国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点（含课后习题答案）（共5篇）
第2章国际投资理论
一、垄断优势理论
垄断优势理论基础：
要素优势与经营方式选择
经营方式
对外直接投资 出口贸易 技术转移
优势
所有权优势 内部化优势 区位优势
有
有
有
有
有
无
有
无
无
四、国际生产折衷理论
理论贡献
弥补以前国际投资理论的片面性
继承和吸收了海默的垄断优势理论和巴克雷的内 部化理论，增添了区位优势因素
运用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投 资应具备的各种条件，具有较强的适应性
产品的差异化、商标、促销技术与价格联盟
在生产要素市场上
专利、技术秘密、特殊管理技能、资本市场优势
规模经济
内部规模经济、外部规模经济
经济制度与经济政策
一、垄断优势理论
对垄断优势理论的补充和发展
约翰逊的核心资产理论
知识的转移是直接投资的关键，跨国公司垄断优 势主要来源于其对知识资产的控制
在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解 释纵向一体化的跨国扩展，而不能解释横向一 体化和多样化的跨国扩展行为。
四、国际生产折衷理论
产生背景
学者：英国学者邓宁（John H. Dunning） 文献：
1977：“Trade, location of economic activity and the MNE: A search for an eclectic approach”
国际投资学教程课后题答案(完整版) (2)(word文档良心出品)
第一章1.名词解释：国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的一阴历为目的的经济活动。
国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。
国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。
短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。
长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。
产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。
宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够沈村冰持续发展。
中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。
资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。
2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？（一）投资规模，国际投资这这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。
国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。
（二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台(三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。
（四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。
3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。
麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。
资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。
《国际投资学》答案
《国际投资学》作业答案第一章国际投资概述一、名词解释1. 国际投资是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主体将其所拥有的货币资本或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。
2.跨国公司是指依赖雄厚的资本和先进的技术，通过对外直接投资在其他国家和地区设立子公司，从事国际化生产、销售活动的大型企业。
3.经济全球化世界各国在全球范围内的经济融合二、简答题1.国际投资的主要特点第一，投资主体单一化；第二，投资环境多样化；第三投资目标多元化；第四，投资运行复杂化。
2.跨国公司与国内企业比较有哪些特点？第一，生产经营活动的跨国化，这是跨国公司的最基本特征；第二，实行全球性战略；第三，公司内部一体化原则。
三、论述题跨国公司进入中国的步伐明显加快，这一趋势还将继续保持下去。
跨国公司研发投入明显增加，跨国公司投资更倾向于独资方式，中国政府的优惠政策，低廉的劳动力、广阔的市场等第二章国际直接投资理论一、名词解释1.市场内部化是指企业为减少交易成本，减少生产和投资风险，而将该跨国界的各交易过程变成企业内部的行业。
2.产品生命周期是产品的市场寿命，即一种新产品从开始进入市场到被市场淘汰的整个过程3.区位优势是指跨国公司在投资区位上具有的选择优势二、简答题1.简述垄断优势理论的主要内容这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。
海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。
这种垄断优势可以划分为两类：一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势；一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势。
2.国际生产折中论的主要内容对外投资主要是由所有权优势、内部化优势和区位优势这三个基本因素决定的。
邓宁认为决定对外直接投资的三项因素之间是相互关联、紧密联系的。
国际投资第二章课后习题答案
Chapter 2Foreign Exchange Parity Relations1. Because the interest rate in A is greater than the interest rate in B, α is expected to depreciate relativeto β, and should trade with a forward discount. Accordingly, the correct answer is (c).2. Because the exchange rate is given in €:$ terms, the appropriate expression for the interest rate parity relation is€+=+$11r F S r (r $ is a part of the numerator and r € is a part of the denominator).a. The one-year €:$ forward rate is given by €:==1.05$ 1.1795 1.19081.04b. The one-month €:$ forward rate is given by€:+==+1(0.04/12$ 1.1795 1.18051(0.03/12)Of course, these are central rates, and bid-ask rates could also be determined on the basis of bid-askrates for the spot exchange and interest rates.3. a. bid €:¥ = (bid $:¥) × (bid €:$) = 108.10 × 1.1865 = 128.2607.ask €:¥ = (ask $:¥) × (ask €:$) = 108.20 × 1.1870 = 128.4334.b. Because the exchange rate is in €:$ terms, the appropriate expression for the interest rate parityrelation is F /S = (1 + r $)/(1 + r €).€€€++==++=$1(ask )1(0.0525/4):$3-month ask (spot ask :$)1.18701(bid )1(0.0325/4)1.1929r rThus, the €:$3-month forward ask exchange rate is: 1.1929.c. bid $:€ = 1/ask €:$ = 1 / 1.1929 = 0.8383.Thus, the 3-month forward bid exchange rate is $:€ = 0.8383.Chapter 2 Foreign Exchange Parity Relations 7d. Because the exchange rate is in $:¥ terms, the appropriate expression for the interest rate parityrelation is F /S = (1 + r ¥ )/1 + r $.