山东高速2018年财务分析详细报告-智泽华

山东高速2018年财务分析详细报告
一、资产结构分析
1.资产构成基本情况
山东高速2018年资产总额为6,859,613.64万元，其中流动资产为744,059.98万元，主要分布在其他应收款、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的36.99%、22.62%和20.23%。

非流动资产为
6,115,553.66万元，主要分布在无形资产和在建工程，分别占企业非流动资产的32.16%、30.74%。

资产构成表
2.流动资产构成特点
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的37.09%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。

流动资产构成表
3.资产的增减变化
2018年总资产为6,859,613.64万元，与2017年的5,083,921.65万元相比有较大增长，增长34.93%。

4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：无形资产增加981,175.49万元，在建工程增加820,200.54万元，长期投资增加421,533.97万元，其他流动资产增加148,441.75万元，递延所得税资产增加38,916.06万元，预付款项增加562.26万元，长期待摊费用增加414.62万元，共计增加2,411,244.69万元；以下项目的变动使资产总额减少：工程物资减少103.45万元，应收票据减少210万元，应收账款减少1,148.2万元，其他非流动资产减少27,044.7万元，一年内到期的非流动资产减少90,000万元，其他应收款减少
93,979.96万元，固定资产减少118,768.01万元，货币资金减少143,169.25
万元，存货减少161,129.12万元，共计减少635,552.7万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长1,775,691.99万元。

5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。

其他应收款所占比例过高。

存货所占比例基本合理。

2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

6.资产结构的变动情况
与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例明显下降。

其他应收款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降快于营业收入下降，与2017年相比，资产结构趋于改善。

主要资产项目变动情况表
二、负债及权益结构分析
1.负债及权益构成基本情况
山东高速2018年负债总额为3,928,071.83万元，资本金为481,116.59万元，所有者权益为2,931,541.81万元，资产负债率为57.26%。

在负债总额中，流动负债为1,115,686.86万元，占负债和权益总额的16.26%；短期借款为2,800万元，非流动负债为2,812,384.97万元，金融性负债占资金来
源总额的41.04%。

负债及权益构成表
2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的20.92%，资金成本相对较低。

企业来自于非经营性应付款项约占流动负债的12.16%。

3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为3,928,071.83万元，与2017年的2,376,963.87万元相比有较大增长，增长65.26%。

2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

负债变动情况表
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：长期借款增加1,121,399.66万元，一年内到期的非流动负债增加352,325.61万元，其他流动负债增加250,000万元，递延所得税负债增加77,780.34万元，应付账款增加69,595.63万元，其他应付款增加60,883.63万元，应交税费增加9,707.56万元，应付利息增加2,497.09万元，应付职工薪酬增加401.7万元，共计增加1,944,591.22
万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付票据减少4,480.47万元，预收款项减少14,833.69万元，应付债券减少199,908.77万元，短期借款减少237,200万元，共计减少456,422.93万元。

增加项与减少项相抵，使负债总额增长1,488,168.29万元。

5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为2,931,541.81万元，与2017年的2,706,957.78万元相比有所增长，增长8.3%。

所有者权益变动表
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加184,544.39万元，盈余公积增加14,340.75万元，其他综合收益增加1,193.28万元，共计增加200,078.41万元；以下项目的变动使所有者权益减少：资本公积减少134,777.73万元，共计减少134,777.73万元。

增加项与减少项相抵，使所有者权益增长65,300.68万元。

三、实现利润分析
1.利润总额
2018年实现利润为431,300.11万元，与2017年的400,091.96万元相比有所增长，增长7.80%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2.营业利润
2018年营业利润为502,410.69万元，与2017年的447,748.96万元相比有较大增长，增长12.21%。

以下项目的变动使营业利润增加：销售费用减少1,195.78万元，共计增加1,195.78万元；以下项目的变动使营业利润减少：财务费用增加33,656.06万元，营业成本增加25,866.83万元，管理费用增加9,426.35万元，资产减值损失增加4,092.97万元，营业税金及附加增加2,235.44万元，营业收入减少55,073.25万元，共计减少130,350.9万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润增长129,155.12万元。

3.投资收益
2018年投资收益为329,049.42万元，与2017年的145,060.46万元相比成倍增长，增长1.27倍。

4.营业外利润
2018年营业外利润为负71,110.58万元，与2017年负47,657万元相比亏损有较大幅度增加，增加49.21个百分点。

5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为682,879.88万元，比2017年的737,953.14万元下降7.46%，营业成本为344,992.8万元，比2017年的319,125.97万元增加8.11%，营业收入下降，而营业成本上升，表明企业经营业务盈利能力明显下降。

