 资状 况， 但 充分考虑投资和融 资的各方面因素 ， 合理 变化 ， 如销售萎缩等 ， 实际 的报酬率低于利率 ， 则负债 不但没有提高 安 排 资 本 结构 ， 定 最 优 融 资 顺 序 ， 度 负 债 ， 确 适 充分 利 用 财 务 杠杆 给 每 股 盈 余 ， 而使 每 股 盈 余减 少。 反 企 业 带来 的好 处 。 资 的数 量 多 少 ， 考 虑 投 资 需要 ， 利 润 分 配 时 融 要 在 ３ 融 资 决 策 加大保留盈余可减 少从 外部融资。 融资包括内部融 资和外部融资。外部融资包括发行股票、 发行 资本经营 的最终 目的在于企业的财务 目标 企业价值最大化 ， 从 债 券 、 得借 款 、 赁 等 。 取 租 资 本 结构 角 度 来 看 企业 的融 资 决 策 ， 有利 于 企 业 进 一 步 做 出 合理 的 内部 融 资 指 企业 留存 收 益 。 付 给 股 东 的 收 益与 内部 留 存 收益 融 资 决 策 ， 支 因而 更有 利 于 企 业 的进 一 步 发 展 。 业 发 行 股 票 、 企 发行 债 此 消彼 长 ，企 业根 据 最 佳 资 本 结 构测 算 出投 资 所 需 股 东 权 益 数额 ， 券 、 得 借 款 、 赁 等
资本结构优化论文(独家整理6篇)
资本结构优化论文（独家整理6篇）标题1：资本结构对企业价值的影响资本结构是企业融资成本和财务风险的核心问题，企业通过调整资本结构来降低融资成本和财务风险，从而提高企业价值。
本文从企业财务风险和融资成本两个方面入手，对资本结构和企业价值之间的关系进行细致的阐述和分析。
首先，本文从理论上解释了资本结构对企业财务风险的影响，说明了资本结构越保守，企业的财务风险越小，但融资成本也越高。
反之，资本结构越倾向于股权融资，企业的财务风险越大，但融资成本也越低。
其次，本文结合实证研究，以市值为评估企业价值的标准，对我国上市公司的资本结构和企业价值之间的关系进行了实证检验。
实证结果表明，资本结构处于中等偏股权偏债务融资的上市公司，价值最高，而偏向股权融资或债务融资的公司价值较低。
综上所述，本文的研究结果可以为企业在资本结构决策上提供一定的参考。
企业可以根据自身经营状况、市场环境、融资需求等因素，选择最优的资本结构，以提高企业价值。
总结：资本结构对企业的影响是一个综合、长期的问题，企业应理性选择最优的资本结构，以获得经济效益的最大化。
标题2：股权融资与债务融资的利弊分析股权融资和债务融资是企业融资的两种常见方式。
股权融资是指企业向股东发行股票来筹集资金；债务融资是指企业通过向债权人发行债券或从银行获得贷款等方式来获得资金。
本文将从融资成本、财务风险、股东管理权等多个方面，对股权融资和债务融资的利弊进行深入分析。
首先，本文从融资成本出发，指出股权融资具有较高的融资成本，而债务融资具有相对较低的融资成本。
其次，本文从财务风险角度，说明股权融资具有较低的财务风险，而债务融资则存在着较高的财务风险。
再次，本文指出股权融资能够满足股东管理权的需求，而债务融资则不能。
最后，本文就股权融资和债务融资的利弊做了总结。
总体而言，股权融资和债务融资均有其利弊，企业应该根据自身情况和融资需求，权衡利弊，选择适合自身的融资方式。
总结：在实践中，股权融资和债务融资是企业融资的两种重要方式。
中小企业资本结构与融资策略研究
中小企业资本结构与融资策略研究融资问题始终是困扰中小企业发展的重大问题。
传统的企业资本结构理论是针对一般企业而提出的，但当直接将传统理论应用于中小企业时，就遇到了很多难以解释的问题。
本文从中小企业融资需求的角度出发，对传统意义上的企业资本结构理论做出了修正，以此建立中小企业融资理论分析框架，并提出中小企业应建立以私募股权融资为主的融资策略。
关键词：中小企业资本结构融资策略债权融资私募股权融资中小企业是市场经济中最具活力的企业类型,然而，融资问题始终是困扰中小企业发展的重大问题。
对企业融资问题的研究通常是以传统的资本结构理论为基础的，但当直接将传统理论应用于中小企业时，就遇到了很多难以解释的问题。
因此，有必要从中小企业融资需求的特殊性出发，对传统的企业资本结构理论做出修正，以此建立中小企业的融资策略。
对企业资本结构理论的修正现代资本结构理论体系中最具代表性的有：MM理论、权衡理论、代理理论、融资次序理论等。
这些理论在解释中小企业资本结构选择时存在一定的偏差。
（一）关于MM理论和权衡理论现代企业资本结构理论是以MM理论为起点的。
该理论指出，在无税收、无激励和信息完全充分的理想状态下，不管企业以何种方式融资，都不会对企业的价值产生影响。
但是,当引入了企业所得税因素时，因债务融资而支付的利息可以在税前扣除，负债有利于减轻企业的税赋，增加股东的税后收益，因此，企业应该更多地使用债务融资，采用高负债率来实现企业股东价值的最大化。
然而，由于债务的杠杆作用，负债率的提高会带来债务利息的增加，反而导致税后收益减少。
因此，Myers（1984）进一步指出：高负债带来的破产可能性增加，因此企业要在负债的收益和成本之间进行取舍，即所谓的权衡理论。
