中国15家银行信用评级报告(中诚信国际)

个体信用评级
国家开发银行
AAA
评级观点
国家开发银行是中国政策性银行之一，在支持国民经济发展和国家重点项目融资中保持着主力银行的地位。

国家作为该银行唯一的出资人以及该银行特殊的职能使其在一定程度上成为国家信用的载体，因而不仅能够获得政府的大力支持，同时在业务领域和融资市场具有很强的竞争优势。

但另一方面，诸多政策性项目贷款特别是近年来投入的地方性项目贷款使该银行面临一定的信用风险，这些风险由于贷款期限较长目前尚未充分显现。

国家开发银行成立于1994年，是中国政府全资所有的银行，财政部代表政府对其行使所有权。

该银行受国务院直接领导，由国务院派出监事会对其发展战略和经营管理工作实施监督。

目前其资产和贷款规模仅次于四大国有银行，职能定位于为国家重点基础设施、基础产业和支柱产业的项目建设提供中长期融资。

国家开发银行以国家信用为基础，加之财政部对部分项目贷款提供贴息的优惠政策，使其在该类业务领域保持着较高的市场份额和较强的竞争优势。

除提供贷款外，国家开发银行还从事财务顾问业务和债券承销业务，能够为客户提供一体化的金融服务，在争取客户资源上具有较强的竞争力，同时也形成了多元化的收入结构，这是该银行具较高盈利水平的重要原因。

2002年国家开发银行的平均资产收益率和平均权益收益率分别达到1.60%和17.36%，大大高于四大国有银行和大部分股份制商业银行。

由于职能定位的原因，国家开发银行90%以上的资金投向了电力、公路、铁路、城市基础设施、石油化工以及邮电通讯等现金流通常较为稳定的行业。

但必须关注到其中部分项目贷款至少在短期内缺乏经济效益，特别是地方政府担保的城市基础设施项目贷款，由于还款来源的不确定性使得该类贷款面临着一定的信用风险。

虽然2002年底，该银行按五级分类的不良贷款率仅为1.78%，但其中可能的重要原因是部分贷款因期限较长、风险尚未充分显现。

目前国家开发银行已按照国际通行的方法为贷款计提了充足的准备金，截至2002年的呆坏账拨备比率高达136.46%，在一定程度上减轻了可能面临的风险。

与商业银行不同的是，国家开发银行主要资金来源不是吸收存款，而是通过在国内外资本市场发行债券筹集资金。

这种融资渠道可以获得低成本且长期的资金，形成了与其贷款投向更加匹配的融资结构，也成为其补充附属资本和提供流动性的重要来源。

同时，该银行还可获得财政部税收返还以补充资本金的优惠政策，以及向人民银行借用短期流动资金的特权。

因此，国家开发银行始终保持充足的流动性和较高的资本充足率，2002年底，其资本充足率高达11.58%。

国家开发银行将继续在支持和推动国民经济增长中发挥巨大的作用，其政策性职能和国家信用载体的角色在一定时期内不会发生实质性变化，其业务发展和财务状况也将继续受益于享有的体制优势和优惠政策。

但另一方面，我们关注该银行日益市场化的运作和政策性职能之间的矛盾以及国家政策的变化可能对其经营带来的影响。

同时，贷款的信用风险可能随着时间的推移日益显现，从而对该银行的资产质量产生不利影响。

杨丹，北京 (010)66428877
中国工商银行
AAA
评级观点
中国工商银行以其总资产、客户群体、服务网络规模而成为国内最大的商业银行，其庞大的规模在中国金融体系中拥有无可比拟的重要性，客户对这一因素的认知为该行巩固市场地位、提升经营规模和效益带来一定的优势。

