中航油事件

中航油前世今生


消息甫一公布，举世哗然。中航油事件巨大的新 闻价值，立刻引起一些著名媒体的关注。 新加坡《联合早报》凭籍天时地利，最先发布了 这一消息。 随后，这一消息被各国媒体纷纷转载，《华尔街 日报》、《经济学家》、《金融时报》等世界顶 级财经媒体也参与进来。
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1993年5月26日，由中国航空油料总公司和新加 坡海皇轮船有限公司以及中国对外贸易运输总公 司共同出资组建的中国航空油料运输(新加坡)私 人有限公司应运而生。 该合资公司的授权资本为1000万新元，缴付资本 为3万新元，三方股东各持1/3股权。

中航油事件的回眸



耐人寻味的是： 12月初，当美国公布的石油库存比预计的350万 桶多得多时，高烧良久的国际油价开始逐步降温。 当天，国际油价大跌3.64美元 12月最后一个交易日，国际油价再次探低42美元。
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这一年，金融大鳄索罗斯投资50亿美元的石油 期货仓位也遭遇巨大损失，最终被迫平仓收尾。 美国另一只著名的对冲基金Traxis也因错误地估 计了油价方向大量做空石油遭受重创。

陈久霖其人


1990年中国国际航空公司同德国汉莎航空公司成 立合资企业北京飞机维修工程有限公司 陈久霖作为外国专家助理全程参与了这个项目 1993年2月放弃德国留学机会，离开北京飞机维 修工程有限公司，转而加入中国航空油料总公司， 马上参与了四个外商谈判项目
陈久霖其人


1997年7月中航油新加坡子公司因经营不善处于 休眠状态，总公司决定采取竞争上岗、遴选第三 任总经理。 陈久霖接受董事会任命
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2001年，中航油在新加坡交易所主板成功上市， 筹资6000多万美元，成为中国首家利用海外自有 资产在国外上市的中资企业。 在新加坡交易所主板挂牌上市后，陈久霖逐步将 公司打造成摩根士丹利和《金融时报》蓝筹股

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2002年时，陈久霖凭借490万新元的薪酬登上新 加波中资企业“打工皇帝”的宝座。 1997年他开始接手到2003年，中航油（新加坡） 净资产在5年内由16.8万美元猛增至1.28亿美元， 增幅达761倍！ 净资产到2004年为1.5亿美元，增幅达890倍
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陈久霖向集团公司建议： 让地处世界油料市场中心之一的中国航油开展航 油进口业务，把公司业务从过去单纯的航油运输 转变为航油采购、进口和运输的复合结构。
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接手后，在总裁陈久霖的带领下，一举扭亏为盈， 从单一的进口航油采购业务逐步扩展到国际石油 贸易业务，并很快垄断了中国国内航空油品市场 的采购权。 一举将沉寂多年的中航油（新加坡）带出困境， 两年内就扭亏为盈，并成功实现公司的战略转型。