实现利润增减变化表
6.结论
四、成本费用分析
1.成本构成情况
2018年山东高速成本费用总额为509,520.4万元，其中：营业成本为344,992.8万元，占成本总额的67.71%；销售费用为32.99万元，占成本总额的0.01%；管理费用为45,906.53万元，占成本总额的9.01%；财务费用为86,646.9万元，占成本总额的17.01%；营业税金及附加为10,247.65万元，占成本总额的2.01%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)
2.总成本变化情况及原因分析
山东高速2018年成本费用总额为509,520.4万元，与2017年的
435,438.54万元相比有较大增长，增长17.01%。

以下项目的变动使总成本
增加：财务费用增加33,656.06万元，营业成本增加25,866.83万元，管理费用增加9,426.35万元，资产减值损失增加4,092.97万元，营业税金及附加增加2,235.44万元，共计增加75,277.64万元；以下项目的变动使总成本减少：销售费用减少1,195.78万元，共计减少1,195.78万元。

增加项与减少项相抵，使总成本增长74,081.87万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
3.营业成本控制情况
2018年营业成本为344,992.8万元，与2017年的319,125.97万元相比有所增长，增长8.11%。

4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为32.99万元，与2017年的1,228.77万元相比有较大幅度下降，下降97.32%。

2018年销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，
但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。

5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为45,906.53万元，与2017年的36,480.18万元相比有较大增长，增长25.84%。

2018年管理费用占营业收入的比例为6.72%，与2017年的4.94%相比有所提高，提高1.78个百分点。

企业经营业务的盈利水平也在提高，管理费用增长比较合理。

6.财务费用变化情况
2018年财务费用为86,646.9万元，与2017年的52,990.84万元相比有较大增长，增长63.51%。

五、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2018年现金流入为2,772,256万元，与2017年的1,816,222.02万元相比有较大增长，增长52.64%。

企业当期新增借款总额为1070411.00万元，它是企业当期现金流入的最大项目，占企业当期现金流入总额的38.61%。

但这部分新增借款有72.01%用于偿还旧债。

129.86%需要依靠经营活动创造的现金净流量来偿还旧债。

经营业务产生的现金流量为675625.00万元，约占企业当期现金流入总额的24.37%。

企业经营活动所需要的现金支出小于现金收入，经营活动为企业带来了现金净增加2018年经营现金收益率为56.97%，与2017年的47.07%相比有较大幅度的提高，提高9.9个百分点。

现金流入结构表
2.现金流出结构分析
2018年现金流出为2,920,474.77万元，与2017年的2,098,395.45万元相比有较大增长，增长39.18%。

表明企业处于大规模建设阶段。

最大的现
金流出项目为资产购置，占现金流出总额的25.05%。

现金流出结构表
3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。

2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。

2018年，最大的现金流入项目依次是：取得借款收到的现金；提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；收到其他与投资活动有关的现金。

最大的现金流出项目依次是：无形资产和其他长期资产支付的现金；投资支付的现金；偿还债务支付的现金；利润或偿付利息支付的现金。

现金流入流出对比表
4.现金流动的协调性
2018年山东高速投资活动需要资金836882.62万元；经营活动创造资金389056.03万元。

投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。

2018年山东高速从企业外部筹集的资金净额为299607.83万元。

5.现金流量的变化情况
2018年现金及现金等价物净额为负148,218.77万元，与2017年负282,173.44万元相比现金净亏空有较大幅度减少，减少47.47%。

2018年经营活动产生的现金流量净额为389,056.03万元，与2017年的347,377.59万元相比有较大增长，增长12.00%。

2018年投资活动产生的现金流量净额为负836,882.62万元，与2017年负993,446.19万元相比投资有较大幅度减少，减少15.76%。

2018年筹资活动产生的现金流量净额为299,607.83万元，与2017年的363,895.16万元相比有较大幅度下降，下降17.67%。

6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要7.24年，当前企业债务偿还率为17.49%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为5.72年。

从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。

现金偿债能力指标
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的56.97%。

表明企业经营活动创造现金的能力很强，"造血"功能很强。

2018年销售现金收益率为56.97%，与2017年的47.07%相比有较大幅度的提高，提高9.9个百分点。

经营活动的"造血"功能趋于提高。

2018年资产现金报酬率为-2.16%，与2017年的-5.55%相比有所提高，提高3.39个百分点，但盈利水平仍然为负。

从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所提高。

现金盈利能力指标
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，山东高速2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。