$++===+¥1(bid )1(0.0125/4)$:¥3-month bid (spot ask $:¥)108.10107.031(ask )(0.0325/4)r r $++===+¥1(ask )1(0.0150/4)$:¥3-month ask (spot ask $:¥)108.20107.261(bid )(0.0500/4)r rThus, the $:¥ 3-month forward exchange rate is: 107.03 – 107.26. Note : The interest rates one uses in all such computations are those that result in a lower forwardbid (so, bid interest rates in the numerator and ask rates in the denominator) and a higher forward ask (so, ask interest rates in the numerator and bid rates in the denominator).4. a. For six months, r SFr = 1.50% and r $ = 1.75%. Because the exchange rate is in $:SFr terms, the appropriate expression for the interest rate parity relation isSFr $SFr $1,or (1)(1)1r F F r r S r S+=+=++ The left side of this expression is$ 1.6558(1)(10.0175) 1.01331.6627F r S+=+= The right side of the expression is: 1 + r SFr = 1.0150. Because the left and right sides are not equal, IRP is not holding.b. Because IRP is not holding, there is an arbitrage possibility: Because 1.0133 < 1.0150, we cansay that the SFr interest rate quote is more than what it should be as per the quotes for the otherthree variables. Equivalently, we can also say that the $ interest rate quote is less than what itshould be as per the quotes for the other three variables. Therefore, the arbitrage strategy shouldbe based on borrowing in the $ market and lending in the SFr market. The steps would be asfollows:• Borrow $1,000,000 for six months at 3.5% per year. Need to pay back $1,000,000 ×(1 + 0.0175) = $1,017,500 six months later.• Convert $1,000,000 to SFr at the spot rate to get SFr 1,662,700.• Lend SFr 1,662,700 for six months at 3% per year. Will get back SFr 1,662,700 ×(1 + 0.0150) = SFr 1,687,641 six months later.• Sell SFr 1,687,641 six months forward. The transaction will be contracted as of the current date but delivery and settlement will only take place six months later. So, six months later,exchange SFr 1,687,641 for SFr 1,687,641/SFr 1.6558/$ = $1,019,230.The arbitrage profit six months later is 1,019,230 – 1,017,500 = $1,730.5. a. For three months, r $ = 1.30% and r ¥ = 0.30%. Because the exchange rate is in $:¥ terms, the appropriate expression for the interest rate parity relation is¥$¥$1,or (1)(1)1r F F r r S r S+=+=++8 Solnik/McLeavey • Global Investments, Sixth EditionThe left side of this expression is$107.30(1)(10.0130) 1.0064.108.00F r S+=+= The right side of this expression is: 1 + r ¥ = 1.0030. Because the left and right sides are not equal, IRP is not holding.b. Because IRP is not holding, there is an arbitrage possibility. Because 1.0064 > 1.0030, we cansay that the $ interest rate quote is more than what it should be as per the quotes for the otherthree variables. Equivalently, we can also say that the ¥ interest rate quote is less than what itshould be as per the quotes for the other three variables. Therefore, the arbitrage strategy shouldbe based on lending in the $ market and borrowing in the ¥ market. The steps would be asfollows:• Borrow the yen equivalent of $1,000,000. Because the spot rate is ¥108 per $, borrow$1,000,000 × ¥108/$ = ¥108,000,000. Need to pay back ¥108,000,000 × (1 + 0.0030) =¥108,324,000 three months later.• Exchange ¥108,000,000 for $1,000,000 at the spot exchange rate.• Lend $1,000,000 for three months at 5.20% per year. Will get back $1,000,000 ×(1 + 0.0130) = $1,013,000 three months later.• Buy ¥108,324,000 three months forward. The transaction will be contracted as of the current date, but delivery and settlement will only take place three months later. So, three monthslater, get ¥108,324,000 for ¥108,324,000 / (¥107.30 per $) = $1,009,543.The arbitrage profit three months later is 1,013,000 – 1,009,543 = $3,457.6. At the given exchange rate of 5 pesos/$, the cost in Mexico in dollar terms is $16 for shoes, $36 forwatches, and $120 for electric motors. Thus, compared with the United States, shoes and watches are cheaper in Mexico, and electric motors are more expensive in Mexico. Therefore, Mexico will import electric motors from the United States, and the United States will import shoes and watches from Mexico. Accordingly, the correct answer is (d).7. Consider two countries, A and B. Based on relative PPP,+=+1011A BS I S I where S 1 and S 0 are the expected and the current exchange rates between the currencies of A and B, and I A and I B are the inflation rates in A and B. If A and B belong to the group of countries thatintroduces the same currency, then one could think of both S 1 and S 0 being one. Then, I A and I B should both be equal for relative PPP to hold. Thus, introduction of a common currency by a group ofcountries would result in the convergence of the inflation rates among these countries. A similarargument could be applied to inflation among the various states of the United States.8. Based on relative PPP,+=+Switzerland 10US11I S S IChapter 2 Foreign Exchange Parity Relations 9where S 1 is the expected $:SFr exchange rate one year from now, S 0 is the current $:SFr exchange rate, and I Switzerland and I US are the expected annual inflation rates in Switzerland and the United States, respectively. So,1110.02and 1.60(1.02/1.05)SFr 1.55/$.1.6010.05S S +===+ 9. a. A Japanese consumption basket consists of two-thirds sake and one-third TV sets. The price ofsake in yen is rising