西南财大财务管理第二章课后题答案
财务管理 第二章练习题及答案
第二章练习题及答案1、在10％的利率下，一至三年期的复利现值系数分别为0.9091，0.8264，0.7513，则三年期年金现值系数为多少？2、某人目前存入银行10000元，若银行5年期的年利率为8%，在复利计息下，5年后应获得本利和为多少？在单利计息下，5年后应获得本利和为多少？3、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。
假定银行三年期存款年利率为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在复利计息的情况下，目前需存入的资金为多少元？若单利计息目前需存入的资金为多少元？4、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为多少元？5、希望公司于2004年初向银行存入5万元资金，年利率为8％，每半年复利一次，则第10年末希望公司得到本利和为多少元？6、甲投资项目的年利率为8％，每季度复利一次。
试计算：（1）甲投资项目的实际年利率是多少？（2）乙投资项目每月复利一次，如果要与甲投资项目的实际利率相等，则其名义利率是多少？7、甲公司拟进行一投资项目，经测算，项目的初始投资额为120000元，项目有效期为10年。
项目建成投产后，预计第1～5年年末每年可获得25000元现金流入，第6 ～8年年末每年可获得20000元的现金流入，第9～10年年末每年只能获得10000元的现金流入。
如果企业投资要求的最低报酬率为10%，试通过计算，确定甲公司投资该项目是否有利可图？（计算结果保留两位小数）8、甲公司2003年年初和2004年年初对乙设备投资均为60000元，该项目2005年年初完工投产；2005年、2006年、2007年年末预期收益为50000元；银行存款复利利率为8％。
要求：按年金计算2005年年初投资额的终值和2005年年初各年预期收益的现值。
9、张先生准备购买一套新房，开发商提供了两种付款方案让张先生选择：（1）A方案，从第4年年末开始支付，每年年末支付20万元，一共支付8年。
财务管理课后习题答案（第二章）
财务管理课后习题答案（第二章）思考题1.答题要点：（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。
股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。
（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。
（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。
2.答题要点：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。
3.答题要点：（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。
4.答题要点：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。
（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.答题要点：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。
而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。
财务管理第二章货币时间价值课后习题详细解析答案
财务管理第⼆章货币时间价值课后习题详细解析答案财务管理第⼆章货币时间价值课后习题解析1. 某公司需⽤⼀台设备，买价为9000元，可⽤8年。
如果租⽤，则每年年初需付租⾦1500元。
假设利率为8%。
要求: 试决定企业应租⽤还是购买该设备。
2. 某企业全部⽤银⾏贷款投资兴建⼀个⼯程项⽬，总投资额为5000万元，假设银⾏借款利率为16%。
该⼯程当年建成投产。
要求:(1) 该⼯程建成投产后，分8年等额归还银⾏借款，每年年末应还多少?(2) 若该⼯程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部⽤来归还借款的本息，需多少年才能还清?3. 银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销⽅案。
a⽅案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。
b⽅案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。
假设利率为10%。
要求:消费者选择哪种⽅案购买更为合算?3.解: (1)按照银风汽车销售公司提供的a⽅案计算:4.李东今年30岁，距离退休还有30年。
为使⾃已在退休后仍然享有现在的⽣活⽔平，李东认为退休当年年末他必须攒够⾄少70万元存款。
假设利率为10%。
要求:为达成此⽬标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱?5.张平于1⽉1⽇从银⾏贷款10万元，合同约定分4年还清，每年年末等额付款。
要求:(1)假设年利率为8%，计算每年年末分期付款额;(2)计算并填写下表(见表2- 18)。
(2)年末本年利息=年初应还贷款佘额*利率应还贷款减少额=分期付款额-本年利息年末应还贷款余额=上年末应还贷款余额-应还贷款减少额分期付款额都=30193.24本年利息=应还贷款余额*8%应还贷款减少额=分期付款额-本年利息30193.24*4=120772.96 应还贷款减少额合计100000则本年利息合计120772.96-100000=20772.966.某项永久性债券，每年年末均可获得利息收⼊20000元，债券现值为250 000元。
财务管理课后习题参考答案
第二章习题参考答案1、与书上的例题相同现金剩余（不足）5月份：3000；6月份：（8000）；7月份：（31000）。
2、假设：销售收入全部为赊销，资产只包括固定资产和流动资产两项。
（1）按公式可得（2）每日销售额=100000万/360天=278（万元）应收帐款回收期为40天时：应收帐款额=11110（万元）应收帐款回收期为30天时：应收帐款额=30×278=8340（万元）所以：产生现金流入量=11110-8340=2770（万元）回购股票权益减少到：41667-2770=38897（万元）3、（1）留存收益=48000×5%×（1－40%）+16400=17840（千元）资产负债表04年12月31日单位：千元05年销售收入为48000×（1+10%）=52800（千元）（2）05年留存收益=17840+48000×（1+10%）×5%×（1－40%）=19424（千元）预计资产负债表对外所需资金=（46464－42240）－（7920+5280－12000）－（19424－17840）=1440注：7200+4800=12000对外所需资金=资产增长的需求－负债的自然增长－本年利润的增长第三章习题参考答案1、（1）Kd=5.86%; (2)Kp=8.79% (3)Kn=13.07% (4)Kc=14.43%2、 (1) Kw1=8.67%(2) 