2018年销售收现率为98.94%，与2017年的103.41%相比有较大幅度的降低，降低4.47个百分点。

从变化情况来看，企业2018年的销售收现能力有较大幅度的下降。

9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为362641.18万元。

2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为362641.18万元。

当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析
1.支付能力及还债期
从支付能力来看，山东高速2018年是有现金支付能力的。

2.流动比率
2018年流动比率为0.67，与2017年的1.73相比有较大下降，下降了
1.06。

2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为744,059.98万元，与2017年的1,084,69
2.51万元相比有较大幅度下降，下降31.40%。

2018年流动负债为1,115,686.86万元，与2017年的626,789.8
万元相比有较大增长，增长78.00%。

流动资产下降，但流动负债增长，致使流动比率下降。

3.速动比率
2018年速动比率为0.52，与2017年的1.2相比有较大下降，下降了0.68。

2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为
575,757.29万元，与2017年的755,260.7万元相比有较大幅度下降，下降23.77%。

2018年流动负债为1,115,686.86万元，与2017年的626,789.8万元相比有较大增长，增长78.00%。

速动资产下降，但流动负债增长，致使速动比率下降。

速动资产过低，速动比率不太合理。

4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债压力增加，但企业经营业务创造现金的能力并没有下降。

5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

偿债能力指标表
6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为5.98倍。

从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，山东高速2018年的付息负债为
3,208,292.06万元，实际借款利率水平为2.7%，企业的财务风险系数为
1.74。

七、盈利能力分析
1.盈利能力基本情况
山东高速2018年的营业利润率为73.57%，总资产报酬率为8.67%，净资产收益率为12.86%，成本费用利润率为88.41%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为3,398,101.75万元，经营资产的收益率为14.79%，而对外投资的收益率为20.81%。

盈利能力指标表(%)
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
山东高速2018年内部经营资产的盈利能力为14.79%，与2017年的15.63%相比有所降低，降低0.85个百分点。

2018年对外长期投资业务的盈利能力为20.81%，与2017年的12.51%相比有较大幅度的提高，提高8.3个百分点。

3.对外投资的盈利能力
对外投资业务的盈利能力明显提高。

4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

5.净资产收益率
2018年净资产收益率为12.86%，与2017年的11.01%相比有所提高，提高1.85个百分点。

6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年提高的主要原因是：2018年净利润为362,641.18万元，与2017年的287,684.82万元相比有较大增长，增长26.06%。

2018年平均所有者权益为2,819,249.8万元，与2017年的
2,612,811.86万元相比有所增长，增长7.90%。

净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。

7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为8.67%，与2017年的9.41%相比有所降低，降低0.74个百分点。

8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年下降的主要原因是：2018年息税前收益为517,947.01万元，与2017年的453,082.8万元相比有较大增长，增长14.32%。

2018年平均总资产为5,971,767.65万元，与2017年的4,813,486.46万元相比有较大增长，增长24.06%。

息税前收益增加速度慢于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率下降。

9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为84.65%，与2017年的91.88%相比有较大幅度的降低，降低7.23个百分点。

2018年期间费用投入的经济效益为279.56%，与2017年的369.43%相比有较大幅度的降低，降低89.87个百分点。

10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年下降的主要原因是：2018年实现利润为431,300.11万元，与2017年的400,091.96万元相比有所增长，增长7.80%。

2018年成本费用总额为509,520.4万元，与2017年的435,438.54万元相比有较大增长，增长17.01%。

实现利润增加速度慢于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益下降。

八、营运能力分析
1.存货周转天数
山东高速2018年存货周转天数为259.69天，2017年为459.65天，2018年比2017年缩短199.96天。

2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均存货为248,867.25万元，与2017年的407,466.2万元相比有较大幅度下降，下降38.92%。

2018年营业成本为344,992.8万元，与2017年的319,125.97万元相比有所增长，增长8.11%。

平均存货下降，但营业成本增长，致使存货周转天数缩短。

企业产供销体系的效率提高，存货水平下降。

3.应收账款周转天数变化情况
山东高速2018年应收账款周转天数为0.67天，2017年为0.63天，2018年比2017年延长0.04天。

4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均应收账款为1,276.2万元，与2017年的1,293.6万元相比有所下降，下降1.35%。

