镍产业链详解之＇镍矿＇

镍产业链详解之＇镍矿＇
镍，近似银白色、硬而有延展性并具有铁磁性的金属元素，它能够高度磨光和抗腐蚀。

产业链的整体结构主要分为：
1、原料端镍矿
2、中游生产企业—电解镍、镍铁、镍盐的生产
3、下游需求不锈钢行业(国内80%左右)、新能源电池行业、电镀行业
对于原生镍的消费中国占据了全球将近50%的量，而中国镍矿资源又相对匮乏，因此几乎绝大部分的镍都是依赖进口。

首先先从矿端入手开始分析镍的整个产业链。

镍矿的分布
全球已知的镍矿床有三种类型：铜镍硫化矿、红土镍矿和风化壳硅酸镍矿床。

其中红土矿和硅酸镍矿为氧化矿，其矿床占目前世界镍总储量的70%，主要分布在赤道附近的古巴、新喀里多尼亚、印度尼西亚、菲律宾和巴西等国家。

其余镍矿属于岩浆型铜镍硫化物矿床，主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚、中国和南非等国家的铜镍矿床中。

早期的镍冶炼主要以硫化镍矿为主，今年来出现的镍铁冶炼工艺使得红土镍矿得到广泛的应用。

全球镍矿储量中氧化镍矿占将近70%，硫化镍矿占将近30%。

国内镍矿：
国内镍矿主要以硫化镍矿为主，占据保有储量的86%，其次是红土镍矿(9.6%)，矿石品位相对较高，其中1%以上品位的硫化矿占总保有储量的44.1%。

镍矿主要分布在甘肃(66%)、新疆(112%)、云南(9%)、吉林(5%)、湖北(4%)、四川(4%)，可以看出主要分布在西北、西南和东北。

产量最大的在甘肃，以金川为主要代表企业。

国内镍矿大部分分布在我国西部地区，占88.9%，其中西北地区占76.8%，西南12.1%,在西部地区中甘肃省储量最多,仅金川镍矿储量就占全国总储量的63. 9% ; 新疆次之,其喀拉通克、黄山与黄山东三个镍铜矿的储量占到全国总保有储量的12. 2%。

镍矿的分布特点有：1、储量分布高度集中2、主要为硫化铜镍矿3、镍矿石品位较高。

国内镍矿分
全国23处主要的镍矿床中,西部地区占15处，下表是国内部分镍矿床：
矿床名称矿床规模品位%
白家嘴子(金川铜镍
矿) 超大型 1.06
大坡岭(广西) 小型0.55
力马河(四川会理) 中型 1.01
冷水箐(四川盐边) 中型0.92
杨柳坪(四川) 大型0.44
白马寨(云南) 大型 1.11
拉水峡(青海) 小型 4.20
煎茶岭(陕西略阳) 大型0.68
喀拉通克(新疆-新鑫
矿业) 大型 1.43
墨江(云南)-硅酸镍大型0.89
磐石市红旗岭镍矿-吉
恩镍业大型 1.3
目前国内以自有矿生产的产品主要是电解镍，产量在14000吨左右，而国内原生镍金属量的消耗目前在每年100w吨以上，因此缺乏的镍金属全部来由进口而来，其中大部分以矿石的形式进口，部分以
镍铁形式进口，小部分为中间品(氢氧化镍钴-巴新)。

矿的进口绝大部分为红土镍矿进口到国内进行NPI冶炼，而镍矿的进口国家印尼和菲律宾为两个主要的国家，2018下半年到2019年上半年自印尼进口镍矿占比35%，自菲律宾进口占比61%，两个国家的进口量占总进口量的96%。

由此可以看出我国镍矿资源不仅对外依存度偏高，且还存在进口来源地集中且单一的困境，这对保证我国镍资源的长期供应极为不利。

印尼从2014年开始禁止镍矿的出口，在这之前来自印尼的镍矿进口量占中国总进口量的50%以上，2014-1017年印尼镍矿进口几乎降为0，推动了一波镍行情的上涨，镍矿价格水涨船高，这对于稳定国内镍相关产品的价格是极为不利的，中国应该积极开发其他的进口来源，使进口变得多元化，稳定国内镍金属的供应，而不是受制于一两个国家的政策。