at a rate of 10% per year. The price of TV sets is constant. The Japanese consumer price index inflation is therefore equal to+=21(10%)(0%) 6.67%33b. Relative PPP states thatFC 10DC1.1I S S I +=+ Because the exchange rate is given to be constant, we have S 0 = S 1, which implies S 1/S 0 = 1. As a result, in our example, PPP would hold if 1 + I FC = 1 + I DC (i.e., I FC = I DC ). Because the Japanese inflation rate is 6.67% and the American inflation rate is 0%, we do not have I FC = I DC , and PPP does not hold.10. a. i. The law of one price is that, assuming competitive markets and no transportation costs ortariffs, the same goods should have the same real prices in all countries after convertingprices to a common currency.ii. Absolute PPP, focusing on baskets of goods and services, states that the same basket ofgoods should have the same price in all countries after conversion to a common currency.Under absolute PPP, the equilibrium exchange rate between two currencies would be the ratethat equalizes the prices of a basket of goods between the two countries. This rate wouldcorrespond to the ratio of average price levels in the countries. Absolute PPP assumes noimpediments to trade and identical price indexes that do not create measurement problems.iii. Relative PPP holds that exchange rate movements reflect differences in price changes(inflation rates) between countries. A country with a relatively high inflation rate willexperience a proportionate depreciation of its currency’s value vis-à-vis that of a countrywith a lower rate of inflation. Movements in currencies provide a means for maintainingequivalent purchasing power levels among currencies in the presence of differing inflationrates.Relative PPP assumes that prices adjust quickly and price indexes properly measure inflationrates. Because relative PPP focuses on changes and not absolute levels, relative PPP is morelikely to be satisfied than the law of one price or absolute PPP.b. i. Relative PPP is not consistently useful in the short run because of the following:(1) Relationships between month-to-month movements in market exchange rates and PPPare not consistently strong, according to empirical research. Deviations between the ratescan persist for extended periods. (2) Exchange rates fluctuate minute by minute becausethey are set in the financial markets. Price levels, in contrast, are sticky and adjust slowly.(3) Many other factors can influence exchange rate movements rather than just inflation.ii. Research suggests that over the long term, a tendency exists for market and PPP rates tomove together, with market rates eventually moving toward levels implied by PPP.10 Solnik/McLeavey • Global Investments, Sixth Edition11. a. If the treasurer is worried that the franc might appreciate in the next three months, she couldhedge her foreign exchange exposure by trading this risk against the premium included in theforward exchange rate. She could buy 10 million Swiss francs on the three-month forward market at the rate of SFr 1.5320 per €. The transaction will be contracted as of the current date, butdelivery and settlement will only take place three months later.b. Three months later, the company received the 10 million Swiss francs at the forward rate ofSFr 1.5320 per € agreed on earlier. Thus, the company needed (SFr 10,000,000)/(SFr 1.5320per €), or €6,527,415. If the company had not entered into a forward contract, the companywould have received the 10 million Swiss francs at the spot rate of SFr 1.5101 per €. Thus, thecompany would have needed (SFr 10,000,000) / (SFr 1.5101 per €), or €6,622,078. Therefore,the company benefited by the treasurer’s action, because €6,622,078 – €6,527,415 = €94,663were saved.12. The nominal interest rate is approximately the sum of the real interest rate and the expected inflationrate over the term of the interest rate. Even if the international Fisher relation holds, and the realinterest rates are equal among countries, the expected inflation can be very different from one country to another. Therefore, there is no reason why nominal interest rates should be equal among countries.13. Because the Australian dollar is expected to depreciate relative to the dollar, we know from thecombination of international Fisher relation and relative PPP that the nominal interest rate inAustralia is greater than the nominal interest rate in the United States. Further, the nominal interest rate in the United States is greater than that in Switzerland. Thus, the nominal interest rate inAustralia has to be greater than the nominal interest rate in Switzerland. Therefore, we can say from the combination of international Fisher relation and relative PPP that the Australian dollar is expected to