投资学第五章 证劵与证劵市场

地方政府债券，又称市政债券（municipal bond），
是指由市、县、镇等地方公共机关为进行当地经济开 发、公共设施建设等发行的债券。
政府债券的特征:
（1）安全性高。政府承担还本付息的责任，
信用高，安全性最好。
（2）流动性强。发行量大，信誉高，竞争
力强，二级市场发达，允许上市交易和场外
交易，流动性大增。 （3）减免税待遇。 （4）抵押代用率高。 （5）调节市场货币量。公开市场业务操作
的比率——票面利率。 4.债券的偿还期限：从发行日起到本息偿清 之日止的时间。 5．债券的价格：平价发行——票面价值、折
价发行、溢价发行。
例1： • 债券名称: 2003年上海轨道效能建设债券 • 债券简称: “03上海轨道债”
• 发行总额：人民币40亿元。
• 发行价格：平价发行,以1000元人民币为一个认 购单位 • 债券期限：15年（2003年2月19日－2018年2月 19日）。
领取股息优先 文本
分配剩余资产优先 文本
文本
优先股的股息率是事先确定的， 当公司经营良好，利润激增时，优 先股的股息不会因此而提高，而普 文本 通股的收益却可大增。
文本
优先股 不利的 文本 一面：
优先股股东一般没有选举权和 被选举权，对公司经营决策没有表 决权。
文本 再次，在股份公司发行新股票 时，优先股没有普通股那样的优先 认购权。
（四）按利率是否固定分类
（五）按债券的形态分类
（六）债券的特殊形态
（一）按发行主体分类
1、政府债券
国家债券即国债，是指由中央政府或财政部门发
行的债券。它是政府筹集资金的一种方式，是国家信 用的主要形式。
政府机构债券，是指各国政府有关机构发行的债
券。• 一般由中央政府担保，具有准国债的性质，有 它 较高的信誉。 文本 文本 文本 文本
二、股票的特征
文本
不可返还性
流通性 文本
责任有限性
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价格波动性
投机性 风险性
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参与决策性
文本
三、股票的基本内容
发行股票公司的名称
文本 批准发行股票机关的名称，股票批准发行的年、月、日及批准字号 文本
正 面 记 载 事 项
发行股票的总额及每股金额 本张股票的股权数及股票面值
文本
发行日期 公司印章及法定代表人签字盖章
我国的政府债券（阅读） 1949年新中国成立后，我国国债发行基本分两 个阶段：20世纪50年代是第一阶段，80年代以来是
第二阶段。
50年代发行过两种国债：一种是1950年发行的 人民胜利折实公债；另一种是1954年至1958年发行 的国家经济建设公债。 进入80年代以后，中央政府自1981年恢复发行
行作担保而发行的债券。
4．证券抵押信托公司债券。
5．设备信托公司债券。
6．参与公司债券：分红公司债券。
7．通知公司债券，又称可提前偿还的公司债券。
西方国家公司债券期限多在10年以上，属 于长期债券。 我国企业债券始于1984年。1987年国务院 颁布《企业债券管理暂行条例》，编制企业债 券发行计划；1993年国务院颁发《企业债券管 理条例》；1992年试点可转换债券；1994年开 始境外可转换债券发行试点；1997年国务院证 券委发布《可转换公司债券管理暂行办法》， 明确上市公司及非上市重点国有企业可发行可 转换公司债券；2001年颁布《上市公司发行可 转换公司债券实施办法》。
• 1.国家股：国有资产折算的股份和国家投资持 有的股份。
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• 2.法人股：指单位（法人）持有的股份。
• 3.公众股：个人投资股票部分，包括内部职工 文本
股、社会公众股。
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• 4.外资股：（1）境内上市外资股：B股
•
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（2）境外上市外资股：H股、N股
巴菲特忠告： • 我们感兴趣的并非股票类别本身，而是 公司的潜在价值及其发展的前景。 • 当我们投资购买股票的时候，应该把自 己当作是企业分析家，而不是市场分析 家、证券分析家或宏观分析家。 • 持有普通股就是拥有了企业，而不仅仅 是几张纸而已。
文本 股票编号 文本
股票章程有关条款 防假暗记
股票持有人的姓名及证明身份的证件号码
文本 文本
背 面 记 文本 载 内 容
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记载股票转让、过户的登记栏
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公司认为需说明的其他事项