国内镍矿成本：
由于国内红土镍矿主要是依赖进口，由印尼和菲律宾海运到国内沿海港口，因此运到国内的镍矿CIF价格主要由出口国本土的采矿及陆地运输费（35%）、海运费（27%）、（驳船费15%）、矿山前期投入（7%）等因素决定，其中运费占据了比较高的成本，加之2014年印尼禁矿之后运到国内的镍矿品位整体要低于印尼本国自用的镍矿，使得印尼在镍铁冶炼方面的成本优势是要远大于国内的。

镍矿分国别进口量&镍矿海运费
世界镍矿：
目前世界范围镍主要使用硫化镍冶炼纯镍，氧化镍冶炼镍铁合金。

全球范围内镍矿的分布主要是集中在赤道附近，红土镍矿的主要分布地区为南太平洋新喀里多尼亚(New Caledonia)镍矿区；印度尼西亚的摩鹿加(Moluccas)和苏拉威西(Sulawesi)地区镍矿带；菲律宾巴拉望(Palawan)地区镍矿带；澳大利亚的昆士兰(Queensland)地区镍矿带；巴西米纳斯吉拉斯(Minas Gerais)和戈亚斯(Goias)地区镍矿带；古巴的奥连特(Oriente)地区镍矿带；多米尼加的班南(Banan)地区镍矿带；希腊的拉耶马(Lary mma)地区镍矿带；以及苏联和阿尔巴尼亚等国的一些镍矿带。

全球主要镍矿床分布图
世界分地区镍矿储量：USGS
国家 镍储量(吨) 资源量占比 主要矿石类型
澳大利亚 19,000,000 25.68% 红土镍矿
和硫化镍
矿
巴西 12,000,000 16.22% 红土镍矿
俄罗斯 7,600,000 10.27% 硫化镍矿
新喀里多尼亚 6700000 9.05% 红土镍矿
古巴 5,500,000 7.43% 红土镍矿
菲律宾 4,800,000 6.49% 红土镍矿
印度尼西亚 4,500,000 6.08%
红土镍矿 南非 3,700,000 5.00%
硫化镍矿 中国 2,900,000 3.92%
硫化镍矿 加拿大 2,700,000 3.65%
硫化镍矿 危地马拉 1,800,000 2.43%
红土镍矿 马达加斯加 1,600,000 2.16%
红土镍矿 哥伦比亚 1,100,000 1.49%
红土镍矿 美国 130,000 0.18%
红土镍矿 其他 150,000
0.20% -- 全球总储
量 74,000,000 100.00% 红土镍矿 70%，硫化镍矿
30%
世界分地区镍矿产量：USGS
国家产量/吨产量占比
印尼400000 19.05%
菲律宾230000 10.95%
加拿大210000 10.00%
新喀里多尼亚210000 10.00%
澳大利亚190000 9.05%
俄罗斯180000 8.57%
其他国家150000 7.14%
巴西140000 6.67%
中国98000 4.67%
危地马拉68000 3.24%
古巴51000 2.43%
哥伦比亚49000 2.33%
南非49000 2.33%
马达加斯加45000 2.14%
美国23000 1.10%
全球合计2100000 100%
由上表可以看出，硫化镍矿主要分布在中国、加拿大、澳大利亚、俄罗斯，这些国家的镍产品也以纯镍为主。

而以红土镍矿为主的国家主要是生产镍铁为主，如印尼、新喀里多尼亚、古巴等。

印尼与菲律宾作为与中国镍市场关联性最大的国家，下面重点讲解：
从镍矿的储量和产量可以看出印尼和菲律宾的出货量占全球镍矿金属量的比例较大，将近30%左右，而两个国家的镍矿储量只占到全球储量的10%左右，可以看出两个国家的镍矿存在过度开采的现象。

印尼
印尼方面从岛屿来看，印尼矿集红土型镍矿主要分布区域是:苏拉威西(Sulawesi)岛、哈马黑拉(Halmahera)岛、加里曼丹(Kalimantan)岛、西巴布亚鸟头半岛(Papua)，以及Gebe、Obi、Buton、Kabeana等小岛。