depreciate relative to the Swiss franc.14. According to the approximate version of the international Fisher relation, r Sweden − r US = I Sweden − I US . So, 8 − 7 = 6 − I US , which means that I US = 5%.According to the approximate version of relative PPP,−=−10Sweden US 0S S I I S where, S 1 and S 0 are in $:SKr terms. I Sweden − I U S = 6 − 5 = 1%, or 0.01. So, (6 − S 0)/S 0 = 0.01. Solving for S 0, we get S 0 = SKr 5.94 per $.According to the approximate version of IRP,−=−0Sweden US 0F S r r S where, F and S 0 are in $:SKr terms. r Sweden − r US = 8 − 7 = 1%, or 0.01. So, (F − 5.94)/5.94 = 0.01. Solving for F , we get F = SKr 6 per $.Because we are given the expected exchange rate, we could also have arrived at this answer by usingthe foreign exchange expectations relation.Chapter 2 Foreign Exchange Parity Relations 1115. According to the international Fisher relation,++=++Switzerland Switzerland UK UK1111r I r I So,++=++Switzerland 110.0410.1210.10r therefore, r Switzerland = 0.0589, or 5.89%.According to relative PPP,+=+Switzerland 10UK11I S S I where, S 1 and S 0 are in £:SFr terms.So,110.04.310.10S +=+ Solving for S 1 we get S 1 = SFr 2.8364 per £.According to IRP,+=+Switzerland 0UK11r F S r where, F and S 0 are in £:SFr terms.So,10.0589.310.12F +=+ Solving for F , we get F = SFr 2.8363 per £. This is the same as the expected exchange rate in oneyear, with the slight difference due to rounding.16. During the 1991–1996 period, the cumulative inflation rates were about 25 percent in Malaysia,61 percent in the Philippines, and 18 percent in the United States. Over this period, based on relative PPP, one would have expected the Malaysian ringgit to depreciate by about 7 percent relative to the United States dollar (the inflation differential). In reality, the Malaysian ringgit appreciated by about 8 percent. Similarly, in view of the very high inflation differential between the Philippines and the United States, one would have expected the Philippine peso to depreciate considerably relative to the dollar. But it did not. Thus, according to PPP, both currencies had become strongly overvalued.12 Solnik/McLeavey • Global Investments, Sixth Edition17. a. According to PPP, the current exchange rate should bePif Pif 1010$$10//PI PI S S PI PI == where subscript 1 refers to the value now, subscript 0 refers to the value 20 years ago, PI refers toprice index, and S is the $:pif exchange rate. Thus, the current exchange rate based on PPP should be1200/1002pif 1 per $.400/100S ⎛⎞==⎜⎟⎝⎠b. As per PPP, the pif is overvalued at the prevailing exchange rate of pif 0.9 per $.18. Exports equal 10 million pifs and imports equal $7 million (6.3 million pifs). Accordingly, the tradebalance is 10 − 6.3 = 3.7 million pifs.• Balance of services includes the $0.5 million spent by tourists (0.45 million pifs).• Net income includes $0.1 million or 0.09 million pifs received by Paf investors as dividends,minus 1 million pifs paid out by Paf as interest on Paf bonds (− 0.91 million pifs).• Unrequited transfers include $0.3 million (0.27 million pifs) received by Paf as foreign aid.• Portfolio investment includes the $3 million or 2.7 million pifs spent by Paf investors to buyforeign firms. So, portfolio investment = −2.7 million pifs.Based on the preceding,• Current account = 3.24 (= 3.70 + 0.45 − 0.91)• Capital account = 0.27• Financial account = −2.7The sum of current account, capital account, and financial account is 0.81. By definition of balance ofpayments, the sum of the current account, the capital account, the financial account, and the change in official reserves must be equal to zero. Therefore, official reserve account = −0.81.The following summarizes the effect of the transactions on the balance of payments.Current account 3.24Trade balance 3.70Balance of services 0.45Net income – 0.91Capital account 0.27Unrequited transfers 0.27Financial account – 2.70Portfolio investment – 2.70Official reserve account – 0.8119. a. A traditional flow market approach would suggest that the home currency should depreciatebecause of increased inflation. An increase in domestic consumption could also lead to increased imports and a deficit in the balance of trade. This deficit should lead to a weakening of the homecurrency in the short run.b. The asset market approach claims that this scenario is good for the home currency. Foreigncapital investment is attracted by the high returns caused by economic growth and high interestrates. This capital inflow leads to an appreciation of the home currency.Chapter 2 Foreign Exchange Parity Relations 13 20. a. i. The immediate effect of reducing the budget deficit is to reduce the demand for loanablefunds because the government needs to borrow less to bridge the gap between