期货风险管控.ppt
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期货投资策略及风险控制—对冲策略PPT课件
•3. 财务管理
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• 最小方差比率对冲的推导 • R=a (S1-S0)+b(F1-F0) • =a ⊿S+b ⊿F • R=⊿S+h ⊿F • Var（R)=VAR(⊿S)+VAR(h ⊿F)-2ph(VAR(⊿S) VAR(h
⊿F))^0.5
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• 要使风险最小，我们需要对h求偏导 •
第30页/共37页
目标
价格风险最 小化
收益风险最 小化
a -0.2765
0.1242
S(a) 1.711
2.8909
b 45.3321
3.5806
S(b) 5.1264
8.6616
R^2 0.7433
0.0063
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3 利润风险的对冲 • 与前面的例子一样，我们也可以用总利润变对期货价格进行回归分析，回归结 果中斜率系数的估计值是风险最小化的期货数量。
第25页/共37页
• 更常用的1个公式 • N=β*（PVBPb/PVBPf） • PVBPb表示一个基点的利率变化导致债券价格的变化值。 • PVBPf表示一个基点的利率变化导致期货价格的变化值。 • N==-(MDb/MDf)*(b/f) βy
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• 股指期货的对冲比率 • N= -(βs/ βf)*(S/F) • S是股票组合的价值 • F是股指期货合约的价格 • βs是股票组合的价格贝塔收益 • βf 是期货合约的贝塔系数
第18页/共37页
• 定义 1. 风险
• 风险与盈亏无关，它是一种不确定性的。 •2. 风险敞口定义 • 风险敞口（risk exposure）指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额， 指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。 •
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• 最小方差比率对冲的推导 • R=a (S1-S0)+b(F1-F0) • =a ⊿S+b ⊿F • R=⊿S+h ⊿F • Var（R)=VAR(⊿S)+VAR(h ⊿F)-2ph(VAR(⊿S) VAR(h
⊿F))^0.5
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• 要使风险最小，我们需要对h求偏导 •
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目标
价格风险最 小化
收益风险最 小化
a -0.2765
0.1242
S(a) 1.711
2.8909
b 45.3321
3.5806
S(b) 5.1264
8.6616
R^2 0.7433
0.0063
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3 利润风险的对冲 • 与前面的例子一样，我们也可以用总利润变对期货价格进行回归分析，回归结 果中斜率系数的估计值是风险最小化的期货数量。
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• 更常用的1个公式 • N=β*（PVBPb/PVBPf） • PVBPb表示一个基点的利率变化导致债券价格的变化值。 • PVBPf表示一个基点的利率变化导致期货价格的变化值。 • N==-(MDb/MDf)*(b/f) βy
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• 股指期货的对冲比率 • N= -(βs/ βf)*(S/F) • S是股票组合的价值 • F是股指期货合约的价格 • βs是股票组合的价格贝塔收益 • βf 是期货合约的贝塔系数
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• 定义 1. 风险
• 风险与盈亏无关，它是一种不确定性的。 •2. 风险敞口定义 • 风险敞口（risk exposure）指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额， 指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。 •
期货风险的分类与防范PPT(25张)
•
3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!
•
4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!
防范方法
–轻仓过夜，过夜资金约为15%-20%。 –长假尽量少持仓。
市场风险---突发事件引发的风险
期货交易风险---市场风险
熟悉市场特点 了解交易规则 正确分析市场 制定合理的投资计划
期货交易风险---流动性风险
成交障碍
– 出现涨、跌停板的行情 – 交易刚上市的合约或临近交割月的合约
期货风险分类与防范
期货风险分类与防范
期货交易风险
市场风险 流动性风险 交易风险
期货非交易风险
代理风险 交易系统障碍风险 法律风险
期货交易风险---市场风险
长期趋势与短期价格波动不一致引发的风险 隔夜持仓引发的风险 突发事件引发的风险
市场风险---长期趋势与短期价格波动不一致引发的风险
•
19、大家常说一句话，认真你就输了，可是不认真的话，这辈子你就废了，自己的人生都不认真面对的话，那谁要认真对待你。
•
20、没有收拾残局的能力，就别放纵善变的情绪。
•
1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。
•
2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。
•
13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。
国债期货交易风险管理PPT(共82页)
国债期货交易风险管理
目录
一、为什么要重视风险管理 二、国债期货交易的主要风险 三、市场风险管理 四、其他风险管理 五、期货投资者的10条通病 六、国债期货风险管理制度 七、期货经营机构的风险控制
一、为什么要重视风险管理
例子一（Barings Bank）：
巴林银行倒闭事件： 1994年1月16日日本大地震，造成2以亿英镑的损失； 1995年2月24日巴林银行最高亏达14亿英镑，最后宣布破
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
例子：
2013年10下旬，假设有一个机构投资者手里面有100万 张的国债1315现货。他判断未来通胀将继续走高，经济 稳步回升，央行的货币政策转向偏紧的节奏，因此利率 将会走高，手中的现货资产将面临缩水的风险。所以， 他决定运用国债期货进行套期保值，套保所运用的金额 为1000万。
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
VAR法：
VaR（value at risk）是目前资本市场上主流的风险测量方 法。
含义：处于风险中的价值，指市场正常波动下，某种金融 资产或证券组合的最大可能的损失影响社会保险基金投 资策略的因素
数学描述：Prob(∆P≥VaR)=1－c 在置信水平1－c的情况下证券组合在持有期内的 损失（∆P）不大于VaR（处于风险中的价值） 的可能性。
他选择的合约为TF1312合约，根据计算，TF1312合约的 CTD券为国债1315（即自己手中的现货就是CTD券）。 当前TF1312合约的价格为94元.