分界点1=120000/40%=300000（元）(3) Kw2=9.15%(4) 分界点2=180000/45%=400000（元）(5) Kw3=9.87%3、 (1) Q(1-0.84)-28000=0 Q=175000(件) 即销售额=175000（元）(2)DOL=400000(1-0.84)/[400000(1-0.84)-28000]=1.78(3)DFL=[400000(1-0.84)-28000]/[400000(1-0.84)-28000-6000]=1.2(4) DTL=DOL*DFL=2.144、（1）∵825=80×（P/A,I,4）+1000×(P/S,I,4)试误法若i=10%则V=80×3.1699+1000×0.683=936.59﹥825若i=14%则V=80×2.9137+1000×0.5921=825.2∴i=14%∵1107=80×（P/A,I,4）+1000×(P/S,I,4)若i=5%则V=80×3.546+1000×0.8227=1106.38≈1107∴i=5%(2)可以，∵V=936.59﹥8255、（1）每股收益无差别点：EBIT=1145（万元） EPS=2.4（2）当EPS=0时方案A：EBIT=345（万元）；方案B：EBIT=265（万元）。
财务管理第二章课后练习答案
第二章 财务管理的价值观念二、练习题1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V 0 = A ·PVIFA i ，n ·（1 + i ）= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 答：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。
由PV A n = A ·PVIFA i ，n 得：A = ni,n PVIFA PVA =4.3445000 = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PV A n = A ·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =APVA n 则PVIFA 16%，n = 15005000 = 3.333 查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由 274.3685.3274.3333.3565n --=--，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
用EXCel 求PV 来求。
3. 答：（1）计算两家公司的期望报酬率：中原公司 K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准离差：中原公司的标准离差为：20.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 14%南方公司的标准离差为：20.0%)26%10(50.0%)26%20(30.0%)26%60(222⨯--+⨯-+⨯-=δ = 24.98%（3）计算两家公司的标准离差率：中原公司的标准离差率为：V = %64%100%22%14=⨯=K δ南方公司的标准离差率为：V = %96%100%26%98.24=⨯=K δ所以：选择中原公司。
西南财经《财务管理》习题及参考答案
第二章练习题1.某公司希望在3年后能有180000元的款项，用以购买一台机床，假定目前存款年利率为9%。
计算该公司现在应存入多少钱。
答案：138960元P=180000×（P/F，9%，3）=180000×=1389602.某公司每年末存入银行80000元，银行存款年利率为6%。
计算该公司第5年年末可从银行提取多少钱。
答案：450960元F=80000×（F/A，6%，5）=80000×=4509603.某人购入10年期债券一张，从第6年年末至第10年年末每年可获得本息200元，市场利率为9%。
计算该债券的现值。
答案：元P=200×(P/A,9%,5) ×(P/F,9%,5)或=200×[（P/A，9%，10）-（P/A，9%，5）]4. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。
方案（1）＝20×〔（P/A，10%，10-1）＋1〕＝20×（＋1）＝20×＝方案（2）＝25×（P/A，10%,10）×（P/F，10%，3）＝25××＝该公司应选择第二方案。
（方案1为即付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期S，方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第4末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3）或：方案（2）=25×[（P/A，10%,13）-（P/A，10%，3）]或：方案（2）=25×（P/A，10%,10）×（1+10%）×（P/F，10%，4）5. 某企业拟购买一台新机器设备，更换目前的旧设备。
财务管理第二章习题答案
第二章财务管理价值观念一、选择题答案：1、B【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。
2、C【答案解析】五年后可以取出的数额终值即存款的本利和＝200×（FVIF,3%,5）＝231.863、B【答案解析】本题相当于求每年年末付款40000元，共计支付10年的年金现值，即40000×（PVIFA,2%,10）＝40000×8.9826＝359304（元）。
）4、B【答案解析】本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（PVIFA,6%,6）＝2033.64（元）5、 C【答案解析】前3年没有流入，后5年每年年初流入4000元，说明该项年金第一次流入发生在第4年年初，即第3年年末，所以递延期应是3－1＝2年。
6、B【答案解析】 ,所以7、B【答案解析】V=δ/K*100%V甲=300/1000*100%=30%V乙=330/1200*100%=27.5% 所以甲方案的风险大于乙方案8、D【答案解析】（P/A，10%，3）=3.310设A方案的先付年金的终值F1 ，B方案的后付年金的终值F2 ，则F1-F2=（P/A，10%，3）*A=3319、（FV10、二、多项选择题1、ABCD【答案解析】年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收（付）款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。
2、ACD【答案解析】递延年金有三种计算方法：第一种方法：第二种方法：第三种方法：3、AC4、BCD5、BCD6、ACD7、AC8、CD三、判断题1、×【答案解析】普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项。
2、×【答案解析】递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关，递延年金的终值＝年金×，其中n表示等额收付的次数（年金的个数），显然其大小与递延期m无关。