苏拉威西岛是印尼主要的镍矿矿区,雨季为每年11月到次年3月，储量占总量的70%-80%。

从印尼进口的镍矿以中镍矿(1.65%)为主，包含小部分低镍矿(0.85%)。

自2014年印尼禁矿之后，2017年之后运往国内的镍矿品位相对于印尼本土都普遍偏低。

印尼主要镍山分布：
PT Antam(印尼国有矿商)拥有3.71亿吨的红土矿储量，主要位于苏拉威西东南部地区的Pomalaa 、苏拉威西东南部Tapunopaka以及位于Maluku北部T anjung Buli镍矿。

2018年产镍铁2.48万吨，Ni 含量25%。

PT Inco(印尼国际镍业) 的Soroako镍矿位于苏拉威西，矿山储量为1.47亿吨，品位1.85%，VALE控制该公司。

Weda Bay（威达湾）项目矿区分布在印尼Halmahera省的中部、东部以及Maluku北部，估计金属镍储量为340万吨。

计划建设年产6万吨金属量的镍钴硫化物中间产品。

菲律宾
菲律宾的红土镍矿分布在菲律宾群岛东西两侧的基性-超基性岩带内，主要分为东西两个矿带。

西部矿带的北段有吕宋岛的三描礼士省（Zambalez）矿带，矿的品位主要是高镍低铁矿；西部矿带的南端主要是巴拉望省（Palawan）的矿带，巴拉望省的南部就是著名的利用高压酸浸（HPAL）处理中低品位矿石的里奥都巴（Rio-Tuba）矿山，已有40多年历史。

东部矿带主要是棉兰老岛（Mindanao）的苏里高（Surigao）地区和迪纳卡德（Dinagat）岛，所产镍矿以高铁低镍矿为多，但也有一部分高镍低铁矿。

菲律宾的产量较大的产区因雨季的影响出货量存在明显的季节性变化，因此导致从菲律宾进口的镍矿数量从每年的十月份之后开始锐减到次年四月份才开始恢复，不过不同地区的镍矿出口时间形成互补，因此菲律宾全年都有镍矿出口。

从菲律宾进口的镍矿有高(1.75%)、中(1.5%)、低(0.85%)三种镍矿。

Tawi-Tawi地区为菲律宾最大的高品位镍矿石供应来源地,2018年上半年,该省出口镍矿石234万吨,占同期该国高品位镍矿石出口总量的88%。

近期菲律宾已经出现多座矿山因资源枯竭而面临关闭的情况，虽然资源耗尽当地矿主将开发新的矿山来弥补供应损失，但由于近些年大量开采镍矿，菲律宾的镍矿资源逐年下降，开发新矿区或有较大难度。

也就是说，预计后续菲律宾的镍矿供应将会出现缩小。

菲律宾镍矿主产区
菲律宾主要镍矿产区：
出货时间 主要矿山 Surigao(苏里高) 出货量最大（50%-60%）雨季与北边的三巴里斯相反，出货时间4-10月
Adnama 、TMC 、PGMC 、CTP 、VTP 、CNC 、MMDC ，以低镍高铁为主 Tawi-Tawi （塔维塔维） 中国出货量大，高镍为主，全年可出货 SR Languyan 和Pax Libera Palawan(巴拉望) 出货时间11月到次年7月-出货量较小 Beromg(中高镍为主)、Citinickel 、Rio Tuba Dinagat(迪纳加特群岛) 4月到10月 Adnama 、
TMC 、PGMC 、CTP 、VTP 、CNC 、MMDC ，
以低镍高铁为主
Tubay(图贝) 4月到10月
Zambales(三描礼士省) 11月到次年
7月-6，中
高镍为主，炒作因素影响（6，7月份雨季题
材）-出货
量较小
Benguet 、LNL 、Eramen 、DMCI 菲律宾分品味镍矿出口量
印尼、菲律宾两国镍矿综合概述; 自2014
年印尼禁止镍矿出口之后菲律宾替代印尼成为中国最大的
镍矿进口来源国，而在镍矿的品位和储量方面菲律宾都要低于印尼，2014印尼禁矿之后随着镍矿价格的上涨菲律宾大量出口镍矿，镍矿过度开采使得资源储量急剧下降，近期已经出现资源枯竭的现象。

