期权在生活中的应用

期权在生活中的应用

【摘要】本文通过对现实生活中买火车票所碰到的问题，结合期权进行分析，加强人民在生活中有关金融风险管理的认识。

【关键词】期权，看涨期权，看跌期权，对敲组合，风险控制

一、基础知识

金融风险管理是指包括对金融风险识别、金融风险衡量、选择各种处置风险的工具以及金融风险对策等各个方面进行评估。是营利性组织和非营利性组织衡量和控制风险及回报之间的得失。

期权（Option），是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的合约方称作买方，而出售合约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。期权主要可分为买方期权（Call Option）和卖方期权（Put Option），前者也称为看涨期权或认购期权，后者也称为看空期权或认沽期权。

期权组合，是指至少包含一份看涨期权和一份看跌期权的期权组合，组成部分可单独履行或交易，但起初是当作一个整体看待的。期权组合可作为投资者按其对市场的观点下注的工具，亦可当作降低期权费成本的手段。

二、生活背景

2005年，大一新生开学，我只买到一张站票，是由东莞东开往成都的T129，我从吉安上车，全程27个小时，我站了大概24个小时，最后是在补票柜台里面睡了2个多小时。途中很烦那些个餐车之类的，每次来我就得站起来让位置，同时还要举重般地撑着我的行李箱。不过那时身体还硬朗，挺得住。

大一下学期开学，我仍坐的是这一趟火车，悲催的是，因恰逢春运高峰，人实在太多了，我可是实实在在地站了27个小时。有时，不要说蹲了，我连转个身的空间都没有，而且那时身体也因为经常上“夜班”，开始有点吃力了。

那次经历之后我就改变了我的返校时间，假期一律推迟十天返校，避开开学高峰，这样做的好处在于我终于可以买到坐票了，实在没买到的话在车上补卧铺也没那么多人跟我抢。幸好，八次返校五次请假，辅导员都表示理解。对，是五次不是六次，因为中间有一次我又因为各种原因要“按时”到校。

我记得是在返校前十天左右让一个表姐帮我买的票，从南昌上车。（这里我

要说明一下，我大二开始都是从南昌上车的，因为南昌是大站，买坐票的概率大于零，在吉安站买票就是零概率事件。还有就是我在南昌有个同学可以提供地方让我借宿一晚，而且离火车站很近，早上8点起来就能赶上车，而不用像在吉安那样住火车站旁边的旅店，4点多起。）等到上车的前一天我去南昌拿了票，然后去火车站做了一件事，排队买票。理由很简单-省钱。

三、期权在生活中的应用说明

下面我用期权来说明：我需要的是在某个时间T可以回成都的火车票，也就是标的资产ST，但是我怕到了T时标的资产的价格太高（T时去买票十有八九是买不到，而买不到票的结果要么是坐飞机，要么是买黄牛票什么的，都可以看成是标的资产的价格上升）。

所以，我买了一份看涨期权C（我把表姐给我买的票当成是看涨期权，票价的20%（40元）--当时退票收的的费用--当成是期权费X，票价的80%（160元）当成是执行价格K不执行的话付出的期权费X。执行的话就是拿这张火车票上火车，总共付出200元（期权费加执行价格），同时我又怕标的资产的价值价格下降，这也是上面看涨期权有可能选择不执行的原因，于是我又买了一份看跌期权P（当时没有网上订票系统，也没法通过打电话订票，买票也不用身份证，表姐没有我的证件，可以也只能买到全票，而我没有给她送学生证的原因是我去南昌一个来回要100元，邮寄什么的也来不及了。

假设在T时之前我能用我的学生证买到票的话，就相当于标的资产在T时跌到100元，看跌期权的价格近似看成是零，这是合理的，我只需要排个队而已。执行价格和看涨期权的执行价格一样为K）。这样一来我就做了一个对敲组合，而对敲组合在标的资产的价格发生较大波动时，期权的的多头能获利，事实上我也确实获利了，我买到了学生票，而且更幸运的是，我买到了坐票，价格才50元，因为那是一列新增的绿皮车，专门给学生空了一节车厢的票，我还记得是十七车厢。

之后南昌到成都的火车增加了好几趟，而且铁道部也增加了火车票的购买途径，学生可以电话订票，可以网上订票，我再也不愁买不到返程的非站票了。当年用期权保值的方法也用不到了。

四、结论

生活中利用“期权”等金融产品进行保值的地方还有很多，我们要有意识的将现实问题和金融知识相结合，提高对金融知识的认识和理解，逐步加强自己的理财能力。

参考文献：

[1]J.C. Hull，Options，Futures，and Other Derivatives（第六版）[M]，人民邮电出版社，2009.

[2]J.C. Hull，Risk Management and Financial Institutions（2nd Edition）[M]，机械工业出版社.

[3]姜礼尚，期权定价的数学模型和方法（第二版）[M]，高等教育出版社，2003.

[4]姜礼尚，徐承龙等，金融衍生产品定价的数学模型与案例分析[M]，高等教育出版社，2008.