西南财经《财务管理》习题及参考答案
第二章练习题1.某公司希望在3年后能有180000元的款项，用以购买一台机床，假定目前存款年利率为9%。
计算该公司现在应存入多少钱。
答案：138960元P=180000×（P/F，9%，3）=180000×=1389602.某公司每年末存入银行80000元，银行存款年利率为6%。
计算该公司第5年年末可从银行提取多少钱。
答案：450960元F=80000×（F/A，6%，5）=80000×=4509603.某人购入10年期债券一张，从第6年年末至第10年年末每年可获得本息200元，市场利率为9%。
计算该债券的现值。
答案：元P=200×(P/A,9%,5) ×(P/F,9%,5)或=200×[（P/A，9%，10）-（P/A，9%，5）]4. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。
方案（1）＝20×〔（P/A，10%，10-1）＋1〕＝20×（＋1）＝20×＝方案（2）＝25×（P/A，10%,10）×（P/F，10%，3）＝25××＝该公司应选择第二方案。
（方案1为即付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期S，方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第4末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3）或：方案（2）=25×[（P/A，10%,13）-（P/A，10%，3）]或：方案（2）=25×（P/A，10%,10）×（1+10%）×（P/F，10%，4）5. 某企业拟购买一台新机器设备，更换目前的旧设备。
西南财经大学2021年《财务管理》各章节习题及答案
财务管理各章节习题第一章财务管理总论一、单项选择题。
1.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。
A.企业与债权人之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与政府之间的财务关系【正确答案】 C【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。
2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（）。
A.考虑了资金时间价值B.考虑了风险因素C.可以用于同一企业不同时期的比较D.不会导致企业的短期行为【正确答案】 C【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
3.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则下列说法正确的是（）。
A.可以判断目前不存在通货膨胀B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小C.无法判断是否存在通货膨胀D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％【正确答案】 D【答案解析】因为由于国库券风险很小，所以国库券利率＝无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，即5％＝4％＋通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率＝5％－4％＝1％。
4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。
A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制【正确答案】 A【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。
二、多项选择题。
1.下列各项中属于狭义的投资的是（）。
西南财经大学出版社 财务管理习题(1-5章)
第一章总论一、快速测试(一)单项选择题1。
在没有通货膨胀时，( C )的利率可以视为纯利率。
A。
短期借款B。
金融债券C。
国库券D。
商业汇票贴现2。
企业财务关系中最为重要的关系是( C )。
A。
股东与经营者之间的关系B。
股东与债权人之间的关系C。
股东、经营者、债权人之间的关系D。
企业与作为社会管理者的政府有关部门以及社会公众之间的关系3。
财务管理的目标是企业价值最大化或股东财富最大化。
下列各项中，反映财务管理目标实现程度的是( D )。
A。
利润多少B。
每股盈余多少C。
每股股利多少D。
股价高低4。
下列各项中，属于企业投资引起的财务活动的是( B )。
A。
偿还借款B。
购买国库券C。
支付利息D。
利用商业信用5。
假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司公司债利息。
假定不考虑其他条件，下列各项中属于甲公司与债权人之间的财务关系的是( D )。
A。
甲公司与乙公司之间的关系B。
甲公司与丙公司之间的关系C。
甲公司与丁公司之间的关系D。
甲公司与戊公司之间的关系6。
相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( D)。
A。
没有考虑资金的时间价值B。
没有考虑投资的风险价值C。
不能反映企业潜在的获利能力D。
不能直接反映企业当前的获利水平7。
从财务管理来看，公司制企业与非公司制企业的区别在于( A)。
A。
责任形式不同B。
组织形式不同C。
出资方式不同D。
管理方式不同8。
下列各项中，不属于企业经济环境的是( D)。
A。
经济发展状况B。
经济政策C。
通货膨胀D。
企业理财能力9。
下列各项中，不属于投资风险的是( A)。
书上写的风险是违约，流动性，到期A。
通货膨胀B。
违约风险C。
流动性风险D。
到期风险10。
下列关于财务预测的说法中，不正确的是( B)（财务管理的核心是财务决策）A。
财务预测是财务决策的基础B。
财务预测是财务管理的核心C。
财务预测是编制财务计划的前提D。
财务预测是组织日常财务活动的必要条件(二)多项选择题1。
财务管理课后习题答案第二章