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
7年期国债收益率日变化频率图(bp)：
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
历史法下7年期到期收益率的VAR值：
F t ( C 1 F ) * { ( P t I 0 ) * [ 1 R r e p o * ( t t0 ) ] Y * r * ( t t0 ) }
目录
一、为什么要重视风险管理 二、国债期货交易的主要风险 三、市场风险管理 四、其他风险管理 五、期货投资者的10条通病 六、国债期货风险管理制度 七、期货经营机构的风险控制
一、为什么要重视风险管理
例子一（Barings Bank）：
巴林银行倒闭事件： 1994年1月16日日本大地震，造成2以亿英镑的损失； 1995年2月24日巴林银行最高亏达14亿英镑，最后宣布破
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
例子：
2013年10下旬，假设有一个机构投资者手里面有100万 张的国债1315现货。他判断未来通胀将继续走高，经济 稳步回升，央行的货币政策转向偏紧的节奏，因此利率 将会走高，手中的现货资产将面临缩水的风险。所以， 他决定运用国债期货进行套期保值，套保所运用的金额 为1000万。
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
VAR法：
VaR（value at risk）是目前资本市场上主流的风险测量方 法。
含义：处于风险中的价值，指市场正常波动下，某种金融 资产或证券组合的最大可能的损失影响社会保险基金投 资策略的因素
数学描述：Prob(∆P≥VaR)=1－c 在置信水平1－c的情况下证券组合在持有期内的 损失（∆P）不大于VaR（处于风险中的价值） 的可能性。
他选择的合约为TF1312合约，根据计算，TF1312合约的 CTD券为国债1315（即自己手中的现货就是CTD券）。 当前TF1312合约的价格为94元.
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
7年期国债收益率日变化频率图(bp)：
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
历史法下7年期到期收益率的VAR值：
F t ( C 1 F ) * { ( P t I 0 ) * [ 1 R r e p o * ( t t0 ) ] Y * r * ( t t0 ) }
期货极端行情下的风险管控PPT课件
第22页/共25页
问题八： 资管产品的估值非常复杂（特别是同时涉及期 货和证券交易的产品），如何做好相应风控？
• 资管产品作为一类特殊账户，仍然要符合一般经纪业务的交易风控 规则，但应当事先做好内部沟通。 • 对于资管合同中约定的预警和止损条款，资管部风控人员要做好一 线风控，相关的通知和操作应当严格按照合同约定履行。 • 极端行情下，可以考虑修改合同的预警和止损条款，避免产品出现 清盘风险。
第17页/共25页
问题三： 期货公司挂出了强平委托，随后客户入金化解 了风险，但强平委托因未及时撤销而成交。 。
• 及时与客户沟通，确认是否作为错单处理，以便尽快补仓。 • 要求业务单位风控人员尽早对客户进行风控提示，告知其账户可能 随时被强平，督促客户尽早入金化解风险。 • 加强与客户的沟通，建议其入金后第一时间告知公司，避免出现风 险化解后还被强平的情况。
第16页/共25页
问题二： 客户交易所风险率超百时，公司能否在不通知 客户的情况下，采取强平措施？ 。
•《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十六条规定： 客户的交易保证金不足，又未能按期货经纪合同约定的时间追加保证金的， 按期货经纪合同的约定处理；约定不明确的，期货公司有权就其未平仓的 期货合约强行平仓，强行平仓造成的损失，由客户承担。 •《国泰君安期货经纪合同》第五十二条规定：当乙方资产账户交易所风险 率大于100%时，甲方有权在不通知乙方的情况下随时对乙方资产账户的持 仓进行部分或全部强行平仓处理。乙方承担由此产生的后果。
第19页/共25页
问题五：期货公司向客户进行风控通知时，通知内容不 够规范，信息不够完整，容易引发事后投诉及纠纷。
• 业务单位风控人员向客户进行风控通知时，首先要确认通知对象是 否为客户本人；其次要向客户讲明其期货账户的风险状况，要求客 户通过入金或减仓的方式自行化解账户风险；最后提示风险，若无 法自行化解风险，公司有权进行强平，由此产生的后果由客户承担。 • 通知要及时到位，且必须通过录音等方式留痕。
问题八： 资管产品的估值非常复杂（特别是同时涉及期 货和证券交易的产品），如何做好相应风控？