MM理论和权衡理论分别从税收和破产成本角度分析企业资本结构的决定因素，对于任何规模企业，这些因素都是在进行融资时需要考虑的基本问题，然而具体到中小企业，又存在着一定的特殊性。
就税盾效应对中小企业的影响而言，当盈利的增加主要通过负债的避税效应时，盈利较多的企业应当比盈利较少的企业更多地使用债务融资。
企业资本结构与融资决策的探讨
、
企业 的融资结构 和资 本结构
（ ） 一 融资 结构
融资结构 指企业 在取得 资金来源 时 ，通过不 同渠 道筹 措 资金 的有机 搭配 以及 各种 资金 所 占的 比例 。具体地 说 ， 是 指企业 所有 的 资金来 源项 目之 间 的 比例 关系 ， 白有 资 即 金 （ 益资 金 ） 权 及借 入资 金 （ 负债 ） 的构 成态 势 ， 它是 资产 负 债 表 右方 的基 本 结构 ， 主要 包 括 短期 负 债 、 期 负债 和 所 长 有 者权益 等项 目 间的 比例 关系 。企业 的融 资结 构不 仅揭 之 示 了企业 资产 的产 权归 属 和债务保 证 程度 ， 而且反 映 了企 业 融资 风险 的大 小 ，即流动 性大 的负 债所 占比重越大 ， 其
企业 最佳资 本结构是 平衡节税 利益和 陷入 财务 亏空的 概率上 升而导致 的各种成 本的结果 。企业 因陷入财务 亏空
而产 生的成 本大 致可 以分 为两类 ： 一是 因亏 空而导 致破 产
不 同 ， 资 金 的数 量需 求 和属 性要 求 也 就不 同 ， 对 形成 了不 同的融资组 合 。对融 资结构 可以从不 同的角度做 进一 步的
（ ） 产 成 本 对 企 业 资 本 结 构 的 影 响 一 破
资本结构 指企业 取得 的长期 资金 的各项来 源 的组 合及
其 相互关 系。企业 的长期资金来 源一般 包括所有 者权益 和 长 期 负债 ， 因此 ， 资本 结 构 主要 是 指这 两 者 的组 合 和相 互
构理 论 。这样 ， 融资 结构和资本 结构结合 运用 ， 有助 于识 别
的企业 融资结构的选择 ， 就是说企业融 资行 为合 理与否必 也 须通过 融资结构来反映 ， 理的融资行为将形成一 种优 化的 合
金融学中的企业融资决策分析
金融学中的企业融资决策分析企业融资决策是指企业在面临资金需求时，为了满足经营和发展的需要，选择适当的融资方式和融资工具以及融资规模的决策过程。
在金融学中，企业融资决策是一项重要的议题，它直接关乎企业的发展和经营效益。
本文将从不同角度对企业融资决策进行分析。
一、企业融资决策的意义企业融资决策对企业的发展至关重要。
首先，融资是企业获取资金的重要途径，直接影响企业的生存和发展。
其次，通过融资，企业可以降低财务风险，提高经营效益。
再次，融资决策还涉及到资本结构的调整，对企业的价值创造和财务可持续发展具有重要影响。
二、企业融资决策的影响因素1. 经济环境因素：宏观经济环境对企业融资决策具有重要影响。
经济的增长速度、通货膨胀率、利率水平等因素都会影响融资成本和融资渠道的选择。
2. 企业自身因素：企业的规模、产业属性、发展阶段、盈利能力、风险承受能力等都会影响企业的融资决策。
规模较大的企业可能更容易通过发行股票或债券进行融资，盈利能力强的企业可能更倾向于利用内部融资。
3. 资本市场因素：资本市场的状况和发展对企业的融资决策具有直接影响。
资本市场的活跃与否、股票和债券的估值水平、投资者的风险偏好等都会影响企业借款成本和融资途径的选择。
1. 内部融资：企业通过利用内部自身资源进行融资，包括自筹资金、留存利润等。
这种融资方式相对简单，不需要面临利息支付和背负债务等问题，但也受制于企业自身资源的限制。
2. 外部融资：企业通过向外部融资来源获取资金，包括银行贷款、发行股票、发行债券等。
这种融资方式可以解决企业的资金需求，但同时也需要面对金融市场的波动以及债务偿还的风险。
3. 融资工具：企业在进行融资决策时可以选择不同的融资工具，如股票、债券、可转债等。
不同的融资工具具有不同的特点和风险，企业需要根据自身情况选择合适的融资工具。
四、企业融资决策的分析方法在金融学中，有多种方法可以用于分析企业的融资决策，如财务分析、资本预算、静态负债管理等。
企业资本结构与投融资决策
企业资本结构与投融资决策在市场经济的背景下，企业资本结构和投融资决策是重要的经营管理领域。
企业的资本结构决定了其债务和股权的比例，而投融资决策则涉及到如何获得资金，为企业发展提供动力。
本文将从不同角度深入探讨企业资本结构与投融资决策的关系。
首先，企业的资本结构对企业的风险承受能力和融资成本有着至关重要的影响。
一个企业的资本结构中，债务和股权的比例决定了其风险程度。
一般而言，债务比例越高，企业的风险就越大。
因为债务需要偿还利息和本金，在经营不稳定的情况下，企业可能无法及时偿还债务，从而导致债务违约风险的增加。
同时，随着债务比例增加，企业的融资成本也会上升。
债务融资需要支付利息，而股权融资则需要支付股息。
一般来说，债权人要求的利息率低于股东要求的股息率，所以随着债务比例的增加，企业的融资成本也会随之增加。