spending andtaxes.ii. The reduced public-sector demand for loanable funds has the direct effect of lowering nominal interest rates, because lower demand leads to lower cost of borrowing, iii. The direct effect of the budget deficit reduction is a depreciation of the domestic currency and the exchange rate. As investors sell lower yielding Country M securities to buy thesecurities of other countries, Country M’s currency will come under pressure andCountry M’s currency will depreciate.b. i. In the case of a credible, sustainable, and large reduction in the budget deficit, reducedinflationary expectations are likely because the central bank is less likely to monetize thedebt by increasing the money supply. Purchasing power parity and international Fisherrelationships suggest that a currency should strengthen against other currencies whenexpected inflation declines.ii. A reduction in government spending would tend to shift resources into private-sector investments, in which productivity is higher. The effect would be to increase the expectedreturn on domestic securities.。
国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点含课后习题答案
第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。
市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。
市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。
跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。
跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。
垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。
（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。
（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。
（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素 3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。
2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。
3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。
4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。
市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。
（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。
国际投资(杜奇华)课后思考题答案(精整版)
国际投资课后思考题第一章：国际投资导论一、国际投资的特征有哪些？1、国际投资的领域呈现不完全竞争性2、国际投资的目的呈现多样性3、国际投资的主体呈现双重性4、国际投资所使用的货币呈现多元化5、国际投资的环境呈现差异性6、国际投资的运行呈现曲折性7、国际投资的过程呈现更大的风险性二、国际投资的主体和客体包括哪些？（一）、国际投资的主体●跨国公司●国际金融机构●官方与半官方机构●个人投资者（二）、国际投资的客体1．货币性资产（Monetary Assets）●现金●银行存款●应收账款●国际债券●国际股票2．实物资产（Real Assets）●土地●建筑物●机器设备●零部件和原材料3．无形资产（Intangible Assets）●生产诀窍●管理技术●商标●商誉●技术专利三、国际投资历经了哪几个发展时期？1、起步阶段（18世纪末～1914年）●英、法、德、美、荷从事国际投资●国际投资主要流向自然资源丰富的地区2、低迷徘徊阶段（1914年～1945年）●国际投资的总额下降●国际投资方式仍然以国际间接投资为主3、恢复增长阶段（1946年～1979年）●国际投资的规模迅速扩大●国际投资的方式转变为国际直接投资为主4、逐渐发展阶段（20世纪80年代）●国际直接投资的规模迅速扩大●国际投资的流动转向以发达国家为主。
5、高速增长阶段（20世纪90年代）●国际直接投资总额大幅上升●国际直接投资产业分布的转化●国际投资主体向多元化发展●新兴的发展中国家成为国际投资的热点五、国际投资学的研究方法有哪些？●总量分析与个量分析相结合●静态分析与动态分析相结合●定性分析与定量分析相结合●历史分析与逻辑分析相结合●抽象分析与实证分析相结合●理论总结与实践操作相结合六、国际投资的最新发展趋势有哪些？●全球外国直接投资增速下降●大型跨国公司主宰全球经济●外国直接投资流量继续集中在欧、日、美●政府加速开放外国直接投资政策●签订了更多的双边协定和投资协议●中国将成为全球最具活力的外商投资地区第二章国际直接投资理论二、垄断优势理论与内部化理论的主要区别是什么？首先，垄断优势理论是以市场不完全作为跨国经营的前提内部化理论的目的是消除市场的不完全性；其次，垄断优势理论中由于市场不完全导致垄断排斥竞争内部化理论中由于市场不完全导致市场失灵再次，垄断优势理论注重技术垄断优势，是跨国经营的重要意义内部化理论中交易成本最小，注重保证跨国经营的优势最后，垄断优势理论适用于发达国家内部化理论既适用于发达国家，也适用于发展中国家，即可适用于国内，也可适用于国外。
第二章国际投资理论
跨国公司实行市场内部化也需要支付成本， 具体包括：
资源成本 通信联络成本 国家风险成本 管理成本
只有当市场内部化的收益大于外部市场交易 成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国 企业才会进行市场内部化。
评价
标志着西方对外直接投资理论研究的重要转折； 探讨的是中间产品市场，而非最终产品市场； 探讨的市场上扩大FDI的动机，而非如何利用外
阅读材料——约翰·邓宁简介
邓宁教授是瑞典的阿普萨拉大学、马德里自主大学和安特卫 普大学的荣誉博士，北京对外经济贸易大学的荣誉教授。 曾任国际贸易与金融协会主席和国际经营学会主席。由彼 德.巴克利和马克·卡森编辑的纪念邓宁教授的文集于1992 年出版。由彼德.格雷编辑的收录了邓宁教授在罗杰斯大学 成果的第二本纪念文集于2003年出版，同年还出版了由约 翰·坎特威尔和拉吉尼什·纳鲁拉编辑的《国际经营与折衷理 论》，以纪念他对国际经营研究的理论贡献。2002年，邓
（2）决定市场内部化的因素主要有四个： 1）产业因素（Industry-Specific Factor）主要是指产品性质、外部市场 结构以及规模经济； 2）国家因素（Country-Specific Factor）包括东道国政府政治、法律、 经济等方面政策对跨国公司的影响； 3）地区因素（Region-Specific Factor）包括地理位置、文化差别以及社 会心理等引起的交易成本； 4）企业因素（Firm-Specific Factor）主要是指企业组织结构、协调功能 、管理能力等因素对市场交易的影响。 2）+ 3）= 投资的地理分布 1）+ 4）= 投资的前提条件——是影响内部化行为的关键因素
本章主要内容
国际证券投资理论
古典国际证券投资理论 资产选择理论
国际投资学习题及答案.doc
第一章际投资概述一、填空题1.国际投资除具有国内投资的一般特征外，还具有投资主体 _____________ ,投资客体_____________蕴含资产的_______________ ,等方面的特征。
2.国际投资客体主要包括 __________ 、_______________ 、 ____________ 等三类资产。
3. ___________________________________________ 根据投资主体类型，国际投资可分为和___________________________________________________ 。
4. ____________________________________ 当今国际投资的流动主要集中在、和这“大三角”之间。
5. _________________ 是当今发展中国家中吸引外资最多的国家。
二、选择题（单选）1.国际货币基金组织认为，视为对企业实施有效控制的股权比例一般是 ___ ?A 10%B 25%C 35%D 50%2.区分国际直接投资和国际间接投资的根本原则是 ____ 。
A股权比例B有效控制C持久利益D战略关系3.1914年以前，在全球国际投资中最大输出国是____ 。
A法国8美国C德国D英国4. ___________________________________ 近年来，国际投资发扎最快的产业部门.A第一产业B第二产业C第三产业D制造业5. _____________________________ 二次世界大战前，国际投资是以为主。
A证券投资B实业投资C直接投资D私人投资三、是非题1.国际投资一般而言较国内投资风险更大。
（）2.统计表明，国际直接投资较国际间接投资波动性更大。
（）3.国际投资的发展对世界经济的影响有百利无一害。
（）4.近年来，发展中国家在吸收FDT方面已超过发达国家，占据主要地位。
（）5.近年来，国际投资的发展很大程度上得益于政策的日益自由化。
国际投资学第二章国际投资理论