• 资管产品作为一类特殊账户，仍然要符合一般经纪业务的交易风控 规则，但应当事先做好内部沟通。 • 对于资管合同中约定的预警和止损条款，资管部风控人员要做好一 线风控，相关的通知和操作应当严格按照合同约定履行。 • 极端行情下，可以考虑修改合同的预警和止损条款，避免产品出现 清盘风险。
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问题三： 期货公司挂出了强平委托，随后客户入金化解 了风险，但强平委托因未及时撤销而成交。 。
• 及时与客户沟通，确认是否作为错单处理，以便尽快补仓。 • 要求业务单位风控人员尽早对客户进行风控提示，告知其账户可能 随时被强平，督促客户尽早入金化解风险。 • 加强与客户的沟通，建议其入金后第一时间告知公司，避免出现风 险化解后还被强平的情况。
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问题二： 客户交易所风险率超百时，公司能否在不通知 客户的情况下，采取强平措施？ 。
•《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十六条规定： 客户的交易保证金不足，又未能按期货经纪合同约定的时间追加保证金的， 按期货经纪合同的约定处理；约定不明确的，期货公司有权就其未平仓的 期货合约强行平仓，强行平仓造成的损失，由客户承担。 •《国泰君安期货经纪合同》第五十二条规定：当乙方资产账户交易所风险 率大于100%时，甲方有权在不通知乙方的情况下随时对乙方资产账户的持 仓进行部分或全部强行平仓处理。乙方承担由此产生的后果。
第19页/共25页
问题五：期货公司向客户进行风控通知时，通知内容不 够规范，信息不够完整，容易引发事后投诉及纠纷。
• 业务单位风控人员向客户进行风控通知时，首先要确认通知对象是 否为客户本人；其次要向客户讲明其期货账户的风险状况，要求客 户通过入金或减仓的方式自行化解账户风险；最后提示风险，若无 法自行化解风险，公司有权进行强平，由此产生的后果由客户承担。 • 通知要及时到位，且必须通过录音等方式留痕。
期货风险的分类与防范PPT课件( 25页)
不了解交割规则导致的风险
交易风险---交割风险
企业：了解交割规则 个人：提前移仓、平仓出场
期货非交易风险
1.代理风险 2.交易系统障碍风险 3.法律风险
成功的期货交易三要素：
1.价格预测 2.交易策略 3.资金管理
•
1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不ห้องสมุดไป่ตู้多。
交易风险---操作风险
防范方法：熟悉操作软件。
交易风险---资金管理风险
2011年4月11 日冲高回落入 场，4月12日 满仓冲高出场
交易风险---资金管理风险
防范方法：
大资金，少投入 避免满仓操作 坚持止损原则，及时止损/止赢
不怕错 就怕拖
交易风险---逆市交易风险
熊市买 入操作
•
2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。
•
3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!
•
4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟
•
9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，
人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。
•
10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。
悲心，饶益众生为他人。
交易风险---交割风险
企业：了解交割规则 个人：提前移仓、平仓出场
期货非交易风险
1.代理风险 2.交易系统障碍风险 3.法律风险
成功的期货交易三要素：
1.价格预测 2.交易策略 3.资金管理
•
1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不ห้องสมุดไป่ตู้多。
交易风险---操作风险
防范方法：熟悉操作软件。
交易风险---资金管理风险
2011年4月11 日冲高回落入 场，4月12日 满仓冲高出场
交易风险---资金管理风险
防范方法：
大资金，少投入 避免满仓操作 坚持止损原则，及时止损/止赢
不怕错 就怕拖
交易风险---逆市交易风险
熊市买 入操作
•
2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。
•
3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!