其次，企业的资本结构也受到外部环境的影响。
当经济不景气时，债务融资变得更加困难，企业面临的财务困境可能会扩大。
因此，企业需要根据不同的经济环境和市场条件来调整其资本结构。
例如，在经济繁荣期间，企业可以选择更多的股权融资，以降低债务比例，减少利息支出，从而增加利润。
而在经济衰退期间，企业可能更难以获取股权融资，此时可以采取更多的债务融资来保持运营，但也要注意控制债务比例，以免陷入过度负债的境地。
另外，企业在进行投融资决策时，需要综合考虑多方面的因素。
首先，企业要根据自身的发展阶段和规模来决定需要的融资规模。
初创企业可能需要更多的投资来扩大生产规模和市场份额，而成熟的企业主要关注于提高资产回报率和利润增长。
其次，企业还需要考虑投资项目的风险和回报。
高风险的投资项目可能面临更大的资金需求，但同时也带来了更大的回报潜力。
企业需要在风险和回报之间进行平衡，选择合适的投资项目。
此外，企业还需要考虑市场条件和竞争环境。
如果市场需求低迷，竞争激烈，那么企业进行大规模的投资可能会面临风险。
因此，企业需要根据不同的市场环境和竞争格局来决定投融资决策。
企业的资本结构分析
企业的资本结构分析企业的资本结构是指企业在其经营中使用的融资渠道及其各类资本的分布情况。
资本结构是企业融资决策的核心，它直接影响企业的经营效率、风险承担能力、财务状况和股东权益等重要方面。
因此，对于企业而言，合理的资本结构优化对企业的长期经营发展具有至关重要的意义。
本文将从企业资本结构的含义和意义、企业资本结构的组成、企业资本结构的优化三个方面进行分析。
优化资本结构可以提高企业融资能力和竞争力。
融资能力是企业发展的重要基础，资本结构优化可以帮助企业提高融资能力和降低融资成本，为企业的发展提供强有力的资金支持。
同时，优化资本结构可以提高企业在市场中的竞争力，增强企业的创新能力和市场占有率，提高企业的盈利水平和回报率。
优化资本结构可以降低企业的财务风险。
企业在运营中面临着各种风险，其中财务风险是企业最直接、最严重的风险之一。
财务风险是由企业资本结构中的各种资本比例、财务费用和税收等因素产生的风险。
通过优化资本结构，企业可以降低财务风险，提高企业的稳定性和可持续性。
优化资本结构还可以提高企业的股东权益和市场形象。
股东权益是企业的重要指标之一，其大小直接反映企业的价值和经营成果。
优化资本结构可以提高企业的股东权益和市场形象，从而增强股东的信心，吸引更多的投资者和资本市场的关注。
企业资本结构通常包括股本、债务和其他负债。
其中，股本是企业从股东那里筹集到的资金，代表着股东对企业的投资，享有企业的经营收益和决策权。
债务是企业从银行、证券公司和其他金融机构筹集到的资金，以固定的利率向债权人支付利息，企业则需要按照约定的期限还本付息。
其他负债包括应付账款、应付利润、预收款项和其他应付款项等。
企业资本结构的组成对企业的风险承受能力和效率等方面具有直接的影响。
股本比例较高的企业往往具有更高的融资能力和市场竞争力，但其盈利能力和回报率相对较低。
而债务比例较高的企业虽然具有更高的盈利能力和股东回报，但其财务风险也相对较高。
资本结构优化和融资策略的案例和选择分析
资本结构优化和融资策略的案例和选择分析在现代经济运作中，企业的资本结构优化和融资策略是取得成功的重要因素之一。
正确的资本结构和融资策略可以帮助企业降低成本、提高效益，并实现可持续发展。
本文将通过分析实际案例，讨论资本结构优化和融资策略的选择以及其对企业的影响。
1. 案例一：公司A公司A是一家新兴的科技企业，面临扩大生产规模和市场份额的机会。
该公司的管理层需要考虑提供额外的资金来支持扩张计划，同时降低成本。
为了优化资本结构，公司A决定采取融资策略，即发行股票。
通过发行新股票，公司A可以吸引外部投资者，并提供资金来支持扩张计划。
此举旨在减轻债务负担并降低未来利息支出。
此外，新股份的发行还有助于提高公司的知名度和公众认可度。
然而，融资策略的选择并非没有风险。
公司A需要评估市场对其股票发行的反应，以避免股价下跌或投资者信心下降。
此外，公司还需要评估未来利润增长是否足以支持股票发行，以确保不会对股权稀释造成过大的影响。
2. 案例二：公司B公司B是一家传统制造业公司，在市场竞争日益激烈的环境中，受到了来自新兴竞争对手的压力。
为了保持市场地位并加强创新能力，公司B需要采取适当的资本结构优化和融资策略。
通过分析市场需求和竞争对手的情况，公司B决定采取并购策略来优化资本结构和提高市场地位。
公司B收购了一家技术先进、市场份额较大的公司C，以获得创新能力和市场份额的增长。
这种资本结构优化可以通过合并企业的资源，实现规模经济，并提高公司整体的竞争力。
然而，并购策略的成功并不保证。
公司B需要评估被收购公司的财务状况、市场前景和合并后的整合能力。
此外，公司还需要考虑并购后的文化冲突、人才流失等问题，并制定合适的整合计划以确保成功。
3. 融资策略的选择除了发行股票外，企业还可以采取其他融资策略，如债务融资、银行贷款或合作伙伴关系等。
在选择融资策略时，企业应该综合考虑多种因素，包括成本、风险、可行性和长期目标等。