而印尼禁矿的目的是将更多矿产加工环节限制在印尼境内，增加矿产品出口附加值，并提供更多就业岗位。

2014禁矿到2017年由于部分冶炼企业资金的需要印尼又允许部分配额镍矿的出口，印尼镍矿又重新开始出现在国内，近期印尼能源矿产资源部相关人士证实，由于国内41家冶炼厂即将完成建设，并且在短期内就能投入运营，所以预计印尼在2022年就会停止原矿石的出口。

印尼国内镍铁及不锈钢产能处于逐渐建成投产之中，其中有很多中国企业，就是在2014年印尼禁矿之后选择来原料产地建厂投产的，目前印尼国内不锈钢的冶炼产能已经达到300万吨，而镍铁的冶炼产能更是在不断增大。

目前印尼国内镍矿冶炼产能已经达到4000万吨/年以上，已经达到2014年禁矿之前出口量的80%，随着未来三年冶炼产能的继续释放，预计印尼每年可冶炼镍矿产能将过亿吨，那么也就说未来印尼国内的产能将可以完全消耗国内的镍矿产量，加之在印尼本土冶炼镍铁和不锈钢具有成本优势，可以预见未来全球镍铁和不锈钢的产能将会向印尼转移。

中国可能将由印尼进口镍矿转为进口更多的镍铁供国内不锈钢厂冶炼，而印尼的不锈钢由于受到国内的反倾销产量释放可能会减缓。

综上所述，随着印尼镍冶炼厂的投产，未来印尼即便不禁矿，印尼镍矿也将绝大部分由印尼本土的企业消耗(矿企将镍矿卖给本土企业将更经济)，中国从印尼进口的镍矿必将大幅减少，同时进口的镍铁量也将上升。

国内镍铁产量将很难再出现大幅度的上升。

澳大利亚
澳大利亚镍储量1900万吨金属量，占全球储量的25.68%，位居全球第一。

以硫化镍矿为主，占总储量的2/3；也有丰富的红土镍矿资源。

矿山主要集中于西澳大利亚。

澳大利亚本土的大型矿山主要归属于世界上较大的镍冶炼企业，其中矿石拥有量最大的企业为必和必拓，必和必拓本身也是澳大利亚的本土企业。

澳大利亚镍矿储量&品位所属企业大型硫化镍矿：
Mount Keit(凯斯山)镍矿矿石储量 2.84
亿吨（品位
0.52%）
Nickel
West-BHP
Leinster（莱因斯特）镍矿矿石储量1880
万吨（品位
1.0-1.8%）
Nickel-
West-BHP
Kambalda（卡巴达）镍矿矿石储量180万
吨BHP
Black Swan镍矿矿石储量858.5
万吨（品位
0.77%）Norilsk
Maggie Hays地下矿矿石储量为342
万吨（品位
1.42%）Norilsk
大型红土镍矿：
Murrin Murrin 矿石储量为1.47亿
吨（镍品位为
1.09%）Glencore
CAWSE 矿石储量为为2460
万吨（品位为
1%）Norilsk
Ravensthorpe 主要产品是混
合镍钴氢氧化
物，产能为5万
吨/年
first
quantum
新喀里多尼亚
新喀里多尼亚镍储量为670万吨金属量，占全球总量的9.05%；镍矿产的开采和冶炼是这个太平洋小岛的主要工业基础。

新喀里多尼亚归属于法国，因此该地区主要矿山多数归属于法国的Eramet （埃赫曼），Eramet （埃赫曼）下属公司SLN 在当地拥有有5座矿山和1个冶炼厂，年产量约5万吨镍金属量。

2018年SLN 镍铁产量5.43万金属吨。

新喀里多尼
亚镍矿(红土
镍矿) 储量&品位 所属企业
Tiebaghi
Eramet Kouaoua
Eramet Thio
Eramet Etoile du
Noud
Eramet Nepoui
Eramet Goro(戈罗)镍矿 全球红土矿最
大的矿藏之
一；矿石储量
3.23亿吨万
吨，品位
1.6%。

