独立董事的背景特征与民营上市企业信贷融资的研究

独立董事的背景特征与民营上市企业信贷融资的研究

民营企业为我国经济快速发展做出了巨大的贡献,但是信贷融资约束问题一直困扰着民营企业的健康发展,这引起了众多学者的关注和探讨。随着我国经济增长由高速转入中高速的“新常态”阶段,民营企业的信贷融资变得更为困难,因此通过梳理民营企业融资渠道,为其寻找新的融资途径显得尤为重要。本文以我国2011年—2016年在沪深交易所上市的民营企业的数据为样本,构建Probit 模型和多元线性回归模型,实证检验了民营上市公司独立董事的政府资源、学术身份、学历水平、专业知识背景、任职连续性以及金融从业经历与企业获得银行贷款便利性之间的关系。研究发现:(1)独立董事的金融从业经历和学历水平可以显著提高民营企业获得银行贷款的可得性,增加企业银行贷款率。

(2)独立董事的金融从业经历和政府资源可以显著增加民营企业的银行贷款期限,降低银行贷款成本。研究结论的现实意义在于:(1)以前关于独立董事制度的研究,多是从其对企业法人治理结构完善,企业经营绩效改善的影响进行研究,以此论证引入独立董事制度的必要性。而本文是从独立董事背景特征出发的研究,论证了独立董事制度对于民营企业获得银行贷款的便利性及贷款期限的影响,从而为独立董事制度效应的研究提供补充。(2)对于我国民营企业聘请独立董事的行为给予了新的解释。

企业在聘请独立董事时,之所以对其政府资源、学术身份、金融行业从业经历以及专业知识等背景特征十分看重,不仅仅是因为独立董事的引入可以改善公司治理,而且期望通过独立董事的社会关系,为企业获得外部融资提供方便。事实证明,这种效应客观存在。(3)在民营企业融资渠道不畅,融资难问题较为严重的环境下,通过借助社会力量及这会关系,利用其社会资本为企业增信,提升企业融资的可得性,也不失为一种新的缓解思路。