白色家电项目财务分析报告

伴随着“新中产”阶层的崛起，中国厨房正在经历一场新式革命。

在
饮食多样化、健康化需求的召唤下，厨电企业纷纷加大研发力度，催生出
许多新型厨电产品，蒸箱便是其中之一。

数据显示，2017年中国厨电市场接近千亿规模，其中烟灶消品类实现
销售量6603万台，同比增长2.5%，实现销售额683.6亿元，同比增长
9.0%；而嵌入蒸箱销量达到53.8万台，同比增长56%，实现销售额34.0亿元，同比增长55.7%；预计2018年蒸箱品类在销售量、额上还将保持50%
以上的增长。

近年来厨电市场快速增长，尤以蒸箱类发展势头喜人。

各品牌纷纷加
大投资、扩产增量，同时蒸箱的品质和品类也大大提升。

以烟灶洗、微蒸
烤为代表的厨电产品有望成为中国厨房“新六大件”，“在经济发展的不
同阶段，消费者都形成过品评家庭‘标配’的标准，比如70年代以‘手表、自行车、缝纫机’为代表的‘三大件’，80年代以‘彩电、冰箱、洗衣机’为代表的‘新三大件’。

如今，在‘满足人民美好生活需求’的召唤下，
厨房经济蓬勃发展，‘新六大件’适应了‘新中产’品质生活的向往，这
一理念开始被消费者所接受。

”
2018是人工智能加速落地的一年，中国市场正逐渐多领域引领全球人
工智能、智能家居行业的发展。

根据数据，油烟机、燃气灶、消毒柜单月
零售量同比分别下滑9.8%、7.2%、18.6%，零售额分别同比降幅分别为
4.8%、1.5%、14.3%。

对比1-3月累计数据，烟灶的下滑幅度有所收窄。

对
比2月数据，三大件零售均价同比增速均有所回升，油烟机、燃气灶、消毒柜当月均价同比提升分别为6.0%、6.8%、5.8%。

一、项目总投资估算
（一）固定资产投资估算
本期项目的固定资产投资15810.66(万元）。

（二）流动资金投资估算
预计达产年需用流动资金2764.52万元。

（三）总投资构成分析
1、总投资及其构成分析：项目总投资18575.18万元，其中：固定资产投资15810.66万元，占项目总投资的85.12%；流动资金2764.52万元，占项目总投资的14.88%。

2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4308.02万元，占项目总投资的23.19%；设备购置费5548.29万元，占项目总投资的29.87%；其它投资5954.35万元，占项目总投资的32.06%。

3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。

项目总投资=15810.66+2764.52=18575.18（万元）。

二、资金筹措
全部自筹。

三、经济评价财务测算
根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入14682.20万元，总成本12410.58万元，利润总额6622.35万元，净利润4966.76万元，增值税460.08万元，税金及附加269.72万元，所得税1655.59万元；第二年负荷70.00%,计划收入15811.60万元，总成本13131.40万元，利润总额7256.71万元，净利润5442.53万元，增值税495.47万元，税金及附加273.96万元，所得税1814.18万元；第三年生产负荷100%，计划收入22588.00万元，总成本17456.29万元，利润总额5131.71万元，净利润3848.78万元，增值税707.82万元，税金及附加299.45万元，所得税1282.93万元。

（一）营业收入估算
项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。

项目达产年预计每年可实现营业收入22588.00万元。

（二）达产年增值税估算
达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=707.82万元。

（三）综合总成本费用估算
根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用17456.29万元，其中：可变成本
14416.30万元，固定成本3039.99万元，具体测算数据详见—《总成本费
用估算一览表》所示。

达产年应纳税金及附加299.45万元。

（五）利润总额及企业所得税
利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入
=5131.71（万元）。

企业所得税=应纳税所得额×税率=5131.71×25.00%=1282.93（万元）。

（六）利润及利润分配
1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合
总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5131.71（万元）。

2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率
=5131.71×25.00%=1282.93（万元）。

3、本项目达产年可实现利润总额5131.71万元，缴纳企业所得税1282.93万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5131.71-1282.93=3848.78（万元）。

4、根据《利润及利润分配表》可以计算出以下经济指标。

（1）达产年投资利润率=27.63%。

（2）达产年投资利税率=33.05%。

（3）达产年投资回报率=20.72%。

5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入
22588.00万元，总成本费用17456.29万元，税金及附加299.45万元，利
润总额5131.71万元，企业所得税1282.93万元，税后净利润3848.78万元，年纳税总额2290.20万元。