四、股票的基本分类
（一）按股东的权益分类
•
•
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1.普通股票
2.优先股票
文本 文本
文本 文本
1.普通股票
普通股票(common stock)是股票中最基
收益性是指持有证券本身可以获得一 定数额的收益，这是投资者转让资本使 用权的回报。
• 3．流通性 证券的流动性又称变现性，是指证券 持有人可按自己的需要灵活地转让证券 以换取现金。流通性是证券的生命力所 在。证券的期限性约束了投资者的灵活 偏好，但其流通性以变通的方式满足了 投资者对资金的随机需求。
有价证券按证券的用途和持有者的权益
不同：可以分为财物证券、货币证券 和资
本证券。
• 财物证券-----是指对一定商品享有所有权
的证书。如提货单、运货单等。
• 货币证券-----是指对一定的货币享有所有
权的证书，如汇票、支票等，它可以代替 货币在市场上进行流通和支付。
• 资本证券-----是拥有一定量的资本所有
本、最常见和最重要的一种形式，是构成股份
有限公司资本基础的股份。
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就是持有这种股票的股东都享有同等的权 利，他们都能参加公司的经营决策，其所分取 文本 的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而
变化。
文本
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普通股票的持有人的权利主要表现在如下几个 方面 ：
1．投票表决权 2. 盈余分配权
文本 文本 文本
京证券市场发行了外国金融债券；1985年开始，
在国内发行人民币金融债券；1994年政策性银行
成立后，发行主体从商业银行发行转向政策性银
行。 目前，国家开发银行、中国进出口银行和中 国农业发展银行这三家政策性银行不仅可以在国 内市场发行人民币金融债券，而且可以在国际市
场上发行外币金融债券。
3.公司债券
第三节 债券及其分类
一、债券的含义
文本
债券(bond)是各经济主体为筹集资金向
投资者发行的，承诺到期还本付息的债权债务 文本 凭证。
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二、债券的基本要素
1.债券的发行主体：政府机构、金融机构和 工商企业。 2.债券的面值：票面价值，包括两个方面的 内容——面值币种和票面金额大小。
3.债券的利率：债券年利息与债券票面价值
• 4．风险性 证券的风险性是指证券持有者面临着 预期投资收益不能实现，甚至使本金也 受到损失的可能。 • 5. 可分割性 证劵的投资者可通过购买股票获得股 份公司一部分资产的所有权，而不必把 整个股份公司都买下来。
第二节 股票及其分类
一、股票的含义
股票（stock）是一种有价证券，它是
股份有限公司发行的、用以证明投资者 的股东身份和权益、并据以获取股息和 红利的凭证。
文本
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记名股票：转让时必须经过过户。
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不记名股票：转让时无需过户。
• 2.面值股票与无面值股票 文本
文本
（三）按照股票的收益能力和风险特征分类
• 1.蓝筹股
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• 2.成长股 • 3.收入股 • 文本 4.周期股 • 5.防守性股票
文本
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• 6.投机性股票
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（四）按照投资主体不同进行分类
本四大外国债券市场。
1991年始，在亚洲地区出现了“龙”债
券（DragonBond）。
“龙”债券是指在除日本以外的国家在
亚洲地区发行的外国债券。
（2）欧洲债券：是指发行人在外国证券市
场发行的、以市场所在国以外的第三国的货币
其发行除须经举债人所在国政府批准外， 不受发行市场所在国以及债券面值货币国有关 法律约束。 这类债券最大特点是其游离于任何国家的 货币金融管制之外，筹集的资金是一种比较自 由的离岸（Off shore ）货币。
4 •.国际债券
国际债券 是指各主权国家政府、信誉好的
大公司以及国际机构等，在本国以外的国际金 融市场上发行的债券。 国际债券目前又可具体分为 ： 外国债券
文本 文本 欧洲债券 文本 文本