债务融资可以通过发行债券或贷款等形式来为企业提供资金，并通过支付利息和还本的方式来偿还债务。
企业财务管理中的投资和融资决策
企业财务管理中的投资和融资决策随着市场不断变化和企业竞争的日益激烈，企业在财务管理中的投资和融资决策变得越来越复杂。
有效的投资和融资决策对企业的生存和发展至关重要。
本文将从投资和融资两个方面对企业财务管理中的决策进行探讨。
投资决策投资是指企业购买和升级生产力以增加收益的活动。
在投资决策中，企业需要权衡成本和效益以确定他们的投资决策。
为了做出最优的决策，企业需要进行一系列的评估和分析。
首先，企业需要进行投资风险评估。
在评估投资风险时，企业需要考虑政策环境、市场竞争、法律规定和经济风险等各种因素。
这些因素会直接影响企业的现金流和投资回报率。
其次，企业需要进行投资回报率评估。
企业应评估投资后的预期现金流量，同时估算投资回报率。
投资回报率是衡量投资回报的指标，可以帮助企业评估投资是否值得进行。
如果投资回报率高，则该投资被认为是有吸引力的。
最后，企业需要进行资本预算编制。
资本预算编制包括确定投资的资金来源和资金用途，并评估投资的成本和回报。
同时，企业需要根据预算安排合理的资源，以确保投资决策的顺利执行。
融资决策融资是指企业通过向借款人或债券市场发行债券等方式筹集资金的活动。
在进行融资决策时，企业需要考虑一些重要的因素，包括成本、可获得性和风险。
首先，企业需要考虑融资成本。
融资成本包括利率和其他融资费用。
企业必须评估融资成本，并决定是否承受得起融资成本对现金流的影响。
此外，企业需要评估不同融资方案的付款期限和数量。
其次，企业需要考虑融资可获得性。
融资可获得性是指企业能够获取多少资金。
企业应评估他们的信誉和资本结构，同时考虑财务机构的需求和市场变化。
最后，企业需要评估融资风险。
融资风险包括市场和信用风险，以及与它们相关的风险因素，如汇率波动、业务循环、天气影响和竞争等。
企业必须评估这些风险，并制定减轻这些风险的计划。
结论企业财务管理中的投资和融资决策是企业成功的关键。
对于企业而言，如何评估和分析投资和融资决策至关重要。
有关资本结构分析论文
有关资本结构分析论文资本结构影响因素分析【摘要】资本结构决策是企业融资决策的核心问题。
其影响因素的分析研究可以为公司的融资决策提供帮助,影响因素分为外部因素和内部因素,外部因素如宏观环境、制度背景等,内部因素指的是公司的特征,如公司规模,成长性,盈利能力等等,本文以2021年度在沪深两地上市的机械类公司为样本,对上述的公司特征对公司资本结构存在的影响做了检验,结果发现公司业绩、公司规模、资产担保价值和流通股比例与公司的资本结果呈显著正相关,公司的成长性与资本结构呈负相关,但不显著。
本文的研究结论为公司资本结构决策提供帮助。
【关键词】资本结构;影响因素;上市公司一、研究背景和文献回顾资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系,通常是由长期债务资本和权益资本构成。
资本结构理论从传统的净收益理论、净经营收益理论和传统折衷理论,到经典的MM理论、权衡理论,以及在引入信息经济学的不对称信息分析框架后形成的代理成本理论、财务契约理论和信号传递理论等多个发展阶段,形成了比较成熟的资本结构理论。
MM理论认为在没有税收、不考虑交易成本以及个人和企业贷款利率相同的条件下,企业的价值与其资本结构无关。
权衡理论克服了MM理论只考虑负债的减税效应,而未考虑负债将给企业带来财务风险和额外费用增加的弊端,并综合考虑负债所带来的收益和成本,得出最优资本结构就是债务资本的边际成本和边际收益相等时的比例。
优序融资理论是放宽了MM理论完全信息的假定,引入了不对称信息理论,认为在信息不对称的情况下,企业价值会随负债比率上升而增加。
企业的优选融资顺序应该是:内部融资、债务融资和股票融资。
企业的资本结构与企业的价值有着密切的关系,研究资本结构的影响因素同样具有重要的现实意义,为企业的投融资决策提供意见。
国内学者关于资本结构影响因素进行大量研究,陆正飞、辛宇1998对1996年沪市上市公司进行了描述统计分析,认为不同行业的资本结构有显著差异,在控制行业因素对A股35家运输设备企业进行实证分析后,认为获利能力与资本结构有显著的负相关关系,企业规模、资产担保价值、成长性等因素对资本结构的影响不甚显著。
企业的资本结构与融资决策
收稿 日期 ：０ ２０—０ ２０ －１ ２
利益 ， 扩大 股东 利益 ， 以调 节这 类 冲突 产生 的代 理 成
本。 因此企 业 负债 比例 上升增 加 了企 业 陷入 财 务亏
作者简介 ： 继丰（９ １ ， ， 幕 １７ 一） 男 甘肃镇原人 ， 西安 交通大 学经 济与金 融管理学院博士 ， 研究方 向 ： 企业理 论与企 业战略 ； 金融
／ａ ．Ｏ ２ Ｓｙ２０ ｌ
企业的资本结构 与融资决 策
慕继丰 冯 宗宪 ，
（ ．西安交通 大学 经济 与盎融管理学院 陕西 西安 ７Ｃ ４ ￣ ．西安交通 大学 管理学院 ， １ １０ ９２ 腱西 西安 ７０ ４） １０９
摘