第二章1．（1）5000×0.386=1930（2）2000×0.327=654（3）9000×0.444=3996（4）4500×0.63=28352．551010126762000(1)(1) 1.338i=6%22013.610001+i 1+i 2.0136i-7%2.0136 1.9678%7%2.159 1.967i 7.24%i i =⨯+∴+==⨯=-=--= （）查表得：（）（）（）查表并整理得：3. 123123(1)F 3000 5.63716911F 3000 5.98517955F 3000 6.35319059(2)P 3000 4.32912987P 3000 3.79111373P 3000 3.35210056=⨯==⨯==⨯==⨯==⨯==⨯=4.(1)A=50000/15.937=3137.35(2)A=50000/(18.531-1)=2852.099. 5.8tt 18t t 158********(1)(1) 5.8i-7%5.971 5.88%-7%5.971 5.7477.76%i i i -=-==⨯++=-=-=∑∑查表并整理得：6.n tt 1n t t 1255005000(115%)(115%) 5.1n-105.1 5.01911-10 5.234 5.019n 10.38-=-==⨯++=-=-=∑∑查表并整理得：7．预期报酬率=(-0.1)×0.15+0.14×0.20+0.20×0.40+0.25×0.25=0.1555方差=1.29%标准差=11.35%标准离差率=0.1135/0.1555=0.738.A 股票期望收益率=(40%+20%+10%+5%+15%)/5=18%A 股票方差=0.2×(40%-18%)2+0.2×(20%-18%)2+0.2×(10%-18%)2+0.2×(5%-18%)2+0.2×(15%-18%)2=1.46%A 股票标准差=12.08%B股票期望收益率=(20%+15%+5%+8%+10%)/5=11.6%B股票方差=[(20%-11.6%)2+(15%-11.6%)2+(5%-11.6%)2+(8%-11.6%)2+(10%-11.6%)2]/5 =0.28%B股票标准差=5.29%A股票和B股票的协方差=[(40%-18%)(20%-11.6%)+(20%-18%)(15%-11.6%)+(10%-18%)(5%-11.6%)+( 5%-18%)(8%-11.6%)+(15%-18%)(10%-11.6%)]/5=0.592%A股票和B股票的相关系数=0.592%/(5.29%×12.08%)=0.9264组合的期望收益率=18%×60%+11.6%×40%=15.44%组合的方差=60%×60%×1.46%+40%×40%×0.28%+2×60%×40%×0.592%=0.85%组合的标准差=9.22%9.（1）A期望报酬率20% 标准差 0.1B期望报酬率22.5% 标准差 0.175（2）AB协方差=-0.0175相关系数=-1（3）组合的期望报酬率=21.25%组合的标准差=3.75%（4）Wa=64%, Wb=36%（5）WA=68% WB=32%10．R A=5%+0.75×(17%-5%)=0.14R B =5%+0.90×(17%-5%)=0.158R C=5%+1.40×(17%-5%)=0.21811.(1) =2×40%+1.5×30%+0.5×20%+1.0×10%=1.45(2)假设调整后A股票所占比重为X，则D股票所占比重为Y2×X+1.5×30%+0.5×20%+1.0×Y=1.152X+Y=0.6同时X +30%+20%+Y=1X+Y=0.5X=0.1Y=0.412.V=8%×1000×(P/A,7%,10)+1000×(P/F,7%,10)=80×7.024+1000×0.508=1069.6如果预计市场利率将提高，则愿以更低的价格购买它，如果预计市场利率将下降，愿意以更高的价格购买它。
大二财务管理学答案
财务管理学习题答案（仅供参考）第一章财务管理总论一、单项选择题1.D2.A3.D4.C5.A6.D7.D8.B9.B 10.C 11.D二、多项选择题1.ABCD（B选项属于监督）2.AC3.BCD（改为：下列各项中，关于企业价值最大化的说法不正确的是）4.AD5.ABCD6.ABC7.AC8.ABC三、判断题1.×2.×3.√4.√第二章财务管理观念一、单项选择题1.A2.C3.B4.C5.C6.A7.B二、多项选择题1.ABCD2.ACD3.ABC4.ACD三、判断题1.√2.×3. √4. √5. ×四、计算题1.第一种方式下，现值1=10 000元第二种方式下，现值2=20 000×（P/F，i，5）（1）i=0%，则现值2=20 000元>10 000元，应该选择第二种方式。
（2）i=10%，则现值2=20 000×0.621=12 420元>10 000元，应选择第二种方式。
（3）i=20%，则现值2=20 000×0.402=8 040元<10 000元，应选择第一种方式。
（4）现值1=现值2，所以20 000×（P/F，i，5）=10 000，（P/F，i，5）=0.5，而（P/F,14%,5）=0.519, (P/F,15%,5)=0.497则，i=14.86%，即当利率为14.86%时，二种方式相同。
1.PV1=10万元PV2=15×（P/F，10%，5）=9.32万元PV3=1×（P/A，5%，14）=9.899万元PV4=1.4×[（P/A，10%，12-1）+1]=1.4×（6.495+1）=10.493万元PV5=2×（P/A,10%,11）×（P/F,10%,3）=2×6.495×0.751=9.76万元PV2最小，所以应该选择第二种方式付款。
第二章财务报表分析(财务管理西南财经大学)
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一、 偿债能力比率
• （三）营运资金（营运资本）
• 营运资金＝流动资产－流动负债＝净流动资产
•
＝长期资本－长期资产
• 1.作用：反映企业长期稳定的资本投入到日常营运，用于流动性资产上的数额。 • 2.性质 • （1）表明流动资产受长期资本支撑的数额 • （2）数值越大，营运性资产的资金来源越有保障，财务状况越稳定；但资本
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• 1．销售利润率（销售净利率）
销售利润率
销售利润 销售收入
•
作用：反映产品营业业务的获利能力
• 2．总资产报酬总率资产（报资酬率产净总EB资 利I产 T率）
•
• 作用：1）反映了企业全部资产或全部资本的总体获利能力；
•
•
3．净2）资它是产衡报量企酬业净率业资绩产（最利综润 权合率益的 指净 净资标资 利，本产 润便报于与酬社率会平）均报酬率比较。
k k1 k0
增减% k 100% k1 1 倍数% 1
k0
k0
2
第二章 财务报表分析
第一节 概 述
2．按比较对象分类
（1）趋势比较：同历史比 （2）横向比较：同类企业相比 （3）差异比较：与计划比
3．按比较内容分类
（1）总量比较 （2）结构比较 （3）指标间比较
3
第二章 财务报表分析 第一节 概述
成本的代价越高。
• 3.合理的标准：需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率
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一、 偿债能力比率
• （四）资产负债率
资产负债率＝负债总额 资产总额
• 1.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度、债务 对资产的资金支撑程度。
• 2.合理的标准
• （1）债权人：要求比率越低越好
西财《财政学》教学资料包 课后习题答案 第2章
第二章1.市场失灵的表现有哪些？在完全竞争条件下，市场经济能够依靠自身的力量进行调节，达到社会资源有效配置的状态。
但是，在一些领域或场合，市场机制本身并不能得到有效发挥，而在另外一些领域或场合，市场机制即使能够充分发挥，也无法达到符合整个社会要求的资源配置结果。
这些问题是市场经济自身所无法克服的自有缺陷，一般统成为市场失灵。
市场失灵主要表现为以下几个方面：外部效应。