•
4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟
•
9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，
人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。
•
10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。
悲心，饶益众生为他人。
第五章 风险管理策略_期货合约-PPT课件
5.1.2 与净持有成本的关系
资产多头意味着我们可以获得预期回报率ES，期货空头意味 着我们可以获得预期回报率EF。
E E r ( E r ) ( E r ) r S F M S M S
资产多头和期货空头的净资产组合收益率就等于无风险利率， 买入资产所得的风险溢价恰好被卖出期货
5.1.3 期货是资产价格的预言者
(1)考虑在时刻T买入资产的承诺，预期资产价格的现值 是: ~
S E (ST )eEST
其中ES是经风险调整的预期资产收益 率 (2)考虑当前买入价格为F的期货合约，以便在时刻T买入 资产。由于时刻T的支付是确定的F，该付款责任的现值为:
定义期货价格的连续变动率：
R RA ln( F / F ) ( r i ) ln( S / S ) F续变动率：
R RA ln( F / F ) ( r i ) ln( S / S ) F F t t 1 t t 1
Fe
rT
这两个数值代表相同示为：
(E r ) T S FE ( S e T)
~
该等式说明，期货价格和预期资产价格的差额非0，这意味着 期货价格是预期资产价格的有偏预测指标。如果风险溢价为 正，这也是通常情况，期货价格是下偏预测值。仅当资产的 风险溢价为0时，期货价格才是预期资产价格的无偏预测值。
第一节中，由于我们假设净持有成本关系式在所有时点都成 立，所以时间基点风险等于0。为了得到净持有成本关系式，我 们假设市场是无摩擦的，而且无风险利率r和资产收益率i是固定 不变的。但现实中，套利者需承受交易成本，短期利率和收益率 可能存在一定程度的不确定性。这意味着，除非保值区间的长度 恰好与期货合约的到期期限相一致，从而确保期货价格和资产价 格趋于一致，否则，期货价格变动和期保值
资产多头意味着我们可以获得预期回报率ES，期货空头意味 着我们可以获得预期回报率EF。
E E r ( E r ) ( E r ) r S F M S M S
资产多头和期货空头的净资产组合收益率就等于无风险利率， 买入资产所得的风险溢价恰好被卖出期货
5.1.3 期货是资产价格的预言者
(1)考虑在时刻T买入资产的承诺，预期资产价格的现值 是: ~
S E (ST )eEST
其中ES是经风险调整的预期资产收益 率 (2)考虑当前买入价格为F的期货合约，以便在时刻T买入 资产。由于时刻T的支付是确定的F，该付款责任的现值为:
定义期货价格的连续变动率：
R RA ln( F / F ) ( r i ) ln( S / S ) F续变动率：
R RA ln( F / F ) ( r i ) ln( S / S ) F F t t 1 t t 1
Fe
rT
这两个数值代表相同示为：
(E r ) T S FE ( S e T)
~
该等式说明，期货价格和预期资产价格的差额非0，这意味着 期货价格是预期资产价格的有偏预测指标。如果风险溢价为 正，这也是通常情况，期货价格是下偏预测值。仅当资产的 风险溢价为0时，期货价格才是预期资产价格的无偏预测值。
第一节中，由于我们假设净持有成本关系式在所有时点都成 立，所以时间基点风险等于0。为了得到净持有成本关系式，我 们假设市场是无摩擦的，而且无风险利率r和资产收益率i是固定 不变的。但现实中，套利者需承受交易成本，短期利率和收益率 可能存在一定程度的不确定性。这意味着，除非保值区间的长度 恰好与期货合约的到期期限相一致，从而确保期货价格和资产价 格趋于一致，否则，期货价格变动和期保值
期货资金管理和风险控制
§ 举例来说，如铜0910合约连续三个交易日涨停板，则第四个交易日暂停 交易，第五个交易日如仍是涨停板的话，交易所将按照当日涨停板价自 动将空方的平仓报单和盈利的多方持仓进行自动撮合成交。
§ 强制减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场方风险。
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期货资金管理和风险控制
二、期货交易的风险和操作通病！
日成交价格按照成交量的加权平均价。 § b、每个期货合约均已当日结算价作为计算当日盈亏的依据。 § c、当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额 + 上一交易日保证金 - 当日保
证金 + 当日盈亏 + 入金 - 出金 – 手续费
§ B、期货交易所实行当日无负债结算制度，期货公司将结算结果按照与客户 的约定方式及时通知客户。客户应及时查询和妥善处理自己的交易持仓。
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期货资金管理和风险控制