要 ：企业在 融 资 时需要 综合 考虑 许 多 因素 。企 业经 营者的 融 资决策行 为 受到投 资 者 行 为 的牵
制 和制 约 ， 业资本 结构的 变化 不仅影 响企 业经 营者 、 票投 资者 及 债 券持 有 者 的 利 益 ， 企 股 而且 在 很 走程
度 上也 影响 企 业的 治理结构 安排 。
关 键 词 ：资 拳结构 ； 资决 策； 资挺序 ； 融 融 管理 激励 中圈 分类 号 ：Ｆ４ ０５ ９ 文献标 识 码 ： Ａ 文章编号 ： ００—５４ （０２０ ０７ ０ １（ ￣ ２２２０ ）３— ０ ９— ４ 的相 互冲突 和一 致 ， 因此 奠 定 了现 代 资 本 结构 研 井 究 的基础 ＭＭ定 理 成立 的 关键 在 于 假设 存 在 一 个
益 的核 算和 比较 ， 择 最 佳 的 融资 方 式 和理 想 的融 选 资组台 ， 这就 是 融 资 决策 。 资本 结 构 和 融 资决 策 对 企 业 的绩效 有着 重要 的影 响 。
资产负债表中的资本结构与融资策略
资产负债表中的资本结构与融资策略在企业财务管理中，资产负债表是一份重要的财务报表，用于反映企业在一定时点上的资产、负债和所有者权益之间的关系。
资产负债表的编制对于企业的财务分析和决策制定具有重要的意义。
其中，资本结构和融资策略是资产负债表的两个核心内容。
本文将探讨资产负债表中的资本结构与融资策略。
一、资本结构在资产负债表中的体现资本结构是指企业通过不同的融资方式或资本来源来形成自己的资本组合。
在资产负债表中，资本结构主要通过负债和所有者权益两个部分来反映。
1. 负债负债是企业从外部融资获得的资金，包括短期负债和长期负债。
短期负债通常用于应对企业日常经营中的短期资金需求，例如应付账款、应付票据和短期借款等。
长期负债主要用于满足企业长期经营发展的资金需求，例如长期借款、发行公司债券等。
企业在资产负债表中列示负债项目的金额和资金来源，以展现企业融资活动的规模和特征。
2. 所有者权益所有者权益是指企业属于所有者的资金部分，包括股本和留存利润等。
股本是企业由所有者投入的资金，反映了所有者对企业的所有权。
留存利润是指企业未分配的利润，反映了企业经营活动中所产生的净利润。
资产负债表中的所有者权益部分同时包括实收资本和资本公积，以及盈余公积等。
实收资本是指股东实际已经收取的资本，而资本公积则是指企业通过股票发行等方式形成的超过实收资本的资本金额。
盈余公积是指企业在经营活动中所产生的、被留作再投资或分配的利润。
二、资本结构对企业的影响资本结构对企业的经营和发展具有重要的影响。
不同的资本结构会对企业的财务状况、偿债能力以及盈利能力等方面产生不同的影响。
1. 偿债能力资本结构的变化会直接影响企业的偿债能力。
过高的负债率可能会增加企业的偿债风险，因为债务压力会对企业进行经营活动造成压力，甚至可能导致资金链断裂。
因此，企业应控制负债比例，合理安排资本结构，确保能够及时偿还债务。
2. 盈利能力资本结构也会对企业的盈利能力产生影响。
企业财务报表分析中的资本结构与融资能力评估
企业财务报表分析中的资本结构与融资能力评估企业的财务报表是反映其财务状况和经营成果的重要工具。
其中，资本结构与融资能力评估是财务报表分析的重要内容之一。
通过对企业的资本结构和融资能力进行评估，可以帮助投资者、债权人和管理层了解企业的偿债能力、盈利能力以及风险承受能力等方面的情况。
首先，资本结构是企业财务报表分析中的重要指标之一。
资本结构反映了企业在资产负债表中各种资金来源的比例关系。
常见的资本结构指标包括资产负债率、长期资本负债率、权益乘数等。
资本结构的合理性对企业的经营稳定性和成长性有着重要影响。
一般来说，资产负债率过高可能意味着企业负债较多，偿债能力较弱，存在较大的财务风险；而资产负债率过低则可能意味着企业利用外部融资的能力较弱，限制了企业的扩张和发展。
其次，融资能力评估是企业财务报表分析的另一个重要方面。
融资能力评估主要关注企业的偿债能力和盈利能力。
常见的融资能力指标包括流动比率、速动比率、资产负债率等。
流动比率和速动比率反映了企业的短期偿债能力，即企业能够用流动资产偿还短期债务的能力。
资产负债率则反映了企业的长期偿债能力，即企业能够用总资产偿还全部债务的能力。
融资能力评估的结果可以帮助投资者和债权人判断企业是否具备足够的偿债能力，从而决定是否投资或者借贷给该企业。
在进行资本结构与融资能力评估时，还需要考虑企业的行业特点和经营策略。
不同行业的企业在资本结构和融资能力上可能存在较大差异。
例如，高科技行业的企业通常需要大量的研发投入和技术创新，因此其资本结构可能更倾向于权益融资，以保持较低的负债水平；而传统制造业企业可能更倾向于债务融资，以满足资本扩张的需求。
此外，企业的经营策略也会对资本结构和融资能力产生影响。
例如，一些企业可能选择通过发行债券或者股票来融资，以支持其扩张计划；而另一些企业可能更愿意依靠内部积累来实现资本的增长。
总结而言，企业财务报表分析中的资本结构与融资能力评估是投资者、债权人和管理层了解企业财务状况的重要手段。
论企业生命期与融资结构决策