另一方面，庞大的营业网络，偏长的管理半径，无论是在经营战略的整体执行效率上，还是在成本和风险控制上，相对于其他银行而言面临更多的困难。

中国工商银行2002年资产总量达4.78万亿元，当年贷款余额约3万亿元，存款余额在国内首家超过4万亿元规模。

该银行依托其负债业务市场基础和客户群体，在提供国内传统结算业务服务方面占有较大的市场份额。

2002年该银行实现净利润65.27亿元，平均权益收益率为3.53%，近三年净利润呈逐步上升的态势。

但受到不良资产处置和经营整合等方面的影响，改善幅度有限。

同时该行在收入增长上较多地依赖贷款规模膨胀带来的利差收入增加，其业务结构的相对单一性可能导致效益增长缺乏可持续性；新增贷款可能产生的坏账更加大了未来损失的风险。

近几年中国工商银行在改进风险控制方面做出了较大努力。

该行完善了内部信用评级体系，强化贷前风险防范方面的制度性建设。

2002年，工商银行不良贷款绝对额和比率均有比较明显的改善，但仍处于比较高的水平。

当年提取贷款损失准备258.04元，比上年增长47.6%，但呆坏账拨备比率仅为1.67%，相对于其近7600亿元的不良贷款，拨备明显不足。

2002年该行还核销了121.1亿元的非信贷类不良资产，反映了该行利用自身财务资源解决不良资产的意愿。

但从长期看，该行高达25.69%的不良贷款率，就该行现有的资产质量状况和可预见的处置手段，其不良资产处置尚需一定的时间。

2002年，中国工商银行资本充足率在四大国有银行中处中下水平，这显示出该行解决资本充足性问题的难度和紧迫性。

从提高资本充足率的途径看，一是进行资产风险权重结构和资产质量的内部自主调整。

这一途径在现有银行经营环境和资产状况下，短期内无法根本改变资本充足问题。

二是依靠提高经营积累水平和外部融资直接增加资本数量。

但在不良资产核销压力下，银行的盈利能力是受压制的；而直接融资又面临现有出资人的财务能力和资本市场的准入限制等问题。

中国工商银行现有的市场基础，对其维持业务增长和增加潜在盈利有利，但该行在经营、管理效率和内部管理与控制方面面临较多的困难。

工商银行要达到银行资本安全标准，改善资产质量，除了进行内部改革外，还必须取得来自外部的支持。

鉴于工商银行在中国银行体系中的重要性，我们相信该行能够取得来自政府的支持。

但政府支持的方式和时机具有一定的不确定性，这对该行改革进程有重大的影响。

陈斌，上海 (021)51019090
中国建设银行
AAA
评级观点
中国建设银行是国内四家国有商业银行之一，在中长期项目融资和不动产融资领域内拥有比较明显的市场优势。

近年该行在公司治理改善及不良资产处置方面的努力，使其距离市场化改革目标越来越近。

2003年末政府对该行进行了巨额注资，使其资本充足率达到了国际标准，同时向资本市场融资的条件也日趋成熟。

中国建设银行2002年资产总额达3.08万亿元，其中贷款类资产1.77万亿元；按总资产计，在国内金融市场的份额为15%。

由于原有专业分工的影响，目前在涉及重大国计民生项目的金融服务领域中仍具有比较鲜明的专业特色。

在新兴的不动产融资领域中，无论是公司贷款还是个人贷款，在国内金融市场也拥有领先的地位。

同时，在如银行卡、电子支付系统、银行代理服务、个人与企业财富管理等具有良好市场增长前景的金融产品领域也取得了相当的进步，基本取得了与其传统业务市场地位相匹配的增长。

2002年，中国建设银行实现税后净利润43.04亿元，平均权益收益率为4.01%。

从近三年情况看，净利润呈逐年下降的趋势，主要原因是加快了不良资产的处置步伐，利用自身财务资源核销呆坏账；同时该行近年呆帐准备金计提规模也较以前有明显增大。

2002年末不良贷款比率从上年的19.21%下降到15.17%，不良贷款余额也减少了210亿元。

结合其业务结构分析，该行在不良资产处置方面拥有相对较好的条件，其估计贷款损失率在国有商业银行中较低，这可从2002年度不良资产现金回收比例达44.31%得到一定程度的印证。