外部效应是指某一个体单位从事其经济活动对其他个体单位产生了有利或不利的影响，但并不因此而承担相应的成本费用支出或从中分享好处。
公共产品。
公共产品是指具有公共消费或集体受益的物品与劳务。
诸如国防、社会治安、公共设施、公共环境保护等，都是典型的公共产品。
市场垄断。
当某一行业的产量达到相对较高的规模时，就会出现规模收益递增和成本递减的趋势，从而就会形成垄断。
不完全市场。
在现实的市场体系中，有些环节带有明显的残缺特征。
这种情形主要发生在以下市场领域：保险市场、资本市场、互补市场。
不完全信息。
但从现实看，尽管生产者和消费者都能在一定程度上可以得到自己所需的信息，却无法得到完全足够的信息。
收入分配不公。
在市场经济运行中，由于社会、政治、经济体制的限制和影响，由于人们的社会地位和自然禀赋方面存在的差异，同时，也由于人们的生活环境、受教育程度、劳动技能、劳动能力等有所不同，使得利润、工资等收入并不能完全取决于竞争条件下的要素价格。
结果，经济效率越高，往往伴随着越不公平的分配。
显然，这是市场自身的力量难以改变的。
宏观经济的失衡。
市场经济稳定运行的基本条件之一是保持总供给与总需求的平衡。
但是，由于市场经济内部各种矛盾的相互交织，总供给与总需求之间总是在不平衡到平衡再到不平衡的关系中循环发展的。
2.什么是财政的资源配置职能？其实现机制有哪些？资源配置是指为满足人们的需要，将有限的资源在各种可能的用途间进行分配和组合，并形成一定的资产结构、产业结构、技术结构、消费结构和地区结构。
财务管理智慧树知到答案2024年西南大学
财务管理西南大学智慧树知到答案2024年绪论单元测试1.本课程要掌握决策、并购重组方法与程序；（对）A:对 B:错答案:A第一章测试1.下列各项中，属于基础性金融市场交易的金融工具的是（）。
A:期权合同B:远期合同C:期货合同D:商业票据答案:D2.如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场（）。
A:强势有效B:无效C:弱势有效D:半强势有效答案:B3.下列表述中正确的是（）。
A:公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大B:企业只要遵守合同就可以完全满足合同利益相关者的要求C:主张股东财富最大化，会忽略其他利益相关者的利益D:发行新的公司债券不符合债权人目标答案:AD4.下列有关有效资本市场表述正确的有（）。
A:在有效资本市场中，管理者可以通过关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息B:如果各种共同基金不能取得超额收益，说明市场达到强势有效C:如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场是无效的D:如果股价是随机游走的，市场达到弱势有效答案:ACD5.从财务管理的角度来看，企业价值所体现的资产的价值既不是其成本价值，也不是其现时的会计收益。
（）A:错 B:对答案:B第二章测试1.对于资金时间价值的概念和理解，下列表述正确的有（）。
A:资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率B:商品经济的高度发展是时间价值的存在基础C:一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算D:可以直接用政府债券利率来表现时间价值答案:ABC2.下列表述中，不正确的有（）。
A:复利终值系数和复利现值系数互为倒数B:普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C:普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D:普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数答案:B3.在企业资金全部自有的情况下，企业只有经营风险而没有财务风险；在企业存在借入资金的情况下，只有财务风险而没有经营风险。
（）A:对 B:错答案:B4.通过投资多样化可分散的风险是（）。
西财《管理会计》教学资料包 课后习题答案 第二章
第二章成本性态分析课后习题答案思考练习1．成本分类标准有哪些？答：根据不同的管理目标，可以采用不同的成本分类方法。
（1）按经济职能不同划分为制造成本和期间成本。
制造成本也称生产成本，是指为制造（生产）产品或提供劳务而发生的支出，可根据其具体的经济用途分为直接人工、直接材料和制造费用。
期间成本发生的支出可以使企业整体受益，但难以描述这项支出与特定产品之间的关系。
期间成本通常可分为销售费用、管理费用和财务费用。
（2）按成本性态不同分为变动成本、固定成本和混合成本。
固定成本是指在一定时期和一定业务量范围内，成本总额与业务量的变动无关的成本。
变动成本是指在一定期间和一定业务量范围内，其成本总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。
混合成本是指介于固定成本和变动成本之间，其总额既随业务量变动又不成正比例变化的那部分成本。
（3）按追溯到成本对象的方式，成本可分为直接成本和间接成本。
直接成本是不需要通过复杂的分配方法，能够直接追溯到成本计算对象的成本；不能直接追溯其产生来源，由多种产品或服务共同承担，必须根据一定的分配方法才能分配到相应成本对象中的成本称为间接成本。
（4）按费用的发生是否与所决策的问题相关联，成本可以划分为相关成本和非相关成本。
相关成本是与决策制定和实施相联系的成本，它会根据决策类型和决策行为的不同而发生变化。
非相关成本是指与决策无关的、不受决策方案影响的成本，包括过去已经发生的成本和其他与决策不相关的成本。
在决策分析中区分相关成本和非相关成本，有利于分清影响可供选择方案效益的相关因素和无关因素，有助于成本预测和成本决策。
（5）按费用的发生能否为考核对象（责任中心）所控制，成本可划分为可控成本与不可控成本。
区分可控成本与不可控成本的目的在于分清各部门责任，确定其相应的责任成本，便于评价和考核其工作业绩，促使可控成本不断降低。
（6）按发生时态可分为历史成本和未来成本。
历史成本是过去实际发生的成本，是企业为生产经营业务已实际支付过的成本。
财务管理基础第二单元课后答案