三 生命 期 与 融 资结 构 决 策 企业 需要 不 同的 经营 管理 决策 。 企 业 应 根 据 企业 自身 所 处 的生 命 期 的 阶段 ， 作 出恰 当 来 个典 型的企业生命期 可以描绘成一条Ｓ 的 曲线， 型 如 的融资 决策 ， 使得 企 业保 持最 佳 的资本 结 构 ， 现企业 价值 最 实 图： 根 据 该 曲线 的特 点 ， 们可 以把 企 业 生 命 期划 分 为 四个 大 化 。 我
保持 最佳的 资本结构 ， 实现 企 业 价 值 最 大化 。
关键词 ： 生命周期 ；融 资决策 ；资本结构
直 接 的作用 。 企 业 的 生 命 期 在 市场 经 济条 件 下 ， 市场 竞争 是 非 常严 酷 的 ， 个 企业 的 各 企 业 由 于 从 不 同 渠 道 筹 集 资 金 就 形 成 了 企 业 的 股 权 筹 资 命 运 掌 握 在 市 场 这 只 看 不 见 的 手 中 。 在 每 年 、 每 季 、 每 月 甚 和 债务 筹资 ， 因此 ， 债务 筹 资和股 权 筹资 的组 合就 形成 了一 定 至 每 日中 ， 断 有新 的企 业 在诞 生 同时 亦有 企 业 濒 临破 产 、 不 的 资 本 结 构 。 从一 定 意 义 上 说 ， 本 结 构 就 是 负 债 比率 ， 资 即
一
、
倒 闭、被 并购 的窘境 。对 于 企业 来说 ， 在诞 生 的 时刻起 ， 意 债务 资 本 占资本 总额 的 百分 比。企 业 应综 合考 虑有 关 影响 因 就 味着它 将 在 市场 经 济 的大潮 中并非 能一 帆 风顺 的走 下 去 。所 素 ， 用适 当 的方法来 确定 最佳 的资 本结 构。 运 以 ， 个 企 业也 有着 自己的生命 期 ， 是 指一 个企 业 从进 入市 一 它 企 业 融 资 的 基 本 目的 是 为 了 满 足 其 正 常 生 产 经 营 的需 场 、 占 领 市 场 到 被 市 场 淘 汰 的 整 个 生 存 历 程 。 企 业 的 生 命 期 要 ， 于 企 业 会 处 于 其 不 同 阶 段 的 生 命 期 ， 产 经 营 有 着 明 显 由 生 这 一概 念 包含 以下几层 含 义 ：企 业 的市 场生 命是 有 限 的 ；企 的不 同特 点 ， 以其 财务 目标 不 同 ， 的地 位 要经 历 不 同的 阶段 ；在企 业 的生 命 期 的 的 各 种 融 资 决 策 也 适 应 企 业 所 处 生 命 期 的 各 个 阶 段 。 不 同阶 段 内企 业整 体 的实 力并 不一 致 ， 各 个不 同的阶段 内 ， 在
公司金融论文总结范文
随着经济全球化和市场一体化的深入，公司金融作为企业战略发展的重要组成部分，其研究与实践日益受到学术界和企业的关注。
本文基于近期关于公司金融的论文，对相关研究进行总结和分析。
一、引言公司金融主要研究企业如何通过金融工具和策略实现资本结构优化、风险控制、投资决策和融资决策等目标。
近年来，国内外学者从多个角度对公司金融进行了深入研究，取得了丰硕的成果。
二、公司金融研究的主要内容1. 资本结构优化资本结构是企业融资决策的核心，论文中多数学者认为，合理的资本结构能够降低企业成本，提高财务杠杆效应。
研究发现，不同行业、不同规模的企业资本结构存在显著差异，因此，企业应根据自身特点和市场环境，选择合适的资本结构。
2. 风险控制企业面临的风险主要包括市场风险、信用风险、操作风险等。
论文中，研究者提出，企业应通过多元化投资、优化资产配置、加强内部控制等手段，降低风险。
同时，风险管理工具如金融衍生品的应用也得到了广泛关注。
3. 投资决策投资决策是企业成长的关键，论文中，研究者探讨了企业投资决策的影响因素，如宏观经济环境、行业发展趋势、企业战略目标等。
研究结果表明，企业投资决策应综合考虑多方面因素，实现投资效益最大化。
4. 融资决策融资决策是企业获取资金的重要途径，论文中，研究者分析了不同融资方式（如债务融资、股权融资）的优缺点，并探讨了融资决策对企业财务状况和经营业绩的影响。
三、研究方法与创新点1. 研究方法论文中，研究者主要采用实证分析、案例分析、理论推导等方法，对公司金融问题进行深入研究。
实证分析主要基于大量企业数据，通过统计分析方法揭示公司金融现象的规律；案例分析则侧重于探讨具体企业或行业的公司金融问题；理论推导则从理论层面阐述公司金融问题的本质。
2. 创新点论文中，部分研究者提出了新的理论观点和模型，如基于动态博弈的资本结构优化模型、考虑风险因素的投融资决策模型等。
这些创新点为公司金融研究提供了新的思路和方法。
