课件：市场失灵：信息不对称

河北大学 李士忠
·微观·11
3、逆向选择模型(adverse selection)
• 自然选择代理人的类型；代理人知道 自己的类型，委托人不知道；委托人 和代理人签订合同。
• 例如：卖者和买者的关系；保险公司 和投保人；雇主与雇员；债权人与债 务人等。
• 阿克洛夫《“柠檬”市场：质量的不确 定性与市场机制》(1970)；
注释：
1）消费者掌握的信息不对称时，出现违 背需求定理的现象：价格下降，需求量 减少；价格上升，需求量增加。
2）“逆向选择”的存在低质量产品把高 质量产品逐出市场。意味着市场的低效 率和市场的失灵。
三鹿奶粉事件
旧车市场 保险市场 劳动市场
……
河北大学 李士忠
·微观·15
1. 旧车市场
刚买了一辆新轿车，但由于一个突发事件急需用钱，于是你决定把 这辆车卖掉。会发现，尽管车还非常新，但却不得不以大大低于其 实际价值的价格出售它。
PL
With asymmetric information buyers will find it difficult to determine quality. They lower
their expectations of the average quality of used cars. Demand for low and high quality
DM DLM DL
25,000
50,000
QH
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50,000
75,000
QL
·微观·18
Quality Uncertainty and the Market for Lemons
• The Market for Used Cars – With asymmetric information: • Low quality goods drive high quality goods out of the market. • The market has failed to produce mutually beneficial trade. • Too many low and too few high quality cars are on the market. • Adverse selection occurs; the only cars on the market will be low quality cars.
注只：能通过其他的一些机制来解决，特别是 1）运在信用息博非对弈称论时，的至少相有关一个知当识事人来的信解息决是不机完制全的设。 计问 题。 2）分工、专业化和获取信息需要成本，使社会成员之间的信息差别日
益扩大，不对称程度增大。
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·微观·4
3）对称信息和非对称信息是完全信息和不完全信息的一种 结构的延伸，不对称信息是不完全信息的一种特殊表现形 式，体现为信息在非对称结构上的不完全。
河北大学 李士忠
·微观·21
• 利率不仅有正反向选择效应，还对厂商有激 励作用，能改变厂商对待风险的态度。
used cars shifts to DM.
SH
The increase in QL reduces expectations and
demand to DLM. The adjustment process continues until demand = DL.
DH
DM
DLM DL
5,000
SL
可能出现：所有想购买保险的人都是不健康的人。 这样保险公司出售保险无利可图，保险市场消失。
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·微观·20

利率的选择效应和信贷配给
• 信贷市场是信息不完全的市场，贷方和借方的信息是不对称的。作为借方的 厂商比作为贷方的银行在还款概率方面有更多的信息。厂商在向银行申请贷
款时，知道所贷的款项将投资在哪些项目上，投资的风险和期望的收益有多
高，拖欠贷款的可能性有多大。
• 但是，银行在这几方面的信息都比厂商少，银行只能根据项目的平均收益来 判断厂商的投资收益，对厂商投资的风险性知之甚少，更无法从众多申请贷
款的厂商中分辨出哪些厂商有较高的还款率、哪些厂商想拖延贷款。银行只
能通过利率的正向选择效应和反向选择效应确定厂商的还款概率，推测贷款
的风险性。 利率的正向选择效应：利率的增加能提高银行的收益，它是利率对银行的直接 影响。 利率的反向选择效应：较高的贷款利率会使那些有良好资信的厂商不再申请贷 款，而那些资信度很低、乐于从事风险投资的厂商会继续申请贷款。这些厂商 还款概率低，从而导致银行收益下降。 当利率的正向选择效应大于反向选择效应时，银行收益随着利率的提高而增加 ；当利率的反向选择效应超过正向选择效应时，银行收益会下降。
专题： 信息非对称与市场失灵
一、信息不对称 二、逆向选择 三、市场信号与传递 四、道德风险 五、委托代理问题与激励机制
河北大学 李士忠
·微观·1
一、信息非对称 Asymmetric information
1.完全信息与不完全信息 1）完全信息：complete information ： 市场参与者对某种经济环境状态的全部知识。 即消费者与厂商在任何时点都能了解市场各种商品的供 求状态。
总是将好的商品驱逐出市场；或者说拥有信息优势的一方，在交易 中总是趋向于做出尽可能地有利于自己而不利于别人的选择。逆向 选择的存在使得市场价格不能真实地反映市场供求关系，导致市场 资源配置的低效率。一般在商品市场上卖者关于产品的质量、保险 市场上投保人关于自身的情况等等都有可能产生逆向选择问题。解 决逆向选择问题的方法主要有：政府对市场进行必要的干预和利用 市场信号。
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·微观·19
2.保险市场、信贷市场
保险市场，买方比卖方具有更多信息。
保险购买者清楚自己的情况，但保险公司 对投保人的情况难以全面了解。
健康的人知道自己风险低，不愿为保险支付高价；
不健康的人，愿意接受较高的费用。保险公司为弥补损 失被迫提高保险价格。
随着保险价格上升，投保人结构发生变化，健康好的投 保人所占比例越来越小，若保险公司继续提高价格，投保 人结构会急剧恶化。
河北大学 李士忠
·微观·8
关于委托--代理问题的注释
• 广义的委托--代理问题可包含任何一种信息 不对称的交易：
信息经济学的五大模型都属于委托--代理理 论的范畴。
• 狭义的委托-代理理论是指隐藏行动道德风 险模型。
• 逆向选择、信号传递及信息甄别博弈实际 上都是事前的信息不对称环境下的博弈， 后两者是解决逆向选择问题的机制设计。