Vale
Koniambo(科 Glencore
、
尼亚博)镍矿POSCO (韩
国浦项)
巴西
巴西镍储量1200万吨金属量，红土镍矿为主，占世界镍储量的16.22%。

巴西矿山：储量&品位所属企业
Vermehlo 镍矿矿石储量1 亿吨，
镍平均品位 1.5%。

设计年产能 4.6万
吨镍Vale
Once puma(翁卡普马)镍矿矿石资源量8270万
吨，品位1.73% Vale
Barro Alto（上巴鲁）矿山矿石资源量为 1.16
亿吨，平均品位为
1.54%
Anglo
American
Araguaia矿山矿石储量8860万
吨，品位1.31% Glencore
Niquelandia镍矿矿石储量370万
吨，品位1.33%
Anglo
American
Foraleza Nickel Mine 矿石储量为110万吨，品位2.12% Votorantim
（沃托兰
廷，拉美最
大的有色金
属生产商）
俄罗斯
俄罗斯主要以硫化矿为主，主要分布在西伯利亚西北缘诺里尔斯克硫化铜镍矿区，主要为诺里尔斯克公司拥有。

Kola 镍矿是Norilsk 最主要的矿山，自Polar 项目停产后，Kola 项目成为Norilsk 镍产量最大的项目，其年产镍金属15w 吨以上。

俄罗斯矿山 储量&品位 所属企业
Komsomolsk镍铜矿矿石资源量
2262万吨，品
位 0.83% Norilsk
Kola镍矿矿石资源量8.5
亿吨，品位
0.55% Norilsk
Oktyabrsky镍铜矿，矿石资源量
9758万吨，品
位1.69% Norilsk
Taimyrsky镍铜矿，矿石资源8000
万吨，品位
2.47%。

Norilsk
Medvezhy Rucheu镍矿，矿石资源量
1730万吨，品
位0.32%。

Norilsk
Buruktalsk镍矿矿石资源1.5亿
吨，品位0.64%
俄罗斯
车里雅
宾斯克
钢铁集
团
Sakharinsk镍矿矿石资源量934
万吨，品位
0.86%
俄罗斯
车里雅
宾斯克
钢铁集
团
中国海外镍矿项目：
1、缅甸达贡山镍矿项目---镍铁
达贡山镍矿项目是由中国有色矿业集团有限公司和太原钢铁（集团）有限公司共同投资建设，中国恩菲工程技术有限公司承担可研、总体设计、基本设计、主要设备供货的缅甸海外开发红土镍矿资源的典范工程。

是迄今为止中缅两国矿产领域合作中唯一建成、投产且正式运营的项目，也是中国政府“十一五”境外资源开发的五个重点项目之一。

缅甸达贡山镍矿拥有镍资源量7 0万吨，基础储量46.74万吨，镍平均品位在1.9%左右，设计矿山生产红土镍矿122万吨（干基），计划生产镍铁85000吨/年（计划镍铁品位25%，折合金属镍21600吨/年——目前实际生产的镍铁品位稳定在35%左右，产量稳定在2.3万吨左右），产成的镍铁主要运往太钢。

2、中冶瑞木(巴布亚新几内亚)—湿法中间品(氢氧化镍钴)
中国冶金科工股份有限公司募集资金投资项目—瑞木镍红土矿项目于2012年12月6日竣工投产。

该项目自2012年3月启动投料试车以来, 已先后实现了高压酸浸两系列生产线的试生产和相互切换。

目前已经探明镍矿石储量为7800多万吨，总资源量达1.4亿吨，建设总投资122.75亿元人民币，创下建设工期最短、达产速度最快、单位吨镍投资最低等多项纪录，在全球红土矿湿法冶炼项目中独树一帜，成为中国企业在境外最大镍钴矿投资项目，也是中国在南太平洋地区最大有色金属投资项目，是集采选冶为一体的世界级矿业项目。

2018年全年生产镍35353吨，达产率108.44%，年度计划完成率103.97%，产成品基本往国内销售。