另一方面，尽管该行的不良贷款比率相对较小，但绝对规模仍较大，而且其呆坏账拨备比率仅为10.14%，可以看出仅依靠其自身资源解决不良资产问题仍有较大的难度。

政府注资后，如果原有所有者权益转为专项准备金的财务调整措施能够实施，其拨备水平将大大改善。

2002年，中国建设银行资本充足率在四大国有银行中处中上水平。

2003年末政府注入225亿美元资本金后，该行的资本安全性有所改善。

同时，在调整资产风险权重结构和控制资产质量方面，该行近年来也进行不断地努力，以减轻对资本的要求，为改善资本充足状况争取时间。

目前该行处置不良资产的任务仍很艰巨，通过经营留存改善资本充足性的能力仍受到限制。

中国建设银行具备比较完善的银行基础设施，对其未来保持业务增长和提升盈利能力是重要依托。

但消化不良资产、提高盈利能力仍有较长的路要走。

政府采取新的注资行动后，就目前的资金运用方式和效益水平，该行短期内提升资本收益水平仍面临一定的困难。

陈斌，上海 (021)51019090
中国银行
AAA 评级观点
中国银行是一家在外汇经营和外贸金融服务领域内具有传统优势的大型国有商业银行，营运规模在国内银行居于前列。

同时也是中国银行现代化改革的先行者，在公司治理改善和市场化方面得到了政府直接和间接的多方面支持。

在顺利实现部份业务分拆上市和2003年末政府采取新的资本补充举措后，其资本安全性得到改善。

但仍然面临着处置不良资产和提高资本安全性的问题。

中国银行2002年资产总额达3.59万亿元，其中贷款类资产1.8万亿元；按总资产计，在国内金融市场的份额为17%。

在外汇业务和外贸金融服务上，尽管中国已取消外汇经营管理限制，但该行在国内市场仍然处于优势地位。

随着中国经济融入世界经济的深度和广度在不断加大，中国银行的业务规模也得到了很大增长，除了在原有传统业务领域的领先地位得以继续维持外，中国银行业分工体系的破除也为其在其他领域建立自己的竞争能力提供了机遇。

但需要关注的是，外贸经营体制的变化给该行带来较大的风险。

2002年，中国银行实现税后净利润94.45亿元，比上年增长19.44%，近三年权益收益水平总体呈上升的趋势，主要原因是投资收益增长和外币、人民币利率持续下调。

2002年仅在中银香港股权出售中即获得55.87亿元的投资收益，对该行当期盈利贡献很大。

2002年该行计提呆账准备267.11亿元，核销不良资产197.33亿元，年末各项准备合计902.56亿元；呆坏账拨备比率为22.09%，比其他国有商业银行高，但拨备水平仍不足。

近几年，该行收入结构正逐步多元化，投资收益、手续费及佣金收益、资金营运收益在收入结构中比例逐步提高，但贷款利息收入比重仍占据高位，收入结构单一带来的风险依然存在。

从营运支出看，当年该行计提的各项准备共增加170.19亿元，对其解决不良资产问题有利，但相对其4085亿元的不良资产规模，仍需投入更多的资金进行消化，这将对其未来经营盈利能力形成压力。

2003年末该行接受政府注资后，将原有的2000多亿元的所有者权益转为专项准备，为其消化历史包袱提供了新的财务资源。

中国银行的资本充足率在国有商业银行中较高，同时其在海外资本市场的成功运作为其提供了比较丰富的市场化融资经验，因此该行在提高资本充足性方面有较好的基础。

预计今后一段时期，该行将继续承担中国金融改革探索者的角色，政府也会提供一定的支持，这对该行进一步改善资本安全状况和转换机制有利。

需要关注的是，该行不良贷款规模仍然较大，近年信贷规模增长隐含的风险尚需时间检验。

政府注资后，该行也面临着资金运用效率的问题，其提高资本收益水平的压力仍然存在。

陈斌，上海 (021)51019090
中国农业银行
AAA
评级观点
中国农业银行以其遍布城乡的服务网络而成为国内服务面最广的大型国有商业银行，尤其是在农业与农村金融服务领域的经营特点，使其成为中国金融服务体系中不可缺少的金融机构。