（1）对外投资的必要性——市场的不完全性
A. 什么叫市场完全？ B.市场不完全的表现： 政府政策的不完全性
关税、进口限额、NTB等 政府其他管制，如价格管制、利润管制、Antitrust等
自然的不完全性
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技术优势 规模经济优势 对原材料来源的垄断优势 对销售渠道的控制 产品开发和更新能力
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（1）市场内部化的原因——市场的不完全性 垄断优势论的出发点：最终产品 内部化理论的出发点：中间产品
→中间产品的概念 →时间长、费用高 →谁拥有=垄断优势 →争夺的焦点 →外部市场交易 （唯一：定价高；保密：效用在使用后获知） →难以定价 →跨国公司内部交易
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（2）决定市场内部化的因素主要有四个： 1）产业因素。 2）国家因素。 3）地区因素。 4）企业因素。
的主要原因。
3
内容：
假定存在A、B两国，资本在两国间自由流动。如果两 国间存在利率差别，那么两国的能够带来相同收益的资产 或有价证券的价格会发生差别，利率高的国家资产或有价 证券的价格低，利率低的国家资产或有价证券的价格高， 这样就会发生利率低的国家向利率高的国家投资。其中， 资产或有价证券的收益、价格和市场利率的关系为：
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Rp表示证券投资组合的平均收益率
C
B
A
Sp表示证券组合的风险
应选择哪种组合，为什么？
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评价
理论的核心是“分散投资以分散风险”或“不要 把所有的鸡蛋都放在一个篮子里” ，已成为一条公 认的理财原则，为投资者提供了福音。
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理论的应用
（1）英国皇室 （2）美国大公司的规定
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1.如果有两家公司一家生产雨伞，一家生产冰激淋， 该如何选择？
国际投资学教程课后题答案解析((完整版))
第一章1.名词解释：国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的一阴历为目的的经济活动。
国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。
国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。
短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。
长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。
产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。
宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够沈村冰持续发展。
中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。
资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。
2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？（一）投资规模，国际投资这这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。
国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。
（二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台(三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。
（四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。
3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。
麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。
资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。
国际投资学(课后题)
第一章国际投资概述填空题1.国际投资除具有国内投资的一般特征外，还具有投资主体多元化，投资客体多样化，蕴含资产的跨国运营过程，等方面的特征。
2.国际投资客体主要包括实物资产、无形资产、金融资产等三类资产。
3.根据投资主体类型，国际投资可分为官方投资和海外私人投资。
4.当今国际投资的流动主要集中在美国、欧盟和日本这“大三角”之间。
5.中国是当今发展中国家中吸引外资最多的国家。
名词解释国际投资国际投资：指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。
国际直接投资国际直接投资：又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。
国际间接投资国际间接投资：又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。
简答题简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。
（1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者；（2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性；（2）（3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。
简述国际投资的性质。
（1）国际投资是社会分工国际化的表现形式；（2）国际投资是生产要素国际配置的优化；（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”；（4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体；（5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。
简述国际投资的发展阶段。
（1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主；（2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主；（3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成；（4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。
国际投资知识点汇总
第一章国际投资概述1.关于国际投资、直接投资与间接投资●投资主体分：官方机构、跨国公司、金融机构、居民个人分类：官方投资，私人对外投资占直接投资中比例最高的主体：跨国公司●投资客体：三类资产，实物、无形、金融●间接投资的形式：国际借贷、国际证券投资●区分国际直接投资和国际间接投资的根本原则：“有效控制”●关于构成单一法人“有效控制”的股权比例的各种规定：国际货币基金组织：25%；中国：25%；美国：10%2.国际投资相对于国内投资的特点●投资主体单一化●投资环境多样化●投资目标多元化●投资运行复杂化3.关于国际投资产生与发展：（1）1914年以前：●投资来源主要是私人资本，官方资本所占比例很小●全球国际投资最大输出国是英国●投资主要流向资源丰富国家和殖民地国家（2）两次大战之间●美国一度取代英国成为世界上最大的投资国（3）二战后至20世纪60年代●发展中国家开始一定规模的对外投资（4） 20世纪70、80年代●70年代，“石油美元”成为国际投资重要资金来源●80年代，美国逐渐成为债务国，日本逐渐成为世界最大债权国●80年代后，国际投资格局形成美、日、欧“大三角”（5） 20世纪90年代以后●高增长地区成直接投资宠儿“金砖四国”、东亚、加勒比海地区、拉美●间接投资增速远超直接投资4.关于国际直接投资的布局：●行业布局：直接投资重心一战前集中在初级产品产业，二战后转向制造业，90年代后转向服务业●区域分布：主要投资国:一战前英国为首的欧洲发达国家，二战后美国成为最大投资国，80年代后形成“大三角”格局；主要东道国：一战前，主要是发展中国家，战后转向发达国家，80年代后“大三角”为主导的东道国，80年代中期至今，发展中国家吸收FDI的比例提升迅速，但东道国仍以发达国家为主第二章国际直接投资理论1.相关理论及其提出者：垄断优势论（海默）、内部化理论（巴克莱、卡森、拉格曼）、产品生命周期（雷蒙德·弗农）、国际生产折中理论（邓宁）、边际产业扩张理论（小岛清）2.垄断优势论（1）对市场不完全性的理解●产品市场不完全●要素市场不完全●规模经济的存在●政府对经济的干预（包括关税引起的市场不完全）（2）垄断优势的体现：●资金优势●信息与管理优势●规模经济优势●技术优势●信誉与商标等无形资产●全球性销售网络（3）不完全竞争、垄断优势与国际直接投资：不完全竞争是国际直接投资的根本原因垄断优势是国际直接投资获取利益的必要条件（4）对规模经济的理解●规模报酬的含义与类型●规模经济与规模不经济的含义●规模经济与规模报酬递增之间的关系●内部规模经济与外部规模经济的差异（给个例子要能够识别是内部还是外部规模经济）（5）垄断优势论对解释国际直接投资现象上的局限性3.内部化理论（1）理论的根源：科斯定理●交易成本包括哪些？●交易成本与内部管理成本之间的大小关系决定企业选择交易的内部化还是外部化（2）内部化理论的假设前提中间产品市场不完全性，中间产品包括哪些？（3）内部化理论中，内部化决策的依据内部化活动带来的收益与成本的大小关系●内部化的收益体现在？●内部化成本体现在？●影响内部化决策（内部化成本与收益大小）的四因素及其主次关系4.产品生命周期理论（1）理论对产品周期三阶段的划分及其各阶段特点（给出一些现象，判断属于第几阶段）（2）理论对前两个理论的补充，以及理论本身的局限5.国际生产折中理论（1）基本内容●两种资产的划分（区位资产与企业自身有关的资产）●三优势所有权优势的含义及其体现（四个方面），以及对所有权优势的使用方法（转让，还是内部使用）内部化优势含义，以及市场不完全的两种体现区位优势的含义，分类（直接与间接），以及来源（要素禀赋优势、制度政策优势）三优势之间的关系●利用“三优势范式”决定选择哪一种国际经济活动（技术转让、出口、对外直接投资）●投资发展周期论的基本内容以及各阶段中典型国家的三优势的表现（2）该理论的局限性（注意把本章四个理论的局限性联系起来理解）第三章国际投资环境1.