公司治理与盈余管理：来自西北上市公司的经验证据

（ ） 理 论 框 架 一
立 董事 的 比例 、董事 会 的规 模 、董事 长 与总 经理 是否 两 职合 一 。 ｌ 第 一 大 股 东 持 股 比 例 。 第 一 大 股 东 持 股 比例 非 常 大 ， 他 们 、 为 了 自身 的利 益 会 积 极主 动 地 对经 理人 的行 为进 行 监 督 和 干 预 。 如 果 第 一 大股 东 持 股 比例 过 大 ，可 能会 产 生 内部 人控 制 现 象 ， 迫 使 经 理 人进 行 盈 余 操 纵 、盈 余 管 理等 于 涉 会 计信 息 的行 为 。 为此 提 出假 设 一 ：第 一 大股 东持 股 比例 与盈 余管 理程 度 正相 关 。 ２ 流通 股 比 例 。 在 我 国 上 市 公 司 同 时 存 在 流 通 股 和 非 流 通 、 股 ，流 通 股 的市 场 约 束 显然 高 于 非 流通 股 ，因 此 ，发 行 流 通 股 的 比 例 越 高 ， 非 流 通 股 相 对 越 低 ， 对 公 司 改 善 治 理 的 压 力 越 大 ， 盈 余 管 理 动机 就 越 大 。为此 提 出假 设 二 ：流 通 股 比例 与盈 余 管 理 程 度 负 相关 。 ３ 国有股 比例 。 国有股 ，是指 有权 代 表 国家 投 资 的部 门或 机 、 构 以 国有 资产 向公 司 投 资 形成 的股 份 。 与其 他 投 资 者 的不 同 ， 国 有股 股 东 的 行政 上 的控 制 ，往 往 会 使 得 经理 人 慑 于 行 政权 威 ，干 涉会 计 信 息 的行 为 ，从 而 使得 盈 余 管 理程 度 相 对 较低 。为 此 提 出 假设 三 ：国有 股 比例 与盈 余 管理程 度 负相 关 。 ４ 、机 构 投资 者 比例 。机 构 投 资者 是指 在 金融 市 场从 事 证券 投 资 的法 人 机 构 。 由于 机 构 投 资者 投 入 资 金较 大 ，客 观 上要 求 其 了 解 更 多 的有 关 投 资公 司 的 信 息 ，尤 其 是 以盈 余 信 息 为 代表 的会 计 信 息 ，因 此 存在 更 强 的 经 济动 机 来 监 督 经理 人 和 董 事 会 的 行为 。 为此 提 出假 设 四：机 构投 资 者持 股 比例与 盈 余管 理程 度负 相 关 。 ５、 独 立 董 事 的 比 例 。 由 于 独 立 董 事 相 对 独 立 于 管 理 层 的 约 束 ， 不直 接 受 制 于控 股 股 东 和 公 司经 理 层 ， 因此 相 对 于 内部董 事 而 言 ，独 立 董 事 能 更好 地 保 护 股 东 的利 益 ， 使得 盈 余 管 理 程度 较 低 。 为此 提 出假 设五 ：独 立 董事 在 董 事 会 中所 占 比例 与 盈 余管 理 程度 负相 关 。 ６ 董事 会 的规 模 。较 大规 模 的董 事会 可 以容纳 尽 可 能多 的相 、 关 利 益者 的代 表 ， 董事 会 成 员 之 间相 互 约 束 ，有 利 于 保 护 各 方利 益 不 受损 害 。 因此 ，较 大 规 模 的 董事 会 应 该 且 能 更有 效 地 控 制盈 余 管 理现 象 ；小 规模 的董 事 会 成 员更 有 可 能 被控 股 股 东 所 控制 。 假 设六 ：董 事会 规模 与盈 余 管理 程度 负相 关 。 ７ 监 事 会 的 规 模 。 监 事 会 也 是 公 司 治 理 结 构 中 的 重 要 组 成 部 、 分 ，公 司法 赋 予 了 监事 会 监 督 董事 会 和 经 理 人 的权 利 。如 果 监 事 会 人 数 较 少 ，不 仅 很难 保 证 监 事 监 督职 能 的发 挥 ，而 且 容 易受 董 事 会 、经 理人 的控 制 。为 此 提 出假 设七 ：监 事 会 规模 与 盈 余 管 理 程 度 负相 关 。
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公 司 治 理 与 盈 余 管 理 ： 来 自西 北 上 市 公 司 的 经 验 证 据
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、Hale Waihona Puke 引 言 自２ 世纪８ 年代 盈 余管 理研 究兴 起至 今 ，国 内外学 者 围绕 着 盈 Ｏ Ｏ 余管 理 的动 因 、手 段 、市 场反 应等 进 行过 大量 的研 究 。但 是现 有 的 盈余 管 理研 究大 多 只注重 分析 盈余 管 理 的动因 ，或 是证 明盈 余管 理 行为 是 否存在 ，常常 忽视 了对 盈余 管 理机会 的 分析 。本 文从 公 司治 理 的角度 分析 盈余 管 理机会 ，进 一步 探讨 盈余 管理 理论 。 二 、 文 献 回顾 现 有 实 证 研 究 发 现 公司 治 理 监 督机 制 对 盈 余 管 理行 为 具 有 制 约 作 用 ， 相 关 的 研 究 文 献 主 要 集 中 在 两 个 方 面 ： 股 权 结 构 和 董 事 会特 征 。 Ｗ ｒ ｉ ｌ １ ９ ） 现 ， 管 理 层 持 股 比 例 增 加 ， 会 降 低 代 理 成 ａ ｆ ｅ ｄ（ ９ ５ 发 本 ，从 而减 少 盈 余 管理 的可 能性 。Ｂ ｄ ｒ ｅ ａ ２ ０ ） 现 ， ｅａ ｄ ｔ ｌ（０ １ 发 缺 少 非 执 行 大股 东 的公 司 盈 余 管 理 现 象较 为 普 遍 。Ｒ ｊ ｏ ａ ｅ ａｇ ｐｌ ｔ ａ ｉ ９ ） 究发 现 ，机 构 投 资 者 持股 比例 越 高 ，上 市 公 司操 控 性 １（９ ８ 研 应 计利 润 的绝 对值 和 正 向盈余 管理 程度 越 小 。 蔡 吉 甫 （ ０ ７ 以２ ０ 年 １ ２ 家 上市 公 司 为样 本 ， 发现 我 国 ２０ ） ０４ ２４ 公 司治 理 机制 在控 制上 市 公司盈 余 管理 问题 上并 不是 很有 效 。而曹 廷 求 ，钱 先航 （ ０ ８ ２ ０ ）通过 我 国上市 公 司的公 司治 理情 况 与盈余 管 理 的实 证 研究 ，得 出结 论 ：公 司治 理的 完善会 显 著 降低上 市公 司盈 余 管理 体 制水 平 ，这种 降低 主要 是 由于 公 司治理机 制 发挥 作用 的结 果 。谢 继 蕴 （ ０ ９）对 中 国上 市公 司盈余 管理 制 约 因素现 状进 行研 ２０ 究 ，认 为 公司 治理 是制 约 中国上 市公 司盈余 管理 的重 要 因素 。 三 、研 究设 计 与数 据
（ 疆 财经 大 学 ，新 疆 新
【 摘
要 】 目 ，上市公司的公司治理和盈余管理程度 的研究越来越受到国内外学术界的重视。本文通过西北地区上市公司的数据，研究西北地区公 司治理和 前
盈余管理之 间的关系，并针对存在的问题提 出部分建议。 【 关键词 】公司治理 ；盈余管理 ；非正常性应计利润