综合性系数——精选推荐

综合性系数
综合性系数
老股民
大家已经看见了，在我的内在价值的计算公式里面还有一个关键性的数据，就是综合性系数，今天我就也公开了吧。

综合性系数可以分为二大部分，一部分是内在价值的补充，一部分是投机
价值的需要。

众所周知的原因，无论中外，证券市场其实就是个投机市场，也
就是说以投机为主导方向。

市场需要交易，需要活跃的交易，那么就必须得具
备投机的成份。

不敢想象，一个没有投机的市场会是个什么样的市场，可能是
死水一潭吧。

所以，就算是你属于投资型的，但是你也必须承认这个市场投机
的必要性。

当然，巴非特除外，因为他不考虑投机的因素。

因为我不是巴非特，所以我还是需要尊重市场，尊重市场的投机性，也必须承认适当的投机因素，
这就是我与巴非特的不同之处。

也是自认为我的投资理念来源于巴非特而高于
巴非特的自信。

为人处世，有一句大家都熟悉的话，叫做"在适当的时间做适当的事情"，
这个所谓的"适当"，每个人的理解是不一样的，所以，每个人的做法也是不一
样的。

也就是说他认为确实是在适当的时间做了适当的事情，但在你看来却是
他在不适当的时间做了不适当的事情。

呵呵，这就是人生。

在证券市场，同样地有一句名言，叫做"在适当的时间买进适当的股票"，
这是每一个市场参与者都在朝思暮想的最合理的模式，适用于每一个投机、投
资者。

对于价值投资者来说，同样地有一句话表达，叫做"以适当的价格买进值得投资的股票"。

可以这样说，这一句话无论你怎么理解都不会错，可以说永远是至理名言。

但是，现在具体的问题就来了，什么是"适当的"时间?什么是"适
当的"股票?什么是"适当的"价格?在这里，我想解决的就是其中的一个问题，什么是"适当的"价格?适当的价格我认为需要通过比较才能够知道，通过价格与价值的比较，通过价值与价值的比较，通过股票历史的纵向比较，通过同类公司
的横行比较。

只有比较才能知道结果，只有通过比较的结果才能知道哪一个价
格是最"适当的"。

呵呵，好了，不罗嗦了，还是言归正传吧。

综合性系数其实是一个非常主观性的系数，但是，为了尽可能的控制个人
的屁股指挥大脑，为了尽可能的客观，所以在设置系数的时候同类的公司应保
持一致性，不能随心所欲的给予某一个个人看好的公司相对高的系数。

综合性系数可以来源于这样几个方面：
一：行业系数，系数范围从0.9-1.80之间，相差整整的一倍，这是个权重最大的系数，弹性也最大。

比如说钢铁业是大家所一致瞧不起的，那么就给予0.90的系数，消费类、医药类是热门的行业，那么就给予1.80的系数，至于
其它的行业那么就根据你的感觉给予不同的系数。

同一个行业的基础系数必须
是一致的，不能厚此薄彼。

然后，再可以分为几个子项目，比如公司在行业中
的地位，公司在行业中的竞争力，公司在行业中的知名度，加一点附加系数，
也就是溢价系数，溢价系数的范围在0-0.10之间，不能超过0.10。

比如说宝
钢在行业中是领头羊，知名度也是最高的，具备核心竞争力，那么你就可以给
予加0.10。

也就是宝钢的行业系数等于0.90+0.10=1.00。

再比如茅台酒，他是消费类，又是垄断型，又是白酒行业的龙头股，那么他的基础系数为1.80，再
加上0.10，合计行业系数就是1.90。

当然，五粮液也可以享受此行业系数，但其它的白酒类就不能加溢价系数。

除非你认为，其他品牌的白酒企业有可能超
越茅台酒，那么当然也是可以加溢价系数的。

二：总股本系数，因为相对来说在我国市场的习惯，股本小的就可以上涨
的多一点，所以就应该不同的总股本给予不同的系数，其实，这个就是投机系数。

总股本系数范围从0.95-1.20之间，总股本越小系数就越大。

这个方便的，你只要把总股本大小进行排序，然后你再合理地分配系数就行了。

三：股价系数，理由和总股本系数是相同的，股价低的往往就上涨容易一点，所以就应该给予一定的股价溢价。

股价系数的范围也是从0.95-1.20之间，股价越小系数就越大。

四：总市值系数，这个系数的作用是为了中和一下总股本系数与股价系数，以避免有时候或有可能出现的不合理溢价系数。

比如说某个总股本比较大，而
他的价格又是特别的低；或者是反过来，总股本相当的小，而价格又特别的高。

系数范围也是从0.95-1.20之间，总市值越小系数就越大。

五：长期增长系数，这个系数的作用是为了调节三年以后的行业景气度的
系数，特别适用于周期性行业，当然也可以适用于非周期性，具有长期成长性
行业的系数调节，系数范围在0.90-1.20之间。

比如说现在的航运业，现在的
航运业景气度在走下坡路，如果你估计三年以后航运业的景气度有可能提高，
那么你就可以给予航运业的长期增长溢价系数。

比如说如果你认为煤炭业三年
以后的行业景气度有可能走下坡路，那么你就应该给予负面的溢价系数。

一般来说这五个方面的综合性系数就差不多了，当然，如果你认为还有必
要再加其它的系数，那么你就加上去就行了，反正这个系数就是比较主观随意
性的，可以根据个人的理解来取舍。

然后，你就把这N个系数进行相乘，就可以得出综合性系数数据。

然后为
了限制个人太主观的因素，所以就必须限制这个综合性系数在一定的范围以内，也就是应该限制在0.90-2.50之间(呵呵，当然，如果你觉得没必要控制在这个0.90-2.50之间，那么按照计算的结果就行了)。

如果计算的结果低于0.90，那么就取0.90，如果计算的结果高于2.50，那么就取2.50。

最后把这个数据再
减1乘100%，就成为综合性系数，就可以代入那个公式了。