2、期货投资者的10条通病
§ 通病一、满仓操作
§ 期市有句俗话—满仓者必输！满仓操作虽然有可能使你快速 增加财富，但更有可能让你迅速暴仓。事事无绝对，即便是 基金也不可能完全控制突发事件和政策面或消息面的影响。 财富的积累是和时间成正比的，这是国内外期货大师的共识。 靠小资金盈取大波段的利润，资金曲线的大幅度波动，其本 身就是不正常的现象，只有进二退一，稳步拉升方为成功之 道。
§ C、客户持仓量超过期限仓规定的 § D、根据交易所的紧急措施应予强制平仓的。 § E、其他应予强制平仓的。
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期货资金管理和风险控制
5、强制减仓制度
§ 强制减仓制度一般在某合约连续出现同方向单边停板是采用。交易所将 当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约 净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。
§ 强制减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场方风险。
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期货资金管理和风险控制
二、期货交易的风险和操作通病！
日成交价格按照成交量的加权平均价。 § b、每个期货合约均已当日结算价作为计算当日盈亏的依据。 § c、当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额 + 上一交易日保证金 - 当日保
证金 + 当日盈亏 + 入金 - 出金 – 手续费
§ B、期货交易所实行当日无负债结算制度，期货公司将结算结果按照与客户 的约定方式及时通知客户。客户应及时查询和妥善处理自己的交易持仓。
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期货资金管理和风险控制
2、期货投资者的10条通病
§ 通病一、满仓操作
§ 期市有句俗话—满仓者必输！满仓操作虽然有可能使你快速 增加财富，但更有可能让你迅速暴仓。事事无绝对，即便是 基金也不可能完全控制突发事件和政策面或消息面的影响。 财富的积累是和时间成正比的，这是国内外期货大师的共识。 靠小资金盈取大波段的利润，资金曲线的大幅度波动，其本 身就是不正常的现象，只有进二退一，稳步拉升方为成功之 道。
§ C、客户持仓量超过期限仓规定的 § D、根据交易所的紧急措施应予强制平仓的。 § E、其他应予强制平仓的。
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期货资金管理和风险控制
5、强制减仓制度
§ 强制减仓制度一般在某合约连续出现同方向单边停板是采用。交易所将 当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约 净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。
期货知识与风险防范
第一部份期货市场大体知识一、什么是期货交易和期货市场？期货交易是在现货交易的基础上进展起来的、通过在期货交易所生意标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。
在期货币场中，大部份交易者生意的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。
也就是说买进期货合约的人，在合约到期前又能够将期货合的卖掉；卖出期货合约的人，在合约到期前又能够买进期货合约来平仓。
先买后卖或先卖后买都是允许的。
一般来讲，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部份。
期货交易的对象并非是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。
期货交易的目的是为了转移价钱风险或获取风险利润。
狭义的期货市场指的是进行期货交易的场所，即期货交易所。
广义的期货市场则是组成期货交易的全数因素，包括现货交易所、期货交易所的会员（期货自营会员和期货经纪公司会员）、结算（机构）、期货交易者。
二、什么是期货合约？期货合约是期货交易的生意对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时刻和地址交割必然数量和质量商品的标准化合约，至于现货价钱刚是通过公开竞价而达到的。
一般的期货交易所为期货合约规定的标准化条款有以下内容：（1）标准化的数量和数量单位。
如中国郑州商品交易所规定每张绿豆合约单位为10吨。
每一个合约单位称之为1手。
（2）标准化的商品质量品级。
在期货交易进程中，交易两边就毋需再就商品的质量进行协商，这就大大方便了交易者。
（3）标准化的交割地址。
期货交易所在期货合约中为期货交易的实物交割肯定标准化的统一的交割仓库，以保证两边的交割顺利进行。
（4）标准化的交割期和交割程序。