国际投资环境概述含义、由哪些方面的因素构成、特征2.六类基本因素（1）各自包含的常见的因素（给出具体的因素，能够判别属于哪一类基本因素）（2）对直接投资中政治风险的理解（3）经济因素中几个重要的指标●评价社会经济发展水平的：经济技术开发能力中的四项指标人民生活质量的六项指标经济活力的三项指标●评价经济稳定性的三项指标及其参考值（4）基础设施因素的分类及其投资而言的重要性关系（5）解决投资争议的两个关键性法律问题（采取的方法与所使用的法律）（6）文化环境评估中，文化四个特征及其对投资者投资的利弊关系（7）对软环境（非物质条件）与硬环境（物质条件）的理解3.投资环境的评价体系（1）两层指标体系含义（2）投资者衡量东道国投资环境的标准（3）常见的评价形式4.具体的评价方法（1）冷热比较分析法七项评价因素的“冷”“热”关系，与是否选择投资的依据（2）抽样评估法使用的评价形式与具体的操作程序（3）等级尺度法基本做法与局限性（4）闵氏多因素评估法计分方法与得分的评价（5）投资障碍分析法评价环境优劣的依据（6）道式评估法●自然因素按照易变性的三类划分●两类风险的划分●使用该方法的基本步骤●该方法与前面方法的差异性（动态与静态、不仅仅分析投资的宏观环境）第四章跨国公司的全球战略1.跨国公司●概念●联合国界定跨国公司的三个必备要素，●跨国公司在东道国设立的分支机构的三种类型●子公司与关联公司在股权比例上的差别2.企业价值创造与基本战略●企业价值维度的基本构成●企业为社会创造价值大小的衡量标准●依据该衡量标准界定的两大基本战略●内部营运机制—价值链的基本构成与各活动与基本战略的关系3.跨国企业的全球战略选择●核心竞争力的含义●区域经济—价值链活动区域选择的标准●对经验效应的理解经验效应的来源，经验曲线反映的内容●两类成本与四类基本全球战略两类成本的含义四类战略的做法与战略选择的基本条件战略演化的趋势4.海外扩张需要考虑的几个基本问题●哪几个基本问题●先入者优势与劣势的体现●战略承诺的含义5.并购与绿地投资（1）企业并购的一般概念●兼并与收购的基本分类●兼并与收购在法人数量上的差别（2）跨国并购●含义●基本分类●三角并购基本做法（为什么叫三角、分类、主要的支付手段）（3）跨国并购与绿地投资的选择●两种方式各自的优缺点与选择的标准。
国际投资学复习整理
第二章国际直接投资理论（主要概念+思考题）垄断优势理论：海默认为，跨国公司拥有的垄断优势是它们开展对外直接投资的决定因素。
跨国公司所具有的垄断优势有：技术优势、资本筹集优势、规模经济优势、管理优势。
内部化理论：探讨的是在企业内部建立市场的过程，以企业的内部市场代替外部市场，从而解决由于市场不完整而带来的不能保证供需交换正常进行的问题。
市场内部化的影响因素：产业特定因素、区位特定因素、国家特定因素、公司特定因素内部化成本：资源成本、通信成本、管理成本、国家风险成本产业生命周期理论：是结合了产品兴衰的周期过程，来探讨垄断优势的分散和转移的理论。
维农认为，拥有知识资产优势和创新能力的企业总是力图保持其技术的优势地位，以便享有新产品的创新收益。
但是新技术不可能长期被垄断，随着这些产品制造技术的成熟，会被很多生产者仿制，垄断优势会逐渐丧失。
比较优势理论：比较优势理论认为国际贸易的基础是生产技术的相对差别（而非绝对差别），以及由此产生的相对成本的差别。
国际生产折衷理论：核心是“三优势模式”，即厂商特定所有权优势、内部化优势和区位优势。
三个变量不分主次，它们之间的相互联系和不同组合决定了国际投资活动方式。
小规模技术理论：发展中国家跨国公司也有技术优势，即拥有为小市场需求服务的小规模生产技术、拥有当地采购和特殊产品优势、有用物美价廉优势。
技术地方化理论：发展中国家的跨国公司可以对外国技术进行消化，改革和创新从而使得产品更适合自身的经济条件和需求，以形成竞争优势。
技术创新产业升级理论：:强调技术创新对一国经济发展至关重要，是一国产业和企业发展的根本动力。
投资发展周期理论：从动态的角度来分析不同经济发展水平下的国家在对外直接投资中的地位，以完善国际生产折衷理论。
1早期的国际直接投资理论的主要观点是什么？纳克斯利率诱因理论实际上体现了两个观点：1、资本跨国流动最直接动机是利润，而且是产业资本的利润；2、引起跨国资本流动的主要因素是产业资本。
国际投资学(笔记版)
国际投资学第一章国际投资概述第一节：国际投资的内涵国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以盈利为目的的经济活动。
第三节：国际投资的经济影响国际投资对投资母国的就业和收入水平产生了双重影响——“替代效应”和“刺激效应”刺激效应：是指国际投资所导致的国内就业机会的增加。
示范和竞争效应第二章国际投资理论第一节：西方主流直接投资理论1，垄断优势论（1960，斯蒂芬·海默）：该理论以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本理论概念为前提，提出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着国际直接投资理论研究的开端。
市场不完全：是指由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构，包括以下四个方面：①产品市场不完全，产的的差异性、商标、特殊的市场技能等。
②要素市场不完全，专利、技术诀窍、资本获得能力等差异。
③规模经济和外部经济的市场不完全，④政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全。
垄断优势：①资金优势②技术优势③信息与管理优势④信誉与商标优势⑤规模经济优势垄断优势论简评：①优点：垄断优势论开创了国际直接投资理论研究的先河，突破了传统理论的分析框架，首次提出不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
同时，其对不完全市场结构以及企业垄断优势的分析，为以国际直接投资理论的发展奠定了坚实基础。
②缺点：垄断优势论也存在许多局限性。
该理论是以战后美国制造业等少数部门的对外直接投资为研究对象的，其理论缺乏普遍的指导意义。
2，产品生命周期论（1966，弗农）：是指产品在市场销售中的兴与衰，即从推出新产品再到广泛流行，再到退出市场的全过程。
产品生命周期划分了三个阶段：①新产品阶段②成熟阶段③标准化阶段评价：尽管产品生命周期存在诸如研究范围狭窄、研究对象单一等局限，但其再跨国经营理论的动态性、产品创新等方面的开创性研究，使得产品生命周期理论再主流国际直接投资理论中占有重要地位。
国际投资学重点整理(课后题)范文
国际投资学重点整理第一章国际投资概述名词解释1.国际投资国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。
2.国际直接投资国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。
3.国际间接投资国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。
简答题1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。
（1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者；（2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性；（3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。
2.简述国际投资的性质。
（1）国际投资是社会分工国际化的表现形式；（2）国际投资是生产要素国际配置的优化；（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”；（4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体；（5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。
3.简述国际投资的发展阶段。
（1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主；（2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主；（3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成；（4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。
4.简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。
（1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响：a.经济衰退与增长的周期性因素；b.跨国公司的兼并收购战略因素；c.区域一体化政策因素。
国际投资学第二章1
• 这些理论在20世纪60年代以前国际投 资实践的解释具有一定的意义。但要 用此理论解释60年代以后大规模的国 际直接投资动因，存在困难。
（三）20世纪60年代以后国际直接投资 实践的特点
（1）各国产品和生产要素都存在着不同 程度的垄断；
（2）60年代的投资资本流向呈现多向 性
• （3）国际直接投资的根本动因不是各 国 利率的差异。
优势，由于缺乏强有力的竞争对手，基本控 制市场份额，生产成本对区位的选择影响 不大，所以国际投资也未发生。
• 产品成熟阶段：随着国内国际市场对 新产品的需求急剧增加，竞争厂商开 始仿制新产品（国内、国外），较发 达国家政府也可能采取限制进口的的 政策，以支持本国企业发展新产品， 替代进口。创新企业为了降低成本， 维护国外市场份额，以对外直接投资 的方式在国外设立子公司。
• 第三，把跨国公司的对外直接投资和国际 贸易结合起来进行论述，对以后的国际生 产的折衷理论给与了有益的启迪。
• 理论的局限性：
• 该理论是对美国跨国公司特定时期（20世 纪50、60年代）对外投资的实证研究的结 果，随着时间的推移，国际直接投资多样 化，该理论也就难以对各种对外直接投资 做出解释。（1）从80年代，发达国家的跨 国公司开始在国外生产非标准化的产品。 （2）非贸易替代型的投资（3）国际投资 的格局较多的是工业化国家之间的产业内 的双向投资，而非发达国家对发展中国家 的投资。（4）对发展中国家的对外投资行 为无法做出令人满意的解释。
• 2、比较优势理论的基本观念
• 对外直接投资应该从投资国已经或即 将处于比较劣势的产业即边际产业依 次进行，这些边际产业是东道国具有 比较优势或潜在比较优势的产业。