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商业大学本科生学年论文企业资本结构与融资决策分析Capital Structure and Financing Decision指导教师评语成绩指导教师签字年月日目录内容摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 41 引言 (5)2 资本结构定义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 53 企业资本结构的特点 (5)3.1 非上市企业的融资方式．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 5 3.2上市公司的资产负债率普遍比非上市企业要低 (6)3.3企业的外源融资直接融资 (6)4 影响我国上市公司选择融资方式的因素分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7 4.1资金成本 (7)4.2企业规模 (7)4.3破产成本 (7)4.4代理成本 (8)5 融资决策中如何保持最佳资本结构．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8 5.1 EBIT—EPS分析 (8)5.2 测算法 (9)6 融资决策中资本结构的调整策略．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9 6.1 增加负债、减少权益的策略 (9)6.2 减少负债、增加权益的策略 (9)参考文献．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11内容摘要：长期以来有关企业资本结构的问题一直是企业融资理论中研究的重点，企业资本结构指企业取得的各项长期资金来源的组合和相互关系,我国企业的资本结构呈现出重股轻债的倾向,特别是上市公司的融资方式严重偏好股权融资。
影响我国上市公司选择融资方式的因素有:资金成本、企业规模、破产成本、代理成本。
综合权衡上述成本可以得出上市企业融资方式的决策。
本文主要研究资本筹集过程中资本结构问题，特别是对融资资决策中资本结构的调整策略进行了探讨。
关键词：资本结构融资资本成本决策1 引言在现代财务理论中，资本结构是企业筹资决策中一个非常重要的概念，资本结构是由企业采用多种筹资方式而形成的，融资方式的组合不同决定着企业资本结构的构成及其比例关系。
企业资本结构的构成及比例的安排不仅影响筹资的资本成本、财务风险，影响企业总价值，更重要的在于资本结构的确定影响企业的剩余索取权和控制权的分配，进而影响企业利益相关者的利益制衡机制，最终影响财务目标乃至企业目标的实现。
因此对于现代企业而言，资本结构的调整问题至关重要。
2资本结构定义所谓资本结构是指企业各种资金的来源构成及其比例关系。
资本结构有广义和狭义之分。
广义资本结构是指全部资本的构成及比例关系，不仅包括长期资本，还包括短期资本（主要指短期债务）；狭义资本结构是指长期资本结构，即通常所说的资本结构。
传统的财务管理观点认为,资本结构是指以债务、优先股和普通股为代表的企业各种资金的构成比例，主要是指企业债务成本与权益成本的比例关系.资本结构是企业融资的结果,它决定了企业的产权归属,也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。
资本结构是现代企业财务管理的核心问题，也是企业投融资决策的理论基础，完善的资本结构可以实现企业价值最大化的目标，而不合理的资本结构则会使企业遭受巨大的损失。
从一个企业的创立到其发展壮大，都要求企业筹集资金、以收抵支、到期清偿债务，企业的资金来源与构成至关重要。
不同来源的资金的个别资本成本不同，这使得不同的资本结构的综合资本成本不同，从而影响到企业的整体经济效益和风险程度。
3 企业资本结构的特点由于历史原因,我国国有企业的资本结构普遍表现出资本金不足、负债比例较高的局面,大约估算,其中70%来自银行贷款, 29%是内部融资,只有1%是进入资本市场的直接融资。
对于直接融资的内部结构来讲,我国企业的资本结构也有自身的特点。
3.1非上市企业的融资方式非上市国有企业负债水平很高,但无法进行股权融资,而且事实上进行债券融资的可能性也几乎没有,这样非上市企业就只能通过内源融资和银行贷款。
目前,我国非上市国有企业负债水平很高,并且大多数属不良债务。
企业外在融资制度的改变,并没有在实质上对企业的内部治理结构带来变革,企业自身积累机制又严重弱化,不可能筹集到充足的内源资金。
内外源资金均无法筹集时,企业自然会因为缺乏资金面临破产。
那么,改善非上市企业的资本结构,就应该从以下几方面入手: (1)鼓励发展直接融资,实行股份制改革,增加自有资本金的比重,降低负债比例。
(2)鼓励实行“债转股”,即将企业的部分银行贷款转化为股权投资,债权转股权,从而减少债权控制对企业的过多束缚,减少债务负担。
(3)鼓励企业兼并重组,从而减少企业预期现金流量的不确定性,扩大企业可控制资产规模,调整企业实际资本结构与最优资本结构的差距。
可进行跨行业、跨地区、跨部门的合并,利用企业经营的规模经济,优势互补。
(4)努力提高企业自身的积累能力,开拓企业内源融资渠道。
在主要的工业化国家中,内源融资是其最重要的融资方式,因而,深化现代企业制度改革,增强企业的竞争能力,并在此基础上组建一批实力雄厚的企业集团,使企业可筹集到充足的内源融资以改善企业的资本结构。