四、项目盈利能力分析
全部投资回收期（Pt）=6.33年。

本期工程项目全部投资回收期6.33年，小于行业基准投资回收期，项
目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。

五、综合评价
1、积极创造条件，合理安排必要的场地和设施，充分利用已有的各类
园区，打造中小企业创业创新基地，为创业主体获得生产经营场所提供便利。

发展新型众创空间，形成线上与线下、孵化与投资相结合的开放式综
合服务载体，为中小企业创业兴业提供低成本、便利化、全要素服务。

2、投资项目通过对主要生产工艺和设备从投资经济性和先进性两方面
进行综合比较、分析，选用的设备均具有当今国内外先进水平，具有生产
效率高、性能稳定可靠等优点。

该项目建设选址合理，自然条件良好，综
合优势突出，功能分区明确，投资规模适度，符合项目建设地“十三五”
产业发展规划，切合项目建设地经济发展的实际需求，是一项经济效益明显、社会效益良好、环境保护效益突出的开发建设项目。

投资项目的实施，对于增加国家财政收入，加快当地全面建设小康社会步伐具有重要意义。

3、第四次工业革命的浪潮涌来，全球制造业正经受着前所未有的冲击、调整和变革。

各工业发达国家纷起应对，制订国家战略，以求在行将到来
的变革中取得主动。

美国于2011年颁布了先进制造伙伴计划（AMP），以“确保美国在先进制造业中的领导地位”；随后，又提出了再工业化和制
造业回归的口号。

德国提出《德国2020高技术战略》，英国制订了“英国
工业2050战略”，日本相继提出物联网和机器人战略，法国起草了《未来
产业》规划，韩国则有“未来增长动力计划”，等等，无不是为促进本国
制造业适应未来、赢得发展。

中国制造业就规模和总量在世界名列第一，
但中国制造业在效益、效率、质量、产业结构、持续发展、资源消耗等方
面与工业发达国家差距较大。

中国制造业必须从规模、速度的发展轨道转
向质量、效益的发展轨道，从高速度发展转向高质量发展，才能在第四次
工业革命中形成持续发展的能力，继续成为中国国民经济的主体，与中国
在全球制造业中的地位相对应。

对此，中国工程院于2013年适时组织100
多位院士、专家，深入研究世界制造业发展趋势、各工业发达国家的战略
措施、中国制造业存在的问题、重大技术变革带来的影响，历时两年完成
了制造强国战略研究课题，有关部门在此研究的基础上，制定了《中国制
造2025》，并于2015年5月发布实施。

城镇化的快速推进将进一步拓展消费空间。

2017年末我国常住人口城镇化率为58.52%，距离发达国家80%左
右的平均水平还有很大差距。

据初步测算，城镇化率每提高1个百分点，
拉动消费增长近2个百分点。

解决发展不平衡不充分问题、提高供给体系
质量离不开投资作用的发挥，投资未来发展空间广阔。

表征制造强国的一
些指标，如单位制造业增加值的全球发明专利授权量、制造业研发投入强度、制造业研发人员占从业人员比重、制造业全员劳动生产率、销售利润率、信息化发展指数（IDI指数），2016年与2012年相比，都有不同程度
的提高。

中国近年来高度重视制造业研发创新，2015年中国制造业研发投
入强度为2.01%，近五年来首次超过2%。

在推进智能制造中，一批试点示
范企业通过实施制造智能化，生产效率提高20%、运营成本降低20%、产品
研制周期缩短30%、产品不良品率降低20%、能耗降低10%，充分显示了这
些企业在第四次工业革命浪潮中勇立潮头的精神。

同时，这些企业还带动
了尚处在工业2.0和工业3.0阶段的制造企业。

应该指出，在实施《中国
制造2025》中，各种不同所有制的企业，不论国有、民营抑或内资、外资，都积极参与其中。

不少在中国境内的外资企业，自动化业务因此而有大幅
增长。

国外品牌的智能制造装备在中国市场的增长，也是有目共睹。

以工
业机器人为例，2016年多关节机器人在中国市场销量42963台，同比增长25.2%，与上年度相比，增速加快19.1个百分点。

平面多关节（SCARA）机
器人销售9553台，同比增长51.9%。

两者在中国市场的占比分别为78.5%
和88.7%。

与其说是企业的性质或是《中国制造2025》的指向性而影响其
市场准入，不如说是企业的实力与服务水平影响其在中国的市场状况。

4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率27.63%，投资利税率33.05%，全部投资回报率20.72%，全部投资回收期6.33年（含建
设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的
清偿能力和抗风险能力。