2-1 kˆ = (0.1)(-50%) + (0.2)(-5%) + (0.4)(16%) + (0.2)(25%) + (0.1)(60%) = 11.40%.σ2 = (-50% - 11.40%)2(0.1) + (-5% - 11.40%)2(0.2) + (16% -11.40%)2(0.4)+ (25% - 11.40%)2(0.2) + (60% - 11.40%)2(0.1)σ2 = 712.44; σ = 26.69%.CV =11.40%26.69% = 2.34.2-2Investment Beta $35,000 0.8 40,000 1.4 Total $75,000b p = ($35,000/$75,000)(0.8) + ($40,000/$75,000)(1.4) = 1.12.2-3 k RF = 5%; RP M = 6%; k M = ? k M = 5% + (6%)1 = 11%.k when b = 1.2 = ?k = 5% + 6%(1.2) = 12.2%.2-4 k RF = 6%; k M = 13%; b = 0.7; k = ?k = k RF + (k M - k RF )b = 6% + (13% - 6%)0.7 = 10.9%.2-5 a. k = 11%; k RF = 7%; RP M = 4%. k = k RF + (k M – k RF )b 11% = 7% + 4%b 4% = 4%bb = 1.b. k RF = 7%; RP M = 6%; b = 1. k = k RF + (k M – k RF )b k = 7% + (6%)1k = 13%.2-6 a. ∑==n1i i i k P kˆ.Y kˆ = 0.1(-35%) + 0.2(0%) + 0.4(20%) + 0.2(25%) + 0.1(45%)= 14% versus 12% for X.b. σ =∑=-n1i i2iP )k ˆk(.2X σ = (-10% - 12%)2(0.1) + (2% - 12%)2(0.2) + (12% - 12%)2(0.4)+ (20% - 12%)2(0.2) + (38% - 12%)2(0.1) = 148.8%.σX = 12.20% versus 20.35% for Y.CV X = σX /kˆX = 12.20%/12% = 1.02, whileCV Y = 20.35%/14% = 1.45.2-7 a. k i = k RF + (k M - k RF )b i = 9% + (14% - 9%)1.3 = 15.5%.b. 1.k RF increases to 10%:k M increases by 1 percentage point, from 14% to 15%.k i = k RF + (k M - k RF )b i = 10% + (15% - 10%)1.3 = 16.5%. 2.k RF decreases to 8%:k M decreases by 1%, from 14% to 13%.k i = k RF + (k M - k RF )b i = 8% + (13% - 8%)1.3 = 14.5%.c. 1.k M increases to 16%:k i = k RF + (k M - k RF )b i = 9% + (16% - 9%)1.3 = 18.1%.2.k M decreases to 13%:k i = k RF + (k M - k RF )b i = 9% + (13% - 9%)1.3 = 14.2%.2-8Old portfolio beta =$150,000$142,500(b) +$150,000$7,500(1.00)1.12 = 0.95b + 0.05 1.07 = 0.95b 1.1263 = b.New portfolio beta = 0.95(1.1263) + 0.05(1.75) = 1.1575 ≈ 1.16.Alternative Solutions:1. Old portfolio beta = 1.12 = (0.05)b 1 + (0.05)b 2 + ... + (0.05)b 201.12 = ∑)b (i (0.05)∑ib = 1.12/0.05 = 22.4.New portfolio beta = (22.4 - 1.0 + 1.75)(0.05) = 1.1575 ≈ 1.16.2. ∑i b excluding the stock with the beta equal to 1.0 is 22.4- 1.0 =21.4, so the beta of the portfolio excluding this stock is b = 21.4/19 = 1.1263. The beta of the new portfolio is:1.1263(0.95) + 1.75(0.05) = 1.1575 ≈ 1.16.2-9Portfolio beta = $4,000,000$400,000(1.50) +$4,000,000$600,000(-0.50)+$4,000,000$1,000,000(1.25) +$4,000,000$2,000,000(0.75)b p = (0.1)(1.5) + (0.15)(-0.50) + (0.25)(1.25) +(0.5)(0.75)= 0.15 - 0.075 + 0.3125 + 0.375 = 0.7625.k p = k RF + (k M - k RF )(b p ) = 6% + (14% - 6%)(0.7625) = 12.1%.Alternative solution: First, calculate the return for each stock using the CAPM equation [k RF + (k M - k RF )b], and then calculate the weighted average of these returns.k RF = 6% and (k M - k RF ) = 8%.Stock Investment Beta k = k RF + (k M - k RF)b WeightA $ 400,000 1.50 18% 0.10B 600,000 (0.50) 2 0.15C 1,000,000 1.25 16 0.25D 2,000,000 0.75 12 0.50Total $4,000,000 1.00k p = 18%(0.10) + 2%(0.15) + 16%(0.25) + 12%(0.50) = 12.1%.2-10 We know that b R = 1.50, b S = 0.75, k M = 13%, k RF = 7%.k i = k RF + (k M - k RF)b i = 7% + (13% - 7%)b i.k R = 7% + 6%(1.50) = 16.0%k S = 7% + 6%(0.75) = 11.54.5%2-11kˆ = 10%; b X = 0.9; σX = 35%.Xkˆ = 12.5%; b Y = 1.2; σY = 25%.Yk RF = 6%; RP M = 5%.a. CV X = 35%/10% = 3.5. CV Y = 25%/12.5% = 2.0.b. For diversified investors the relevant risk is measured by beta.Therefore, the stock with the higher beta is more risky. StockY has the higher beta so it is more risky than Stock X.c. k X = 6% + 5%(0.9)k X = 10.5%.k Y = 6% + 5%(1.2)k Y = 12%.d. k X = 10.5%;kˆ = 10%.Xk Y = 12%;kˆ = 12.5%.YStock Y would be most attractive to a diversified investor sinceits expected return of 12.5% is greater than its required returnof 