1994年从中国人民银行分离出来并与农村信用社脱离行政隶属关系后，该行继续在农业及农村经济发展中起着举足轻重的作用，同时在城市金融服务方面也有所进展。

但该行目前赢利能力较弱，不良贷款率居国有商业银行首位。

2002年末中国农业银行资产总额达到29766亿元，各项贷款余额达19130亿元，各项存款余额达24796亿元，分别比上年增加16.21%和 1.85%。

近几年该行在提高现代商业银行服务基础设施和完善金融服务产品方面取得了进展，信息化水平与国内银行业整体上保持了一致，金融产品体系能为客户提供广泛的选择。

在银行基础设施和业务结构得到改善和发展的同时，该行也面临着如何加强服务创新，提高自身竞争实力的问题。

2002年度中国农业银行实现税后利润28.97亿元，较往年有很大提高，但与其他商业银行相比，盈利能力仍然较弱，平均权益收益率远低于其他银行的平均水平。

如果进一步考虑核销坏账和提取拨备的因素，该行的盈利水平与其他国有商业银行的差距可能还要大一些。

2002年度该行提取坏账准备48.13亿元，准备金余额为238.1亿元，呆坏账拨备比率为4.14%,拨备水平相对其不良资产规模明显不足。

如果要加快不良资产处置步伐势必需要投入更多的财务资源，也将导致其盈利水平进一步降低。

因此农业银行盈利能力受不良贷款处置的影响程度要更甚于其他国有银行。

近年中国农业银行过高的不良贷款比率有明显下降，根据中国农业银行年报，该行2002 年底不良贷款率为30.07%，比上年下降4.99个百分点。

但其不良贷款率仍居国有商业银行之首位，处置力度明显弱于其他国有商业银行。

近几年该行加大了对能源、交通、房地产等行业的信贷投放，信贷结构逐步改善，但新增贷款的时间较短，贷款质量尚需一定时间的检验。

该行不良贷款的积累与政府的农业政策和农村经济社会发展水平密不可分，预计该行在处置不良资产方面将获得政府的支持。

中国农业银行的资本充足率在国有银行中居中下水平。

就不良贷款的规模和资产整体的质量来看，要依靠其自身能力解决上述问题具有相当难度。

农业银行内部挑战主要是如何重整资产质量，提高管理效率和风险控制能力，改善盈利状况，满足资本安全标准等方面。

就目前该行解决问题的进展来看，虽然在各个方面均有所好转，但仍落后于其他国有商业银行。

同时，农业银行信息透明度不足也是其存在的潜在风险因素。

但就农业银行在中国金融体系中的特殊重要性，政府可能提供的支持将有利于该行缩短改革进程。

陈斌，上海 (021)51019090
交通银行
AA
评级观点
交通银行是国内最大的股份制商业银行，其营运规模在国内商业银行居第五位。

该银行已经初步建立了股份公司治理架构，经营战略选择较国有商业银行更具灵活性，其股东构成体现政府对其间接的支持和控制。

现有业务布局和股份公司运作模式对其进一步完善现代商业银行公司治理结构和融入资本市场方面有一定帮助。

但相对于其他银行，在实现目标的过程中可能面临银行改造的长远目标与现有股东现实利益的平衡问题。

2002年交通银行资产总额达7668.74亿元，其中贷款类资产4081亿元。

在经营网络布局上突破了行政区域的限制，业务布局更为灵活，管理层次更为精简。

近年来，业务增长比较显著，2002年总资产增长率达15.95%。

虽然在绝对规模上仍不能与四家国有商业银行并驾齐驱，但遍布全国主要经济中心城市的银行基础设施，仍能为其提供良好的业务支撑。

目前已经构建起比较齐全的产品体系和服务平台，在中国银行业中，被认为是具备较好专业基础的商业银行。

2002年，交通银行实现税后净利润12.28亿元，平均权益收益率比上年下降了 2.26个百分点，主要原因是财务调整和核销呆、坏账的财务支出增加。

该行在处置不良资产的过程中没有得到外界（尤其是政府）的直接财务支持，各项拨备的提取和呆坏账的冲销都必须依赖其自身的资源。

该行这方面承受的压力较为显著，但仍维持了一定的净利润水平。

在未来经营中，该行有802亿元的不良资产需要消化，同时10.1%的拨备水平也显不足，如果没有外部的支持，财务方面的压力还将持续一段时间。

这种压力可能有两方面的影响：一是能得到股东的支持，减缓股东对利润分配方面的期待，为公司重整资产质量赢得空间和时间。

二是股东更乐于接受该行进行公司治理完善和资本补充的努力，以提高银行的资本安全性和经营水平。

2002年，交通银行的资本充足率已达到国际最低标准，对解决其资本充足问题有较好的基础。

需要关注的是，该行虽有相当程度的国有背景，但与国有银行比较，政府直接支持的力度显然要弱一些，因此该行通过市场化融资以提高资本安全性需要做出更多努力。

交通银行在现有股份公司治理架构下，多年来坚持信息披露，虽然与上市公司的要求有较大差距，但其经营和管理方面的透明度仍对其进入资本市场有一定帮助。

交通银行现有股权结构反映了政府很强的影响力，但又有别于国有银行，在处置不良资产和提高资本充足性方面，拥有的外部资源显得不足。

就现状而言，该行不良资产规模相对较小，处置难度相对于其他国有银行要小一些，但仍取决于自身的经营能力和财务实力及外部（政府和股东）的支持意愿和力度。

陈斌，上海 (021)51019090
深圳发展银行
BBB+
评级观点
深圳发展银行近年来凭借其独特的地域优势发展迅速，但偏弱的管理水平致使该行的资产质量有所恶化，同时偏低的呆坏账拨备水平未得到实质性的改善。