建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。

白色家电指可以替代人们家务劳动的电器产品，主要包括洗衣机、部
分厨房电器和改善生活环境提高物质生活水平(如空调、电冰箱等)。

早期
这些家电大多是白色的外观，因此得名。

目前，中国大陆是世界上最大的
白色家电生产基地。

从不同子行业表现来看，2018年以来除了小家电得益于消费升级及渗
透率提高仍保持了较快增长外，我国主要家电产品的产销量均呈现不同程
度下滑，尤其是空调、冰箱和厨电受影响程度相对较大，产销量下降幅度
更为明显。

1、空调领域
2018年，由于我国房地产销售下滑滞后对家电销售产生影响及2017年销售增速较快，导致需求提前释放等影响，我国空调产销量增速同比出现
明显下降。

根据前瞻产业研究院发布的《中国白色家电行业市场需求与投
资规划分析报告》统计数据显示，2018年1-9月我国家用空调累计产量为
1.21亿台;销量1.23亿台，同比增长7.02%。

2、冰箱领域
随着下游需求日益饱和，近年来我国冰箱市场持续较为低迷。

2018年
受市场环境变化影响，冰箱产销量再次下滑。

根据产业在线数据显示，
2018年1-9月我国冰箱产量5652.50万台，同比下降2.59%;销量5681.10
万台，同比下降2.20%。

3、洗衣机领域
2018年，我国洗衣机市场仍延续2017年需求低迷态势，且受房地产销售回落及贸易环境变化、汇率波动等因素影响，我国洗衣机市场增速呈现
下滑态势。

根据产业在线数据显示，2018年1-9月，我国洗衣机累计产量4679.20万台，同比增长1.55%;销量4759.50万台，同比增长2.58%。

从“十三五”规划来看，白色家电业在发展政策方面的机遇是通过新
城镇化、全面二胎、收入倍增等计划促进需求的提高，推动白色家电品类
快速发展，而三四线城市及家电下乡将是未来白色家电企业重点布局渠道：
1、开拓三四线城市市场
目前，我国白色家电行业一、二线城市市场已经进入火热状态，相比
之下三、四线城市市场容量大、竞争小，白色家电厂家深耕三四线城市市
场将成为未来5-10年的趋势。

城镇化加速必然带动城市信息化建设的加速，必将带动智能交通、节
能建筑、电子政务、电子商务的发展，在白色家电产品的需求上也会进一
步的释放，随着白色家电产品的更新期到来，新的增长潜力仍存。

伴随新
型城镇化进程的加快，三四线城市白色家电市场的消费能力提升显著，以
升级换代为目的的二次购买也为三四线城市白色家电市场注入新动力。

2、转向农村领域
近年来，随着农村市场的开阔，家电下乡等影响下，农村家电市场规
模不断扩大，未来几年农村家电市场前景十分广阔。

农村具有庞大的消费
群体，家庭数为1.8亿户，略少于城镇家庭;农村家电消费现状远远落后于
城镇，洗衣机落后23年，冰箱落后20年，空调落后12年;不同的白色家
电产品农村消费的“城市化”程度不同，冰箱、洗衣机的农村市场需求占
比均在25%以上，空调行业的农村需求占比仅为9%左右，“城市化”程度
最低的空调面临更大的成长空间。

扩大内需是我国经济发展的长期战略方针和基本立足点，随着农村购
买力的较快增长，农村消费随之不断扩大，开拓农村市场、改善农村消费
环境、发掘农村消费潜力正当其时。

我国农村市场是一个极具潜力的市场，实施家电下乡不仅可以转移出口能力，减少贸易摩擦，又可以消化家电行
业的过剩产能。

六、附表
上年度营收情况一览表
上年度主要经济指标
主要经济指标一览表
区域内行业经营情况
区域内行业营业能力分析
区域内行业市场预测（单位：万元）
土建工程投资一览表
节能分析一览表
节项目建设进度一览表
人力资源配置一览表
固定资产投资估算表
流动资金投资估算表
总投资构成估算表
营业收入税金及附加和增值税估算表
折旧及摊销一览表
总成本费用估算一览表
利润及利润分配表
盈利能力分析一览表。