12%.e. b p = ($7,500/$10,000)0.9 + ($2,500/$10,000)1.2= 0.6750 + 0.30= 0.9750.k p = 6% + 5%(0.975)k p = 10.875%.f. If RP M increases from 5% to 6%, the stock with the highest betawill have the largest increase in its required return. Therefore,Stock Y will have the greatest increase.Check:k X = 6% + 6%(0.9)= 11.4%. Increase 10.5% to 11.4%.k Y = 6% + 6%(1.2)= 13.2%. Increase 12% to 13.2%.2-12 k RF = k* + IP = 2.5% + 3.5% = 6%.k s = 6% + (6.5%)1.7 = 17.05%.2-13 Using Stock X (or any stock):9% = k RF + (k M– k RF)b X9% = 5.5% + (k M– k RF)0.8(k M– k RF)= 4.375%.2-14 In equilibrium:k J =kˆ= 12.5%.Jk J= k RF + (k M - k RF)b12.5% = 4.5% + (10.5% - 4.5%)bb = 1.33.2-15 b HRI = 1.8; b LRI = 0.6. No changes occur.k RF = 6%. Decreases by 1.5% to 4.5%.k M = 13%. Falls to 10.5%.Now SML: k i = k RF + (k M - k RF)b i.k HRI = 4.5% + (10.5% - 4.5%)1.8 = 4.5% + 6%(1.8) = 15.3%k LRI = 4.5% + (10.5% - 4.5%)0.6 = 4.5% + 6%(0.6) = 8.1%Difference 7.2%2-16 An index fund will have a beta of 1.0. If k M is 12.5 percent (given in the problem) and the risk-free rate is 5 percent, you can calculate the market risk premium (RP M) calculated as k M - k RF as follows: k = k RF + (RP M)b12.5% = 5% + (RP M)1.07.5% = RP M.Now, you can use the RP M, the k RF, and the two stocks’ betas to calculate their required returns.Bradford: k B = k RF + (RP M )b= 5% + (7.5%)1.45 = 5% + 10.875% = 15.875%.Farley: k F = k RF + (RP M )b= 5% + (7.5%)0.85 = 5% + 6.375% = 11.375%.The difference in their required returns is: 15.875% - 11.375% = 4.5%.2-17 Step 1: Determine the market risk premium from the CAPM:0.12 = 0.0525 + (k M - k RF )1.25 (k M - k RF )= 0.054.Step 2: Calculate the beta of the new portfolio:The beta of the new portfolio is ($500,000/$5,500,000)(0.75) + ($5,000,000/$5,500,000)(1.25) = 1.2045.Step 3: Calculate the required return on the new portfolio:The required return on the new portfolio is: 5.25% + (5.4%)(1.2045) = 11.75%.2-18 After additional investments are made, for the entire fund to have anexpected return of 13%, the portfolio must have a beta of 1.5455 as shown below:13% = 4.5% + (5.5%)b b = 1.5455.Since the fu nd’s beta is a weighted average of the betas of all the individual investments, we can calculate the required beta on the additional investment as follows:1.5455 =$25,000,0000)(1.5)($20,000,0 +$25,000,00X $5,000,0001.5455 = 1.2 + 0.2X 0.3455 = 0.2X X = 1.7275.2-19 a. ($1 million)(0.5) + ($0)(0.5) = $0.5 million. b. You would probably take the sure $0.5 million. c. Risk averter.d. 1. ($1.15 million)(0.5) + ($0)(0.5) = $575,000, or an expectedprofit of $75,000.2. $75,000/$500,000 = 15%.3. T his depends on the individual’s degree of risk aversion.4. Again, this depends on the individual.5. The situation would be unchanged if the stocks’ returns wereperfectly positively correlated. Otherwise, the stockportfolio would have the same expected return as the singlestock (15 percent) but a lower standard deviation. If thecorrelation coefficient between each pair of stocks was anegative one, the portfolio would be virtually risk less.Since r for stocks is generally in the range of +0.6 to +0.7,investing in a portfolio of stocks would definitely