弹尽粮绝： 到11月17日，国际油价一度回落至每桶46.84美 元，此时中航油已弹尽粮绝。 当天，中航油发布公告称： 将在11月底前终止所有投机性的衍生商品交易活 动，专注现货贸易业务。
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11月8日到25日，中航油的衍生商品合同继续遭 多头逼仓 截至11月25日，实际亏损达3.81亿美元。 随后，油价再度攀升，11月24日曾达49.44美元。 11月30日，公司股票被新加坡交易所宣布暂停交 易
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经过一系列扩张运作后，公司已成功从一个贸易 型企业发展成工贸结合的实体企业，实力大为增 加： 短短几年间，其净资产增长了890倍，股价也是 一路上扬，市值增长了4倍，一时成为资本市场 的明星。
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中航油公司几乎100%垄断中国进口航油业务， 同时公司还向下游整合，对相关的运营设施、基 础设施和下游企业进行投资。 通过一系列的海外收购活动，中国航油的市场区 域已扩大到东盟、远东和美国等地。
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10月11日，纽约商交所WTI轻质原油期货价格继 续“高烧不退”，当天油价报每桶53.64美元 10月20日，油价狂涨至54.92美元/桶。 10月22日和10月26日，国际油价创出每桶55.17 美元新高。
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从10月27日开始，油价一路回落 而在10月26日和28日，中航油因无法补加一些合 同的保证金而遭多头逼仓，蒙受1.32亿美元的实 际亏损。
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谈到过去造成的巨额亏损，陈久霖对媒体表示： “到现在我还是坚持一条，这件事情对不起广大 股民，我已尽了自己最大的努力去挽救。 我没有贪图个人利益，而且已经为此承担了最大 的责任。
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2004年11月30日晚，在新加坡上市的航空燃料供 应商中国航油(新加坡)股份有限公司(China Aviation Oil，CNAO.SI)发布了一个令世界震 惊的消息： 该公司因石油衍生品交易，总计亏损5.5亿美元。 净资产不过1.45亿美元的中航油(新加坡)因严重 资不抵债，已向新加坡最高法院申请破产保护。
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按照境外媒体的说法，扣除法定假日和公共假 日之后，陈久霖的刑期共1035天，于1月20日期 满。 他在上机前接受采访时也谈到： 有的事情只要尽力，成与不成都得接受 也表示其对庄子顺境时快乐，逆境时也要快乐的 人生哲学也有了新的体会
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当地媒体这样描述陈久霖： “几年不见，陈久霖明显老了。 头顶是彻底秃光了，周围剩下的一圈头发也灰白 了。 他穿一件浅灰色圆领T恤衫，戴宽边眼镜，镜片 背后闪动着一对灵动的目光。 他自始至终都面露笑容，神情依然像从前一样， 笑起来露出一排整齐的牙齿。”
陈久霖其人


1982年秋，21岁的陈久霖成为村里有史以来头一 个考上北京大学的学生。 提着一个大红箱子坐火车到北京的时候，曾经为 去学校必须转乘的“电车”、“汽车”迷茫过好 一阵。 可能在那时，他就下决心学会了悄悄地边闯边学。
陈久霖其人

北大毕业后，陈久霖原来可去总参广州情报机关， 但他后来选择了在德国一家公司做翻译，后来才 去了中航油，先是翻译，接着是谈判代表，最后 再派去新加坡。
海外中资企业典范的出局 ——中航油事件的回眸
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2009年1月20日16时55分，东航新加坡飞上海的 MU568航班准时关闭了舱门，就在关闭舱门前5 分钟，许久不见的陈久霖在家属和前同事的陪同 下步入机舱，匆匆就座。 晚10点，经历了四年零三个月的狱中生活后，他 终于回到国内，抵达上海浦东机场。
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2002年3月被新加坡证券投资者协会评为该年度 新加坡“透明度最高的56家企业”之一 2004年进入标准普尔中国海内外上市企业第40位 2004年3月入选道琼斯新加坡蓝筹股“道琼斯新 加坡泰山30指数”(Dow Jones Singapore Titans 30 Indexes)
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简单的回放： 2004年国际油价的“高烧不退” 令投资者至今印象深刻的是： 2004年1月底，国际油价还在每桶35美元上下徘 到了5月，油价已经冲上了每桶42美元 6月底油价下挫至每桶36美元，这让空头投资者 兴高采烈
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但8月19日，国际油价飙上48美元/桶 9月油价轻松突破50美元 10月1日，国际原油价格报每桶50.12美元 10月4日油价曾一度回落至每桶49.91美元 10月8日那个周五，国际油价再度跳高，纽约商 业期货交易所(NYMEX)原油期货价格报收53.31 美元。
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至此，曾经轰动一时的“中航油事件”关键人物 陈久霖在新加坡服刑1035天后刑满出狱 据新加坡《联合早报》报道： 中航油前总裁陈久霖刑满出狱当天，直接从樟宜 监狱到樟宜机场搭乘当日东航新加坡飞上海航班 登机返回中国。
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作为“中海油事件”关键人物，四年前入狱前他 曾自作： “风萧萧兮易水寒，壮士一去不复还，人生本有 终归路，何须计较长与短”一诗表明心态 那么今天的陈久霖又将何去何从呢？
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2003年底至2004年，中航油错误地判断了油价走 势，调整了交易策略，导致期权盘位到期时面临 亏损 为了避免亏损，中航油分别在2004年1月、6月和 9月先后进行了三次挪盘，即买回期权以关闭原 先盘位，同时出售期限更长、交易量更大的新期 权。
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但每次挪盘均成倍扩大了风险，该风险在油价上 升时呈指数级别扩大，直至中航油不再有能力支 付不断高涨的保证金，最终导致了5.5亿美元的 财务困境。
陈久霖其人