不良贷款增加引起的拨备增加也使其盈利能力因受压而偏弱。

另外，在资产持续快速扩张下，该行资本充足率已持续下降至8%以下，资本不足的问题凸现。

而该行欠佳的资产质量和偏弱的盈利能力使其通过资本市场融资的优势难以发挥。

深圳发展银行成立于1987年，是由深圳特区六家农村信用社合并成立的股份制商业银行。

1988年该行在深圳证券交易所挂牌上市，成为首家上市银行。

目前该行股权结构相对多元，2003年中期流通股占总股本的72.43%，最大的两个股东为地方国有投资管理机构，共持有14.09%股权。

但这并未有益于形成有效的治理结构，该行治理状况实际欠佳。

深圳发展银行依靠地处特区和沿海经济发达地区的优势，近年来发展迅速。

2000年到2002年的三年间，总资产和贷款总额分别以年均56.9%和62.2%的增幅扩大。

过快的信贷扩张、相对集中的贷款区域以及管理水平的偏弱致使该行的资产质量有所恶化。

2000-2002年，该行的不良贷款率虽然持续下降，但不良贷款绝对额却呈现上升趋势，其中2002年的不良贷款额较2001年增长了19.3%。

2003年上半年这一趋势虽然得到遏制，但不良贷款绝对额并未出现明显下降，反映出该行风险管理的弱效。

这也暗示近年来大量的新增贷款可能存在较大的信用风险。

深圳发展银行提取的呆账准备金近年来不断增加且增幅较大。

2001年、2002年当年提取准备金的增幅均在200%左右。

但由于不良贷款绝对额持续增长，该银行的呆坏账拨备比率仍然维持在30%左右的较低水平，该比率在上市银行中属于最低水平。

从拨备前的盈利状况来看，深圳发展银行的盈利能力在上市银行中处于中等水平。

2002年营业收入与拨备前利润总额分别比上年增长了42.0%和79.0%，2002年的平均资产收益率达到1.12%。

但由于资产质量欠佳，为新增不良贷款提取的拨备增幅较大，因而使其净盈利受压，2002年净利润仅增长7.4%，平均权益收益率仅为11.69%，处于上市银行最低水平。

可见，该行欠佳的资产质量状况已对其盈利能力产生了较大的不利影响。

遏制不良贷款增长进而加速消化不良资产存量将成为该行未来几年的关键所在。

就该行目前的拨备水平来看，未来消化不良资产和提高拨备水平仍将使该行的盈利能力受到较大压力。

相比快速增长的资产规模，深圳发展银行的资本扩充速度偏慢，近年来资本充足率持续下降，截止2003年9月末已低于8%的最低安全底线。

资本不足的问题已在一定程度上制约了该行2003年以来的扩张速度，其压力已经凸现。

虽然上市银行相比其他商业银行具有更多的资本补充渠道，但该行若不能有效改善资产质量欠佳、盈利能力偏弱的现状，则难以得到资本市场投资者的接受，其上市银行的优势将难以得到发挥。

另外，该行可能存在贷款五级分类不够准确、呆账准备金计提不够谨慎以及在有关股权收购活动中没有充分履行信息披露义务等问题，这使其信息披露的质量受到质疑。