be animprovement over investing in the single stock.2-20 a. kˆM = 0.1(7%) + 0.2(9%) + 0.4(11%) + 0.2(13%) + 0.1(15%) = 11%.k RF = 6%. (given)Therefore, the SML equation isk i = k RF + (k M - k RF)b i = 6% + (11% - 6%)b i = 6% + (5%)b i.b. First, determine the fund’s beta, b F. The weights are thepercentage of funds invested in each stock.A = $160/$500 = 0.32B = $120/$500 = 0.24C = $80/$500 = 0.16D = $80/$500 = 0.16E = $60/$500 = 0.12b F= 0.32(0.5) + 0.24(2.0) + 0.16(4.0) + 0.16(1.0) + 0.12(3.0)= 0.16 + 0.48 + 0.64 + 0.16 + 0.36 = 1.8.Next, use b F = 1.8 in the SML determined in Part a:kˆ = 6% + (11% - 6%)1.8 = 6% + 9% = 15%.Fc. k N = Required rate of return on new stock = 6% + (5%)2.0 = 16%.An expected return of 15 percent on the new stock is below the16 percent required rate of return on an investment with a riskof b = 2.0. Since k N= 16% > kˆN= 15%, the new stock should notbe purchased. The expected rate of return that would make thefund indifferent to purchasing the stock is 16 percent.2-21 The answers to a, b, c, and d are given below:k A k B Portfolio1998 (18.00%) (14.50%) (16.25%)1999 33.00 21.80 27.402000 15.00 30.50 22.752001 (0.50) (7.60) (4.05)2002 27.00 26.30 26.65Mean 11.30 11.30 11.30Std. Dev. 20.79 20.78 20.13Coef. Var. 1.84 1.84 1.78e. A risk-averse investor would choose the portfolio over eitherStock A or Stock B alone, since the portfolio offers the sameexpected return but with less risk. This result occurs becausereturns on A and B are not perfectly positively correlated (r AB= 0.88).。
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第二章 资金的时间价值和风险价值
思考练习
一、单项选择题
1.D
2. A
3. A
4. D
5.B
6.B
7.B
8.A
9.D 10.C
二、多项选择题
1. ACD
2. ABCD
3.ABC
4.AB
5.CD
6. BCD
7.ABC
8.BD
9.ABD 10.ABC
三、判断题
1-5 ×√×√√ 6-10 ×××××
四、计算题
1．实际利率 i=2
)2/%101(+=10.25%
则五年后的终值F=P ×n
i )1(+=20×5
%)25.101(+=32.58(万元)
2. A ×(P/A,18%,8)=40 000
则每年年末应付的租金A=40 000/4.0776=9809.69(元)
3．第二种支付方式
P=3+4（P F ,6％,1）+5（P F ,6％,２）+3（P F ,6％,3）+2（P F ,6％,3） =15.3266
第一种方案为15万，第二种现值大于第一种，所以第一种方案好 4．3(,10%,14)138.366725.1001⎡⎤⨯+=⨯=⎣⎦
P F 3.2(,10%,15)(,10%,3) 3.27.60610.751318.286=⨯⨯=P P A F
应选择第二种付款方式
5.A+A*（F/A,10%,4）=100 000
则每年末需存入A=100 000/（1+4.6410）=17 727.35(元)
6．20 000/5%=400 000
7．①1152.06.0102.0201=⨯+⨯+⨯=K
112.056.0102.0302=⨯-⨯+⨯=K
② i n i i P K K
⨯-=∑=211)(2σ
242
.0)115(6.0)1110(2.0)1120(222=⨯-+⨯-+⨯-=
9.41=σ
14
.11242.0)115(6.0)1110(2.0)1130(222222==⨯-+⨯-+⨯-=σσ ③45.011/9.4/111===K V σ
01.111/14.11/222===K V σ
④036.045.0%81
=⨯=R R =2
R R 8%×1。
01=0.0808 ⑤乙的风险大
案例实战
案例1
（1） A(F A
,6%,4)=200 A=200/4.3746=45.7185 （2） A(A P ,15%,10)=100 A=100/5.0188=19.9251
（3） 100(A P ,10%,n)=400 即(A P ,10%,n) =4
由(A P ,10%,5)=3.7908 (A P ,10%,6)=4.3553
5
7908.34567908
.33535.4--=--n 得n=5.37
（4） 400=100(A P
,i,5) 即A P ,i,5) =4 由(A P ,8%,5)=3.9927 (A P ,7%,5)=4.1002
%
71002.44%8%79927
.31002.4--=--i 得i=7.93%
分析讨论提示：
（1）偿债基金通常用到年金终值系数，资本回收通常用到年金现值系数。
（2）使用内差法
（3）根据本章所学内容回答
案例2
1.第一种方式现值为：
1000×10%（A P ，10%，10）+1000（)10%,10,F P =999.96 第二种方式现值为：
[](1000)10%,10,%(101000+⨯A F )10%,10,F P =999.89
第三种方式现值为：
1000
第四种方式现值为： （[]
5%,10,%(1010001000)5%,10,P F F P ⨯+=720.8959 四种还款方式均可行
2．选用第四种方式，因为其现值最小。
分析讨论提示：
1． 因为现值是现在付出的价值，具有可比性。
不能用终值比较。
2． 会用到年金现值，复利现值，年金终值，复利终值系数。