3.2上市公司的资产负债率普遍比非上市企业要低如果用上市公司历年的资产负债率与全国5000家工业企业的资产负债率进行比较,可以从下表看到,上市公司的资产负债率历年均低于全国企业的平均水平,且呈逐年降低的趋势:1999年底上市公司的资产负债率为43·35%,而相比之下,全国企业平均的资产负债率为61·67%;从1996年以来上市公司的资产负债率由49·64%下降到43·35%,呈逐年下降的趋势。
这说明两个问题:第一,上市公司通过股权融资,自有资本金增加,资产负债率下降,从而资本结构有所改善;第二,上市公司有进一步股权融资的偏好,致使资产负债率进一步降低。
3.3企业的外源融资与直接融资进一步考察我国非金融企业的金融交易资金来源表可以得到我国非金融企业的外源融资结构如下:从上表可以看出,企业的外源融资结构偏向于银行贷款,直接融资结构偏向于股权融资。
但是,从西方发达国家的经验看,情况却与我国相反。
一般认为,发达国家的融资模式有两种:一种是以英美为代表的以证券融资方式为主的模式;另一种是以日德为代表的银行融资为主的模式。
综上所述,尽管我国上市企业的资产负债率比全国企业的低,且呈逐渐下降的趋势,但总体来讲我国企业资产负债率过高;而企业外源融资结构则体现出明显偏重于银行贷款,直接融资结构则明显偏重于股权融资,企业债务融资发展严重不足。
那么,为什么企业(主要是国有企业)倾向于高负债,而许多由国有企业改组的上市公司则有着强烈的股权融资偏好?影响我国上市企业选择融资方式的因素有哪些?显然,这些答案对于了解我国企业直接融资的结构特征和背后的原因都是十分有意义的。
4 影响我国上市公司选择融资方式的因素分析4.1资金成本从理论上讲,通过发行债券融资较之发行股票融资,其融资成本更低。
原因在于, (1)债务融资的利息计入成本,具有冲减税基的作用;而在股权融资中却存在公司所得税和个人所得税“双重纳税”的问题。
(2)发行债券企业可以利用外部资金扩大投资,增加企业股东的收益,产生“杠杆效应”;而在股权融资中,新增股东要分享企业的盈利。
所以,一方面所得税的高低会影响债务融资“杠杆效应”的大小,但另一方面,进行债务融资需支付利息,它不但导致企业税后总利润的降低,而且企业的净资产规模并不因为债务融资的增加而增加,这样由于传统考核企业绩效的指标重视企业规模,使得债务融资并不那么吸引人;相反,进行股权融资首先没有支付现金流的压力,而且由于我国股票一级市场的市盈率和二级市场的股价长期处于较高水平,于是投资者根本就不指望通过上市公司派发的微薄的现金股利来获利,低股利支付率本身就意味着融资的低资金成本。
这样导致的一个恶性结果就是,上市公司可以大胆地持续增发股票来融资,同时可以发放很少或者根本不发放现金股利来稳定投资者的信心;投资者也只注意在短线投机中获利。
4.2企业规模理论上认为,企业规模大小对其资本结构的影响是双重的。
一方面,大企业容易采取多角化经营来规避风险,因而相同的负债水平带来的破产风险较小,这样大企业会采取更高的负债。
但从另一角度来考虑,小企业由于面临更大的破产风险,其长期融资(主要是股权和债务融资)成本相对较高,所以小企业更倾向于短期债务融资。
上市公司的规模越大,其平均资产负债率就越高,规模越大,进行债务融资的能力越强。
4.3破产成本按照静态均衡的原理,当债务的破产边际成本和代理成本等于边际税后的收益时,就产生了所谓的最佳资本结构,这时企业的价值最大。
随着企业债务的增加,企业风险也在增加,即企业陷入财务亏空的概率也在增加,甚至导致最终破产。
无论破产与否,陷入财务方式概率的上升都给企业带来额外成本,使它的市场价值下降。
实际上,破产成本产生的关键在于,债务融资是一个“硬约束”,企业必须到期偿还本息,如果无法偿还或只能部分偿还,必须有一个破产机制,而且破产机制必须正常有效行使。
然而,在我国由于上市公司的特殊国有身份,经营不善而进入破产程序的情况极少发生。
4.4代理成本代理成本分为股权代理成本和债权代理成本。
对于公司治理效率较高,股权代理成本低的企业,能以较低的成本得到外部股权融资;而债权代理成本低的企业,倾向于有较高的资产负债率。
如果从经理人员的激励角度看,扩大投资中债务融资的比例,将增大经理的股权比例,从而降低代理成本,代理成本的降低会带来企业经营水平的提高。
我国上市公司的代理问题实质上受制于:1、上市公司的股权分割,国有股、法人股不公开流通,政府的国有资产管理部门往往是上市公司的第一大股东。
2、我国上市公司高层管理人员持股比例太低,债务融资的激励效应难以实现。
5 融资决策中如何保持最佳资本结构企业的最佳资本结构是在日常融资中实现的，只有在每个融资决策之前考虑融资方案对企业收益和风险的影响，选择最佳融资方案，才能在企业实现资本结构的优化。
5.1 EBIT—EPS分析EBIT—EPS分析是西方财务学中用以分析融资方式决策中较常用的方法，它以追求企业每股盈余（EPS）最优为目的，综合考虑负债资本、税收作用、企业面临的市场状况，据此确定企业的最佳资本结构。
该方法假设：企业的债务增加不会引起企业风险的增加，因而债务资本成本和权益资本成本的变化可不予考虑，企业只要每股盈余增加，就会实现价值增大。