（1）外国债券：在外国证券市场发行的， 以市场所在国货币为面值的债券。如扬基债 券（Yankee Bond）， 武士债券（Samurai Bond）。目前主要有美国、瑞士、德国和日
文本
文本
从投资者角度看 文本
优先股 有利的 文本 一面：
从筹资的股份公司角度看
文本 文本
累积优先股与非累积优先股
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优 先 股 票 文本 的 种 类
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参与优先股与非参与优先股
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可转换优先股与不可转换优先股
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可赎回的优先股与不可赎回的优先股
（二）按股票的面额形态分类
• 1.记名股票与无记名股票
3. 剩余财产请求权
文本 4. 优先认股权（preemptive right） 文本
2.优先股票
文本 优先股票（pre1erred stock）是相对
于普通股而言的，是公司在筹集资本时给予投
资者对于公司利润、公司清理剩余资产享有优
文本 先分配权的股份。
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文本 文本
文本
优先股在 以下两个 方面处于 文本 优先地位：
债券增加资金来源。

金融债券的特征：
（1）安全性好。 （2）期限较长。一般1一5年，长者可达10 年。 （3）利率水平较高。一般高于同期银行储 蓄存款利率。
（4）流动性强。可在证券市场上自由转让、
买卖，具有很强的流通性。
我国银行和其他金融机构发行金融债券始于 1982年，中国国际信托投资公司率先在日本的东
和有价证券。
无价证券----又称凭证证券，是指受政府和法律
限制的、不能在市场上广泛流通的证券。是单
纯证明事实的凭证，并不得通过流通转让来增
加持券人的收益。如借据、收据和票证等。
有价证券----是指具有一定票面金额，代表财产
权或债权的证书，证明持有人有权按期取得一 定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭 证。如股票、债券等。 我们一般说的证券，指的是有价证券。
权和收益索取权的投资凭证。它包括股 票、债券、基金证券及其衍生品种。
• 资本证券 是有价证券的主要形式，人
们通常所讲的证券就是指资本证券，我 们这里金证券及其 衍生品等的投资。
二、证劵的特征
• 1．产权性 证券的产权性是指有价证券代表着一 定的财产所有权，拥有证券就意味着享 有财产的占有、使用、收益和处分的权 利。 • 2．收益性
• 债券利率：固定利率,票面年利率4.51%。
• 还本付息方式：每年付息一次,最后一期利息随 本金一并支付。
例2：
债券名称: 2005记账式一期国债 债券简称: 债券代码: 上市日期: 国债0501 100501 2005-03-11
债券发行总额: 300亿
债券期限: 年利率: 计息方式: 付息日: 10年（2005-02-28——2015-02-28） 4.44% 单利 每年2月28日和8月28日付息,节假日顺延
三、债券的基本特性
1、表明债权债务关系的凭证
文本 文本 文本 2、具有一定的期限 文本
3、收益相对固定，且可免税
4、风险较小
5、发行人范围广泛
四、债券与股票的比较
从性质上看
从会计处理看
从期限看
从责任上看 发行单位看
从投资风险收益看
从清偿顺序看
五、债券的种类 （一）按发行主体分类
（二）按债券的期限分类 （三）按付息方式分类
公司债券（corporate bond）又称企业 债券，是公司为筹集投资资金而发行的一种 债务凭证。一般期限较长。
文本 文本 文本 文本
在各国实践中，曾创造出许多种类的公司债， 现列举主要的几个品种： 1．信用公司债券：无抵押债券。
2．抵押公司债券：不动产抵押债券。
3．保证公司债券。由第三者通常是母公司或银
第五章 证劵与证劵市场
第一节 证劵的基本概念
第二节
第三节 第四节
股票及其分类
债券及其分类 证券投资基金及其分类
第五节
证券市场
第一节 证劵的基本概念
一、证劵的基本概念
证券------是各类经济权益凭证的总称，是
用来证明证券持有人有权取得相应权益的 一种法律凭证。 证券按其性质不同，可以分为无价证券
国债。
1995年起实施的《预算法》规定，地方政府不 得发行地方政府债券，因此，我国公债发行仅限中 央政府。
2.金融债券
金融债券(financial bond)是银行及非银 行金融机构发行并约定在一定期限内还本付息 的有价证券。 金融机构资金来源大部分靠吸收存款，但
为改变资产负债结构或者特定用途，也可发行 文本 文本 文本 文本