1.投资回收期。2.净现值。3.内含报酬率的计算。4.流动资产投资策略。5.流动资产融资策略。6.

1.投资回收期。

2.净现值。

3.内含报酬率的计算。

4.流动资
产投资策略。

5.流动资产融资策略。

6.
【问题】投资回收期。

【解答】
定义投资回收期是指收回全部投资所需要的期限。

缩短投资回收期可以提⾼资⾦的使⽤效率，降低投资风险
计算⽅法（1）满⾜特殊条件下的简便算法（投资初始⼀次投资，各年净现⾦流量相等）投资回收期（年）＝原始投资额÷年现⾦净流量
（2）若各年现⾦净流量不相等：原始投资是在第n年和第n＋1年之间收回，即投资回收期＝n＋（第n年末尚未收回的投资额/第n＋1年的现⾦净流量）
评价标准（1）投资回收期⼀般不能超过固定资产使⽤期限的⼀半；（2）多个⽅案中则以投资回收期最短者为优
【问题】净现值法。

【解答】（1）计算公式
净现值＝－原始投资额的现值＋未来现⾦净流量现值之和（2）评价标准及优缺点
评价标准（1）净现值为正数的⽅案是可取的，否则是不可取的；（2）多个⽅案中，应选择净现值最⼤的⽅案投资
优点实⽤性强，能基本满⾜项⽬年限相同的互斥投资⽅案的决策；能灵活地考虑投资风险
缺点所采⽤的贴现率不易确定；
不适宜于对投资额差别较⼤的独⽴投资⽅案的⽐较决策；
净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资⽅案进⾏直接决策
【问题】内含报酬率的计算。

【解答】内含报酬率要⽤内插法来计算。

“内插法”的原理是根据⽐例关系建⽴⼀个⽅程，然后，解⽅程计算得出所要求的数据，
例如：假设与A1对应的数据是B1，与A2对应的数据是B2，现在已知与A对应的数据是B，A介于A1和A2之间，则可以按照（A1－A）/（A1－A2）＝（B1－B）/（B1－B2）计算得出A的数值，其中A1、A2、B1、B2、B都是已知数据。

）
列式的时候注意相对应的数据在等式两⽅的位置相同。

例如：10×（P/A，r，5）×（P/F，r，1）＋5＝40
当资⾦成本率为10%，其现值＝10×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＋5＝10×3.79×0.909＋5＝39.45
当资⾦成本率为8%，其现值＝10×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，1）＋5＝10×3.992×0.925＋5＝41.93
资⾦成本率现值
10%————39.45
ｒ————40
8%————41.93
然后利⽤上⾯的三组数据列⼀元⼀次⽅程：
（ｒ－8%）/（10%－8%）＝（40－41.93）/（39.45－41.93）
或者：
（r－10%）/（10%－8%）＝（40－39.45）/（39.45－41.93）
或者：
（10%－8%）/（ｒ－8%）＝（39.45－41.93）/（40－41.93）
或者其他的算式，只要等号两边的数据⼀⼀对应就可以。

提⽰：内含报酬率＞折现率，净现值＞0，现值指数＞1
内含报酬率＝折现率，净现值＝0，现值指数＝1
内含报酬率＜折现率，净现值＜0，现值指数＜1
【问题】流动资产投资策略。

【解答】
类型特点
紧缩的流动资产投资策略维持低⽔平的流动资产与销售收⼊⽐率；
可以节约流动资产的持有成本，同时可能伴随着更⾼风险，如更紧的应收账款信⽤政策和较低的存货占⽤⽔平，以及缺乏现⾦⽤于偿还应付账款等；只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性⽽导致严重的问题发⽣，该策略
会提⾼企业效益。

特点：低持有成本、⾼风险、⾼收益
宽松的流动资产投资策略维持⾼⽔平的流动资产与销售收⼊⽐率；
拥有较⾼的流动性，企业的财务与经营风险较⼩；
较⾼的流动资产持有成本，提⾼企业的资⾦成本，降低企业的收益⽔平。

特点：⾼持有成本、低风险、低收益
提⽰：从理论上来说，最优的流动资产投资是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。

【问题】流动资产融资策略。

【解答】（1）流动资产的融资策略可以划分为：期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略。

资产划分⾮流动资产永久性流动资产波动性流动资产
期限匹配融资策略长期来源短期来源
保守融资策略长期来源短期来源
激进融资策略长期来源短期来源
【提⽰】永久性流动资产是指满⾜企业长期最低需求的流动资产；波动性流动资产或称临时性流动资产，是指那些由于季节性或临时性的原因⽽形成的流动资产。

长期来源包括⾃发性流动负债、长期负债以及权益资本；短期来源主要是指临时性流动负债。

（2）三种融资策略的特点
融资策略类型融资策略特点
匹配型融资策略融资风险、成本、收益均适中
保守型融资策略融资风险低、融资成本⾼、收益低
激进型融资策略融资风险⾼、融资成本低、收益⾼
【问题】最佳现⾦持有量VS经济订货批量。

【解答】（1）持有现⾦的总成本C＝持有成本＋转换成本＝Q/2×R＋T/Q×F
最佳现⾦持有量：Q*＝（2×T×F/R）^1/2
式中：C——持有现⾦总成本；Q——现⾦持有量；R——有价证券的报酬率；T——全年现⾦需求总量；F——⼀次的转换成本。

（2）经济订货量：EOQ＝（2×K×D/K c）^1/2
经济订货量下的总成本：TC（EOQ）＝（2×K×D×K c）^1/2
经济订货次数：订货次数＝D/Q
式中：Q——每次进货量；D——存货年需要量；K——每次订货的变动成本；K c——单位变动储存成本。