2018年营业收入为682,879.88万元，与2017年的737,953.14万元相比有所下降，下降7.46%。

平均应收账款下降速度慢于营业收入的下降速度，致使应收账款周转天数延长。

尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。

5.应付账款周转天数变化情况
山东高速2018年应付账款周转天数为205.01天，2017年为178.08天，
2018年比2017年延长26.93天。

6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为196,463.99万元，与2017年的157,859.56万元相比有较大增长，增长24.45%。

2018年营业成本为344,992.8万元，与2017年的319,125.97万元相比有所增长，增长8.11%。

应付账款增长速度快于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。

7.现金周期
山东高速2018年现金周转天数为55.36天，2017年为282.21天，2018年比2017年缩短226.85天。

8.营业周期
山东高速2018年营业周期为260.37天，2017年为460.29天，2018年比
2017年缩短199.92天。

营运能力指标表
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的下降，营运能力明显提高。

10.流动资产周转天数
山东高速2018年流动资产周转天数为482.04天，2017年为598.78天，2018年比2017年缩短116.74天。

11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年流动资产为914,376.25万元，与2017年的1,227,419.1万元相比有较大幅度下降，下降25.50%。

2018年营业收入为682,879.88万元，与2017年的737,953.14万元相比有所下降，下降7.46%。

流动资产下降速度快于营业收入的下降速度，致使流动资产周转天数缩短。

12.总资产周转天数
山东高速2018年总资产周转次数为0.11次，比2017年周转速度放慢，周转天数从2348.19天延长到3148.19天。

企业资产规模有较大幅度的增长但营业收入却没有相应的增长，企业总资产的周转速度有较大幅度的下降。

资产周转速度表
13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均总资产为5,971,767.65万元，与2017年的4,813,486.46万元相比有较大增长，增长24.06%。

2018年营业收入为682,879.88万元，与2017年的737,953.14万元相比有所下降，下降7.46%。

平均总资产增长，但营业收入下降，致使总资产周转天数延长。

14.固定资产周转天数
山东高速2018年固定资产周转天数为270.61天，2017年为316.80天，2018年比2017年缩短46.18天。

15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均固定资产净额为513,320.47万元，与2017年的649,391.81万元相比有较大幅度下降，下降20.95%。

2018年营业收入为682,879.88万元，与2017年的737,953.14万元相比有所下降，下降7.46%。

平均固定资产净额下降速度快于营业收入的下降速度，致使固定资产周转天数缩短。

九、发展能力分析
1.营业收入增长率
从这三年来看山东高速营业收入持续下降。

2017年营业收入为
737,953.14万元，比2016年下降12.78%，而2018年营业收入为682,879.88万元，比2017年又下降了7.46%，应当引起重视，迅速查明原因。

2.净利润增长率
山东高速2018年净利润为362,641.18万元，比2017年增长26.06%。

但这一增长速度是在上一年净利润下降的情况下取得的，本年已经恢复并超过了2016年的水平。

3.资本增长性
从这三年来看，山东高速的权益资本持续增长。

2018年权益资本为2,931,541.81万元，比2017年增长8.30%，这一增长速度是在2017年增长7.48%的基础上取得的。

4.可动用资金总额
2018年企业新创造的可动用资金总额为362,641.18万元。

说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由482.04天缩短为451.79天，由此而节约资金57,376.16万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在371,626.88万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。

营运资本增减变化表
2.营运资本变化情况
2018年营运资本为-371,626.88万元，与2017年的457,902.71万元相比下降了181.16%。

3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来515,720.02万元的流动资金，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表
经营性负债增减变化表
4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为负515,720.02万元，2017年营运资金需求为412,110.79万元。

经营活动由需要营运资金转化为不需要营运资金。

经营环节的资金占用随着营业收入的下降而迅速下降，表明经营活动随市场形势的变化而得到有效调整。

5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业创造515,720.02万元的资金，这部分资金弥补了企业投资活动371,626.88万元的资金缺口，并有144,093.14万元的现金支付能力。

6.整体协调情况
企业经营业务从2017年的412,110.79万元转变成不需要资金，不但不需要，而且经营活动还为企业带来515,720.02万元的流动资金，但企业的长期投资活动出现了资金缺口。

不过，经营活动所带来的资金，满足企业长期投资活动的资金缺口，使企业拥有现金支付能力。

企业的经营状况仍然是协调的。

但要注意短期资金长期使用所带来的风险。

十一、经营风险分析
1.经营风险
山东高速2018年盈亏平衡点的营业收入为276,342.19万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为59.53%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过406,537.7万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，山东高速2018年的付息负债为
3,208,292.06万元，实际借款利率水平为2.7%，企业的财务风险系数为1.74。

经营风险指标表。