• 3、日本对外投资的理论验证
• （1）按照边际产业扩张原则，日本 的投资与贸易不是“贸易替代型”， 而是贸易创造型。
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国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点（含课后习题答案）（共5篇）第一篇：国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点(含课后习题答案)第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。
市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。
市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。
跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。
跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。
垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。
（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。
（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。
（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。
2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。
3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。
4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。
市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。
（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。
所有权优势：一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。
（资产性所有权优势、交易性所有权优势~无形资产、规模经济优势）内部化优势：企业为避免外部市场不完全性对企业经营的不利影响，将企业优势保持在企业内部。
（外部市场不完全性包括结构型市场不完全~政府干预和自然性市场不完全）区位优势：东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。
（包括要素禀赋性优势和制度政策性优势）三个基本因素对企业选择参与国际经济活动方式的影响：所有权优势=许可证贸易所有权优势+内部化优势=商品出口所有权优势+内部化优势+区位优势=国际直接投资（五）比较优势论：对外直接投资应该从投资国已经处于或即将陷于比较优势的产业一次进行。
（这样，对外直接投资就可以充分利用东道国的比较优势并扩大两国的贸易规模）二、发展中国家的投资理论（一）资本相对过度积累理论（揭示了发展中国家资本相对短缺与相对过度积累的二元格局）二元结构论：传统落后的农业部门与具有新技术的现代工业部门同时存在。
（二）小规模技术理论小规模技术优势：1.拥有为小市场需求服务的小规模生产技术。
2.“当地采购和特殊产品”给发展中国家带来的竞争优势。
3.低价产品营销战略。
发展中国家跨国公司对外直接投资的动机：1.保护出口市场2.谋求低成本3.分散资产4.母国市场的局限（三）技术地方化理论：第三世界跨国公司对进口的技术和产品进行一定改造，使他们的产品能更好的蛮子市场的话，这种创新活动就会形成竞争优势。
（四）技术创新产业升级理论：1.发展中国家企业主要是利用特有的学习经验和组织能力，掌握和开发现有的技术。
2.发展何种国家对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时间的退役而逐渐变化的，并且可以预测。
（五）投资发展周期论：发展中国家对外直接投资倾向取决于经济发展阶段和该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势。
1.当企业运用自身特有优势从事对外投资，所获收益大于海外经营成本时，企业具有对外投资动力。
2.与贸易、许可证方式相比，对外投资方式能够带来更大经济利益时，企业具有对外投资动力。
3.当根据成本-收益原则，企业内部化收益大于内部化成本和外部交易成本之和，无论什么国家都具有内部化动力。
三、国际直接投资理论的最新发展（一）对主流理论的补充和完善产品创新、接近市场和通过竞争降低成本三位一体的跨国投资模式。
（二）国际直接投资理论新进展1、投资诱发要素组合理论：任何类型的对外投资都是直接诱发要素（劳动力、资本、技术、管理和信息）和间接诱发要素（除生产要素之外的政策和环境要素~投资国~东道国~世界经济形势）组合作用的结果。
2、波特的竞争优势理论企业的竞争优势划分为“低成本竞争优势”和“产品差型竞争优势”3、希尔施的模型架构：当企业国内生产成本与出口销售成本之和，既小于国外生产成本与额外协调成本之和，也小于国外生产成本与技术丧失成本之和时，企业将选择出口贸易方式，反之将采取对外投资方式参与国际经营。
（三）关于跨国公司研究的最新进展1.跨国战略联盟2.跨国公司特征（柔性化管理、研发全球化、与政府关系的变化）3.跨国公司战略管理理论4.跨国公司企业资源观理论（四）中小企业国际化问题1.渐进的国际化2.学习主义国际化3.网络国际化第二节国际间接投资理论一、证劵组合理论证劵投资的决策过程分为（一）单个证劵分析（二）证劵组合分析（三）证劵组合选择有效边界：在既定风险水平下，取得最大预期收益率；在既定预期收益率水平下，承担最小风险。
同时满足上述二原则的证劵组合，则称之为有效集或有效证劵组合，又称为有效边界。
二、资本资产定价理论（CAPM）资本市场线：反映有效证劵组合的预期收益和风险之间关系的直线。
证劵市场线：反映个别证劵或证劵组合的预期收益和协方差之间线性关系的直线。
三、资产套价理论（APT理论）四、期权定价理论（BS期权定价模型）C=S•N(D1)—X•E-γT•N(D2)1.名词解释三优势范式：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。
产品生命周期：产品在市场销售中的兴与衰。
有效边界：在既定风险水平下，取得最大预期收益率；在既定预期收益率水平下，承担最小风险。
满足上述二原则的证劵组合，则称之为有效集或有效证劵组合，又称为有效边界。
证劵市场线：反映个别证劵或证劵组合的预期收益和协方差之间线性关系的直线。
BS期权定价模型：C=S•N(D1)—X•E-γT•N(D2)2.试述垄断优势理论与内部优化理论的异同。
垄断优势论从市场不完全性和企业的特定优势角度出发，论述了发达国家企业对外直接投资的动机和决定因素。
而市场内部化理论着重从自然性市场不完全出发，并结合国际分工和企业国际生产组织形式来分析企业对外直接投资行为。
3.简述诱发要素组合理论及对我国吸引外资的启示。
任何类型的对外投资都是直接诱发要素和间接诱发要素组合作用的结果。
我国的廉价劳动力等直接诱发要素可以吸引外国投资，对国内软、硬投资环境的建设和优惠投资政策的出台等间接诱发要素更能有效吸引外资。
4.简述中小企业国际化的理论基础。
1.渐进的国际化2.学习主义国际化3.网络化国际化5.资本市场线的主要特征是什么？主要特征是能反映有效证劵组合的预期收益和风险之间的关系6.试述发展中国家对外直接投资的适用性理论。
小规模技术理论+技术地方化理论+技术创新产业升级理论+投资发展周期论=分别叙述 7.案例分析请结合相关的国际投资理论，从国际投资的角度对下面材料进行评述。
发展中国家跨国企业对外投资中容易遇到贸易壁垒。
为了绕过贸易壁垒、保护出口市场因此刺激跨国公司对出口市场进行投资。
由于发达国际市场较大且消费者品位和购买能力有很大差别，发展中国家跨国公司对发达国家市场进行投资时，往往通过小规模技术优势和技术地方化获得市场，当发展中国家跨国公司拥有为小市场需求服务的小规模生产技术，当地特殊产品和低价产品营销战略时，便能在激烈的市场竞争中获得市场。
8.中国现代派诗人树才在作品“顺着手指”里写道：“让人犹豫的常常是一大块空地。
”这恰好反映了当今大多数中国企业家进军海外市场的感受。
如何理解这段话的含义，怎样解决所寓意的问题？发展中国家跨国公司不具备投资发达国家市场的特殊优势，不具备竞争优势，对外投资的成本大于直接出口的收益，因此犹豫。
本章小结1.主流国际直接投资理论包括海默的垄断优势理论、弗农的产品周期理论、巴克莱等人的内部化理论、邓宁的国际盛产折衷理论以及小岛清的比较优势理论。
2.海默的垄断优势理论以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着国际直接投资理论研究的开端。
3.随着发展中国际对外直接投资的迅速发展，旨在解释发展中郭嘉对外投资行为的发展中郭嘉投资理论不断涌现。
比较有代表性的理论有阿·勃利兹诺伊利的资本相对过度积累理论、刘易斯·威尔斯的小规模技术理论、拉奥的技术地方化理论、坎特威尔与托兰锡诺的技术创新产业升级理论以及邓宁的投资发展周期论。
4.近些年来，尽管国际投资领域没有出现如垄断优势理论那样有影响力的国际直接投资理论，但是在已有的理论框架中，众多学者开始针对现实情况进行修正和补充，如对产品生命周期理论以及内部化理论的修正。
同时，国际投资也出现了一些新理论，如投资诱发要素组合理论、竞争优势理论、国际直接投资理论与国际贸易理论的融合发展趋势理论以及关于跨国公司国际投资与经营管理的理论。
5.国际简介投资理论源于现代西方证劵投资理论，是现代西方证劵投资理论在国际投资领域的延伸和拓展。
比较有代表性的国际间接投资理论主要有证劵组合理论、资本资产定价理论、资产套价理论、期权定价理论以及投资行为金融理论。
第二篇：国际投资学第一章国际投资概述课本精炼知识点总结(含课后习题答案)第一章国际投资概述1.名词解释国际投资：指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以营利为目的的经济活动。
公用投资：一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资。
私人投资：私人或私人企业以盈利为目的而进行的投资。
（主导地位）长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。
短期投资：一年以内的债权被称为短期投资。
产业安全：（宏观）一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够生存并持续发展。