期货合约具有不同的交割月份，交易者可自行选择，一旦选定以后，在交割月份到来之时如仍未对冲掉手中合约，就要按交易所规定的交割程序进行实货交割。
（5）交易者统一遵守的交易报价单位、天天最大价钱波动限制、交易时刻、交易所名称等等。
举例如下：上海期货交易所铜合约简介3、期货交易与现货交易的区别在哪里？您可能要问，那么，期货交易与现货交易到底有什么区别？好，此刻就告知您，二者的区别如下。
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4
投资人在运用这个风险管理工具过程中需要注意哪些风险
5
期货市场中的风险类型及防范
市场风险 操作风险 违规违约风险
风险类型
流动性风险 技术风险
资金管理风险
6
2.1 期货与现货在市场风险方面的区别
1
双向交易
2
T+0累计
3
放大效应
4
结算价
7
2.2
• 操作风险概念
操作风险
操作风险主要是指投资人进行期货交易时，由于操作过程 中的问题所带来的风险。 下单方向错误 下单数量错误 混淆开仓和平仓
11
2.5 违规违约风险
违规违约风险的情况：了解法规和合同条款 1、违规
2、违约
12
某一风险事件往往包括多种风险类型 买者自负，减少纠纷
13
期货风险案例分析
综合案例一 • 技术风险 • 操作风险
14
期货风险案例分析
综合案例二
违规违约风险
资金管理风险
15
概念解析 • 可用资金：当日权益减去持仓占用保证金就是可用资金余额。 如果当日权益小于持仓占用保证金，则意味着资金余额是负 数，同时也意味着保证金不足了。 • 追加保证金：按照规定，账户保证金不足时，期货经纪公司 会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足，此 举即称为追加保证金。如果帐户所有人在下一交易日开市之 前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐 户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保 证金符合规定的要求。
20
综合案例二
投资者甲由于更换手机号，但并未及时联系期货公司更改联系方式， 导致期货公司风控人员无法及时联络到投资者甲，对甲投资者的持仓 进行强行平仓。
可用资金为 -11100，
强行平仓数量为1手，强行平仓后甲投资者的可用资金为 2930×300×15% -11100 = 120750
剩余合约持仓量为5手
24
（2）出入金环节
•确认资金调拨人身份
•反洗钱监控
•一一对应
25
（3）交易环节
•技术保障 •人工报单 •风险监控 •追保及强平
26
（4）结算环节
交易结算单的送达与确认 •交易异议的处理流程
27
（5）销户环节
•身份确认 •结算单确认签字
•办理销户相关手续
28
欢迎大家学习交流
29
18
综合案例二
投资者甲在3330点买入6手沪深300股指期货，冻结保证金为：
1手合约持仓占用保证金：3330×300×15% = 149850 6手合约共持仓占用保证金： 149850×6 = 899100 可用资金为：1500000 – 899100 = 600900
19
综合案例二
当价格下跌400点至2930（结算价），甲、乙投资者的浮动亏损为： （2930-3330）× 300 × 6 = -720000 持仓占用保证金 2930 × 300 × 15% × 6 = 791100 可用资金为：1500000 -720000-791100 = -11100 甲投资者的可用资金为负，期货公司向客户发出保证金追缴通知
期货交易的风险管理
1
主要内容
1 2 3
期货的风险认识
期货的风险类型与防范 期货风险案例分析
4 期货的认识误区 5 期货经营机构的风险控制
2
1.1 期货风险的定义
期货本质上是一种风险管理工具，而不是市场 的一个新品种。
3
1.2 它是管理什么风险的工具
期货本质是对冲现货市场系统性风险的一种管理工具。
8
2.3
现金流风险后果 • 持仓阶段： • 强行平仓风险
价格不利变化
资金管理风险
持仓亏损
强行平仓
实际亏损
资金链断裂
保证金比率提高
强行平仓
9
2.4 技术风险
技术风险 • • 技术保障 应急预案——重点是应急演练
• 人工报单引发的风险
10
人工报单引发的风险
• • • • •
客户密码遗忘 密码遗失 无效保单 密码泄露 报单电话遗忘
16
计算公式
• 持仓占用保证金=当日结算价×合约×保证金比率×开仓手数 • 浮动盈亏=（当日结算价-开仓点位） × 合约 ×开仓手数 • 可用资金=当日权益-持仓占用保证金
17
综合案例二
投资者在某期货公司开立股指跟期货交易账户，各入金150万，该期货 公司的沪深300股指期货保证金比例为交易所标准+3%，即15%。
21
四、投资者常见的认识误区
1 拥有保证盈利的交易模型 2 无风险套利
期货品种推出时可以“炒新”
4 “捂着”总有一天能解套
5 满仓交易 6 逆势加仓、摊薄成本
22
5.1 期货经营机构的风险控制
开户环节
交易环节
出入金环节
风险管理 制度
结算环节
销户环节
23
（1）开户环节
•客户身份识别 •合适的投资者选择 •现场开户 •开户审批