陈久霖，1961年10月20日出生，湖北黄冈市浠水 县竹瓦镇宝龙村人 1982年8月考入北京大学东方语言文学系学习越 南语。 1987年毕业于北京大学越南语专业 ，中 国政法大学国际法专业硕士学位 ，清华大学在 职博士生

陈久霖其人



1987年7月毕业后进入民航北京管理局，任局长 办公室英文翻译。 还曾在《中国民航报》做过短暂的文字工作。 1988年中国民航总局改革开始。 陈久霖尝试着选择了从民航北京管理局分离出来 的中国国际航空公司。
中航油公司经营的成功为其赢来了一连串声誉： 新加坡国立大学将其作为MBA的教学案例 2002年公司被新交所评为“最具透明度的上市公 司”奖，并且是唯一入选的中资公司。
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公司总裁陈久霖被《世界经济论坛》评选为“亚 洲经济新领袖”，在国际市场上颇具人望 陈久霖还曾入选“北大杰出校友”名录。 陈久霖被推为新加坡中资企业协会第四任会长，
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2003年《求是》杂志曾发表调查报告： 盛赞中国航油是中国企业走出去战略棋盘上的过河尖兵 报告称： 公司的成功并无特殊的背景和机遇，完全是靠自己艰苦 奋斗取得的。 同时，国资委也表示 中国航油是国有企业走出国门、实施跨国经营的一个成 功典范

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中航油豪赌石油爆仓 ： 中国航油是从2003年10月开始进入石油期权交易 市场参与石油衍生商品交易的 除了对冲风险之外 公司也从事投机性质的交易活动
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在2003年第三季度前，由于中航油对国际石油市 场价格判断准确，公司基本上购买“看涨期权”， 出售“看跌期权”，产生了一定利润。
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2002年陈久霖以490万新元的高年薪被称作新加坡的 “打工皇帝”: 获得的税后个人薪酬为490万新元(1新元=4.8元人民币) 其中包括: 基本工资48万新元 三个月花红12万新元 外加集团利润分成430万新元 2003年中，他向董事会提出要求，主动下调了薪酬
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国庆期间，中航油新加坡公司首次向母公司呈报 交易和账面亏损。 为了补加交易商追加的5%保证金，中航油已耗 尽了近2600万美元的运营资本、1.2亿美元银团 贷款和6800万美元应收账款资金 账面亏损高达1.8亿美元，另外已支付8000万美 元的额外保证金

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中国航油成立于1993年，由中央直属大型国企中 国航空油料控股公司控股，总部和注册地均位于 新加坡。 公司成立之初经营十分困难，一度濒临破产 1997年亚洲金融危机，陈久霖带着一名助手和 21.9万美元来到新加坡，接管中航油集团所属海 外子公司。
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1997年7月，中国航油公司恢复运行时，只有2名 员工，到年底时也只有4名员工。 中国航油经国内批准的启动资金为60万新元，而 母公司实际汇入资金只有49.2万新元。 除去偿还合资时期的亏损约20万新元和中航油总 公司收购中华航油股权所用资金10.8万新元，初 始运营资本只剩下18.4万新元。 带着总公司给他的49.2万新元和一个助手，陈久 霖开始了中国航油的新航程。
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2004年3月28日出现580万美元账面亏损时,陈决定以展 期掩盖账面亏损,致使交易盘位放大 到了2004年10月,中航油持有的期权总交易量已达到 5200万桶之巨,超过公司每年实际进口量三倍以上,公司 账面亏损已达1.8亿美元。 此后陈开始向母公司中国航油集团求助,但本该斩仓的 救援款却用于了补仓。 疯狂的赌徒最终让中航油新加坡背上了5.5亿美元的巨 亏。