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·微观·16
Quality Uncertainty and the Market for Lemons
• The Market for Used Cars
– Assume
• Buyers and sellers can distinguish between high and low quality cars
不完全信息：
现实经济中，信息常常是不完全的，即由 于知识能力的限制，人们不可能知道在任 何时候、任何地方发生和将要发生的任何 情况。
反市映而生场市且产参场，出与供者求在足拥，相够有市对 的价场格机意 信的制义 息不因上 并完此全失， 有信灵市 效息，场 地，市价场经 配格出济置不清本它可不能能身们灵通不。敏过能地价
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·微观·12
4、信号传递模型 (signaling model)
自然选择代理人的类型；代理人知道 自己的类型，委托人不知道；为了 显示自己的类型，代理人选择某种 信号；委托人在观测到信号之后与 代理人签订合同。
例如：雇主与雇员的关系；买者与卖 者。
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·微观·13
5、信息甄别模型(screening model)
4）信息非对称会导致市场失灵。 发生在市场交易合同签订之前，导致市场交易产生“逆向选
择” ，存在交易风险。 发生在交易合同签订之后，会产生道德风险。
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·微观·5
二、委托--代理理论概述：信息 非对称下的经济模型
信息非对称
事前
事后
逆向选择：
信号传递，信号甄别
道德风险
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·微观·6
格体系达到。
市场出清主要是通过实物形式的调节机制，即商品数量 的调整。
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·微观·3
3.信息非对称 Asymmetric information
信息非对称：信息非对称性指市场上的某 些参与者拥有，但另一些参与者不拥有的 信息；或指一方掌握的信息多一些，另一 方所掌握的信息少一些。信息非对称会导 致资源配置不当，减弱市场效率，并且还 会产生道德风险和逆向选择。在很多情况 下，市场机制并不能解决非对称信息问题。
原因就在于买卖双方存在着质量信息上的不对称。 旧车市场，卖者的信息多于买者。
买者可能怀疑其质量有问题，卖者也可能为了把 “次品” 推销出去而不愿意告诉买者具体的质量状况。
从而质量不同的车可能按相同价格出售，买者只会按一 个平均质量支付价格。
高质量的旧车就不愿意出售，低质量的旧车充斥在市场， 导致买者进一步压低价格。高质车所占比重更少。
签约时信息是对称的；签约后，自然选择状态；代理人观测到自 然的选择，然后选择行动；委托人观测到代理人的行动，但不 能观测到自然的选择。
委托人的问题是设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态 下选择对委托人最有利的行动。
例如：企业经理与销售人员的关系；股东与经理；债权人与债务 人；原告（或被告）与代理律师等。
信息经济学的五大模型
事前 事后
隐藏行动
1、隐藏行动的 道德风险模型
隐藏信息
3、逆向选择模 型
4、信号传递模 型
5、信号甄别模 型
2、隐藏信息的 道德风险模型
河北大学 李士忠
·微观·7
委托—代理问题
当你委托你的律师为你处理某件事务时，你与律师之间的委 托—代理关系就发生了。在法律上，当某A授权于某B代表A 从事某种活动时，就发生了“委托—代理”关系。其中A是 “委托人”，B是“代理人”。
• There will be two markets
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·微观·17
PH
10,000
The Lemons Problem
The market for high and low quality cars when buyers and sellers
can identify each car
委托人与代理人的概念原初来自于法律学，委托人 （principal）与代理人（agent）的概念来自法律，经济学 上的委托—代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易， 交易中有信息优势的一方称为代理人；处于信息劣势的一方 称为委托人。
存在原因：保险与信用是暂时的；代理人试图从委托人那 里获得更多的收益。
• 从经济分析的方法论角度看，这些模型实 际上是博弈论在河不北大完学 李士全忠 信息条件下的应·用微观·9。
1、隐藏行动的道德风险模型
( ) moral hazard with hidden action
签约时信息是对称的；签约后，代理人选择行动，自然选择状态； 代理人的行动和自然状态一起决定某些可观测的结果；委托人 只能观测到结果，而不能直接观测到代理人的行动本身和自然 本身状态。
自然选择代理人的类型；代理人知道自己 的类型，委托人不知道；委托人提供多 个合同供代理人选择，代理人根据自己 的类型选择一个最适合自己的合同，并 根据合同选择行动。
例如：雇主与雇员的关系；垄断者与消费 者；保险公司与投保人。
河北大学 李士忠
·微观·14
三、逆向选择 逆向选择：逆向选择指在买卖双方信ad息v非er对se称s的e情le况ct下io，n差的商品
传统的新古典经济学的关于市场参与者拥 有的完全信息的假设与现实情况是相违背
现的实。经济中，信息的传播和接收都需要成本，市场通讯
系统的局限和市场参加者施放市场噪声等主客观因素。 会严重地阻碍市场信息交流和有效的传播，市场参与者 只能拥有不完全信息。
河北大学 李士忠
·微观·2
不完全信息 incomplete information
委托人的问题是设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发选 择对委托人最有利的行动。
例如：雇主与雇员的关系；保险公司与投保人；员工与经理；房东 与住户；公民与政府官员等。
河北大学 李士忠
·微观·10
2、隐藏信息的道德风险模型
(moral hazard with hidden information)