因此，该行还可能存在一定的信息风险。

杨丹，北京 (010)66428877；陈仁德，福建 (0591)7119408
上海浦东发展银行
AA－
评级观点
上海浦东发展银行（简称浦发银行）近几年市场份额持续扩大，盈利能力与资产质量处同业前列。

但贷款相对集中于局部区域也带来一定的潜在风险，业务规模快速成长增加了资本扩充的压力。

上海的区域优势和其良好的股东背景有望带来更有力的外部支持。

浦发银行成立于1992年8月，1999年9月在上海证券交易所挂牌上市，2003年1月增发3亿股募集资金25.35亿元，使其股本规模达到39.15亿元,在上市银行中仅次于招商银行。

上市后，浦发银行的股权结构更加多元化，目前十大股东多为上海国有企业。

浦发银行近三年市场份额不断扩大。

2002年，该行总资产、存款总额、贷款总额分别比2001年增长60.80%、64.46%和79.75%。

2003年9月末贷款总额达2552亿元，当年已增长46%，存款及贷款已分别占境内金融机构的1.43%和1.33%。

长江三角洲高速增长的经济环境是该行快速成长的基础，但过于集中的区域放贷也不利于分散风险。

近年来，浦发银行表现出优于同行业的盈利能力。

2002年平均资产收益率和平均权益收益率分别达1.35%和17.11%，分别位居股份制商业银行的第一位和第二位。

2002年拨备前利润为30.68亿元，比2001年增长64.33%，基本保持了与资产及业务规模同步的增长。

计提呆账准备金后，净利润增长21.04%，高于同业水准。

浦发银行的不良贷款率持续下降，资产质量处于同业领先水平。

2003年不良贷款率2.53%，比上年下降1.9个百分点。

虽然资产规模与贷款规模的快速增长加快了不良贷款率的下降，但该行按五级分类的不良贷款额也呈持续下降之势，2003年的下降幅度达16.5%，比上年下降幅度提高8.6个百分点，说明该行资产质量有了实质性的提高。

同时，该行呆坏账拨备水平逐年上升，2002年末达63.96%，比上年增加13.67个百分点，2003年该比率继续增至97.09%。

由于业务规模的扩张速度超过资本的补充速度，浦发银行的资本充足率在逐年下降，2002年末资本充足率比上年下降 2.73个百分点。

2003年上半年通过增发增加了股本，年末的资本充足率较2002年上升0.1个百分点。

但就该行资产规模的扩张速度来看，资本压力仍在。

目前,该行正积极准备通过发行债券来补充资本金。

2003年9月花旗集团受让了浦发银行4.62%的股份，成为该行第四大股东。

花旗集团作为浦发银行的战略投资者，有望对该行提高管理水平与竞争力提供帮助。

另外，地处具有重要经济地位的上海市以及地方国有股东的背景，也可望使该行得到当地政府的有力支持。

陈仁德，福建 (0591)7119408。